三一重工盈利能力与营运能力分析

1、2014 - 12 - 05目录 公司名称：三一重工股份有限公司 成立时间：1989年 经营范围：工程机械 公司口号：创建一流企业，造就一流人才，做出一流贡献。 基本概况：三一重工业务和产业基地遍布全球，在国内北京、长沙、上海、昆山、乌鲁木齐等地建有产业园，在印度、美国、德国、巴西建有海外研发和制造基地。公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械，其中泵车、拖泵、挖掘机、履带起重机、旋挖钻机等主导产品已成为中国第一品牌，混凝土输送泵车、混凝土输送泵和全液压压路机市场占有率居国内首位，泵车产量居世界首位。秉承“品质改变世界”的使命，三一每年将销售收入的5%到7%用于研发，致力

2、于将产品升级换代至世界一流水准。凭借技术创新实力，三一于2005年和2010年两次荣获“国家科技进步二等奖”，2012年荣获“国家技术发明奖二等奖”，成为建国以来工程机械行业获得的国家级最高荣誉。1.1.营运毛利率：指企业营业毛利润与营业收入的对比关系，表示营业收入净额扣除营业成本后，有多少钱可以用于支付营运毛利率：指企业营业毛利润与营业收入的对比关系，表示营业收入净额扣除营业成本后，有多少钱可以用于支付各项期间费用及形成盈利。各项期间费用及形成盈利。由表4-1计算可知，SYZG公司2012年营业毛利率为31.75%，2013年的营业毛利率为26.19%，营业毛利率整体水平比较高，但2013年

3、的营业毛利率比2012年下降了5.55个百分点，说明SYZG公司所处的市场需求及销售情况有所下降，营业获利能力下降。2.2.销售净利率：指企业实现的净利润与营业收入净额的对比关系，以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。销售净利率：指企业实现的净利润与营业收入净额的对比关系，以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。由表4-1可知，SYZG公司2012年销售净利率为8.29%，13年的销售净利率为12.83%。而2013年的销售净利率比2012年下降4.54个百分点，说明SYZG公司在2013年度的营业收入下降，同时也说明该公司所处的工程机械制造行业的竞争情况激烈。表表4-1 SYZG4-1

4、 SYZG公司的营业毛利率及销售净利率计算表公司的营业毛利率及销售净利率计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-31营业收入/万元3,732,7894,683,054营业成本/万元2,755,2693,196,325营业毛利/万元9775201486729营业毛利率/%26.19%31.75%净利润/万元309,485601,068销售净利率/%8.29%12.83%3.3.成本费用利润率：指企业的利润总额与成本费用总额之间的比率，它反映企业在经营过程中发生的耗费与获得收益成本费用利润率：指企业的利润总额与成本费用总额之间的比率，它反映企业在经营过程中发生的耗费与获得收益之间的

5、关系指标。计算公式为：成本费用利润率利润总额成本费用总额之间的关系指标。计算公式为：成本费用利润率利润总额成本费用总额100%100%根据表4-2可知，2012年和2013年的营业毛利率都比较高，说明企业的获利能力比较强。2013年营业收入与2012年相比减少了950265万元，成本费用总额减少了672944万元，同时营业外收入和投资收益发生的变化也比较大，所以最终的净利润下降幅度较大，销售净利率也下降了4.54个百分点。由于主营业务税金及附加的各项目的同比下降，所以总体呈现下降趋势，各项费用也出现下降的情况，从而导致成本费用率的下降。总体来看，SYZG的营业盈利能力水平有所下降。表表4-4-

6、2 2 SYZGSYZG公司的成本费用利润率指标计算表公司的成本费用利润率指标计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-31差异营业收入/万元3,732,7894,683,054-950265成本费用总额/万元3,410,0474,082,991-672944利润总额/万元345,041688,066-343025净利润/万元309,485601,068-291583营业毛利率/%26.19%31.75%-5.56%销售净利率/%8.29%12.83%-4.54%成本费用利润率/%10.12%16.85%-6.73%4.4.主营业务利润率：指企业的主营业务利润与主营业务收入之间的

