收益分配PPT学习教案

1、收益分配收益分配收益分配的基本原则及确定收益分配政策时应考虑的因素、股利基本理论一般掌握：重点掌握：各种股利政策的基本原理、优缺点和适用情况学习学习目标目标第1页/共50页第八章第八章 收益分配收益分配第一节 收益分配概述第二节 股利政策第三节 股票分割和股票回购第2页/共50页净利润。净利润。第一节第一节 收益分配概述收益分配概述第3页/共50页利润分配的项目和程序净利润提取法定盈余公积提取任意盈余公积分配股东股利未分配利润按净润的10%计提留存收益分配给股东的收益第4页/共50页依法分配原则 资本保全原则妥善处理分配与积累关系原则兼顾各方利益原则同股同权、同股同利原则（投资与收益对等原则）

2、 二、收益分配的原则第5页/共50页有关净收入分配事项的方针及政策，股份公司的收益分配政策也称股利政策。股利政策理论，简称股利理论，是关于公司发放股利是否对公司的生产经营、信誉、公司价值等产生影响的理论。第6页/共50页第7页/共50页第8页/共50页第9页/共50页法律约束因素资本保全约束、资本积累约束、资本保全约束、资本积累约束、 偿债能力约束、超额累计约束偿债能力约束、超额累计约束 企业因素举债能力、未来投资机会、资产流举债能力、未来投资机会、资产流动状况、筹资成本、股利政策惯性、其他因素动状况、筹资成本、股利政策惯性、其他因素股东因素控制权考虑、避税考虑、稳定收入考控制权考虑、避税考虑

3、、稳定收入考虑、规避风险考虑虑、规避风险考虑其他因素其他因素债务契约和通胀因素。债务契约和通胀因素。四、收益分配的影响因素第10页/共50页第二节第二节 股利政策股利政策 解决企业是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的政策方针。 核心问题是确定分配与留利的比例，即股利支付比率问题。 常见的股利政策主要有：剩余股利政策、固定或稳定增长股利政策、固定股利支付率及低正常股利加额外股利政策。第11页/共50页在公司有着良好的投资机会时，根据拟投资项目的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本数额，并优先从当期利润中留用，剩余的利润才可用于股利分配。 1.剩余股利政策第12页/共50页步骤：确定拟投

4、资项目的目标资本结构计算项目投资所需权益资本数额优先从当期利润中留用权益资本确定股利分配的数额第13页/共50页例：公司税后净利润1000万元，拟投资项目的目标资本结构为2/3通过权益筹资，1/3通过债务筹资。针对以下投资项目的不同需求，确定股利分配数额。行行次次净利净利润润新投新投资资12345100010001000100010003000200010005000额外债额外债务务留存收留存收益益额外股额外股票票股利股利100066733316701000100066733301000333000003336671000第14页/共50页股利投资需求净利一定情况下股利与投资关系第15页/共5

5、0页优点：保持最佳资本结构， 降低资本成本缺点：股利不稳定适用于：公司初创阶段。第16页/共50页2.固定股利或稳定增长股利政策将每年发放的每股股利固定在某一特定水平上较长时期内保持不变，只有当公司认为未来的盈利提高到一个不可逆转的新水平时，才会提高每股股利额。第17页/共50页金额固定或稳定增长股利政策时间每股股利每股盈余第18页/共50页优点： 1向投资者传递公司经营良好的信息，有利于减少投资成本，稳定股价。 2受到依靠股利收入的人的欢迎。 3消除投资者内心的不确定性，有利于股价上升。缺点：1股利支付与公司盈利相脱节。2财务负担重。 适用于：经营比较稳定的企业。第19页/共50页3.固定股

6、利支付率政策（定率股利政策）是指公司每年将净利润的某一百分比作为股利分派给股东。这一百分比称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不再随意变更。第20页/共50页金额固定股利支付率政策时间每股股利每股盈余第21页/共50页 优点：1股利与公司盈余密切配合，体现了多盈多分、少盈少分和不盈不分的原则。2公司每年留存固定比例的盈余，有利于稳定企业支付能力。缺点：1传递的信号可能对公司发展不利。2公司可能会面临较大的财务压力。 3. 缺乏财务弹性。 4. 难以确定合适的股利支付率。 适用于：稳定成长的公司或公司财务状况稳定的阶段。第22页/共50页公司先设定一个较低的正常股利额，公司按此支付股利，当企

