传媒行业报告：广电5G 乡村振兴是广电的新机遇

1、行业深度分析/传媒内容目录1. 十一五十四五期间，政策对广电的精准定位进一步深化. 51.1. 十一五十二五：从“村村通”到“户户通”，同时三网融合开始试点. 51.2. 十三五十四五：智慧广电推动移动端达到“人人通”，国网整合加速. 71.2.1. 基本公共服务建设进一步升级，智慧广电助力数字乡村建设. 71.2.2. 政策推动下，全国有线电视网络整合与广电 5G 建设一体化进程加快. 92. 全国一网整合后，中国广电加速开拓 5G 时代的潜力市场. 102.1. 广电 5G 布局加速：基站建设取得实质性进展，2022 年将展开全面 5G 商用. 102.2. C 端与 B 端业务共同发展，

2、以拓展 B 端业务为突破点. 122.3. 三大优势助力中国广电与三大运营商有效竞争. 142.3.1. 定位与属性，意味着更多的政策支持与更广的业务延展空间. 142.3.2. 中国广电拥有 700MHz 频段的使用权，成为发展 5G 的重要优势资源. 142.3.3. 5G NR 广播业务或将成为中国广电发展 5G 的竞争力业务. 153. 乡村振兴，智慧广电将分两步深入乡村下沉市场. 163.1. 第一步：广电基础设施数字化转型，助力乡村治理与建设. 173.2. 第二步：各省发展差异化业务，助力公共服务与产业振兴. 194. 广电基本面变化改变传统收入结构，预计未来五年内新增业务收入攀

3、升过半. 204.1. 智慧广电业务持续贡献增量收入，高毛利率带来较高利润弹性. 214.2. 广电 5G 通信业务逐步占据市场份额，预计五年后带来千亿收入增量. 224.3. 新增业务规模化后，预计五年内收入占比将攀升过半. 245. 投资建议. 276. 风险提示. 28图表目录图 1：“三网融合”示意图. 6图 2：十三五期间广播与电视覆盖率变化情况. 8图 3：关于推进智慧广电乡村工程建设的指导意见主要内容. 9图 4：广电系/电信系业务用户数对比（亿）. 9图 5：中广电移动网络有限公司股权架构及经营范围.11图 6：广电 5G 的明确目标定位. 12图 7：192 号段放号历程.

4、12图 8：2014-2021 年我国有线电视实际用户数. 13图 9：广电 5G+垂直行业应用场景. 14图 10：5G NR 广播在冬奥会的应用. 16图 11：应急广播在防疫宣传中的应用. 18图 12：5G 智能云广播平台的运作模式. 18图 13：东营市雪亮工程视频监控与手机终端相连. 18图 14：雪亮工程的具体应用模式. 18图 15：四川某县小学通过“空中课堂”观看课程. 20图 16：智慧广电服务电商发展实例. 20图 17：广电网络公司传统收入结构. 21图 18：2020 年 10 家省级广电网络公司有线电视收入占比. 21图 19：广电网络 2019-2021Q2 雪亮

5、工程收入（亿元）及占比变化. 25本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。3行业深度分析/传媒表 1：十一五至十二五期间广电基本公共服务建设政策梳理. 6表 2：十三五至十四五期间广电系业务整合升级相关政策及事件整理. 10表 3：2021 上半年 11 家广电上市公司营业收入及变动原因分析. 22表 4：中国广电 5G 通信业务五年收入预测（单位：亿元）. 23表 5：2017-2020 年 11 家广电上市公司营业收入（亿元）. 24表 6：11 家上市广电网络公司 2021 年半年报披露的 5G 业务开展情况. 26表 7：2021-2027 年上市广电网络公司 5G

6、 通信业务收入占比变化预测（单位：亿元）. 27表 8：A 股 11 家上市广电网络公司 2020 年财务数据对比（单位：亿元）. 28本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。4行业深度分析/传媒1. 十一五十四五期间，政策对广电的精准定位进一步深化十一五十四五期间，国家针对广播电视板块的政策循序渐进，使得广电系的业务不断拓展，根本目标为实现基础公共服务的均等化。广播电视基本公共服务建设方面，从 2006 年-2015 年的“十一五”全国广播电视村村通工程建设规划、全国“十二五”广播电视村村通工程建设规划，到 2016 年至今的关于加快推进广播电视村村通向户户通升级工作的通

7、知、关于促进智慧广电发展的指导意见、关于推进智慧广电乡村工程建设的指导意见，广播电视服务将基本实现全覆盖，且利用智慧广电将更快实现乡村振兴。广电系业务整合升级方面，从 2010 年推进三网融合的总体方案推出，到 2014 年中国广播电视网络有限公司正式注册成立，再到 2020 年全国有线电视网络整合发展实施方案发布，中国广电网络股份有限公司正式建立，全国一网整合得到实质性进展；而 2019 工信部正式向中国广电发布第四张 5G 牌照，同时中国广电获得 700MHz“黄金频段”，意味着国家对中国广电进军 5G 电信业务、扭转经营颓势的全力支持。1.1. 十一五十二五：从“村村通”到“户户通”，同

8、时三网融合开始试点十一五至十二五（2006 年-2015 年）期间，国家针对广播电视业的主要政策在于加快农村基本广播电视的全面覆盖；同时，为了加快网络资源的整合，“三网融合”自 2010 年正式展开试点，中国广播电视业务向电信、互联网业务拓展。从十一五开始，国家对广播电视的基本公共服务给予了高度的重视，至十二五结束，村村通工程基本完成。为了解决广播电视信号覆盖“盲区”农民群众收听广播、收看电视问题，由国家组织实施了一项民心工程：全国广播电视村村通工程，自 1998 年开始实施。十一五初期，国务院办公厅印发了国务院办公厅关于进一步做好新时期广播电视村村通工作的通知，明确了“十一五”期间“村村通”

