浅谈我国风险投资现状及发展趋势

1、目录目录第一章第一章 风险投资的概念及特点风险投资的概念及特点.1一、风险投资的概念及特点 .1（一）风险投资的概念 .1（二）风险投资的特点 .1第二章第二章我国风险投资的发展回顾及现实我国风险投资的发展回顾及现实意义意义.2一、我国风险投资的发展回顾 .2二、我国风险投资的意义 .3第三章第三章我国风险投资现状分析及存在的我国风险投资现状分析及存在的问题问题.3一、我国风险投资现状分析 .3二、中国风险投资业存在的问题 .4第四章第四章促进我国风险投资的发展对策促进我国风险投资的发展对策.5一、发展规范风险投资主体。 .5二、拓宽风险资本来源渠道。二、拓宽风险资本来源渠道。 .5.5三、培

2、养高素质风险投资人才。三、培养高素质风险投资人才。.5.5 浅谈我国风险投资现状及发展趋势【摘要】近年来，在政府政策的引导下，我国的风险投资业逐步得到了发展，注册风险资本总额超过 100 亿元。但是，由于我国的风险投资业还处于起步阶段，还存在许多问题，尤其是一些法律法规，在立法的时候没有考虑到风险投资这一行业的特点，其中的某些内容甚至阻碍了我国风险投资业的进一步发展。 关键字：风险投资概念 现状 发展趋势第一章第一章 风险投资的概念及特点风险投资的概念及特点 一、风险投资的概念及特点一、风险投资的概念及特点 （一）风险投资的概念（一）风险投资的概念风险投资（Venture capital） ，

3、又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中的一种权益资本；根据欧洲风险投资协会的定义，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为；联合国经济和发展组织 24个工业发达国家在 1983 年召开的第二次投资方式研讨会上认为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资；我国关于尽快发展我国风险投资事业的提案中认为，风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域，旨在促进高科技成果尽

4、快商品化，以取得高资本收益的投资行为。 简单的说，风险投资是指由风险投资者提供风险资本，风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂，它在高科技产业化的关键时刻切入，填补了高科技产业化过程中，研究与开发阶段的政府拨款或企业（个人）自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白，使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能，在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用，风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分，二者的融合是源于彼此的内在需要、符合两者本质特性的自然结合，也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的，而是一

5、种双赢的关系.所以完善和发展我国风险投资非常重要。（二）风险投资的特点（二）风险投资的特点 1.风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本。风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的 30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 2.风险投资具有高风险、高回报性。一方面风险投资具有高风险性。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持

6、，导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术，可能具有较好的市场潜力，但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素，从而使风险投资承担了高于一般投资。第二章第二章我国风险投资的发展回顾现实意义我国风险投资的发展回顾现实意义一、我国风险投资的发展回顾一、我国风险投资的发展回顾我国的风险投资最早萌发于 80 年代初，当时全球正处在一场新技术革命时代。太平洋彼岸的美国“硅谷”以及风险投资对新技术革命的推动作用，已经映入国人的眼帘；恰在这时，1985 年在中共中央关于科学技术体制改革的决定中指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持。 ”这样风险投资在中国发

7、展就有了政策上的依据和保证。但由于缺少相应的体制支持和机制环境，从 80 年代初到 90 年代中期，我国风险投资还处于起步阶段，发展非常缓慢。对风险投资进行考察、调研和尝试的浪潮，来自于 1995 年国务院关于加速科技进步的决定和 1996 年国务院关于九五期间我国科技体制改革的决定中对科技风险投资的再次强调。同年中华人民共和国促进科技成果转化法的颁布实施，对我国风险投资的发展更是起到了积极的推动和促进作用。在此后的两年中，各种风险投资公司、咨询公司等大量涌现。据有关资料，全国 22个省市已创办的各类科技信托公司、科技创业投资和科技信用社就达 80 多家，具备了 35 亿元的投资能力。同时各地

