第二讲证券与证券市场

1、第二讲 证券与证券市场一、证券投资概述证券的概念n证券是各种收益凭证的总称n广义：包括商品证券、货币证券、资本证券和其他证券n狭义：资本证券证券无价证券有价证券借据收据货物证券货币证券资本证券提货单货运单仓单汇票本票支票期票股票债券基金 供应证 资本证券n代表资本所有权或债权，并能给持有者带来收益的凭证。n资本证券本质上是虚拟资本n包括股票、债券和基金虚拟资本n虚拟资本是独立于现实的资本运动之外的资本形式n虚拟资本的价格总额并不等于实际资本的账面价格n虚拟资本的变动也不能完全反映实际资本的变化例n贵州茅台，总股本12.56亿，股价202.53元，股票市值为2544亿元，净资产总额为674.22

2、亿元。n鞍钢股份，总股本72.3亿，股价4.85元，股票市值为350.9亿，净资产总额为480.23亿元。股票n股票是股份公司发给股东，证明其对公司资产所有权的凭证(股份凭证)。n发行主体是采取股份有限公司这种组织形式的企业n股票是一种资本权益凭证n单位股份额在所代表的价值上是完全一致的，并反映着完全相同的资本所有者权利补充知识：股份有限公司n股份有限公司是指将全部资本划分为等额股份，股东以其认购的股份为限对公司承担责任，公司以全部财产对公司债务承担责任的法人 。股票n特点：n永久性不能退股，只能转让n流动性可在市场上交易n风险性既可分享公司的收益，也要承担公司亏损的风险n参与性股票所有者可参

3、与公司的经营决策股票的形式n记名股票和无记名股票n面额股票和无面额股票n有形股票和无形股票股票的形式n记名股票n指持有人姓名载于票面，同时持有人基本情况登录于公司股东名册的股票。n特点n转让时必须办理过户手续n记名股票的转让规定有某些限制条款n无记名股票n无记名股票指股票上和公司股东名册上均不记载股东姓名和住址的股票，持有股票即可行使股东权利 n特点n转让时不需办理过户手续 n无记名股票的转让通常没有限制性规定股票的形式n面额股票n是公司章程和票面上都载明股份金额的股票。一般以股票所代表的股份数与每股所含的金额数的乘积来计算标定n无面额股票n无面额股票是票面上不标明金额的股票n纯无面额股票：即

4、股票和公司章程中均不载明票面金额 n记载式无金额股票：即在票面没有但在公司章程中记载有金额的股票 股票的形式n有形股票n指按一定规格制成的，票面一般载有相关内容的股票 n无形股票n无形股票是采取收据或股票账户发行的股票 n无形股票的两个种类n由发行公司开出收据或记入股票账户，并在股东名册上作记载的无形股票 n由发行公司在股东名册上作记载，股票移交中介机构进行保管，然后再由保管机构开具保管收据或记入股票账户的无形股票股票的种类n普通股和优先股n国有股、法人股、个人股和外资股n人民币普通股票和人民币特种股票n流通股和不流通股n有限售条件股和无限售条件股普通股n指在公司的经营管理和盈利及剩余财产分配

5、上享有普通权利的股票n股息不固定n权利广泛n风险与收益较高优先股n指由股份公司发行的、在分配公司收益和剩余财产方面比普通股票具有优先权的股票。n优先股股东的权利：n优先分配股息n优先分配剩余资产n股息水平固定n有限的参与权有限售条件股和无限售条件股n有限售条件股是指持有人依照法律、法规规定或承诺有转让限制的股份n无限售条件股是指流通不受限制的股份例：某股票的限售条件（高管）n自股份公司股票上市之日起36 个月内，不转让或者委托他人管理其在本次发行前直接或间接持有的公司股份，也不由公司回购其直接或间接持有的股份。在任职期间每年转让的股份不超过其直接或者间接持有的公司股份总数的25，离职后6 个月

6、内，不转让其直接或者间接持有的公司股份。 债券n债券是债务人在收到债权人所提供的信用资金后，向其出具的承诺按一定利率和日期支付利息，并在特定期限偿还本金的债务证书。n债券契约规定了债权债务金额、期限、利率、支付方式及债权债务人各自应有的权益。债券n债券与银行贷款的区别n债券与借条的区别债券的种类n政府债券、金融债券和公司债券n到期还本债券、偿债基金债券、分期偿还债券和通知偿还债券n有息票债券、无息票债券、分期付息债券、一次付息债券、固定利息债券、浮动利息债券n实物债券、凭证式债券和记账式债券n抵押债券、有担保债券和信用债券债券的种类n短期债券、中期债券和长期债券n上市债券和非上市债券n收益公司

