走进变革时代(20150912)(1)(3)

1、20152015年年8 8月月走进变革时代走进变革时代1 方幼林方幼林 博士 2005.6加入银河证券 现任经纪管理总部零售客户部营销策划与投顾业务管理团队负责人联系方式：联系方式： 邮箱邮箱： 手机手机：1360135404813601354048讲师简介二二、变革中的证券经纪业务经营、变革中的证券经纪业务经营目录目录一一、证券经纪业务繁荣与危机、证券经纪业务繁荣与危机3三、量化私募产品三、量化私募产品业务概览业务概览四四、投顾业务模式与实践、投顾业务模式与实践一一、证券经纪业务繁荣与危机、证券经纪业务繁荣与危机第一部分第一部分 PART145行业迎来历史性发展机遇行业迎来历史性发展机遇 2

2、015年上半年市场行情火爆，指数快速上扬，交易量急剧膨胀，融资大幅上升，客户规模快速增长。0500010000150000501001502001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年1-6月股票交易量股票交易量股票成交额(万亿)日均成交额（亿）130115922603330533144096615846.67%8.46%14.22%19.79%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%05001000150020002500300035002012年2013年20

3、14年2015年1-6月行业营业收入及净利润情况行业营业收入及净利润情况营业收入（亿元）净利润（亿元）净资本收益率0.090.351.032.051.656.2815.5522.420.005.0010.0015.0020.0025.002012年2013年2014年2015年1-6月融资融券余额及交易量情况融资融券余额及交易量情况融资融券余额（万亿元）融资融券交易额（万亿元）1077555491949455854384095124162951681117263181462257905000100001500020000250000100020003000400050002011年2012年2

4、013年2014年2015年1-6月A股账户数变化情况股账户数变化情况A股新开账户数（万）A股账户销户数（万）A股账户总数（万）行业迎来历史性发展机遇行业迎来历史性发展机遇6市场整体市场整体 上半年整个市场跌宕起伏，指数暴涨暴跌，上证指数从年初3234.68点上升到最高点5178.19点，涨幅高达60%；交易量持续上升，上半年日均股基交易量1.17万亿，是2014年的3.87倍，2013年的5.98倍；两市市值大幅提升7月底达到56.6万亿，较2007年高出41%。创业板2.4982.8683.6674.4726.2115.1314.549中小板5.7566.2947.7268.85211.4

5、2310.0538.929主板35.42536.73641.92449.55551.87750.02843.0832015-01 2015-02 2015-03 2015-04 2015-05 2015-06 2015-07020406080万亿万亿两市市值两市市值0100020003000400050006000 - 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 2015-01-052015-01-132015-01-212015-01-292015-02-062015-02-162015-03-032015-03-112015-03-192015

6、-03-272015-04-072015-04-152015-04-232015-05-042015-05-122015-05-202015-05-282015-06-052015-06-152015-06-242015-07-022015-07-102015-07-202015-07-28上证指数与交易量上证指数与交易量成交额(亿元)上证指数133174131373190010842188 2251172212891954301811689020004000600080001000012000140002003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年

7、2012年2013年2014年2015年H1日均交易日均交易量量日均成交额（亿）010203040506020052006200720082009201020112012201320142015总市值总市值70 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 2013.12013.32013.52013.72013.92013.112014.12014.32014.52014.72014.92014.112015.12015.32015.5万户万户新新开开A 股账户数股账户数市场中的客户市场中的客户 2014年12月以来客户开始大幅涌入市场，而3月份后市场指数快速上扬，客户

8、数量急剧暴增，上半年行业新增A 股账户数4559万户，特别的4-6月份，每月新增A 股账户数均在1000万户以上，高于2012年、2013年两年总和。新增A股账户数5554919494,5592012201320142015-5001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000万户万户新增新增A股账户数股账户数8020040060080010002013.12013.22013.32013.42013.52013.62013.72013.82013.92013.12013.112013.122014.12014.22014.32014.42014.5

9、2014.62014.72014.82014.92014.12014.112014.122015.12015.22015.32015.42015.52015.62015.7公募股票型基金发行份额（亿份）公募股票型基金发行份额（亿份）市场中的产品市场中的产品 狂热的市场环境，金融产品销售也是快速增长，无论是公募基金还是私募基金，其发行规模均暴增，3、5、6三个月公募基金发行规模均在600亿元以上，超过2013年全年水平。阳光私募产品上半年发行规模基本相当于2013、2014年两年总和。0100002000030000400005000060000700002005 2006 2007 2008