9、工作的目标任务与政策措施，要求全面实现 20 户以上已通电自然村村村通广播电视。截至 2010 年年底，全国“十一五”广播电视村村通工程建设任务全面完成，共累计完成 72.28 万个 20 户以上已通电自然村广播电视覆盖“盲村”“村村通”建设，20 户以上已通电自然村全部实现通广播电视，使广大偏远农村地区农户通过直播卫星收听收看到多套清晰的数字广播电视节目。十二五时期，国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要提出，广播电视村村通工程要重点解决 20 户以下已通电自然村覆盖，完善高山无线发射台站基础设施，重点推进直播卫星广播电视公共服务，“十二五”期间基本实现从“村村通”到“户户通”，人口综合覆盖

10、率达到 99%。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。5行业深度分析/传媒表 1：十一五至十二五期间广电基本公共服务建设政策梳理发布时间政策名称发布单位主要内容明确“十一五”期间“村村通”工作的目标任务和政策措施。要求各省级人民政府和国务院各部委、直属机构按照“巩固成果，扩大范围，提高质量，改善服务”的要求做好新时期“村村通”工作，到 2010 年底，全面实现 20 户以上已通电自然村通广播电视的目标。国务院办公厅关于进一步做好新时期广播电视村村通工作的通知2006 年 9 月国务院办公厅工作目标：全面实现 20 户以上已通电自然村村村通广播电视，力争使现有 20 户以上

11、自然村广播电视盲点的农民群众能够收看到包括中央第一套、第七套和本省第一套在内的 8 套以上电视节目。积极发展地面数字电视，加强农村地区广播电视覆盖，大力推进广播电视网络的数字化升级改造。“十一五”全国广播电视 发改委、财政部、2007 年 10 月2008 年 1 月2009 年 7 月村村通工程建设规划广电总局关于鼓励数字电视产业发展的若干政策国务院到 2015 年，所有县级以上城市要基本完成有线电视数字化；双向化改造方面，2012 年底，全国城市有线网络平均双向用户覆盖率要力争达到 80%以上。关于加快广播电视有线网络发展的若干意见广电总局“十二五”期间，将偏远农村地区 82.4483 万

12、个新通电行政村和 20 户全国“十二五”广播电 国家发改委、广电 以上自然村、20 户以下自然村“盲村”及 48.8113 万个林区（场）“盲2011 年 8 月视村村通工程建设规划总局户”的广播电视覆盖纳入实施范围，到 2015 年底，基本完成广播电视村村通工程建设任务，基本实现广播电视“户户通”。资料来源：各部门官网，安信证券研究中心三网融合政策使广电新增互联网接入业务及增值业务，而中国广播电视网络公司正式注册成立，成为“三网融合”的推进主体。2010 年，国务院正式出台了三网融合试点工作方案，推进电信网、广播电视网与互联网融合发展，实现三网互联互通、资源共享，为用户提供话音、数据与广播电

13、视等多种服务。三网融合要求广电与电信业务双向渗透，意味着广电企业可以申请经营增值电信业务，基于有线电视网络的互联网接入业务、互联网增值业务。而电信企业可以开展除时政之外的广播电视节目生产、制造，互联网视听节目传输，转播时政类新闻节目 ，互联网音视听节目，IPTV传输，手机电视分发服务等。三网融合政策的推出，无论对政府、服务商，还是消费者都是一个积极的推动。政府推动三网融合的最重要目的是打破垄断，促成多家市场竞争主体，形成市场良性竞争。一方面，融合后的网络实现了多网络对接，这种连接将实现网络的聚合效应，实现 1+12 效果，给消费者带来更多福利。另一方面，在三网融合时代，消费者不仅可通过网络虚拟

14、运营商，如 SKPE、谷歌、腾讯等，也可通过广电企业享受相同服务。市场竞争的良性结果将使社会福利最大化，消费者通过市场化竞争获得更多、更好的服务。图 1：“三网融合”示意图资料来源：安信证券研究中心整理本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。6行业深度分析/传媒2014 年 5 月，中国广播电视网络有限公司成立，成为广电系“三网融合”的推进主体。中国广电成立后将整合全国有线电视网络为统一的市场主体，并赋予其宽带网络运营等业务资质，成为继移动、电信、联通后的“第四大运营商”，同时也是广电系“三网融合”的推进主体。作为广电移动网的建设运营主体，公司的成立能够积极推进各省各县分散

15、运营的有线电视网络整合，采取包括国家投入资金在内的多种扶持政策，并充分利用市场手段，对全国有线电视网络进行升级改造。1.2. 十三五十四五：智慧广电推动移动端达到“人人通”，国网整合加速十三五至十四五（2016 年-2015 年）期间，针对广播电视基础设施建设及广电系全国一网整合、5G 牌照发放等政策相继出台，且逐步得到实质性的落地。广播电视的城乡基本公共服务实现均等化的目标逐渐从“村”落实到“人”。2022 年广电总局关于推进智慧广电乡村工程建设的指导意见指出，十四五期间实施移动优先战略，基本实现由“户户通”向“人人通”升级发展。即要求广播电视基本公共服务的覆盖范围从村户精准到个人，覆盖方式

