聚氨酯项目财务管理手册

聚氨酯项目

财务管理手册

XX有限公司

目录

一、产业环境分析...................................................3

二、必要性分析.....................................................9

三、成本费用决策及其作用...........................................9

四、成本费用计划..................................................11

五、成本费用预测的方法............................................14

六、成本费用预测概述..............................................17

七、成本费用的考核................................................20

八、成本费用分析..................................................21

九、现金的持有动机和成本..........................................23

十、现金的日常管理................................................26

十一、存货概述....................................................30

十二、存货成本....................................................31

十三、商业信用....................................................33

十四、短期融资的分类..............................................37

十五、筹资的分类..................................................39

十六、企业资本金制度..............................................42

十七、资本成本....................................................49

十八、杠杆效应....................................................57

十九、融资租赁....................................................63

二十、发行公司债券................................................69

二H、公司简介..................................................75

公司合并资产负债表主要数据........................................76

公司合并利润表主要数据............................................77

二十二、投资方案..................................................77

建设投资估算表.....................................................79

建设期利息估算表...................................................80

流动资金估算表.....................................................81

总投资及构成一览表.................................................83

项目投资计划与资金筹措一览表......................................84

二十三、项目经济效益..............................................85

营业收入、税金及附加和增值税估算表................................85

综合总成本费用估算表...............................................87

利润及利涧分配表...................................................88

项目投资现金流量表.................................................91

借款还本付息计划表.................................................93

一、产业环境分析

强化协同、开放理念，抢抓国家推动双向开放新机遇，强化政策

引领和载体支撑，加快融入京津冀协同发展和环渤海地区合作，主动

对接“一带一路”，着力拓展国际市场，提升全方位开放能力和水平,

提升城市竞争优势

（一）深化京津秦对接合作

1、全力承接非首都功能

坚持政府引导与市场主导相结合，发挥比较优势，根据北京非首

都功能疏解的重点、途径、方式，建立部门、县区对接国家部委和北

京“1+2”模式。积极承接非紧密型行政辅助服务、央企总部、金融后

台服务、医疗教育、文化等功能，重点承接科技创新成果转化型企业、

高端制造生产加工环节、清洁加工业、仓储物流等产业。建立健全优

势互补、共建共享京秦对接合作机制，加强配套体系建设，力促重大

承接机构和项目尽快落地，形成示范带动效应，吸引更多非首都功能

和产业向我市疏解和转移。

2、建设核心承接载体

统筹市域城镇空间结构、承载能力、产业基础、设施配套等因素,

加快建设北戴河行政性事业性服务机构及央企总部承接平台、北戴河

新区非首都功能集中承接平台、大开发区战略性新兴产业承接平台、

大临港产业承接平台，打造“多层次、多功能、强带动”承接载体，

进一步优化市域产业空间布局。支持北戴河新区建设微中心，鼓励秦

皇岛经济技术开发区建设创客新城，加快昌黎县城建设卫星城步伐。

3、推进京津秦公共服务互通共享

将弥合京津秦公共服务差距作为融入京津秦协同发展的重要任务

和深化对接合作的基础性支撑，重点围绕要素市场、医疗教育、社会

保障、金融服务、信息信用等领域，破除体制机制障碍，对标北京开

展同城化试点，加快完善政策体系，逐步提升公共服务水平，增强对

京津高素质人才的吸引力，有效促进京秦生产要素双向自由流动。

（二）全面提升开放水平

1、提高融入全球经济能力

强化港口辐射带动功能，加强与环渤海港口对接合作，推动建设

蒙古国出海口和陆海国际联运枢纽，打造对接“一带一路”的国际综

合物流通道。加快实施承秦铁路项目，打通秦皇岛港与二连浩特口岸

综合运输大通道，主动对接冀蒙俄国际货运班列，加密沿海港口集装

箱国际远洋航线，积极拓展国际、国内双向腹地，提升国际陆海交汇

节点城市地位。不断完善北戴河机场综合服务功能，全力争取航空口

岸正式对外开放，积极培育开通国际国内航线，拓展城市空中大通道。

借助北戴河优势，积极承办国内外高端会议，打造北戴河会议精品品

