市场风险课程综述.

1、第一讲第一讲 市场风险的管理逻辑市场风险的管理逻辑2016年年10月月2 2内容提要内容提要银行面临的风险分类银行面临的风险分类1 1账户划分账户划分2 2市场风险市场风险3 3风险管理框架风险管理框架4 43 31 1、风险的分类风险的分类银行面对的风险银行面对的风险营运营运国别国别风险风险市场风险市场风险信用信用风险风险流动性流动性风险风险声誉风险声誉风险利率风险：利率风险：国内存款和贷款利率以及国际上利率；汇率风险：汇率风险：日常经营中外币资产和负债受汇率波动影响；商品风险：商品风险：与银行联系紧密的大宗商品如黄金、白银、铂金、铜；股票风险：股票风险：股票价格对银行影响较小，但影响也不可

2、忽视；操作风险操作风险政治政治风险风险法律法律/ /合规性合规性风险风险项目项目风险风险产品产品风险风险其中市场风险可进一步分为以下四类风险：银行在经营中需面对多种风险类型，下图是银行日常面对风险的示例：4 42 2、风险、风险管理框架管理框架 巴塞尔新资本巴塞尔新资本协议对风险的分类协议对风险的分类 可选择标准法（权重法）、初级内部评级法、高级内部评级法进行资本计量 包括主权、金融机构、零售、公司、股权和其他风险暴露。第一支柱还包括证券化资产的风险暴露 可选择内部模型法或标准法进行资本计量 可选择基本指标法、标准法或高级计量法进行资本计量计算三大风险的监管资本要求与资本充足率市场监督和对外信

3、息披露要求监管机构的监察和银行内部资本充足评估程序 风险加权资产计量、资本工具合格标准、资本充足率计量45 52 2、风险、风险管理框架管理框架巴塞尔新资本巴塞尔新资本协议风险管理框架协议风险管理框架资产与负债管理资产与负债管理内控、合规与操作风险内控、合规与操作风险市场风险市场风险信用风险信用风险风险识别风险识别风险计量风险计量风险应对风险应对风险报告风险报告风险监督风险监督文档、模型、数文档、模型、数据、系统管理据、系统管理客户客户产品产品业态业态内内部部需需求求/ /同同业业较较佳佳实实践践监监管管机机构构要要求求风险策略风险策略风险偏好风险偏好治理结构治理结构岗位与职责岗位与职责风险管

4、理风险管理汇报路线汇报路线容忍度体系容忍度体系风险监测风险监测6 62 2、风险管理框架、风险管理框架COSOCOSO全面风险管理体系全面风险管理体系COSO的全面风险管理体系的全面风险管理体系：更多使用内部环境、程序和控制搭建的可执行的程序体系。从企业战略制定到目标实现的风险管理过程，它由公司董事会、管理层以及员工执行，适用于公司战略的制定和整个公司范围，用来识别可能对公司产生影响的潜在事项，并将风险控制在企业可以承受的水平以内。COSO可以用简单的框架来描述。其维度主要包括：第一维度：银行的目标：经营目标、信息目标和合规目标等；第二维度：是全面风险管理要素：内部环境、目标设定、事项识别、风

5、险评估、风险应对、控制活动、信息与沟通和监控；第三维度是企业各个层级，包括整个企业、职能部门、各业务条线及下属子公司。巴塞尔协议与COSO的体系涉及的风险管理工作一致，均包括主要风险的识别、计量、监控、报告和处置等，但在健全风险管理体系方上各有侧重，并非不同。B Baselasel与与COSOCOSO风险管理框架的比较风险管理框架的比较7 73 3、市场风险、市场风险 市场风险的来源市场风险的来源利率风险利率风险汇率风险汇率风险商品风险商品风险股票风险股票风险贵金属即期贵金属远期贵金属掉期贵金属拆借贵金属延期贵金属期货大宗商品期货大宗商品现货银行需考虑利率变动对资产、负债端的影响银行需考虑汇率

6、变动对银行的影响股权投资商品业务8 8广义的市场风险广义的市场风险3 3、市场市场风险风险广义与狭义的市场风险广义与狭义的市场风险狭义的市场风险狭义的市场风险 交易账户：利率风险、股票风险； 交易账户及银行账户：汇率风险、商品风险。这也是目前市场风险计量采用的范围银行账户利银行账户利率风险率风险（部分国际银行已将其包含在市场风险经济资本中）交易对手交易对手信用风险信用风险债券发行债券发行人信用价人信用价差、评级差、评级变化带来变化带来的风险的风险银行账户利率银行账户利率风险风险指利率水平、期限结构等要素发生不利变动导致银行账户整体收益和经济价值遭受损失的风险，具体包括： 重定价风险； 收益率曲

7、线风险； 基差风险； 期权性风险。交易对手信用风险交易对手信用风险指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，根据来源进行划分，具体包括： 场外衍生工具交易； 证券融资交易； 与中央交易对手交易形成的信用风险。债券发行人债券发行人信用价差、评级信用价差、评级变化带来的风险变化带来的风险 交易账户交易账户中的此类风险已经被利率风险覆盖，具体来讲，信用价差风险被一般利率风险覆盖，评级变化被特定风险覆盖； 银行银行账户账户中的此类风险目前被信用风险计量所覆盖。9 93 3、市场风险、市场风险市场市场风险的特点风险的特点突发性致命性被动性公开性操作性6.056.156.256.356.45

8、2015/7/172015/7/202015/7/232015/7/262015/7/292015/8/12015/8/42015/8/72015/8/102015/8/132015/8/16人民币兑美元汇率中间价央行于2015年8月11日、12日、13日大幅调整人民币兑美元汇率中间价，人民币贬值幅度分别为1.86%、1.62%和1.11%；央行称，此举是为了增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，是完善人民币兑美元汇率中间价报价制度的结果。雷曼兄弟破产雷曼兄弟破产雷曼兄弟破产是2007年美国次贷危机持续发酵的结果。概括而言，雷曼兄弟的破产链条如下：利率上升、房价下跌，引发次贷危机大量

