企业资产证券化简报

1、企业资产证券化简报报告人：陈昕朋2016.8.26企业ABS整体市场情况1C CONTENTSONTENTS企业ABS整体项目发行数量和发行金额月度数据统计新发行企业ABS 新发企业ABS截止日期总数合计发行总额合计（亿元）截止日期总数合计发行总额合计（亿元）201501532.46 20160125178.78 201502565.71 2016021099.39 201503550.05 20160328237.25 201504872.55 20160425242.07 20150516108.84 20160528317.33 20150613181.37 20160636555.43

2、 2015071089.65 20160726250.04 20150831267.74 20160819352.70 20150923241.45 20151019209.72 20151129308.40 20151248414.87 系列2, 201501, 32.46系列2, 201502, 65.71系列2, 201503, 50.05系列2, 201504, 72.55系列2, 201505, 108.84系列2, 201506, 181.37系列2, 201507, 89.65系列2, 201508, 267.74系列2, 201509, 241.45系列2, 201510, 2

3、09.72系列2, 201511, 308.4系列2, 201512, 414.87系列2, 201601, 178.78系列2, 201602, 99.39系列2, 201603, 237.25系列2, 201604, 242.07系列2, 201605, 317.33系列2, 201606, 555.43系列2, 201607, 250.04系列2, 201608, 352.7系列1, 201501, 5系列1, 201502, 5系列1, 201503, 5系列1, 201504, 8系列1, 201505, 16系列1, 201506, 13系列1, 201507, 10系列1, 20

4、1508, 31系列1, 201509, 23系列1, 201510, 19系列1, 201511, 29系列1, 201512, 48系列1, 201601, 25系列1, 201602, 10系列1, 201603, 28系列1, 201604, 25系列1, 201605, 28系列1, 201606, 36系列1, 201607, 26系列1, 201608, 190102030405060010020030040050060020150120150220150320150420150520150620150720150820150920151020151120151220160120

5、1602201603201604201605201606201607201608企业ABS整体项目发行数量和发行金额月度统计图系列2系列1发行金额在2016年6月达到最高，当月发行共发行555.43亿元发行项目数量在2015年12月达到最高，当月发行48个项目基础资产类型整体项目数(2015年)总发行额（亿元）占比（%）整体项目数(2016年至今)总发行额（亿元）占比（%）保理融资债权313.40 0.66 543.09 1.93 不动产投资信托REITs4130.85 6.41 228.97 1.30 股票质押回购债权543.92 2.15 16.37 0.29 航空票款371.50 3.5

6、0 120.50 0.92 基础设施收费46480.23 23.51 24161.00 7.21 门票收入13.90 0.19 216.10 0.72 企业债权00.00 0.00 7185.17 8.29 融资融券债权312.00 0.59 544.70 2.00 委托贷款00.00 0.00 18.10 0.36 小额贷款26142.98 7.00 17221.41 9.92 信托受益权15191.72 9.39 26520.73 23.32 应收账款34324.48 15.88 35418.70 18.75 住房公积金贷款523.75 1.16 443.00 1.93 租赁租金67604

7、.10 29.57 67515.16 23.07 合计212 2042.81 100.00 223 2232.98 100.00 分类基础资产情况统计2015年份额较大的几项是基础设施收费、应收账款、租赁租金2016年至今发行额变化较大的是信托收益权和应收账款增加， 租赁租金总体量仍然较大。15总发行额（亿元）, 保理融资债权, 13.4015总发行额（亿元）, 不动产投资信托REITs, 130.8515总发行额（亿元）, 股票质押回购债权, 43.9215总发行额（亿元）, 航空票款, 71.5015总发行额（亿元）, 基础设施收费, 480.2315总发行额（亿元）, 门票收入, 3.9

