努力拓宽民营经济的融资渠道

1、收稿日期 :2001 12 14作者简介 :舒燕 (1978 , 女 , 江西上饶人 , 华南师范大学经济研究所 2000级硕士研究生。第 14卷第 2期 2002年 4月广东行政学院学报Journal of Guangdong Institute of Public AdministrationVol 14No 2Apr 2002努力拓宽民营经济的融资渠道舒 燕(华南师范大学 经济研究所 , 广东 广州 510631摘要 :在改革开放浪潮中 , 民营经济的迅速发展对 国民经 济做出 了巨大 贡献 。 但由 于种种 原因 , 民 营经济的发展陷入了融资困境 。 为解决民营经济融资 难的问题 ,

2、 主要应 该从银行 、 资本市 场等融 资渠道 着手 , 并积极发展典当行这一融资新渠道 。关键词 :民营经济 ; 集权型体制 ; 融资次序 ; 典当业中图分类号 :F832 3 文献标识码 :A 文 章编号 :1008 4533(2002 02 0069 04我国的 民营 经济是 指个 体、私 营等 非公 有制 经济 以及各种形式的 国有民 营、公 有民 营企 业和 民营 科技 实体的总称 。按现 行的 经济 统计 口径 , 应当 包括 个体 经济、私 营经 济、联 营经 济、股份 制 经济、外 商 投资 经济、港澳 台投资经 济以 及国 有经 济和 集体 经济 中的 民营部分。一 、 民营

3、经济的发展现状与融资困境改革开放 20年 多年 来 , 我国 的 民 营 经 济 从无 到 有、从小到大 , 发 展迅 速。其 无论 在数 量上 还是 在投 资总额上 , 都取 得了 显著增 长。截至 1997年 底 , 全国 共有民营企业 96万户 , 其中注册资金超 过 1000万元的 有 100多家 , 超 过亿 元的 有 40多家。 此外 , 民营 经济 的长足发展 使它成 为解 决国有 企业 富余 劳动 力再 就业 和城乡新增就业人口就业的主渠 道。 20世 纪 90年代以 来 , 我国新增就业岗位的 80%来自于民营企业。目前我国民营企 业对 国民 经济 发展 的贡 献率 和其 获

4、得的金融 资 源是 极不 相称 的。在资 金的 使用 上 , 创 造了 30%GDP 的国有企业获得了 70%的银行信贷 资金 , 而创造了 70%GDP 的非国 有企 业却只 获得 了 30%的信 贷资金。长期 以来 , 我国 的民 营企 业都 面临 着融 资不畅的问 题。缺资 金 , 融 资难 , 成 了制 约民 营企 业 进一 步发展的 瓶颈 ! 。民营企 业融资的 传统 渠道 有直 接融 资渠 道和 间接 融资渠道 , 具体的有银行 贷款、风 险投资和 上市筹 资。 由于受集权型 经济 的影响 以及 目前 投融 资体 制尚 未健 全 , 民营企业从这些 渠道获得资金都极其有限。首先从银

5、 行贷 款来 看 , 我 国的 银行 体系 专门 设立 了中小企业 信贷部 , 但这 仅在 一定 程度 上缓 解了 民营 企业融资难 的问题 , 并没 有充 分解 决民 营企 业对 资金 的渴求 , 民营企 业要 想获 得国 有银 行的 贷款 仍存 在诸 多障碍。1 制度与观念 的问题。 我国长 期以 来实 行的 是集 权型体制 , 在这种 体制 下 , 社 会资 源 由政 府高 度 集中 地控制、分配和运 用 ; 整 个经 济在 政 府编 制和 下 达的 带有强制的、指令 性计 划约 束 下运 行。集 权型 经 济中 的资金 流 动和 金 融机 构 都过 于 单 一 , 缺 乏多 层 次 性

6、。 银行信贷被 赋予了 为国 有企 业服 务的 特定 功能 , 发放 贷款唯 成分论 ! 。国有商业 银行是国 家所有 , 国有企 业也是国家 的 , 两者 都姓 公 ! ; 存在 着血缘 关系 , 贷 款放错了是 方法问题 ; 而民营企 业姓 私 ! , 贷 款放错了是立场问题。2 比较 风险 性 问题。 国 有银 行 选择 贷 款对 象 时 , 所关注 的 第 一 位 要 素 是企 业 能 否 有 政 府 作 为 贷款 的 最终担保 ! 。 这 是因 为 政 府 对国 有 企 业 的援 助 承 诺 , 使得银行和 其他金 融机 构贷款 给国 有企 业的 比较 风险 系数为 零。比 如 ,

7、当国 有企 业在 经营 不善 时 , 可 以通 过政府行政 性 安排 兼并 , 以 免于 破产 , 银行 对国 有企 业的贷款便 几 乎不 存在 风险。对 于民 营企 业而 言 , 其 布局较为 分散 , 贷 款笔 数多 , 数额 小 , 手 续繁 琐 , 风 险大 , 银行贷 款的 管理 成本 高。因 而银 行对 民营 企业 放贷往往采取消极推托态度。3 民营企业自 身的 缺陷。我 国的民 营企 业大 多是 家庭式或合作制 的中小 企业 , 主要 靠自 我积 累创 业发 展。其 通 病 在于 :为追 逐 市场 利 益 上马 生 产 时髦 ! 产品 , 面对竞争又采取短视 行为。具体 来讲 ,