9、住房抵押贷款违约相关信用产品，如MBS,CDO,CDS价值大幅波动由于持有大量信用次级产品，雷曼兄弟亏损严重，评级遭到下调在衍生品市场，雷曼兄弟无力缴纳更多的抵押品，最终导致其申请破产保护。利率、汇率、商品价格波动是宏观经济、市场供求力量等多种因素的综合表现。银行无力或者不可能控制，多数情况下只能选择被动接受，因此，市场风险管理只能从管控敞口入手。市场价格是交易双方各自行为的结果，市场参与者均能看到实际交易结果（OTC产品除外），市场数据本身是公开的。因此，市场风险也具备公开性。整合性市场风险强调组合的概念，而不是针对每一笔业务，是从总体上分析市场风险1010为什么要进行账户划分？为什么要进行

10、账户划分？银行存在不同的交易目的交易目的，以债券业务为例，有的以通过短期市场波动博取买卖价差为目的，有的以匹配负债端头寸、进行资产配置为目的，有的以保持银行流动性为目的。账户划分可以将不同的交易目的进行区分不同的交易目的进行区分，根据不同资产头寸的风险特性和获利模式风险特性和获利模式，采用有针对性的管控方式，以便增强盈利、控制风险。账户划分的标准账户划分的标准交易账户定义交易账户定义指引及条款指引及条款交易账户包括为交易目的或对冲交易账户其它项目的风险而持有的金融工具和商品头寸。前款所称为交易目的而持有的头寸是指短期内有目的地持有以便出售，或从实际或预期的短期价格波动中获利，或锁定套利的头寸，

11、包括自营业务、做市业务和为执行客户买卖委托的代客业务而持有的头寸。交易账户中的金融工具和商品头寸原则上还应满足以下条件：（一）在交易方面不受任何限制，可以随时平盘。（二）能够完全对冲以规避风险。（三）能够准确估值。（四）能够进行积极的管理。商业银行资本管理办法（试行）第八十三条4 4、账户划分、账户划分1111账户划分的标准（续）账户划分的标准（续）衍生产品账户分类相关规定衍生产品账户分类相关规定指引及条款指引及条款第四条本办法所称银行业金融机构衍生产品交易业务按照交易目的分为两类：（一）套期保值类衍生产品交易。即银行业金融机构主动发起，为规避自有资产、负债的信用风险、市场风险或流动性风险而进

12、行的衍生产品交易。此类交易需符合套期会计规定，并划入银行账户管理。（二）非套期保值类衍生产品交易划入交易账户管理。金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法第四条五、商业银行在开展债券包销业务前，应制定风险处置预案，对可能出现的在承销期内未能全额出售所包销债券(以下简称包销余券)的情况制定详细的管理办法和操作规程。风险处置预案应当包括但不限于以下由容:(一)设定包销余券的处置期限。商业银行应对包销余券设定处置期限。处置期自缴款日起计算，原则上最长应不超过 6个月 。(二)设置风险处置专户。商业银行应在承销部门内设置风险处置专户，管理和处置包销余券，不得将此类债券直接转移至本行债券交易/投资部门(账户

13、)。风险处置专户只能用于包销余券的处置，不得进行其他交易/投资性操作。风险处置专户内的债券的会计分类为交易性金融资产，包括为交易目的而持有的债券和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的债券(如非公开定向债务融资工具等)，按照相关会计要求进行估值及独立核算。同时按照市场风险管理的监管要求，计入交易账户管理，计提市场风险资本，并纳入授信集中度和杠杆率的计算。(三)设定包销余券的处置原则。中国银监会关于加强商业银行债券承销业务风险管理的通知五（二）4 4、账户划分（续）、账户划分（续）1212会计四分类会计四分类交易交易性金融资产性金融资产风险两分类风险两分类取得该金融资产或承担该金融负债的目的

14、，主要是为了近期内出售或回购；属于进行集中管理的可辨认金融工具组合的一部分，且有客观证据表明企业近期采用短期获利方式对该组合进行管理。属于衍生工具*会计准则第22号短期内有目的持有以便转手出售；交易账户交易账户持有并具备从实际和/或预期价格波动中短期获利的意图；锁定套利的交易行为；持有用于对冲交易账户的风险。衍生工具：衍生工具：衍生工具在会计分类中直接列为交易性资产；在风险分类中，只有用于对冲交易账户的部分可以为归为交易账户4 4、账户划分（续）、账户划分（续）风险两分类与会计四分类风险两分类与会计四分类1313会计四分类会计四分类指定性指定性该指定可以消除或明显减少由于该金融资产或金融负债的

15、计量基础不同所导致的相关利得或损失在确认或计量方面不一致的情况；企业风险管理或投资策略的正式书面文件已载明，该金融资产组合、该金融负债组合、或该金融资产和金融负债组合，以公允价值为基础进行管理、评价并向关键管理人员报告。 会计准则第22号混合工具指定具备以下目的时可以分类为交易账户：持有并具备从实际和/或预期价格波动中短期获利的意图；或锁定套利的交易行为；具备以下目的时可以分类为交易账户：锁定套利的交易行为；持有用于对冲交易账户的风险。一般仅拆分出的衍生部分可以归为交易账户交易账户交易账户风险两分类风险两分类4 4、账户划分（续）、账户划分（续）风险两分类与会计四分类风险两分类与会计四分类14