16、从有线电视到移动 5G，以实现国家政策的根本目标：使得基础公共服务能够全面、精准、便捷地触达每一个公民。为了实现这一根本目标，在政策层面上，国家对广电系的业务拓展给予了充分的支持。主要包括了三大重点政策/事件：2019 年，工信部向广电发放第四张 5G 牌照，直接推动了广电向电信系渗透，并加快5G 网络建设的步伐。国家对广电进军电信 5G 市场的大力支持，目的在于使得广电打破三大运营商的固定格局，激励通信业市场开展适度的竞争；2020 年，全国有线电视网络整合发展实施方案颁布，这是广电系全国一网整合的真正具体性纲领文件。文件发出后，国网整合进度加快，以便于广电系更好地进行业务拓展，尤其是电信

17、5G 业务的拓展；2022 年 2 月，广电总局关于推进智慧广电乡村工程建设的指导意见，要求智慧广电从五大方面助力乡村振兴目标实现，有利于广电系的 To G 业务拓展。1.2.1. 基本公共服务建设进一步升级，智慧广电助力数字乡村建设十三五时期，“户户通”目标基本实现，“智慧广电”概念逐步深入人心。2016 年国务院办公厅发布关于加快推进广播电视村村通向户户通升级工作的通知，指出到 2020 年基本实现数字广播电视户户通，形成覆盖城乡、便捷高效、功能完备、服务到户的新型广播电视覆盖服务体系。根据十三五末期的建设情况，各大省份均基本完成户户通建设，全国广播电视覆盖率超过 99%。本报告版权属于安

18、信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。7行业深度分析/传媒图 2：十三五期间广播与电视覆盖率变化情况广播覆盖率电视覆盖率100.0%99.59%99.38%99.6%99.39%99.13%99.07%98.71%99.2%98.8%98.4%98.0%98.88%98.71%2017201820192020资料来源：国家广播电视总局，安信证券研究中心“智慧广电”概念提出且写入政策发展规划：2015 年，CCBN 2015 主题报告会上，国家新闻出版广电总局副局长聂辰席首次提出“智慧广电”概念。他指出，新一轮信息技术革命正在向智能化方向发展，广播影视要把加快构建“智慧广电”作为转型升级的

19、重要目标。智慧广电的本质是新兴信息技术与广播影视既有优势的高度融合，是广播影视数字化、网络化、智能化的新发展。2018 年，广电总局颁布关于促进智慧广电发展的指导意见；2019 年，习近平总书记在致第四届中阿广播电视合作论坛的贺信中强调：“推动媒体融合发展，打造智慧广电媒体，发展智慧广电网络”，这既是对智慧广电建设思路的肯定，也对智慧广电建设提出了新的更高要求。步入十四五，建设智慧广电的要求写入了“十四五”公共服务规划、“十四五”数字经济发展规划。十四五时期，政策要求智慧广电赋能数字乡村建设，对标乡村振兴五大目标。2022 年，中央一号文件中共中央国务院关于做好 2022 年全面推进乡村振兴重

20、点工作的意见发布，我国乡村振兴目标分为人才振兴、产业振兴、文化振兴、生态振兴以及组织振兴五大方面。同时，广电总局发布了关于推进智慧广电乡村工程建设的指导意见，将“智慧广电”与“乡村振兴”相结合，并制定了具体明确的发展目标：到 2025 年，智慧广电乡村服务能力大幅提升，成为推进乡村振兴的重要力量。广大农村地区新一代信息技术加快应用，新业态新模式新场景得到广泛拓展，基本实现广播电视由功能型向智慧型转变。移动优先战略取得重要突破，基本实现由“户户通”向“人人通”升级发展。智慧广电公共服务优质高效、普惠便捷，基本实现城乡广播电视基本公共服务均等化。为实现这一目标，广电的主要任务从五大维度展开，分别为

21、加强乡村舆论阵地建设、服务乡村治理能力和治理体系建设、推动乡村公共服务智慧化发展、服务乡村产业振兴、服务美丽乡村建设。这五方面的工作任务，与乡村振兴五大目标一一对应，共同助力数字乡村建设加快落实。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。8行业深度分析/传媒图 3：关于推进智慧广电乡村工程建设的指导意见主要内容资料来源：关于推进智慧广电乡村工程建设的指导意见，安信证券研究中心1.2.2. 政策推动下，全国有线电视网络整合与广电 5G 建设一体化进程加快自三网融合政策实施以来，广播电视业受到较大冲击。尽管三网融合的政策初衷是推动电信系与广电系的双向融合，但由于广电起初并未得到工

22、信部的基础电信业务经营许可证，无法开展电信及互联网增值业务。直到 2016 年广电才正式取得电信业务的经营许可证，导致广电系向电信系的渗透缓慢。同时，在电信运营商大刀阔斧的宽带升级推进中，广电运营商原有的几百万宽带用户不断流失，截至 2021 年底，广电的宽带用户量仅为 0.4 亿户左右，远低于三大运营商的 5.36 亿户。另一方面，电信系向广电系的大幅度渗透使得广电的传统业务受到极大的影响。以电信系的IPTV 业务为例，2021 年我国 IPTV 用户数为 3.49 亿户，而有线电视用户为 2.01 亿户，且用户逐年流失严重。与有线电视相比，IPTV 通过电信宽带网络传输，具有带宽优势，并且

23、也积极响应国家提出的“提速降费”政策，使得 IPTV 竞争力进一步增强，因此广电网络公司的有线电视业务出现了显著的下滑。图 4：广电系/电信系业务用户数对比（亿）广电系电信系65432105.363.492.010.4宽带业务电视业务资料来源：工信部，安信证券研究中心十三五以来，国网整合与 5G 建设一体化进程加速。国网整合方面，随着三网融合试点结束并向全国推广，分散的广电运营商受到来自强大运营商的业务冲击更加明显，因此，国网整合迫在眉睫。2016 年，中宣部、财政部以本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。9行业深度分析/传媒及广电总局联合出台了关于加快推进全国有线电视网

