中级财务管理第六章练习题

1、第六章投资管理一、单项选择题1 .将企业投资区分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是（）A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B.按投资对象的存在形态和性质C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响D.按投资项目之间的相互关联关系2 .对于一个（）投资项目，其他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显著影响。A.独立B.互斥C.互补D.不相容3 .下列各项财务评价指标中，属于静态评价指标的是（）。A.动态回收期B.静态回收期C.年金净流量D.现值指数4 .企业拟投资一个项目，预计第一年和第二年相关的流动资产分别为4000万元和6000万元，两年相关的流动负债分别为 2000万

2、元和3000万元，则第二年新增的营运资金应为（）万元。A.2000B.1500C.3000D.10005 .某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用 5年。固定资产折旧采用直线法，估计净残值为10万元。营业期间估计每年固 定成本为（不含折旧）25万元，变动成本是每件75元。销售部门估计各年销售 量均为5万件，该公司可以接受150元/件的价格，所得税税率为25%。则该项 目终结点现金流量为（）万元。A.292B.282C.204D.2626 .某公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于4年前以20000元购入，税法规定的折旧年限为5年，按直线法计提折旧，预计残值

3、率为10%,目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）元。A.减少5600B.减少4400C.增加 10000D.增加89007 .某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12%,有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、贴现率为12%勺投资回收系数为 0.177;乙方案的现值指数为0.85 ;丙方案的项目计算期为11年，其年金7流量为 150万元；丁方案的内含报酬率为10队最优的投资方案是（）。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案8 .适用于原始投资相同，而项目寿命期不同的互斥方案比较

4、决策的评价方法是（）。A.现值指数法 B. 净现值法 C.动态投资回收期D.年金净流量法9 .已知某投资项目按 14哪占现率计算的净现彳！大于零，按16呢占现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（）。A.大于14% 小于16%B.小于14%C.等于15%D.大于16%10 .若某投资项目的投资期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内含报酬率指标所要 求的前提条件是（）。A.投产后现金净流量为递延年金形式11 投产后各年的现金净流量不相等C.在建设起点没有发生任何投资D.投产后现金净流量为普通年金形式11 .已知某投资项目的使用寿命是5年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投

5、产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态回收期是3.6年，则计算内含报酬率时确定的年金现值系数是（）。A.3.5B.2.4C.3.6D.2.512 .已知某投资项目的原始投资额为100万元，投资期为2年，投产后第13年每年NCF=25万元，第410年每年NCF=20万元。则该项目包括投资期的静态回收期为（）。A. 4.25 年B.6.25年C.4年D.5年13 .独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是（A.选择最优方案B.选择最差方案C.选择净现值最大的方案D.确定投资顺序14 .对项目计算期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方 法是（）。A.回收期法B.现

6、值指数法C.内含报酬率法D.净现值法15 .某企业打算继续使用旧机器，该机器是5年前以60000元购入的，残值率 10%预计尚可使用3年，税法规定使用年限 6年，目前变现价值为 14000元。假定所得税税率为 25% 则继续使用该设备初始的现金流出量为（）元。A.14000B.13750C.14250D.1790016 .ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息 40元）的债券,该债券按年计算的持有至到期日的实际内含报酬率为（）。A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%17 .某投资者打算购买一只股票，购买价格为21.5元/股，该股票预计下年白股利为每股2.2元

7、，估计股利年增长率为2%则投资该股票的内部收益率为（）。A.12.44%B.12.23%C.10.23%D.10.44%二、多项选择题1 .企业投资按投资对象的存在形态和性质，划分为（）。A.项目投资B.证券投资C.发展性投资D.维持性投资2 .下列各项，属于原始投资的有（）。A.归属于不同年份的建造工程款B.垫支的营运资金C.购买设备支出D.金额较大开办费3 .投资项目中的非付现成本主要包括（）。A.固定资产折旧费用B.长期资产摊销费用C.资产减值准备D. 回收营运资金4 .下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中，正确的有（）。A.营业现金流量等于税后净利润加上非付现成本B.营业现金流

8、量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本引起的税负减少额D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税5 .某投资项目需要 3年建成，从明年开始每年年初投入建设资金45万元。建成投产之时，需投入营运资金70万元，以满足日常经营活动需要。生产出的A产品，估计每年可获净利润60万元。固定资产使用年限为8年，资产使用期满后， 估计有残值净收入 11万元，采用年限平均法计提折旧。使用后第4年预计进行一次改良，估计改良支出40万元，分4年平均摊销。根据上述资料计算正确的有（）。A.原始投资为135万元B.NCR为-70万元C.NCE 为 1