16、144 4、账户划分（续）账户划分（续）Basel Basel 4 4对于账户划分的考虑对于账户划分的考虑Basel 4Basel 4对账户划分改革的思路对账户划分改革的思路 禁止随意跨界划转而进行监管套利，并提出了“修订边界”的理念。 不再依赖过去银行主观的“交易目的”，而是兼顾“交易的证据”和“公允价值计量”，即要求银行提供更多的客观交易证据以证明划入交易账户的合理性，同时考虑把以公允价值计量的金融工具审慎地纳入交易账户。 让账户的划分更接近银行的风险管理实践，并要求进行密切的监测，一旦金融工具不符合交易的条件（如变现能力差，无法可靠地逐日估值等），则应立即纳入银行账户计提资本，严格禁止未

17、经监管当局许可的随意划转。 提出了账户划分的监管报告和披露要求，强化市场约束。1515银行按意愿决定账户的划分监管资本在两个账户下存在较大计量差异交易的证据难以界定现行框架新划分框架建议基于交易证据基于交易估值实施标准实施标准方法优势方法优势每日估值并记录损益对交易分户有正式的政策并形成文档内控部门定期对分户进行评估检查有客观的证据显示交易被主动管理，并且设定最长持有期限例如，证据包括重置套保的频率，交易头寸的更换率等。引入了更多客观的衡量标准，和证据。增强了可操作性与现行的办法相近，实施难度较低便于富有交易经验的监管者进行监督实施标准实施标准方法优势方法优势对所有的可以以公允价值计价的资产和

18、负债进行市场风险资本计量对其中损益变化会影响到经济资本的金融工具计量监管资本对银行账户进行套保为目的的金融工具，若能提供足够证据，可归入银行账户。标准对所有的金融工具更具一致性与会计上对公允价值的处理更具一致性，从而更便于识别与会计标准挂钩，降低了投机的可能性4 4、账户划分（续）账户划分（续）Basel 4Basel 4对于账户划分的考虑对于账户划分的考虑16164 4、账户划分（续）账户划分（续）Basel 4Basel 4对于账户划分对于账户划分的的要求要求短期买卖交易资产从短期市场价格波动中获益的产品进行无风险锁定套利的产品为套利及通过价格波动获利产品进行的对冲交易与交易投资组合相关的

19、业务在交易台进行管理的业务基于银行账户信用或股权净负头寸进行的交易业务对银行账户信用及股权风险进行内部风险转移的净空头头寸由于保险承诺引发的交易业务未上市股权已进入资产池和证券化流程的基础资产房地产零售及小微贷款无法逐日盯市的对基金的股权投资以上述产品作为基础资产的衍生工具纳入交易账户的纳入交易账户的金融工具金融工具纳入银行账户的金融工具纳入银行账户的金融工具在2015年12月巴塞尔最新发布的Minimum capital requirements for Market Risk文件中，巴塞尔委员会对交易账户和银行账户应包含的产品进行了明确界定。监管机构意见对于账户划分的影响监管机构意见对于账

20、户划分的影响巴塞尔委员会在提出上述银行账户、交易账户金融工具划分要求的基础上，也提出银行需要向监管机构提供证据以支持金融工具在交易、银行账户划分的原则。以交易账户业务为例，当监管机构认为银行提供的将该业务划分至交易账户的证据不足，或该类业务通常均划分到银行账户，那么监管机构可以要求银行将该类业务从交易账户调整到银行账户（银行账户同样适用）。第二讲第二讲 市场风险市场风险管理架构管理架构2016年年10月月 1818内容提要内容提要市场市场风险管理架构的三种思路风险管理架构的三种思路1 1银行银行市场风险管理架构实践经验市场风险管理架构实践经验2 2管理管理架构各层级的职责设定架构各层级的职责设

21、定3 3银行市场银行市场风险管理架构案例分析风险管理架构案例分析4 4国内银行市场风险管理历程国内银行市场风险管理历程5 5未来的挑战与展望未来的挑战与展望6 619191. 1.市场风险管理架构的三种思路市场风险管理架构的三种思路思路一思路一市场风险主要是资产负债管理范畴，是资产负债委员会的职责，在资产负债条线建立市场风险管理，从结构性角度管理市场风险。思路思路二二市场风险是全面风险管理的一部分，是风险管理委员会的职责，在风险条线建立市场风险的管控架构。思路三思路三采用前两种思路折中方式，通过在董事会层面建立企业风险委员会，负责银行层面各类风险的综合管理，平衡风险与资本的关系。在委员会下分别

22、成立资产负债委员会、市场风险委员会和其他下设委员会进行管理。市场风险管理架构的三种思路市场风险管理架构的三种思路20202. 2.银行银行市场风险管理架构实践市场风险管理架构实践经验经验思路思路一一董事会风险委员会董事会风险委员会资产负债管理委员会资产负债管理委员会估值委员会估值委员会管理每日盯市估值以及集团层面市场风险计量，包括估值的政策、方法以及流程，产品范围覆盖交易账户和银行账户新产品管理小组新产品管理小组遵循集团市场风险政策，执行新产品风险评估，超授权审批，以及讨论其他市场风险管理相关问题业务风险管理委员会业务风险管理委员会设立全球市场业务与支持小组，讨论并解决业务相关的风险事项，例如

23、：交易确认、人工操作、异常交易等。业务控制会议业务控制会议由各业务条线的高管主持，审阅全流程的业务控制环节，包括监控关键的业绩指标。市场风险管理市场风险管理会议会议管理交易账户市场风险、银行账户利率风险、非交易类股权资产、设备残余价值风险、衍生品交易对手风险审批集团风险偏好、风险政策及策略、集团流动性和贷款政策、交易账户管理政策等审批业务风险偏好、市场风险准则、业务授权和指导手册等月度双月会议/半年度市场风险压力损失报告汇报汇报频率频率月度月度，每日的业务运行监控21212 2. .银行市场风险管理架构实践经验银行市场风险管理架构实践经验思路二思路二董事会董事会高管层高管层风险管理部风险管理部

