A经济景气指数-交通银行

1、交通银行中国财富景气指数报告第十二期2012年8月目录一、研究背景和目的i二、研究方法2三、中国财富景气指数模型3四、中国财富景气指数研究结论4五、中国财富景气指数结果具体解读6A.经济景气指数9A1.总体经济环境指数9B.收入增长指数1181 .家庭财务状况指数1282 .投资收益指数15C.投资意愿指数20C1.流动资产投资意愿指数21C2.不动产投资意愿指数22附录1.受访者信息23附录2.主要宏观经济指标24附录3.表格及图表25能的财富理根打一、研究背景和目的中国经济在经过三十年的快速发展之后，居民财富也随之出现了快速增长。预计在未来一个相当长的时期，随着中国经济继续保持健康稳定的增

2、长以及金融市场和资产市场的快速发展，中国居民财富仍将保持持续快速增长态势，居民财富的配谿需求也将越来越多元化。作为致力于建设以财富管理为特色的商业银行，为适应市场发展趋势，更好地满足企业和居民日益增长的金融服务需求，交行积极开展搭平台、拓渠道、强创新、优服务、育人才等体制机制改革。积极履行社会责任，创建突出的财富管理品牌形象。作为交行建设财富管理业务特色和品牌的一个重要内容，在酝酿了大半年之后，编制了交银中国财富景气指数”向社会公布。通过这一指数来反映小康家庭对宏观经济环境、收入增长以及投资的感受与信心，综合体现国内小康家庭的财富景气状态及其发展趋势，试图为社会公众更全面更准确把握居民财富增长

3、的态势，从一个侧面了解未来经济金融发展的趋势、以及为政府、监管部门制订政策，金融机构和社会公众做出投资决策提供科学依据。交银中国财富景气指数由交通银行与国际知名的尼尔森市场研究公司、中国社科院金融研究所和第一财经传媒有限公司合作推出。该指数是根据经济较发达的核心城市和省会城市的小康家庭的市场调查数据而编制，围绕影响小康家庭投资理财行为的因素、投资意愿和趋向的驱动因素、对宏观经济的预期判断等进行调查取样。该指数既具有代表性，也具有全面性，能较准确地反映整体经济的发展状况。指数代表小康家庭对过去和未来6个月收入增长和经济环境的评价，以及过去6个月投资收益的情况和未来6个月的投资意愿。数值区间由0至

4、200,愿的财富管理根书100为临界值，高于100,表明财富状态趋于上升或改善，处于景气状态；低于100,表明财富状态趋于下降或恶化，处于不景气状态。当指数为100时，则代表评价和意愿维持不变。二、研究方法降交通银行从2010年10月起，每两个月发布一次交银中国财富景气指数”。该调查由全球著名的尼尔森市场研究公司进行，每期预计在中国大陆共采集1,800个在线访问样本。本期为第十二期，数据收集时间为2012年8月7日-2012年8月17日，共2,024个样本。当谿信区间为95%时，抽样误差为2.7%。期数数据收集时间完成样本量第一期2010彳年8月1,860第二期2010今三11月1,902第三

5、期2011彳年1月1,898第"2011彳年3月1,980第五期2011彳年5月1,874第六期2011彳年7月1,879第七期2011彳年9月1,864第八期2011今三10月1,922第九期2012彳年1月1,894第十期2012彳年3月1,959第期2012彳年5月1,982第十二期2012彳年8月2,024将受访者条件：年龄为25-55岁，核心城市的税后家庭年收入7万以上，其他省会城市税后家庭年收入5万以上的小康家庭。0考虑到不同区域的差异，调查城市覆盖了上海、北京、广州、深圳和成都5个核心城市，以及东、南、西、北四个地区的21个省会城市。考虑到北京、上海、深圳作为金融中心的

