第五章证券投资管理

1、 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 财务管理财务管理第五章第五章 主讲：李明伟主讲：李明伟 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 参考书目：参考书目：证券投资学证券投资学， 中国金融出版社，吴晓求主编中国金融出版社，吴晓求主编 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理第五章第五章 证券投资决策证券投资决策 第一节第一节 证券投资的意义和种类证券投资的意义和种类 第二节第二节 证券投资的风险和报酬证券投资的风险和报酬 第三节第三节 债券投资债券投资 第四节第四节 股票投资股票投资 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理第一节第一节 证券投资的意义和种

2、类证券投资的意义和种类一、证券投资的含义和意义：一、证券投资的含义和意义：（一）证券的含义：（一）证券的含义： （有价证券）（有价证券）广义：广义： 狭义：狭义： （即资本证券）（即资本证券）（二）证券投资的目的：（二）证券投资的目的：（1 1）作为现金的替代品，增强资金的流动性；）作为现金的替代品，增强资金的流动性；（2 2）利用闲置资金，获取投资收益；）利用闲置资金，获取投资收益；（3 3）满足季节性对现金的需求；）满足季节性对现金的需求；（4 4）获得对相关企业的控制权。）获得对相关企业的控制权。 （三）证券投资的意义：（三）证券投资的意义： 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管

3、理理二、二、证券投资的种类：证券投资的种类： （一）按投出资金的收回期限，可分为长期证券和（一）按投出资金的收回期限，可分为长期证券和 短期证券。短期证券。（二）按购入证券收益的稳定与否，可分为固定（二）按购入证券收益的稳定与否，可分为固定 收益证券和不固定收益证券。收益证券和不固定收益证券。固定收益固定收益：优先股股票、债券、银行承兑：优先股股票、债券、银行承兑 汇票和商业票据等。汇票和商业票据等。不固定收益不固定收益：主要指普通股股票。：主要指普通股股票。（三）按证券的性质不同，分为债权性（三）按证券的性质不同，分为债权性证券和权证券和权 益益性性证券和混合性证券和混合性性性证券。证券。

4、主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理第二节第二节 证券投资的风险和报酬证券投资的风险和报酬 证券投资具有很大的不确定性，企业在获取投资证券投资具有很大的不确定性，企业在获取投资报酬时，也承担了一定的投资风险。报酬时，也承担了一定的投资风险。一、证券投资的风险：一、证券投资的风险： 证券投资风险包括市场风险、违约风险、证券投资风险包括市场风险、违约风险、利息率风险、购买力风险、流动性风险。利息率风险、购买力风险、流动性风险。（一）（一）市场风险：市场风险：（二）（二）利息率风险：是指由于利率变动而使投资者利息率风险：是指由于利率变动而使投资者 遭受损失的风险。遭受损失的风险。 （三）

5、（三）流动性风险：流动性风险： （变现力风险）是指无法在（变现力风险）是指无法在 短期内以合理价格来卖掉资产的风险。短期内以合理价格来卖掉资产的风险。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理（五）（五）违约风险：是指借款人无法按时支付债券违约风险：是指借款人无法按时支付债券 利息和偿还本金的风险。利息和偿还本金的风险。 收益固定证券：收益固定证券：购买力风险较大；购买力风险较大； 收益不固定证券：收益不固定证券：购买力风险较小。购买力风险较小。影响影响违约风险的因素：违约风险的因素： 1 1、政治、经济等形势发生重大变故；、政治、经济等形势发生重大变故；2 2、非常性损失；、非常性损

6、失；3 3、经济效益下降；、经济效益下降；4 4、在市场竞争中失败；、在市场竞争中失败；5 5、企业财务状况恶化，无力支付到期债务。、企业财务状况恶化，无力支付到期债务。（四）（四）购买力风险：购买力风险： （通货膨胀风险）是指由于（通货膨胀风险）是指由于 通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀而使货币购买力下降的风险。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理二、证券投资报酬（收益）：二、证券投资报酬（收益）：证券投资报酬是指证券投资者持有证券买卖所证券投资报酬是指证券投资者持有证券买卖所获得的收益，包括取得的利息、股利和证券买获得的收益，包括取得的利息、股利和证券买卖中实现的资