24、监事会监事会交易产品线的市场风险管理；交易对手信用风险管理；组合策略与风险计量；交易业务操作与合规风险管理；业务支持和风险报告。市场风险管理部市场风险管理部门门/ /处室处室示例22222. 2.银行银行市场风险管理架构实践经验市场风险管理架构实践经验思路三思路三涵盖首席财务官、投资总监、司库、会计总监、首席风险官、金融市场业务总监、全球财富管理总监、房屋贷款业务总监、消费和小企业总监、信用卡业务总监、国际业务风险总监等，每月召开会议。第一层：资产负债委员会第一层：资产负债委员会负责沟通信息和决策，对全球业务的信用风险、市场风险进行整体性、前瞻性管理，提出缓释风险战略。第二层：全球市场风险管理

25、委员会及风险督查委员会第二层：全球市场风险管理委员会及风险督查委员会负责董事会层面风险管理，职责是银行层面各类风险综合管理，平衡风险与资本的关系。企业风险委员会企业风险委员会审批权限审核权限年度风险限额其他市场风险限额和例外限额新的市场风险政策和模型验证政策新产品委员会提请审批的新产品或新业务审批市场风险会议纪要审议委员会成员名单、委员会章程临时性风险限额、每月批准的非标准交易和新产品报告财务部全球银行和市场部门估值调整，模型保有情况信用组合情况，包括对冲基金敞口、信用压力情景和交易对手信用风险敞口、信用风险例外报告评估业务历史情境、假设情境和恰当性，提出新的情境返回检验突破情况、VaR模型方

26、法的重大变化模型验证指导委员会的成员变化声誉风险委员会提出的审议事项董事会董事会高高管管层层审批特别复杂或全新的产品、新的业务、非标准和复杂交易、确定需要提交全球市场风险管理委员会和声誉委员会审议事项。第三层：新产品委员会第三层：新产品委员会审批风险论坛因为声誉风险提请深意的产品、交易或者业务第三层：声誉风险委员会第三层：声誉风险委员会确保模型验证政策持续合规，由定量风险部总经理担任主要负责人。第三层：模型验证委员会第三层：模型验证委员会23233. 3.管理架构各层级的职责设定管理架构各层级的职责设定董事会及高级管理层董事会及高级管理层v 核准且定期复核（至少每年一次）银行市场风险管理策略与

27、政策以及市场风险容忍度；v 核准且定期复核（至少每年一次）银行的市场风险管理机制，确保市场风险管理机制适当，且已全盘考量并反映银行经营策略、风险承受能力、风险容忍度以及管理阶层对风险管控的专业知识；v 确认银行具备足够资本，以吸收各项市场风险所造成的全部损失；v 确保高级管理层能有效参与市场风险管理架构及策略，并定期与管理层沟通，清楚的了解银行风险管理流程；v 尽管董事会对风险管理负有最终责任，但仍可授权风险管理委员会或资产负债管理委员会等委员会执行上文所述的部分职责。授权应以书面形式执行，明确其职责和权限范围，被授权委员会应定期向董事会提交报告；v依据董事会核准的风险策略制定全行市场风险管理

28、政策、程序及流程，确保银行具备明确的市场风险管理职责分配、管控流程、报告流程及市场风险管理系统；v应确保被授权人员了解其在市场风险管理方面的责任，并确认被授权人具备足够的能力及专业知识依照相关政策和程序进行市场风险管控。董事会的职责董事会的职责高级管理层高级管理层的职责的职责24243. 3.管理架构各层级的职责设定管理架构各层级的职责设定市场风险管理部门架构市场风险管理部门架构第二种：第二种：在资债部门成立市场风险部，与资产负债管理紧密结合。第三种：第三种：市场风险管理部门负责交易业务的风险管理，资产负债部负责结构性风险的管理。第一种：第一种：在风险板块成立市场风险管理部，负责市场风险管理、

29、与资产负债，金融交易部门相独立。趋势一：趋势一：金融工具交易、风险管理、估值、清算等职能相互分离，增强业务或者部门之间的制衡性。趋势二：趋势二：加强风险的统一管理，将市场风险作为一种独立的风险类别进行管理。银行需要从风险的角度识别、计量、管理市场风险。市场风险部门设置的三种方式市场风险部门设置的三种方式25253. 3.管理架构各层级的职责设定管理架构各层级的职责设定市场市场风险管理风险管理部门部门对固定收益、外汇、信用产品等产品线，设置专门的风险管理岗位进行管理；对常规性的交易，原则上由IT系统自动监控，并自动生成报表，风险管理人员主要关注非常规性的交易；各交易产品线的市场风险管理各交易产品

30、线的市场风险管理根据交易对手风险管理职责进行细分的专项管理：如按揭产品专项管理、交易对手专项管理、发行体/不良投资专项管理、结构性产品及中间市场专项管理、全球对冲基金/私人银行专项管理等。交易对手信用风险管理交易对手信用风险管理确定全行的市场风险管理总体目标，识别各计量风险，管理全行市场风险边界；集中掌握，监控，报告全行市场风险状况，沟通风险状况和缓释风险，确保风险状况得到及时有效地沟通并得到恰当的管理；制定市场风险管理政策；报告风险和评估绩效，开展市场风险管理培训等。组合策略与风险计量组合策略与风险计量主要包括政策风险分析、商业银行，投资银行，金融市场及公司业务的合规和操作风险管理、系统测试

