同业拆借市场(2)

1、第二章第二章 同业拆借市场同业拆借市场第一节第一节 同业拆借市场概述同业拆借市场概述第二节第二节 同业拆借市场的构成要素同业拆借市场的构成要素一、同业拆借市场的参与者一、同业拆借市场的参与者 资金需求者资金需求者 资金供给者资金供给者 中介机构中介机构 交易中心交易中心 中央银行和金融监管机构中央银行和金融监管机构可以向中国人民银行申请可以向中国人民银行申请进入同业拆借市场的金融机构进入同业拆借市场的金融机构（1 1）政策性银行；）政策性银行；（2 2）中资商业银行）中资商业银行 （3 3）外商独资银行、中外合）外商独资银行、中外合资银行资银行 （4 4）城市信用合作社）城市信用合作社（5 5

2、）农村信用合作社县级联）农村信用合作社县级联合社合社（6 6）企业集团财务公司）企业集团财务公司 （7 7）信托公司）信托公司 （8 8）金融资产管理公司）金融资产管理公司（9 9）金融租赁公司）金融租赁公司（1010）汽车金融公司）汽车金融公司（1111）证券公司）证券公司（1212）保险公司）保险公司 （1313）保险资产管理公司）保险资产管理公司 （1414）中资商业银行（不包）中资商业银行（不包括城市商业银行、农村商括城市商业银行、农村商业银行和农村合作银行）业银行和农村合作银行）授权的一级分支机构授权的一级分支机构（1515）外国银行分行；）外国银行分行；（1616）中国人民银行确定

3、的）中国人民银行确定的其他机构其他机构二、同业拆借市场的主要交易工具二、同业拆借市场的主要交易工具（一）本票（一）本票 本票即由出票人自己签发，约定自己在指定本票即由出票人自己签发，约定自己在指定日期无条件支付一日期无条件支付一定金定金额给收款人或持票人的凭额给收款人或持票人的凭证。它是同业拆借市场最常用的支付工具之一。证。它是同业拆借市场最常用的支付工具之一。 本票计算方式是：由资金短缺银行开出本票，本票计算方式是：由资金短缺银行开出本票，凭本票向资金盈余银行拆借。盈余银行接到本票凭本票向资金盈余银行拆借。盈余银行接到本票后，将中央银行的资金支付凭证交换给资金拆入后，将中央银行的资金支付凭证

4、交换给资金拆入行，以抵补其当日所缺头寸。这种由拆出行交换行，以抵补其当日所缺头寸。这种由拆出行交换给拆入行的中央银行支付凭证，通称为给拆入行的中央银行支付凭证，通称为“今日货今日货币币”。 （二）支票（二）支票 支票是同城支票是同城结算结算的一种凭证，也是同业的一种凭证，也是同业拆借市场最通用的支付工具之一。拆入行拆借市场最通用的支付工具之一。拆入行开出本银行的支票，到次日才能交换抵补开出本银行的支票，到次日才能交换抵补所缺头寸，故支票也成为所缺头寸，故支票也成为“明日货币明日货币”。 （三）承兑汇票（三）承兑汇票 承兑汇票即经过办理承兑手续的汇票，承兑汇票即经过办理承兑手续的汇票，由借入行按

5、规定要求开具承兑汇票交拆出由借入行按规定要求开具承兑汇票交拆出行，凭票办理拆借款项，到期后拆出行凭行，凭票办理拆借款项，到期后拆出行凭票收回款项。票收回款项。 （四）同业债券（四）同业债券 同业债券是拆入单位向拆出单位发行的同业债券是拆入单位向拆出单位发行的一种债券，主要是用于拆借期限超过四个一种债券，主要是用于拆借期限超过四个月和资金额较大的拆借。同业债券可在金月和资金额较大的拆借。同业债券可在金融机构之间相互转让。融机构之间相互转让。 （五）转贴现（五）转贴现 转贴现是银行同业之间转贴现是银行同业之间融资融资的一种方式。的一种方式。在拆借市场上，银行贴现在拆借市场上，银行贴现商业商业票据后