24、络整合发展的意见，提出加快全国有线网络的整合，在 2020 年前实现“全国一张网”，进一步提升网络业务创新和开发能力，解决广电分散经营、用户流失的现实困境。2020 年 2 月，广电总局进一步推出全国有线电视网络整合发展实施方案，作为广电系全国一网整合的真正具体性纲领文件，方案对全国一网整合提出了明确的要求，对于出资比例进行了明确的规定。2020 年 10 月，包括歌华有线、华数传媒、电广传媒在内的十家公司共同通过现金出资以及股权出资的方式组建的中国广电网络股份有限公司正式建立，标志着“全国一网”平台的正式组建，为中国广电 5G 的进一步建设铺平道路。目前，全国非上市省级有线电视网络已成为广电

25、股份省级子公司，23 家非上市省级子公司中，18 家已完成更名。广电股份党组织、经营团队、组织架构逐步建立。下一步即将整合 11 家上市省级有线电视网络公司。5G 建设方面，2016 年，广电总局正式颁发 700MHz 频段频率给中国广电；2019 年，中信部正式宣布发放 5G 商用牌照，中国广电成为首批获得 5G 牌照的运营商之一。5G 牌照的取得不仅为传统有线电视业务的翻盘带来了机会，更为重要的是，广电系可通过自身 5G 网络建设的推动，加大对电信系的渗透。一方面，利用 700MHz 频段的5G 牌照优势，其可率先利用 5G 带动有线电视的发展，发展超高清视频业务；另一方面，广电 192

26、号段将于今年正式发放，5G 商用化将为广电带来全新的业务收入。表 2：十三五至十四五期间广电系业务整合升级相关政策及事件整理发布时间2015 年 9 月2016 年 2 月政策/事件发布单位主要内容三网融合推广阶段的工作目标、主要任务、保障措施，加快在全国全面推进三网融合，推动信息网络基础设施互联互通和资源共享。广电总局正式颁发 700MHz 给中国广电。三网融合推广方案中国广电获 700MHz 频段国务院办公厅国家广播电视总局中国广播电视网络有限公司获批在全国范围内经营“互联网国内数据传送服务”以及“国内通信设施服务业务”，并允许授权其控股子公司中国有线电视网络有限公司在全国范围内经营上述两

27、项基础电信业务。到“十三五”末期，基本完成全国有线电视网络整合，成立由中国广播电视网络有限公司控股主导、各省级有线电视网络公司共同参股、按母子公司制管理的全国性股份公司，实现全国一张网。2016 年 5 月基础电信业务经营许可证工信部关于加快推进全国有线电视网络整合发展的意见中宣部、财政部、广电总局2016 年 12 月2019 年 6 月工信部正式发放 5G 商用牌照工信部中国广电正式获得 5G 牌照，并成为第四大运营商。方案对全国一网整合提出了明确的要求，对于出资比例进行了明确的规定，同时各省网络公司的命名也将进行一系列调整，对于中国广电未来的工作目标做出了明确的指示，是广电系全国一网整合

28、的真正具体性纲领文件。全国有线电视网络整合发展实施方案2020 年 2 月2022 年 1 月国家广播电视总局发展智慧广电网络，加快推进全国有线电视网络整合和升级改造。深入开展电信普遍服务试点，提升农村及偏远地区网络覆盖水平。助力基本公共服务均等化。“十四五”数字经济发展规划国务院资料来源：各部门官网，安信证券研究中心2. 全国一网整合后，中国广电加速开拓 5G 时代的潜力市场2.1. 广电 5G布局加速：基站建设取得实质性进展，2022 年将展开全面 5G商用广电与移动共建共享，5G 基站建设取得阶段性成果自中国广电与中国移动在 20202021 年达成了 700MHz 5G 网络共建共享合

29、作以来，700MHz无线网络的建设取得了阶段性的实质进展。中国移动2021年度业绩发布会上，中国移动董事长杨杰表示，截至 2021 年底，先期 20 万个 700MHz 5G 基站全部部署完成，预期 2022 年将继续建设 28 万站的剩余基站指标，届时，超 48 万站的部署规模将本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。10行业深度分析/传媒能在全国打造出一张 700MHz 优质 5G 覆盖网络。中国广电 5G 专业运营子公司注册成立，5G 商业化运营即将拉开帷幕2022 年 3 月 3 日，中国广播电视网络集团有限公司与中国广电网络股份有限公司注册了一家全新公司中广电移动

30、网络有限公司，注册总资本为 2000000 万元人民币。其中，中国广电集团公司出资为 120 亿元人民币，占股比为 60%；中国广电股份公司出资为 80 亿元人民币，占股比为 40%。图 5：中广电移动网络有限公司股权架构及经营范围资料来源：企查查，安信证券研究中心中广电移动网络有限公司建立后，将作为中国广电的 5G 专业运营子公司，全面开展 5G 商用业务。中国广电在固移融合的思路下，组建该广电 5G 运营主体，意在打造广电 5G 差异化优势，形成有线+5G 融合发展新格局。广电 5G 建设具有明确目标定位，旨在打造全融合业务体系中国广播电视网络有限公司副总经理曾庆军曾明确广电 5G 发展的