8、015总发行额（亿元）, 企业债权, 0.0015总发行额（亿元）, 融资融券债权, 12.0015总发行额（亿元）, 委托贷款, 0.0015总发行额（亿元）, 小额贷款, 142.9815总发行额（亿元）, 信托受益权, 191.7215总发行额（亿元）, 应收账款, 324.4815总发行额（亿元）, 住房公积金贷款, 23.7515总发行额（亿元）, 租赁租金, 604.1016总发行额（亿元）, 保理融资债权, 43.0916总发行额（亿元）, 不动产投资信托REITs, 28.9716总发行额（亿元）, 股票质押回购债权, 6.3716总发行额（亿元）, 航空票款, 20.5016

9、总发行额（亿元）, 基础设施收费, 161.0016总发行额（亿元）, 门票收入, 16.1016总发行额（亿元）, 企业债权, 185.1716总发行额（亿元）, 融资融券债权, 44.7016总发行额（亿元）, 委托贷款, 8.1016总发行额（亿元）, 小额贷款, 221.4116总发行额（亿元）, 信托受益权, 520.7316总发行额（亿元）, 应收账款, 418.7016总发行额（亿元）, 住房公积金贷款, 43.0016总发行额（亿元）, 租赁租金, 515.1615整体项目数, 保理融资债权, 315整体项目数, 不动产投资信托REITs, 415整体项目数, 股票质押回购债权

10、, 515整体项目数, 航空票款, 315整体项目数, 基础设施收费, 4615整体项目数, 门票收入, 115整体项目数, 企业债权, 015整体项目数, 融资融券债权, 315整体项目数, 委托贷款, 015整体项目数, 小额贷款, 2615整体项目数, 信托受益权, 1515整体项目数, 应收账款, 3415整体项目数, 住房公积金贷款, 515整体项目数, 租赁租金, 6716整体项目数, 保理融资债权, 516整体项目数, 不动产投资信托REITs, 216整体项目数, 股票质押回购债权, 116整体项目数, 航空票款, 116整体项目数, 基础设施收费, 2416整体项目数, 门票

11、收入, 216整体项目数, 企业债权, 716整体项目数, 融资融券债权, 516整体项目数, 委托贷款, 116整体项目数, 小额贷款, 1716整体项目数, 信托受益权, 2616整体项目数, 应收账款, 3516整体项目数, 住房公积金贷款, 416整体项目数, 租赁租金, 67010203040506070800.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00保理融资债权不动产投资信托REITs股票质押回购债权航空票款基础设施收费门票收入企业债权融资融券债权委托贷款小额贷款信托受益权应收账款住房公积金贷款租赁租金发行数量发行数量金额（亿元）金额

12、（亿元）企业基础资产分类企业基础资产分类2015年与年与2016年至今不同基础资产年至今不同基础资产ABS发行总额与发行总额与数量对比数量对比15总发行额（亿元）16总发行额（亿元）15整体项目数16整体项目数企业ABS债项评级与利率（以单个债券统计）2015年债项评级与利率2016年至今债项评级与利率债项评级只数利率范围 利率均值 债项评级只数利率范围利率均值BBB+1 6.5BBB-1 9A112.5-8.55.8A1 4.78A+174.69-107A+74.49-9.26.24AA-354.9.35.87AA-213.5-8.25.44AA763.9-9.56.50AA983.3-8.

13、56.18AA+2723.82-9.76.26AA+2123.3-85.62AAA4833.2-7.55.15AAA5002.75-7.54.42016与2015对比，同级别债券的利率范围和均值都是下降的。且2016年AA级别的数量多了起来三大主要评级债券月度平均利率走势时间AAAA+AAA2015年1月9.00 7.50 7.28 2015年2月8.70 7.24 6.37 2015年3月8.06 6.98 6.15 2015年4月7.43 7.26 6.55 2015年5月7.55 6.67 6.20 2015年6月7.65 7.01 5.59 2015年7月7.04 6.74 5.55

14、2015年8月7.45 6.62 5.60 2015年9月7.30 6.26 5.31 2015年10月6.33 5.81 5.00 2015年11月7.35 5.97 5.23 2015年12月6.72 5.88 5.03 2016年1月6.76 5.64 4.97 2016年2月6.53 5.00 5.09 2016年3月6.39 5.66 4.79 2016年4月5.42 5.60 5.05 2016年5月6.95 5.66 4.63 2016年6月5.98 6.11 4.30 2016年7月6.34 5.28 4.09 2016年8月5.70 4.60 3.87 9.008.708.0

