第三章 金融工具

1、第一节第一节 概述概述2022-3-23山东交通学院财经学院2一、概念 金融工具（Financial Instruments） 是证明债权、债务关系的合法书面凭证，它主要载明金融交易金额、债务人身份、期限及利率等事项。2022-3-23山东交通学院财经学院3二、金融工具三要素： 规范的书面格式 法律效力 流通性 2022-3-23山东交通学院财经学院4 （1）外汇 （2）票据 （3）债券 （4）股票 （5）金融期货 （6）金融期权（7）金融互换（8）金融远期（9）其他类型2022-3-23山东交通学院财经学院5三、金融工具的特点1.偿还性是指一般金融工具规定的债务人从举借债务到全部归还本金与利

2、息所经历的时间。2.流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。3.风险性指金融工具到期不能收回本金和预定收益的可能性或不确定性。 信用风险 市场风险4.收益性指金融工具能够带来价值增值的特性。不同金融工具收入的表现形式不同，此外还有低买高卖带来的资本利得。2022-3-23山东交通学院财经学院6名义收益率即期收益率实际收益率年均资本损益=00100票面金额票面收益00100当期市场价格年收益额00100买入价格年均资本损益年票面收益持有期买价面值或卖价2022-3-23山东交通学院财经学院7收益率的计算例题： 某10年期债券于2008年1月1日发行，面值为100元，年利息8

3、元，投资者甲于2008年12月31日以95元市价购买，若持有至2011年12月31日以101元价格卖出，求该债券的票面收益率、即期收益率、实际收益率？ %92. 7%1001018%8%1001008即期收益率名义收益率%5 .10%10095282395101实际收益率平均资本损益2022-3-23山东交通学院财经学院8四、 金融工具的分类1.按不同融资形式 直接融资工具（商业票据、股票、债券） 间接融资工具（银行票据、 银行债券、人寿保单） 2.按不同期限 货币市场工具（商业票据、短期公债、 CD） 资本市场工具（股票、公司债券、中长期公债） 2022-3-23山东交通学院财经学院93.按

4、不同权利义务 债权凭证（除股票外其他金融工具） 所有权凭证（股票） 4.按与实际信用活动的关系 基础性金融工具（Underlying Financial Instruments）（商业票据、股票、债券、基金） 衍生性金融工具（Derivative Financial Instruments）（期货合约、期权合约、互换合约） 第二节第二节 票据票据2022-3-23山东交通学院财经学院11一、概念 是具有一定格式，载明金额和日期，到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款项的信用凭证。二、特征债权凭证 有价证券 无因凭证 设权凭证要式证券 提示证券 文义证券2022-3-23山东交通学院财经学

5、院12三、票据的种类 1.汇票：汇票是出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据.2.本票：本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据. 3.支票：支票是出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据。2022-3-23山东交通学院财经学院17支票与汇票的区别： 1.支票付款人仅限银行，汇票付款人不以银行为限。 2.支票为见票即付，汇票可承兑。 3.支票同城，汇票可异地。 4.支票期限为10天以内，汇票期限在1月以上。2022-3-23山东交通学院财经学

6、院19四、票据的贴现贴现：是指企业将未到期的票据转让给银行，银行在扣除按贴现利率计算的贴现利息后，将其差额支付给贴现企业的行为。 票据贴现付款额 = 票据金额（1年贴现率未到期天数360天）2022-3-23山东交通学院财经学院20例如：2011年5月2日，企业持所收取的出票日期为3月23日、期限为6个月，票面利率为10%，面值为10000元的带息商业承兑汇票一张到银行贴现，假设银行年贴现率为12%，计算贴现金额？2022-3-23山东交通学院财经学院21票据到期价值=贴现天数=贴现息=贴现付款额=10500-504=9996（元）元105001261011000000)(1441233131

7、3030天)(504360144%1210500元第三节第三节 债券债券2022-3-23山东交通学院财经学院23一、债券是一种保证债券发行人在到期日偿付债券面值和支付利息的信用凭证或合同。 是一种使用非常广泛的债务融资工具。 债券的构成要素： 债券面额 票面利率 债券期限2022-3-23山东交通学院财经学院24二、债券的种类项目项目种种 类类1.1.发行主体发行主体政府债券金融债券公司债券2.2.发行范围发行范围国内债券国际债券3.3.计计息方式息方式单利债券复利债券贴现债券 累进利率债券 4. 4.有无担保有无担保方方式式信用债券担保债券 5. 5.依到期年限依到期年限短期债券中期债券长