6、特殊地位，报告中增加了京沪深的指数。理根行表格1.城市覆盖及区域划分区域细分区域核心城巾省会城市东部地区华东上海(200*)东部主要省会城市（200）（覆盍东区主要4省）南京、杭州、郑州、合月已华中-南部地区华南广州(200)南部主要省会城市（200）（覆蛊南区主要6省）福州、武汉、长沙、海口、南宁、南昌深圳(200)西部地区西南成都(200)四部王要省会城市（200）（覆盍西区主要4省市）西安、昆明、重庆、贵阳西北-北部地区华北北京(200)北部主要省会城市（200）（覆盖北区主要7省）沈阳、石家庄、济南、天津、哈尔滨、太原、东北-京沪深北京、上海、深圳三个核心城市三、中国财富景气指数模型交

7、银中国财富景气指数A.经济景气1A1.总体经济环境指数过去$个月总体经济环境评价未来6个月总体经济环境预期 过去B个月整本的价水平的评也 未来64月里在物价水平的我斯 过去3个月对就业币势的评论 未来6个月对就业压势的预期 未来6个月人民币利率变化的包斯 耒来6个月人民币（兑美元）汇率 变比的预期 过去日十月对房地内市场的评论 未来6个月对房地产市场的预期级指标,纳入核心指数计算三级指标-：- - f 萨轻拈数变化原',过去6个月冢花牧人变化未来月家息收入变比过去64后家应支出史比*未来6个月耒鹿支出变比过去6十月家巷傍蓄莫变化未来6个月原.是描窗M变化B2.投资收益指数过去6个月总体

8、投资收益情况 过去8个月的魔票投巽非/情况 壬来6个目的股票投收会的期 过去E个月的岳户投资收益情我 走来6个月的有注投亨收益近期交相中国叼篇景气指筵愿的财京管摩根打四、中国财富景气指数研究结论调查结果显示，本期中国财富景气指数继前两期持续回暖之后，本期大幅回落，从上期的131下跌到120,跌幅达到11个点。各一级指数均有不同程度地下滑，其中收入增长指数下滑最明显，达到17个点，其次是经济景气指数，下滑13点，投资意愿指数则仅下跌4个点。从区域上看，本期所有地区指数都明显下滑，跌回至今年年初水平。相对而言，本期东部，京沪深以及北部地区跌幅更加显著。从小康家庭所能承受的风险等级来看，追求“高回报

9、，高风险”的小康家庭的财富景气指数达到139,明显高于其他人群，且在各方面都持更加乐观的态度；追求“保本不亏损”的人群的财富景气指数仅为105,在各方面的态度则较悲观。本期三个一级指标A经济景气指数、B收入增长指数和C投资意愿指数的研究结果如下：（一）经济景气指数为116:本期经济景气指数及二级指标-现在经济景气指数和预期经济景气指数均较上期明显下滑，这可能是由于-CPI的持续下行和央行连续2个月的降息并没有提振消费者的消费欲望，7月份社会消费品零售总额的增长速度相比6月继续下滑0.6个百分点；出口增速继续放缓，7月出口同比增长1%,创6个月来的新低；工业增加值同比实际增长9.2%，比6月份小

10、幅回落0.3个百分点。（二）本期收入增长指数为128:B收入增长指数由两个二级指标组成，分别为B1家庭财务状况指数和B2投资收益指数。本期收入增长指数及其二级指标-家庭财务状况指数和投资收益指数均明显下滑。从区域看，各地区的收入增长指数均有不同程度的下跌，其中东部、京沪深和北部地区的跌幅最大。愿的财京管摩根打B1家庭财务状况指数及其三级指标-预期家庭财务状况指数和现在家庭财务状况指数均下滑明显，其中现在家庭财务状况指数跌幅更大。B2投资收益指数及其三级指标-预期投资收益指数和现在投资收益指数均大幅下跌，其中，现在投资收益指数跌幅更加明显。（三）投资意愿指数为114:C投资意愿指数由C1流动资产