7、本利得。卖中实现的资本利得。 企业证券投资的最终目标是获取高回报。企业证券投资的最终目标是获取高回报。 证券投资报酬是衡量企业投资报酬高低的重要证券投资报酬是衡量企业投资报酬高低的重要指标，其计算方法有相对值与绝对值。一般采用指标，其计算方法有相对值与绝对值。一般采用相对值指标。相对值指标。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理（一）（一）短期证券收益（报酬）率：短期证券收益（报酬）率： 短期证券收益率的计算，由于期限短，一般短期证券收益率的计算，由于期限短，一般不用考虑时间价值因素。不用考虑时间价值因素。 计算公式：计算公式：R=R=（S S1 1-S-S0 0+P+P）/ S/

8、 S0 0 100% 100% 一般报酬率以年为单位计算：一般报酬率以年为单位计算：R=R=（S S1 1-S-S0 0+P+P）/N/ S/N/ S0 0 100%100% 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理（二）（二）长期证券收益（报酬）率：长期证券收益（报酬）率： 长期证券收益率的计算由于涉及的时间较长，长期证券收益率的计算由于涉及的时间较长，所以要考虑资金时间价值因素。即求贴现率的所以要考虑资金时间价值因素。即求贴现率的过程，采用试误法（逐步测算法）结合内插法过程，采用试误法（逐步测算法）结合内插法来计算。来计算。1 1、债券投资收益率的计算公式为：债券投资收益率的计算公

9、式为：P=IP=I（P/AP/A，i i，n n）+F+F（P/FP/F，i i，n n） 假定债券为假定债券为 分次等额付息。分次等额付息。其中：其中：P P：债券的价格；：债券的价格； I I：每期的利息；：每期的利息； F F：债券的面值。：债券的面值。利用内插法求利用内插法求i i ，即为债券投资收益率。，即为债券投资收益率。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理2 2、股票投资收益（报酬）率的计算公式为：股票投资收益（报酬）率的计算公式为： D Dj j：第：第j j期的股利；期的股利；F F： 预计股票转让价格。预计股票转让价格。P=Dj/P=Dj/（1+i1+i）+F

10、/+F/（1+i1+i）J J n n 利用内插法求利用内插法求i i ，即为股票投资收益（报酬）率。，即为股票投资收益（报酬）率。三、证券信用等级：三、证券信用等级： 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理第三节第三节 债券投资债券投资一、债券投资的目的一、债券投资的目的: : 短期债券投资的目的是为了配合企业对短期债券投资的目的是为了配合企业对资金的需要，调节现金余额，使现金余额达资金的需要，调节现金余额，使现金余额达到合理水平；到合理水平； 长期债券投资的目的是为了获得稳定的长期债券投资的目的是为了获得稳定的收益。收益。 二、债券投资的对象和特点：二、债券投资的对象和特点：（一

11、）债券投资的对象：（一）债券投资的对象： 政府债券政府债券金融债券金融债券企业债券企业债券低风险低收益低风险低收益高风险高收益高风险高收益（二）特点：（二）特点：优点：优点：1 1、债券投资风险比较小，本金安全性高；债券投资风险比较小，本金安全性高； 2 2、收入稳定性；、收入稳定性； 3 3、债券流动性较好。、债券流动性较好。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理缺点：缺点：1 1、购买力风险较大；、购买力风险较大； 2 2、没有经营管理权。、没有经营管理权。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理三、债券投资价值的确定：三、债券投资价值的确定： （一）债券价值的计算：

12、（一）债券价值的计算： （债券估价）（债券估价）1 1、债券价值（债券的理论价格）的概念：、债券价值（债券的理论价格）的概念： 债券价值是由其未来现金流量的现值决定的。债券价值是由其未来现金流量的现值决定的。影响债券理论价格的因素：影响债券理论价格的因素：面值；期限；票面利率；市场利率；付息方式面值；期限；票面利率；市场利率；付息方式 2 2、债券价值的计算：、债券价值的计算：（1 1）债券价值的基本估价模型：）债券价值的基本估价模型：假设条件：固定利率、分期付息、到期还本。假设条件：固定利率、分期付息、到期还本。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理公式：公式：VI1/（1+i）

