第二章 筹资管理

1、第二章第二章 筹资管理筹资管理第一节第一节 资金需要量的预测资金需要量的预测 假如你父亲现在想创办一家公司，为了满足构建厂房、设备、购买材料等需要以及企业顺利开展生产经营活动，第一步先干什么？筹筹 集集 资资 金金（一）预测资金需要量的意义 不是越多越好过多会增加筹资成本，影响资金的利用效果。 也不是越少越好过少不能满足企业生产经营活动对资金的需要。资金越多越好还是越少越好，为什么？（二）资金需要量预测的基本依据 法律依据 投资规模依据（主要因素）（三）资金需要量预测的基本方法1销售百分比法目前最流行前提:假设资产负债表中的各项与销售收入指标的比率已知且固定不变 敏感项目：项目金额因销售额的增

2、长而相应的增加，如现金、应收账款、存货、应付账款、应付费用和其他应付款等。 非敏感项目：项目金额一般不随销售的增长而相应的增加，对外投资、固定资产净值、短期借款、长期负债和实收资本等。资资 产产负债及所有者权益负债及所有者权益项目项目0606金额金额销售销售（% %）0707预预计数计数项目项目0606金金额额销售销售（% %）0707预计预计数数货币资金10000应付票据8000应收账款24000应付费用4000存货50000应付账款20000预付费用4000短期借款5000050000固定资产净值212000非流动负债8000080000实收资本128000128000留存收益100001

3、0000总预计追加资金合计合计30000003000000合计合计300000512225210412000288006000048002120004416960048002400031760031760030640011200Backdrops:- These are full sized backdrops, just scale them up!- Can be Copy-Pasted out of Templates for use anywhere!112002400030%=4000元 若2007年预计净利润为24000元，如果公司30%的利润被留用，则企业对外筹资的数额为： 2因

4、素分析法 因素分析法是根据企业基期实际资金占用数额和预测期有关因素的增减变化情况，测算企业预测期的资金需要量的方法。 某企业基期实际占用的资金数额为1060万元，其中：60万元属于呆滞积压物质；该企业预测期预计业务量将增加增加10，资产价格将提高提高8，资金周转速度将减缓减缓5，根据上述资料预测该企业的资金需要量。某企业2003年的销售收入为400000元。假定2004年企业的经营情况与上年基本相同，生产能力不变。根据市场情况，预计2004年销售收入将提高到500000元，要求预测2004年的全部资金需求量。资资 产产负债及所有者权益负债及所有者权益项目项目0303金额金额 销售销售（% %）

5、0404预预计数计数项目项目0303金金额额销售销售（% %）0404预预计数计数货币资金20000应付票据16000应收账款48000应付费用8000存货100000应付账款40000预付费用8000短期借款100000固定资产净值424000非流动负债160000实收资本266000留存收益10000总预计追加资金合计合计合计合计作业作业 财务管理习题集P15-16：单项选择题4、16、18；多项选择题1；填空题1、11；判断题1、2、3、4、24；实训题实训题一。第二节第二节 筹资渠道与方式筹资渠道与方式筹资方式与筹资渠道的对应关系吸收直接投资发行股票银行借款发行债券商业信用融资租赁国家

6、财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他法人资金职工和民间资金企业内部资金外商和港澳台资金 资产来源于两大方面-负债和所有者权益，也可以片面的说资金来源于借入和自有 第三节第三节 权益资金筹集权益资金筹集 权益资金主要可通过哪些渠道和方式筹集形成？ 渠道国家财政资金、其他企业和单位资金、职工和民间资金、外商资金。 方式吸收直接投资、发行股票、留存收益（本节主要介绍前两种）。 股票的发行方式有以下两种 ：种类种类特点特点优点优点缺点缺点公开间接发行 公司通过中介机构，公开向社会公众发行股票。如采用募集设立方式和向社会公开发行新股时 发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本，股票变现性强，流通性

