《融资融券案例分析》ppt课件

1、融资融券业务融资融券业务相关计算案例分析相关计算案例分析融资融券业务筹备组融资融券业务筹备组20212021年年3 3月月案例分析保证金可用余额利率、费率维持担保比例补仓、平仓自行减仓担保物提取案例阐明 本案例中，我们对投资者在四个买卖日分别是T日、T+1、 T+2日和T+3日内的买卖情况进展模拟，在T日模拟投资者进展一笔融资买卖和一笔融券买卖，此间，论述了投资者融资、融券买卖的详细操作流程和操作过程中保证金可用余额、账户维持担保比例、利息及费用的计算，在T日清算后对投资者发出追缴保证金通知，在T+2日模拟了投资者补仓，在T+3日模拟公司强行平仓。计算阐明 保证金可用余额是指投资者用于充抵保证

2、金的现金、证券市值及融资融券买卖产生的浮盈经折算后构成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券买卖已用保证金及相关利息、费用的余额。 其计算公式为： 保证金可用余额现金+(充抵保证金的证券市值折算率) +(融资买入证券市值-融资买入金额)折算率 +(融券卖出金额-融券卖出证券市值)折算率 -融券卖出金额 -融资买入证券金额融资保证金比例 -融券卖出证券市值融券保证金比例 -利息及费用 公式中，融券卖出金额=融券卖出证券的数量卖出价钱，融券卖出证券市值=融券卖出证券数量市价，融券卖出证券数量指融券卖出后尚未归还的证券数量；融资买入金额=融资买入证券数量买入价钱+买卖费用 (融资买入证券市值-融资买

3、入金额)折算率、(融券卖出金额-融券卖出证券市值)折算率中的折算率是指融资买入、融券卖出证券对应的折算率，当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券市值高于融券卖出金额时，折算率按100%计算。 计算阐明计算阐明融资保证金比例=保证金/融资买入证券数量买入价钱+买卖费用 证券A融资买入保证金比例=1-证券A折算率+0.5买卖所规定的最低融资保证金比例融券保证金比例=保证金/融券卖出证券数量卖出价钱 证券B融券卖出保证金比例=1-证券B折算率+0.5买卖所规定的最低融券保证金比例+0.1证监会窗口指点要求标的股票融资保证金比例不得低于80%，同一股票的融券保证金比例要高于其融资保证金比例，

4、可充抵保证金证券折算率不得高于0.7计算阐明 账户维持担保比例是客户信誉账户内一切资产价值全部作为其因融资融券所生对公司债务的担保品与其融资融券债务之间的比例，计算公式为： 维持担保比例=(信誉资金账户内一切现金+信誉证券账户内证券市值总和)/(融资买入金额+融券负债利息及费用总和) 其中：融券负债=融券卖出证券数量融券市价 初始假设1.1.投资者获得的授信额度为投资者获得的授信额度为100100万，融资额度为万，融资额度为6060万，融券额度为万，融券额度为4040万，公万，公司提供的融券券种为浦发银行代码司提供的融券券种为浦发银行代码600000600000，还款方式为，还款方式为“指令还

5、款指令还款 。2.2.投资者信誉账户内存有现金投资者信誉账户内存有现金5050万，其他可充抵保证金证券情况见表万，其他可充抵保证金证券情况见表1 1。3.3.标的证券名单及其折算率见表标的证券名单及其折算率见表2 2。4. 4. 价钱无涨跌幅限制。价钱无涨跌幅限制。券 种价钱数 量折算率000410410000股0.6500087875000股0.7601998420000股0.760000765000股0.7券 种 融资标的融券标的价钱折算率000002 是 是60.65000629 是 否90.6600000 是 是130.7600036 是 是 120.7表表1：可充抵保证金证券：可充抵

6、保证金证券表表2：标的证券：标的证券初始账户资产买卖前，投资者账户内资产如下表所示资产资产负债负债工程价值备注工程价值现金50万初始资金000410100004=40000库存00087850007=35000库存601998200004=80000库存60000750006=30000库存合计685000元投资者账户内可用保证金余额为投资者账户内可用保证金余额为 50万万 现金现金 +1000040.65+500070.7+2000040.7+50006 0.7充抵保证金证充抵保证金证券券=627500元元融资买卖1 1假设投资者融资买入证券万科假设投资者融资买入证券万科A(000002)A