13、+ I2/（1+i） +.+ In/（1+i）+M/（1+i） 1 2 n n当当I1= I2= In时时:VI （P/A，i，n）+ + M （P/F，i，n） 例例: :某公司发行面值为某公司发行面值为10001000元的债券元的债券, ,票面利率为票面利率为8%,8%,期限为期限为5 5年年, ,每年付息一次每年付息一次, ,当时市场利率为当时市场利率为10%10%。问：如果债券的发行价格为问：如果债券的发行价格为 918918元，元，A A公司是否应该公司是否应该 购买该债券？购买该债券？解答：解答：V V1000 1000 8% 8% （P/AP/A，10%10%，5 5） +100

14、0 +1000 （P/FP/F，10%10%，5 5） =924=924发行价格发行价格91891880RSI80为超买区，市势回挡的为超买区，市势回挡的机会增加；机会增加；RSI20RSI20为超卖区，市势反弹的机会增加。为超卖区，市势反弹的机会增加。 一般而言，一般而言，RSIRSI掉头向下为卖出讯号，掉头向下为卖出讯号，RSIRSI掉头向上为掉头向上为买入信号。买入信号。 RSIRSI的形走向是超买区常见的见顶形态；形走向是的形走向是超买区常见的见顶形态；形走向是超卖区常见的见底形态。这时，往往可见超卖区常见的见底形态。这时，往往可见RSIRSI走向与价走向与价格走向发生背离。所以，背离

15、现象也是一种买卖讯号。格走向发生背离。所以，背离现象也是一种买卖讯号。 N N日日RSIRSI的的N N值常见取值常见取5 51414日。值愈大趋势感愈强，日。值愈大趋势感愈强，但有反应滞后倾向，称为慢速线；值愈小对变化愈但有反应滞后倾向，称为慢速线；值愈小对变化愈敏感，但易产生飘忽不定的感觉，称为快速线。敏感，但易产生飘忽不定的感觉，称为快速线。 可将慢速线与快速线比较观察，若两线同向上，升势可将慢速线与快速线比较观察，若两线同向上，升势较强；若两线同向下，跌势较强；若快速线上穿慢速较强；若两线同向下，跌势较强；若快速线上穿慢速线为买入信号；若快速线下穿慢速线为卖出信号。线为买入信号；若快速

16、线下穿慢速线为卖出信号。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理随机指标随机指标RSVRSV RSVRSV是未成熟随机值。是股票里面的一个概念是未成熟随机值。是股票里面的一个概念,RSV ,RSV 指标主要用来分析市场是处于指标主要用来分析市场是处于“超买超买”还是还是“超超卖卖”状态：状态：RSVRSV高于高于80%80%时候市场即为超买状况，时候市场即为超买状况，行情即将见顶，应当考虑出仓；行情即将见顶，应当考虑出仓；RSVRSV低于低于20%20%时候，时候，市场为超卖状况，行情即将见底，此时可以考虑市场为超卖状况，行情即将见底

17、，此时可以考虑加仓。加仓。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理随机指标随机指标 RSV=RSV= K=1/3K=1/3当天的当天的RSV+2/3RSV+2/3前一天的前一天的K K值（快速指标）值（快速指标） D=1/3D=1/3当天的当天的K K值值+2/3+2/3前一天的前一天的D D值（慢速指标）值（慢速指标） J=3K-2DJ=3K-2D100（第（第9日收盘价日收盘价-9日内最高价）日内最高价）（9日日 内最高价内最高价-9日内最低价）日内最低价） 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理背驰判断背驰判断 背驰背驰: :当股价走势一峰比一峰高时，随机指数的当股价

18、走势一峰比一峰高时，随机指数的曲线一峰比一峰低，或股价走势一底比一底低曲线一峰比一峰低，或股价走势一底比一底低时，随机指数曲线一底比一底高时，随机指数曲线一底比一底高 随机指数与股价走势产生背驰时，一般为转势随机指数与股价走势产生背驰时，一般为转势的讯号，表明中期或短期走势已到顶或见底，的讯号，表明中期或短期走势已到顶或见底，此时应选择正确的买卖时机。此时应选择正确的买卖时机。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理线与线交叉突破判断线与线交叉突破判断 当值大于值时，表明当前是一种向上当值大于值时，表明当前是一种向上涨升的趋势，因此线从下向上突破线涨升的趋势，因此线从下向上突破线时，

