可行性研究与财务评价

1、投资前时期投资前时期 投资时期投资时期 生产时期生产时期 机机 初初 详详 评评会会 步步 细细 价价研研 可可 可可 及及究究 行行 行行 决决 性性 性性 策策 研研 研研 究究 究究 谈谈 项项 施施 试试 竣竣判判 目目 工工 运运 工工签签 设设 安安 转转 验验约约 计计 装装 收收 投投 项项产产 目目 后后 评评 估估 1. 机会研究机会研究 考虑投资目标，鉴别投资机会。考虑投资目标，鉴别投资机会。比较粗略，不能直比较粗略，不能直接用于决策。接用于决策。对投资额的估算对投资额的估算30，时间，时间13月，花月，花费占总投资的费占总投资的0.21.0。 主要考察地区情况，工业政策

2、，资源条件，劳动力主要考察地区情况，工业政策，资源条件，劳动力状况，社会条件，地理环境，国内外市场情况及项目的状况，社会条件，地理环境，国内外市场情况及项目的社会影响。社会影响。 机会研究要机会研究要解决两个方面的问题解决两个方面的问题，一是社会是否需，一是社会是否需要，二是有没有可以开展的基本条件。要，二是有没有可以开展的基本条件。2. 初步可行性研究初步可行性研究对机会研究的投资建议具体化为多个比选方案，对机会研究的投资建议具体化为多个比选方案，并进行初步评价，筛选方案，确定项目的初步可行性。并进行初步评价，筛选方案，确定项目的初步可行性。内容：内容：市场、原材料及投入、厂址、经济规模及主

3、要市场、原材料及投入、厂址、经济规模及主要设备选型。设备选型。要求：要求：投资及成本估算投资及成本估算20，时间，时间35月，花费占月，花费占0.251.25。 3. 详细可行性研究详细可行性研究 详细可行性研究一般要对产品的纲要、技术、工艺及设详细可行性研究一般要对产品的纲要、技术、工艺及设备、厂址选择及厂区规划，资金筹措建设计划及项目的经济备、厂址选择及厂区规划，资金筹措建设计划及项目的经济效果等方面进行详细、系统的分析，论证、计划和规划。效果等方面进行详细、系统的分析，论证、计划和规划。 对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对项目进行对工程项目进行深入技术经济分析，重点是对项目进行财务

4、评价和国民经济评价。选择出最优（或满意）方案，并财务评价和国民经济评价。选择出最优（或满意）方案，并提出研究结论，为正确进行投资决策提供依据。提出研究结论，为正确进行投资决策提供依据。这阶段费用这阶段费用和效益的估算精度误差要求为和效益的估算精度误差要求为10%以内。以内。投资估算精度投资估算精度10，时间几个月至，时间几个月至2年年 ，花费，花费0.53 。4.评价和投资决策评价和投资决策 由投资决策部门组织或授权专业银行、工程咨询公由投资决策部门组织或授权专业银行、工程咨询公司，代表国家对上报的项目可行性研究报告进行全面审司，代表国家对上报的项目可行性研究报告进行全面审核和再评价，判断可行

5、性研究报告的可靠性和真实性，核和再评价，判断可行性研究报告的可靠性和真实性，提出项目评估报告，为决策者提供最后决策依据。提出项目评估报告，为决策者提供最后决策依据。 包括项目的必要性评价，可能性评价，技术评价，包括项目的必要性评价，可能性评价，技术评价，经济评价，综合评价，并编写评价报告。投资及成本估经济评价，综合评价，并编写评价报告。投资及成本估算精度算精度10，时间，时间13个月。个月。可行性研究报告的内容可行性研究报告的内容 . 总论总论 主要说明建设项目提出的背景、项目概况及需要研究的主要问题。主要说明建设项目提出的背景、项目概况及需要研究的主要问题。 .市场分析与建设规模市场分析与建

