财务毕业论文答辩模板讲解学习

1、财务财务(ciw)(ciw)管理学管理学FINANCIAL MANAGEMENTFINANCIAL MANAGEMENT 主讲主讲(zhjing)：XXXXX大学大学XXX学院学院XX年年X月月http:/第一页，共16页。导 论财务管理的概念财务管理的目标财务管理的职能和机构财务管理的产生和发展(fzhn)财务管理课程的内容体系第二页，共16页。一、财务管理的概念一、财务管理的概念(ginin)现代公司发展过程中，财务经理（Financial manager)是一个很重要的角色 20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权20世纪60年代以来，

2、财务经理（Chief financial officer,CFO )是现代企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的竞争、技术突变(tbin)、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响的公司的成败。第三页，共16页。（一）财务管理的概念(ginin)和内容 流动资产(lidng zchn) 固定资产(gdngzchn) 1有形资产 2无形资产 流动负债 长期负债 股东权益债务融资 权益融资资本预算净营运资本流动资产管理 图图11资产负债表模式资产负债表模式第四页，共16页。财务管理内容财务管理内容(nir

3、ng)1投资管理：企业规模决策（资产总额） 资产组成(z chn)决策（资产结构）：证券投资 固定资产投资 （capital budgeting)2筹资管理：资本结构（capital structure)：负债资本与权益资本 股利政策：股利支付率决定了留存收益（权益资本）3净营运资本管理（net working capital)：流动资产管理 流动负债管理财务管理概念：是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资）、资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）、以及利润分配的管理。第五页，共16页。（二）资本结构(jigu)与公司价值50%债权(zhiqun)50%股权( qun)25%债权7

4、5%股权图图12企业资本结构图企业资本结构图 把公司比作一个圆饼，圆饼（企业规模）大小取决于投资决策，作出投资决策后，公司资产价值就被决定了。之后，就可以通过筹资决策来确定公司的资本结构，资本结构决定了公司的价值。企业规模（资产总额）相同，而资本结构不同可能导致企业价值不同。财务经理的目标之一就是选择公司价值尽可能大的资本结构。第六页，共16页。二、财务管理目标二、财务管理目标(mbio)（一）财务管理目标：企业价值最大化，公司价值就是全部资产的市（一）财务管理目标：企业价值最大化，公司价值就是全部资产的市场价值，公司价值可用下式表示：场价值，公司价值可用下式表示： V0=P 1/（1+r）t

5、 （T=1，2，3，N） 在股份制条件下，企业价值最大化就是股东财富最大化，也就是在股份制条件下，企业价值最大化就是股东财富最大化，也就是股票价格最大化。股票价格最大化。优点：优点：1考虑了货币时间价值和投资风险价值；考虑了货币时间价值和投资风险价值； 2反映公司资产保值增殖的要求；反映公司资产保值增殖的要求； 3克服了管理上的片面性和短期行为；克服了管理上的片面性和短期行为； 4有利于社会资源合理配置。有利于社会资源合理配置。缺点：缺点：1非上市公司的价值须通过非上市公司的价值须通过(tnggu)资产评估方式确定，有可能资产评估方式确定，有可能不准确；不准确； 2公司股票价值并非公司所能控制

6、，其价值波动与公司财务状公司股票价值并非公司所能控制，其价值波动与公司财务状况变动况变动 并非完全一致。并非完全一致。 第七页，共16页。（二）与公司（二）与公司(n s)理财目标有关的几个问题理财目标有关的几个问题1管理者与股东（代理关系）管理者与股东（代理关系） 现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的矛盾。管理者（代理人）现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的矛盾。管理者（代理人）与股东（委托人）之间是一种代理关系，其本质是双方之间与股东（委托人）之间是一种代理关系，其本质是双方之间 经济利益关系。股东的目标经济利益关系。股东的目标是公司财富最大化，管理者的目标是高