10、2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 银行理财产品发行数量银行理财产品发行数量发行规模 265.92 258.77 338.16 498.720733.802519.738898.9411408.59发行数量3115677721052124821206694850120082009201020112012201320142015010002000300040005000600070008000900002004006008001,0001,2001,4001,600亿元亿元阳光私募发行情况阳光私募发行情况0501001502002503003502010年01月

11、2010年02010年07月2010年10月2011年01月2011年04月2011年07月2011年10月2012年01月2012年02012年07月2012年10月2013年01月2013年04月2013年07月2013年10月2014年01月2014年02014年07月2014年10月2015年01月2015年0亿元亿元证券投资基金发行规模证券投资基金发行规模9市场中证券行业相关业务市场中证券行业相关业务 火爆市场下券商融资类业务快速增长，其中上半年融资融券余额2.049万亿，较2014年底1.026万亿，新增1.023万亿，余额增量基本是过去5年的总和。股票质押业务也是继续保持高速增长

12、态势，截止7月份质押市值9465亿元。01000200030004000500005000100001500020000250002011.122012.22012.42012.62012.82012.12012.122013.22013.42013.62013.82013.12013.122014.22014.42014.62014.82014.12014.122015.22015.42015.6两融余额及指数趋势图两融余额及指数趋势图融资融券余额沪深300指数质押市值976245677479465质押股份10.4923662545820122013201420150100200300400

13、5006007000200040006000800010000亿亿股股亿元亿元股票质押业务股票质押业务10010002000300040002012年2013年2014年2015年1-6月行业收入利润情况行业收入利润情况营业收入（亿元）净利润（亿元）市场中的证券行业市场中的证券行业 行业整体创收创利能力大幅提升，上半年行业整体收入3305亿元，净利润1532亿元，加权平均净资产收益率28.84%，半年均创历史新高。47.94%4.86%1.32%3.70%27.85%11.09%3.25%20152015年上半年上半年收入结构年收入结构40.32%9.23%2.66%4.78%27.29%10

14、.90%4.83%20142014年收入结构年收入结构代理买卖证券业务净收入证券承销与保荐业务净收入财务顾问业务净收入资产管理业务净收入证券投资收益利息净收入其他业务收入4.97%6.06%11.75%28.84%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2012年2013年2014年2015年行业加权平均净资产收益率行业加权平均净资产收益率11互联网冲击互联网冲击 佣金 随着互联网金融的发展，超低佣金价格战将不可避免。将极大地影响证券公司的收入结构。产品 互联网金融为客户提供了更多的金融产品选择。由于互联网为客户的开户及资金的流动提供了方便的

15、条件，客户可以在互联网上方便地选择收益预期较好的金融投资产品。互联网上信息公开透明，各公司的金融产品之间的收益比较容易比较，金融产品收益率的高低，会直接影响客户资金的流向。服务 互联网为客户提供了远程实时的服务手段，特别是移动互联网的快速发展，手机和平板电脑已经成为了人们日常最常使用的工具，使得移动终端成为服务客户的最重要的渠道。服务信息的及时性、针对性将反映证券公司的客户服务水平。营销 互联网将改变证券公司的营销渠道和营销方式。以往证券公司对新客户的主要营销渠道是银行网点。随着非现场网上开户的放开，互联网将成为主要的营销渠道。证券公司在互联网上树立的品牌形象，将直接影响客户对证券公司的选择。

16、12新设网点新设网点 2013年新设营业部及技术标准放开以来，新设营业部建设成本及经营成本大幅降低，C型营业部是大势所趋，2013年新设营业部超过500家，2014年超过1400家，行业整体营业部数量已超过7000家。13一人多户一人多户 上交所指定交易制度下，客户只能在一家券商开立证券账户，在很多程度上增加了客户转销户成本，客观限制了客户的流动，客户与券商之间是“一一对应”的关系，而“一码通”制度下，客户可以开立多个证券账户，客户转销户成本极大降低，客户流动、资金流动将加速。 以银河证券为样本测算，每年行业客户流动率不到0.5%！ （注：客户流动率为显性客户流失率，隐性流失没有销户，不能算为