15、67.437.557.657.047.457.306.337.356.726.766.536.395.426.955.986.345.707.507.246.987.266.677.016.746.626.265.815.975.885.645.005.665.605.666.115.284.607.286.376.156.556.205.595.555.605.315.005.235.034.975.094.795.054.634.304.093.870.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.002015年1月2015年2月2015年3月2015年

16、4月2015年5月2015年6月2015年7月2015年8月2015年9月2015年10月2015年11月2015年12月2016年1月2016年2月2016年3月2016年4月2016年5月2016年6月2016年7月2016年8月主要评级种类下主要评级种类下ABS月度发行利率走势图月度发行利率走势图系列1系列2系列3广东省企业ABS简要统计21C CONTENTSONTENTS广东省企业ABS发行情况统计 2015年广东省企业ABS发行情况2016年至今广东省企业ABS发行情况基础资产分类发行整体项目数量发行总金额（亿元）基础资产分类发行整体项目数量发行总金额（亿元）不动产投资信托REIT

17、s114.50 保理融资债权18.97 股票质押回购债权111.45 股票质押回购债权16.37 基础设施收费253.27 基础设施收费16.20 小额贷款26.71 企业债权13.92 信托受益权324.07 融资融券债权115.00 应收账款214.68 小额贷款12.00 租赁租金440.75 信托受益权3109.61 应收账款5140.54 租赁租金25.57 总计总计15165.43总计 16298.17广东省2015年共发行15个企业ABS项目，其中：基础设施2个项目 广州快速交通建设有限公司（广州机场高速公路通行费收益权） 东莞市三联热电有限公司（热点电力上网收费权）租赁租金4只

18、 海晟国际融资租赁有限公司 深圳市赢时通汽车服务有限公司 广东粤科融资租赁有限公司 量通租赁有限公司（南方水泥租赁资产）广东省2016年至今共发行16只企业ABS项目其中基础设施1只 惠州中水水务发展有限公司（供水合同债权资产）租赁租金2只 海晟国际融资租赁有限公司 广州诚泰影视设备租赁有限公司 应收账款5只 平安银行股份有限公司 增城市碧桂园物业发展有限公司 深圳市锦年基础工程有限公司 雅居乐物业管理服务有限公司 广东康景物业服务有限公司0102基础设施收费类ABS分析123C CONTENTSONTENTSLOREM IPSUM DOLORLorem ipsum dolor sit ame

19、t, consectetur adipisicing elit.1.2016年企业ABS发行统计（具体见excel表格）原始权益人发行总额发行人优先份额评级优先级规模 杠杆倍数最长期限优先级发行利率最大值优先级发行利率最小值发行年度担保方公司属性融创物业服务集团有限公司房地产物业资产11.58博时资本AAA1118.97 5.00275.74.52016高密天然气天然气收费权4.75民生证券AA+3.844.22 4.74796.85.32016凯里公交公路大桥通行费/公交运营收费权4.5中航证券AA+48.00 4.86856.65.42016贵州省凯里城镇建设投资有限公司地方国有企业国电新

20、能源电力销售/上网收费权相关5上海国泰君安证券资产管理-00.00 5002016恒泰新能源供热收费权3.3华创证券AA+310.00 56.562016临安公交公路大桥通行费/公交运营收费权2.1华福证券AA220.00 06.936.932016惠通热电电力销售/上网收费权相关4富诚海富通资产AA+3.819.00 5.474852016凤城市现代产业园区开发建设投资有限公司华晟公司电力销售/上网收费权相关2.11国金证券AA00.00 5.0027002016蛟川物业房地产物业资产3.4瑞京资产AA+3.069.00 55.54.22016宁波市镇海区海江投资发展有限公司恒源热力供热收费