7、报酬是公司财富最大化，管理者的目标是高报酬(bo chou)、优越的办公条件等。实证研究、优越的办公条件等。实证研究表明代理人比委托人占有更多的信息，即双方信息不对称，由此产生了代理问题。解决表明代理人比委托人占有更多的信息，即双方信息不对称，由此产生了代理问题。解决的方式有：的方式有： （1）激励方式：股票期权）激励方式：股票期权 绩效股绩效股 奖金和额外津贴奖金和额外津贴 （2）监督方式：与管理者签定合同）监督方式：与管理者签定合同 审计财务报表审计财务报表 限制管理者的决策权限制管理者的决策权 有计划的检查管理者的额外津贴有计划的检查管理者的额外津贴有人认为，对管理者的最大监督并非来自所

8、有者，而是来自经理市场。有人认为，对管理者的最大监督并非来自所有者，而是来自经理市场。第八页，共16页。2社会社会(shhu)责任责任公司所承担的社会责任：保护消费者权益 向雇员支付薪金 保护生态环境 支持社会文化教育和福利事业 股东财富最大化与公司所承担的社会责任并不矛盾，因为(yn wi)股东财富是依赖于其所承担的社会责任。由于社会责任的标准很难定义。因此，大多数社会责任都必须通过立法以强制的方式让每个公司平均负担（例如消费者权益保护法，即公司必须在各种法律约束下追求公司价值最大化。第九页，共16页。三、财务管理的职能三、财务管理的职能(zhnng)和机构和机构（一）财务管理机构(jgu)

9、的设置 股 东 董 事 会 总 经 理营销(yn xio)副总生产副总财务副总 总财务师总会计师现金经理信用经理税务经理成本经理资本预算经理财务计划经理财务会计经理数据处理经理选 举 聘 用图图13公司财务管理机构公司财务管理机构第十页，共16页。(二）财务管理的职能二）财务管理的职能(zhnng) 资金主管（财务副总，CFO）的职责是进行有关财务管理的决策(juc)，即通过投资决策(juc)、筹资决策(juc)和营运资金管理为公司创造价值公司创造的现金流量必须超过公司使用的现金流量，即公司支付给债权人和股东的现金流量必须大于债权人和股东投入公司的现金流量。由此可见，财务管理关注的是现金流量。

10、企业投资(tu z)的资产 B 流动资产 固定资产 金融市场 短期负债 长期负债 权益资本 A公司发行证券筹集资金C公司创造现金流量企业留存现金再投资E支付税收图图14企业和金融市场之间的现金流量企业和金融市场之间的现金流量 政府D支付利息和股利F第十一页，共16页。四、财务管理的产生四、财务管理的产生(chnshng)与发展与发展（一）财务管理的发展过程（一）财务管理的发展过程1初期阶段（传统理财论初期阶段（传统理财论 18901930）理财重点是资产负债表的左方：从资本市场筹措资金理财重点是资产负债表的左方：从资本市场筹措资金 公司的合并与重组公司的合并与重组 新公司的设立新公司的设立2中

11、期阶段（综合理财论中期阶段（综合理财论 19301950）理财重点是资产负债表的右方：资本预算中使用理财重点是资产负债表的右方：资本预算中使用(shyng)“现值现值”的方的方法法 金融资产的定价金融资产的定价 集中于破产法和公司重组及政府管制集中于破产法和公司重组及政府管制3近期阶段（现代理财论近期阶段（现代理财论 1950）统计学和优化理论的数学模型应用于理财研究，公司理财理论发生了统计学和优化理论的数学模型应用于理财研究，公司理财理论发生了“革命性革命性”的变化。重要理论有：资本结构理论、投资组合理论、期权的变化。重要理论有：资本结构理论、投资组合理论、期权定价理论、有效市场假说、代理理

12、论、信息不对称理论等。定价理论、有效市场假说、代理理论、信息不对称理论等。第十二页，共16页。（二）现代公司理财(l ci)的基本理论1资本结构理论（资本结构理论（capital structure),是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值关系的理论。关系的理论。1958年莫迪利亚尼和米勒的研究结论是：在完善和有效率的金融年莫迪利亚尼和米勒的研究结论是：在完善和有效率的金融市场上，企业价值与资本结构和股利政策无关市场上，企业价值与资本结构和股利政策无关MM理论。米勒因理论。米勒因MM理论获理论获1990年诺贝尔经济学奖，莫迪利尼亚年诺贝尔经济学奖，莫迪利尼