8、方政府对设立风险投资均出台了一系列的优惠政策和保障措施。风险投资在我国出现了“星星之火”的良好势头。1998 年，随着知识经济对我国的冲击和影响，越来越多的有识之士意识到发展我国的风险投资对我国经济发展的作用。在 1998 年 3 月的全国人大、政协“两会”上，民建中央提出的关于尽快发展我国风险投资事业的提案被列为“一号提案” 。1999 年 8 月全国技术创新大会的召开以及中共中央国务院关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定的贯彻实施，使全国上下对新的科技革命带来的严峻挑战和难得机遇有了更深刻的认识，必将对我国风险投资的发展产生深远的影响。当今世界各国综合国力竞争的核心，是知识创新、

9、技术创新和高新技术产业化。美国把技术进步视为“经济增长的火车头” ；日本提出技术立国，经济由贸易型战略转变为技术型战略；欧盟把积极推进科技产业化作为科学政策的主旋律。目前发达国家的科技进步对经济增长的贡献已达 60%80%，而我国只有30%左右。我国每年有专利技术 2 万多项，省部级以上科研成果 2.5 万多项，但转化成商品并形成规模效益的仅占 10%15%.我国要在 21 世纪成为经济强国，也必须要加快科学技术发展并加速高科技的产业化。风险投资作为在市场经济条件下科技成果和高新技术产业化的主要“推进器” ，对我国科教兴国战略的实施、经济增长方式的转变、综合国力的提高都具有非常重要的现实意义。

10、二、我国风险投资的意义二、我国风险投资的意义（一）（一） 创新精神使之成为实施科教兴国战略的突破口之一。创新精神使之成为实施科教兴国战略的突破口之一。科教兴国是一项长期工程，必定是先从某一领域、某一行业打开缺口而后带动其他领域、其他行业共同发展。风险投资是寻找新的科技转化突破口、新的经济增长点的主要手段。（二）中介作用使之能有效地将高科技与金融联系起来，产生互动效应。（二）中介作用使之能有效地将高科技与金融联系起来，产生互动效应。风险投资本身是市场经济、高科技经济的产物，是金融体制创新的结果，是将高科技与金融直接联系的桥梁，是当代最先进的金融与科技运作方式之一。融资功能可以改变我国 80%以上

11、的科技成果处于闲置的状态，有效地促进技术转化和技术扩散，进而促进我国产业结构的合理化和高度化，提高经济增长的集约化程度。风险投资最为关心的有两点，即投资对象技术是否具有独到性、先进性及此项技术能否产业化、国际化，因为这样才符合风险投资的本质赢得巨大市场和超额利润。因此，引进风险投资机制，将对传统的科技运作体制产生巨大冲击，从项目立项到产业化的整个过程，风险投资都将起到其独特的促进作用。 “山雨欲来风满楼” ，可以想象，21 世纪将是中国风险投资业勃蓬发展的时期。 第三章第三章我国风险投资现状分析及存在的问题我国风险投资现状分析及存在的问题一、我国风险投资现状分析一、我国风险投资现状分析（一）投

12、资方向主要为具有高成长性或高科技性领域（一）投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域 。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的并处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。根据资料显示，在我国 29.27%的风险投资机构关注高成长性；16.75%的风险投资机构关注高科技领域；仅有4.23%的风险投资机构关注新农业。这就说明风险投资的投资方向主要是高成长性及高科技性领域。 （二）主要出资方为政府（二）主要出资方为政府 。在西方国家风险投资资金来源主要包括四条途径：独立民间基金、各类金融机构风险资金、大公司的风险资金以及政府出资。但不同国家具有不同的资金来源，我国的风险投资机构

13、主要是由国家各部委和各地政府部门创办的，虽然它们采取了提供无息贷款、贴息贷款、信用担保、直接投资等多种运作形式，但却都表现出一个共同的特征，即投入资金主要来源于国家财政，使得投资带有明显的政策性。目前来看我国的风险投资是以政府为主要出资方，属于政府主导型。 （三）投入资金时机为企业成长期（三）投入资金时机为企业成长期 。一般而言，企业发展经历四个阶段，分为初创期，成长期，成熟期和衰退期。风险投资是由专业的金融风险企业将风险资本投向迅速成长的并具有竞争力的未上市的高科技公司，在承担很大风险的基础上为融资人提供长期股权资本和增值服务，培育企业快速成长的一种投资方式。据统计，我国初创期企业投资项目数