17、流动） 一码通情况下，客户具有对券商的选择权，客户流动将更多为保留原有账户，同时开立新的证券账户，实现资金的流动，即更多为隐性流动。根据银河证券数据，未来客户流动率将提升10倍以上，至5%以上！一码通客户券商客户券商n券商1券商2选择14佣金战佣金战 传统经纪业务仍然是券商最为稳定的收入来源，是证券业的“口粮田”，佣金战导致佣金水平的快速下滑，给传统经纪业务带来极大的冲击。1521.78%63.64%10.04%4.54%99.78%0.13%0.09%0.00%0%20%40%60%80%100%120%自然人投资者一般法人专业机构 （投资基金上海证券交易所投资者持股情况上海证券交易所投资者

18、持股情况持股市值占比持股账户占比暴涨暴跌行情下突出的投资者结构问题暴涨暴跌行情下突出的投资者结构问题93%88%82%66%56%46%39%4%5%4%7%19%24%3%5%7%8%13%6%16%17%11%8%0%20%40%60%80%100%1945195619671978198920002012美国股票投资者市值比例美国股票投资者市值比例个人与非盈利机构基金外国投资者私人养老基金政府退休基金保险其他83.5%80.8%82.2%2.1%2.1%2.5%14.4%17.1%15.3%0%20%40%60%80%100%2011年2012年2013年上交所各类投资者交易额占比上交所各

19、类投资者交易额占比自然人一般法人专业机构 个人投资者比例庞大，交易活跃，无疑为市场主角。在以散户主导的市场下，专业机构投资者被迫散户化，市场缺乏价值投资，追涨杀跌，已成为中国股市的重要特征。16回顾历史回顾历史台湾台湾8888年股灾年股灾年度开户人数（万人）上市总股数（百万股）交易总股数（百万股）周转率（%）交易总金额（亿元） 上市市值（亿元）198138.57128051319810320922013198336.86167162386414336383060198540.0521345145346819524157198647.38240823904116267575484198763.4

20、5287357685726726686138611988160.623435810135033378680338331989420.8542130220558590254080617421990503.315064323230750619031326819台湾股市台湾股市19811981年年-1990-1990年数据年数据 台湾80年代末民间信贷盛行为场外配资提供了“温床”。1988年市场行情异常火爆，开户数急增至160.62万，交易量急剧放大。据估算，台湾有超过800家地下投资公司，其规模远超当时场内融资余额，场外配资放大了股市波动，增加了市场投机和操纵行为。88年股灾过后市场一路飙升，股市

21、再度成为家家投资的全民运动，股市泡沫再次膨胀，最终导致更为惨重的90年股灾发生。台湾股市台湾股市19881988年去杠杆过程年去杠杆过程1725003000350040004500500055002015-01-09 2015-02-09 2015-03-09 2015-04-09 2015-05-09 2015-06-09 2015-07-092015年上证指数趋势图年上证指数趋势图5178.19；77.85万亿3373.54；54.37万亿300035004000450050005500600065002007-07-022007-08-022007-09-022007-10-022007

22、-11-022007-12-022008-01-022008-02-022007.7-2008.2上上证指数趋势图证指数趋势图6124.04；32.9万亿4871.78；25.39万亿29.45%22.82%34.85%30.15%0%10%20%30%40%指数跌幅股票市值跌幅两轮牛市下跌幅度对比两轮牛市下跌幅度对比2007年10月下跌2015年6月下跌系统性风险的可怕性系统性风险的可怕性 系统性风险下的股灾，指数短时间内快速重挫，仅18个交易日股指及市值下跌幅度均远超07年下跌水平，给投资者带来惨重教训。二、变革中的证券经纪业务经营二、变革中的证券经纪业务经营第二部分第二部分 PART21

23、819行业资产的急剧膨行业资产的急剧膨胀胀 未来可能诞生资产超万未来可能诞生资产超万亿的证券公司！亿的证券公司！变革时代畅想变革时代畅想 融资融券、股票质押、自营投资、做市等资本消耗型业务的快速发展，推动行业整体资产规模的上升。当前行业资产处于快速扩张期，资产总额迅速膨胀。做大资产负债表，是行业客观趋势，也是监管要求：证监会要求各券商3年内应通过IPO、增资扩股等方式至少补充一次资本。资本扩充方式：l IPO、再融资；l 增资扩股；l 短融债、中票等；l 收益权互换等；l 优先股、减计债、可转债等;l 20客户数客户数 可能诞生可能诞生10家千家千万级客户的证券万级客户的证券公司。公司。变革时