19、是买进的讯号，反之，当值大于时，是买进的讯号，反之，当值大于值，表明当前的趋势向下跌落，因而线值，表明当前的趋势向下跌落，因而线从上向下跌破线时，是卖出讯号。从上向下跌破线时，是卖出讯号。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理交叉突破有效性交叉突破有效性 线与线的交叉突破，在以上或线与线的交叉突破，在以上或以下较为准确，线与强弱指数不同以下较为准确，线与强弱指数不同之处是，它不仅能够反映市场的超买或超之处是，它不仅能够反映市场的超买或超卖程度，还能通过交叉突破达到归出买卖卖程度，还能通过交叉突破达到归出买卖讯号的功能，但是，当这种交叉突破在讯号的功能，但是，当这种交叉突破在左右发生

20、，走势又陷入盘局时，买卖讯左右发生，走势又陷入盘局时，买卖讯号应视为无效号应视为无效 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理线形状判断线形状判断 当线倾斜度趋于平缓时，是短期转势的当线倾斜度趋于平缓时，是短期转势的警告讯号，这种情况在大型热门股及指数警告讯号，这种情况在大型热门股及指数中准确度较高；而在冷门股或小型股中准中准确度较高；而在冷门股或小型股中准确度则较低。确度则较低。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理K:K:白色；白色；D:D:黄色；黄色；J J：紫色：紫色 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理

21、指数平滑异同移动平均线指数平滑异同移动平均线 DIF:12DIF:12天均值天均值-26-26天均值天均值 MACDMACD：9 9天天DIFDIF均值均值; ;以以0 0为分界线为分界线 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理DIFDIF（白色）（白色）DIFDIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差，是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差，DIFDIF的正负差的正负差的名称由此而来。快速和慢速的区别是进行指数平滑时采用的参数大的名称由此而来。快速和慢速的区别是进行指数平滑时采用的参数大小不同，快速是短期的，慢速是长期的。以现在常用的参数小不同，快速是短期的，慢速是长

22、期的。以现在常用的参数1212和和2626为为例，对例，对DIFDIF的计算过程进行介绍。的计算过程进行介绍。 （1 1）快速平滑移动线（）快速平滑移动线（EMAEMA）是）是1212日的，计算公式为：日的，计算公式为： 今日今日EMAEMA（1212）= = （2 2）慢速平滑移动平均线（）慢速平滑移动平均线（EMAEMA）是）是2626日的，计算公式：日的，计算公式： 今日今日EMAEMA（2626）= = 以上两个公式是指数平滑的公式，平滑因子分别为以上两个公式是指数平滑的公式，平滑因子分别为2/132/13和和2/272/27。如。如果选别的系数，则可照此法办理。果选别的系数，则可照此

23、法办理。 DIF=EMADIF=EMA（1212）-EMA-EMA（2626） 2/2/（12+112+1）今日收盘价今日收盘价+11 /+11 / （12+112+1）昨日昨日EMAEMA（1212） 2/2/（26+126+1）今日收盘价今日收盘价+25/+25/（26+126+1）昨日昨日EMAEMA（2626） 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理DEADEA（黄色）（黄色） DEADEA是是DIFDIF的移动平均，也就是连续数日的的移动平均，也就是连续数日的DIFDIF的算术平均。这样，的算术平均。这样，DEADEA自己又有了个自己又有了个参数，那就是作算术平均的参数，那

24、就是作算术平均的DIFDIF的个数，即的个数，即天数。天数。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理MACDMACD线线 MACDMACD线是线是DIFFDIFF线与线与DEADEA线的差，彩色柱状线线的差，彩色柱状线 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理DIFDIF和和MACDMACD的值及线的位置的值及线的位置 当当DIFDIF和和MACDMACD均大于均大于0 0，并向上移动时，一般表示为股市处，并向上移动时，一般表示为股市处于多头行情中，可以买入或持股；于多头行情中，可以买入或持股； 当当DIFDIF和和MACDMACD均小于均小于0 0，并向下移动时，一般表示为

25、股市处，并向下移动时，一般表示为股市处于空头行情中，可以卖出股票或观望。于空头行情中，可以卖出股票或观望。 当当DIFDIF和和MACDMACD均大于均大于0 0，但都向下移动时，一般表示为股票，但都向下移动时，一般表示为股票行情处于退潮阶段，股票将下跌，可以卖出股票和观望；行情处于退潮阶段，股票将下跌，可以卖出股票和观望； 当当DIFDIF和和MACDMACD均小于均小于0 0时，但向上移动时，一般表示为行情时，但向上移动时，一般表示为行情即将启动，股票将上涨，可以买进股票或持股待涨。即将启动，股票将上涨，可以买进股票或持股待涨。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 1.DIF

