企业资金管理与财务知识分析

1、CH11、 资金运动的五个基本环节：资金的筹集/投放/耗费/收回/分配2、 企业和相关部门间的关系及如何处理：企业与国家财税部门之间的财务关系：依法纳税企业与其投资者之间的财务关系：受资与投资关系、经营权与所有权的关系（利益共享、风险共担）企业与其债权人之间的财务关系：债务债权关系4企业与其他企业之间的财务关系：资金的结算关系、债权债务、债务债券、受资投资、投资受资关系企业内部的财务关系：（1）企业内部各单位之间的财务关系：资金的结算关系（2）企业与其职工之间的财务关系：劳动成果上的分配关系（按劳分配）。3、 财务管理的基本原则：1有关竞争的经济环境的原则（1）自利行为原则 （2）双方交易原则

2、（3）信号传递原则 （4）次优原则 2有关创造价值的原则（1）有价值的创意原则（2）比较优势原则（3）期权原则（4）净增效益原则 3、有关财务交易的原则（1）风险报酬权衡原则（2）分散化原则（3）资本市场效率原则（4）货币的时间价值原则CH21、年金一定时期内，每隔一定相同时期收入或支出的等额款项。 按收付方式的不同，年金可以分为普通年金每期期末发生等额收付（后付年金） 预付年金每期期初发生等额收付（先付年金） 递延年金前若干期无收付，后若干期每期期末等额收付（延期年金永续年金无限期支付的年金（终身年金）2、风险报酬的测定期望收益率 ，各种可能的收益率按其各自发生的概率为权数进行加权平均所得到

3、的收益率，计算公式为：E=EiPi （i=1，2，3，n）、标准差或方差，各种可能的收益率偏离期望收益率的平均程度，计算公式为： =（EiE）Pi （i=1，2，3，n）标准离差率 也称为方差系数，计算公式为： V= /E 小风险小风险报酬率风险报酬率和风险（用标准离差率表示）之间的关系：RR=bV 其中：b风险价值系数 RR风险报酬率 期望报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 K=RF+RR=RF+bV 其中： RF 无风险报酬率计算风险报酬额 PR=C*RR 其中：PR风险报酬额C 投资额 RR风险报酬率CH31、 融资的基本原则：规模适当、结构合理、成本节约、筹措及时、依法筹资2、 每种融资

4、方式的优缺点：(1)直接投资：吸收直接投资是企业以协议等形式，按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则吸收国家和法人、个人投入资金的一种方式。吸收直接投资不以股票为媒介，使用于非股份制企业。 优点：吸收直接投资属于企业的自有资金，能够提高企业的信贷和借款能力；能够取得一部分现金，而且能够直接获得所需的技术和设备，尽快形成生产能力，开拓市场；吸收直接投资的财务风险低。 缺点：由于要分给投资者的利润较高，因此筹资的资本成本较高；吸收直接投资，投资者一般需要与投资资本相应的控制权，因此容易分散企业的控制权。 (2)发行股票：发行普通股股票的股份制企业发行的股票代表着股东享有平等的权利、义

5、务、不加以特别限制，股利具有不确定性。优点：发行普通股筹资具有永久性，无到期日，无需归还；股利支付视企业利润的大小而定，可以减少经营波动带给公司的风险，筹资风险小；普通股筹集的资本反应企业的实力，增加举债能力；容易吸收资金 缺点：普通股的风险较高，要求有较高的资本回报率，资本成本高；普通股筹资分散公司的控制权，会引起公司股价的下跌。 (3)长期借款：指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期限在一年以上的借款，主要用于构建固定资产和其他长期非流动资金占用的需要。优点：筹资速度快，银行借款与发行证券相比，一般所需时间短；筹资成本低，利用借债利息低，也无需大量的借款费用；借款弹性好，企业可以与银

6、行直接接触，如到期后无法偿还可以申请延期。缺点：财务风险大，企业举借长期债务，必须按时支付利息；限制条款多，如定期报送报表等；筹资数量有限，银行一般不会借出巨额的长期借款。(4)发行债券：是债务人为筹集债务资本而发行的、约定在一定的期限内还本付息的一种有价证券，一般不会影响企业的控制权，但必须到期偿还本息。 优点：资本成本低，因为债券利息具有抵税作用；可利用财务杠杆的作用；保障公司的控制权。 缺点：财务风险高，在公司经营部景气是，还本付息会给公司带来严重的财务负担，甚至导致破产；限制条件多；筹资规模受限制，我国规定：累积债券总额不超过公司净资产的40%。（5）融资租赁：指出租人在承租人给予一定