24、代畅想变革时代畅想13.6亿人口47.46亿张银行卡人均持有银行卡3.50张，其中信用卡0.32张 行业客户总数将急剧膨胀。“一人多户”下，银行卡发卡情况是可以借鉴的数据。截止2014年三季度末，全国累计发卡数量达到47.46亿张，人均持卡数量为3.50张。 行业已经无法阻挡客户在不同券商之间的流动，行业必须深化对客户的认识，由此前“抢人”转变为“抢钱”！10%，1.36亿15%，2.14亿20%，2.72亿饱和度与客户数测算2亿？5亿？8亿？行业客户总数21收入与利润收入与利润成本增长成本增长未来几年证未来几年证券业整体收券业整体收入可能增长入可能增长3-5倍，净利倍，净利润可能增长润可能增

25、长10倍！倍！变革时代畅想变革时代畅想收入与利润基础职能逐步夯实资本规模快速扩充杠杆水平的提升业务范围大幅拓宽客户规模迅速增长l原有投资、融资、交易功能进一步深化l支付、托管清算等带来新的利润增长点lIPO、再融资、增资扩股等；l新型融资工具逐步推出并使用l国内证券业杠杆水平偏低，加杠杆是未来几年大趋势l与国外投行、国内其他金融子行业相比，杠杆空间极大l跨境业务：沪港通、基金跨境互认等，以及利率、汇率等衍生工具等；l个股期权、场外衍生工具、OTC市场等l人口红利、一人多户等带来的客户增长l经济持续高速增长带来的财富管理需求；22变革时代的特征变革时代的特征客户产品杠杆营销模式商业模式核心竞争力

26、变革时代主要特征：l 客户：“抢人”到“抢钱”l 产品：单一到多元l 杠杆：从零到无穷大l 营销模式：从前端竞争到后端竞争l 商业模式：从佣金转向收费l 核心竞争力：从“拼爹”到“拼自己” 突然，华尔街“你认识谁”变得不如“你懂得什么”重要了。到1990年，银行家们注意到他们收入的大部分来自于他们并不真正理解的业务。- 乔治 J 密尔曼 大大交易是通过交易发现和创造价值的证券市场行为。大交易既包括传统意义上的经纪交易行为，交易是通过交易发现和创造价值的证券市场行为。大交易既包括传统意义上的经纪交易行为，还还包括通过交易中介包括通过交易中介和资本中介，实现客户间发现和创造价值、证券公司从中获得收

27、入的行为和资本中介，实现客户间发现和创造价值、证券公司从中获得收入的行为。狭义。狭义讲，大交易包含证券公司业务中除投资银行、资产管理外的交易行为。广义讲，投资银行、资产管理讲，大交易包含证券公司业务中除投资银行、资产管理外的交易行为。广义讲，投资银行、资产管理也属于大交易范畴也属于大交易范畴。广广义义狭狭义义个人经纪及财富管理研究、机构经纪及销售期货经纪融资融券自营及其他证券交易两翼投资银行股权融资债权融资财务顾问投资管理私募股权投资资产管理销售与交易业务的内涵销售与交易业务的内涵以股为主以股为主股债并重股债并重单一经纪业务收入单一经纪业务收入多元化交易收入多元化交易收入单一经纪业务平台单一经

28、纪业务平台综合金融平台综合金融平台收入收入业务业务定位定位 拓展必须将现有以股为主的业务，转型为股债并重，业务收入结构由单一经纪业务收入转型为多元化的交易收入，从而将单一经纪业务平台转型为综合金融平台。推动业务、收入、定位三个转型推动业务、收入、定位三个转型投资发烧友专业投资者25 将客户群体从单一的交易型客户拓展至涵盖交易型、理财产品需求型、投资需求型、融资需求型等的大范畴客户群体，优化客户结构、交易结构并进而优化收入结构。收入结构收入结构交易结构交易结构普通投资者产品销售两融、个股期权业务协同业务其他创新型业务客户结构 高端化客户结构 年轻化传统通道业务优化客户、交易、收入三个结构优化客户

29、、交易、收入三个结构p深入、有效做好客户分层管理：深入、有效做好客户分层管理：l 低端客户：工具化、产品化l 中端客户：产品化、杠杆化l 高端客户：个性化、专业化p加强产品创设、做市能力与风险管理能力加强产品创设、做市能力与风险管理能力l 从场内市场逐步向场外市场（OTC）发展l 从单纯产品销售机构向产品创设机构发展l 从基础证券交易向衍生金融产品发展p力争做强大销售交易业务的上游业务力争做强大销售交易业务的上游业务l 托管、支付l 另类投资l 做市业务与流动性支持等p打造综合财富管理平台打造综合财富管理平台l 投资：国内/国际资本市场产品服务、投资方案等l 企业客户金融解决方案：企业金融（投