牌。以承接首都教育资源疏解为突破口，吸引国内外优质资源向大北

戴河布局，建立国际人才流动机制，推进人才培训国际化和国际认证

本地化，培育国际教育品牌。

2、培育口岸开放新优势

推动港口管理体制改革，完善口岸、保税、航运服务等功能，加

强与北京内陆港对接，打造北京新兴出海口。加快政策创新，构建便

利化通关环境和贸易机制，全面提升开放层次和水平。借鉴推广上海

自贸区试点经验，对接天津自贸区，推动相关政策向我市延伸，打造

天津自贸区功能分区。落实京津冀区域通关、检验检疫一体化政策，

与京津共推“一次申报、一次查验、一次放行”合作，加强国际贸易

单一窗口建设，提高通关效率，促进贸易便利化。谋划建设北戴河机

场空港产业园，打造冀东地区航空货运基地。

3、完善招商引资模式

改革招商机制，创新招商方式。强力推行代办制，通过改善软环

境、动员全社会、依靠企业家、围绕产业链开展招商，最大化利用

“两个市场、两种资源”带动经济提质提速发展。探索实行准入前国

民待遇加负面清单管理模式，吸引国内外大型企业投资新兴产业、高

新技术和新兴业态。支持跨国企业来秦设立采购中心、区域总部。推

动优势产业主动融入中韩自贸区。鼓励优势企业在境外建立长期稳定

战略资源供应基地和生产制造基地，支持企业并购境外优质资产、国

际知名品牌、研发中心和营销网络，推动优势产能有序向境外转移。

完善支持“走出去”政策体系，加强对外投资和经济合作的政策指导

和信息服务。完善对外投资合作预警、风险防范和境外突发事件处理

机制。

（三）统筹优化开放载体功能

1、推动综合保税区建设

争取出口加工区优惠政策向临港物流园区、东扩港区延伸，完善

国际贸易、进出口加工等功能，形成外向型产业新平台。整合出口加

工区、保税仓库等资源，积极争取国家政策支持，谋划建设综合保税

区，发展壮大国际中转、国际贸易、国际货运等业务。谋划利用综合

保税区与市域内开发区、园区合作，集聚跨境电商、进出口贸易等企

业，统筹增强开放载体功能。加快建设生物医疗保税区。

2、引导园区差异化发展

进一步明确市域各类开发区、园区功能定位，探索推进“一区多

园”模式，实施差异化发展策略，按照投资意向实施差异化招商。支

持秦皇岛经济技术开发区、北戴河新区深化国际合作，推进建设国别

特色园区。引导秦皇岛临港物流园区、北戴河新区高新技术产业园区、

秦皇岛空港产业聚集区、圆明山文化旅游产业园区等发挥比较优势，

深化与国内外对接合作，集聚现代物流、高新技术、文化旅游等产业。

支持县域产业园区依托各自优势，错位发展、强化区域对接合作，共

同拓展国内外市场。深度参与环渤海区域合作，积极推动与东北地区

合作，拓展与长三角、珠三角和蒙晋等地区合作。

3、完善园区承载功能

完善“引进来、走出去”政策体系，加强外商投资和经济合作的

政策指导与信息服务。完善园区管理体制，创新园区运行机制。着力

完善园区商务配套、生活配套功能，引导重点产业园区实现产城互动

融合发展，增强园区综合承载能力。大力加强互联互通基础设施建设,

支持有条件的产业园区构建“云+网+端”的信息基础设施，提升园区

智能化发展水平。到2017年实现省级以上开发区实现“十通一平”。

到2020年，力争每个县区建设1个第四代产业园区。

聚氨酯下游应用主要包括两个体系：泡沫体系和CASE体系。泡沫

体系主要包括聚氨酯硬泡与软泡，硬泡主要用于房屋墙面保温防水喷

涂泡沫、管道保温材料等，软泡主要包括家具与交通工具各种垫

材;CASE体系主要是用来生产涂料、胶黏剂、封闭剂和弹性体。

聚氨酯应用领域广泛。聚氨酯可制成硬质泡沫、软质泡沫、涂料、

粘合剂、密封剂、弹性体等，在家电、汽车领域有着广泛的应用范围,

同时，聚氨酯也可用于生产氨纶、鞋底、合成革等，用于服装、箱包、

皮鞋等领域。

随着近年来聚氨酯应用领域不断拓展深化，聚氨酯制品在建筑领

域、电子设备、新能源和环保等多个领域需求快速增长，企业也开始

不断扩充产能。2020年中国聚氨酯总产量继续上涨，增幅达7.61吼

随着我国国民经济的高速发展，中国的聚氨酯消费规模提升速度

也相当之快。目前中国建材、氨纶、合成革和汽车产量均居世界第一,

国家大力实施建筑节能新政策、推广水性涂料等措施，都为聚氨酯产

业带来巨大的市场机遇。2020年中国聚氨酯总消费量继续上涨，增幅

为4.64%o

从聚氨酯产销情况上来看，我国聚氨酯存在产能过剩的情况，过

剩产能主要用于出口。2015-2020年我国聚氨酯产销率均不足1,且呈

逐年下降趋势，2020年仅为84.4%,表明我国聚氨酯产能过剩情况加

剧，出口依赖加重。

“十四五”期间，在国家“调结构、转方式、促发展”的政策指

引下，中国经济将进入稳定增长新周期，聚氨酯行业也将面临着增速

放缓、结构调整加速的新形势，未来行业发展将越来越依赖技术能力

的创新和提升，聚氨酯行业应大力发展以下3个方向：研发功能性、

高性能、高附加值产品，发展环保型（水性和无溶剂）聚氨酯产品，加

快在建筑节能等产业领域的推广应用。

二、必要性分析

1、提升公司核心竞争力

项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充

流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用

水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流

动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支

持，提高公司核心竞争力。

三、成本费用决策及其作用

（一）成本费用决策及其作用

（1）最优成本费用决策是目标利润实现的保证；

（2）最优成本费用决策是成本和费用计划工作的前提条件；

（3）最优成本费用决策是其他经营决策的重要依据；

（4）最优成本费用决策是企业提高其管理水平的一个促进手段。

（二）成本费用决策的种类

成本费用决策按其采用方法的不同性质可分为硬性技术决策和软

性技术决策。

成本费用决策按其决策的内容和范围，可分为单项成本或费用决

策和组合成本费用决策。

成本费用决策按其实现目标不同，可分为保本决策和实现最大利

润的成本费用决策。

（三）成本费用决策的方法

1.保本点法

运用保本点法进行成本和费用决策的基本原理是：在盈亏相等

（即损益为零）的销售量上，假定销售收入与生产经营总费用相等的

成本和费用水平。

2.差量分析法

差量是反映不同预测方案之间损益或成本费用的差异值。差量分

析法是指在充分分析不同预测方案的差异成本（费用）和差异损益的

基础上，从中选择最优方案的一种决策方法。

3.成本费用利润率分析法

在企业成本费用决策中，什么样的成本和费用水平可使利润最大

化，是最大利润成本费用决策的核心问题，解决这一问题就必须从成

本费用与利润水平的关系着手。

4.非确定型决策法

影响企业成本和费用变动的因素十分复杂，有的因素影响程度可

以定量测算，从而进行定量决策。而有的因素变动对成本和赛用的影

响无法定量测算，只有凭决策者的主观经验和分析能力来进行估计、

评价和优选。这种决策者的主观分析和判断所进行的决策称为非确定

型决策。非确定型决策的优劣，取决于很多因素，其中最主要的有：

对影响成本（费用）变动的潜在因素的估计程度，非确定性因素未来

变化趋势，决策者的分析能力、判断能力和风险意识力等。总之，非

