远期外汇交易的计算

1、1、某日外汇牌价：即期汇率 GBD/USD=1.6783/933 个月掉期率 80/70 问： 3 个月 GBD/USD 的远期汇率是多少？2、如果上例中 1 个月掉期率是 20/30 ，问一个月的远期汇率是多少？3、已知：EUR/USD=1.2850/55USD/CHF=1.5715/25求：EUR/CHF= ？4、已知：USD/CHF=1.5715/25USD/JPY=114.50/60求：CHF/JPY= ？5、已知：GBP/USD=1.9068/73求：USD/GBP= ？6、已知：EUR/USD=1.2850/55GBP/USD=1.9068/73求：EUR/GBP= ？7、已知：即

2、期汇率： USD/CHF=1.7310/203 个月30/40即期汇率： GBP/USD=1.4880/903 个月50/40求： 3 个月远期 GBP/CHF= ？ 答案：1、 GBP/USD= (1.6783-0.0080 )/(1.6793-0.0070 ) =1.6703/1.6723即3 个月远期利率 GBP/USD=1.6703/1.6723 。3、 EUR/CHF二(1.5715 X1.2850 ) / (1.5725 X1.2855 )=2.0194/2.02144、CHF/JPY= (114.50/1.5725 )/(114.60/1.5715 )=72.8140/72.92

3、406、EUR/GBP= (1.2850/1.9073 )/(1.2855/1.9068 )=0.6737/427、3 个月远期汇率为：USD/CHF= (1.7310+0.0030 ) /(1.7320+0.0040 ) =1.7340/1.7360GBP/USD= ( 1.4880-50 ) /(1.4890-40 ) =1.4830/1.4850则3 个月远期GBP/CHF二(1.7340 Xl.4830 ) / (1.7360 X1.4850 )=2.5715/2.57808、即期汇率 USD/CHF=1.6510/202 个月142/1473 个月172/176请报价银行报出 2-3

4、 个月的任选交割日的远期汇率。9、即期汇率 USD/CHF=1.6880/1.6895六个月 590/580客户要求买 C H F ，择期从即期至 6 个月，则择期汇率？ 答案：8、2 个月的远期： USD/CHF=1.6652/673 个月的远期： USD/CHF=1.6682/96 依据对银行最有利，最客户最不利的原则择期汇率为： USD/CHF=1.6652/969、即期： USD/CHF=1.6880/1.68956 个月：USD/CHF=1.6290/1.6315 择期汇率： USD/CHF=1.6290/1.689510 、非标准日期远期汇率的计算【例】某银行一客户需要卖出远期荷兰

5、盾 1000 万，成交日为 2 月 29 日星期四，即期汇率 USD/NLG=1.6446/56 。三个月点数 90/85 ，六 个月点数 178/170 。客户出售交割日为 7月15 日星期一的远期荷兰 盾可获得多少美元？ 解：成交日： 2 月 29 日星期四即期交割日： 3月4 日星期一远期交割日： 7 月 15 日星期一3 个月天数： 92 天（3 月 4 日6 月 4 日）6 个月天数： 184 天（3月4日9月4 日） 不标准天数： 41天（6月4日7月 15日） 客户出售荷兰盾，则银行出售美元，选用汇率 1.6456 6月4 日至9月4日平均每天贴水点数：（0.0170 0.008

6、5）珂184 天92 天）=0.000092 点/天6月4 日至7月1 5日共贴水点数：0.000092 >41 = 0.00387月15日交割的远期汇率：即期汇率1.6456 3 个月期点数-0.0085 41 天点数-0.0038=7 月 15 日远期汇率=1.6333客户出售1000万荷兰盾可得美元1000万+1.6333=612.2574万或：内插法:0.01703月4日6月4日7月15日9月4日x92 41x 二 0.01231840.0170即期汇率1.6456x-0.0123=7月15日远期汇率= 1.6333若是下图所示，6个月远期贴水155点0.01553月4日6月4日

7、7月 15日9月4日x - 0.0085410.0155 -0.008592习题：某银行一客户需要买入起息日为 2006年11月8日星期三的远期日 元1亿日元，成交日 2006年6月16日星期五，即期汇率USD/JPY=130.30/40 ，3个月期美元汇水 15/17，6个月美元汇水45/48。计算需花多少美元。解：成交日：6月16日星期五即期交割日：6月20日星期二3个月对应日：9月20日6个月对应日：12月20日9月20日至11月8日：10+31+8=49天9月20日至12月20日：30 X3+1=91天客户需要买入远期日元，则银行买入远期美元，选择即期汇率130.30 及升水。6.20