7、(000002)，价钱，价钱6 6元假设充抵保证金证券价钱不变元假设充抵保证金证券价钱不变 万科万科A(000002)A(000002)融资买入保证金比例融资买入保证金比例 =1-0.65 =1-0.65000002000002充抵保证金折算率充抵保证金折算率+0.5+0.5买卖所规定的最低融资保证金比例买卖所规定的最低融资保证金比例 =0.85 =0.85 客户可融资买入客户可融资买入000002000002的最大数量的最大数量 =min( =min(最大可融资买入该证券金额，融资额度最大可融资买入该证券金额，融资额度)/6)/6 =min( =min(可用保证金余额可用保证金余额/ /该证

8、券融资买入保证金比例，融资额度该证券融资买入保证金比例，融资额度/6 /6 =min(738235.29 =min(738235.29，6060万万)/6 )/6 =60 =60万万/6/6 =10 =10万股万股 其中：可用保证金余额其中：可用保证金余额/ /该证券融资买入保证金比例该证券融资买入保证金比例=627500/0.85=738235.29=627500/0.85=738235.29融资买卖假设客户融资买入该股票8万股 全部成交金额=800006=480000 该笔买卖相关费用： 佣金=4800000.003=1440元无印花税，深市A股免收过户费 该笔买卖后，投资者融资负债为48

9、1440元，该笔买卖需求保证金 4814400.85=409224元融资买卖后账户资产情况 该笔买卖完成后，投资者账户资产情况如下： 此时，投资者账户维持担保比例=1165000/481440=241.98% 资产资产负债负债工程价值备注工程价值现金50万初始资金融资负债481440元000410100004=40000库存00087850007=35000库存601998200004=80000库存60000750006=30000库存000002800006=480000融资买入合计1165000元合计481440元 该笔买卖后可用保证金计算项项 目目运算符运算符数值数值结果结果现现 金金

10、- - 融券卖出金额融券卖出金额+ +500000500000500000500000充抵保证金的证券市值充抵保证金的证券市值折算率折算率+ +10000100004 40.65+0.65+500050007 7 0.7 0.7+20000+200000.70.7 4 4+5000+50006 6 0.7 0.7127500127500融资买入证券市值融融资买入证券市值融资买入金额折算率资买入金额折算率+ +融券卖出金额融券卖融券卖出金额融券卖出证券市值折算率出证券市值折算率+ +融资买入证券金额融资保融资买入证券金额融资保证金比例证金比例- -80000800006 61.0031.0030

11、.850.85409224409224融券卖出证券市值融券保融券卖出证券市值融券保证金比例证金比例- -利息及费用利息及费用- -保证金可用余额保证金可用余额218276218276融券买卖2 2融券卖出，卖出融券卖出，卖出600000600000，价钱，价钱1616元假设此时充抵保证金证券和融资买入证券价钱不变元假设此时充抵保证金证券和融资买入证券价钱不变 浦发银行浦发银行(600000)(600000)融券卖出保证金比例融券卖出保证金比例 =1-0.7 =1-0.7600000600000充抵保证金折算率充抵保证金折算率+0.5+0.5买卖所规定的融资最低保证金比例买卖所规定的融资最低保证

12、金比例+0.1+0.1 =0.9 =0.9 客户可融券卖出客户可融券卖出600000600000的最大数量的最大数量 = min( = min(最大可融券卖出该证券金额，融券额度最大可融券卖出该证券金额，融券额度)/16 )/16 = min( = min(可用保证金余额可用保证金余额/ /该证券融券卖出保证金比例，融券额度该证券融券卖出保证金比例，融券额度/16/16 =min(242528.89,40 =min(242528.89,40万万) /16) /16 =15158 =15158股股 其中：可用保证金余额其中：可用保证金余额/ /该证券融券卖出保证金比例该证券融券卖出保证金比例=2

13、18276/0.9=242528.89=218276/0.9=242528.89融券买卖假设客户融券卖出浦发银行假设客户融券卖出浦发银行600000600000 15000 15000股股 全部成交金额全部成交金额=15000=1500016=24000016=240000，需求初始保证金，需求初始保证金=240000=2400000.9= 2160000.9= 216000元；元； 该笔买卖相关费用：该笔买卖相关费用：佣金佣金=240000=2400000.003=7200.003=720元元, ,印花税印花税=240000=2400000.001=2400.001=240元元过户费过户费=

14、15000=150000.001=150.001=15元元 扣除买卖相关费用后，投资者此笔融券卖出所得价款为扣除买卖相关费用后，投资者此笔融券卖出所得价款为240000-720-240-15=239025240000-720-240-15=239025元元融券买卖后账户资产情况该笔买卖完成后，投资者账户资产情况如下：此时，投资者账户维持担保比例=1404025/721440=194.61%资产资产负债负债工程价值备注工程价值现金739025元包括初始资金50万以及融券卖出所得239025元融资负债481440元000410100004=40000库存融券负债1500016=240000元000