确定型决策质量的优劣与企业决策者的素质有关系。

四、成本费用计划

（一）成本费用计划及其意义

（1）成本与费用计划是企业实现目标成本费用的基础工作；

(2)成本与费用计划是企业进行成本费用控制的依据；

(3)成本费用计划是编制企业其他生产经营计划的依据

(二)成本费用计划的内容

成本与费用计划是企业一定时期内生产费用耗费的一个规划体系,

一般包括以下几个计划：

1.主要产品单位制造成本计划

单位制造成本计划是对企业的主要产品编制的一个成本计划。其

目的在于促进对主要产品成本的管理，加强单位产品成本的控制。

2.商品产品制造成本计划

主要反映的是企业在一定时期内，为了完成一定的产销任务而预

计发生的全部制造成本水平。

3.期间费用计划

①管理费用部分；

②销售费用部分；

③财务费用部分。

4.生产费用预算

生产费用预算是指对企业在一定时期内，发生在生产过程中各项

费用的测算和计划。它是企业成本与费用计划的重要组成部分。生产

费用预算的编制，一般是按生产费用要素来编制的。

（三）成本费用计划的编制要求和程序

（1）收集整理资料；

（2）确定目标成本和费用控制限额；

（3）各部门分编成本计划及费用预算；

（4）厂部综合平衡，正式确定计划。

在成本与费用计划的编制时，一般应贯彻以下要求：

（1）以先进的技术经济定额为成本与费用计划编制的数据基础。

（2）成本与费用计划指标与其他计划指标应紧密衔接。

（3）成本与费用计划的编制要有利于对成本和费用实行归口分级

管理。

（四）成本费用计划的编制方法

1.制造费用预算的编制方法

制造费用是综合性间接费用，其预算的编制应考虑费用的性态，

对于如消耗性间接材料、动力水电费等与产销量有一定依存关系的费

用，应采用弹性预算法编制，而对于折旧费等与产销量无直接依存关

系的费用，可采用固定预算法编制。此外，可供选择的费用预算编制

方法还有概率预算法、滚动预算法等

2.产品成本计划的编制方法

编制产品成本计划是成本计划的主要工作内容和最终结果，具体

方法较多，主要有：

（1）预测决策基础法；

（2）试算平衡基础法；

（3）直接计算法。

3.期间费用预算的编制方法

期间费用预算的编制方法与制造费用编制方法基本相同，即按费

用性态分别编制。一般而言，购销环节的营业费用，大多属于变动费

用，其预算须结合购销业务量计划，采用弹性预算法编制；管理费用

则大多属于固定费用，其预算可采用固定预算法编制。

五、成本费用预测的方法

（一）比例法

比例法是根据成本费用占相关指标的比例来测算未来某相关指标

达到一定程度时的成本费用水平的方法。成本费用与企业产值和销售

收入有着同向变动趋势，可以根据企业过去产值（或销售收入）成本

（费用）率的要求，结合预测期对成本（费用）降低的要求来测算未

来的成本（费用）水平。此法计算简便，数据要求不高，适用于测算

各项成本（费用），但预测值的偏差较大。

（二）技术测定法

技术测定法是在技术人员的配合下，根据产品的设计和生产工艺

方法，对构成产品实体材料进行分项测算，并结合人工消耗、动力消

耗、折旧转移以及其他消耗进行测算，从而确定产品成本的一种方法。

其特点是工作量大，对物资消耗定额：人工消耗定额数据要求较高适

用于对新产品或部分老产品的成本预测，但对制造费用、期间费用等

的预测作用不大。

（三）余额测定法

余额测定法是以价格理论为基础，根据适用流转税率和期望目标

利润，以及市场预测的产品销售价格来确定单位产品成本的方法。所

以，目标成本实际上是在价格、利润既定的情况下倒挤出来的。

此方法需要有广泛而准确的市场价格预测，以及合理的利润期望

值。可作为确定企业目标成本和费用的预测法。如果所确定的目标成

本水平和目标费用水平在实际工作中通.过有效的控制而得以实现，则

企业可以获得预期的目标利润。

（四）因素分析法

因素分析法就是根据影响成本费用升降的主要因素，结合在基础

工作中通过成本费用对比分析所拟定的增产节约措施计划，以及各成

本费用要素的比重，逐项分析各因素对企业成本费用水平的影响程度

的方法。因素分析法适用于可比产品成本降低率和降低额的测算。

各项费用变动对成本变动影响的基本预测程度如下；

1.直接材料消耗对成本的影响程度

直接材料费用的大小，主要受消耗定额和材料价格等因素的影响。

消耗定额的升降，直接影响单位材料费用的升降。

企业提高原材料的利用率也会对成本变动产生影响，相应地节约

原材料的消耗。

2.直接人工费用消耗对成本的影响

成本降低从措施上来讲不能直接减少劳动者的劳动收入，相反为

了实现社会主义生产目的，还应逐步提高劳动者的收入水平。但是劳

动者的平均工资增长幅度，必须小于劳动生产率的增长幅度，这就会

形成直接人工费用的相对下降，最终对成本产生影响。

3.制造费用和期间费用的变动对成本的影响

制造费用和期间费用的变动，在幅度上是不相同的。一般情况下,

期间费用变动幅度不大，而制造费用的变动幅度相对较大。但由于都

是为组织产品生产经营而发生的费用，其变动与产量的增减有着相关

联系，必须结合生产增减变动情况分析。

这种方法计算较复杂，对成本预测基础工作的质量要求较高，适

合于单项确定主要因素对成本或费用的影响程度（即降低率）。

（五）回归预测法

回归预测法就是根据两组以上的因素变量与成本总量之间的内在

联系进行近期成本预测的一种方法。此方法预测成本未来值时，考虑

的因素越多，预测值就越准确。

此种预测方法其特点是资料来源容易，预测值较接近实际但对基

础数据的真实性和准确性要求较高，计算复杂，在计算机用于财务管

理时此种预测法运用得较普遍。

在方法的选择时，应根据资料准备情况、节约措施计划拟定的情

况和成本费用的特性，结合成本和费用预测目标的要求，有针对性地

选用。在实际的预测工作中，为了完成对未来成本和费用水平的总体

测算，通常是几种方法并用或交替使用，才能达到预测的目的。

六、成本费用预测概述

(一)成本费用预测的意义

成本费用预测是根据企业生产经营目标，结合成本费用的构成和

特性，利用各种数据和资料，对一定时期、一定产品或某个项目、方

案的成本费用水平进行预计和测算。

意义在于：

(1)成本费用预测是全面加强企业成本管理的首要环节

(2)成本费用预测为企业加强成本费用控制，提高经济效益指明

了方向。(3)成本费用预测是企业正确进行生产经营决策的依据

(二)成本费用预测的内容

1.中长期的经营规划成本预测

一个持续经营的企业必须对其未来做出长远规划，以便为确定企

业的经营方向和经营策略提供依据。成本预测中，与企业经营规划对

应的成本预测主要包括以下两个方面

(1)企业投资项目的成本预测。

企业的投资项目，主要指企业的新建、扩建、改建和其他重大投

资项目。这类项目投资额大、回收期长、不确定性强、风险性大。

(2)产品设计与改造的成本预测

新产品的开发与老产品的改造，其目的在于通过优化品种结构、

改善产品质量和性能，提高市场竞争能力，进而提高企业的经济效益。

2,近短期经营活动的成本预测。

短期成本预测主要解决在日常生产经营过程中如何有效地控制劳

动耗费问题。因此，近短期成本及费用预测的内容比较单一，主要是

测定成本水平高低，以便于为事中成本控制提供可靠的数据。

具体而言，成本费用预测的内容主要有：

(1)新建和扩建企业的成本预测，即预测完工投产后的成本费用

水平;

