第十三讲 国际直接投资及跨国公司

1、 第十二章第十二章 国际直接投资与跨国公司国际直接投资与跨国公司FDI and Multinational Corporations 本章结构本章结构 企业优势、交易成本及内部化企业优势、交易成本及内部化 垄断优势的获得和实现 市场交易内部化 国际生产的方式选择国际生产的方式选择 出口、投资与许可证 国际生产综合论 国际生产与国际分工的深化国际生产与国际分工的深化 从商品的交换到生产要素的重新组合 克服资产专用性的约束 从简单的要素流动到全球化生产 FDI不只是一个资本流动的问题，它同时也是个企业组织问题。第一节第一节 企业优势、交易成本及内部化企业优势、交易成本及内部化 现代跨国公司理论的出

2、现，首先是为了解释二战后美国制造企业的对外投资行为，特别是对西欧的投资。与当地竞争对手相比，跨国公司要承担一定的附加成本。故研究跨国公司相对于当地企业的特有优势，是国际直接投资和跨国公司理论的一个出发点。一、垄断优势的获得和实现一、垄断优势的获得和实现 企业的特有优势的获得和维持只有在不完全竞争的市场上才能实现。因此，市场不完全性假设作为一个重要的理论前提，在这一前提下，跨国公司的优势主要来自以下几个方面： 对某种技术的垄断：广义技术 产业组织形式的寡占特点：规模经济 企业家才能或管理能力的“过剩”。 获取廉价的原材料和资金的渠道。 考察企业特有优势就必须与考察国家特有优势联系起来进行。只有将

3、国家特有优势与企业特有优势结合起来，才能更加清楚地认识跨国公司垄断优势的来源。国家特有优势在贸易理论中占有重要地位，要素禀赋论便是其中一例。但我们在这里所强调的国家特有优势，主要着眼于一国的经济环境对该国企业的成长过程的影响。因为企业的特有优势是在特定的环境下形成的，一个企业的对外投资活动很大程度上受其国内经验的影响。众所周知，在企业所表现出来的技术优势方面，美国美国显然在有利于节约劳动的技术上独领风骚，而欧洲欧洲企业则多以节约原材料的耗费见长。日本日本企业的成功当然也与他们创造性地将西方的技术与本国国情恰当地结合起来有关，他们不仅在节约能源、原材料方面成就卓然，而且有效地节约空间也是日本技术

4、优势的重要表现之一。所有这一切无不同各有关国家和地区独特的资源条件、市场结构，乃至于文化背景等条件密切相关。二、市场交易内部化二、市场交易内部化企业所拥有的特殊优势是它成功地进行对外投资的必要非充分条件。因为，如果一个企业拥有某种垄断优势，并希望在国外市场实现其价值，那么它至少有三种途径可供选择： 在国内生产，将这种优势凝结在商品中并以出口的方式进入国外市场，是企业的优势通过商品竞争力表现出来并实现其价值； 通过向国外独立企业发放许可证的方式将其技术优势（包括其他以无形资产形式存在的特殊优势）有偿转让出去，直接在技术市场上实现其价值； 通过FDI到国外设分支企业，在当地生产并就地销售，把它拥有

5、的优势就地市场化。跨国公司选择FDI而不是其他两种的原因：1.为什么不选择出口的方式进入国外市场？ 商品市场不完全（关税与非关税壁垒）、要素市场不完全（要素价格均等化难以实现）造成了各区位间成本水平的差异，这些方面市场失灵连同运输成本等因素一起，对解释企业进行直接投资，选择成本较低的区位进行生产有重要意义。2.为什么不选择向国外企业发放许可证？中间品（技术、信息（渠道）、诀窍、营销方式和经验等）市场不完全 无形资产某种程度上都具有“公共物品”的性质。从社会的观点看来，有效地配置这种资源的条件是根据其边际成本定价，那么这种无形资产的价格就该为零或接近于零。这样便会出现两种情况：要么这种无形资产没

6、有人愿意提供，要么订价不合乎效率原则。 无形资产的订价受信息不对称现象的困绕。这种无形资产的交易或者难以成交、或者要付出较高的交易成本。在交易成本过高的情况下，无形资产的持有人便倾向于自己使用这种资产来实现其价值。不确定性（uncertainty）的存在也使上述的不对称现象难以克服。 以上分析表明，市场不完全性导致许多交易无法通过外部市场达成，或即使达成也要承担较高的交易成本。由于交易成本的存在，企业作为一种组织便具备了一定意义上替代市场的功能。凡是企业内部组织交易的成本低于市场的交易成本时，企业便获得了扩张的动力，这种扩张过程跨越国界便产生跨国企业。而企业创造其内部“市场”的过程，便是所谓的