9、15.5 万元D.NCF1 为 166.5 万元6 .下列各项财务评价指标中，属于动态评价指标的有（）。A.净现值B.现值指数C.静态回收期D.内含报酬率7 .下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标有（）A.净现值8 .投资回收期C.内含报酬率D.年金净流量8 .如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中数值将会变小的有（）A.现值指数B.净现值C.内含报酬率D.动态投资回收期9 .下列属于净现值指标缺点的有（）。A.不能直接反映投资项目的实际收益率水平B.当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定独立投资方案的优劣C.所采用的贴现率不易确定D.没有考虑投资的风险性10 .下列关于评价

10、投资项目的静态回收期法的说法中，正确的有（）。A.它忽略了货币时间价值B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C.它不能测度项目的盈利性D.它考虑了回收期满以后的现金流量11 .下列关于独立投资方案决策的说法中，不正确的有（）。A.属于选择决策B. 一般采用内含报酬率法进行决策C.决策解决的问题是选择哪个淘汰哪个D.对于原始投资额不同但期限相同的独立方案决策，应优先安排内含报酬率和现值指数较高的项目12 .与实体项目投资相比，证券投资具有的特点有（）A.价值虚拟性B.可分割性C.持有目的多元性D.强流动性13 .下列属于证券投资系统风险的有（）。A.违约风险B.再投资风险C.购

11、买力风险D.价格风险14 .债券A和债券B是两只刚发行的每年付息一次的债券，两个债券的面值、票面利率、市场 利率均相同，以下说法中，正确的有（）。A.若市场利率高于票面利率，偿还期限长的债券价值低B.若市场利率低于票面利率，偿还期限长的债券价值高C.若市场利率高于票面利率，偿还期限短的债券价值低D.若市场利率低于票面利率，偿还期限短的债券价值高15 .下列关于债券价值的说法中，正确的有（）。A.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小16 债券期限越长，债券价值越偏离债券面值C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券D.市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感三、判断题

12、1 .对内投资都是直接投资，对外投资不一定都是间接投资（）2 .投资应遵循的原则之一是结构平衡原则，按照这一原则，企业应对投资项目实施过程中的进程进行控制。（）3 .项目投资决策中所使用的现金是指各种货币资金。（）4 .项目投资中，营业期内某一年发生的改良支出是一种投资，应作为该年的现金流出量，以后年份通过折旧收回。（）5 .净现值法适用于原始投资相同，但寿命期不相同的多方案比较决策。（）6 .某企业正在考虑增加一条新的生产线，有甲、乙两个备选方案可供选择，甲方案可用8年，净现值为400万元；乙方案可使用 5年，净现值为320万元，如果资本成本率为 10% 据此可以认为甲方案较好。（）7 .由

13、于现值指数是未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，是一个相对数指标， 反映了投资效果。（）8 . 一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的贴现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。（ ）9 .当投资者要求的收益率高于债券 （指分期付息债券，下同）票面利率时，债券的市场价值会 低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值。（）10 .根据股票内在价值的计算公式可知，股票的内在价值包括两部分，一部分是在以前持有 期间取得的股利收入的现值，另一部分是在将来卖出股票后取得的转让收入与购买价格差额 的现值。（）四、计算分析题1 .某企业拟进行一项固定资产投资，资本成

14、本率为6%该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分）单位：万元投资期营业期合计0123456现金净流量-1000-10001001000(B)100010002900累计现金 净流里-1000-2000-1900(A)90019002900-现金净流量 现值-1000-943.489839.61425.8747.37051863.3要求：(1)计算上表中用英文字母表示的项目的数值。(2)计算或确定下列指标：原始投资现值；净现值；年金净流量现值指数；静态回收期；动态回收期。(3)利用年金净流量指标评价该项目的财务可行性。2 .某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：单位：元项目旧设备

15、新设备原价6000080000税法规定残值60008000规定使用年数64已使用年数30尚可使用年数34每年操作成本70005000最终报废残值80007000现行市价200000每年折旧900018000已知所得税税率为 25%企业最低报酬率为 10% 要求：请分析一下该企业应否更新设备。3.2008年8月4日，A公司贝入B公司同日发行的5年期债券，面值1000元，发行价960 元，票面年利率 9%每年8月3日付息一次。要求：(1)计算该债券的本期收益率；(2)计算2008年12月4日以1015元的价格出售时的持有期收益率；(3)计算2010年8月4日以1020元的价格出售时的持有期年均收益