8、期债券6.6.发行发行方式方式公募债券私募债券2022-3-23山东交通学院财经学院25国家债券按照偿还期限的长短可分为短期、中期和长期国债。 美国和日本等国家：1年以下的债券为短期国家债券Treasury Bills ，1年以上10年以下的债券为中期国库券Treasury Notes，10年以上的债券为长期国债Treasury Bonds 。2022-3-23山东交通学院财经学院26银行和其他非银行金融机构为筹集资金而发行的债券。由于金融债券发行人的信用级别要高于普遍工商企业（但低于政府），故金融债券的名义利率（债券票面规定的利率）比公司债券低而比政府债券稍高。 金融债券不对个人发行 只在银

9、行间债券市场对机构发行 2022-3-23山东交通学院财经学院27企业按照有关法律或政府政策规定发行的、约定在一定时期内还本付息的债务凭证； 收益较高，并且承担风险较大； 一般期限较长； 发行资格有严格限制。2022-3-23山东交通学院财经学院28 外国债券(Foreign Bonds) Yankee bonds 扬基债券 Bull dog bonds 猛犬债券 Samurai bonds 武士债券 欧洲债券(Euro Bonds)：一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券 。 2022-3-23山东交通学院财经学院29票面金额为1000元，期限为1

10、 年的贴现金融债券，发行价格为900元，1年到期时支付给投资者1000元，那么利息收入就是100元， 而实际年利率是1111%2022-3-23山东交通学院财经学院30设某一累进利率债券的面额为1000 元，持满1 年的债券利率为7%，每年利率递增率为1%，那么持满5 年的利息为多少？（按单利和复利分别考虑）解： 按单利计算利息：1000*(7%+8%+9%+10%+11%)=450元 按复利计算1000*(1+7%)*(1+8%)*(1+9%)*(1+10%)*(1+11%)-1000=537.98 元2022-3-23山东交通学院财经学院31（1）按单利计算： M:票面金额 I:票面利率

11、n:期限 r:市场利率（2）按复利计算（了解）：iRiMiRPiMiRiRiRPnttnnn1111111221即rn1in)(1PM第四节第四节 股票股票一、股票：一、股票：是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。二、股票分类：1.根据上市地区可以分为：A股：境内上市，境内机构个人以人民币买卖 B股：特种股，境内注册、境内上市、人民币为面值、外币买卖。 H股：境内企业、香港上市。 N股：境内企业、纽约上市。 S股：境内企业、新加坡上市。2.

12、根据利润，财产分配方面可分为 普通股普通股 ：是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。 优先股：优先股：是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股 。a.在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东，分配在先，而且享受固定数额的股息 。b.在公司解散，分配剩余财产时，优先股在普通股之前分配。 3. 根据业绩分为： ST股股：是指境内上市公司连续两年亏损,被进行特别处理的

13、股票；*ST是指境内上市公司连续三年亏损的股票。摘帽是指原来是ST的，现在去掉ST了。垃圾股垃圾股 ：经营亏损或违规的公司的股票。 绩优股绩优股：公司经营很好，业绩很好，每股收益 0.5元以上。 蓝筹股蓝筹股：股票市场上，那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。 股票分析方法：股票分析方法： 技术分析：技术分析：技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，通过分析历史图表对市场价格的运动进行分析的一种方法。股票技术分析是证券投资市场中普遍应用的一种分析方法。 基本分析：基本分析：基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行

14、业状况、公司经营状况等进行分析，评估股票的投资价值和合理价值，与股票市场价进行比较，相应形成买卖的建议。 吴晓求吴晓求 证券投资学证券投资学中国人民大学出版社中国人民大学出版社 股票市场：股票市场：股票市场是股票发行和交易的场所，包括发行市场和流通市场两部分。（一级市场和二级市场） 世界主要股票市场：世界主要股票市场： 美国：纽约证券交易所（世界最大） 纳斯达克证券交易所（医药、科技等） 英国：伦敦证券交易所 日本：东京证券交易所 香港证券交易所视频：1.上海证券交易所介绍： 2.东京证券交易所介绍： 东京1.flv 东京2.flv2022-3-23山东交通学院财经学院40证券投资基金（以下简