8、x15499145一159.20 11.8 12.20日期x 31则起息日 为 2006 年 11 月 8 日星期 三的远期汇率 为 130.30+0.31=130.61客户需要买入远期1亿日元需要美元1亿-130.6仁765638.16美元1 1 、远期外汇交易的应用练习 1 ：出口收汇的套期保值 案例：某瑞士出口商向美国出口一批电脑，价值 100 万美元，2 个月 后收汇。假定外汇市场行情如下：即期汇率： USD 1=CHF1.5620 / 302 个月远期差价： 20/10问:（1 ）如果该出口商不进行套期保值，将会损失多少本币?（假设 2个月后市场上的即期汇率为 USD 1= CHF1

9、.5540 / 70 ） （2）出口商如何利用远期业务进行套期保值？ （订立出口合同的同时与银行签订远期卖出 100 万美元的合同） 练习 2进口付汇的套期保值 案例：某个美国进口商从英国进口一批货物， 价值 100 万英镑， 3 个 月后付款。设外汇市场行情如下：即期汇率 : GBP l = USD 1.6320/303 个月远期差价： 10/20问：如何进行套期保值？ （在签订进口合同的同时，和银行签订远 期买入 100 万英镑的远期合同）如果该进口商不进行套期保值，将来的损益情况？（假如3个月后英镑升值，市场上的即期汇率变为 GBP 1= USD 1.6640 / 70）进口商如何利用远

10、期业务进行套期保值？练习 3：外币投资的套期保值案例：某香港投资者购买 100 万美元，投资 3 个月，年利率为 5%。 当时外汇市场行情如下：即期汇率： USD 1=HKD 7.7720/253 个月的远期差价： 20/10问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？ （和银行签订远期卖出 105 万美元的远期合同） 练习 4：外币借款的套期保值案例：一香港公司以 5的年利率借到了 100万英镑，期限 6个月。然 后，该公司将英镑兑换成港元使用。有关的外汇市场行市为：即期汇率： GBP 1=HKD 12.5620 / 306 个月远期差价： 100/150 问：如何利用远期外汇交易进行套期保值？利

11、润达到多少值得借款投 资？（与银行签订远期买入 105 万英镑的远期合同） 练习 5：外汇银行为了轧平外汇头寸而进行套期保值（外汇头寸调整 交易） 案例：一家美国银行在一个月的远期交易中， 共买入了 9 万英镑， 卖 出了 7 万英镑。这家银行持有 2 万英镑的多头， 为了避免英镑跌价而 造成的损失，这家银行会向其它银行卖出 2 万英镑一个月期汇。练习 6：投机外汇交易1、利用即期外汇交易投机的方法：案例 : 当市场即期汇率为 USD1=CHF1. 6530 时，某投机者预测美 元将会 升值，他应该是买入美元还是卖出美元？ 2、投机性远期外汇交易的两种基本形式买空：案例 1：法兰克福外汇市场，

12、若某德国外汇投机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升，他就可以做买空交易：先以当时的1英镑=1.5550 美元的 3 月期远期汇率买进 100 万 3 个月英镑远期； 3 个月 后，当英镑对美元的即期汇率涨到1英镑=1.7550美元时，他就在即期市场上卖出100万英镑。轧差后他就会获得100万X(1.7550 1.5550) = 20万美元的投机利润。卖空：案例 2： 东京外汇市场，某年 3 月 1 日，某日本投机者判断美元在 以后1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以1美元=110.03 日元的价格抛售 1 月期 1000 万美元，交割日是 4 月 1 日。 到4月1日时，即期美元的汇

13、率不跌反升，为1美元=115.03日元。 该日本投机者在即期外汇市场购买 1000万美元现汇实现远期和约交 割，要遭受1000万X(115.03 110.03) = 5000万日元的损失。12 、掉期交易案例 1 ：一家美国公司准备在英国市场进行投资，投资金额为 100 万英镑， 期限为 6 个月，问：该公司如何防范汇率风险？案例 2：一家日本贸易公司向美国出口产品，收到货款 500 万美元。该 公司需将货款兑换为日元用于国内支出。 同时公司需从美国进口原材 料，并将于 3 个月后支付 500 万美元的货款。问：公司采取何种措施来规避风险？案例 3：通达进出口公司与某非洲公司签订了一份出口合同