7、比例关系，它反映了企业依靠主营业务的获利能力。主营业务利润率：指企业的主营业务利润与主营业务收入之间的比例关系，它反映了企业依靠主营业务的获利能力。从SYZG公司的营业盈利能力情况看，2012年和2013年的主营业务利润率都比较高，说明企业的获利能力比较强。2012年主营业务收入与2013年相比下降了950265万元，主营业务利润下降了515831万元，导致最后主营业务利润率减少了5.82个百分点，说明SYZG公司的主营业务的获利能力比2012年有所下降。当然，企业主营业务利润率的分析和评价不仅要结合企业的历史资料，更要结合行业平均水平判断。不同行业的主营业务获利能力也会出现差异。SYZG公司

8、属于建筑设备制造行业，根据2013年数据统计得出，该行业平均主营业务利润率为24.47%，SYZG公司的25.56%稍高于行业平均水平，说明企业的主营业务获利能力一般。总结：总结：通过对营业毛利率、销售净利率、成本费用利润率以及主营业务利润率等指标的计算，可以得出，2013年度SYZG公司的营业盈利能力较2012年度有所下降。表表4-4-3 3 SYZG SYZG公司的主营业务利润率指标计算表公司的主营业务利润率指标计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-31主营业务收入/万元3,732,7894,683,054主营业务利润/万元954,2171,470,048主营业务利润率/

9、%25.56%31.39%盈利能力下降三一重工的盈利能力分析1.流动资产利润率2.固定资产利润率3.总资产利润率流动资产利润率利润总额流动资产平均额100%=34504139376488.76%流动资产平均额（期初流动资产总额期末流动资产总额）2 （39883153886981）23937648（万元）通过以上计算能够看出，SYZG公司的流动资产盈利状况较低。固定资产利润率利润总额固定资产平均净额100%=3450411555309.5=22.18%固定资产平均净额（期初固定资产总额期末固定资产总额）2（14917391618880）21555309.5（万元）通过以上计算能够看出，SYZG公

10、司的固定资产盈利能力一般。总资产利润率利润总额总资产平均额100%=3450416416459100%5.37%总资产平均额（6386778+6446140）/226416459（万元）通过以上计算能够看出，SYZG公司的总资产规模相当庞大，虽然利润不错，总资产利润率只是处于偏下的水平。4.4.总资产净利率：总资产净利率：由表4-4可知，SYZG公司2013年的总资产净利率比2012年下降5.56%。其变动情况因素分析如下。 总资产周转率对总资产净利率的影响：（0.5818-0.809）*12.83%=-2.92% 销售净利率对总资产净利率的影响：（8.29%-12.83%）*0.58=-2.

11、64% 两项因素共同影响的结果：-2.92%-2.64%=-5.56%根据上述资料，SYZG公司两年中净资产周转率处于下降的状态，从2012年的0.809次下降到2013年的0.5818次。主要原因是：由于本年的总资产周转率下降了0.2272次，使得总资产净利率下降2.92%，而且由于本期的销售净利率也下降了4.54%，从而影响总资产净利率下降了2.64%，两项和基金共同导致总资产净利率下降了5.56%。表表4-4-4 4 SYZG SYZG公司的总资产净利率分析表公司的总资产净利率分析表项目/报告日期2013-12-312012-12-31差异营业收入/万元3,732,7894,683,05

12、4-950265总资产平均值/万元6,416,4595,788,406628053总资产周转率/次0.58180.809-0.2272净利润/万元309,485601,068-291583销售净利率/%8.29%12.83%-4.54%总资产净利率/%4.82%10.38%-5.56%5.5.总资产报酬率：指企业息税前利润与总资产平均额之间的比率。它反映了企业总资产给社会带来的全部收益，它是评总资产报酬率：指企业息税前利润与总资产平均额之间的比率。它反映了企业总资产给社会带来的全部收益，它是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获利能力及企业经济效益的核心指标，是企业资产运用效果最直观的体现。价