8、 一 方面 , 部分民营企业自身信用状况不佳 , 其财务 状况不 透明 , 管理不规范 , 甚至 弄虚 作假 , 增加 银行 贷款 审查 和监 督管理的信 息 成本 ; 另 一方 面 , 许 多民 营企 业缺 乏办 理贷款的必要抵押物质 , 担保难 托 , 抵押 物不易 变现 , 这些都在一定程度上增加了银行贷款的风险。其次从风险投资来 看 , 我 国的 民 营企 业的 显 著特 点是 :规模 小 , 数量 多 , 布局分 散。为了 进一步 发展 , 以与大企业相抗衡 , 就必须不断 扩大规 模 , 做大 做强。 民营企业要想做 大就必 然有 一个 长远 的发 展目 标 , 但 是从风险投资公

9、 司所代 表的 投资 者利 益角 度出 发 , 它 更强调短期可见 的利益 回报 , 同时 也有 权利 和责 任介 入企业投资 策略 的制 定 , 不 同的 目标 势必 会出 现 道 不同不相为谋 ! 的矛盾。最后从上市筹资来 看 , 民 营企 业 也面 临着 许 多难 以逾越的障 碍。国 家出 于分 散风 险的 考虑 , 建立 了以 股票市场为核心 的证券 市场 , 以期 给国 有企 业提 供一 种新的筹资渠道 , 从 而把 原来 由信 贷市 场实 现的 货币 性金融支持转化为由股票市场实 现的证券 性金融 支持 , 民营经济自然被排斥于证券市场筹 资的行列之 外。 额 度管理 ! 的股票发

10、 行机 制、严 格的 上市 条件 以及 审核 程序等 , 都使得 民营 企 业只 能 望股 兴叹 ! 。 据统 计 , 我国目 前 上 市公 司 总 数 有 1048家 , 股 市 市 价 总额 达 37000亿元人民币 , 其中 , 国有和国 有控股公司 上市的 数目占 70%以上 , 市值 达 90%左 右 ; 而非 国有公 司的 上市数目却不到 30%, 市值 仅占 10%, 并 且大多 数不 是通过正常途径 直线上 市 , 而 是以 高昂 的代 价买 一家 已上市公司 的部分或全部股权曲线上市的。二 、 拓宽民营经 济的融资渠道狭窄的融 资渠 道使 得民 营企 业资 产严 重短 缺 ,

11、 大 部分民营企 业仍旧 停留 在规 模小、 技术 含量 低的 一般 加工业、运 输业 和小 商品 经营 等领 域。因 而 , 拓 宽民 营企业的融资 渠道 以及积 极发 展新 的融 资渠 道已 成为 发展经济的 当务之急。从理论 上讲 , 企 业的融资次序 应该是先 内源融 资 , 也就是使用留利 , 只有在 留利不 够时 , 才向 银行借 款 , 或是在市场上发行债 券 , 最后 的选择是发 行股票。 1西 方企业的资 本结构 大致 出于 上述 融资 次序。 在我 国的 渐进式改革 中 , 民营 经济 的产 出增 长主 要依 赖于 内源 融资。据调查统 计 , 在 民营 企 业 (私 有

12、企业 的 主要 资金来源中 , 继承 家业、 劳动 积累 以 及合 伙集 资 即所 谓内源融资 的比 重占 65 2%, 而银 行与 信用 社贷 款等 外源融资 仅占 10 7%。 2从 金 融 制度 结 构变 迁 的角 度 看 , 民间金融机 构比 国有 金融 制度 更适 合于 非国 有产 出增长的金融需 要 , 同 时 , 非 国有 经 济的 发展 也 会不 断内生出对民间 金融 制 度的 需求 。因此 , 建立 内 生性 的民间 金 融制 度 安排 无 疑是 较 为 可行 的 策略 。然 而 , 作为一种制 度供给 , 民间 金融 制度 安排 的实 现却 由于 国家与民营经 济之 间经常

13、 发生 冲突 与博 弈而 变得 困难 重重 , 所以建立民间 金融制度应该循序渐进。解决民营 企业 融资 难的 问题 , 具体 可采 取以 银行 信贷融资为主 , 待 其发 展到 一 定阶 段 , 允 许其 进 入证 券市场 , 过渡到多元 化的融资空间。1 银行间接融资渠道 的拓展。 (1 国 有商业 银行 要转变观念 , 重视 对民 营企 业 的信 贷支 持 , 建 立 健全 支持民营经 济贷款 的规 章制 度和 政策。 银行 在民 营企 业和国有企 业之间 应提 倡公 平贷 款 , 尤 其是 对于 经营 状况良好、极具 发展 潜力 的民 营企 业以 及以 高新 技术 成果转化为 支撑的