7、报酬的条件下，授予承租人在约定的时间内占有和使用财产权利的一种契约性行为，是一种资本租赁。优点：筹资速度快，限制条件少，设备淘汰的风险小，并且到期还本的负担轻，租赁可提供一种新的资金来源。 缺点：资金成本高。（6） 商业信用：指企业在进行商品交易时由于延期付款或延期交货所形成的信贷关系，商业信用一方面可以销售商品，一方面提供了短期贷款。 优点：筹资便利；筹资成本低；限制条件少。 缺点：期限一般较短；筹资数量受到交易额限制。（7） 发行短期融资券：指企业按照规定的程序和条件在银行间债券市场上发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。优点：筹资成本低；筹资数额大；可提高企业的影响力。 缺点：

8、融资风险大；融资弹性小，对企业的要求高。（8） 短期借款：是企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。 优点：灵活方便且实效性强，企业可根据自己自身需要随时取得短期借款。 缺点: 筹资成本高，尤其是带有附加条件的情况下，使企业筹资风险大。3、 债券的发行价格：是发行公司或其承销机构代理发行债券时所使用的价格，也是投资者想发行公司认购债券时实际支付的价格。等价发行（平价发行、面值发行）是按债券的面值发行债券溢价发行是按高于债券面值的价格发行债券折价发行：是指以低于债券面值的价格发行债券。分期付息、到期一次换本且不老率发行费用时债券发行价格=票面金额*（p/F,i1n）+票面金额*

9、i2*(p/A,i1,n) i1-市场利率 i2-票面利率 企业发行不计复利、到期一次还本复习的债券债券发行价格=票面金额*（1+i2*n）*(p/F,i1,n)4、 租金的构成：设备价款、融资成本、租赁手续费5、 租金的支付方式：租金的通常采用分次支付的方式（1）按支付时期长短：年付、半年付、季付、月付（2）支付时期先后：先付租金、后付租金（3）按每期支付金额：等额支付、不等额支付6、租金算法：（1）平均分摊法A=<(C-S)+I+F>/N A-每次支付的租金C-设备成本 S残值 I利息 F手续费N租期（2）等额年金法（1）后付租金（普通年金）A=p/(p/A,I,n)(2)先付

10、租金 A=p/<(p/A,I,n)+1>7、资本成本的计算：(一）个别资本成本的计算 长期借款成本 KL借款年利息（1所得税税率）×100/筹资总额（1筹措费率）债券成本 KB债券年利息（1所得税税率）×100/筹资总额（1筹措费率）优先股成本 KP优先股年股息×100/筹资总额（1筹措费率）普通股成本股东投资期望收益率 (1)股利折现模型 当股利保持为常数时， KC=普通股年股息×100 /筹资总额（1筹措费率） 当股利按常数增长率g增长时， KC=普通股年股息×100 /筹资总额（1筹措费率）股利的年增长率(2)资本资产定价模型

11、 Kc=Rf+ *(Rm-Rf) (3)风险溢酬模型 Kc=长期债券利率风险溢酬率 风险溢酬率的变化范围1.54.5留存收益成本Kl普通股年股息×100 /（筹资总额）股利的年增长率（二）综合资本成本公司各类资本成本与该类资本在企业全部资本中所占比重的乘积之和。WACC加权平均资本成本 ki资本i的个别成本 wi资本i在全部资本中所占的比重n不同类型资本的总数8、融资风险的计算：经营杠杆系数：企业税息前收益（ EBlT 随企业销售量（收入）变化而变化的程度，常用DOL EBIT销售收入总成本 PQ（VQF）（PV）QF SPQ 所以：EBITQ(PV)财务杠杆系数是每股收益（ EPS