11、投资意愿指数和C2不动产投资意愿指数两个二级指标组成。投资意愿指数本期回落了4个百分点，主要是由于三级指标流动资产投资意愿指数下滑明显，而不动产投资意愿指数与上期持平。从区域看，除北部地区基本保持平稳态势外，其他地区均出现不同程度地下滑，东部和京沪深地区下降态势最显著。C1流动资产投资意愿指数：流动资产投资意愿指数本期大幅回落，现在和预期流动资产投资意愿指数均有所下滑，其中，现在流动资产投资意愿指数下降更多。C2不动产投资意愿指数：本期小康家庭对不动产投资意愿趋于平稳，具体来看，现在不动产投资意愿指数明显下滑，但是预期不动产投资意愿指数却明显上升。这也许与近期各类消息的出现，使得小康家庭认为未

12、来房地产市场的走势并不明朗有关。进一步分析发现，家庭税后年收入位于10-30万的小康家庭本期减持了不动产，30万以下的小康家庭未来增持不动产的意愿明显上升。to交通邹行*BANKOFCOMMUNICATIONSIIItI*1,I愿的财富理根行五、中国财富景气指数结果具体解读财富景气指数由三个一级指标组成，即经济景气指数、收入增长指数和投资意愿指数。中国财富景气指数继前两期持续回暖之后，本期大幅回落，从上期的131下跌到120,跌幅达到11个点。各一级指数均有不同程度地下滑，其中收入增长指数下滑最明显，达到17个点，其次是经济景气指数，下滑13点，投资意愿指数则仅下跌4个点。电从区域看，本期所有

13、地区指数都明显下滑，跌回至今年年初水平。相对而言，本期东部，京沪深以及北部地区跌幅更加显著。图表2.分区域财富景气指数财富景气指数,按区域15014013口120110131侬总体东部，京沪深115小母地区110110 "彳1191111002O1D.8 2010.11 2011.1 2011.3 2011.5 2011J 如11后 2011JO 2012.1 2012.S 2012,-5 20118.圣鸵 18G0 作。21398 1QBO 1BT4 137&186419221894 伯501Q822024皓 从二级指标看，家庭财务状况指数和投资收益指数本期下降最显著，而不

14、动产投资意愿指数本期与上期持平，这可能和近期楼市持续回暖相关。图表3.财富景气指数-二级指标财富景气指数，按二级指标惨-134 Bi球度财舞状况指较109*ri 崩-二 1口6122 H2-投资收益指散120白1 一流动优产投送次照指数 财昌县直指1贺116我察萨聆麟* 10白C上不动产投资就届带敬2010.8 2010.11 2011.1 2011.3 2011.5 2011.7 2011.B 2011.10 2012.1 2012.3 2012.5 2012,8级同即 2。2 TB9& A9HQ /巧 T 即9死"1922 侬 4195919B2 2024息的厩京制从风险

15、等级来看，追求“高回报，高风险”的人群的财富景气指数达到139,明显高于其他人群，且在各方面都持更加乐观的态度；追求“保本不亏损”的人群的财富景气指数仅为105,在各方面的态度则较悲观。图表4.财富景气指数-风险等级总体财富景气指数A国济景气指数总1.总体经济环境 已收入增长指题 B1.家庭财务状况 BN投资收苦状况 C.投资惠愿指数C1.流动资产投资C2.不动产投迸高回报，高风险中等回报停等风险保本不亏损念的财富管理根行A.经济景气指数A1.总体经济环境指数88月上旬国家统计局公布的最新一组宏观数据显示，7月全国CPI增长为1.8%,创下30个月来的新低，这是从今年5月CPI跌破4%以来，C

16、PI继续下行已达3个月之久，同时，虽然央行6月和7月连番降息，但是消费者的消费欲望并未得到明显的拉动，7月份社会消费品零售总额的增长速度相比6月继续下滑0.6个百分点，此外，出口增速继续放缓，7月出口同比增长1%,创6个月来的新低，工业增加值同比实际增长9.2%,比6月份小幅回落0.3个百分点-这一系列经济数据的公布，可能是使得本期经济景气指数较上期显著下滑的原因。总的财富管理银行皓从区域看，各区域经济景气指数均明显地下滑。图表6.各区域经济景气指数各区域经济景气指数某/ 2010.& 2010.11 2Q11.1 2011.3 2011,5 2011.7 2Q11.9 2011,1