26、 1.DIF、DEADEA均为正，均为正，DIFDIF向上突破向上突破DEADEA，买，买入信号。入信号。 2.DIF2.DIF、DEADEA均为负，均为负，DIFDIF向下跌破向下跌破DEADEA，卖，卖出信号。出信号。 3.DEA3.DEA线与线与K K线发生背离，行情反转信号。线发生背离，行情反转信号。 4.4.分析分析MACDMACD柱状线，由正变负，卖出信号；柱状线，由正变负，卖出信号；由负变正，买入信号。由负变正，买入信号。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理DIFDIF和和MACDMACD的交叉情况的交叉情况当当DIFDIF与与MACDMACD都在零线以上，而都在零

27、线以上，而DIFDIF向上突破向上突破MACDMACD时，表明股市处于一时，表明股市处于一种强势之中，股价将再次上涨，可以加码买进股票或持股待涨，这就种强势之中，股价将再次上涨，可以加码买进股票或持股待涨，这就是是MACDMACD指标指标“黄金交叉黄金交叉”的一种形式。的一种形式。当当DIFDIF和和MACDMACD都在零线以下，而都在零线以下，而DIFDIF向上突破向上突破MACDMACD时，表明股市即将转时，表明股市即将转强，股价跌势已尽将止跌朝上，可以开始买进股票或持股，这是强，股价跌势已尽将止跌朝上，可以开始买进股票或持股，这是MACDMACD指标指标“黄金交叉黄金交叉”的另一种形式。

28、的另一种形式。 当当DIFDIF与与MACDMACD都在零线以上，而都在零线以上，而DIFDIF却向下突破却向下突破MACDMACD时，表明股市即将时，表明股市即将由强势转为弱势，股价将大跌，这时应卖出大部分股票而不能买股票，由强势转为弱势，股价将大跌，这时应卖出大部分股票而不能买股票，这就是这就是MACDMACD指标的指标的“死亡交叉死亡交叉”的一种形式。的一种形式。当当DIFDIF和和MACDMACD都在零线以下，而都在零线以下，而DIFDIF向下突破向下突破MACDMACD时，表明股市将再次时，表明股市将再次进入极度弱市中，股价还将下跌，可以再卖出股票或观望，这是进入极度弱市中，股价还将

29、下跌，可以再卖出股票或观望，这是MACDMACD指标指标“死亡交叉死亡交叉”的另一种形式。的另一种形式。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理MACDMACD指标中的柱状图分析指标中的柱状图分析 在股市电脑分析软件中（如钱龙软件）通在股市电脑分析软件中（如钱龙软件）通常采用常采用DIFDIF值减值减DEADEA（即（即MACDMACD、DEMDEM）值而绘）值而绘制成柱状图，用红柱状和绿柱状表示，红制成柱状图，用红柱状和绿柱状表示，红柱表示正值，绿柱表示负值。柱表示正值，绿柱表示负值。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理当红柱状持续放大时，表明股市处于牛市行情中，股价

30、将继续上当红柱状持续放大时，表明股市处于牛市行情中，股价将继续上涨，这时应持股待涨或短线买入股票，直到红柱无法再放大时才涨，这时应持股待涨或短线买入股票，直到红柱无法再放大时才考虑卖出。考虑卖出。当绿柱状持续放大时，表明股市处于熊市行情之中，股价将继续当绿柱状持续放大时，表明股市处于熊市行情之中，股价将继续下跌，这时应持币观望或卖出股票，直到绿柱开始缩小时才可以下跌，这时应持币观望或卖出股票，直到绿柱开始缩小时才可以考虑少量买入股票。考虑少量买入股票。当红柱状开始缩小时，表明股市牛市即将结束（或要进入调整当红柱状开始缩小时，表明股市牛市即将结束（或要进入调整期），股价将大幅下跌，这时应卖出大部