6、设规模 市场分析包括市场调查和市场预测，是可行性研究的重要环节。其市场分析包括市场调查和市场预测，是可行性研究的重要环节。其内容包括：市场现状调查，产品供需预测，价格预测，竞争力分析，内容包括：市场现状调查，产品供需预测，价格预测，竞争力分析，销售策略，市场风险分析。销售策略，市场风险分析。 建设规模与产品方案包括：建设规模与产品方案构成，建设规模与建设规模与产品方案包括：建设规模与产品方案构成，建设规模与产品方案比选推荐的建设规模与产品方案，技术改造项目与原有设备利产品方案比选推荐的建设规模与产品方案，技术改造项目与原有设备利用情况等。用情况等。 3 . 建设条件与厂址选择建设条件与厂址选择

7、 主要内容为：资源可利用情况，主要原材料供应方案；燃料供应方主要内容为：资源可利用情况，主要原材料供应方案；燃料供应方案；节能措施；节水措施；厂址现状、厂址方案比选、推荐的插址方案、案；节能措施；节水措施；厂址现状、厂址方案比选、推荐的插址方案、技术改造项目当前厂址的利用情况。技术改造项目当前厂址的利用情况。 4技术方案、设备方案和工程方案技术方案、设备方案和工程方案 主要内容包括：技术方案选择，主要设备方案选择，工程方案选主要内容包括：技术方案选择，主要设备方案选择，工程方案选择，技术改造项目改造前后的比较；总图布置方案，场内外运辖方案，择，技术改造项目改造前后的比较；总图布置方案，场内外运

8、辖方案，公用工程与辅助工程方案，技术改造项目现有公用辅助设施利用情况。公用工程与辅助工程方案，技术改造项目现有公用辅助设施利用情况。 5环境保护与劳动安全环境保护与劳动安全 包括：环境条件调查，影响环境因素分析，环境保护措施；危险因包括：环境条件调查，影响环境因素分析，环境保护措施；危险因素和危害程度分析，安全防范措施，卫生保健措施，消防措施。素和危害程度分析，安全防范措施，卫生保健措施，消防措施。 6组织机构与人力资源配置组织机构与人力资源配置 包括：组织机构设置及其适应性分析；人力资源配置；员工培训包括：组织机构设置及其适应性分析；人力资源配置；员工培训。 7项目实施进度项目实施进度包括：

9、建设工期，实施进度安排，技术改造项目建设与生产的衔接包括：建设工期，实施进度安排，技术改造项目建设与生产的衔接。 8投资估算与融资方案投资估算与融资方案 主要内容包括：建设投资和流动资金估算，资本金和债务资金筹主要内容包括：建设投资和流动资金估算，资本金和债务资金筹措，融资方案分析。措，融资方案分析。 9财务评价财务评价 主要内容包括：财务评价基础数据与参数选取，销售收入与成本主要内容包括：财务评价基础数据与参数选取，销售收入与成本费用估算，财务评价报表，盈利能力分析，偿债能力分析，风险与不费用估算，财务评价报表，盈利能力分析，偿债能力分析，风险与不确定性分析，财务评价结论。确定性分析，财务评

10、价结论。 10国民经济评价国民经济评价 主要内容包括：影子价格及评价参数选取，效益费用范围与数值主要内容包括：影子价格及评价参数选取，效益费用范围与数值调整，国民经济评价报表，国民经济评价指标，国民经济评价结沦。调整，国民经济评价报表，国民经济评价指标，国民经济评价结沦。 11风险与不确定性分析风险与不确定性分析 主要内容包括：项目盈亏平衡分析、敏感性分析；项目主要风险主要内容包括：项目盈亏平衡分析、敏感性分析；项目主要风险识别，风险程度分析，防范风险对策。识别，风险程度分析，防范风险对策。 12研究结论与建议研究结论与建议 主要内容包括：推荐方案总体描述，推荐方案优缺点描述，主要主要内容包括

11、：推荐方案总体描述，推荐方案优缺点描述，主要对比方案，结论与建议。对比方案，结论与建议。一、一、 含义含义 是项目经济评价的重要组成部分，它是根据国家现行财税制度和是项目经济评价的重要组成部分，它是根据国家现行财税制度和价格体系分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，价格体系分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目盈利、清偿能力及外汇平衡等财务状况，据计算评价指标，考察项目盈利、清偿能力及外汇平衡等财务状况，据以判断项目财务与商务的可行性。以判断项目财务与商务的可行性。2. 财务评价的作用财务评价的作用 （1）衡量项目的财务盈利能力）衡量项目的