12、 ）随税息前利润变化而变化的幅度，常用DFL表示。 DFL（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT） EBIT/【EBITI-d/（1-T）】9、最优资本结构的确定方法：（1）无差别点分析法又称每股利润分析法，是利用每股利润无差别点来进行资本结构决策的方法。当预计息税前利润等于EBIT时，两种筹资方式均可；当预计息税前利润大于EBIT时，则追加负债筹资更有利； 当预计息税前利润小于EBIT时，则增加主权资本筹资有利。股份公司的每股净收益无差别点为： （EBITI1）×（1T）E1/N1（EBITI2）×（1T）E2/N 2 （2）比较资本成本法CH41.投资的基本程序; 投

13、资项目的提出评价决策执行再评价2、现金流量的分析：营业现金净流量 销售收入（销售成本折旧）期间费用税金 销售收入销售成本期间费用税金折旧税后净利折旧3、项目投资的评价指标：（一）静态：投资报酬率 ROI= ( 年平均利润额÷投资总额) ×100%§§判断准则是：ROI企业目标收益率时，项目可行。2、静态投资回收期 企业用投资项目所得的净现金流量来回收项目初始投资所需的年限。§§投资回收期的评价标准(1) 当每年的现金净流量相等： 原始投资金额投资回收期 预计年新增利润年折旧额当只有一个方案可供选择时，该方案的投资回收期<其有效使

14、用年限，方案可行，反之不可行；当有两个或两个以上方案可供选择时，选投资回收期最短的，（注意可比性）。（二）动态：NPV 用于初始投资额相同或相近的投资方案的比较，对于初始投资额不相同的投资方案，可以选择净现值率或获利指数比较方案的优劣。净现值率NPVR 获利指数（ PI ）是投资项目使用后的各年现金净流量的现值之和与初始投资额之比值。又称现值指数（PVI ）获利指数= (现金净流量的现值)/初始投资额 当只有一个方案可供选择时，PVI>1，方案可行，反之不可行；当有两个或两个以上方案可供选择时，选PVI 最大的，（前提PVI>1）。当初始投资在建设期内全部投入时， PI=1+NPV

15、RIRRCH51、 流动资产：货币资金、应收帐款、存货、短期投资2、 流动资金的的特点：（一）资金形态多变，周转具有短期性（供应过程：货币资金储备资金、生产过程：储备资金+部分货币资金成品资金、销售过程：成品资金货币资金）（二）资金多种形态并存，运动具有继起性（三）资金占用数量波动大，价值具有增值性（资金周转加速、减少流动资产占用）3、 现金管理：目标：是现金收支在数量上、时间上正常，以便保证企业生产经营活动所需先进的同时，今年量减少企业闲置的现金数量、提高资金利用率。 现金的持有动机：交易动机：企业为正常生产经营保持的现金支付能力。预防动机：企业为应付意外情况而需要保持的现金支付能力 。投机

16、动机：企业为了抓住稍纵即逝的市场机会，以获取较大的现金支付能力 现金持有的成本： 管理成本：企业因持有一定数量的现金而发生的各项管理费用。机会成本：企业因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益 。转换成本：企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 短缺成本：因现金持有量不足又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失4、最佳现金持有量的确定：（一）成本分析模式：（只考虑持有一定数量的现金而发生的管理成本、机会成本和短缺成本，而不考虑转换成本） 管理成本：固定 机会成本与现金持有量成正比例变动机会成本=现金持有量×有价证券利率（或报酬

17、率） 短缺成本同现金持有量成反比（二）存货模式：只考虑机会成本、转换成本Ø 现金管理总成本机会成本转换成本 转换成本总额=证券变现次数*每次变换成本Ø Q最佳现金持有量 F 每次转换有价证券的固定成本 T 一个周期现金总需求量 K有家证券利息率 即：TC（Q2）×K（TQ）×F (1)最佳现金持有量 Q=根号（2TF/K） 最低现金管理成本 TC最低=根号（2TFK）（三）随机模式：H为上限，L为下限，Z为目标控制线H=3Z-2LF每次转换有价证券的固定成本 K 有价证券的日利息率 每日现金与余额变化的标准差4、 应收账款;应收账款的功能1/促进销售(赊