15、87850007=35000库存601998200004=80000库存60000750006=30000库存000002800006=480000融资买入合计1404025元合计721440元 融券买卖后可用保证金计算项项 目目运算符运算符数值数值结果结果现现 金金- - 融券卖出金额融券卖出金额+ +739025- 239025739025- 239025500000500000充抵保证金的证券市值折算率充抵保证金的证券市值折算率+ +10000100004 40.650.65+5000+50007 7 0.7 0.7+20000+200000.70.7 4 4+5000+50006 6

16、0.7 0.7127500127500融资买入证券市值融资买入融资买入证券市值融资买入金额折算率金额折算率+ +融券卖出金额融券卖出证券融券卖出金额融券卖出证券市值折算率市值折算率+ +150001500016-720-240-16-720-240-15-1500015-150001616100%100%客户融券卖出浮亏，折算率取客户融券卖出浮亏，折算率取100%100%-975-975融资买入证券金额融资保证金比融资买入证券金额融资保证金比例例- -80000800006 61.0031.0030.850.85409224409224融券卖出证券市值融券保证金比融券卖出证券市值融券保证金比例

17、例- -150001500016160.9= 2160000.9= 2160002160021600利息及费用利息及费用- -保证金可用余额保证金可用余额13011301T日收市后假设：假设：T T日收市后：日收市后：1.1.证券价钱发生了变化，如下表证券价钱发生了变化，如下表3 3。2.2.系统对系统对T T日发生的买卖开场计提利息费用，利率费率如下表日发生的买卖开场计提利息费用，利率费率如下表4 4。股份股份价钱价钱0004102(2(初始价钱为初始价钱为4)4)0008784(4(初始价钱为初始价钱为7)7)6019981(1(初始价钱为初始价钱为4)4)6000074(4(初始价钱为初

18、始价钱为6)6)0000021(1(融资买入价钱为融资买入价钱为6)6)60000015(15(融券卖出价钱为融券卖出价钱为16)16)融资利率%8.00融券费率%8.00表表3：收市价钱：收市价钱表表4：利率费率：利率费率T日收市后费用清算3 3T T日清算后相关费用计算日清算后相关费用计算T T日清算计提的利息、费用包括：日清算计提的利息、费用包括：1.1.融资利息融资利息= =融资金额融资金额融资利息率融资利息率/365=481440/365=4814408%8%365=105.52365=105.52元；元；2.2.融券利息融券负债融券利息融券负债融券费率融券费率/365=15000/

19、365=1500015158%8%365=49.32365=49.32元；元； ( (融券负债为客户融券数量融券负债为客户融券数量融券市价，且该金额随证券价钱变动而不断变化融券市价，且该金额随证券价钱变动而不断变化) )3.3.利息、费用总计利息、费用总计=105.52+49.32=154.84=105.52+49.32=154.84 T日清算后可用保证金计算项项 目目运算符运算符数值数值结果结果现现 金金- - 融券卖出金额融券卖出金额+ +739025- 239025739025- 239025500000500000充抵保证金的证券市值折算率充抵保证金的证券市值折算率+ +1000010

20、0002 20.650.65+5000+50004 4 0.7 0.7+20000+200000.70.7 1 1+5000+50004 4 0.7 0.75500055000融资买入证券市值融资买入融资买入证券市值融资买入金额折算率金额折算率+ +80000800001-800001-800006 61.0031.003客户融资买入浮亏，折算率取客户融资买入浮亏，折算率取100%100%-401440-401440融券卖出金额融券卖出证券融券卖出金额融券卖出证券市值折算率市值折算率+ +(15000(1500016-975-1500016-975-1500015) 15) 0.70.7客户融

21、券卖出浮盈，折算率取客户融券卖出浮盈，折算率取0.70.79817.59817.5融资买入证券金额融资保证金比融资买入证券金额融资保证金比例例- -481440481440 0.85 0.85409224409224融券卖出证券市值融券保证金比融券卖出证券市值融券保证金比例例- -2250002250000.90.9202500202500利息及费用利息及费用- -154.84154.84154.84154.84保证金可用余额保证金可用余额-448501.34-448501.34T日清算后投资者账户资产 此时，投资者账户维持担保比例=899025/706594.84=127.23%资产资产负债

22、负债工程价值备注工程价值现金739025元包括初始资金50万以及融券卖出所得239025元融资负债481440元000410100002=20000库存融券负债150001500015=22500015=225000元元00087850004=20000库存利息、费用154.84元601998200001=20000库存60000750004=20000库存000002800001=80000融资买入合计899025元合计706594.84元补仓通知T日清算后，投资者信誉账户维持担保比例曾经低于平仓线140%，系统将对投资者发出追缴保证金通知.为使维持担保比例上升到补仓线160%以上，投资者可