17、Q 2012,1 2012,5 刘1£与 2。1£石14东部地区痴明怪京沪深地区 、州北部地区X125西都地区24南部地区茶交把后454亳部趟区469强胤边区236北翼粉底691电蟀5405 t 9 8 5。转阳沟53394705755科第5235年4 5 2 7 55 4 4 8Q04-JT OO4 2 7 5B 4' 9 B 65 7 3 5 44 4 2 6 54'949 B 9 42182 7 5M523S花5 2 7 5的小康家庭对总体经济环境指数的信心下降，同时也反映在对未来就业形势的判断上，外资企业关闭在华工厂（如阿迪达斯关闭其在华的唯一一家直

18、属工厂-苏州工厂）后把生产线转移到工资成本更便宜的国家这类消息的公布使得消费者对预期就业形势的乐观态度明显下降；6房地产市场持续回暖-全国100个城市住宅平均价格环比上涨0.05%,连续9个月下跌后的首次反弹，北上广的成交量继续上涨，300个城市土地平均溢价率也创下今年新高-这表明开发商又开始踊跃拿地，这些消息的公布可能与本期的现在房价和预期房价两个指标的走势明显攀升有关。图表7.各具体经济指标变化趋势愿的财寓管理银号各具体经济指标变化趋势()2010.8 2010.11 2011.1 2011.3 2011.5 2011.7 2011 9 2011 112012.3 2012.5 2012.

19、8英期层阶我在居价本岩161301902169319801874187S186419221894195919822024B.收入增长指数收入增长指数由两个二级指标组成，即家庭财务状况指数和投资收益指数。制本期收入增长指数及其二级指标-家庭财务状况指数和投资收益指数均明显下滑。图表8.收入增长指数.收入增长指数2D1Q,8 2010.11 2011.1 2011.3 2011.5 2011.7 2011.9 2011.10 2012.1 2012.3 2012.5 2012.8如口 传比 T的475507疗，伯791鸵4 信空代的 桂59*982 20各B.收入增长指数II_IB1.家庭财务状况

20、相数B2.投赁收益指数箝从区域看，各地区的收入增长指数均有不同程度的下跌，其中东部、京沪深和北部地区的跌幅最大。图表9.分区域收入增长指数各区域收入增长指数1139西部地区36南部地国25东部京沪深地区21北部地区品送2D10.B2010J12011,12011.32011,52011.72011.92011.102012.12012.32012.52012,8东三三渔区4544754734944674U84654沟472488494505市篁速久4394B14795004734744704854784Q4500511而存潴生2302392125223823923724424124925225

21、7/蒸逸回沏708705735696。配G&2714703728735752百尸点：54053555157554454654,588550569575538B1.家庭财务状况指数皓家庭财务状况指数及其三级指标-预期家庭财务状况指数和现在家庭财务状况指数均下滑明显，其中现在家庭财务状况指数跌幅更大。皓从区域看，各地区的指数同样有不同程度的下降，其中，东部、京沪深和北部地区降幅同样较大。的助理根行图表11.家庭财务状况指数-按区域30东茶/京沪深地区29北部地区43西部地区40南部地区2D10,B 2010.11 2011.1 2011.3 2011.5 2D11 7 2011.9 201

22、1.10 2012.1 2012 3 2012.5 2012 B 基敛 1B&0 19021&99 "号G 1674187918G41922 相 9419591932 2024B1.家庭时务状况指数现在家庭财第状况指数预期家庭财务状况指数4343%的小康家庭对现在家庭收入感到满意，且更多小康家庭对未来家庭收入感到乐观。值得注意的是，越来越多的小康家庭预期未来引起家庭收入变化的原因是财产性收入，而非劳动所得。理松行图表12.家庭收入变化及引起家庭收入变化的原因现在家庭收入变化(%)现在家庭收入变化原因优“才无所得1财产性收人加5预期家庭收入变化原因(%) 1劳动所得财产