31、管理、组合战略合规管理、及针对海外各地区如香港、中东与欧洲合规和操作风险管理等交易业务的操作与合规风险管理交易业务的操作与合规风险管理主要包括业务分析、风险报告、业务支持等。业务支持和风险报告业务支持和风险报告26263. 3.管理架构各层级的职责设定管理架构各层级的职责设定管理体制管理体制设计中应重视的设计中应重视的问题问题市场风险管理职能专业化管理职能专业化，作为一种单独的风险类别进行管理；市场风险管理体制设计过程中应重视以下问题市场风险管理体制设计过程中应重视以下问题保持风险管理与业务开展的独立性风险管理与业务开展的独立性。风险管理的独立性体现在风险管理与业务之间的利益无交叉，从高管层委

32、员会设置角度将业务与风险分开，从具体工作角度，风险与业务的人员、职责不应有交叉，汇报路线独立、绩效考核独立等；风险管理条线应具备独立的汇报路线独立的汇报路线，不论对于海外机构、境内机构还是总行部门，汇报路径如下：风险管理执行人员市场风险管理主管风险管理部门负责人高管层分管风险管理行领导；保证风险决策的话语权风险决策的话语权。例如在限额超限的情况下，风险人员能够要求前台必须处理，而不是放任超限情况；再如在新产品审批过程中，如果风险认为该产品无法进行有效的风险管控，则该产品不能开展。27274. 4.银行银行市场风险管理架构案例分析市场风险管理架构案例分析CIOCIO部门组织架构部门组织架构MRA

33、D(Model Risk and MRAD(Model Risk and Development)Development)模型控制小组模型控制小组CIOCIO首席投资办公室首席投资办公室特殊投资管理特殊投资管理CIOCIO北美北美CIOCIO欧亚欧亚退休计划管理退休计划管理欧洲市场投资管理欧洲市场投资管理亚洲市场投资管理亚洲市场投资管理策略投资组策略投资组结构性交易组结构性交易组单一标的交易组单一标的交易组量化分析小组量化分析小组v2012年1月之前，CRO始终处于空缺状态。CIO部门内部最高级的风险管理人员直接向部门主管汇报。任命CRO后，报告路线也没有改变。可见，CIO部门的风险管理架构和

34、风险报告机制均不符合独立性的要求。vMRAD为摩根大通的模型控制小组负责银行各部门风险计量模型的审阅检验，但是在CIO部门的施压下MRAD没有完全履行模型审批和检验的流程即批准了CIO使用新模型计量VaR值，没有起到独立的模型控制作用。v摩根大通各类业务部门中均设置有VCG估值控制小组，小组将估值审阅结果汇报给部门CFO。CFOCFOVCGVCG(Valuation Control (Valuation Control Group)Group)估值控制小组估值控制小组COOCOOCROCRO2012年1月28日，任命CRO，但是整体的风险报告路线没有改变。CRO向CIO部门主管汇报并由CIO部

35、门主管进行限额调整审批。新的CRO此前经验多偏重投资组合管理，风险管理经验较欠缺，并且在上任初期对SCP的具体情况不够熟悉。集团集团CEOCEO摩根大通CIO部门由于市场风险组织架构不合理最终导致了“伦敦鲸”事件，蒙受巨额亏损。28284. 4.银行银行市场风险管理架构案例分析市场风险管理架构案例分析没有独立的交易风险管理架构是多起恶性交易事件的共同特征，交易与风险相互独立是全球银行没有独立的交易风险管理架构是多起恶性交易事件的共同特征，交易与风险相互独立是全球银行业在付出惨重代价后的教训。业在付出惨重代价后的教训。银行应当从集团高层对组织架构组织架构进行科学设置，保持业务与风险管理、估值入账

36、职能的独立性独立性。 “伦敦鲸”事件的调查报告显示，摩根大通的自营交易部门有独立的限额管理体系，并有第三方定期为其进行估值验证。相比之下，以对冲交易为主要目的的CIO部门则缺乏独立的风险管理。组织架构的科学设置需配合独立的汇报路线，保证落实效果：业务部门内负责风险风险计量、监控、限额管理人员需向部门部门或区域区域CROCRO汇报，部门或区域CRO直接向集团风险部门集团风险部门或集团集团CROCRO汇报，而不向业务部门主管汇报；银行应设置独立的模型管理模型管理部门，负责集团风险计量模型的验证、检查，该部门直接向集团集团CROCRO负责，不向业务部门主管汇报；业务部门内应设置独立的估值入账估值入账

37、岗位，该岗位人员需向部门部门或区域区域CFOCFO汇报，部门或区域CFO直接向集团风险部门集团风险部门或集团集团CFOCFO汇报，而不向业务部门主管汇报。组织架构设置直接关系到各类预防舞弊、风险管控措施制度制度的有效执行执行，只有从高层明确了职责分职责分工工，强化风险管理在组织中的重要性，并赋予风险条线高管人员风险条线高管人员以响应权责权责，才能够保证风险控制措施的有效执行。“伦敦鲸伦敦鲸”事件对市场风险管理架构的启示：事件对市场风险管理架构的启示：29295 5. .国内国内银行市场风险管理银行市场风险管理历程历程过去几年，市场风险管理取得一定进展，形成了三个特征： 以金融市场业务管理为主

38、以应对危机为主 以实施巴塞尔协议为主1 1、2006-20072006-2007年，探索阶段年，探索阶段国内银行开始探讨怎么做好市场风险管理，处于边实践边摸索的过程；2 2、20082008年，深刻认识年，深刻认识2008年金融危机的发生，使中国银行业认识到市场风险不可小视，但如何管理基本无从谈起；3 3、20092009年至今，着手管理年至今，着手管理30305. 5.国内国内银行市场风险管理银行市场风险管理历程（续）历程（续）特征一：以金融市场业务管理为主特征一：以金融市场业务管理为主提到市场风险管理，国内银行都把其与金融市场业务管理紧密联系在一起，国内大型银行的市场风险管理部门通常主要针