7、内部化过程。图121AA不考虑交易成本不考虑交易成本时时中间品交易对联合利中间品交易对联合利润的贡献曲线；润的贡献曲线；CC -内部市场交易成内部市场交易成本曲线；本曲线；DD -外部市场交易成外部市场交易成本曲线；本曲线；FF=AA-DEC，考虑，考虑交易成本后的净利润。交易成本后的净利润。交易成本的构成假设每一个市场交易关系的建立都需要付出一定的固定成本，固定成本，同时双方每一笔交易的谈判和履约还需付出追加的可变成本可变成本。这种可变以成本独立于每次交易的规模，但受仓储和分销能力的限制，每次成交额有一个最高限额。因此交易额的扩大直接表现为交易次数的增多。这样交易中所发生的总可变成本的大小就

8、直接与交易量成正比。中间品两种交易方式的成本特点现在我们再假定企业通过内部化过程建立内内部部“市场市场”的固定成本比建立外部市场外部市场交易交易渠道的固定成本高。但是内部“市场”建立以后，随后发生的企业内部交易所需追加的可变成本则要比外部市场低，因为在一家厂商内部不会产生违约等问题。故CC 线的截距比DD 大，而斜率则比DD 低。最低交易成本沿DEC 线延伸。交易方式的选择那么，当将交易量低于q1时，中间产品的交易将通过外部市场进行，两个企业相互独立的实体；当交量超过q1时，两个企业合而为一，中间产品的市场将被内部化。交易究竟是在内部市场还是在外部市场发生，关键取决于总交易规模总交易规模(或交

9、易频率或交易频率)，而交易规模最终取决于通过交易而实现的利润最大化的均衡点的位置。从图121可以看出q2q1，所以在这样的交易规模下，市场将被内部化。通过签订长期合同或者一次性的大规模交易都会降低交易成本的水平，从而弱化企业内部化的动机。现实例子一般说来，具有大规模研究与开发实力的企业更多地采用对外直接投资的方式在企业内部转移和使用这种无形资产，而研究与开发实力较低的企业则更倾向于发放许可证的方式来实现这种无形资产的价值。名牌厂家由于同其供应者的交易频率较高，为节约交易成本，往往有较强的动机采取后向一体化的方式进行内部化。第二节第二节 国际生产的方式选择国际生产的方式选择 我们从内部化理论的基

10、本原理中了解到，企业进入国外市场方式的选择受制于各种进入方式本身隐含的成本，但同时我们也发现并不是任何时候FDI都是成本最低的方式，否则我们便无法解释现实生活中三种方式并存的事实。其实无论哪一种方式，其隐含的成本是随着时间而变化的。跨国公司也是从国内公司成长起来的，它的海外扩张活动也往往开始于出口贸易。因此了解一个企业进入国外市场的动态过程是必要的。一、出口、投资与许可证一、出口、投资与许可证 以不同方式进入国外市场的企业利润净现值直接投资：直接投资：许可证：许可证：*(1)tttEtRCMNPVr*(1)tttFDItRCANPVr*(1)tttLtRCDNPVr出口：出口：R为企业使用其特

11、有优势（无形资产）所生产出来的最终产品的销售收入;C为国内国内劳动、资本以及其他常规投入的总成本；C* 为国外国外劳动、资本和其他常规要素的总成本；M* 为出口营销成本，如了解国外市场行情的成本等；（出口）（出口）A* 表示用FDI方式进入国外市场的附加成本；（FDI）D* 为企业特有优势的流失所造成的损失。（许可证）（许可证）企业选择的依据：企业选择的依据： 如果NPVEmax（NPVFDI，NPVL），则企业将选择出口； 如果NPVFDImax（NPVE，NPVL），则企业会选择对外直接投资； 如果NPVLmax（NPVE，NPVFDI），则企业就会向国外发放许可证 。 企业在某一时点上选

12、择了某种对外扩张的方式，这种选企业在某一时点上选择了某种对外扩张的方式，这种选择并不是一成不变的，这取决于同各种方式相联系的专项成择并不是一成不变的，这取决于同各种方式相联系的专项成本的变化。本的变化。21结论：结论：当t=0时， M*A*D * （12.4）进一步假定： (12.5) 为保证（12.4）式成立，a，e，h需满足下列关系 aeh （12.6）这样，M*、A*、D*的变化便取决于c、g、p了 ，一般有：cgp *ctgtptMab tAeftDhq t在在S S1 1对应的时对应的时点以前，出口点以前，出口是最佳选择；是最佳选择；在在S S1 1和和S S2 2之间之间直接投资更