(2)确定技术措施方案的成本预测，即企业在组织生产经营活动

中可以采用多个备选方案，为选择最佳方案而进行的成本费用预测；

(3)新产品的成本预测，即预测企业新产品及试制投产后应该达

到和可能达到的成本费用水平；

(4)在新的环境条件下对既有产品的成本预测，即根据计划年度

的产销情况和计划采用的增产节约措施，预测原有产品成本比历史可

能降低的程度和应达到的水平。

(三)成本费用预测的种类

成本费用预测可按不同的标准划分为不同的种类：

(1)按预测时间的长短划分为长期预测和短期预测；

(2)按产品的可比性划分为可比产品成本预测和不可比产品成本

预测；

(3)按成本费用的内容可分为制造成本预测和期间费用预测。

(四)成本费用预测的程序

(1)确定预测目标。确定预测目标这一步骤，首先要确定预测对

象，即要对什么事物进行预测。

(2)收集处理信息资料。要得到比较准确的预测结果，必须要有

能揭示本质的足够的资料信息。

(3)建立预测模型

(4)利用模型预测

(5)分析预测结果。

七、成本费用的考核

成本费用的考核是指企业内部对成本费用管理工作和成本水平的

鉴定和评价。正确进行成本和费用的考核，有利于总结成本费用管理

工作的成绩与不足，促使企业加强成本费用核算，寻求降低成本费用

的途径，为后期经营中加强成本费用管理工作提供依据。

企业内部成本费用考核的指标体系是由主要商品产品单位成本降

低率、全部商品产品成本降低额、期间费用降低率和商品产品综合成

本费用率等主要指标构成。

1.主要商品产品单位成本降低率

主要商品产品单位成本降低率是企业成本考核的重要指标。它通

过企业主要商品产品计划成本与实际成本之间的对比分析，以确立企

业当期成本计划工作的完成情况，使企业之间的成本在考核中能突出

重点，为后期成本计划的编制提供依据。

2.全部商品产品成本降低额

在突出重点的基础上，企业还应对总体资金耗费水平进行考核，

以综合反映企业全部商品产品成本计划的执行完成情况。

3.期间费用降低率

对费用考核主要是考核期间费用降低率，以评价企业管理部门在

经营管理过程中费用控制和计划执行情况。

4.商品产品综合成本费用率

通过对商品产品综合成本费用率的考核，可以反映企业在一定期

间内因取得一定的销售收入所发生的成本费用水平，以及企业一定期

间的投入产出水平。

成本费用总额包括了当期的已销产品制造成本和当期的管理费用、

销售费用及财务费用。

八、成本费用分析

成本费用分析是指一定期间结束后，将成本费用的本期实际数与

计划数（预算数）、上期数以及行业水平比较，揭示成本、费用的计

划（预算）完成情况、变动趋势和行业差异，并结合因素分析进一步

揭示差异的形成因素以及各因素对差异的影响程度，以期为本期效绩

评价和下一期间的成本费用计划提供依据的管理行为。

重点要把握好以下三点：

（一）成本费用分析的内容

（1）销售成本分析包括：

总成本分析具体包括商品产品总成本计划完成情况分析、影响商

品产品总成本升降因素的分析以及可比产品成本分析等。

单位产品成本分析具体包括单位成本计划完成情况分析，产品单

位成本项目分析以及技术经济指标对单位成本影响分析等。

（2）营业费用分析则可分为购销费用分析和管理费用分析两个方

面，其中每一个方面又可具体按费用项目或费用要素进行分析。

（二）成本、费用分析的程序

成本、费用分析的程序是：

（1）确定目标，明确要求；

（2）搜集信息，掌握情况；

（3）揭露矛盾，分析原因；

（4）综合评价，解决矛盾

（三）成本费用分析的方法

比较分析法是将成本、费用的本期实际数与计划数（预算数）、

上期数（历史最好水平）及其他企业数比较，据以揭露差异，鉴别优

劣的分析方法。

比率分析法是利用两个经济指标的相关性，通过计算比率，据以

考察和评价企业成本、费用管理绩效的分析方法，其具体又可分为相

关比率分析法、结构比率分析法和趋势比率分析法等。

因素分析法是比较分析法的深化，即它是在指标比较确定差异的

基础上，找出致使差异产生的具体因素，并计算各因素变动对差异影

响程度的一种分析方法，其具体方法又有连环替代法、差额分析法等。

九、现金的持有动机和成本

(-)现金的持有动机

尽管货币资金通常被称为“非盈利资产”，然而任何企业都必须

持有一定数量的现金，具体来说，企业持有货币资金的动机可归纳如

下。

1.交易动机

为满足日常业务的现金支付，必须持有一定数额的货币资金。尽

管企业也经常会收到现金，但现金的收支在时间数额上往往是不同的,

若不维持适当的现金余额，就难以保证企业的业务活动正常进行下去。

一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于销售水

平。企业销售扩大，销售额增加，所需现金余额也随之增加。

2.预防动机

预防动机即置存现金以防发生意外的支付。这种需求的大小与现

金预算的准确性、突发事件发生的可能性及企业取得短期借款的难易

程度有关。现金预算越准确，突发事件发生的概率越小，企业取得短

期借款越容易，则所需预防性余额越小；反之，所需预防性余额越大。

3.投机动机

投机动机即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的

利益而准备的现金余额。比如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会,

便可用手头现金大量购入；再比如在适当时机购入价格有利的股票和

其他有价证券，等等。当然，除了金融和投资公司外，一般地讲，其

他企业专为投机性需要而特殊置存现金的不多，遇到不寻常的购买机

会，也常设法临时筹集资金，但拥有相当数额的现金，确实为突然的

大批采购提供了方便。

企业除以上三种原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要

求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。企业在确定

现金余额时，一般应综合考虑各方面的持有动机。但要注意的是，由

于各种动机所需的现金可以调节使用，企业持有的现金总额并不等于

各种动机所需现金余额的简单相加，前者通常小于后者。另外，上述

各种动机所需保持的现金，并不要求必须是货币形态，也可以是能够

随时变现的有价证券以及能够随时转换成现金的其他各种存在形态，

如可随时借入的银行信贷资金等。

（二）现金的成本

现金的成本通常由以下四部分组成。

1.机会成本

机会成本是企业不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的再

投资收益，这种成本在数额上等同于资金成本。它与现金持有量成正

比例关系。

2.管理成本

企业保留现金，对现金进行管理，会发生一定的管理费用，如管

理人员工资及必要的安全措施费用等。这部分费用具有固定成本的性

质，它在一定范围内与现金持有量的多少关系不长，是决策无关成本。

3.转换成本

转换成本是指企业用现金购买有价证券以及转让有价证券换取现

金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本，如委

托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割费等。其中委托买

卖佣金和委托手续费是按照委托成交金额计算的，在证券总额既定的

条件下，无论变现次数怎样变动，所需支付的委托成本金额是固定的,

因此属于决策无关成本。与证券变现次数密切相关的转换成本便只包

括其中的固定性交易费用。固定性转换成本与现金持有量成反比例关

系。

4.短缺成本

现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券