7、好；有助于提高发行公司的知名度和广大影响手续繁杂发行成本高不公开直接发行 公司不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，不需经中介机构承销。如采用发起设立方式和以不向社会公开募集的方式发行新股 弹性较大，发行成本低 发行范围小，投资报酬较高，股票变现能力差 财务管理习题集 P15-18：单项选择题1、13、21、26、28、29 30、31、32、；填空题2、3、4、5、6、7 财务管理习题集 P15-18：单项选择题1、13、21、26、28、29 30、31、32、34、；填空题2、3、4、5、6、7 第四节 债务资金筹集一、债务资金概念： 又称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依

8、法使用，按期偿还的资金来源 。包括内容：各种借款以及应付账款、应付票据、预收账款等 筹资渠道： 筹资方式： 银行、非银行金融机构、民间等。 银行借款、商业信用、发行债券和融资租赁。 二、商业信用 （一）商业信用的概念 是指在商品交易中，由于延期付款或延期交货而形成的企业之间的借贷关系，即在商品的交换中，由于商品和货币在时间和空间上的分离而形成的企业之间的直接信用行为。 提问 买方在赊购商品时，卖方制定的信用条件，买方是利用还是放弃好呢？ 【例3】某企业每年向供应商200万元的商品，该供应商提供的信用条件为“3/10，n/30”，若问该企业是否接受此信用条件，请通过计算放弃现金折扣的成本加以判断

9、。 三、银行借款1.概念：银行借款是指企业根据借款合同从银行 以及非银行金融机构借入资金的一种筹资方式。2.种类：按偿还期限长短划分，可分为短期借款和长期借款及相关具体内容。 某公司全年向A公司购入350万元的商品，A公司提供的商业信用条件为“2/10，n/40”,请计算该公司放弃现金折扣成本。 某企业按年利率4.5%向银行借款200万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为多少？ 实际利率 = 4.5%（1-10）100% = 5% 借入资金主要有哪四种筹资方式？ 1.商业信用（短期筹资方式） 2.银行借款（短期、长期筹资方式） 3.发行债券（短期、长期筹资方式） 4.融资

10、租赁 五、融资租赁 1.概念：是指企业（承租人）以支付租金形式向租赁公司（出租人）租用固定资产的一种筹资方式。2融资租赁的特点 （1）租赁涉及的当事人至少有三方，即出租方、承租方和供货厂商。 （2）租赁设备的使用权和所有权分离。 （3）租赁合同比较稳定。 （4）租期较长。 （5）融资租赁期内，出租方不提供维修服务。 （6）承租方付给出租方的全部租金应等租赁设备的全部价款加上投资收益。 （7）租赁期满后，承租方对租赁设备有留购、续租和退回的选择权。 融资租赁是承租企业筹集长期资金来源的一种方式，而经营租赁具有解决企业短期资金来源的作用。（二）融资租赁的程序（三）融资租赁租金的确定 1.租金总额的

11、构成要素 设备购进成本，包括设备的买价、运杂费和途中保险费等。 租赁成本，指出租人为购买租赁财产所筹集资金的成本，即租赁期间的利息。 租赁手续费，包括出租人承办租赁业务的营业费用和一定的盈利。如：办公费、差旅费、邮电费、工资、税金、盈利等。2.租金支付方式 按支付期长短不同，分为：年付、半年付、季付、月付等。 按支付期先后不同，分为：先付租金、后付租金。 按每期支付金额不同，分为：等额支付、不等额支付。3.租金的计算方法 目前，我国大多数租赁公司要求承租方在租赁期内定期等额地支付租金，即等额年金法。承租企业的租金大多采用后付租金方式，即普通年金。 应付租金总额购进成本租赁成本租赁手续费 每年应

12、付租金应付租金总额的现值年金现值系数 【例题】某企业2003年1月1日以融资租赁方式引进生产线。生产线的购进成本为8000万元，租赁期为4年，租赁公司收取的设备租赁成本和手续费现值总和为2000万元，经双方协议，租金在租赁期内每年末等额支付一次，贴现率为10%，求该企业每年应支付租金。 某企业以融资租赁方式租用生产设备一套，该设备购进成本为500万元，且企业付出的设备租赁成本和手续费的现金和为100万元，经双方协商，租赁期为5年，每年末等额支付一次租金，市场利率为年利率6%。要求根据上述资料，计算每次应付租金额。3融资租赁筹资的优缺点 优点优点 ： 能够迅速筹资 筹资限制少 降低设备陈旧过时风