13、为直接投资更为合理；合理；在在S S2 2点之后，点之后，可以向国外企可以向国外企业发放许可证业发放许可证了了图122 二、二、国际生产综合论国际生产综合论 从20世纪80年代开始，逐渐居于跨国公司理论研究的主导地位。 该理论把跨国公司的活动视为国际生产的一种方式。 国际生产综合理论是所有权优势所有权优势、内部化优势内部化优势和区位区位优势优势分析的有机结合。国际生产综合理论是迄今为止对国际直接投资和跨国公司的诸多解释中较为全面的一种，因而被许多学者称为跨国公司的一般理论。 所有权优势：它体现在一切可以增加企业收益的资产（有形或无形资产形式）上。区位优势：要素禀赋、文化、法律、政治及制度环境等

14、诸多方面。内部化优势：企业内部交易比外部市场交易成本更低。 一个企业从事国际生产的水平和结构取决于在多大程度上满足下列四个条件： 企业必须具有其他国家的企业所不具备的与所有权相联系的特殊优势特殊优势。 企业内部转移和使用所有权优势必须比通过外部市场转移这种优势更有利可图，这叫企业的内部内部化优势。化优势。 只有当国外的区位优势区位优势同企业的所有权优势相结合才能够同时提高这两类优势的生产力。 当一个企业所面临的所有权、区位及内部化优势给定时，国际生产只有当其与企业的长期管理战略相一致时才会发生。第三节第三节 国际生产与国际分工的深化国际生产与国际分工的深化 从商品流动发展到要素流动，实际上使要

15、素价格均等化的过程更加直接了，这可视为在国际范围内改善资源配置效率的一种进步。一、从商品的交换到生产要素的重新组合两国贸易能否顺利开展，很大程度上取决于生产要素在国内各行业之间转移的难易程度。当然这一问题在完全竞争的国内市场假设下是不存在的。生产要素的跨国移动为国际分工、国际贸易更加便利地实现提供了可能。要素跨国移动的合理性还与资产专用性的增强有关（同质要素异质要素）；资产专用性是随着分工的发展而不断增强的。 “人们天赋才能的差异，实际上并不象我们感觉得那么大。人们天赋才能的差异，实际上并不象我们感觉得那么大。人们壮年时在不同职业上表现出来的极不相同的才能，在多人们壮年时在不同职业上表现出来的

16、极不相同的才能，在多数场合，与其说是分工的原因，不如说是分工的结果。数场合，与其说是分工的原因，不如说是分工的结果。” -亚当亚当 斯密：斯密：国民财富的性质和原因的研究国民财富的性质和原因的研究 二、克服资产专用性的约束资产专用性越强，彼此间替代的难度就越大，从而使依靠要素跨行业移动来支持的国际贸易和国际分工的古典模式遭遇到越来越明显的障碍。这种障碍发生在生产领域，但它们最终以各种关税和非关税壁垒的形式在流通领域表现出来。这就是为什么自由贸易的好处几乎尽人皆知，而贸易自由化的努力却如此艰难的重要原因之一。在现代国际分工条件下，要提高生产力，增进资源配置的效率，一个很重要的途径就是将生产要素从

17、“专用性”的约束下解放出来。通过提高要素在地域上的流动性，来抵销其跨行业移动的困难，是一个重要方向。从这个角度看，要素的跨国移动对改善资源配置的效率的贡献主要表现在两方面： 其一，它避免了专用性资产(人力资产和实物资产)在转移到其他行业时所必须放弃其原来所获得的技艺、经验以及所进行的专门性投资的价值； 其二，它也节省了在另一场合为重新塑造同类专用性资产所必须进行的专用性投资。所以说，与商品流动相比，要素跨国移动代表着国际范围内资源配置方式的一种重要的变化和国际分工的进一步深化。二战以后，对企业来说，资本、技术和管理已经成为紧密联系的一揽子资源了。由于知识市场的不完全，又由于紧密结合的资源的价值

18、比个别资源相加的价值总和更大，因此FDI就成为国际范围内转移资源的更为有效的方式。而跨国公司正是作为以这种方式转移资源的主体而迅速发展起来的。三、从简单的要素流动到全球化生产在经济全球化不断推进的背景之下，企业，特别是跨国企业作为与市场机制并行的一种制度安排，把原本发生在市场上的交易内部化，从而减少了交易成本对协调国际分工的阻力。随着科层制企业的成长和扩大，自觉协调的分工的范围拓宽了，市场自发力量的作用得到了修正。跨国公司由于具备强大的对经济活动的计划能力，代表着组织国际交换的方法的一种跃进。在跨国公司的全球战略下，企业将生产和销售活动按最有利的区位分布于世界各地，使每一个分支机构及其所联系的企业在职能专门化的条件下统一成一个一体化的网络。这样，国际间的分工与协作，在越来越大的程度上转变为企业内部的分工与协作。可以说，活跃在世界经济舞台上的跨国公司正象一只只“看得见的手”消除着国际生产的“无政府状态”，并带来范围更广，更具生