39、对金融市场业务进行管理特征二：以应对危机为主特征二：以应对危机为主2007年2008年2009年次贷危机金融危机欧债危机管理目标为证券化债券 雷曼等美国一些大型金融机构破产，债券价格明显下跌； 衍生品垫款情况。管理目标为处理欧元区债券，应对国别风险特征三：以实施巴塞尔协议为主特征三：以实施巴塞尔协议为主巴塞尔协议要求市场风险为计量资本提供支持账户划分建立数据集计算风险价值交易数据市场数据参考数据目前市场风险管理正在逐渐回归常态，即在非危机时期，银行应该如何管理价格波动风险。目前市场风险管理正在逐渐回归常态，即在非危机时期，银行应该如何管理价格波动风险。31316. 6.未来未来的挑战与的挑战与

40、展望展望1 1、根据业务、根据业务类别对风险进行精细化管理类别对风险进行精细化管理随着银行业务涉及风险类型越发多样化和复合化，银行需要根据业务对风险进行更加精细化的管理： 投资投资组合组合精细精细化管理：化管理：将全行业务根据账户、交易机构、风险类别、交易台、交易目的、产品类型建立投资组合层级，以便于将管理触角向下延伸，根据业务类型和内在特征进行风险精细化管理； 风险风险指标复杂化指标复杂化：从简单的期限、敏感度、损益等指标发展到VaR等复杂计量指标，以及“压力损失占市场风险经济资本的最大比例”等组合式指标； 针对业务特点进行针对性针对业务特点进行针对性风险风险管控管控：例如针对套保或对冲组合

41、，重点关注套期与被套期项目的价格变化相关性，衡量套期有效程度。随着汇率、利率市场化，金融市场产品的日益丰富，银行市场风险管理面临的挑战也越发多样：银行未来需要在发展自身业务的同时，满足监管机构不断变化发展的要求： 监管规定的不断监管规定的不断更新：更新：从2004年迄今，随着金融市场业务的发展，监管机构也不断提出了新的监管要求，从最初的BaselI到目前即将推出的Basel4，监管要求的不断更新和调整也是需要银行未来面临的挑战之一： 监管监管规定更新对行内带来的改变规定更新对行内带来的改变：随着监管要求的不断更新，对于新版本监管规定较原版本规定进行调整或补充说明的环节，银行需要根据新监管规定的

42、要求对当前现状或系统情况进行同步和更新，例如对于交易账户、银行账户划分，在Basel4对账户划分提出新的要求后，银行需要对现有账户划分进行重新审阅，并根据审阅结果在系统中进行调整和配套改造。2 2、监管要求不断更新和调整、监管要求不断更新和调整32326. 6.未来未来的挑战与展望（续）的挑战与展望（续）利差收窄，传统存贷款业务净利息收入利差收窄，传统存贷款业务净利息收入下降：下降：随着利率市场化的推进，央行放开存贷款基准利率浮动限制，商业银行在竞争市场中，降低贷款利率，存款利率降低幅度低于贷款利率，甚至有可能不降反升，导致传统存贷款利差收窄，净利息收入下降。缺口管理难度加大：缺口管理难度加大

43、：银行利率风险面临利率市场化与降息周期的双重影响，客户行为对市场利率变化更为敏感，存款稳定性和客户黏性下降，利率缺口存在较大不确定性。需要银行有效地对缺口进行分析，确定实际的利率缺口情况，识别需要主动管理的缺口规模和期限分布，并对识别出的缺口，银行应主动采取管理措施，积极主动地使用表内外资产负债结构调整、套保等方式调节资产负债结构，控制缺口规模和方向，化解可能出现的损失。银行自主利率定价能力提出了更银行自主利率定价能力提出了更高要求：高要求：随着利率市场化推进，存贷款基准将逐步放开，银行需要提升自主利率定价水平，具体体现在：通过差异化定价提高综合收入水平：通过差异化定价提高综合收入水平：利率市

44、场化之后，市场报价差异化趋势更加明显，客户行为对价格变化的敏感性增加，对银行金融产品定价能力提出了更高的要求。银行需要发挥综合定价优势，稳定资产收益，对负债业务通过综合营销，优化存款结构，并提高中间业务收入占比，以增加客户的综合收入水平。新的利率传导机制需要银行提高自主定价能力：新的利率传导机制需要银行提高自主定价能力：央行取消存贷款利率浮动限制，逐步推进利率走廊机制进行利率调节，以稳定商业银行预期。在新的利率定价机制下，银行需要结合宏观经济因素、市场流动性情况、同业利率水平以及自身经营管理要求等多种因素，提高自主的利率定价能力。 流动性管理流动性管理问题：问题：利率市场化之后，客户的储蓄和信

45、贷行为对利率变化会更加敏感，贷款还款行为，货币基金、理财产品和资本市场都会对银行产生冲击，这将进一步增加银行头寸管理的难度。同时，银行将加大同业市场获得批发资金的比例，同时压降低息的流动性资产储备，也使银行总体流动性缓冲区受到挤压，加大了商业银行流动性管理的难度。3 3、利率市场化使得银行面临更大的挑战、利率市场化使得银行面临更大的挑战33336. 6.未来未来的挑战与的挑战与展望（续）展望（续）随着传统信贷业务竞争压力逐渐增大，银行开始更加重视对于交易性金融市场业务的发展，从过去主要通过代客业务获取中间收入向建立自营交易头寸转变。为此银行需要根据业务发展趋势，将风险监控由事后汇报处理向事前或