31、目标定位，要求充分发挥广播电视内容优势与 5G 的支撑能力，将广电 5G 建设成为一个文化特色鲜明、具有核心竞争力、差异化运营、安全可控的移动超高清融合媒体传播网、智慧物联网、基础战略资源网。具体而言，主要通过新场景、新供给、新服务三个方面，打造媒体传播网、智慧物联网、基础战略资源网。新供给方面，打造融合媒体传播平台，以直播+点播+内容新供给，让小屏可承载超高清视频的广播电视业务、大屏可享受 5G 社交通信红利与智慧应用的便利。新服务方面，打造多元智能服务新体系，以高新视频为抓手和切入点，基于广电 5G 广覆盖与物联网服务优势，实现广电服务由家庭向个人、垂直行业拓展。新场景方面，打造四大应用场

32、景，两大公共服务。一方面，以“政用、企用、民用、商用”相结合的国家信息化基础设施和战略资源基础设施。另一方面，突出安全可管理优势，做大做实智慧广电业务，更多承担国家应急广播、监听监管等网络服务和管理。而长期来看，中国广电想要构建的是“手机+电视+宽带+语音+卫星+X”的全融合业务体系 ，形成“智慧广电+公共服务”模式，从而实现媒体、信息、科技融合的平台型企业的目标。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。11行业深度分析/传媒图 6：广电 5G 的明确目标定位资料来源：中国广电官网2.2. C 端与 B 端业务共同发展，以拓展 B 端业务为突破点获得 5G 网络之后，广电将

33、同时开展个人用户业务与垂直行业业务。除了个人通信业务，广电也将在稳固自身传统有线电视业务的同时，集中对以 5G 网络为基础的各应用场景进行商业化开发，如超高清视频、物联网、智慧广电等，与各垂直行业展开 5G+合作项目。短期内，广电运营商的 To C 业务以扩大规模为主，长期则取决于自身的运营能力。由于移动、电信、联通三家运营商目前在个人移动终端占比较为稳固，广电的放号及叠加优惠政策并不会立即吸引大批新用户。因此，短期内，C 端业务不会有较明显的收入提升，能否在几大运营商中占据一席之地，取决于中国广电的运营效果、服务水平及内容质量等因素。而 B端业务存在较大的增量空间，能够成为广电的主要突破点。

34、C 端业务稳步展开，以有线电视用户、农村用户为潜在客群2019 年底，工信部向电信、移动、联通、广电分别发放了 190、197、196、192 号段公众移动通信网网号，中国广电首次获得 192 网络号段。两年间，中国广电不断推进 5G通话试验，并积极开展 192 商用放号运营准备。在 2022 年中国广电 5G 核心网贵州省级节点建设举行开工仪式上，中国广电透露其将在 5 月 17 日正式运营 192 手机号段。图 7：192 号段放号历程资料来源：工信部、证券时报、中国广电公众号，安信证券研究中心规模化放号后，广电运营商的差异化运营思路：在手机普及率达到 1.2 部/人的情况下，192号段入

35、场后，仅能在存量移动通信市场与三家运营商竞争。低价、交叉补贴等方式是短期内本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。12行业深度分析/传媒广电入局的可能的竞争手段，但长远看，会对整个行业带来伤害。广电应聚焦自己的存量，维护发展现有用户，利用基数庞大的有线电视用户群、宽带用户群进行用户拓展。虽然在电信 IPTV/OTT 业务的冲击下，2021 年全国有线电视实际用户数已较 2015 年下降了 15.90%，但国内有线电视用户总量仍有 2.01 亿户。中国广电在全国网络体系非常扎实、牢靠，以家庭为单位，在客户拓展方面具有一定优势。同时，广电 5G 的规划中提出将通过“以固带移”的

36、方式向移动业务渗透。根据格兰研究统计，目前广电的固定宽带用户群存量约为 4000 万户，这部分用户或将成为广电移动业务的首批用户。同时，广大的农村市场将会是中国广电的机会所在。2020 年十三届全国人大三次会议记者会上，李克强总理指出中国有 6 亿中低收入及以下人群，平均每月收入仅为 1000 元左右。随着广电 5G 在农村和边远地区的覆盖率不断提升，这 6 亿对价格极为敏感的中低收入人群将成为广电的潜在用户群。图 8：2014-2021 年我国有线电视实际用户数有线电视实际用户数量（亿户）2.39同比增长2.52.42.32.22.124.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-

37、6.00%-8.00%2.312.232.22.142.122.12.011.91.82014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021资料来源：国家统计局，安信证券研究中心以 B 端垂直业务为突破点：由于 C 端业务的弱竞争力，中国广电寻求通过 5G 的赋能，开展基于 B 端的新场景应用，以带动 B 端应用的拓展。首先，高新视频成为广电 5G 在 B 端市场率先落地的场景。依靠广电提供视听内容的传统业务优势，在 5G 赋能下催生的互动视频、沉浸式视频、VR 视频等体验，将助力广电视听行业释放更大势能。其次，中国广电也在与 5G 垂直行业领域的头部企业合作，推动千行

38、百业数字化、信息化转型。在 2021 中国 5G+工业互联网大会上，中国广电董事长宋起柱表示，中国广电 5G 聚焦媒体、应急、警务、电网、港口、制造、农林等重点领域，开展了 5G+智慧石化、5G+智能电网、5G+智慧矿山、5G+乡村振兴、5G+4K/8K/VR 直播、5G+应急通信等探索，后续将持续打造 5G 示范标杆项目，催熟、加速 5G 行业应用。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。13行业深度分析/传媒图 9：广电 5G+垂直行业应用场景资料来源：中国广电官网2.3. 三大优势助力中国广电与三大运营商有效竞争尽管国内电信运营商的现有格局比较稳定，但中国广电存在的三