15、称基金）是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 基基 金金基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人投资者乙投资者乙投资者甲投资者甲投资者丙投资者丙证券证券B证券证券A证券证券C集合投资集合投资组合投资组合投资差异点差异点股票股票债券债券基金基金经济关系经济关系所有权关系所有权关系所有权凭证所有权凭证债权债务关系债权债务关系债权凭证债权凭证信托关系信托关系受益凭证受益凭证购买股票购买股票就成为股东就成为股东购买债券购买债券就成为债权人就成为债权人购买基金购买基金就成为受

16、益人就成为受益人所筹资金投向所筹资金投向直接投资工具直接投资工具间接投资工具间接投资工具资金主要投向实业领域资金主要投向实业领域资金主要投向有价资金主要投向有价证券等金融工具和证券等金融工具和产品产品投资收益与风险投资收益与风险高风险高风险高收益高收益低风险低风险低收益低收益居于股票居于股票和债券之间和债券之间2022-3-23山东交通学院财经学院43 （1）基金管理人：基金管理人是适应投资基金的投资运作而产生的基金经营机构，是投资基金的资产管理者和基金投资运作的决策者。 （2）基金托管人：为了充分保障基金投资者的权益，防止基金资产财产被挪作他用，确保基金资产规范运做和安全完整，基金往往委托一

17、个机构负责保管基金的全部财产。这样的机构就是基金托管人。 在我国，基金托管人必须是由符合特定条件的商业银行担任。 （3） 基金持有人：基金持有人也就是基金的投资者，是证券投资基金资产最终所有人，也是证券投资基金收益的受益人和承担基金投资风险的责任人。投资品种投资品种一般平均收益一般平均收益率率特点特点银行存款2%收益非常稳定债券4%风险小、波动不大、收益略高外汇5%风险适中，收益可高可低，波动幅度适中基金7%风险适中，收益可高可低，波动幅度比股票小些房地产9%风险较大，收益可高可低股票10%风险大，收益可高可低2022-3-23山东交通学院财经学院45一、金融衍生(Derivatives)市场

18、涵义与特点 金融衍生市场是相对于传统金融市场而言的，它是交易金融衍生工具的市场。 金融衍生工具是指由传统金融工具衍生出来的，并派生出自身价值的金融产品。 - 金融衍生工具往往是根据原生性金融工具预期价格 的变化定值。这类相关的或原生的金融工具一般指股票、债券 、存单和货币等。2022-3-23山东交通学院财经学院46远期期货期权互换2022-3-23山东交通学院财经学院47 远期：是最早出现的金融衍生工具。指合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产的契约（商品远期、外汇远期、利率远期）外汇远期举例 某公司3个月后收汇100万美元，因为要进口日本的设备，需要兑换为日元。为防范

19、汇率风险，与银行签订了一张100万美元、为期3个月的远期外汇合约，按照1:160买入1亿6千万日元。三个月后，汇率变为1:150，美元贬值，公司避免了1000万日元的损失。2022-3-23山东交通学院财经学院48 是买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交割标准数量特定金融工具的协议。 期货与远期的区别：期货合约在有组织的交易所内进行，标的资产的种类、数量、价格、质量、交割时间和地点都是标准化的。（商品期货、外汇期货、利率期货、股指期货） 期货的作用：套期保值和投机A、套期保值举例 2012.01.01某工厂计划3个月后购买100吨大豆进行生产，为防止大豆价格上

20、涨带来的成本增加，该厂决定利用期货合约进行套期保值，具体市场状况如下： 操作：期货市场01.01买入10手大豆期货，04.01卖出10手大豆期货时间现货市场期货市场01.012040元/吨2010元/吨04.012080元/吨2040元/吨损益-4000元+3000元B、投机举例 某公司当前有一笔闲置资金，准备进行3个月的投资，该公司发现目前上交所阴极铜期货价格为8000元/吨，认为此价偏低，于是买入10手阴极铜期货，三个月后，该期货价格变为8500元/吨，该公司卖出该期货合约对冲。投机收益为： 500元*5吨/手*10手=25000元。2022-3-23山东交通学院财经学院53是指期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这一权利，期权合约的购买者必须向卖方支付一定数额的期权费。按照相关资产的不同，金融期权可以分为债券期权、外汇期权、利率期权、股票期权和股票价格指数期权等。 例：某企业购置了一块土地，价格为10万元。预计未来该土地价格可能下降。该企业花4000元期权费买入一张该土地的看跌期权，规定1年后可按照12万元的价格卖出该土地。1年后，市场价格变为9万元。该企业可执行期权，按照12万元价格卖出土地。 收益情况：12万-10万-40