31、分股票而不能买入股票。期），股价将大幅下跌，这时应卖出大部分股票而不能买入股票。当绿柱状开始收缩时，表明股市的大跌行情即将结束，股价将止当绿柱状开始收缩时，表明股市的大跌行情即将结束，股价将止跌向上（或进入盘整），这时可以少量进行长期战略建仓而不要跌向上（或进入盘整），这时可以少量进行长期战略建仓而不要轻易卖出股票。轻易卖出股票。当红柱开始消失、绿柱开始放出时，这是股市转市信号之一，表当红柱开始消失、绿柱开始放出时，这是股市转市信号之一，表明股市的上涨行情（或高位盘整行情）即将结束，股价将开始加明股市的上涨行情（或高位盘整行情）即将结束，股价将开始加速下跌，这时应开始卖出大部分股票而不能买入股

32、票。速下跌，这时应开始卖出大部分股票而不能买入股票。当绿柱开始消失、红柱开始放出时，这也是股市转市信号之一，当绿柱开始消失、红柱开始放出时，这也是股市转市信号之一，表明股市的下跌行情（或低位盘整）已经结束，股价将开始加速表明股市的下跌行情（或低位盘整）已经结束，股价将开始加速上升，这时应开始加码买入股票或持股待涨。上升，这时应开始加码买入股票或持股待涨。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理股票投资决策基本面分析股票投资决策基本面分析1 1、宏观经济分析：结合利率水平、经济增长速度、宏观经济分析：结合利率水平、经济增长速度 及发展趋

33、势、通货膨胀率等因素进行分析及发展趋势、通货膨胀率等因素进行分析2 2、分析股票发行公司的行业类型和发展阶段分析股票发行公司的行业类型和发展阶段 （1）按竞争程度：）按竞争程度： 完全竞争、垄断竞争、寡头竞争和完全垄断完全竞争、垄断竞争、寡头竞争和完全垄断 （2）按行业周期：）按行业周期： 初创期、成长期、成熟期和衰退期初创期、成长期、成熟期和衰退期3、分析股票发行公司的财务状况和盈利能力、分析股票发行公司的财务状况和盈利能力、 竞争能力竞争能力4、分析比较股票发行公司的股利政策、估价及趋、分析比较股票发行公司的股利政策、估价及趋 势投资股票的报酬主要包括股利收入和资本利势投资股票的报酬主要包

34、括股利收入和资本利 得两部分。得两部分。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理基金投资基金投资 投资基金的特点和作用投资基金的特点和作用 投资基金的种类投资基金的种类 投资基金的财务评价投资基金的财务评价 基金投资的优缺点基金投资的优缺点 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理投资基金的概念投资基金的概念 投资基金投资基金,又称共同基金或单位信托基金，它通过又称共同基金或单位信托基金，它通过向投资者发行基金股份或受益凭证的形式，汇集向投资者发行基金股份或受益凭证的形式，汇集众多不确定的投资者的零散资金组成基金，然后众多不确定的投资者的零散资金组成基金，然后交由专门的投资机

35、构进行投资，投资收益由原投交由专门的投资机构进行投资，投资收益由原投资者按出资比例分享，投资机构收取一定管理费资者按出资比例分享，投资机构收取一定管理费用的投资工具。用的投资工具。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理投资基金的特点投资基金的特点 规模性规模性 专业性专业性 组合性组合性 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理投资基金的作用投资基金的作用分散风险，稳定收益分散风险，稳定收益 个人投资者能借助基金的规模操作和组合投资，最大程度地分散风险，同时个人投资者能借助基金的规模操作和组合投资，最大程度地分散风险，同时降低投资成本，使收益处于较好的水平。降低投资成本，使

36、收益处于较好的水平。变现灵活，流动性好变现灵活，流动性好 投资基金一般都有专门的柜台交易，或直接在证券交易所挂牌买卖。投资者投资基金一般都有专门的柜台交易，或直接在证券交易所挂牌买卖。投资者可以买进后取得收益，也可随时进行买卖套取差价获利。变现灵活，资金流可以买进后取得收益，也可随时进行买卖套取差价获利。变现灵活，资金流动性很高。动性很高。投资多样化，易于变动投资多样化，易于变动 国外的投资基金品种很多，如股票基金、债券基金、黄金基金、期权基金等，国外的投资基金品种很多，如股票基金、债券基金、黄金基金、期权基金等，投资者可根据自己的分析判断决定购买或变换手中的基金品种。如股价上升投资者可根据自

