螺纹钢铁矿石套利操作方案

1、海通期货有限公司螺纹钢 / 铁矿石期货套利操作方案低风险稳收益投资模式王晓鹏2015-01-15本方案为低风险稳收益期货投资方案， 具体操作及软件设置， 请联系期货公司专业人员解决。螺纹钢 / 铁矿石期货套利操作方案海通期货王晓鹏自铁矿石期货上市以来， 我们直观感受是铁矿石期货价格与螺纹钢期货价格的走势具有很高的一致性。 由此想到是否可以在铁矿石期货与螺纹钢期货之间进行跨品种套利操作，以博取风险较小的稳定收益？一、螺纹钢 / 铁矿石期货相关性进行跨品种套利要遵循的基本逻辑是两个品种价格长期的一致性与短期的不一致性。当因一些影响因素导致两个品种价格出现短期不一致性时， 随着时间的推移，逐步恢复长

2、期的一致性。 由此我们可以择机获取该过程中价格的变动差额，从而实现套利收益。从连续性的角度考虑， 我们选取了文华财经软件中螺纹钢期货指数与铁矿石期货指数收盘价格作为标的数据，时间周期选取2013年 12 月 3日至 2015年 1月 14 日，时间跨度 13 个月多。经测算，螺纹钢期货指数与铁矿石期货指数的收盘价格在上述时间周期内的相关系数为 0.993，属于高度相关，也就是说螺纹钢期货指数与铁矿石期货指数具有长期走势的一致性。二、螺纹钢 / 铁矿石期货价差波动范围螺纹钢与铁矿石因为品种的不同，价格的大小也不同。 因此我们做了如下处理，计算上文时间周期内每个交易日螺纹钢期货指数/ 铁矿石期货指

3、数的比值，然后取平均值，得到螺纹钢期货指数与铁矿石期货指数在上述时间周期内的平均比值 4.5。对铁矿石期货指数进行“放大”4.5 倍，得到“放大”后的铁矿石价格指数。用螺纹钢期货价格指数减去放大后的铁矿石价格指数，得到价差。 详见下图。图 1：螺纹、铁矿跨品种套利分析图螺纹、铁矿跨品种套利分析图450060040004003500200300002500-2002000-4001500-6001000 3197753775531197575331977531886322053108642209-8000112012012012301201201120123012012312311201230/

4、22221112223333444555666677778889999000111222211111000000000000000000000000000000011111111110/3333444444444444444444444444444444444444444445111111111111111111111111111111111111111111111100000000000000000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222222222222222螺纹 -4.5* 铁矿螺纹指数4.5* 铁矿卖

5、出价差点位400平仓价差点位 200买入价差点位 -400平仓价差点位 -200从图 1 可以看出：1) 螺纹钢 / 铁矿石价格指数长期走势一致；2) 价差变动范围基本处于 400 以内；3) 价差接近上下限之后会逐步回落至 200 区间以内4) 套利区间在 +200 到+400 或 -200 到 -400 左右，保险起见可以在 250 选择平仓，获利空间也在 150 点左右。三、螺纹钢 / 铁矿石期货合约数量配比因螺纹钢期货指数比铁矿石期货指数的平均值为4.5，即 1 吨螺纹钢的价值大概等于 4.5 吨铁矿石的价值。 1 手铁矿石期货合约100 吨，则相当于 22.22 吨螺纹钢， 100：

6、22=1000:220=500:110，得出 5 手铁矿石期货合约与11 手螺纹钢期货合约配比。四、指数套利移植到具体合约期货指数是不能进行交易的， 如何把适合期货指数的套利操作恰当地移植到具体合约是套利是否能成功的关键。 基本的思路是：盯住指数，主力实施。见图 2,中间为螺纹钢指数与铁矿石指数价差走势， 上下为具体合约价差走势，可以看出，指数价差走势与具体合约价差走势高度一致， 不同在于价差绝对值的大小。因此，我们可以以指数价差作为开仓平仓信号基准， 在具体合约上实施开平仓操作。五、其他开平仓信号除了根据价差的大小外， 在行情软件上还可以参考 MACD 指标的金叉和死叉信号；以及虚拟钢厂模型

7、盘面利润的位置等。图 2：指数价差与合约价差对比六、套利所需资金及案例演示2014 年 12 月 15 日，根据螺纹钢 / 铁矿石指数价差达到399，在当天选择卖出价差开仓。合约我们选择螺纹钢 1505、铁矿石 1505 合约。当天螺纹钢 1505 均价为 2852，铁矿石 1505 均价为 487。设定按照均价卖出螺纹钢 1505 合约 222 手、买入铁矿石 1505 合约 100 手。表 1：套利过程日期螺纹 1505铁矿石 1505价差开平操作保证金12.152582*222487*100+399卖出价差107 万1.142463*222492*100+279持有价差105 万盈亏+26.4 万+5 万120盈亏合计31.4 万由表 1 可以知道，按照 10%的保证金比例，仓位控制到80%的话，需要资金134 万元。由于上表中套利操作尚未完成，获得价差120，盈利 31.4 万。收益率 =31.4134100%=23.4%则 1500 万资金可获益 314 万元，对应持仓为螺纹 2220 手、铁矿 1000 手； 5000 万资金可获益 1000 万元左右，对应螺纹 22200 手、铁矿 10000 手，低于限仓数额。从资金投入与收益来看，本套利操作不失为一稳定收益的方案。七、风险提示投资有风险，入市请谨慎。海通期货青岛营业部王晓鹏联系方式0532-6677