21、权4.75中航证券AAA4.518.00 3.06584.754.52016地方国有企业临淄热电电力销售/上网收费权相关6.07国海证券AA+5.7719.23 07.252016民营企业金风科技电力销售/上网收费权相关12.75农银汇理(上海)资产AAA12.118.62 11.98084.53.42016公众企业启东自来水供水收费权8.15民生证券AA+7.717.11 6.9266.153.72016秦皇经开供热收费权8.43国融证券AA+818.60 6.85486.85.12016融侨集团房地产物业资产8.1上海兴瀚资产管理AA+7.615.20 26.24.752016中外合资企业

22、申通资产3.36上海国泰君安证券资产管理AAA3.0610.20 53.93.552016地方国有企业靖江苏源热电有限公司电力销售/上网收费权相关2.52东海证券AA+2.420.00 5.00275.64.152016靖江港口集团有限公司新城热力公司供热收费权4.78太平洋证券AA+4.5822.90 05.24.42016民营企业铜仁供水供水收费权2.05瑞京资产AA+240.00 56.94.22016武清自来水供水收费权3.4渤海证券AA+3.216.00 5.00277.156.452016宇光热电供热收费权5.28光证资管AA+4.789.56 4.85486.55.42016枣庄

23、矿业电力销售/上网收费权相关17.3信达证券AAA16.316.30 #N/A002016民营企业云南公投公路大桥通行费/公交运营收费权35招商证券资产管理AA+35#DIV/0!2.15074.034.032016地方国有企业中水水务供水收费权6.2中银国际证券AA+6.0540.33 56.44.452016银龙水务投资有限公司民营企业中水水务供水收费权7.85中国民族证券AA+6.053.36 56.44.452016银龙水务投资有限公司民营企业基础设施收费类ABS整体情况数据电力销售电力销售/上网收费上网收费权权24%房地产物业资产房地产物业资产3%公路大桥通行费公路大桥通行费/公公交

24、运营收费权交运营收费权23%垃圾发电垃圾发电1%供热收费权供热收费权22%污水处理收费权污水处理收费权3%供水收费权供水收费权10%天然气收费权天然气收费权10%其他其他4%基础资产收费类基础资产收费类ABS整体项目情况整体项目情况项目类型累计数量 项目类型 累计数量电力销售/上网收费权20供水收费权8房地产物业资产3天然气收费权8公路大桥通行费/公交运营收费权19污水处理收费权3供热收费权18垃圾发电1其他3 2014年前，ABS处于审批制，基础设施收费类ABS仅有6单，优先级份额都达到了AAA2014年发行5只，2015年达46只，2016年至今26只。1.期限与规模分析优先级期限最长为2

25、016年8月发行的农银穗盈金风科技风电收费收益权绿色资产支持专项计划的11.98年，平均最长期限在5年左右最大规模的一单为2015年发行的广州机场高速公路车辆通行费收益权专项计划共44亿元（杠杆倍数只有3.78）最小规模的一单是2014年的大都市热电公司电力上网收费权专项资产管理计划，只有1.12亿元。平均规模大概10个亿。2015年的平均规模是10.50亿，2016年的平均规模是7.18亿2014, 46.27, 7%2015, 470.83, 67%2016至今至今, 186.73, 26%201420152016至今杠杆倍数最高的是2015年发行的平安长春经开供热合同债权资产支持专项计划

26、，达到60倍。总体平均杠杆倍数约为12倍。2015年的平均杠杆倍数为11倍左右，2016年的平均杠杆倍数为17倍左右9.2510.467.1802亿元4亿元6亿元8亿元2014201520162014-2016至今，基础资产收费类项目平均规模10亿元2.信用评级2014年审批制后，门槛降低，AA级别的有4只，其中16年有两只。2015年，AA级别1只，AA+的有28只，AAA的有17只2016年，AA级别2只，AA+的有17只，AAA的有6只。122128162176051015202530AAAA+AAA2016201520143.发行利率优先级发行利率超过9%的有4只，发行利率最大值平均为6.5，最小值平均为5.4。其中3只是2014年发行（迁安热力供热收费权专项资