13、险 财务风险小 具有抵税作用 缺点：缺点： 资金成本高 企业若出现财务困难，固定的租金也会给企业带来较大的财务压力。 不能享有设备残值(这也是企业的一种机会损失) 某企业采用融资租赁方式于2005年1月1日租入一设备，总价40000元，租期为8年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本及相关的手续费并有一定的盈利，双方商定采用18%的折现率，试计算该企业每年年初应支付的等额租金？ 每年年初应付租金40000（P/A,18%,8-1）+1= 400004.8115 8313.42（元） 财务管理习题集P15-21：单项选择题2、5、7、9；多项选择题6；填空题8、12；判断题15

14、、21、22。第五节 财务杠杠和资本结构 世界上没有免费的午餐，企业从各种不同渠道取得的资金都是要付出代价的。这些付出的代价是资本结构决策中必须要考虑的因素。同时在财务管理中运用杠杆原理帮助企业合理的规避风险。 财务杠杆和资本结构的学习以资金成本为基础 一、资金成本（一）资金成本的概念及构成内容 1.资金成本的概念：是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，也称资本成本。2.资金成本的构成 筹资费用：筹资过程中为获取资金获取资金而付出的费用，如支付借款手续费，债券、股票的发行费用。（筹资时一次发生，扣除筹资费用后的筹资数额为筹资净额，即实际筹资金额。） 资金使用费：生产经营、投资过程中使用资金使用

15、资金而付出的费用，如支付借款利息、向债权人支付的债券利息、向股东支付的股利等。（二）资金成本的计算 1.资金成本的基本计算公式 资金成本一般以相对指标资金成本率 筹资总额- -筹资费用筹资净额 筹资费用筹资总额筹资费用率 2个别资金成本的计算 银行借款成本 例6某企业取得长期借款100万元，年利率为8，期限3年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为1，企业所得税税率为33，计算资金成本。长期债券成本 筹资费用率）（债券筹资总额所得税税率）（票面利率债券面值总额成本率债券资金11 例7某公司发行面额为400万元的债券800张，以500万元的价格发行，票面利率为12，发行费用占发行价格的5。公

16、司所得税税率33，计算该长期债券成本。%77. 61005150033112400）（）（成本率债券资金优先股成本筹资费用率）（优先股总额优先股每年股利额金成本率优先股资1例8某公司发行优先股面值总额100万元，发行总额为125万元，筹资费用率为6，每年支付10的股利，计算该优先股成本 .%51. 81006112510100）（金成本率优先股资 普通股不同于优先股，它的年股利会随着当年的经营状况而变化。在企业生产经营持续增长的情况下，年股利支出也会稳步增长。普通股成本 普通股股利年增长率筹资费用率）（普通股市价额利额普通股预期最近一年股金成本率普通股资1 例9某公司发行普通股总价格为6000

17、万元，筹资费用率为4，最近一年股利率为12，以后每年增长5，计算普通股资金成本率。%5 .175416000126000）（金成本率普通股资留存收益成本 率普通股股利每年增长普通市价额普通股近一年股利额资金成本率留存收益1.为什么公式前半部分分母中没有“筹资费用率”？ 留存收益相当与投资者对企业的追加投资，同普通股筹资相比，它不需支付筹资费用，故公式前半部分分母为普通股市价额（10），同时留存收益资金成本率低于普通股资金成本率。 2.留存收益资金成本率高于还是低于普通股资金成本率？ 例10某公司留存收益资金额为120万元，最近一年的股利率为12，预计以后每年增长3，计算留存收益成本 资金成本率

18、留存收益153120121203.综合资金成本： 是以各种资金占全部资金的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的，也称加权平均资金成本。 njjjWWKK1的比重种个别资金占全部资金第种个别资本成本第综合资金成本率jWjKKjjW 例10某公司共有长期资本1000万元，其中长期借款150万元、债券200万元，、优先股100万元、普通股300万元、留存收益250万元，其资金成本分别为5、6、12、18、15。计算综合资本成本。 计算各种资金占全部资金的比重：所占比重留存收益所占比重普通股所占比重优先股所占比重债券所占比重长期借款2510010002503010010003001010010