46、事中管控调整： 融入流程的管控融入流程的管控：在交易成交前，需经过市场风险管理人员对交易合规性、授权、限额、授信的占用情况等情况的检查，避免高风险交易的成交； 风险指标细化到交易台、交易员风险指标细化到交易台、交易员：可以将指标与具体的前台负责人相联系，出现指标预警、超限时更容易找到责任人，因此，前台人员能够切实对指标负责，实现事前、事中的风险管控； 风险监控时效性提高风险监控时效性提高：将T+1监控调整为实时或准实时监控，当日间发生指标预警、超限时能够及时处理，当日即观察到对冲效果，最大限度保证日终指标数值回归正常，减少风险暴露的时间； 从单纯的计量指标监控，逐渐发展为市场指标与计量指标的综

47、合性监控从单纯的计量指标监控，逐渐发展为市场指标与计量指标的综合性监控：通过对市场指标的监控，加强预判性，提高监控效果。4 4、交易性金融市场业务增多，对风险管理提出更高要求、交易性金融市场业务增多，对风险管理提出更高要求5 5、风险管理逐步走向专业化，银行专业人才匮乏、风险管理逐步走向专业化，银行专业人才匮乏随着产品复杂程度提高，银行需要更加专业的风险管控人员进行风险管理，提高定量风险管理能力： 产品复杂程度提高产品复杂程度提高：此前由于金融危机而暂停的金融创新，近年来又有回升趋势，例如ABS产品。在产品复杂程度提升的同时，需要专业的模型团队和模型解决方案，作为风险管理的基础； 风险指标计量

48、复杂程度提高风险指标计量复杂程度提高：监管机构基于模型方法，不断推出新的监管指标及计量方法，由于内部模型在反映自身风险、节约监管资本方面的效果，各机构也有意探索，例如市场风险计量中的ES, IRC，交易对手信用风险计量中的PFE, EPE,EEPE等指标，这些指标的引入均对银行风险管理人员的专业水平提出了要求。 第三讲第三讲 市场风险市场风险管理管理流程流程全流全流程程2016年年10月月 3535内容提要内容提要2 23 34 4 业务流程及其风险控制业务流程及其风险控制 产品控制体系产品控制体系 估值估值流程管理流程管理5 5 新产品新产品审批及案例分析审批及案例分析1 1 资金交易业务主

49、要工作资金交易业务主要工作3636一一、资金、资金交易交易业务主要工作业务主要工作包括交易和交易执行、提供交割清算服务、提供保管/托管/资产管理服务、抵押品管理、为客户提供估值和报告五个步骤，主要由交易部门完成。包括销售及营销管理、产品和交易的开发及结构设计、提供银行服务、新客户指导及客户账户维护四个步骤。包括信用风险、市场风险、操作风险管理、损益管理、编制监管、税务和财务报告，基准数据管理等内容，主要由风险管理部承担。包括资金管理、资产负债管理两个方面，主要由资金交易部门和司库部门执行。客户客户关系管理关系管理客户服务客户服务3737一一、资金、资金交易业务主要交易业务主要工作（续）工作（续

50、） 一、客户关系管理一、客户关系管理1.1销售及营销管理1.2产品和交易的开发及结构设计 1.3提供银行服务1.4新客户指导及客户账户维护生成/评估交易构思、寻找交易机会；管理交易范围、寻找目标客户；创造资产机会，落实客户分析市场机会经济测算/现金流模拟对组合进行影响分析评估和批准新产品建立和验证新的定价模型审核价格验证信息来源编制产品说明和条件确定实体、税务和会计处理非标准交易评估针对非标准交易、设计信用结构提供银行服务新客户指导和客户数据管理客户背景调查(KYC)和反洗钱(AML)调查、以及数据收集与客户进行交易协议的谈判 (CSA、ISDA、抵押等)审批对手的信用额确定和维护客户帐户及长

51、期指示期权/研究资料分发的管理创新，规划和营销的管理产品和服务销售3838一一、资金、资金交易业务主要工作（续）交易业务主要工作（续） 二、客户服务二、客户服务2.1交易和交易执行2.2提供交割清算服务2.3提供保管/托管/资产管理服务2.4抵押品管理2.5为客户提供估值和报告采集/验证交易交易定价、建模和结构设计执行交易交易为托盘管理指定交易的子账户交易确认落实/匹配/检查执行现金调度执行DVP/RVP交割执行实物交割执行贷款交割执行公司的决定/重组收入处理（本金、利息/分红）衍生产品及特殊目的工具生命周期事件的监督(重置、失败等）贷款生命周期管理计算保证金、执行保证金催缴客户的交叉保证金组

52、合与客户核对抵押品编制/分发客户的头寸估值/报告回应客户的查询提供服务3939一一、资金交易业务主要工作（续）、资金交易业务主要工作（续） 三、风险及资本承诺三、风险及资本承诺3.1 资金管理3.2 资产负债管理经济商融资交易记录获取无抵押担保的经济商融资监督日间头寸摆动（经纪商）预测最终的每日经纪商融资要求管理Nostro和Depot余额（现金和抵押）资产负债分摊持仓成本分摊流动性最大化资产负债优化资产负债预测资产负债报告财务资源管理4040一一、资金、资金交易业务主要工作（续）交易业务主要工作（续） 四、业绩绩效管理四、业绩绩效管理4.1管理信用风险4.2管理市场风险4.3管理操作风险4.