12、财务盈利能力 （2）筹措资金）筹措资金 （3）权衡非盈利或微利项目的财政补贴及经济优惠措施）权衡非盈利或微利项目的财政补贴及经济优惠措施 （4）外商投资项目必须要作财务评价）外商投资项目必须要作财务评价 （5）一般工业项目，在财务评价基础上可进行国民经济评价。）一般工业项目，在财务评价基础上可进行国民经济评价。一、财务评价的概念及作用一、财务评价的概念及作用二、财务评价的方法与步骤二、财务评价的方法与步骤1. 收集、整理工程项目的基础资料、数据收集、整理工程项目的基础资料、数据2. 建立可行的技术方案建立可行的技术方案3. 编制财务评价基本计算报表编制财务评价基本计算报表4. 计算财务评价主要

13、评价指标，对项目进行评价计算财务评价主要评价指标，对项目进行评价 比较项目比较项目会计会计技术经济技术经济数据来源不同数据来源不同历史实际数历史实际数预测数预测数期间不同期间不同某个会计期间某个会计期间项目寿命期项目寿命期概念不同概念不同严格区分严格区分不区分不区分计算财务评价指标，进行财务评价计算财务评价指标，进行财务评价 投资回收期投资回收期投资利润率投资利润率投资利税投资利税资本金利润率资本金利润率借款偿还期借款偿还期资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动比率速动比率财务净现值财务净现值财务内部收益率财务内部收益率动态投资回收期动态投资回收期财务外汇净现值财务外汇净现值换汇成本或节汇成

14、本换汇成本或节汇成本静态指标静态指标动态指标动态指标评评价价指指标标体体系系投资收益率投资收益率财务状况指标财务状况指标进行不确定性分析进行不确定性分析 某投资项目筹集资金某投资项目筹集资金8000万元，其中发行债券万元，其中发行债券2000万万元，债券利率元，债券利率10.5%，发行费用，发行费用18万元；发行股票万元；发行股票4000万万元，资金成本元，资金成本14.7%；留用盈余资金；留用盈余资金1000万元，其机会成万元，其机会成本为本为14.7%；借贷资金；借贷资金1000万元，利息率万元，利息率12%，试求资金，试求资金平均成本率。平均成本率。%34.13%649. 2%5 . 1

15、%838. 1%35. 780001000*%1280001000*%7 .1480004000*%7 .141820002000*%5 .10*800020001niiiKWK资金成本资金成本 资金结构是指资金来源及数量构成，财务风险是指与资金结资金结构是指资金来源及数量构成，财务风险是指与资金结构相关的风险。构相关的风险。 设全投资为设全投资为K，自有资金为，自有资金为K0，贷款为贷款为KL，全投资收益率（息，全投资收益率（息前）为前）为R，贷款利率为，贷款利率为RL，自有资金收益率为，自有资金收益率为R0，则：，则：RRKKRKRKRKKKRKRKRKKKLLLLLLLL000000资金

16、结构和财务风险资金结构和财务风险 结论：当全投资收益率大于贷款利率时，债务比越结论：当全投资收益率大于贷款利率时，债务比越大，自有资金收率也越大，反之亦然。即财务杠杆效应。大，自有资金收率也越大，反之亦然。即财务杠杆效应。财务效果的计算财务效果的计算一、全投资财务效果评价一、全投资财务效果评价（一）全投资现金流量表：（一）全投资现金流量表：投资额是全部投资，包括自有和贷款投资额是全部投资，包括自有和贷款 不考虑借款本金和利息的偿还问题不考虑借款本金和利息的偿还问题 年净现金流年净现金流=销售收入销售收入+资产回收投资资产回收投资经营成本经营成本销售税金及附加销售税金及附加（二）全投资经济效果指