23、性收人51比过生高和过士一详比过去低预期家庭收入变化(%)tt现在高和康在一样 比现在假1161皓认为现在家庭支出比过去多和预期未来家庭支出比现在高的小康家庭达到45%,其支出增加的主要原因是家庭日常开支当中的食品。图表13.家庭支出变化及引起家庭支出变化的原因现在家庭支出变化(%)二过F;学和过去一样比过田少预期家庭支出变化%)现在家庭支出蟒加的小康家庭预期家庭支出增加的小康家庭()联电,京:40%-场手浴后：40%娱乐场于罡贲:25%塞庭H常开支75偎世场诉党黄：41%解乐场所常斯3G羽旅也提：4上羽是喜应酬及娱乐开销教讦支巾交就支出914花车翦中：43%总共交皿应酰豆娱乐开箱教育支出交酒

24、支出1136、美羊电口；4。%公共交道限用:及to交通邹行bankofcommunications愿的题喜理根行B2.投资收益指数的投资收益指数及其三级指标-预期投资收益指数和现在投资收益指数均大幅下跌；其中，现在投资收益指数跌幅更加明显。图表14.投资收益指数仍然最显著。图表15.投资收益指数-按区域B2投资收益指数13413117141122011.32011.52011.72011.92011.102012.12012.32012.52012.8西部地区南部地区东部J京沪深地北部地区1514142010.82010.112011.1基孰£有毁餐源入得r177C178517317

25、30117931772179718701795超即1西2的72S2.投资收益指数现在投资收益情况指数预期投资收益情况指数自5月中旬以来股市的持续震荡下跌（并于8月20日创下今年的新低点2089点）导致普通投资者遭遇资产缩水，除去非自住房和贵金属本期继续保念的财寓理钳行持上升态势，其余投资产品均有不同程度的下降，其中，股票和基金的跌幅最为显著图表16.各类投资产品的收益指数各类投资产品的收益指数*(%)+一般尉13一生金(1发用一 非白生.现64，)+外汇(365)内定收品靠行网产品(1仃刀一债券(57+期货1曲罚一收藏品(4S3)：投资里保质般底烟S54J2010.8 2010.11 2011

26、.1 2011.3 2D11.5 2011.7 2011.9 2011.11 2Q12.1 2012.3 2012.5 2012.8SO50403020100-10收受长-一收益差)9股市的震荡下跌不仅使得普通投资者的现在收益大幅下降，这种担忧也使得他们对股市的信心进一步下降-其对预期收益的乐观程度从11期的47下降至本期的30;电央行6月和7月的连续两次降息使得小康家庭本期对现在理财产品收益的满意程度和未来理财产品收益的乐观程度均明显下降；曾自今年5月以来，人民币逐渐贬值，使得小康家庭本期对现在外汇投资的满意程度和未来外汇投资的乐观程度也明显下降；俗楼市的持续回暖和近期金价的提升都使得普通投

27、资者对这两个投资产品现在收益的满意程度和未来收益的乐观程度明显增强。图表17.各类投资产品的收益念的财富皓股票，基金和固定收益的银行理财产品仍然是小康家庭进行投资的主要三个渠道;追求“高风险，高回报”的小康家庭会将其29%的资产分配给股票，这一比例明显高于其他两类人群;追求“保本不亏损”的小康家庭则将其资产的20%分配给固定收益银行理财的人群。产品，这一比例明显高于“高风险，高回报”裒的尚喜蓬根行制追求“中等回报，中等风险”和“保本不亏损”这两类小康家庭现在股票和基金的投资收益明显下滑。图表19.各类投资产品的收益-按风险偏好各类投资产品的收益-按风险偏好（%高汇报，高风隧中等回报.中等风险股

28、空投资固定收益银行理财产品电金投资非自住房投资投责取保器-投取端贵金鹏投资*收益好-收益差现在他第保本不万胡念的财塞管理根行C.投资意愿指数的投资意愿指数本期回落了4个百分点，主要是由于三级指标流动资产投资意愿指数下滑明显，而不动产投资意愿指数与上期持平。图表20.投资意愿指数不从区域看，除北部地区基本保持平稳态势外，其他地区均出现不同程度地下滑，东部和京沪深地区下降态势最显著。图表21.分区域投资意愿指数c各区域投资意愿指数丁：soioii20114201132011.5201172011.92011.102012.120123到252012e算如!?过4B4“54734Q44674&

