申银万国_申购策略_林瑾_“新三板”第一股成功转板——量子高科等新股之IPO申购策略_＊＊＊_

1、策略研究申购策略专题研究报告 2010年12月8日 “新三板”第一股成功转板 量子高科等新股之IPO申购策略 相关研究 z 12月13日至17日的一个交易周，A股IPO市场安排了7家新股发行，覆盖主板、创业板和中小板。网下申购可分为2个申购段，网上申购则归为同一申购段。预期本次创业板3家新股的合计融资规模将约21亿元附近。z 3只创业板新股的10-12年净利润的平均预测CAGR为40%，成长性显得相当突出，其中，世纪瑞尔的成长性较为突出56%，其次为昌红科技。而就毛利率水平比较，量子高科和世纪瑞尔相对较高，09年分别为51%和45%。z 3只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新

2、股亮色盘点”一节）z 网下申购方面，基于成功转板的“新三板”第一股的行业领先地位及较高的成长性，预期该股将获得机构投资者的较大关注，且可“摇”号数也相对较多，在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，我们预期3家新股的网下中签率最高的将可能是量子高科，预期7.7%左右，昌红科技和世纪瑞尔平均约在1.7%左右。3只新股中签所需的平均最低资金量预期为2100万元左右。z 网上申购方面，在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计平均中签率约0.43%左右，其中，世纪瑞尔的绝对中签率和相对中签概率均较略高一些。分析师林瑾 A0230203100015linji

3、n z 申购建议：网下报价方面，建议重点参与世纪瑞尔的申购。网上申购方面；综合考虑中签概率、基本面及收益率，同样建议偏重世纪瑞尔的申购。 z 不确定因素：发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度联系人周睿(8621)63295888×308地址：上海市南京东路99号电话：（8621）63295888上海申银万国证券研究所有限公司本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW) 使用。1问服务。本公司在

4、知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance 。客户应全面理解本报告结尾处的"法律声明"。本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW) 使用。2本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW) 使用。3本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW) 使用。4本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW) 使用。5本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一

5、创业证券有限责任公司(GR-SW) 使用。6本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW) 使用。7本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW) 使用。8本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW) 使用。92010年10月 申购策略 不确定因素：发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度本研究报告仅通过邮件提供给 第一创业证券有限责任公司 第一创业证券有限责任公司(GR-SW) 使用。10请参阅最后一页的信息披露和法律声明 9 申万研究·

6、拓展您的价值2010年10月 申购策略 信息披露分析师承诺林瑾：新股申购策略。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance 。法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信

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