7、债、分红公司债、附认股权公司债和可转换公司债政府债券、金融债券和公司债券政府债券金融债券公司债券风险收益低高附认股权公司债和可转换公司债n附认股权公司债指可按一定条件从发行公司认购新股的债券。n可转换公司债是指可以转换为公司股票的债券。股票、债券的联系与区别n股票与债券都有是资本证券n股票与债券都是投资工具n股票与债券都必须是合法证券n股票与债券的价格相互影响股票、债券的联系与区别n权利不同n目的不同n风险程度不同n获利能力不同n期限不同基金n将不同出资人的资金汇集成一定规模的信托资产，由专业机构或个人进行投资运作的资金。n私募基金&公募基金n开放式基金&封闭式基金补充知识：信托n信托是指委托

8、人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。 基金n开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。n封闭式基金，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。 基金nETF基金n中译为“交易型开放式指数基金 ”，管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致。nETF基金的交易方式与股票相同 证券投资的主体n个人投资者n机构投资者n企业

9、投资者n政府投资者证券投资的目的n获取利润n获取控制权n分散风险n保持资产流动性例：方正科技买壳上市n1998年，上市公司延中实业（600601）的大股东深宝安五次减持，北大方正及其相关公司在二级市场上陆续收购其股权，成为第一大股东。n北大方正后来将计算机、彩色显示器等优质资产注入延中实业，并更名为方正科技，成功的实现了买壳上市。证券投资的类型n股权证券投资与债券证券投资n直接证券投资与间接证券投资n长期投资与短期投资n固定收入投资和不定收入投资证券投机n证券投机是指甘冒风险而希望从证券价格波动中获得高额利润的证券交易行为。n倒卖n套利n买空卖空证券投机n证券投机具有的积极作用n平衡价格n有助

10、于证券交易的流动性n有利于证券市场的连续运行n有利于分担价格变动的风险二、证券市场证券市场的概念与功能n证券市场是从事证券交易的场所n证券市场具有优化资源配置的作用n证券市场具有价值发现的作用金融市场短期金融市场（货币市场）长期金融市场（资本市场）银行短期存贷款市场企业间短期借贷市场承兑贴现市场短期政府债券市场拆借市场外汇黄金市场中长期存贷款市场股票市场债券市场证券市场保险市场CD存单市场证券市场的结构n一级市场与二级市场n场内交易市场与场外交易市场n主板市场与创业板市场发行人投资者中介机构监管机构与自律组织公司金融机构政府个人机构政府交易场所交易所市场场外市场证券经营机构会计师事务所审计师事

11、务所资信评估机构证券市场的结构n一级市场n一级市场即证券发行市场n主要的主体包括证券发行者、投资者和中介证券市场的结构n二级市场n二级市场即证券流通市场证券市场的结构n场内交易市场n场内交易是指在一定的场所、一定的时间，按一定的规则买卖特定种类的上市证券。n场内交易市场通常就是证券交易所证券市场的结构n场外交易市场n又称店头市场，是不能在证券交易所内交易的证券的交易场所和方式的总称证券市场的结构n创业板市场n以交易处于成长阶段的高新科技企业或具有良好成长前景的其他中小企业的股票为主中小企业板n深圳证券交易所于2004年5月27日正式启动“中小企业板”，是中国的“准创业板”n中小企业板作为深圳证

12、券交易所主板市场的一个组成部分，重点安排主要市场拟上市公司中具有较好成长性和较高科技含量的中小企业发行股票和上市n上市标准与主板相同，但企业规模较小创业板n2009年10月30日，中国创业板正式开始交易，首批上市28家公司n目前，创业板已有493家公司上市证券发行n发行方式n私募发行与公开发行n直接发行与间接发行n股票发行与债券发行证券发行n新股发行n首次公开发行（IPO）n股东配股n第三者分摊例：珠海港配股公告n本次配股以2013年2月27日（股权登记日，T日）珠海港总股本62,099.5356万股为基数，每10股配售3股，可配售股份总额为18,629.8607万股。本次配股对无限售条件股股

13、东及有限售条件股股东全部采取网上定价发行方式，由华林证券有限责任公司作为保荐人（主承销商）负责组织实施，通过深交所交易系统进行。 例：珠海港配股公告n本次配股价格为3.01元/股，配股代码为“080507”，配股简称为“珠海A1配”。n本次配股向截止2013年2月27日（T日）下午深交所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的珠海港全体股东配售。补充知识：定向增发n上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。目前我国的规定为：发行对象不超过10人；发行价不低于公告前20日交易市价的90%；发行股份12个月内不得转让（大股东认购的36个月不得转让）例：中茵股份定向增