16、率；(4)计算2013年8月4日到期收回时的持有到期收益率。4.某公司最近刚刚发放的股利为2元/股，预计该公司近两年股利稳定，但从第三年起估计将以2%勺速度递减，若此时无风险报酬率为6%整个股票市场的平均收益率为10%公司股票的贝塔系数为 2,公司目前的股价为 12元/股。(1)计算股票的价值；(2)若公司准备持有2年后将股票出售，预计售价为13元，计算股票投资的内含报酬率。五、综合题已知某企业为开发新产品拟投资建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案的现金净流量为：NCF=-1000万元，NCF6=250万元。乙方案在建设起点用 800万元购置不需要安装的固定资产，税法规定残值

17、率为10%使用年限6年，直线法计提折旧。同时垫支 400万元营运资金，立即投入生产；预计投产后 16 年每年新增500万元营业收入，每年新增的付现成本为 200万元。丙方案原始投资为1100万元，项目寿命期为 6年，投入后立即生产，预计每年产生息税前利润240万元，每年折旧摊销额为 80万元，由于所需资金来自于银行借款，为此每年向银行支付利息8万元，项目终结点回收残值及营运资金380万元。该企业所在行业的基准折现率为8%企业所得税税率为 25%要求：(1)指出甲方案第1至6年的现金净流量(NCF6)属于何种年金形式，并说明理由；(2)计算乙方案项目各年的现金净流量；(3)计算丙方案项目各年的现

18、金净流量；(4)计算甲、丙两方案的动态投资回收期；(5)计算甲、乙、丙三方案的净现值指标，并说明能否据此作出选优决策，并说明理由， 如果可以，应该选择哪个方案。参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质， 企业投资可以划分为项目投资和证券投资；按投资项目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。2.【答案】A【解析】独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响、可以同时并存。例如，建造一个饮料厂和建造一个纺织厂，它们之间并不冲突，可以同时进行。一个独立投 资项目，其

19、他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显著影响。3.【答案】B【解析】静态回收期没有考虑货币时间价值，属于静态评价指标。【难易度】易4.【答案】D【解析】第二年新增的营运资金=流动资产增加额-流动负债增加额=（6000-4000 ）-（3000-2000 ） =1000 （万元）。5.【答案】A【解析】年折旧=（400-10 ） /5=78 （万元）净利润=（150-75 ） X 5- （78+25） X （1-25%） =204 （万元）项目终结点现金流量=净禾1J润+折旧+固定资产残值=204+78+10=292 （万元）。6.【答案】D【解析】 已提折旧=4X 20000 X （

20、 1-10%） /5 =14400 （元）；账面净值=20000-14400=5600 （元）； 变现收益=10000-5600=4400 （元）；变现收益纳税=4400 X 25%=1100 （元）；现金净流量 =10000-1100=8900 （元）。7.【答案】A【解析】由于乙方案的现值指数小于1, 丁方案的内含报酬率为10%小于设定贴现率 12%所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目计算期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值X投资回收系数=1000X 0.177=177 （万元），高于丙方案的年金净流量150

21、万元，所以甲方案较优。8.【答案】D【解析】年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。因此它适用于期限不同的互斥投资方案决策。9.【答案】A【解析】内含报酬率是使得方案净现值为零时的贴现率，所以本题的内含报酬率应该是夹在14%和16%之间。10.【答案】D【解析】计算内含报酬率根据普通年金现值系数查表，然后用内插法的方法计算的条件有两个：（1）项目的全部原始投资均于建设起点一次投入，投资期为零；（2）投产后每年现金净流量相等，即投产后第1至第n期现金净流量为普通年金形式。11.【答案】C【解析】当未来每年现金流量相等时， 静态回收期=原始投资额/每年现金净流量

22、=3.6,每年 现金净流量X （ P/A, IRR, 5）-原始投资额=0, （P/A, IRR, 5）=原始投资额/每年现金净流 量=3.6。12.【答案】B【解析】不包括投资期的静态回收期=4+5/20=4.25 （年）。包括投资期的静态回收期=2+4.25=6.25 （年）。 13.【答案】D【解析】独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间评价方案的优先次序，一般采用内含报酬率法进行比较决策。互斥投资方案决策要解决的问题是应该淘汰哪个方案，即选择最优方案，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。14.【答案】D【解析】项目计算期相同的