29、;B的547Q472*88494505幸就母W上曜他50047347470则4734W50Cin?抻Q口24125223&23&加424T249252257建贫逑区691708705”5咐66967y703726736752k讨54053JWT573*454d5M550即57fl辐8念的用富摩根书C1.流动资产投资意愿指数流动资产投资意愿指数本期大幅回落，现在和预期流动资产投资意愿指数均有所下滑，其中，现在流动资产投资意愿指数下降更多。图表22.流动资产投资意愿指数C1.流动资产投赍意愿指数1的预期肃制责产投责直厮指数123119C1.悦动宽产技战宜原.省教20现在流动窗产投债

30、意席指数16向1251201C.B2010.112011.12011.32011.52011.72011.S2011.102012,12012.32012.52012.5禧”6。1902用两UB0伤741B79候419221即4f95919822024C1.流动赛产投意席指数I现在潦动资产投资意愿而薮预期流动资产投资克烈指数|股市的持续下滑使得小康家庭未来继续持有股票的意愿明显下滑。图表23.未来各类投资产品的投资意愿固定收益限行是时产品避金属投施£黄金,白银等1贵金属投赞(黄金，白报葬)计固定收益银行狎财产品假若殁资收藏品投液法金投资外汇检修投资型保新投联险股票投资期贷帙资出现在投

31、贯咨-出现在投贫少,第12期各类投资产品的意愿 (%)第11期各类投资产品的意愿* (%)<_ 比现在投靠多-比现在投贷中固定收益锹行理财产品力固定收益银行理时产品愦券投赞收摹品投资基金投责外汇投资投资型保陶技原段用票投资期货投资2424愿的财管理银笥C2.不动产投资意愿指数制本期小康家庭对不动产投资意愿趋于平稳，具体来看，现在不动产投资意愿指数明显下滑，预期不动产投资意愿指数则明显上升。这也许与近期各类消息的出现，使得小康家庭认为未来房地产市场的走势并不明朗有关。图表24.不动产投资意愿指数修 家庭税后年收入位于10-30万的小康家庭本期减持了不动产;3030万以下的小康家庭未来增持不

32、动产的意愿明显上升图表25.现在/未来增加不动产投资意愿的小康家庭现在不动产的投资意愿工按家庭税后年收入（%）未来不动产的投资意愿;按家庭税后年收入（%）10万以下 1430万30万以上万以下 1530万30万以上一思的财京管摩根行六、附录附录1.受访者信息税后家庭年收入%总体东部地区南部地区四部地区北部地区京沪深基数202450551125775258810万元及以下28163046271110-15万元29322727303215-20万元18221614172120-30万元1519137172130-50万元7810561050万元及以上324124家庭流动资产%总体东部地区南部地区四

33、部地区北部地区京沪深基数202450551125775258810万元及以下28193034311710-15万元14161421111415-20万元12131114121420-30万元11121310101230-50万元12111110131250万元及以上19271681929愿的财富理根行附录2.主要宏观经济指标经济指标居民消费价格CPI工业品出厂彳PPPI自年初累计完成城镇固定资产投资当月社会消费品零售总额当月出口2010年8月底3.50%4.30%140998亿元12570亿元1393亿美元2010年10月底4.40%5.00%187556亿元14285亿元1359.8亿美元2

34、010年12月底4.60%5.90%241415亿元15330亿元1541.4亿美元2011年2月底4.90%7.20%17444亿元13769亿元967.4亿美元2011年4月底5.30%6.80%62716亿元13649亿元1556.9亿美元2011年6月底6.40%7.10%124567亿元14565亿元1619.8亿美元2011年8月底6.20%7.30%180608亿元14705亿元1733.1亿美元2011年10月底5.50%5.00%241365亿元16546亿元1574.9亿美元2011年12月底4.10%1.70%301933亿元17740亿元1747.2亿美元2012年2月底3.20%0.00