13、企业资产综合利用效果、企业总资产获利能力及企业经济效益的核心指标，是企业资产运用效果最直观的体现。由表4-5可以看出，2013年SYZG公司的总资产报酬率较2012年相比，下降幅度较大，主要原因是利润总额和利息支出有了很大幅度的下降。SYZG公司在利润总额方面从2012年的688066万元下降到2012年的345041万元，下降幅度高达49.85%。同时SYZG公司的利息支出的总和的下降幅度也达到了33.04%。虽然SYZG公司的2013年度的资产总额较去年有所增长，但增幅不大，并没有给SYZG公司2013年度的总资产报酬率带来多大的正面影响。总结：总结：通过对流动资产利润率、固定资产利润率、

14、总资产利润率、总资产净利率以及总资产报酬率等指标的计算，可以得出，2013年度SYZG公司的资产盈利能力较2012年度有所下降。表表4-4-5 5 SYZG SYZG公司的总资产报酬率计算表公司的总资产报酬率计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-31利润总额/万元345,041688,066利息支出/万元95,629142,832平均总资产/万元64164595788406总资产报酬率/%6.87%14.35%1.1.所有者权益利润率所有者权益利润率; ;也称权益利润率，是指企业利润总额与所有者权益平均额的比率。也称权益利润率，是指企业利润总额与所有者权益平均额的比率。由表4

15、-6可知，SYZG公司2012年和2013年的所有者权益利润率分别达到了30.33%和13.91%，而且呈现出一种下降的态势，下降幅度较大。因此从投资者的角度来看，其投入资本的获利能力较低。2.2.资本保值增值率：反映企业资本增值的程度。资本保值增值率：反映企业资本增值的程度。由表4-6可知，SYZG公司2012年和2013年实现的利润总额分别为688066万元、345041万元，利润为正，从利润的角度来看，企业实现了资本增值；同时，这两年的资本保值率都大于1，说明企业资本在生产经营过程中实现了增值，大增值幅度不大。表表4-4-6 6 SYZG SYZG公司的所有者权益利润率公司的所有者权益利

16、润率及资本保值增值率及资本保值增值率计算表计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-312011-12-31利润总额/万元345,041688,066-所有者权益/万元2,500,8842,461,3462,075,361所有者权益平均额/万元24811152268353.5-所有者权益利润率/%13.91%30.33%-增值保值率/%101.61%118.60%-表表4-9 SYZG4-9 SYZG公司的净资产收益率因素分析表公司的净资产收益率因素分析表项目/报告日期2013-12-312012-12-31差异平均总资产/万元64164595788406628,053平均净资产

17、/万元24811152268353.5212,762平均负债/万元3935344.53520052.5415,292平均负债/平均净资产1.586 1.552 0.034 利息支出/万元95,629142,832-47,203负债利息率/%2.43%4.06%-1.63%利润总额/万元345,041688,066-343,025息税前利润/万元440670830898-390,228净利润/万元309,485601,068-291,583所得税税率/%10.30%12.64%-2.34%总资产报酬率/%6.87%14.35%-7.49%净资产收益率/%12.47%26.50%-14.02%（1

18、 1）分析净资产收益率的影响因素）分析净资产收益率的影响因素其中：2013年的净资产收益率=6.87%+（6.87%-2.43%）（3935344.52481115）（1-10.30%）=12.47% 2012年的净资产收益率=14.35%+（14.35%-4.06%）（3520052.52268353.5）（1-12.64%）=26.50%）分析对象为：12.47%-26.50%=-14.03%替代总资产报酬率：6.87%+（6.87%-4.06%）（3520052.52268353.5）（1-12.64%）=9.81%替代负债利息率：6.87%+（6.87%-2.43%）（3520052.