23、互斥方案可用净现值法进行决策，现值指数法和内含报酬率法不适合投资规模不同的互斥方案决策。15.【答案】C【解析】年折旧=60000X （ 1-10%） /6=9000 （元），账面净值=60000-9000 X 5=15000 （元）， 变现损失抵税 =（ 15000-14000 ） X 25%=250 （元），继续使用该设备初始的现金流出量 =14000+250=14250 （元）。16.【答案】D【解析】由于平价发行债券，票面每期利率等于内含报酬率的每期利率，所以，半年内含报酬率为4%则实际年内含报酬利率 =（1 8%-） 2-1=8.16%。217.【答案】B【解析】内部收益率 =2.2

24、/21.5+2%=12.23% 。二、多项选择题1.【答案】AB【解析】企业投资按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，划分为发展性投资和维持性投资。2.【答案】ABCD【解析】原始投资=长期资产投资+ 垫支的营运资金，选项 A、C D属于长期资产投资，所以 正确答案是选项 A B、C、D=3.【答案】ABC【解析】非付现成本主要是固定资产折旧费用、长期资产摊销费用、资产减值准备。其中，长期资产摊销费用主要有：跨年摊销的大修理摊销费用、改良工程折旧摊销费用、筹建开办费摊销费用，等等。4.【答案】ABC【解析】会计营业成本中的成本既包括付现成本，也包括非付现成本，而财务管理中现金流量是 以收付实

25、现制为基础确定的，所扣除的成本中不应包括非付现成本5.【答案】BD【解析】原始投资额=45X 3+70=205 （万元），所以选项A不正确；NCF=垫支的营运资金=-70 万元，所以选项 B正确；NCF=60+ （45X 3-11 ） /8-40=35.5 （万元），所以选项 C不正确； NCFi=60+ （45X3-11 ） /8+40/4+70+11=166.5 （万元）。6.【答案】ABD【解析】静态回收期没有考虑货币时间价值，属于静态评价指标。7.【答案】ACD【解析】这些长期投资决策评价指标中只有静态投资回收期为反指标，即越小越好；其余均为正指标，即越大越好。8.【答案】AB【解析】

26、内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受贴现率高低的影响。动态投资回收期折现率越高，指标会变大。9.【答案】ABC【解析】净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率的要求，就能有效的考虑投资风险，所以选项D错误。10.【答案】ABC【解析】投资项目的回收期指标只考虑了部分现金流量，没有考虑回收期以后的现金流量， 选项D错误。11.【答案】AC【解析】独立投资方案决策属于筛分决策，选项A不正确；决策解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序，选项C不正确。12.【答案】ABCD【解析】证券投资的特点是价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性和高风险性。

27、13.【答案】BCD【解析】证券投资的系统风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险，违约风险、变现风险和破产风险属于非系统风险。14.【答案】AB【解析】债券期限越长， 债券价值越偏离债券面值。由于市场利率与债券价值反向变动，当 市场利率提高时，债券价值会低于面值，期限越长的债券价值会越低；当市场利率降低时， 债券价值会高于面值，期限越长的债券价值会越高。15.【答案】ABCD【解析】债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。不论是溢价债券还是折价债券，票面利率与市场利率的差异，不会使债券的价值过于偏离债券的面值，所以，选项A正确；随着债券期限延长，债券的价值会越偏离债券的面值，所以，选

28、项 B正确；长期债券 对市场利率（贴现率）的敏感性会大于短期债券，所以，选项 C正确；市场利率低于票面利 率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感，市场利率稍有变动， 债券价值就会发生剧烈地波动；市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化并不敏感，市场利率的提高， 不会使债券价值过分地降低，所以，选项D正确。三、判断题 1.【答案】V【解析】对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资， 特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。2.【答案】X【解析】结构平衡原则是针对合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，而动态监控原则才是指企业应对投资项目实施过程中的进程进行控制。3

29、.【答案】x【解析】项目投资决策所使用的“现金”是广义的概念，它不仅包括各种货币资金，而且还 包括项目需要占用的企业非货币资源的变现价值（即机会成本）。4.【答案】V【解析】本题考核的是改良支出的处理。5.【答案】X【解析】净现值法适用于项目寿命期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策。6.【答案】x【解析】要在甲、乙方案中选择一个作为增加一条新的生产线的方案，所以是互斥方案的决策。由于甲、乙方案的寿命期不同，应利用年金净流量法决策，甲方案的年金净流量=400/（P/A, 10% 8） =74.98 （万元）；乙方案的年金净流量=320/ （P/A, 10% 5） =84.41 （万元），