变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失。例如

丧失购买机会、造成信用损失和得不到折扣的好处等，其中因不能按

期支付有关款项而造成信用损失的后果是无法用货币来计量的。现金

的短缺成本与现金持有量呈反方向变动关系。

十、现金的日常管理

现金日常管理的目的在于提高现金的使用效率，为达到这一目的,

不仅要从总体上对现金进行有效的控制与管理，还要进一步加强现金

的回收和支出的日常管理。

（一）现金的总体管理

1.遵守对现金使用和管理的规定

国家相关部门对现金使用和管理有以下规定：①明确现钞的使用

范围：支付职工工资津贴；根据国家规定颁发给个人的科学技术、文

化艺术、体育等各种奖金；支付各种劳保、福利费用以及国家规定的

对个人的其他支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人

员必须随身携带的差旅费；结算起点（1000元）以下的零星支出；中

国人民银行确定的需要支付现金的其他支出。②规定库存现金限额。

企业库存现金，由其开户银行根据企业的实际需要核定限额，一般以

3〜5天的零星开支额为限。③不得坐支现金。即企业不得从本单位的

人民币现钞收入中直接支付交易款。现钞收入应于当日终了送存开户

银行。④不得出租、出借银行账户。⑤不得签发空头支票和远期支票。

⑥不得套取银行信用。⑦不得保存账外公款，包括将公款以个人名义

存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。

2.加强对现金收支的内部控制

既然现金的风险隐患较大，就应该加强其内部控制。主要应做好

以下几个方面的工作：①现金收支与记账岗位分离。②现金收入、支

出要有合理、合法的凭证。③全部收支要及时、准确地入账，并且支

出要有核准手续。④控制现金坐支，当日收入现金及时送存银行。⑤

按月盘点现金，编制银行存款余额调节表，以做到账实相符。⑥加强

对现金收支业务的内部审计。

3.力争现金流量同步.

如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致,

就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平。从而达到降低整

个企业现金持有量、提高经营效益的目的。这应是每个企业努力实现

的理想化现金管理状态

（二）现金回收管理

企业在日常的生产经营活动中，应及时回收应收账款，使企业支

付能力增强。为了加速现金的回收，就必须尽可能缩短应收账款的平

均收现期。企业在制定销售政策和赊销政策时，要权衡增加应收账款

投资和延长收账期乃至发生坏账的利弊，采取合理的现金折扣政策；

采用适当的信用标准、信用条件、信用额度，建立销售回款责任制，

制定合理的信用政策；另一方面是加速收款与票据交换，尽量避免由

于票据传递而延误收取货款的时间。具体可采用以下方法。

1.邮政信箱法

邮政信箱法又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的一种常用方

法。企业可以在客户分布地区的邮局设置加锁信箱，让客户将支票汇

至当地的这种信箱，然后由当地指定的银行每天数次收取信箱中的支

票并存入特别的活期账户。由银行将这些支票在当地交换后以电汇方

式存入该企业的银行账户。这种方法的优点是不但缩短了票据邮寄时

间，还免除了公司办理收账、贷款存入银行等手续；因而缩短了票据

邮寄在企业的停留时间。但采用这种方法成本较高，因为被授权开启

邮箱的当地银行除了要求扣除相应的补偿性余额外还要收取额外服务

的劳务费，导致现金成本增加。因此，是否采用邮政信箱法，需视提

前回笼现金产生的收益与增加的成本的大小而定。

2.银行业务集中法

银行业务集中法即在客户较为集中的若干地区分设“收款中心”，

并指定一个收款中心的开户银行（通常是企业总部所在地）为“集中

银行”。各收款中心的客户在收到付款通知后，就近将货款交至收款

中心；收款中心每天将收到的款项存入指定的当地银行；当地银在进

行票据交换后立即转给企业总部所在银行。这种方法可以缩短客户邮

寄票据所需的时间和票据托收所需时间，但是采用这种方法须设立多

个收账中心，从而增加相应的费用支出。因此，企业应在权衡利弊得

失的基础上，做出是否采用银行业务集中法的决策。除上述方法外，

还可以采取电汇、大额款项专人处理、企业内部往来多边结算，集中

轧抵、减少不必要的银行账户等方法加快现金回收。

(三)现金支出的管理

(1)使用现金浮游量。现金浮游量是指企业存款账户上存款余额

和银行账簿上企业存款账户余额之间的差额，也就是企业和银行之间

的未达账项。充分利用浮游量是西方企业广泛采用的一种提高现金利

用效率、节约现金支出总量的有效手段。可从收款方和付款方两个角

度加强浮游量的管理。

收款方：①设立多个收款中心来代替设在总部的单一收款中心；

②承租邮政信箱并授权当地开户行每天数次收取信箱内汇款，存入企

业账户；③对于金额较大的货款可直接派人前往收取并及时送存银行;

④对企业内部各部门间的现金往来要严加控制，防止现金滞留；⑤保

证支票即时处理并当自送存银行⑥将支付渠道通知付款方。

付款方：付款方在处理浮游量中处于优势地位，应在短期效益和

长期信誉之间做出权衡，确定合理的浮游量。①加速收款。主要指缩

短应收账款的时间。发生应收账会增加企业资金的占用，但它又是必

要的，因为它可以扩大销售规模，增加销售收入。问题是如何在吸引

顾客和缩短收款时间之间找出平衡点，这需要制定出合理的信用政策

和妥善的收账策略。②推迟应付款的支付。企业在不影响自己信誉的

前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信

用期限。③确定最佳现金持有量。现金的管理除了做好上述日常收支

控制、预测等管理外，还需控制好现金持有规模，即确定适当的现金

持有量，以从实质上实现企业现金管理的目标，即在资产的流动性和

盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。

(2)控制现金支出，推迟应付款的支付。企业应在不影响本身信

誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，充分运用供货方提供的

信用优惠。如果货币资金很紧，也可以放弃供货方的折扣优惠，在信

用期的最后一天支付货款。推迟应付款的支付，当然，这要权衡折扣

优惠与急需现金之间的利弊得失而定。或者利用汇票付款，充分利用

汇票的付款期间来延缓货币的支付。

十一、存货概述

存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的各种资

产。工业企业的存货包括原料、辅助材料、燃料、包装物、低值易耗

品、在产品、自制半成品、外购商品；产成品等。商业企业的存货包

括商品和非商品物资。

(-)存货的特点

存货是企业流动资产的重要组成部分，是随着企业生产经营过程

的连续进行而循环周转的，它具有以下特点：

(1)流动性。存货作为流动资产分别表现为原材料存货、在产品

存货、产成品存货等各种不同的占有形态。它既是依次不断地从一个

阶段过渡到另一个阶段，又是同时在空间上并列地处在循环的各个不

同阶段上，存货的流动性很强。

(2)周转期较短。存货的周转期短，通常是在一年内或者在超过

一年的一个营业周期内，在生产和销售中耗用，其价值在销售后一次

收回。存货的周转期在一年或超过一年的一个营业周期内。

(二)存货管理的目标

存货管理的目标就是以最少资金占用和最低的存货成本来保证企

业生产经营的正常进行，实现企业经营管理的目标，获得最大经济效

益。

十二、存货成本

企业为销售和耗用而储存的一定数量的存货，必然会发生一定的

成本支出，与存货管理有关的成本如下:

（一）取得成本

取得成本指取得某种存货而支出的成本，这由订货成本和购置成

本组成。我们用TGa表示。

1.订货成本

订货成本指取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮资、电报电

话等支出。订货成本中有一部分与订货次数无关，如常设采购机构的

基本支出等，这些我们称为订货的固定成本，另一部分与订货次数有

关，如差旅费、邮资等，这些我们称为订货的变动成本。

2.购置成本

购置成本指存货本身的价值，经常用数量与单价的乘积来确定。

（二）储存成本

储存成本指生产领用或出售之前储存物资而发生的各项成本费用,

包括仓储费用、存储中的损耗、库存物资的财产保险费以及库存存货

占用资金应支付的利息费用等。库存存货占用的资金应支付的利息费

用应计入存货储存成本中，因为企业用现有现金购买存货，便失去了

现金存放银行或投资于证券本应取得的利息，是为“放弃利息”而付

出代价；企业借款购买存货，便要支付利息费用，也是“为付出”而

付出代价，这两种代价都要计入存货成本中。

（三）缺货成本

缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断

而造成的停工损失产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机

会的损失、企业商誉的损失；如果生产企业以紧急采购代用材料解决

库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本，这时的

紧急额外购入成本会大于正常采购成本。

存货的总成本是取得成本、储存成本、缺货成本三者之和。企业

存货的最优化，就是使存货总成本最小化。

十三、商业信用

商业信用，即企业信用，是指工商企业之间在进行商品交易时，

以契约（合同）作为预期货币资金支付保证的经济行为，其物质内容

是商品的赊购赊销，而其核心却是资本运作，是企业间的直接信用。

企业信用是企业在资本运营、资金筹集及商品生产流通中所进行的信

用活动。企业信用在商品经济中发挥着润滑生产和流通的作用。

商业信用融资是无须支付利息的，如果运用得好，可以筹到一大

笔资金，即所谓的“借人家的鸡生蛋”。在市场经济发达的商业社会,

利用商业信用融资已逐渐成为企业筹集短期资金的一个重要方式。

商业信用融资是一种短期筹资行为，超出使用期而不支付欠款要

影响企业信用，所以不能滥用。

商业信用融资对资金实力浓厚的大公司容易，对资金实力薄弱的

小公司比较难；对有长期供货关系的企业容易，对无长期稳固供货关

系的企业比较难。

(-)商业信用的形式

(1)赊购商品，延期付款。赊购商品是一种最典型、最常见的商

业信用形式。这种形式下，买卖双方发生商品交易，买方收到商品后

不立即支付货款，而是延期到一定时间以后再付款。如开一个工厂，

找到原料供应商购进一批原料，但与对方讲好20天后付款，将这批材

料制成商品卖出后，以货款去付原料款。

(2)预收货款。在这种形式下，卖方要预先向买方收取货款，但

要延期到一定时间以后交货，这相当于卖方向买方先借入一笔资金，

是另一种典型的商业信用形式。

通常，对于购买紧俏商品的企业多采用这种先收款再发货的形式,

以便顺利获得所需商品。又如提供一项服务，向对方言明要予收50%货

款，则可将这笔货款去购买必要的设备、工具、材料，等全部交货，

结算余下的50%货款。

此外，对于生产周期长、售价高的商品，如飞机、轮船等，生产

企业也经常向订货方分次预收货款，以缓解资金占用过多的矛盾。

（3）商业汇票。商业汇票是指交易双方根据购销合同进行延期付

款的商品交易时，开出的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不

同，商业汇票可分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。

银行承兑汇票是指由收款人或承兑申请人开出，由银行审查同意

承兑的商业汇票。商业承兑汇票是指由收款人开出，经付款人承兑，

或由付款人开出并承兑的汇票。商业汇票是一种期票，是反映应付账

款和应收账款的书面证明。对于买方来说，它是一种短期融资方式。

（4）应收账款质押贷款。应收账款质押贷款是指借款人以应收账

款作为质押，向银行申请的授信，是卖方提前回笼货款的一种方式。

应收账款只是贷款的担保条件，是业务操作的辅助要素，是对企业良

好商业信用的补充与提升。

用于质押的应收账款须满足一定的条件，比如应收账款项下的产

品已发出，并由购买方验收合格；购买方（应收账款付款方）资金实

力较强，无不良信用记录；付款方确认应收账款的具体金额，并承诺

只在买方贷款银行开立的账户付款；应收账款的到期日，早于借款合

同规定的还款日等。

应收账款的质押率一般为六至八成，申请企业所需提交的资料一

般包括销售合同原件、发货单、收货单、付款方的确认与承诺书等。

其他所需资料与一般流动资金贷款相同。

（二）商业信用的条件

信用条件是指销货方对付款时间和现金折扣所做的具体规定。信

用条件主要有以下几种形式。

（1）预付货款。预付贷款即买方向卖方提前支付货款。一般有两

种情况：一是卖方已知买方的信用欠佳；二是销售生产周期长、售价

高的产品。在这种信用条件下，卖方企业可以得到暂时的资金来源，

而买方企业则要预先垫付一笔资金。

（2）延期付款，但没有现金折扣。在这种信用条件下，卖方允许

买方在交易发生后一定时间内按发票金额支付货款。这种条件下的信

用期间一般为30—60天，但有些季节性的生产企业可能为其顾客提供

更长的信用期间。此种情况下，买卖双方存在商业信用，买方可因延

期付款而取得资金来源。

（3）延期付款，但提前付款可享受现金折扣。在这种信用条件下,

买方若能提前付款则卖方可给予一定的现金折扣；若买方不享受现金

折扣，则必须在卖方规定的付款期内付清账款。

采用这种信用交易方式，主要是为了加速应收账款的收现。现金

折扣一般为发票金额的现〜5%。此种情况下，买卖双方存在商业信用。

买方若在折扣期内付款，除可获得短期资金来源外，还能得到现金折

扣；若放弃现金折扣，则可在稍长时间内占用卖方资金。

(三)现金折扣成本的计算

在采用商业信用形式销售产品时，为鼓励买方尽早支付货款，卖

方往往都规定一些信用条件，这主要包括现金折扣和付款期间两部分

内容。如果卖方提供现金折扣，买方应尽量争取获得此折扣，因为丧

失现金折扣的机会成本是很高的。

(四)商业信用融资的优缺点

1.商业信用融资的优点

(1)商业信用融资非常方便。因为商业信用融资与商品买卖同时

进行，属于一种自然形成的融资，不需进行人为筹划。

(2)如果企业不放弃现金折扣，不使用带息票据，则利用商业信

用融资没有实际成本。

(3)商业信用融资限制少。如果企业利用银行借款融资，银行往

往对贷款的使用规定些限制条件，而商业信用融资限制较少。

2.商业信用融资的缺点

商业信用融资的信用时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则

时间更短；如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本，而使用商

业承兑汇票的付款期限，则最长不超过6个月。

十四、短期融资的分类

(-)按照应付金额确定与否

以应付金额是否确定为标准，可把短期融资分为应付金额确定的

短期融资和应付金额不确定的短期融资。

(1)应付金额确定的短期融资，主要是指根据合同或法律的规定,

到期必须偿还，并有确定金额的流动负债。如短期借款、应付账款、

应付票据、应付短期融资券等。

(2)应付金额不确定的短期融资，主要是指根据企业生产经营状

况，到一定时期才能确定的流动负债以及应付金额需要估计的流动负

债。如应缴税金、应付利润等。

(二)按照短期融资的来源不同

以短期融资的来源为标准，可把短期融资分为自然形成的短期融

资和人为的短期融资。

(1)自然形成的短期融资是指不需进行正式安排，由于企业经营

中正常的结算程序等原因而自然形成的那部分短期资金来源。在企业

生产经营过程中，由于法定结算程序等原因，使一部分应付款项的支

付时间晚于形成时间，这部分已形成但尚未支付的款项就成为企业短

期的资金来源，这一资金来源无需进行正式安排，而是自然形成的。

如应付账款、应付票据等。

（2）人为的短期融资是指企业的财务管理人员根据企业生产经营