19、52268353.5）（1-12.64%）=12.02%替代负债/平均净资产：6.87%+（6.87%-2.43%）（3935344.52481115）（1-12.64%）=67.52%替代所得税税率：6.87%+（6.87%-2.43%）（3935344.52481115）（1-10.30%）=12.47% 总资产报酬率的影响为：9.81%-26.50%=-16.69% 负债利息率的影响为：12.02%-9.81%=2.21% 负债/平均净资产的影响为：67.52%-12.02%=55.5% 所得税税率的影响为：12.47%-67.52%=-55.05% 最后检验结果：-16.69%+2.2

20、1%+55.5%-55.05%=-14.03%分析过程结论根据以上分析结果可以看出，在SYZG公司净资产收益率的变动中，主要受到所得税税率和总自从报酬率的负面的影响，其中所得税税率的下降导致净资产收益率下降了55.05%，以及总资产报酬率的下降也使得净资产收益率下降了16.69%。而负债/平均净资产和负债利息率分别导致净资产报酬率增加55.5%和2.21%。两方面相抵，净资产收益率仍然趋于下降的态势。SYZG公司2013年度的总资产报酬率略微超过负债利息率，同时负债总额与平均净资产之比也较大，则净资产收益率也越大。非流动资产2499797流动资产3886981 （期初资产总额6386778+期

21、末资产总额6446140）2营业成本2755268 营业税金及附加23303销售费用304435 管理费用294545 财务费用32495 资产减值损失42534 营业外支出14340 所得税费用35556 营业收入3732789 投资净收益-19762公允价值净收益14315 营业外收入84620 总成本费用3502477总收入3811962营业收入3732789平均资产总额6416459净利润309485营业收入3732789销售净利率8.29% 总资产周转率0.5818净资产收益率12.47%总资产净利率4.82%权益乘数2.591（1-资产负债率）（2 2）杜邦财务分析法）杜邦财务分析

22、法 净资产收益率方面 销售净利率方面 总资产周转率方面 权益乘数方面 结合表4-9和图4-1可以得到以下信息。净资产周转率是一个综合性极强、最具代表性的财务比率，它是杜邦分析的核心。SYZG公司的净资产收益率为12.47%，主要受总资产净利率和权益乘数的影响。销售净利率是反映企业营业盈利能力的一个非常重要的财务指标。与2012年相比，2013的销售净利率有所下降，下降4.54%，给净资产收益率的提高带来负面影响，可见SYZG公司疏忽了对企业营业盈利能力方面的提高，同时也是由于该指标的下降是的净资产收益率有所下降。总资产周转率是反映企业营运能力的一个非常重要的财务指标。与2012年相比，2013

23、年总资产周转率降低了0.2272次，这不利于净资产收益率的提高。但是下降幅度不大。由此可见，SYZG公司在2013年对资产的利用效率方面有所下降，需要采取有效的措施进行改善。这里计算的权益乘数是采用平均资产总额除以平均所有者权益总额，与2012年相比，2013年的权益乘数有所上升，从2.55上升到2.59，而由于上升幅度微小，并没有给净资产收益率的增加起到太大的作用，但也说明者SYZG公司有利用负债经营来给企业创造效益。表表5-1 SYZG5-1 SYZG公司的流动资产周转速度计算表公司的流动资产周转速度计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-31营业收入净额/万元3,732,

24、7894,683,054期初流动资产总额/万元3,988,3153,378,378期末流动资产总额/万元3,886,9813,988,315平均流动资产总额/万元39376483683346.5流动资产周转率/次0.95 1.27 1.1.流动资产周转速度：主要包括流动资产周转率和流动资产周转天数，这两项指标分别是指在一定时期内（季度或年度）流动资产周转速度：主要包括流动资产周转率和流动资产周转天数，这两项指标分别是指在一定时期内（季度或年度）流动资产的周转次数和周转一次所需要的时间。计算公式如下：流动资产的周转次数和周转一次所需要的时间。计算公式如下：从表5-1可以看出，SYZG公司2013

25、年流动资产周转水平较2012年有所下降，流动资产周转率较上年下降了25.44%，周转天数较上年增加了34.12%。期中营业收入净额下降了20.29%，平均流动资产总额较同期上升了6.90%，营业收入净额的下降幅度低于流动资产周转率的下降幅度，反映了企业的流动资产使用率不高。流动资产平均余额营业收入净额）流动资产周转率（次数 销售退回）（销售折扣营业收入总额其中：营业收入净额-表表5-2 SYZG5-2 SYZG公司的存货周转速度计算表公司的存货周转速度计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-31营业收入净额/万元2,755,2693,196,325期初存货余额/万元1,051,