30、 由于乙方案的年金净流量大于甲方案，所以乙方案较好。 7.【答案】X【解析】现值指数反映了投资效率，净现值反映了投资效果。8.【答案】V【解析】净现值与贴现率呈反方向变动。净现值越大贴现率越小，内含报酬率对应的净现值等于0,所以，使投资方案净现值小于零的贴现率一定高于该投资方案的内含报酬率。9.【答案】V【解析】投资者要求的收益率即市场利率，它是债券市场价值的折现率，折现率越高，债券价值越低，所以投资人要求的收益率大于票面利率时，市场价值低于票面价值，反之，则相反。10.【答案】X【解析】股票的内在价值包括两部分， 一部分是在未来持有期间内预期将取得的股利收入的 现值，另一部分是在将来卖出股票

31、后取得的转让收入的现值。四、计算分析题1.【答案】(1) A=-1900+1000=-900 (万元)B=900- (-900 ) =1800 (万元)。(2)原始投资现值 =1000+943.4=1943.4 (万元)净现值=1863.3万元年金净流量=1863.3/ (P/A,6%, 6) =1863.3/4.9173=378.93(万元)未来营业现金流量的现值=1943.4+1863.3=3806.7(万元) 现值指数=3806.7 X 100%=1.96。1943.4包括投资期的静态回收期不包括投资期的静态回收期包括投资期的动态回收期不包括投资期的动态回收期=3+竺0=3.5 (年)

32、1800=3.5-1=2.5(年)=3+1014.8/1425.8=3.71(年)=3.71-1=2.71(年)（3）因为年金净流量大于零，所以该项目可行。2.【答案】项目现金流量时间（年次）系数(10%现值继续使用旧设备旧设备变现价值(20000)01.000(20000)旧设备变现损失减税20000-(60000-9000 X 3)X0.25= (3250)01.000(3250)每年操作成本7000 X ( 1-0.25 ) = (5250)132.4869(13056.23 )折旧抵税9000 X 0.25=2250132.48695595.53残值变现收入800030.7513601

33、0.4残值变现净收入纳税 合计(8000-6000 ) X 0.25= (500)30.7513(375.65 )(25075.95 )更换新设备：设备投资：(80000)01.0000(80000)每年操作成本5000 X ( 1-0.25 ) =(3750)1 43.1699(11887.13 )折旧抵税18000 X 0.25=45001 43.169914264.55残值收入700040. 68304781残值变现净收入减税合计(8000-7000) X 0.25=25040. 6830170.75(72670.83 )因两设备剩余使用年限不同，故应转化为年金成本。旧设备年金成本 =2

34、5075.95 +2.4869=10083.22 （元）新设备年金成本=72670.83 +3.1699=22925.28 （元）二者比较，旧设备年金成本较低，因而不应更新。【答案】(1)该债券的本期收益率=100OX 9%/960=9.38%。(2)持有期收益率 =(1015-960 ) + 960=5.73%(3)设持有期年均收益率为i ,则：NPV=1000X 9%X ( P/A, i , 2) +1020X ( P/F , i , 2) -960设 i=12%, NPV=1000< 9%X ( P/A, 12% 2) +1020X (P/F, 12% 2) -960=90X 1.

35、6901+1020 X 0.7972-960=5.25(元)设 i=14%, NPV=1000< 9%X ( P/A, 14% 2) +1020X (P/F, 14% 2) -960 =90X 1.6467+1020 X 0.7695-960=-26.91(元)i=12%+ (0-5.25 ) / (-26.91-5.25 ) X ( 14%-12% =12.33%。(4)设持有到期收益率为i ,则：NPV=1000X 9%X ( P/A, i , 5) +1000X (P/F, i , 5) -960设 i=10%, NPV=1000< 9%X ( P/A, 10% 5) +1000X (P/F, 10% 5) -960=90X 3.7908+1000 X 0.6209-960=2.07(元)设 i=12%, NPV=1000< 9%X ( P/A, 12% 5) +1000X (P/F, 12% 5) -960=90X 3.6048+1000 X 0.5674-960=-68.17(元)i=10%+ (0-2.07 ) / (-68.17-2.07 ) X ( 12%-10% =10.06%。4.【答案】(1)投资人要求的必要报酬率 =6%+2X (10%-6%