39、大优势，使其可能针对特定用户、局部地区与个别垂直领域实现突破，成为市场的有益补充，同时也会给整个通信市场带来一些增量。2.3.1. 定位与属性，意味着更多的政策支持与更广的业务延展空间中国广电与其他三家运营商最明显的区别在于，它有极强的独特定位与属性。广播电视是国家基本公共服务，中国广电能够在确保地面数字电视等广播电视节目安全播出、传输的基础上，获得相应的专项资金。同时，在中国广播电视总局的管理下，中国广电能够快速跟进国家战略，主要聚焦在四个战略：新能源战略、乡村振兴战略、智慧城市战略和科技创新战略。国家层面对广播电视基础设施建设及智慧广电乡村工程建设有较大的政策支持。2021 年，发改委颁布

40、了国家基本公共服务标准，明确表示会对基本公共服务在资金层面上有更多的投入；步入十四五时期，在脱贫攻坚摘帽不摘政策的背景下，国家将会在乡村振兴层面有更多的投入。在广电总局颁布关于推进智慧广电乡村工程建设的指导意见后，预计各地方政府将针对乡村数字化、信息化及智慧化转型给予不同程度的支持。国家对基础设施的投入及乡村振兴的战略安排，为广电发挥产业属性奠定坚实 基础。一方面，基础设施建设及乡村数字化转型的推进有利于广电基础业务在农村地区渗透率的提升。另一方面，中国广电将更快开展移动通信网的回传业务及其他创新性业务，尤其是在政府治理与公共服务类业务方面有较大的业务延展空间。政府治理方面，中国广电通过雪亮工

41、程、应急广播建设等项目助力政府治安防护、灾害预警工作等，与气象局、市场监督管理局等政府机构达成合作协议，以实现信息发布系统互联互通、共建共享。公共服务方面，中国广电已在各乡镇开展智慧广电+教育、医疗、法律等业务，例如，依托电视大屏优势，开发在线教育平台；探索 5G 电视终端健康医疗应用研发，提供网上巡诊、网上会诊、手术观摩、网上咨询、诊疗查询等服务；完善电视法律援助功能，为群众提供实时政策解答、法律咨询、文本下载、法律援助等服务。2.3.2. 中国广电拥有 700MHz 频段的使用权，成为发展 5G 的重要优势资源中国广电利用 700MHz 的频段组网，其建设成本预计远低于三大运营商。广电的

42、700MHz 频段指的是 703 MHz -798 MHz，具有频谱宽、覆盖广、穿透力强、组网成本低、传播损耗小等优点，可满足无人机、应急抢险、环境监测等行业对 5G 网络的应用需求，是中国广电发本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。14行业深度分析/传媒力 5G 建设的关键优势。根据工信部规划数据，使用 700MHz 频段建成全国 5G 网络只需要 40 万座基站，而其他三大运营商却需要 600 万座。700MHz 频段将大幅降低中国广电整个 5G 网络的建设成本，在建网覆盖的深度与广度上得到发展。利用这一优势，中国广电与中国移动签署了 5G 共建共享合作框架协议，开展

43、 5G 共建共享以及内容和平台合作，共同打造“网络+内容”生态。2020 年 5 月 20 日，中国移动在香港联交所发布公告称，其母公司已与中国广电签订了有关 5G 共建共享的合作框架协议，主要内容为：1）双方联合 1:1 投资建设 700MHz 5G 无线网络（包括基站）同时共有 700MHz 5G无线网络资产（包括频段）；2）中国移动承担 700MHz 维护全部成本，中国广电需向对方交付部分维护成本；3）移动向广电有偿开放 2.6G 频段 5G 网络，有偿提供 2G、4G、5G 网络服务、国际业务转接服务和移动骨干网。广电与移动的合作使其能够在 5G 商用领域互利共赢，尤其使广电明显受益。

44、通过与中国移动合作，有利于中国广电利用中国移动现有网络资源迅速开展 5G 业务，有效降低广电网络行业在 5G 领域的运营成本，较快获得用户资源，拓宽广电网络的业务范围，IPV6、物联网、人工智能等新技术应用也给广电网络行业开拓电信市场带来新的机遇。2.3.3. 5G NR 广播业务或将成为中国广电发展 5G 的竞争力业务对三大运营商和中国广电而言，5G 网络和业务发展都是看上去有较大空间，实际却迷雾重重。目前，业界还未找到 5G 业务最具发展潜力的应用，5G 改变社会的道路漫漫。而 5G NR 广播是中国广电作为第四家运营商差异化发展 5G 的突破点。中国广电副总经理曾庆军在 2020 通信产

45、业大会暨第十五届通信技术年会上表示，中国广电 5G NR 广播技术是5G 广播未来发展的方向。5G NR 广播技术采用融合单播、组播、广播方式，向各类 5G 移动智能终端提供交互化视频广播服务和融合信息服务。相较于其他三家运营商提供的通信、移动蜂窝网络等传统功能，中国广电的 5G NR 广播通过 5G 核心网，将电视塔和蜂窝基站进行联合覆盖。未来 5G 通用终端可以接收在相同无线资源下传输的 5G 广播信号。有两种方式可以实现这一功能：一是基于 5G 蜂窝基站，主要是与中国移动共建共享的 48 万座 5G 基站来进行广播信号传输；二是通过广播电视发射塔，主要是中央发射塔发射 5G 广播信号便能

46、实现即使用户手机没有 SIM 卡也能接收到广播信号。相较于其他三大运营商，5G NR 广播的核心竞争力在于：1）广播电视不受带宽限制，弥补了蜂窝网络的部分缺陷。从技术角度来看，在毫米波大规模使用之前，移动通信网络始终受带宽所限，通信运营商着力于争取更优的频谱资源，带宽也会限制用户的互联网使用质量。而 5G NR 广播基于广播技术与 5G 蜂窝网络的结合，能够提供点到多的广播公共服务，是很有前景的技术方向。从用户使用体验来看，其主要优势在于，不消耗手机流量、不挑设备与运营商（适配各类 5G标准通用终端，仅接收信号甚至无需 SIM 卡），且能以高质量高码率进行多媒体内容的高并发量传输。在支持 Fr