18、销可以加速产品销售的实现，加快产成品向销售收入的转化速度，降低存货中产成品数额) 2/减少存货(有利于缩短产成品的库存时间)应收账款管理的目标：企业应在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，尽可能降低应收账款投资的机会成本。减少坏账损失与管理成本，提高应收账款投资的收益率。Ø 应收账款的成本：1、机会成本：指资金由于投放在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的收益。管理成本指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用 。 坏账成本指应收账款因某些原因无法收回而给应收账款持有企业带来的损失。 折扣成本应收账款的信用政

19、策：信用标准（品质、能力、资本、抵押、条件）信用条件（信用期限、现金折扣期限折扣率、信用条件选择） 收账政策 应收账款周转率=360/周转期 应收账款平均余额=赊销收入净额./应收账款周转率维持业务需要的资金=应收账款平均余额*变动成本/销售收入 应收账款机会成本=维持业务所需资金*资金成本率信用成本（应收账款总成本）=机会成本+坏账成本+收账费用信用条件分析评价表项目：年赊销额、减：现金折扣、年赊销净额、减：变动成本、信用前收益、减：信用成本、应收账款机会成本、坏账损失、收账费用、小计、信用成本后收益）应收账款决策成本比较分析表（全年销售额、全年收账成本、平均收账期、坏账损失两次、应收账款周

20、转率。应收账款平均余额、坏账损失。应收账款机会成本、机会成本与坏账损失合计、机会成本还长净损失节约额、收帐成本净增加额、新收账政策净收益）5、存货管理存货的功能1、保证生产或销售的需要 2、增加生产经营弹性 3、取得价格优惠需要存货的成本：采购成本 订货成本 储存成本 缺货成本存货经济批量订购的确定：(一)经济订购批量确定的基本模型经济订购批量 (1) A某种存货全年需要量；Q订购批量；A/Q订购批次； 最优订购批数 B每批订货成本C单位存货年储存成本T年成本合计最低成本合计 (3) 平均资金占用率：W=PQ/2 最佳进货批次 N=A/Q（二）经济订购批量确定的扩张模型1、有数量折扣的经济订购

21、批量的确定存货总成本TC 由订货成本、储存成本和采购成本三部分组成，即：TC A/Q*B C×Q/2A×单价×（1折扣率）（三）ABC分类管理法的基本原理：按照一定标准将存货分为BC三类，分类标准：金额标准品种数量标准A雷存货特点：金额巨大、数量较少B类存货金额一般、品种数量相对较多C累金额小，品种多存货金额比重：.：.：.具体划分过程：（）列企业全部存活的明细表，计算美中存货价值总值及全部存货金额的百分比（）按金额大到小排序，累加金额百分比（）加到左右，以上存货为A雷存货，B雷存货，其余C类CH61、利润的形成：税前利润营业利润营业外收支净额营业利润主营业务利润

22、其他业务利润投资净收益管理费用 财务费用资产减值损失 公允价值变动净收益主营业务利润主营业务收入主营业务成本营业费用主营业务税金及附加其他业务利润其他业务收入其他业务成本其他业务税金及附加投资净收益投资收益投资损失营业外收支净额营业外收入营业外支出 税后利润税前利润所得税2、 利润分配的程序1）弥补企业亏损2）缴纳所得税实现利润总额+经批准增加的收入项目经批准减少的项目（如弥补往年度亏损等）3）税后利润的分配（1）支付罚没损失、滞纳金（2）弥补以前年度亏损（3）提取法定盈余公积金（4）提取其他项目的基金（外商投资企业）（5）支付优先股股利（6）提取任意盈余公积（当股东大会批准）（7）支付普通股

23、股利3、提取盈余公积：提取（法定）盈余公积比例： 税后利润的10当法定盈余公积50注册资本，可不再提取用途：A、弥补亏损 B、转增资本 C、分配股利（超过注册资本的25的部分）效果：直接增加了企业的自有资金，扩大了再生产。4、股利的形式现金股利 指以现金支付的股利。 特点：方便，过程简单；股东欢迎。经常采用 不利：现金流出企业，减少现金 条件：有足够的现金 .财产股利 指以现金以外的其他财产支付的股利 支付手段：有价证券、产品、库存商品（税法上视同销售）.负债股利 指以公司负债的方式支付股利 支付手段：公司应付票据、公司发行的债券 .股票股利：以增发的股票作为股利的支付 纽约股票交易规定，当派