14、和投资额不足全部股权投资的 10%，且呈现不断下降的趋势。二、中国风险投资业存在的问题二、中国风险投资业存在的问题 （一）风险投资资金来源渠道单一。（一）风险投资资金来源渠道单一。目前在我国大部分的风险资金来源于政府和国有企业，主要是借助财政拨款和银行开发贷款，还没有形成包括个人、企业、金融和非金融机构等组合的资金供给渠道。使得我国的科技风险投资公司的控股权主要掌握在国有企业中，民间借贷资金虽然增长较快，但普遍规模较小，管理风险大，无法与国有企业进行抗衡。因此，由于风险投资资金来源渠道单一，致使风险投资资金的规模小，无法承担较大风险的资金支持和提供长期低成本资金支持，只能支撑一些风险小，投资少

15、的短期项目，无法体现风险投资真正的意义，从而影响了风险投资机构的良性运作。 （二）风险投资契约关系设计不完善与资金来源狭窄（二）风险投资契约关系设计不完善与资金来源狭窄 。我国的风险投资契约关系中普遍存在着道德风险和信息不对称造成的逆向选择问题。各投资主体之间契约关系松散，激励约束执行不到位。我国目前的风险投资公司（风险投资家所运营） ，大多数在投资后对于风险企业的管理参与度很低，有的甚至根本没有参与管理，即使参与管理，效率也并不高。而有关风险投资的书籍则是非常多，在这些书里都只是把风险投资的契约关系做为很小的一部分来写，其实契约关系在风险投资中是最为重要的。 现阶段我国风险资本来源主要是海外

16、投资、上市公司、政府拨款资助、科技企业和民营资本企业。政府所提供的资金占绝对的优势，造成投资结构的不均衡。导致了竞争的缺乏和运行的不规范，以及效率的低下，同时融资渠道的狭窄，则直接导致了风险资本的规模较小。在美国和欧洲的风险投资市场越来越大作用的投资天使（拥有雄厚经济实力和丰富的管理经验的投资家，能够直接参与企业的生产与管理）在我国还未出现。另外，我国资本市场结构和层次还不完善，产品品种不但很少，而且很不均衡。不过随着近年来民间资本的快速发展，这一局面将得到很大的改善。 （三）政府在税收方面的扶持力度不够（三）政府在税收方面的扶持力度不够 1.我国缺少针对风险投资的税收优惠政策，风险投资公司在

17、其运营过程中存在重复征税的问题。 2.目前我国对高新技术产业的税收优惠政策之一是“对于新办高新技术企业自投产年度起免征所得税两年” 。这一政策存在两个缺陷，其一，刚投产的风险企业基本上没有盈利，这时免税为之过早；其二，风险投资一般需经 47 年才能通过退资取得收益，这一政策对中小型企业的帮助效果不明显。 3.缺乏风险投资专业型人才。风险投资人才是风险投资发展的关键。风险投资横跨科技和金融两大领域，是一项风险极大的特殊的投资活动，风险投资的发展涉及到金融投资、企业经营管理等多方面学科，具有很强的实践性。因此既懂技术又懂经济管理并且具备良好的专业素养和丰富的实践经验综合人才，是风险投资发展中的重要

18、加速器。由于我国缺少风险投资专业人才，不仅影响了风险投资优势的发挥，也在一定程度上妨碍了风险投资的健康发展，而且由于我国的风险投资公司绝大多数是由政府设立，公司实际操作的往往是非专业人才，真正具备风险投资知识的风险投资家难以发挥才能。第四章第四章促进我国风险投资的发展对策促进我国风险投资的发展对策一、发展规范风险投资主体。一、发展规范风险投资主体。一是风险投资公司。我国一些风险投资公司是以政府出资为主，由此带来资产所有者虚置、错位和预算约束软化等问题，不利于风险投资发展。需要对这部分风险投资公司加以调整，实施所有权与经营权相分离的治理结构，政府不能对风险投资公司运作横加干涉，经营管理者必须与原所在单位割断联系并作出承担投资风险责任的承诺，政府出资起带动作用，在公司发展步入正轨、能获取较高利润时，政府资本应该退出，让其他社会资本介入。二是风险投资基金。用私募或公募方式筹集风险投资基金是扩大风险资本的主要手段，