14、，价值 10 万美元， 6 个月后结算。为防范汇率风险，通达公司与银行进行了远期外汇交易，卖出6 个月期远期外汇美元。6 个月后，进口商不能按期付款，通知通达公司须延期 2 个月 付款。这就造成了通达公司与银行签订的远期合同无法履 行的问题。通达公司应如何解决出现的问题呢？答案:案例 1:买进 100 万即期英镑的同时 ,卖出 100 万的六个月远期英镑 .案例 2:做一笔 3 个月美元兑日元掉期外汇买卖：即期卖出 500 万美元（买 入相应的日元）的同时，买入 3 个月远期 500 万美元（卖出相应的 日元）。案例 3:六个月后 ,买入即期 10 万美元的同时卖出 10 万两个月的远期 美元

15、.13、外汇期货交易美国某进口商2月10日从英国购进价值250000英镑的一批货物，1 个月后支付货款。在现货市场上，2月10日现汇汇率为1英镑=1.6038 美元，为防止英镑升值而使进口成本增加， 该进口商买入2份3月期 英国英镑期货合约，面值125000英镑，价格为1英镑= 1.6258美元。 一个月后英国英镑果然升值，3月10日现汇汇率为1英镑=1.6875 美元，而3月期英镑期货价格变为1英镑= 1.7036美元。计算：（1）该进口商在现货和期货市场上的盈亏情况。（2）该进口商实际支付的美元。现汇市场期货市场2月10日，按当日汇率 £ 1 = $ 1.6038 ,买进 25

16、万£, 理论需支付40.095万US $。2月10日，买入2份 于3月份到期的£期货合约， 每份125000 £，汇率为£ 1 = 1.6258,价值 40.645 万 US $3月10日，汇率£ 1 =$ 1.6875，买入 25 万£，实 际支付42.1875万US $。3月10日，按汇率£ 1 = $ 1.7036卖出2份3月 份到期的£期货合约，价值 42.59 万 US $。理论盈亏：40.095-42.1875=-2.0925（万） US $盈亏：42.59 -40.645 =1.945 （万）US $

17、净盈亏:1.945 - 2.0925 = -0.1475（万） US $14、套汇问题（三角套汇）例：某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下:香港外汇市场：GBP仁HKD12.490/500伦敦外汇市场：GBP仁USD1.6500/10纽约外汇市场：USD1二HKD7.8500/10问：是否存在套汇机会？如果存在套汇机会，不考虑其他费用， 某港商用100万港元套汇，可获得多少利润？解法一：采用交叉汇率与直接套汇结合的方法。（套算比较法）由 GBP仁HKD12.490/500 和 GBP仁USD1.6500/10 交叉相除， 套算出 USD/HKD=7.5651/7.5758与纽约市场相比

18、，纽约市场美元汇价更高，因此选择在纽约市场 卖出美元，买入港元；相应的，在香港市场卖出港元，买入英镑，而 在伦敦市场卖出英镑，买入美元。如果有100万港元，先在香港市场换为英镑，再在伦敦市场换为美元，最后在纽约市场换成港元。100万-12.500 X1.6500 X7.8500=103.62万 比最初投入的100万港元多3.62万，因此获利。解法二：判断三个市场上的汇率是否存在差异的方法是（汇价积数判断法）： 将三地的汇率换算成同一标价法（都换成直接标价法或间接标价 法）下的汇率 将三个汇率连乘起来，若乘积等于 1，则不存在汇率差异，不能进 行套汇；若乘积不等于 1，则存在汇率差异，可以进行套

19、汇。因为 HKD/GBP X GBP/USD X USD/HKD 应该等于 1HKD GBP USD1GBP USD HKD由于伦敦和纽约外汇市场的汇率采用的是间接标价法，因此，可将香港外汇市场的汇率也调整为间接标价法：1 1HKD/GBP= 12.5°° 及仁.490已知伦敦外汇市场:GBP1二USD1.6500/10纽约外汇市场：USD1二HKD7.8500/10将三个汇率同边相乘得到：1 1(i2.5oo xi.65 X7.85)/(任490 X1.6510 >7.8510)胡.0362/1.0383所以存在套汇机会(分析：三个汇率相乘得到的前一个数字1.0362，可以理解为：在1香港市场卖出1港元可以得到百500英镑，继而在伦敦外汇市场上出1 1 1售12.500英镑可获得12.500 X.65美元，最后，在纽约市场上出售12.500 1X.65美元可获得12.500 X1.65 X7.85港元，显然，用1港元按照以上1顺序进行套汇可以获得(12 .500 X1.65 >7.85 -1)港元的套汇收入)因为在本题中 HKD/GBP X3BP/USD XUSD/HKD >