第一章本周国内市场变化

1、 第一章 本周国内市场变化 本周（0531-0604）天胶期货再度展开回调。周初,天胶期货小幅震荡.政策面利空以及周边市场波动加剧，市场偏空格局依旧。上周五西班牙信用评级下跌、对“房产税”担忧以及6月中旬逐渐公布5月宏观数据，市场预期GDP增速回落，CPI等数据上升，这无疑加深市场对于经济“二次探底”担忧。31日，国务院同意发改委推进房产税改革，国内市场仍面临调整压力，日内宏观数据公布，经济增速下滑，加深市场的担忧.欧洲失业率创下新高以及市场对于世界经济恢复预期的担忧导致隔夜欧美股市下跌，原油再度回调. 国外方面，西班牙主权评级下调，欧元区失业率创下近几年新高，盖过美国经济数据向好的影响，欧美

2、股市继续大幅下跌；天胶基本面，泰国橡胶协会以及产胶国协会发表产量预期增加的消息，东南亚产区原料供应持续增加给期货市场带来调整压力，沪胶重回22000元下方。 第二章 橡胶现货市场综述 目前商品市场来自宏观政策面的影响远远超过基本面上的影响，但不可忽略商品供求关系仍是价格走势的指挥棒。就天胶而言，目前正步入季节性供应旺季，并且随着时间的推移，将逐步进入丰产期，后市新胶的大量供应，对胶价的冲击不可小觑。 现货市场方面，东南亚天胶市场价格跟随期货下调，东南亚产区原料供应仍在不断增加，胶片以及胶水价格快速回落；国内市场天胶近期供应下降，部分地区部分胶种由于供应紧张，胶价出现逆势上涨行情。 截至本周末，

3、上期所交割总库存较上周减少2540吨至17850吨，可交割库存减少1280吨至9055吨。另外，青岛保税区仓库里仍囤积着近7万吨橡胶（较4月初鼎盛时期的16万-17万吨少了近一半），有些因露天堆放已有霉变痕迹，这些库存面临着贬值割肉出货的风险。 上周，上海期货交易所橡胶库存减少。可交割仓单为17850 吨(-2540 吨)，注册仓单为9055 吨(-1280 吨)。库存减小将有利于胶价上涨。一、供应旺季来临，基本面逐步转弱 目前商品市场来自宏观政策面的影响远远超过基本面上的影响，但不可忽略商品供求关系仍是价格走势的指挥棒。就天胶而言，目前正步入季节性供应旺季，并且随着时间的推移，将逐步进入丰产

4、期，后市新胶的大量供应，对胶价的冲击不可小觑。 国内产区，4月中旬国内天胶季节性开割开始，云南和海南产区恢复正常，天胶产量继续增加。我们从历年的生产情况看，国内新胶供应即将迎来高峰期，市场的供应量将逐步增多。据天然橡胶生产国协会（ANRPC）的预测，中国今年4、5、6月的天胶产量将分别达到5万吨、6.8万吨、7.9万吨，同比略有增加，这将大大的增加市场供给。从进口情况看，1-4月中国累计进口天然橡胶63万吨，同比增加13.1%。其中，4月份中国进口天然橡胶14万吨，环比降26.32%。青岛保税区库存方面，目前仍维持7万吨的高库存，库存消化非常缓慢。 再则，从供应全景来看，天然橡胶生产国协会(A

5、NRPC)最新表示，全球橡胶产量经过三年的滞涨与下滑（2007年增幅不足0.2%，2008年停滞不前，2009年则下滑3.6%），2010年产量将实现增长6%，预计达到936.9万吨。东南亚产区，泰国橡胶协会会长Luckchai3日表示，泰国6、7月橡胶单月产量将超过20万吨，较4、5月低产期将增长30%。后续天胶供应充裕，将加大胶价调整压力。 图2：中国产区天胶产量月度分布（单位：万吨） 资料来源：ANRPC 新湖期货研究所 二、胶价跟随期货回落，市场成交清淡依旧 本周，东南亚天胶市场价格跟随期货下调，东南亚产区原料供应仍在不断增加，胶片以及胶水价格快速回落，听闻泰国产区胶农近期有计划的减少

6、碗胶的产量，转而生产价格相对较高的胶片，烟片后市胶价调整压力加大。东南亚工厂近期调整外盘报价，周末，泰国调整出口税，由原先1.4泰铢调整至5泰铢，受此消息影响，周五下午部分泰国工厂开始上调外盘报价，幅度在100美金左右。近期天胶期货的连续下调并没有带动下游市场的购买欲望，下游工厂采购依旧比较谨慎，实际接盘有限。 现货市场，本周国内天胶市场价格受期货影响回落。芒街市场持续封关，市场越南3L库存极其有限，保税区近期到港船货不多，国内市场天胶供应近期明显下降，市场前期库存被不断消耗，各地市场多个胶种处于断货状态，然而市场商家对天胶后市看法比较谨慎，操作上不敢大量采购，维持快进快出的操作方式。目前市场