6、，如票据后，如头寸短缺，也可将贴现票据转给其他银行头寸短缺，也可将贴现票据转给其他银行再贴现，以抵补其短缺头寸。再贴现，以抵补其短缺头寸。 （六）资金拆借（六）资金拆借 资金拆借是横向资金融通通常使用的一资金拆借是横向资金融通通常使用的一种支付凭证。种支付凭证。 由拆入方同拆出方商妥后，拆出方出具由拆入方同拆出方商妥后，拆出方出具加盖公章和行长章的加盖公章和行长章的“资金拆借资金拆借借据借据”给给资金拆出方，经拆出方核对无误后，将该资金拆出方，经拆出方核对无误后，将该借据的三、四联加盖借据的三、四联加盖印章印章后给拆出方，同后给拆出方，同时划拨资金。时划拨资金。 三、同业拆借市场的三、同业拆借

7、市场的拆借期限及拆借利率拆借期限及拆借利率（一）拆借期限（一）拆借期限 同业拆借市场的拆借期限同业拆借市场的拆借期限通常以通常以1212天为限，短至隔夜，天为限，短至隔夜，多则多则1212周，一般不超过周，一般不超过1 1个个月，当然也有少数同业拆借交月，当然也有少数同业拆借交易的期限接近或达到一年的。易的期限接近或达到一年的。（二）拆借利率（二）拆借利率1、拆借利率的确定和主要的拆借利率、拆借利率的确定和主要的拆借利率 拆借利率亦称拆借利率亦称“拆借行拆借行市市”，指拆借市场上拆借利息，指拆借市场上拆借利息对拆借本金的比率。对拆借本金的比率。 一般采用市场自由利率，一般采用市场自由利率，根据

8、市场资金供求状况自由浮根据市场资金供求状况自由浮动，需求增加则上浮，反之就动，需求增加则上浮，反之就下浮。下浮。 同业拆借利率分为拆入利同业拆借利率分为拆入利率和拆出利率，对于同一银行率和拆出利率，对于同一银行来说，拆入利率永远小于拆出来说，拆入利率永远小于拆出利率，差额是银行的收益。利率，差额是银行的收益。 作为资金市场的基础利率，作为资金市场的基础利率，拆借利率一般低于再贴现率。拆借利率一般低于再贴现率。 第一，如果同业拆借利率第一，如果同业拆借利率高于再贴现率，银行不需要去高于再贴现率，银行不需要去拆借；拆借； 第二，会产生套利行为。第二，会产生套利行为。违背央行再贴现政策的初衷。违背央

9、行再贴现政策的初衷。 不同同业拆借方式，利率形不同同业拆借方式，利率形成机制不一样。成机制不一样。 第一种：拆借双方直接协第一种：拆借双方直接协商。取决于双方对资金需求的商。取决于双方对资金需求的强烈程度，利率弹性较大。强烈程度，利率弹性较大。 第二种：通过中介匿名竞价。第二种：通过中介匿名竞价。取决于市场资金的供求情况。取决于市场资金的供求情况。 全球同业拆借市场利率报价一般都参全球同业拆借市场利率报价一般都参考伦敦银行同业拆借利率考伦敦银行同业拆借利率 、新、新加坡银行同业拆借利率加坡银行同业拆借利率和香港银和香港银行同业拆借利率行同业拆借利率2、同业拆借利息的计算、同业拆借利息的计算 其

10、中，其中， I I为同业拆借利息，为同业拆借利息， P P为拆借金额，为拆借金额， R R为拆借利率，为拆借利率， t t为拆借期限的生息天数，为拆借期限的生息天数， D D为为1 1年的基本天数。年的基本天数。I=PRA/Dt 各国关于生息天数与基础天数的规定不各国关于生息天数与基础天数的规定不同，主要有三种：同，主要有三种： 第一：欧洲法，第一：欧洲法，365/360365/360 第二：英国法，第二：英国法，365/365365/365 第三：大陆法，第三：大陆法，360/360360/360 不同的方法计算的利息不一，一般在拆不同的方法计算的利息不一，一般在拆借协议中，要规定计息方法，以免引起歧借协议中，要规定计息方法，以免引起歧义。义。（三）同业拆借市场运作程序（三）同业拆借市场运作程序通过中介机构进行的同城拆借通过中介机构进行的同城拆借 通过中介结构进行的异地拆借通过中介结构进行的异地拆借 不通过中介机构的同城拆借不通过中介机构的同城拆借不通过中介机构的异地拆借不通过中介机构的异地拆借练习题练习题 在国际货币市场上，用作基础利率的是在国际货币市场上，用作基础利率的是A A、美国联邦储备利率、美国联邦储备利率B B、香港短期资金利率、香港短期资金利率 C C、伦敦同业拆借利率、伦敦同业拆借利率