第十三章国际投资基金的筹集

1、第十三章第十三章 国际投资基金的筹集国际投资基金的筹集第一节第一节 国际筹资的中介机构国际筹资的中介机构 随着国际资本市场的发展和资本流动的国际化，国际筹资的中介机构应运而生。跨国公司筹措资金，常依赖于提供资金的各种中介机构，即跨国金融机构。当代的跨国金融机构包括各种在国际范围内进行业务经营及机构设置的盈利性金融组织。其中占主导地位的是跨国商业银行，即人们通常所说的跨国银行；此外，还包括各类非银行金融机构，如跨国投资银行等。一、一般性筹资中介机构一、一般性筹资中介机构 （一）投资银行 投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机

2、构，是资本市场上的主要金融中介。投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。 1.投资银行的类型 （1）独立的专业性投资银行。如美国的高盛公司、美林公司、摩根斯坦利公司，日本的野村证券、大和证券，英国的华宝公司、宝源公司等均属于此种类型，但各有业务侧重。 （2）商业银行拥有的投资银行（商人银行）。这种形式的投资银行主要是商业银行对现存的投资银行通过兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。 （3）全能性型

3、银行直接经营投资银行业务。这类投资银行在从事投资银行业务的同时也从事一般的商业银行业务，在欧洲大陆比较多。 （4）一些大型跨国公司兴办的财务公司。 2.投资银行的作用 （1）为资金供需提供中介 与商业银行相似，投资银行也是沟通互不相识的资金盈余者和资金短缺者的桥梁，它一方面使资金盈余者能够充分利用多余资金来获取收益，另一方面又帮助资金短缺者获得所需资金以求发展。 （2）构造证券市场 证券市场由证券发行者、证券投资者、管理组织者和投资银行四个主体构成，其中，投资银行起了联系不同主体、构建证券市场的重要作用。 （3）优化资源配置 （二）投资公司 投资公司是专门为个别投资者从事投资活动的机构。投资公

4、司出面组织和汇集资金并把这些资金用于股票、债券以及商品等方面的投资，取得盈利后再分给具体的投资者。因此，投资公司是通过筹资活动为自己取得盈利并帮助不内行的投资者取得盈利的专门机构。 （三）金融公司 金融公司是经营投资和长期信贷的一类金融机构，其主要业务是收购企业发行的股票、债券以及本国和外国政府的公债券，向企业提供长期资金，参与其创业活动。二、跨国银行二、跨国银行 （一）跨国银行的产生和发展 跨国银行是国际筹资的重要中介机构之一。跨国银行是以国内银行为基础，同时在海外拥有或控制多家分支机构，并通过这些分支机构从事多种国际业务，以实现其全球化经营战略目标的银行。 （二）跨国银行的组织形式 1.分

5、行（Branches） 2.附属机构（Subsidiaries） 3.联营机构（Affiliates） 4.代办处（Representation Office） 5.联合银行（Consortium Bank） （三）跨国银行在国际投资中的作用三、跨国投资银行三、跨国投资银行 （一）跨国银行与跨国投资银行的概念 投资银行是指以发行和推销证券业务为主体，同时从事兼并与收购策划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。跨国投资银行是指在世界各地设立分支机构进行跨国经营的大型投资银行，是投资银行在国际范围内的延伸。跨国投资银行不仅是国际证券市场的经营主体，而且其活动范围与影响已超出证券业，与跨国银

6、行并列成为当代国际金融资本市场的重要组成部分，是国际投资的重要中介机构。 （二）跨国投资银行的产生与发展 （三）跨国投资银行在国际投资中的作用四四、国际性金融组织、国际性金融组织 （一）全球性的国际金融机构 代表各国政府经办的国际金融机构是目前跨国银行体系的重要组成部分，也是国际投资的重要中介机构。目前主要国际金融机构可以分为两大类。一类是全球性的国际金融机构，如世界银行、国际金融公司和国际开发协会等。另一类是区域性的国际金融机构，如泛美开发银行、非洲开发银行和亚洲开发银行等。 1.国际复兴开发银行 2.国际开发协会 3.国际金融公司 （二）区域性的国际金融机构 1.亚洲开发银行 2.非洲开发

7、银行 3.泛美开发银行第二节第二节 跨国公司国际筹资方式跨国公司国际筹资方式一、长期融资一、长期融资 公司长期融资的期限一般在七年以上，主要方式如下： （一）国际股权融资 （二）发行国际债券 （三）欧洲中长期贷款 （四）国际金融组织贷款 1.世界银行贷款 2.国际金融公司贷款二、二、中中期融资期融资 中期融资的期限一般在一年以上、七年以下，主要形式有：银行中期贷款、与国际租赁融资等。三、短期融资三、短期融资 通常是指期限在一年内的融资方式，具体形式主要是银行短期贷款与公司内部的资金调度。 （一）银行短期贷款 （二）跨国公司内部的资金调度 1.增加子公司的股本 2.向海外子公司提供贷款 3.往来

8、账款和内部转移价格 4.赠款和转让 第三节第三节 国际筹资的决策与管理国际筹资的决策与管理一、跨国公司的融资决策一、跨国公司的融资决策 跨国公司以整个公司的全球性综合资本成本最优化为宗旨，从多方面筹措资金，选择最佳机会取得资本，从而使公司资本成本降到最低限度。跨国公司筹资的方式可以归结为两个基本的类型：股权筹资和债务筹资。 （一）避免或降低政治风险 （二）合理避税 （三）根据具体情况灵活选择融资方式 （四）确立最佳的财务结构 （五）充分利用东道国提供的优惠政策二、跨国公司的资金管理二、跨国公司的资金管理 （一）长期资金的管理 1.项目投资 2.证券投资 3.长期放款 （二）日常资金的管理 （三）汇率风险防范 1.影