23、采取追加保证金或者自行减仓措施假设投资者选择补仓，假设投资者至少需求补足价值为m元的资产现金或者可充抵保证金证券可使其账户维持担保比例升至150%739025+160000+m/706594.84=160%由之可求出m=231526.74其实，根据上述可用保证金计算结果，投资者此时假设补仓m的资产虽可使其账户维持担保比例升至150%以上，其可用保证金依然为负，所以补仓m后仍不能进展新的融资融券买卖。现实上经过前述计算，投资者需补仓超越448501.34元的现金或者按相应折算率折算后的可充抵保证金证券后方可进行新的融资融券买卖。补仓假设假设T+2T+2日开场后日开场后600036600036价钱

24、为价钱为1212元，其它证券价钱与元，其它证券价钱与T T日收市价钱一样日收市价钱一样投资者补仓招行投资者补仓招行6000366000362000020000股，相应市值为股，相应市值为240000240000元，这时，其账户维元，这时，其账户维持担保比例持担保比例= =739025+160000+240000739025+160000+240000/706594.84=161.20%/706594.84=161.20%。投资者补仓后，投资者补仓后，T+2T+2日收市后，上述证券价钱发生变化，新的价钱及投资者账日收市后，上述证券价钱发生变化，新的价钱及投资者账户内相应数量如下：户内相应数量如下

25、： 券券 种种价钱价钱 数数 量量折算率折算率0004100004102 21000010000股股0.650.650008780008784 450005000股股0.70.76019986019981 12000020000股股0.70.76000076000074 450005000股股0.70.70000020000021 180000800000.650.656000366000364 420000200000.70.7600000600000202015000150000.70.7T+2日收市后费用清算T+1T+1日清算后相关费用计算日清算后相关费用计算T+1T+1日清算计提的利息

26、、费用包括：日清算计提的利息、费用包括：1.1.融资利息融资利息= =融资金额融资金额融资利息率融资利息率/365=481440/365=4814408%8%365=105.52365=105.52元；元；2.2.融券利息融券负债融券利息融券负债融券费率融券费率/365=15000/365=1500020208%8%365=65.75365=65.75元；元； ( (融券负债为客户融券数量融券负债为客户融券数量融券市价，且该金额随证券价钱变动而不断变化融券市价，且该金额随证券价钱变动而不断变化) )3.3.利息、费用总计利息、费用总计=105.52+65.75=171.27=105.52+65

27、.75=171.27T+2T+2日清算后相关费用计算日清算后相关费用计算T+1T+1日清算计提的利息、费用包括：日清算计提的利息、费用包括：1.1.融资利息融资利息= =融资金额融资金额融资利息率融资利息率/365=481440/365=4814408%8%365=105.52365=105.52元；元；2.2.融券利息融券负债融券利息融券负债融券费率融券费率/365=15000/365=1500020208%8%365=65.75365=65.75元；元； ( (融券负债为客户融券数量融券负债为客户融券数量融券市价，且该金额随证券价钱变动而不断变化融券市价，且该金额随证券价钱变动而不断变化)

28、 )3.3.利息、费用总计利息、费用总计=105.52+65.75=171.27=105.52+65.75=171.27假定本例中相关证券收盘价钱在假定本例中相关证券收盘价钱在T+1T+1日和日和T+2T+2日一样日一样补仓后投资者账户内资产情况 T+2日收市清算后，投资者账户资产情况如下： 此时，投资者账户维持担保比例= 979025/781937.38=125.21%资产资产负债负债工程价值备注工程价值现金739025元包括初始资金50万以及融券卖出所得239025元融资负债481440元000410100002=20000库存融券负债150001500020=30000020=30000

29、0元元00087850004=20000库存利息、费用154.84+171.27+171.27=497.154.84+171.27+171.27=497.3838元元601998200001=20000库存60000750004=20000库存000002800001=80000融资买入60003660003620000200004=800004=80000补仓担保品合计979025979025元元合计781937.38781937.38元元强迫平仓虽然投资者进展了补仓，但其账户维持担保比例仍低于平仓线之下，公司将按合同商定在T+3日对其账户进展强迫平仓。此时，投资者对公司融资负债为481440元，融券负债为300000元15000股的浦发银行，价钱为20元，另有利息及费用497.38元，合计781937.38元。如首先收回投资者的融券债务，再收回融资负债，那么平仓方案如下：购买15000股浦发银行600000需求资金15000201+0.003+15=300915元，扣除该笔资金后，投资者账户内剩余资金739025-300915=438110元，此时，投资者负债变为7