中对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的短期资金来源。如

银行短期借款、应付短期融资券等。

由于企业用以进行短期融资的方式比较多，本节只介绍银行短期

借款、商业信用和短期融资券三种主要方式。

十五、筹资的分类

企业筹资可以按不同的标准进行分类。

（一）股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资

按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债

务筹资及衍生工具筹资三类，这也是企业筹资方式最常见的分类方法。

股权筹资形成股权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运

用的资本。股权资本在企业持续经营期间内，投资者不得抽回，因而

也称之为企业的自有资本、主权资本或股东权益资本。股权资本是企

业从事生产经营活动和偿还债务的本钱，是代表企业基本资信状况的

一个主要指标。企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部

积累等方式取得。股权资本由于一般不用还本，形成了企业的永久性

资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。

股权筹资项目，包括实收资本（股本）、资本公积金、盈余公积

金和未分配利润等。其中，实收资本（股本）和实收资本溢价部分形

成的资本公积金是投资者的原始投入部分；盈余公积金、未分配利润

和部分资本公积金是原始投入资本在企业持续经营中形成的经营积累。

通常，盈余公积金、未分配利润共称为留存收益。股权筹资在经济意

义上形成了企业的所有者权益，其金额等于企业资产总额减去负债总

额后的余额。

债务筹资，是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊销商品

或服务等方式取得的资金形成在规定期限内需要清偿的债务。由于债

务筹资到期要归还本金和支付利息，对企业的经营状况不承担责任，

因而具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。从经济意义

上来说，债务筹资也是债权人对企业的一种投资，也要依法享有企业

使用债务所取得的经济利益，因而也可以称之为债权人权益。

衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工

具融资。我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资，最

常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。

（二）直接筹资与间接筹资

按其是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资

两种类型。

直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活

动。直接筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。通

过直接筹资既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金。按法律规定,

公司股票、公司债券等有价证券的发行需要通过证券公司等中介机构

进行，但证券公司所起到的只是承销的作用，资金拥有者并未向证券

公司让渡资金使用权，因此发行股票、债券属于直接向社会筹资。

间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。在

间接筹资方式下，银行等金融机构发挥了中介的作用，预先集聚资金,

资金拥有者首先向银行等金融机构让渡资金的使用权，然后由银行等

金融机构将资金提供给企业。间接筹资的基本方式是向银行借款，此

外还有融资租赁等筹资方式，间接筹资形成的主要是债务资金，主要

用于满足企业资金周转的需要。

（三）内部筹资与外部筹资

按资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种

类型。

内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。内部筹资数

额的大小主要取决于企业可分配利润的多少和利润分配政策（股利政

策），一般无须花费筹资费用，从而降低了资本成本。

外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。处于初创

期的企业，内部筹资的可能性是有限的；处于成长期的企业，内部筹

资往往难以满足需要。这就需要企业广泛地开展外部筹资，如发行股

票、债券，取得商业信用、向银行借款等。企业向外部筹资大多需要

花费一定的筹资费用，从而提高了筹资成本。

因此，企业筹资时首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。

（四）长期筹资与短期筹资

按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹

资两种类型。

长期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动。

长期筹资的目的主要在于形成和更新企业的生产和经营能力，或扩大

企业的生产经营规模，或为对外投资筹集资金。长期筹资通常采取吸

收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期借款、融资租赁等方式,

所形成的长期资金主要用于购建固定资产、形成无形资产、进行对外

长期投资、垫支流动资金、产品和技术研发等。从资金权益性质来看,

长期资金可以是股权资金，也可以是债务资金。

短期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。

短期资金主要用于企业的流动资产和日常资金周转，一般在短期内需

要偿还。短期筹资经常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式来

筹集。

十六、企业资本金制度

资本金制度是国家就企业资本金的筹集、管理以及所有者的责权

利等方面所做的法律规范。资本金是企业权益资本的主要部分，是企

业长期稳定拥有的基本资金，此外，一定数额的资本金也是企业取得

债务资本的必要保证。

(―)资本金的本质特征

设立企业必须有法定的资本金。资本金，是指企业在工商行政管

理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事

责任而投入的资金。资本金在不同类型的企业中表现形式有所不同，

股份有限公司的资本金被称为股本，股份有限公司以外的一般企业的

资本金被称为实收资本。

从性质上看，资本金是投资者创建企业所投入的资本，是原始启

动资金；从功能上看，资本金是投资者用以享有权益和承担责任的资

金，有限责任公司和股份有限公司以其资本金为限对所负债务承担有

限责任；从法律地位来看，资本金要在工商行政管理部门办理注册登

记，投资者只能按所投入的资本金而不是所投入的实际资本数额享有

权益和承担责任，已注册的资本金如果追加或减少，必须办理变更登

记；从时效来看，除了企业清算、减资、转让回购股权等特殊情形外,

投资者不得随意从企业收回资本金，企业可以无限期地占用投资者的

出资。

（二）资本金的筹集

1.资本金的最低限额

有关法规制度规定了各类企业资本金的最低限额，我国《公司法》

规定，股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元，上市的

股份有限公司股本总额不少于人民币3000万元；有限责任公司注册资

本的最低限额为人民币3万元，一人有限责任公司的注册资本最低限

额为人民币10万元。

如果需要高于这些最低限额的，可以由法律、行政法规另行规定。

比如，《注册会计师法》和《资产评估机构审批管理办法》均规定，

设立公司制的会计师事务所或资产评估机构注册资本应当不少于人民

币30万元；《保险法》规定，采取股份有限公司形式设立的保险公司，