26、136813,441期末存货余额/万元941,6841,051,136平均存货余额/万元996410932288.5存货周转率/次2.77 3.43 存货周转速度分析：存货是企业在生产经验中为销售或耗用而储备的资产，它属于流动资产中变现能力最弱、分线最存货周转速度分析：存货是企业在生产经验中为销售或耗用而储备的资产，它属于流动资产中变现能力最弱、分线最大的资产，但存货又是流动资产中收益率最高的资产。存货分为存货周转率（次数）和存货周转天数两个指标。通过存大的资产，但存货又是流动资产中收益率最高的资产。存货分为存货周转率（次数）和存货周转天数两个指标。通过存货周转率和周转天数的计算与分析，可以判

27、断企业在一定时期内存货资产的周转速度。计算公式如下：货周转率和周转天数的计算与分析，可以判断企业在一定时期内存货资产的周转速度。计算公式如下：从表5-2中可以看出，SYZG公司2013年存货周转水平较2012年有小幅度的下降，存货周转次数下降0.66次，下降幅度达19.35%。同时，存货周转天数增加25.53天，增长幅度达到23.99%，增幅较大。说明SYZG公司较2012年相比存货管理水平有所下降。表表5-3 SYZG5-3 SYZG公司的应收账款周转速度计算表公司的应收账款周转速度计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-31营业收入净额/万元3,732,7894,683,0

28、54期初应收账款余额/万元1,497,4451,130,487期末应收账款余额/万元1,872,7661,497,445平均应收账款余额/万元1685105.51313966应收账款周转率/次2.22 3.56 应收账款周转速度：应收账款是企业因对外销售产品、材料，供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。其应收账款周转速度：应收账款是企业因对外销售产品、材料，供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。其周转速度主要通过计算和分析应收账款周转率（次数）和应收账款周转天数两个指标。计算公式如下：周转速度主要通过计算和分析应收账款周转率（次数）和应收账款周转天数两个指标。计算公式如下：从表

29、5-3可以看出，SYZG公司2013年的应收账款周转率比2012年的应收账款周转率下降了1.35次，下降幅度达37.85%。同时，应收账款周转天数增加了62.36天，增长幅度为60.89%，增幅较大。说明该公司应收账款的周转速度有所下降。应收账款平均余额营业收入净额）应收账款周转率（次数 2期末应收账款余额期初应收账款余额额其中：应收账款平均余固定资产周转速度：主要是判断企业管理固定资产的能力，其通常运用的指标是固定资产周转率（次数）和固定资产周固定资产周转速度：主要是判断企业管理固定资产的能力，其通常运用的指标是固定资产周转率（次数）和固定资产周转天数。计算公式如下转天数。计算公式如下表5-

30、4显示了SYZG公司2012年和2013年的固定资产周转情况。从表中列士的数据计算得知，SYZG公司2012年平均固定资产比上年增加了22.24%；同时，2013年的营业收入净额比上年下降了20.29%。也正式因为2013年营业净收入的下降，使得2013年固定资产周转率比上年下降了34.79%，固定资产周转天数比上年增加了53.36%，说明该公司固定资产利用效率有所下降。表表5-4 SYZG5-4 SYZG公司的固定资产周转速度计算表公司的固定资产周转速度计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-31营业收入净额/万元3,732,7894,683,054期初固定资产/万元1,491,7391,052,884期末固定资产/万元1,618,8801,491,739平均固定资产/万元1555309.51272311.5固定资产周转率/次2.40 3.68 表表5-5 SYZG5-5 SYZG公司的总资产周转速度计算表公司的总资产周转速度计算表项目/报告日期2013-12-312012-12-31营业收入净额/万元3,732,7894,683,054期初资产总额/万元6,446,