7、业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。4.低正常股利加额外股利政策第23页/共50页金额低正常股利加额外股利政策时间每股股利每股盈余第24页/共50页 优点：1股利政策有较大的灵活性，既不会给公司造成较大的财务压力，又保证股东定期得到一笔固定的股利收入，使其具有一定的稳定性；2在适当的情况下，可以向股东支付额外股利。 缺点：1仍然缺乏稳定性，额外股利的发放时有时无；2如果额外股利的长时间发放一旦终止，将造成公司“财务状况”逆转的负面影响，以至于造成股价下跌。适用于：盈利水平随经济周期而波动较大的公司或行业。第25页/共50页公司发展阶段与股利政策的选择 固定股利支付率政策剩余股利政策第26

8、页/共50页第27页/共50页第28页/共50页2.确定股利支付水平第29页/共50页第30页/共50页现金股利财产股利负债股利股票股利股票回购形式股份公司股利形式 （用货币资金支付的股利）（实物股利、证券股利）（以负债形式发放股利） （以增发股票方式代替现金，按 股东股份的比例分发股东作为股息） （将流通在外的股票以现金 方式购回作为库存股的行为）第31页/共50页项目项目金额金额普通股股本（面值普通股股本（面值1 1元，已发行元，已发行200000200000股）股）盈余公积（含公益金）盈余公积（含公益金）资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计20 000020 00

9、0040 000040 000040 000040 0000200 0000200 0000300 0000 300 0000 股股 票票 股股 利利 例例 题题第32页/共50页第33页/共50页项目项目金额金额普通股股本（面值普通股股本（面值1 1元，已发行元，已发行2200022000股）股）盈余公积（含公益金）盈余公积（含公益金）资本公积资本公积未分配利润未分配利润股东权益合计股东权益合计2200002200004000004000007800007800001600000160000030000003000000发放股票股利后的股东权益情况发放股票股利后的股东权益情况 单位：元单位：

10、元 第34页/共50页股利支付日：将股利正式发放给股利支付日：将股利正式发放给股东的日期。股东的日期。第35页/共50页第36页/共50页第37页/共50页第38页/共50页所有者权益项所有者权益项目目发放股票股利前发放股票股利前发放股票股利后发放股票股利后普通股股数普通股股数1010万股万股1111万股万股普通股普通股1010万元万元1111万元万元资本公积资本公积5050万元万元5959万元万元未分配利润未分配利润140140万元万元130130万元万元所有者权益合所有者权益合计计200200万元万元200200万元万元每股账面价值每股账面价值200200万元万元/10/10万股万股=20

11、=20元元200200万元万元/11/11万股万股=18.18=18.18元元每股收益每股收益2222万元万元/10/10万股万股=2.2=2.2元元2222万元万元/11/11万股万股=2=2元元第39页/共50页所有者权益项目所有者权益项目股票分割前股票分割前股票分割后股票分割后普通股股数普通股股数1010万股（每股面额为万股（每股面额为1 1元）元）2020万股（每股面额为万股（每股面额为0.50.5元）元）普通股普通股1010万元万元1010万元万元资本公积资本公积5050万元万元5050万元万元未分配利润未分配利润140140万元万元140140万元万元所有者权益合计所有者权益合计2

12、00200万元万元200200万元万元每股账面价值每股账面价值200200万元万元/10/10万股万股=20=20元元200200万元万元/20/20万股万股=10=10元元每股收益每股收益2222万元万元/10/10万股万股=2.2=2.2元元2222万元万元/20/20万股万股=1.1=1.1元元第40页/共50页第41页/共50页股价。股价。第42页/共50页股票回购可减少流通在外的股票数量，相应提高每股收益，降低市盈率，从而推动股价上升或将股价维持在一个合理水平上。与现金股利相比，股票回购对投资者可产生节税效应，也可增加投资的灵活性。对需要现金的股东而言，可选择出卖股票，而对于不需要现

13、金的股东来说，可继续持有股票。 股票回购不仅有利于实现其长期的股利政策目标，也可以防止派发剩余现金造成的短期效应。（三）关于股票回购的结论（三）关于股票回购的结论第43页/共50页 1、有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与盈余相脱节的是（ ） 单选题A 剩余股利政策B 固定股利政策C 固定股利支付率股利政策D 正常股利加额外股利政策B第44页/共50页 2、公司为了稀释流通在外的本公司股票价格，对股东支付股利的形式可选用（ ）A 现金股利B 财产股利C 股票股利D 公司债股利C第45页/共50页 1、发放股票股利，会产生下列影响（ ） 多选题A 引起每股盈余下降B 使公司留存大量现金C 股东权益各项目的比例发生变化D 股东权益总额发生变化E 股票价格下跌ABCE第46页/共50页2、 利润分配的原则包括（ ） A 依法分配原则 B 妥善处理积累与分配的关系原则 C 同股同权，同股同利原则D无利不分原则E 有利必分原则ABCD第47页/共50页某股份公司今年的税后利润为 800万元，目前的负债比例为50%，企业想继续保持这一比例，预计企业