13、亚1985年获诺贝尔奖。年获诺贝尔奖。2投资组合理论与资本资产定价投资组合理论与资本资产定价(dng ji)模型（模型（CAPM），投资组合理论是关于），投资组合理论是关于最佳投资组合的理论。最佳投资组合的理论。1952年马科威茨提出了该理论，他的研究结论是：只要年马科威茨提出了该理论，他的研究结论是：只要不同资产之间的收益变化不完全正相关，就可以通过资产组合方式来降低投资不同资产之间的收益变化不完全正相关，就可以通过资产组合方式来降低投资风险。马克威茨为此获风险。马克威茨为此获1990年诺贝尔经济学奖。资本资产定价年诺贝尔经济学奖。资本资产定价(dng ji)模型是研模型是研究风险与收益关系

14、的理论。夏普等人的研究结论是：单项资产的风险收益率取究风险与收益关系的理论。夏普等人的研究结论是：单项资产的风险收益率取决于无风险收益率、市场组合的风险收益率和该风险资产的风险。夏普因此获决于无风险收益率、市场组合的风险收益率和该风险资产的风险。夏普因此获得得1990年诺贝尔经济学纪念奖。年诺贝尔经济学纪念奖。3期权定价期权定价(dng ji)理论（理论（option pricing model),是有关期权（股票期权、外汇是有关期权（股票期权、外汇期权、股票指数期权、可转换债券、可转换优先股、认股权证等）的价值或理期权、股票指数期权、可转换债券、可转换优先股、认股权证等）的价值或理论价格确定

15、的理论。论价格确定的理论。1973年斯科尔斯提出了期权定价年斯科尔斯提出了期权定价(dng ji)模型，又称模型，又称BS模型。模型。90年代以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律。斯科尔斯和莫顿因年代以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律。斯科尔斯和莫顿因此获此获1997年诺贝尔经济学奖。年诺贝尔经济学奖。第十三页，共16页。4有效市场假说（有效市场假说（efficient markets hypothesis,EMH），是研究资本市场上证券价），是研究资本市场上证券价格对信息反映程度的理论。若资本市场在证券价格中充分反映了全部相关信息，格对信息反映程度的理论。若资本市场在证券价格中充分反映

16、了全部相关信息，则称资本市场为有效率的。在这种市场上，证券交易不可能取得则称资本市场为有效率的。在这种市场上，证券交易不可能取得(qd)经济利益。经济利益。理论主要贡献者是法码。理论主要贡献者是法码。5代理理论（代理理论（agency theory),是研究不同筹资方式和不同资本结构下代理成本的高是研究不同筹资方式和不同资本结构下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提高公司价值。理论主要贡献者有詹森和麦科林。低，以及如何降低代理成本提高公司价值。理论主要贡献者有詹森和麦科林。6信息不对称理论（信息不对称理论（asymmetric information),公司内外部人员对公司实际公司内外部人员

17、对公司实际(shj)经经营状况了解的程度不同，即在公司有关人员中存在着信息不对称，这种信息不对营状况了解的程度不同，即在公司有关人员中存在着信息不对称，这种信息不对称会造成对公司价值的不同判断。称会造成对公司价值的不同判断。第十四页，共16页。五、财务管理课程的主要(zhyo)内容导论导论第一篇第一篇 投资篇投资篇 第三篇第三篇 营运资金篇营运资金篇 第一章第一章 货币时间价值货币时间价值 第八章第八章 流动资产管理流动资产管理 第二章第二章 证券估价证券估价 第九章第九章 流动负债管理流动负债管理 第三章第三章 风险与收益风险与收益 第四篇第四篇 财务分析与计划财务分析与计划 第四章第四章 资本预算资本预算 第十章第十章 财务分