53、4管理盈亏4.5编制监管、税务和财务报告4.6基准数据管理确定信用风险敞口测算方法审核年度信用限额审核年度信用监督/报告对手的交易类产品风险敞口是否超限监督/ 报告发行人风险敞口是否超限取得/验证交易和头寸数据、用于编制信用风险报告计算和报告部门级别的风险价值(VaR)、波动性和预设压力情境确定风险价值(VaR)和预设压力情境的编制方法确定风险偏好(年度限额流程）生成跨部门市场风险报告监督/报告市场风险敞口是否超限定期审核定价模型和方法取得/验证交易和头寸数据，用于编制市场风险报告进行从前台到后台的监督核对往来账户、存款账户、总分类账、头寸、系统管理经济费用编制资产负债表分析业务利润状况分析客

54、户的利润贡献估值/重新定价编制和验证盈亏数据核对定价及风险税务申报、应计账和问题管理编制法定报告和监督报告管理总分类账提供财务报告管理日历数据管理工具数据管理交易组合数据管理市场数据管理员工数据管理文档4.7提供项目支持4.8行政管理4141二二、业务流程及其风险控制、业务流程及其风险控制概览概览ReportingOperations运营部运营部Financial Markets 金融市场部金融市场部市场市场/参考数参考数据维护据维护Fm新产品新产品开发与审批开发与审批SFm新产品新产品实施实施ROFFm交易策略交易策略Fm客户客户/交易对交易对手授信手授信Fm 交易模拟试交易模拟试算预占算预

55、占Fm交易执行交易执行Fm 损益计量损益计量静态数据静态数据维护维护Fm 绩效分析绩效分析Fm交易录入交易录入Fm授权与授权与转授权转授权客户客户/交易对交易对手管理手管理ROSFm 下单指令下单指令/下单管理下单管理S Fm交易授交易授权审批权审批Fm R价格偏离度检价格偏离度检查查OFm维护交易维护交易FmSO交易确认交易确认O交易结算交易结算O交易对账交易对账O流动性管理流动性管理Fm R估值估值RO抵押品抵押品管理管理RO售后支持售后支持S监管报告监管报告ROFFmS 管理报告管理报告ROFSFmFm OF1 业务开发业务开发2交易策略交易策略3交易执行交易执行4交易簿记交易簿记6头寸

56、管理头寸管理7管理报告管理报告5后台交易后台交易处理处理Sales 销售部销售部Risk 风险管理部风险管理部Finance 财务部财务部IT科技部科技部TFm交易员管理交易员管理FmRF交易组合管理交易组合管理Fm RO交易驱动账务交易驱动账务处理处理O协议管理协议管理O交易清算交易清算O风险政策、风风险政策、风险偏好险偏好限额管理限额管理风险计量、模风险计量、模型验证、压力型验证、压力测试、返回检测试、返回检验验5风险监测及计风险监测及计量量风险监测风险监测风险报告风险报告RRRRR4242二二、业务流程及其风险控制业务流程及其风险控制业务流程（债券）业务流程（债券）交易合交易合规规检查检

57、查交易额度授权复核交易额度授权复核交易人员开展的各种交易均有相应的交易额度授权。交易额度授权人可以根据业务需要对被授权人的授权额度随时进行调整。交易员审查拟投资的债券额度是否符合本年度债券投资计划，投资本期债券后，总的债券投资额度不得超过年度投资计划额度。如果超过年度计划投资额度，需经有权审批人审批同意。交易审批交易审批交易人员在完成交易询价后，填写债券买卖协议中相关交易要素后，。对于交易对手提供其自有的债券买卖协议，应经法律部审查后履行上述审批程序。交易对账交易对账经办人登陆中债登、中证登系统及上清所下载债券信息，将银行统计数据与从中登系统或上清所的数据按类别核对。交易结算与清算交易结算与清

58、算交易人员通过银行系统调取已审批的投资方案，如与各项审批信息相一致，确认后完成簿记；如与审批信息不一致，须按照审批程序一次提请审批该交易的有关审批人进行审批后，重新进行交易簿记。交易薄交易薄记记经办人登录中债综合业务平台按照成交单核对系统中的结算信息，信息一致提交第三方指令确认。经办人在确认收到对方债券后在国债公司簿记系统进行“付款确认”，并由独立的复核人员进行复核。交易估值交易估值月末提前进行估值。估值处从中债登获取人民币债券百元净价，将所有人民币债券的估值结果导入系统，并将导出结果发送给前台人员进行核对，但仅对交易类债券和可供出售类债券进行记帐操作。根据交易类型，对于具备下行接口的交易实现

59、自动交易录入，其余交易通过手工录入，在录入同时扣减授信额度等限额指标。交易录入交易录入二级市场债券二级市场债券4343二二、业务流程及其风险控制业务流程及其风险控制业务流程（衍生工具）业务流程（衍生工具）交易询价交易询价交易审查交易审查对在中国境内（不含港澳台地区）以外合法注册的金融机构进行国别风险限额审查。对于拟开展交易的交易对手，须检查其客户准入条件，并签署适用于交易主协议。交易额度应符合风险管理和风险限额管理要求。拟开展的交易存续期间不得超过授权该笔衍生产品交易最长期限。交易人员获取人民币远期利率协议交易的参考价格可通过查看彭博或路透等咨询系统的实时报价以及向交易对手询价获取。交易确认和

60、达成交易确认和达成经审批同意后，交易人员通过本币交易系统或金融市场交易下单系统按照程序与交易对手进行交易确认。交易人员根据已审批完成的信息，通过本币交易系统与交易对手达成交易。交易人员完成交易后，应当通过本币交易备案系统将当日达成的交易通过该系统提交备案。交易结算与清算交易结算与清算利息交割前一个工作日，后台根据系统中数据和交易对手邮件核对，如果不一致需通知前台，进行后续处理。交易复核交易复核中台人员与银行账户交易人员确认已通过系统接收到交易信息，并收到交易人员提交的交易成交单后，对交易各类要素的一致性和准确性进行复核。如需对交易信息进行修改，应按照审批流程重新提请审批，并填写交易重新确认、修