47、ee-to-Air 模式后，中国广电将实现无 SIM 卡接收模式，因此，对中国电信、中国移动、中国联通未来 to C 业务的流量经营均将产生重要影响。2）5G 无线通信技术与广播技术体系的结合，拓展了广泛的应用场景。电视塔发射的节目与蜂窝发射的节目相组合，既能够满足不同用户的需求，也能使得有线电视与无线网络综合地提供更为广泛的服务。而 3GPP 新标准体系的推出，考量了无线通信广播的关键业务标准，因此诸如应急广播、应急通讯等场景可以通过将 5G 无线通信技术与广播技术体系的结合以支撑新的实用场景。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。15行业深度分析/传媒5G NR 广播

48、的商用场景极为广泛，主要存在三种业态。一是传统电视频道广播服务：基于广播电视发射塔、5G 蜂窝基站，广域内实现传统电视频道在移动智能终端上的基础单向线性直播。二是新型交互化视频广播服务（主要模式）：基于 5G 蜂窝基站，对热点视频内容进行智能化蜂窝广播，提供电视频道直播游戏电竞、演唱会、明星带货等。交互化全种类视频广播服务，其中包括各种类型互联网直播、音视频点播、4K/8K/AR/VR 视频服务。三是融合多媒体信息广播服务：支持公共安全、应急交互广播、V2 X 车联网、物联网等新型多媒体信息类广播应用。2021 年中国广电已经实现了 5G NR 广播的首次商用场景应用验证。中国广电助力北京科技

49、冬奥建设，基于全新 5G NR 广播技术顺利完成了“相约北京”冰球场地测试赛的场内多视角直播、全景 VR 视频直播等新型广播服务验证工作。通过 5G NR 广播技术，场馆现场观众可通过手机、VR 穿戴设备等 5G 通用终端，自由选择观看场内多机位、VR 全景等直播内容。这是全球首个 5G NR 广播技术在商用场景下的系统能力验证，对后续加速产业链成熟和全场景业态创新具有重要意义。未来，随着广电 5G 的推进，5G NR 广播将逐渐切入更多应用场景，实现更多可能。图 10：5G NR 广播在冬奥会的应用资料来源：中国广电公众号3. 乡村振兴，智慧广电将分两步深入乡村下沉市场政策文件持续颁布，智慧

50、广电服务乡村振兴的要求为广电深入农村下沉市场提供机会：2021年 11 月，国家广播电视总局发布了关于开展智慧广电服务乡村振兴专项行动的通知；2022年 1 月，国家广播电视总局印发关于推进智慧广电乡村工程建设的指导意见，进一步明确指出要大力实施智慧广电乡村工程，全面提升乡村广播电视数字化、网络化、智能化水平，巩固和加强乡村宣传舆论主阵地建设，推进智慧广电融入乡村振兴战略，更好服务文化强国、数字中国和网络强国建设。指导意见的颁布，从国家层面明确了智慧广电建设亟需将优质资源向基层延伸、向农村覆盖。于广电系企业而言，则是提高其业务在乡村市场渗透率，扩大市场规模的利好机会。随着中国乡村经济的增长进一

51、步被挖掘，“智慧广电+”的业务模式一方面能够成为乡村振兴的有力抓手，另一方面也能促使广电 To G 业务的蓬勃发展。根据文件的具体要求，智慧广电乡村工程建设将在建设基础设施的基础上，利用大数据、云存储、AI 智能分析，AR/VR 等高新技术，与以下板块深度融合，构成“智慧广电+”的业务模式：本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。16行业深度分析/传媒1) 智慧广电+乡村治理利用智慧广电服务乡村治理，例如，智慧广电可服务基层党建工作，如新媒体党建宣传、可视化党建课程等；随着智慧政务云平台的建设逐渐向县、乡、村延伸，云平台可利用智慧广电进入更多电视端、手机端；智慧广电还可服务

52、“雪亮工程”与“平安乡村”建设，促进乡村公共安全视频监控体系建设与应用拓展。2) 智慧广电+公共服务智慧广电与公共服务相融合，如文化、教育、医疗、养老助残等服务。文化方面，智慧广电融入国家文化数字化战略，积极参与文化大数据体系建设；教育方面，可通过直播卫星、有线电视、广电 5G 等方式服务乡村教育，积极开发场景式、体验式、互动式线上教学；医疗方面，智慧广电可服务基层医疗，为群众提供可视化在线健康咨询、健康管理等医疗服务。3) 智慧广电+产业振兴智慧广电融入乡村产业振兴可分为两个维度，一方面通过内容的创新，打造基于乡村的特色文化作品，助力产业品牌推广；另一方面通过电商平台的建设，推广“公益广告、

53、节目+消费帮扶”、“短视频、直播+消费帮扶”等模式，助力乡村工农业发展。4) 智慧广电+美丽乡村建设智慧广电助力乡村人居环境改善与生态保护，如智慧广电+水利河道监测，智慧广电+森林防火桔杆禁烧等业务板块，对森林防火、水利监测、气象预警、环境监测等领域进行可视化与远景化的服务管理。从具体的发展路径来看，智慧广电将分两步走融入乡村振兴建设，首先以助力乡村治理与建设为目标，完善固边工程、雪亮工程、应急广播建设等基础设施的全面覆盖及数字化转型；其次，各省份广电网络公司也将差异化发展各自的新增业务，以智慧广电助力产业振兴、公共服务为目标，展开远程教育、基层医疗、消费电商、文化旅游等多方面的融合业务。3.