37、己的分析判断决定购买或变换手中的基金品种。如股价上升时，可买入股票基金；一旦认为股市可能下行，即可把手中的股票基金换成时，可买入股票基金；一旦认为股市可能下行，即可把手中的股票基金换成其他品种的基金。其他品种的基金。 享受专业服务，参与国内外的证券投资享受专业服务，参与国内外的证券投资 投资基金给投资者提供专业性服务，使投资者购买证券的手续大大减少，也投资基金给投资者提供专业性服务，使投资者购买证券的手续大大减少，也节省投资者用于收集资料、决策判断、买卖操作的大部分精力。投资者还可节省投资者用于收集资料、决策判断、买卖操作的大部分精力。投资者还可在不具备国外投资的条件下，通过购买国家基金进行国

38、外投资。在不具备国外投资的条件下，通过购买国家基金进行国外投资。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理投资基金的种类投资基金的种类 根据组织形态的不同，可分为契约型基金和公司型根据组织形态的不同，可分为契约型基金和公司型基金基金 根据变现方式的不同，可分为封闭式基金和开放式根据变现方式的不同，可分为封闭式基金和开放式基金基金 根据投资对策不同，投资基金可划分为股票基金、根据投资对策不同，投资基金可划分为股票基金、债券基金、期货基金、期权基金和认股权证基金等债券基金、期货基金、期权基金和认股权证基金等 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理契约型基金和公司型基金契约型基金和

39、公司型基金 契约型基金又称为信托型基金是由受益人、管理人和托契约型基金又称为信托型基金是由受益人、管理人和托管三者作为基金的当事人，由管理人和信托人通过签订信管三者作为基金的当事人，由管理人和信托人通过签订信托契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。在契约型托契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。在契约型基金中，委托人是投资基金的设定人负责设定、组织基基金中，委托人是投资基金的设定人负责设定、组织基金，发行受益凭证，把所筹资金交由受托人管理，同时进金，发行受益凭证，把所筹资金交由受托人管理，同时进行投资和信托的营运。受托人一般为信托公司或银行，根行投资和信托的营运。受托人一般为信托公司或银行

40、，根据信托契约规定，具体办理证券、现金的管理及其他有关据信托契约规定，具体办理证券、现金的管理及其他有关的代理业务和核算业务。受益人是基金凭证的持有人，是的代理业务和核算业务。受益人是基金凭证的持有人，是参加基金投资、享有投资收益分配的投资者。参加基金投资、享有投资收益分配的投资者。 公司型基金是以公司形态组建，以发行股份的方式募集资公司型基金是以公司形态组建，以发行股份的方式募集资金，一般投资者购买该公司的股份即成为该公司的股东，金，一般投资者购买该公司的股份即成为该公司的股东，凭其持有的基金份额依法享有投资收益。凭其持有的基金份额依法享有投资收益。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务

41、管管理理封闭式基金和开放式基金封闭式基金和开放式基金 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。根据基金单位在交易所上市的再接受新的投资。根据基金单位在交易所上市的办法规定，投资者以后想买卖基金单位都必须经办法规定，投资者以后想买卖基金单位都必须经过证券经纪商，并在二级市场上进行竞价交易。过证券经纪商，并在二级市场上进行竞价交易。 开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基

42、金开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数不固定，可视经营策略和发展需要追单位的总数不固定，可视经营策略和发展需要追加发行。投资者也可以根据市场状况和各自的投加发行。投资者也可以根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证，或者再买入股份手续费后赎回股份或受益凭证，或者再买入股份或收益凭证，增加基金单位份额的持有比例。或收益凭证，增加基金单位份额的持有比例。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理股票基金、债券基金、期货基金、股票基金、债券基金、期货基金、股票基金是最主要的基金品种，以

43、股票作为投资对象，包括优先股票股票基金是最主要的基金品种，以股票作为投资对象，包括优先股票和普通股票。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起和普通股票。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，投资于不同的股票组合。股票基金可以按照股票种类的不同分为来，投资于不同的股票组合。股票基金可以按照股票种类的不同分为优先股基金和普通股基金。优先股基金是一种可以获得稳定收益、风优先股基金和普通股基金。优先股基金是一种可以获得稳定收益、风险较小的股票基金，其投资对象以各公司发行的优先股为主，收益主险较小的股票基金，其投资对象以各公司发行的优先股为主，收益主要来自于股利收入。而普通股基金