30、融资）顾问、企业员工金融服务l 家庭/超高净值客户服务方案：财富规划及生命周期管理、资产构建、流动资金方案、信托等。重点工作方向重点工作方向 围绕销售与交易业务，必须拓宽交易基础功能，完善交易手段，丰富交易产品，优化交易策略，提升交易效率，建立健全销售与交易业务体系。夯实销售与交易业务基础夯实销售与交易业务基础 托管、外包 支付 投资、融资 VIP快速交易通道 Apama交易平台 跨区域证券市场 各市场交易产品场内与场外市场高频交易与量化交易套利交易OTC市场基础功能基础功能交易手段交易手段交易产品交易产品交易执行交易执行建立差异化服务体系建立差异化服务体系，注重适当性销售，为，注重适当性销售

31、，为客户提供高水准的专业服务客户提供高水准的专业服务产品研发与引进 组建产品评审小组 建立产品评审制度 明确产品引进标准产品销售管理 完善产品销售制度 制定产品营销推广方案产品售后跟踪服务 适时跟踪产品业绩 建立产品售后跟踪服务机制健全客户服务体系l客服人员：财富管理、零售、网络金融l服务对象：细分客户群体l服务手段：MOT、VIP通道、APAMA等l服务方式：微信、电话、短信、刊物完善金融产品体系l加强产品研发与引进l建立涵盖高、中、低风险类型的金融产品池l强化产品销售管理l建立产品售后跟踪服务机制组建三个客服部门细分客户群体网络、电话、短信、刊物MOTAPAMAVIP通道客服人员服务对象服

32、务方式服务手段“实体实体+ +虚拟虚拟”结合、通天达地，打造综合理财服务平台，服务实体结合、通天达地，打造综合理财服务平台，服务实体经济经济l 全面启动互联网战略，拥抱互联网革命，业内首家提供空中证券服务。2014年4月16日，银河证券“空中银河”服务在国航正式试航。l 充分挖掘实体网点的作用，牢牢服务实体经济，与互联网优势互补、无缝对接。l 强化金融对实体经济服务本质，结合社会经济转型需要，加大对地方经济服务力度，加速推进债券融资、资产证券化、新三板等业务发展。主板、中小板、创业板新三板四板OTC市场 融资融券具有明显的助涨助跌效应，客户的风险控制能力成为关键。风险风险管理管理成为客户成为客

33、户投资必备技能投资必备技能投诉投诉主要主要问题问题当当T+N+1T+N+1日日强平时强平时，哪天哪天为为T T日？日？ 股票以跌停板价格委托卖出不合理？股票以跌停板价格委托卖出不合理？为何不先行对其可用资金进行强平为何不先行对其可用资金进行强平？ 强平卖出时间的具体安排？强平卖出时间的具体安排？是否及时通知客户维持担保物线处于是否及时通知客户维持担保物线处于强平状态，强平状态，是否尽到告知义务？是否尽到告知义务？是否是否在客户开通两融时提示相关风险在客户开通两融时提示相关风险？ 客户客户两融强制平仓引发的客户投诉两融强制平仓引发的客户投诉p融资融券业务：融资融券业务：适当性销售不再是一句口号适

34、当性销售不再是一句口号p代销金融代销金融产品：产品：主要问题主要问题触及止损线的操作，造成客户不满触及止损线的操作，造成客户不满，引起客户纠纷，甚至法律风险引起客户纠纷，甚至法律风险应急处理不及时，应急处理不及时，特别是券商特别是券商作为作为代销方，多方协商中代销方，多方协商中较被动较被动客户对处理方案的理解客户对处理方案的理解分歧分歧和和接受程度接受程度引入产品时，对投顾认识不深引入产品时，对投顾认识不深，未调查清其内在情况及未调查清其内在情况及风控措施风控措施影响公司声誉以及影响公司声誉以及打击销售打击销售人员人员工作工作积极性和销售热情积极性和销售热情销售人员和客户之间多年建立的销售人员