19、00100201001000200151001000150计算综合资金成本率：%3 .12%75. 3%4 . 5%3 . 1%2 . 1%75. 0251530181012206155资金成本率加权平均要求：（1）计算银行借款资金成本；（2）计算债券资金成本；（3）计算普通股资金成本；（4）计算优先股资金成本；（5）计算留存收益资金成本；（6）计算综合资金成本。 某公司拟筹资10000万元，其中通过银行取得借款1000万元，年利率为6%，按面值发行债券3000万元，票面利率10%，筹资费用率2%，发行优先股800万元，年股利率为15%，筹资费用率为3%，发行普通股3200万元，预计第一年股利

20、率为12%，筹资费用率为5%，以后每年按5%递增；利用本公司留存收益筹资2000万元，该公司所得税税率为25%。（1）银行借款资金成本=4.5% (2) 债券资金成本=7.65%（3）优先股资金成本=15.46% 普通股资金成本=17.63%（4）留存收益资金成本=17%（5）综合资金成本=13.02% 财务管理习题集P15-25：单项选择题20；多项选择题9、17、18；填空题13、14；判断题28、29；实训题实训题五、六、七、八。给我一个立足点和一根足够长的杠杆，我就可以撬动地球 二、财务杠杆 （一）财务杠杆的概念 财务杠杆是指企业由于债务的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变

21、动率的杠杆效应。 1.在企业筹资时，只要采用债务筹资方式，就会存在财务杠杆作用，如果没有借入资金，也就不存在财务杠杆作用的问题，因此此时的普通股每股收益变动率与息税前利润变动率完全相同。 2.就企业而言，从息税前利润中支付的债务利息和优先股股利等资金成本是相对固定的。当息税前利润增加时，每1元利润所负担的固定成本就会减少，这就使普通股每股收益以更快的速度增长；当息税前利润减少时，每1元利润所负担的固定成本就会增加，从而导致普通股每股收益以更快的速度下降这一现象即财务杠杆作用的结果。（二）财务杠杆利益 所谓财务杠杆利益：是指利用债务筹资这一杠杆而给企业所有者带来的额外收益。财务杠杆利益分析表息税

22、前利润息税前利润利润增长（%）债务利息所得税（25%）税后利润税后利润增长（%）30134033135067134.254.256.756.759.259.2512.7512.7520.2520.2527.7527.755959118118 在资本结构一定的前提下，而债务利息又保持不变时，随着息税前利润的增长，税后利润则以更快的速度增加，企业所有者则能从中获得更高的收益；反之，当息税前利润下降时，税后利润会以更快的速度下降从而给企业带来财务风险。（三）财务杠杆系数 1.财务杠杆作用的大小是通过财务杠杆系数来表示的。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大；财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明

23、财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。 2.在息税前利润增加时，财务杠杆作用表现为财务杠杆收益；在息税前利润减少时，财务杠杆作用表现为财务杠杆损失。 3.财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率与息税前利润变动率的比值。公式 例12某股份公司年度固定债务利息为500万元，优先股股利为150万元，公司的所得税税率为25。当年息税前利润为1600万元，计算该公司的财务杠杆系数。计算结果表明，当企业息税前利润增长1倍时，普通股收益将会增长1.78倍；反之，当息税前利润下降1倍时，普通股收益也将会下降1.78倍。 （1）财务杠杆系数表明息税前利润增长引起的每股盈余的增长幅度。 （2）在资本总额、息税前利润相

24、同的情况下，负债比例越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大。（四）财务风险 财务风险是指企业利用负债筹资取得财务杠杆利益所引起的所有者收益变动的风险 。企业增加负债，能够获得财务杠杆利益，但是，如果企业的息税前利润下降，固定利息支出难以补偿，此时的每股收益将会以更快的速度下降。项目项目甲乙丙息前、税前利润100100100利息（10%）税前利润所得税税后利润权益资本收益率%有甲、乙、丙三家工厂，各厂的生产经营业务相同，资本总额有甲、乙、丙三家工厂，各厂的生产经营业务相同，资本总额相等，均为相等，均为500万元。但是，三家工厂的资本构成不同，负债万元。但是，三家工厂的资本构成不同，负债资本在企业全