24、发的股票数量不超过现在外部股份数量的25时，称为股票股利，超过25则称为股票分割。5、股利政策模式 1剩余股利政策 范围：必须有收益较高的投资机会 优点：有利于满足企业对资金的需求，稳定并提高股票价格 缺点每年支付的股利额随投资机会变动，不能与企业盈余较好的配合，可能不发放股利。2固定股利支付率政策 范围：要求企业对未来的支付能力做出较好的判断 优点：（1）固定股利会给股票市场和股东传递企业正常发展的信息，有利于树立企业形象，增强投资者对企业的信心，稳定股票价格。（2）有利于股东合理安排股利收入和支出，有利于企业吸引和稳定这部分股东的投资。 缺点：股利分配与企业的盈利状况脱节，不考虑企业发展对

25、内部积累的需要，不利于降低企业的筹资成本；当企业盈利很少时，支付原来股利会造成资金短缺。3固定股利或稳定增长股利政策 范围：企业经营稳定 优点：从企业支付能力看，盈余多，鼓励多，是一种真正稳定的鼓励政策。 缺点：股利频繁变动，会造成“企业经营不稳定”的现象，不利于企业形象和企业股价稳定。4低正常股利加额外股利政策 范围：收益波动较大的企业 优点：既能保持股利的稳定，又能实现股利和盈余之间的配比，在一定程度上弥补了剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策的不足 限定条件：（1）低正常股利事先设定、（2）额外股利绝对不是企业正常股利的组成部分，否则会造成负面影响。5、 股票股利和股票分割的异

26、同：股票股利是指公司将应分给投资者的股利以股票形式发放，（红股）；股票分割（拆股）是指股份公司用某一特定数额的新股按一定比例交换一定数额的流通在外的股份（将面值高的股份换成面值低的股份）相同：两者产生的效果相似，都是在不增加股东权益的情况下增加股票的数量，从而降低每股的票面价值，最终是股票的市价下跌。（发放25%以上股票股利为股票分割）不同：股票股利不会引起股东权益总额的改变，但会使股东权益个项目的金额发生变化；而股票分割后，股东权益及其构成项目的金额都不会发生改变。只有在公司股价几句上涨，预期难以下降时，才使用股票分割。CH. 财务分析基本方法：、比较分析法对不同时期和空间的同质财务指标进行

27、对比，以确定其增减差异，用以评价财务指标状况优劣的方法。主要作用：揭示客观存在的差异。Ø 比较分析法直比分析趋势分析（1）直比分析类型 直比分析是指将同一指标两个数值进行直接对比。 绝对差异实际数基准数（2）趋势分析类型把反映某种经济现象发展的一系列指标数值按时间先后顺序排列而成的数列叫时间动态数列，趋势分析是将不同时期同一指标的数值进行对比，以确定时间动态数列增减变动趋势的分析方法。 确定基期，分析实务中一般有两种选择： 定比和环比比率分析法通过计算互为相关的经济指标之间的相对数值，从而考察和衡量企业经营活动效果的分析方法Ø 分类：按它们在分析中所起的作用不同，主要分为相

28、关比率、结构比率、动态比率 。、因素分析法为深入分析某一指标，而将该指标按构成因素进行分解，分别测定各因素变动对该项指标影响程度的一种分析方法。1）连环替代法2）差额分析法、财务分析的依据会计报表主表（资产负债表损益表现金流量表所有者权益变动表附表会计报表附注、财务报表分析原则：1、坚持实事求是原则 2及时性3、可比性4充分性5科学性 6、定量分析与定性分析相结合 企业财务比率基本评价（一）变现能力比率（短期偿债能力）、流动比率流动资产流动负债（越高越强.）速动比率（流动资产存货）流动负债速动资产货币性资产结算性资产现金短期投资应收帐款净额 或流动资产存货类资产其他流动资产（越高越强.）现金比率现金及其等价物流动负债（一般在.左右）（二）长期偿债能力比率资产负债率负债总额资产总额*（越低，资产对负债的保障程度越高，企业的长期偿债能力愈强当债务利率低于资金利润率，负债可增加所有者收益）利息保障倍数息税前利润利息费用息税前利润税前利润总额利息费用Ø 该比率值愈高，表明企业的承息能力愈强，否则反之。从长远