44、以追求资本利益和长期资本增值为要来自于股利收入。而普通股基金以追求资本利益和长期资本增值为投资目标，投资目标，风险要较优先股基金高风险要较优先股基金高。债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，其规模稍小于股债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，其规模稍小于股票基金。由于债券是一种收益稳定、风险较小的有价证券，因此，债票基金。由于债券是一种收益稳定、风险较小的有价证券，因此，债券基金适合于想获得稳定收人的投资者。债券基金基本上属于收益型券基金适合于想获得稳定收人的投资者。债券基金基本上属于收益型投资基金，一般会定期派息，具有投资基金，一般会定期派息，具有低风险且收益稳定低风险且收益

45、稳定的特点。的特点。期货基金是一种以期货为主要投资对象的投资基金。期货是一种合约，期货基金是一种以期货为主要投资对象的投资基金。期货是一种合约，只需一定的保证金只需一定的保证金( (一般为一般为5%-10%)5%-10%)即可买进。期货可以用来套期保值，即可买进。期货可以用来套期保值，也可以以小博大，如果预测准确，短期能够获得很高的投资回报；如也可以以小博大，如果预测准确，短期能够获得很高的投资回报；如果预测不准，遭受的损失也很大，具有高风险高收益的持点。因此，果预测不准，遭受的损失也很大，具有高风险高收益的持点。因此，期货基金也是一种期货基金也是一种高风险高风险的基金。的基金。 主讲教师：李

46、明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理期权基金和认股权证基金期权基金和认股权证基金 期权基金是以期权为主要投资对象的投资基金。期权也是期权基金是以期权为主要投资对象的投资基金。期权也是一种合约，是指在一定时期内按约定的价格买入或卖出一一种合约，是指在一定时期内按约定的价格买入或卖出一定数量的某种投资标的的权利。如果市场价格变动对他履定数量的某种投资标的的权利。如果市场价格变动对他履约有利，他就会行使这种买人和卖出的权利，即行使期权；约有利，他就会行使这种买人和卖出的权利，即行使期权；反之，他亦可放弃期权而听任合同过期作废。作为对这种反之，他亦可放弃期权而听任合同过期作废。作为对这种权利占有的代价

47、，期权购买者需要向期权出售者支付一笔权利占有的代价，期权购买者需要向期权出售者支付一笔期权费期权费( (期权价格期权价格) )。期权基金的风险较小，适合于收入稳。期权基金的风险较小，适合于收入稳定的投资者。其投资目的是为了获取最大的当期收入。定的投资者。其投资目的是为了获取最大的当期收入。 认股权证基金主要投资于认股权证，基于认股权证有高杠认股权证基金主要投资于认股权证，基于认股权证有高杠杆、高风险的产品特性，此类型基金的波动幅度亦较股票杆、高风险的产品特性，此类型基金的波动幅度亦较股票型基金为大。型基金为大。 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理投资基金的财务评价投资基金的财务评

48、价 基金单位净值基金单位净值 基金的报价基金的报价 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理基金单位净值基金单位净值 基金单位净值称为单位净资产值或单位资产净值，基金单位净值称为单位净资产值或单位资产净值，是指某一时点每一基金单位所具有的市场价值，是是指某一时点每一基金单位所具有的市场价值，是评价基金业绩最基本和最直观的指标，也是开放型评价基金业绩最基本和最直观的指标，也是开放型基金申购价格、赎回价格以及封闭型基金上市交易基金申购价格、赎回价格以及封闭型基金上市交易价格确定的重要依据。价格确定的重要依据。 基金单位净值基金单位净值= =基金净资产价值总额基金净资产价值总额/ /基金单位总份额基金单位总份额 基金净资产价值总额基金净资产价值总额= =基金资产总额基金资产总额基金负债总额基金负债总额 主讲教师：李明伟主讲教师：李明伟财财务务管管理理基金的报价基金的报价 从理论上说，基金的价值决定了基金的价格，基从理论上说，基金的价值决定了基金的价格，基金的交易价格是以基金单位净值为基础，基金单金的交易价格是以基金单位净值为基础，基金单位净值高，基金的交易价格也高。位净值高，基金的交易价格也高。 -封闭型基金在二级市场上竞价交易，其封闭型基金在二级市场上竞价交易，其交易价格由供求关系和基金业绩决定，围绕着基交易价格由供求关系和基金业绩决定，围绕着基金单位净值上下波动。金单位