25、部资本中的比重为：甲厂为资本在企业全部资本中的比重为：甲厂为20%，乙厂为，乙厂为40%，丙厂为丙厂为60%。假定三场工厂。假定三场工厂2007年产销量相同，则甲、乙、丙年产销量相同，则甲、乙、丙三家工厂的息税前利润为三家工厂的息税前利润为100万元和万元和20万元是的计算资料万元是的计算资料项目项目甲乙丙息前、税前利润100100100利息（10%）102030税前利润908070所得税22.52017.5税后利润67.56052.5权益资本收益率% 16.882026.25有甲、乙、丙三家工厂，各厂的生产经营业务相同，资本总额有甲、乙、丙三家工厂，各厂的生产经营业务相同，资本总额相等，均为

26、相等，均为500万元。但是，三家工厂的资本构成不同，负债万元。但是，三家工厂的资本构成不同，负债资本在企业全部资本中的比重为：甲厂为资本在企业全部资本中的比重为：甲厂为20%，乙厂为，乙厂为40%，丙厂为丙厂为60%。假定三场工厂。假定三场工厂2007年产销量相同，则甲、乙、丙年产销量相同，则甲、乙、丙三家工厂的息税前利润为三家工厂的息税前利润为100万元和万元和20万元是的计算资料万元是的计算资料项目项目甲甲乙乙丙丙息前、税前利润息前、税前利润202020利息（利息（10%）102030税前利润税前利润所得税所得税税后利润税后利润权益资本收益率权益资本收益率%项目项目甲甲乙乙丙丙息前、税前利

27、润息前、税前利润202020利息（利息（10%）102030税前利润税前利润100-10所得税所得税2.500税后利润税后利润7.50-10权益资本收益率权益资本收益率% 1.880-5 在企业资本总额一定的前提下，负债比重的高低，导致所有者收益变动，即财务杠杆作用给企业带来风险。 1.某企业的全部资金总额为1000万元，资产负债率为80%，债务利率为10%，企业所得税税率为33%，企业的息税前利润为300万元，要求根据上述资料计算财务杠杆系数并作简单分析。36. 180300300%10%801000300300DFL计算结果表明，当企业息税前利润增长1倍时，普通股收益将会增长1.36倍；反

28、之，当息税前利润下降1倍时，普通股收益也将会下降1.36倍。 2.某企业2005年借入资金8000元，债务利息为800万元。2005年的税后利润为420万元，优先股股利为70万元。假设企业的所得税率为30%，计算该企业2005年财务杠杆系数。 税前利润= =600（万元）息税前利润= %)301 (420（万元）1400600800财务杠杆系数=%3017080014001400=2.8 财务管理习题集P26-34：填空题8、14；判断题8、9、10、11、12、16、18、27、30；实训题实训题九。 以上我们学习了资金需要量的预测、企业筹资的多种筹资方式和渠道以及个别资金成本和综合资金成本

29、，财务杠杆作用和财务风险等，那么多种筹资来源的构成和比例关系怎样时最好呢？ 三、资本结构 （一）资本结构的概念 资本结构：是指企业资金总额中各种资金来源的构成和比例关系。广义的说，资本结构是指企业全部资金的构成。但由于长期资金是企业资金中的主要部分，所以狭义的资本结构是指长期资金的构成。企业资金来源不外乎就是负债资金和权益资金两类，资本结构问题归根到底是负债资金在企业全部资金中所占比例的问题。（二）最佳资本结构的选择 1.最佳资本结构的概念 最佳资本结构是指在一定条件下，能使企业综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构。 2.资本结构的决策方法（主要有以下两种）（1）比较资金成本法（确定资本

30、结构的常用方法）。 比较资金成本法是指通过计算不同方案的加权平均资金成本（综合资金成本），然后根据加权平均资金成本率的高低来确定资本结构的方法。初始投资资本结构决策。根据上述资料，采用比较资金成本法，选择最佳资本结构的初始筹资方案。%65.12%15500300%5 . 95001508050050合资金成本方案的综A%31.12%15500250%1250060%5 . 92501505 . 650040合资金成本方案的综B%86.12%15500280%1250070%9 . 82501001050050 合资金成本方案的综C根据计算结果可以看出，B方案的综合资金成本最低，所以应选择B方案