其注册资本的最低限额为人民币2亿元。《证券法》规定，可以采取

股份有限公司形式设立证券公司，在证券公司中属于经纪类的，最低

注册资本为人民币5000万元；属于综合类的，公司注册资本最低限额

为人民币5亿元。

2.资本金的出资方式

根据我国《公司法》等法律法规的规定，投资者可以采取货币资

产和非货币资产两种形式出资。全体投资者的货币出资金额不得低于

公司注册资本的30%；投资者可以用实物、知识产权、土地使用权等可

以依法转让的非货币财产作价出资；法律、行政法规规定不得作为出

资的财产除外。

3.资本金缴纳的期限

资本金缴纳的期限，通常有三种办法：一是实收资本制，在企业

成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额一致，否则企

业不能成立；二是授权资本制，在企业成立时不一定一次筹足资本金

总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，其余部分由董事会在

企业成立后进行筹集，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一

致；三是折中资本制，在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，类

似于授权资本制，但规定了首期出资的数额或比例及最后一期缴清资

本的期限。

我国《公司法》规定，资本金的缴纳采用折中资本制，资本金可

以分期缴纳，但首茨出资额不得低于法定的注册资本最低限额。股份

有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%,

其余部分由股东自公司成立之日起两年内缴足；投资公司可以在5年

内缴足。而对于一人有限责任公司，股东应当一次足额缴纳公司章程

规定的注册资本额。

4.资本金的评估

吸收实物、无形资产等非货币资产筹集资本金的，应按照评估确

认的金额或者按合同协议约定的金额计价。其中，为了避免虚假出资

或通过出资转移财产，导致国有资产流失，国有及国有控股企业以非

货币资产出资或者接受其他企业的非货币资产出资，需要委托有资格

的资产评估机构进行资产评估，并以资产评估机构评估确认的资产价

值作为投资作价的基础。经国务院、省政府批准实施的重大经济事项

涉及的资产评估项目，分别由本级政府国有资产监管部门或者财政部

门负责核准，其余资产评估项目一律实施备案制度。严格来说，其他

企业的资本金评估时，并不一定要求必须聘请专业评估机构评估，相

关当事人或者聘请的第三方专业中介机构评估后认可的价格也可成为

作价依据。不过，聘请第三方专业中介机构来评估相关的非货币资产,

能够更好地保证评估作价的真实性和准确性；有效地保护公司及其债

权人的利益。

（三）资本金的管理原则

企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。实现资本

保全的具体要求，可分为资本确定、资本充实和资本维持三部分内容。

1.资本确定原则

资本确定，是指企业设立时资本金数额的确定。企业设立时，必

须明确规定企业的资本总额以及各投资者认缴的数额。如果投资者没

有足够认缴资本总额，企业就不能成立。为了强化资本确定的原则，

法律规定由工商行政管理机构进行企业注册资本的登记管理。这是保

护债权人利益、明晰企业产权的根本需要。根据《公司法》等法律法

规的规定，一方面，投资者以认缴的资本为限对公司承担责任；另一

方面，投资者以实际缴纳的资本为依据行使表决权和分取红利。

《企业财务通则》规定，企业获准工商登记（即正式成立）后30

日内，应依据验资报告向投资者出具出资证明书等凭证，以此为依据

确定投资者的合法权益，界定其应承担的责任。特别是占有国有资本

的企业需要按照国家有关规定申请国有资产产权登记，取得企业国有

资产产权登记证，但这并不免除企业向投资者出具出资证明书的义务,

因为前者仅是国有资产管理的行政手段。

2.资本充实原则

资本充实，是指资本金的筹集应当及时、足额。企业筹集资本金

的数额、方式、期限均要在投资合同或协议中约定，并在企业章程中

加以规定，以确保企业能够及时、足额筹得资本金。

对企业登记注册的资本金，投资者应在法律法规和财务制度规定

的期限内缴足。如果投资者未按规定出资，即为投资者违约，企业和

其他投资者可以依法追究其责任，国家有关部门还将按照有关规定对

违约者进行处罚。投资者在出资中的违约责任有两种情况：一是个别

投资者单方违约，企业和其他投资者可以按企业章程的规定，要求违

约方支付延迟出资的利息、赔偿经济损失；二是投资各方均违约或外

资企业不按规定出资，则由工商行政管理部门进行处罚。

企业筹集的注册资本，必须进行验资，以保证出资的真实可信。

对验资的要求，一是依法委托法定的验资机构；二是验资机构要按照

规定出具验资报告；三是验资机构依法承担提供验资虚假或重大遗漏

报告的法律责任。因出具的验资证明不实给公司债权人造成损失的，

除能够证明自己没有过错的外，在其证明不实的金额范围内承担赔偿

责任。

3.资本维持原则

资本维持，指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性。

企业除由股东大会或投资者会议做出增减资本决议并按法定程序办理

者外；不得任意增减资本总额。

企业筹集的实收资本，在持续经营期间可以由投资者依照相关法

律法规以及企业章程的规定转让或者减少，投资者不得抽逃或者变相

抽回出资。除《公司法》等有关法律法规另有规定外，企业不得回购

本企业发行的股份。在下列四种情况下，股份公司可以回购本公司股

份：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份

奖励给本公司职工；股东因对股东大会做出的公司合并、分立决议持

有异议而要求公司收购其股份。

股份公司依法回购股份，应当符合法定要求和条件，并经股东大

会决议。用于将股份奖励给本公司职工而回购本公司股份的，不得超

过本公司已发行股份总额的5%；用于收购的资金应当从公司的税后利

润中支出；所收购的股份应当在1年内转让给职工。

十七、资本成本

资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济

效益的最低要求。企业筹得的资本付诸使用以后，只有投资报酬率高

于资本成本；才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。

（一）资本成本的含义

资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费

用和占用费用。资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果。对

出资者而言，由于让渡了资本使用权，必须要求有一定的补偿，资本

成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。对筹资者而言，由于

取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使

用权所付出的代价。

1.筹资费

筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价，

如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费

等。筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再

发生，因此，视为筹资数额的一项扣除。

2.占用费

占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，

如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。占用费用是因

为占用了他人资金而必须支付的，是资本成本的主要内容。

（二）资本成本的作用

L资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；

各种资本的资本成本率，是比较、评价各种筹资方式的依据。在

评价各种筹资方式时一般会考虑的因素包括对企业控制权的影响、对

投资者吸引力的大小、融资的难易和风险、资本成本的高低等，而资

本成本