54、1. 第一步：广电基础设施数字化转型，助力乡村治理与建设智慧广电乡村工程建设中，首要目的是推进广播电视基础设施的全面覆盖。其中，智慧广电固边工程建设是国家广播电视总局“十四五”期间着眼兴边富民、乡村振兴战略重点推动的惠民工程项目。有利于推动边境地区广播电视从功能业务型向创新服务型转变，从数字化网络化向高清化智慧化发展。除了达到广播电视基础设施的全覆盖，推动已有的基础设施数字化转型是建设数字乡村、助力乡村治理与建设的重要手段。国家层面的政策要求使得广电行业的增量市场不断涌现。尤其在疫情后，广电行业面向更多乡村治理与建设的工程项目，如应急广播、视频会议、雪亮工程等，适应了新的市场需求，且需求量不断

55、增大。应急广播建设：发展空间大，不止于“应急”，也不止于“广播”应急广播主要是指在自然灾害、突发事件以及公共卫生事件发生的同时，以广播的形式快速发布相应信息，以最快的效率实现动员指挥、协调救援，从而保障生命财产的损失降低到最小。作为重要的乡村基础设施，应急广播在防灾减灾预警、农村防疫宣传、基层党政教育等方面发挥着不可或缺的作用。在 2020 年疫情防控宣传中，全国各省区市 6182 个乡镇、近10.5 万个行政村（社区）共使用 127.2 万只广播音箱、高音喇叭与音柱等农村应急广播设备，覆盖人口近 2 亿。广电系作为应急广播建设的主要项目工程提供方，近年来各省级广电网络有限公司不断提高本报告版

56、权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。17行业深度分析/传媒建设水平与质量，全力搭建全省应急广播建设网。以陕西广电网络公司为例，其建设的应急广播省级平台可横向连接应急管理厅、省气象局等机构，纵向对接市级、县（区）级应急广播平台，最终建成省市县统一协调、上下贯通、可管可控、综合覆盖的应急广播体系。步入 5G 时代，应急广播通过与智慧广电的结合，将不止于“应急”。例如，5G 云广播系统以 5G 网络为管道，以智能音柱、智能收扩机、云话筒等设备为播放载体，为各管理部门提供智能化监管办法，及时传递信息。而通过与省级气象局、环境保护局等政府机构的连接，应急广播也将不止于“广播”，而将不断拓

57、展气象服务、农技推广、综合治理、生态保护等应用场景与服务功能。图 11：应急广播在防疫宣传中的应用图 12：5G 智能云广播平台的运作模式资料来源：中国广电公众号资料来源：中国广电公众号雪亮工程建设：上半场建设基本完成，下半场智慧广电推动数字化转型雪亮 工程建设在乡 村治安防控工 作中具有举足 轻重的地位。“雪亮工程”作为一大综治信息平台，由当地政府与广电网络公司合作，通过技术，让村民通过村务服务监督平台，了解惠民政策、公开公示与共建工程动态。雪亮工程以公共安全视频监控联网应用为重，又称为“群众性治安防控工程”。其通过三级 综治中心建设 把治安防范措 施延伸到群众 身边，发动社会力量与广大群众

58、共同监看视频监控，共同参与治安防范，从而真正实现治安防控“全覆盖、无死角”。图 13：东营市雪亮工程视频监控与手机终端相连图 14：雪亮工程的具体应用模式资料来源：山东省广电资料来源：益泰牡丹公司官网本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。18行业深度分析/传媒上半场基础设施建设工作基本完成：2016 年全国雪亮工程首先开始在城市试点建设，2018年农村“雪亮工程”建设首次写入中央一号文件，自此雪亮工程建设市场迎来大幅度增长。国家政策支持的背景下，该市场成为一片蓝海。根据前瞻产业研究院统计数据，2018 年，国内每个地级行政区的雪亮工程建设平均规模在亿元级别以上，以全国 3

59、34 个地级行政区计算，雪亮工程的市场需求在 330 亿元以上。根据智慧交通杂志的数据统计，广电系在该市场的占有率始终保持 50%以上，2018 年广电系在安防与雪亮工程千万项目企业前十强中排名第二，且更多覆盖了农村地区的雪亮工程建设。2020 年，国家要求雪亮工程建设基本实现全域覆盖、全网共享、全时可用、全程可控，意味着上半场的基础设施建设工作已基本完成。下半场建设：雪亮工程将由基础设施向数字化智慧化转型发展。作为乡村治理的重要手段，雪亮工程的建设目标不仅在于监控设备的重点覆盖，更需要视频数据的智能高效应用。而随着数据呈现几何级数增长，视频监控对高清化、智能化、网络化、数字化的要求越来越高。

60、安防领域由单一的系统布防逐渐转变为大数据应用分析的综合智能系统，雪亮工程的 AI 时代已经到来。未来，智慧广电将运用云计算、大数据、AI 等新技术，为视频深度挖掘、分析、应用提供支持，并将数据进行联网共享，以增强乡村基层政府的治理、建设工作。3.2. 第二步：各省发展差异化业务，助力公共服务与产业振兴智慧广电在助力乡村基本治理之外，各省广电网络公司根据不同的市场需求创新业务模式，差异化助力乡村公共服务与产业振兴。2020 年，江苏有线发布了江苏智慧广电建设行动计划，将与各级地方党委政府、产业链生态圈相关主体开展战略合作，不断拓展在教育、医疗、政务、养老、文旅、电子商务等各类领域的智慧广电公共服