7、商家由于现货库存比较有限，开始流露出一定的惜售情绪，市场胶价在本周后半段下跌速度有所放缓。部分地区部分胶种由于供应紧张，胶价出现逆势上涨行情。近期，下游工厂开工基本正常，部分轮胎厂库存近期开始增加，工厂采购比较谨慎，随用随进为主，市场现货成交零散。 华北市场：民营全乳胶价格在24000元/吨左右，国储烟片在23500元/吨左右（无票），越南3L断货。 华东市场：当地天然橡胶市场云南全乳胶报价在23700元/吨左右，海南全乳胶价格在23700元/吨左右，国储烟片在24500元左右（17%票），泰标复合23800元/吨左右。 山东市场：山东市场天然橡胶现货市场海南全乳胶在23700元左右，国营云南

8、全乳胶在23700元/吨左右，国储烟片价格在24500元/吨（17%票），越南3L胶价格报在23500元左右（无票）。期货市场连续回调令现货市场人气偏淡，下游工厂近期开工正常，工厂近期拿货比较谨慎。 华南市场：华南市场近期现货成交清淡，越南3L胶市场报价至23800元左右（无票），华南市场胶价基本持稳，部分胶种由于供应紧张，价格逆势上涨。 越南胶市场： 本周越南芒街市场封关，市场无法走货，期货市场连续调整带动现货价格回调，越南3L少量报盘在19000-19500元/吨左右。 国内外现货情况 国内市场人民币胶报价：保税区美元胶报价：图3：国内各主要天胶市场走势（单位：元吨） 三、沪胶库存继续下降

9、，后市有望增加 截至本周末，上海期货交易所交割总库存较上周减少2540吨至17850吨，可交割库存减少1280吨至9055吨。目前沪胶库存不断减少并且开始支撑沪胶价格，但是随着进口胶价格进一步回落，国产胶与进口胶使用比例发生变化，国产胶的使用比较将有所回落，后期期货和现货市场库存有望增加。 另外，青岛保税区仓库里仍囤积着近7万吨橡胶（较4月初鼎盛时期的16万-17万吨少了近一半），有些因露天堆放已有霉变痕迹，原先进口采购均价在3300美元/吨左右，而目前橡胶下游厂家普遍能接受的泰国3号烟片胶价格基本在3000美元略高。因此，这些库存面临着贬值割肉出货的风险。 同时，中国海关总署5月10日公布的

10、最新数据显示，2010年1至4月，中国进口天然橡胶(包括胶乳) 63万吨，同比增加13.1%，增幅收窄。其中4月天然橡胶进口量为14万吨，同比减少22%，由于4月份国际天然橡胶价格持续攀涨。 第三章 东南亚市场资讯 泰国海关28日发布的最新数据显示，2010年1-4月泰国烟片胶 (RSS3)出口量为215,910,599公斤，其中4月出口量为32,179,919公斤，环比下挫37.28%，降幅进一步扩大。4月份时由于太过处于越冬停割期，所以产量大幅下滑，导致出口减少较多，但进入5月之后割胶开始恢复，其出口跌势料渐缓。 马来西亚政府27日表示，2010年1至3月期间，马来西亚商品及相关产品出口额

11、同比增长了36%，达到了275亿令吉，约合83亿美元。其中包括棕榈油及制成品、木制品、天然橡胶及制成品。 日本橡胶贸易协会31日公布数据显示，截止5月10日，日本天然库存共有4,963吨，较之前十日水准5,229吨下降5.1%。 21日消息海关总署公布，中国4月橡胶及其制品进口量环比增加30.7%，至42.74万吨，进口金额为14.49亿美元。其中最大进口来源地仍为泰国，4月从泰国进口量为11.54万吨。 上周五，RSS3 外盘与内盘价差为420 美元/吨（-50）。上周五，沪胶与日胶比价走强。沪胶与原油比价走强行情统计 第四章 后市展望目前天胶市场处于反弹结束加速下跌行情，短期操作仍需保持谨

12、慎，后期天胶走势需密切关注泰国烟片供应状况。烟片作为日胶和新加坡期货的交易品种，市场烟片行情对于天胶期货影响明显。目前，泰国产区虽然已经开割，但是烟片供应偏紧的情况一直没有改变，在烟片价格居高不下的背景下日胶和新胶破期货难以回落，近期泰国产区胶片供应何时能够恢复，烟片价格何时回落也成为市场关注的焦点。目前东南亚产区新胶原料供应仍在逐步增加，后期随着原料供应的正常化，产区烟片价格有望逐渐回落，烟片的回落势必给目前连续上涨的日胶和新加坡期货降温，商家后市在操作过程中仍需保持谨慎态度。新湖期货 ：周丹丹办公室电：053285790015    

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