14、发公告n中茵股份拟非公开发行不超过1.09亿股，发行价格为9.23元/股，募集资金约10亿元，扣除发行费用后募集资金净额约9.86亿元。其中关联方林芝中茵认购6700万股，非关联方上海泛安信息、昆山诺益投资分别认购2100万股。 证券发行n发行价格n面额发行、溢价发行和折价发行n首次公开发行价格和增发价格证券发行n发行制度n注册制n核准制n审批制交易制度n做市商制度n竞价交易制度n混合交易制度做市商制度n做市商制度是指以做市商报价形成证券交易价格并通过做市商实现证券交易的制度。n所有投资者都不直接买入证券，所有证券持有者也不直接卖出证券，他们都只与做市商进行交易，做市商用自己的账户买入或卖出n

15、做市商必须在看到订单前报出买卖价格，而投资人或证券持有人在看到报价后才下订单 竞价交易制度n竞价交易制度是指以投资者或股票持有者竞价形成证券交易价格并由投资者与股票持有者通过经纪人直接完成证券交易的制度。n投资者和证券持有者向经纪人发出买入或卖出的委托指令，投资者交易的对象是其他的投资者，不需要做市商的介入 n证券交易价格由买卖双方直接决定，交易中心以买卖双方的竞价为基准实行撮合，完成交易交易程序n开户与委托n场内交易n交割、清算与过户开户与委托n在证券公司开立证券账户n资金由第三方（银行）托管n价格指令n规定买入或卖出的价格，经纪人必须保证买入证券的价格不高于指令价格，卖出证券的价格不低于指

16、令价格场内交易n价格优先n时间优先课堂讨论n某股票的价格信息如下：买方报价16元；卖方报价17元。某个投资者做出了17元限价买入的指令？这个指令的含义是什么？根据市价，这个指令会被执行吗？另一投资者做出了17元限价卖出的指令。这个指令的含义是什么？根据市价，这个指令会被执行吗？交割、清算与过户nT+0nT+1特殊类型的证券交易n现货交易n期货交易n期权交易n信用交易期货交易n以将来特定日作为交割日，在现时点卖出或买进证券的交易n在签订期货合约时，买卖双方都不需要持有证券和现款，只需缴纳少数保证金n在交割日之前可以通过对冲买卖，卖出和买进期货，只进行差额结算期权交易n买卖双方签订合约，允许购买期

17、权者在某一特定的时间内，按照合约所规定的价格，向期权出售者买进或卖出一定数量的证券。信用交易n证券公司向购券资金不足的客户贷放资金，或向欲售证券而未持有证券的客户垫付证券的交易n融资融券证券市场行情指标n股票价格指数n简称股价指数，是反映二级市场股票价格变动一般水平的指标n股价平均数n股票指数证券市场行情指标n股票价格指数的作用n股价指数是股票投资者的主要投资指南。出入市时机，持有哪些股票，何时买进卖出，投资者都会参考股价指数。n股价指数是一系列以股指为基础的金融衍生工具的标的。如股指期货、股指期权等。n股价指数是一国经济的晴雨表，是宏观经济景气度的指示器。股价平均数n股价平均数是将样本股票某

18、一时点的价格加以平均所得到的数值，一般以股市收盘价为准进行计算。有以下几种计算方式：n简单平均数n加权平均数n修正股价平均数股票指数n股票指数是通过一组有代表性的股票的即期价格平均数与其基期价格平均数进行对比得出的反映股市价格变动方向与幅度的综合性分析指标。该指标用“点”作为计量单位。n简单平均法n综合法n加权综合法简单平均法nioiiPPng1111001其中： g1表示计算期股价指数 P0i表示基期第i种股票价格 P1i表示计算期第i种股票价格 n为采样数目n其中：ng1表示计算期股价指数nP0i表示基期第i种股票价格nP1i表示计算期第i种股票价格nn为采样数目 10010111niiniiPPg综合法加权综合法 10010010110001QPQPQPQP派氏加权综合指数拉氏加权综合指数国内外主要股价指数n美国的道琼斯股票价格平均数 n标准.普尔股价指数 n日经道平均数 n东证股票价格指数 n伦敦金融时报股价指数 n恒生指数 n上证股价指数 n深圳股价指数上市股票市价总额n上市股票市价总额是所有股票的时价（用收盘价计算）与其发行量（或上市量）之积的总和。