31、为最佳筹资方案。追加筹资资本结构决策。 进行追加筹资资本结构决策时，可以直接对各种备选追加投资方案的综合资金成本率进行比较，从中选出以综合资金成本率最低的筹资方案为最佳方案。 优点： 通俗易懂，计算方法较为简单 1.设某企业打算向银行贷款，发行债券和股票三种方式筹集资金，其资金成本率已分别确定，需从三种备选方案中优选一种，有关资料如下： A方案综合资金成本=30%8%+30%8.5%+40%10%=8.95% B方案综合资金成本=40%8%+40%8.5%+20%10%=8.6% C方案综合资金成本=45%8%+25%8.5%+30%10%=8.725% 由以上计算可知,B方案的综合资金成本最

32、低,故B方案的资本结构最佳。（2）每股收益分析法（每股收益无差别点法）。 每股收益分析法就是将息税前利润和每股收益这两大要素结合起来，分析资金结构与每股收益之间的关系，进而确定最佳资本结构的方法。由于这种方法需要确定每股收益的无差别点，因此又称每股收益无差别点法。每股收益的计算公式 “每股收益无差别点”可理解为即无论采用债务筹资还是权益筹资，对普通股的每股收益都相等。 例16某公司准备筹集新资金400万元以扩大生产规模。筹集新资金的方式有增发普通股或长期借款两种选择。若增发普通股，则计划以每股10元的价格增发40万股。若采用长期借款，则以10%的年利率借入400万元。已知该公司现有资产总额为2

33、000万元，负债比例为40%，年利率8%，普通股100万股。计算每股收益无差别点。假定增加资金后预期息税前利润为500万元，所得税率为30%，采用每股收益分析法计算分析应选择何种筹资方式。 当息税前利润等于204万元时，采用负债筹资和股票筹资均可，因其每股收益无差别，均为0.7元。当息税前利润小于204万元时应采用股票筹资。当息税前利润大于204万元时，应采用负债筹资。 2.某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），并发行利率为10%的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：方案一，按12%的利

34、率发行债券500万元；方案二，按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税税率为33%。 要求：（1）计算两个方案的每股利润无差异点；（2）计算增资后两个方案的每股收益；（3）判断哪个方案最佳。（3）由于方案二每股利润（0.68元）大于方案一（0.67元），即方案二收益高，所以选择方案二。（三）影响资本结构决策的因素 企业在进行资本结构决策时，除了考虑资金成本和财务风险外，还要考虑下列各项因素： （1）企业的成长速度与销售稳定性； （2）偿债能力和现金流量； （3）贷款银行及信用评估机构的态度； （4）市场利率； （5）企业风险承受能力的变化； （6）抵税因素； （7）企业所有者和管理人员的态度

35、。 某公司原有资本700万元，负债200万元（利率10%），普通股500万元（股数10万股），由于扩大业务需追加筹资300万元，筹资方式有二：全部放行普通股：发行股数10万股，发行价30元股；全部筹借长期债务：利率仍为10%。假定公司所得税税率为25%，假定增加资金后预期息税前利润为120万元. 要求：（1）计算两个方案的每股利润无差异点；（2）计算增资后两个方案的每股收益；（3）判断哪个方案最佳。 1.使用配套财务管理习题集P15-：单项选择题6、24、29、36；多项选择题10、12、13；填空题10；判断题32、36；实训题实训题十。销售百分比 基期应收账款为100万元，基期销售额为1000万元。假定该比例不变，当销售额预计为2000万元时，预测期应收账款预计数为多少？因素分析法某企业2010年 实际占用资金数额为3050万元，其中不合理占用为50万元，该企业2011年预计业务量将增加5%，资产价格将提高2%，资金周转速度将加快3%，预测2011年企业的资金需要量。现金折扣成本 假如企业现金折扣条件是1/10，n/30，应付账款总额为10 000