17、标：投资回收期、（二）全投资经济效果指标：投资回收期、NPV、IRR二、自有资金财务效果评价二、自有资金财务效果评价（一）自有资金现金流量表：考虑贷款本利的偿还（一）自有资金现金流量表：考虑贷款本利的偿还 投资只包括自有资金部分，不包括贷款部分投资只包括自有资金部分，不包括贷款部分 其余部分两个表是一致的其余部分两个表是一致的（二）全投资经济效果指标：投资回收期、（二）全投资经济效果指标：投资回收期、NPV、IRR|某企业获得某企业获得10万元贷款，偿还期万元贷款，偿还期5年，年利率为年，年利率为8，试用，试用计算计算每年偿还的本金和利息。每年偿还的本金和利息。年份年份剩余本金剩余本金还款金额

18、还款金额支付利息支付利息偿还本金偿还本金110000080008000021000008000800003100000800080000410000080008000051000001080008000100000合计合计14000040000100000)()11(0 1 ,ntLntCPntiLIatat每期等额付息，期末还本每期等额付息，期末还本|某企业获得某企业获得10万元贷款，偿还期万元贷款，偿还期5年，年利率为年，年利率为8，试用，试用计算计算每年偿还的本金和利息。每年偿还的本金和利息。年份年份剩余本金剩余本金还款金额还款金额支付利息支付利息偿还本金偿还本金110000028000

19、80002000028000026400640020000360000248004800200004400002320032002000052000021600160020000合计合计12400024000100000)1( , )1( , nt itnLLInLCPaatat每期等额还本并支付相应利息每期等额还本并支付相应利息|某企业某企业获得获得10万元贷款，偿还期万元贷款，偿还期5年，年利率为年，年利率为8，试用，试用计算每年偿还的本金和利息。计算每年偿还的本金和利息。年份年份剩余本金剩余本金还款金额还款金额支付利息支付利息偿还本金偿还本金11000002505080001705028

20、295025050663618414364536250505162.8819887.12444648.88250503571.9121478.09523170.79250501853.6623196.34合计合计12525025224.45100025.55每期等额偿还本利每期等额偿还本利 )1( ,),(nt niA/PLCP Iatt每年的还款金额：每年的还款金额：A=100000(A/P, 8%,5）100000*0.2505=25050|某企业某企业获得获得10万元贷款，偿还期万元贷款，偿还期5年，年利率为年，年利率为8，试用，试用计算每年偿还的本金和利息。计算每年偿还的本金和利息。年

21、份年份剩余本金剩余本金还款金额还款金额支付利息支付利息偿还本金偿还本金1100000000210000000031000000004100000000510000014690046900100000合计合计14690046900100000最后一期偿还本利，是最后一期偿还本利，是“气球法气球法”的一种的一种气球法：任意偿还本利，到期全部付清气球法：任意偿还本利，到期全部付清 ntniF/PLntCP Iatt)(),()11(0|某企业某企业获得获得10万元贷款，偿还期万元贷款，偿还期5年，年利率为年，年利率为8，假设，假设银行存款利率银行存款利率6，试用，试用计算每年偿还的本金和计算每年偿还

22、的本金和利息。利息。年份年份剩余本金剩余本金还款金额还款金额支付利息支付利息偿还本金偿还本金125740800017740225740800017740325740800017740425740800017740525740800017740合计合计1287004000088700每期偿还利息，本金采用偿债基金法每期偿还利息，本金采用偿债基金法nt niA/FLCP iL Iaatat1 ),( ,评价内容评价内容基本报表基本报表财务评价指标财务评价指标静态指标静态指标动态指标动态指标清偿能力分析清偿能力分析借款还本付息估算表借款还本付息估算表资金来源与运用表资金来源与运用表借款偿还期借款偿还期资产负债表资产负债表资产负债率、流动比率、速动比率资产负债率、流动比率、速动比率 盈利能力分析盈利能力分析全部投资现金流量表全部投资现金流量表全部投资回收期全部投资回收期财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值自有资金现金流量表自有资金现金流量表财务内部收益率、财务内部收