35、和客户之间多年建立的信任信任，短期短期内难以修复内难以修复产品跌破止损线引发清盘的危机产品跌破止损线引发清盘的危机三、私三、私募产品募产品业务业务概览概览第三部分第三部分 PART33233什么是什么是PBPB业务？业务？ PB业务是券商保持机构客户市场份额的基础，而是否拥有完整的PB平台是区别一流券商和二流券商的主要标志之一。 PB业务的收入主要来自利差（80%）、佣金（15%）、托管和管理人外包等其他费用收入（0代表基金表现出了市场时机选择能力， 表示证券选择能力），以沪深300指数收益作为市场收益率，根据实盘日收益率（仅多头）数据进行回归分析。52回归系数和调整后相关系数表6.6. 如何

36、做产品的绩效归因分析？如何做产品的绩效归因分析？ 用P值法进行显著性检验，例如： 如果 为正说明了该组合管理经理有选股能力， 为正说明该组合管理经理有择时能力。方差分析表产品产品策略评估（策略评估（50%50%）53残差分布图回归拟合图 97.5%的调整后相关系数和回归拟合图的拟合分布，说明该回归拟合能够非常好地解释变异。 判断残差分布是否理想，是否近似 观察残差分布图是否符合正态分布 产品产品策略评估（策略评估（50%50%）1. 1. 公司公司名称、股东构成及股权名称、股东构成及股权结构结构 例如：股东名称、出资金额、出资方式、持股比例等；2 2. . 公司公司投资理念及投资理念及目前管理

37、规模目前管理规模3 3. . 公司公司的组织的组织架构架构 例如：所属集团或控股公司的组织架构图、各部门主要职及人员数量；4 4. . 公司公司投资决策流程投资决策流程 例如:研究过程、决策机制、投资组合的构建方法和过程、风险控制过程、组合调整过程、出现异常情况的处理办法（如公司主要投资决策人员因故无法上班等）；5 5. .公司近三年重大纠纷情况公司近三年重大纠纷情况 例如：近三年来，公司或者公司的高级管理人员（部门经理及以上）是否受过国家有关部门及自律组织的警告、通报批评或处罚？公司是否涉及过任何法律诉讼？是否因涉嫌重大违法违规行为正受到国家有关部门调查？发生的原因是什么？最终如何解决？54

38、公司背景（公司背景（15%15%）1 1. . 管理管理团队及投研团队组织团队及投研团队组织架构架构2 2. . 公司核心人员情况公司核心人员情况 例如：投资总监、投资经理以及公司高级管理人员简历（包含姓名、专长、任职年限、从业年限 、学历、简要工作经历等）3 3. . 核心核心投资人员的投资理念及目前的管理投资人员的投资理念及目前的管理规模规模4 4. .关键关键岗位人员变动岗位人员变动情况情况 例如：请分列投资和非投资人员数目，如有高级或资深人员离开，请解释原因并列明离开时间55人员队伍（人员队伍（15%15%）1. 1. 风险风险管理体系的完善管理体系的完善性性 1) 岗位职责是否分工明

39、确、有无专职风险管理岗位； 2) 产品设计和模型中有无考虑目标风险，在实盘中是否实时监控策略的实际风险； 3) 有无完善的风险管理办法和风险处理预案，有无风险防控措施；2 2. . 单一单一风险管理风险管理能力能力 1) 运营风险 2) 合规风险 3) IT系统风险 4) 道德风险56风险管理情况（风险管理情况（2020% %）四、银河证券四、银河证券PBPB服务服务优势优势57银河证券财富管理部策略评估报告展示银河证券财富管理部策略评估报告展示58 量化指标的初筛标准：量化指标（主要为对冲类产品）量化指标（主要为对冲类产品） 夏普比率：大于1.5 年化波动率：小于10% 股票集中度：小于5%

40、 最大回撤率：小于6%非量化指标非量化指标 公司架构 决策流程 核心人员情况 关键岗位变动情况60PBPB综合服务流程综合服务流程四四、投顾业务模式与实践、投顾业务模式与实践第四部分第四部分 PART461（一）国内理财投顾的定位误区及转型投资辅导型咨询服务型l定位在以提升佣金为主的投资辅导；l客户的利益与企业利益不能兼顾；l理财人员的知识与经验积累无法持续体现；l投资顾问服务异化成为了促使客户交易；l证券市场环境的不确定，导致客户对于理财服务很难认同。l定位在成为客户的朋友、财务管家；l为客户提供全方位的咨询服务；l兼顾客户与企业利益；l充分发挥理财人员在金融市场的知识积累；l替客户分散各个金融市场的风险，提升客户对于理财服务的认同。未来方向：咨询驱动为主，投资驱动为辅（二