14、技术 密集 型民 营企 业 , 银 行更 应该 重点帮助他 们创业 和发 展 , 努 力开 发出 符合 民营 企业 需要的金融品种 , 为民营 企业提 供配套 的结算、汇 兑、 转账和财务管理等 多种 金融 服务。 (2 要 建立民 营企 业信用担保体系 , 降低 银行 的 信贷 风险。 民营 企 业发 展的难点在于我 国信 用 制度 尚未 建 立。因 此 , 要 通过 市场经济手 段来建 立信 用担 保体 系 , 用 市场 机制 约束 信用担保行为 , 使信用担保 成为一 种自觉的 市场行 为 , 以增强企业 的风险 意识 和能 力。当 务之 急是 要建 立一 套完善的信用资 质评 定 系统

15、 , 增加 违约 成 本 , 区 别对待守信和不 守 信的 企业。一 方面 , 可逐 步建 立为 民营 经济 服务 的 专 门金 融 机构 , 如 民营 银 行 ; 另 一 方 面 , 财政可从 每 年民 营 经济 的 新 增税 收 中提 取 一定 比 例 , 作为民营经济的 发展基 金 , 和 其它 方面 的资 金一 起共 同组成民营 企 业信 用担 保基 金。同时 , 在债 券及 社会 融资方面 , 允许民营 企业 以发 行企 业债 券的 形式 进行 筹资 , 允 许民 营 企 业以 多 种形 式 吸纳 社 会 闲散 资 金。 (3 民 营 企业 应 该 从提 高 自身 素 质出 发 ,

16、规范 管 理 , 增强自身的融资 能力和 信用 水平。 要建 立现 代企 业制 度 , 提高经营 管理 水平 , 提高 产品 开发 和技 术创 新能 力 , 增强财务 管理 的规 范性 , 以增 强偿 债能 力和 企业 信誉。2 资本市场直 接融 资渠道 的拓 展。民营 企业 通过 资本市场融资可有以下 几种 方式 和渠道 :(1 发 展股 票市场融资 。随着 我国 证券 市场 的发 展 , 政 府应 取消 对上市主体身份的限制 , 打破 核准制 ! , 积极 支持民 营企业的资产重 组和股 票上 市。对 符合 股票 上市 条件 的民营企业要与 国有企 业一 视同 仁批 准上 市 , 鼓 励优

17、 秀民营企业 跨 地区、跨 行业、 跨所 有制 收购 兼并 亏损 的上市企业 , 通过 借 壳 ! 与 捆 绑 ! 上 市。 (2 利 用创业板融资。创业 板是 相对 于股 票市 场交 易主 板而 言的 第二板 ! , 对上市企业 没有盈 利要求、没 有数额 限制 , 只要是 符合 资格 的企 业 , 通 过中 国证 监会 的审 核 , 都可以 申请在创业板上市 , 这 对于处 于创业 阶段、 急需资金且 有着良 好发 展前景 的高 科技 民营 企业 有着 很强的吸引 力。因 此 , 政 府应 积极 借鉴 和吸 收西 方国 家发展创业板的 经验与 教训 , 努力 营造 良好 的上 市环 境。

18、(3 海 外上 市融 资。目前 我国已 有不 少民营 企业 尤其是一些 运作良 好的 民营高 科技 企业 到海 外上 市融 资 , 充分利用 外资 寻求 发展。 为便 于了 解海 外资 本市 场 , 政府应成 立专 门的 中介 机构 , 指导 民营 企业 如何 适应海外资本市 场的要 求与 规定 , 为企 业上 市做 好全 面服务。三 、 积极发展融资新渠道 典当业典当业是人类最古 老 的行 业之 一 , 堪 称现 代 金融 业的鼻祖 , 特别 是抵 押银 行的 前身 。 2001年 8月 , 国 家经贸委颁 布的新 的 典 当 行管 理办 法 #规定 , 典当 行的市场准入门 槛降低 , 经

19、营 范围 从只 能经 营动 产典 当扩大到可以经 营财产 权利 和房 地产 典当 , 重点 服务 对象也从个人向 民营企 业转 变。其 方便 快捷 的经 营方 式将成为民 营 企业 融资 的新 渠道。但 是 , 作 为非 主流 融资渠道的典当 行由 于 机构 小、规 模小 , 提供 融 资服 务的能 力有 限 , 融资 成本 高 , 贷 款期 限短 , 抗 风 险能 力弱 , 决定了典当 行必 须与 银 行实 行错 位 经营 , 只能 是一种新的 短期融资渠道。 典当行管理办法 #自颁 布实施以 来 , 取得 了不少 成效 , 典当行已 成为 广大 中小 企业 和社 会公 众筹 集资 金的重要

20、渠道。为 积极 稳妥 地 发展 典当 行 , 必 须 贯彻 执行好 新办 法 , 更 新观 念 , 规范 管 理 , 防 范风 险 , 开 拓创新。1 要转变观念。 在人们 的传 统观 念中 , 典当 行非 法集资、高 息揽 储 , 是 专门 从事 质押 放款 的机 构。典 当是贫穷的 代名词 , 只有 为生 活所 迫的 人才 会走 进当 铺。如今 , 典 当行 是一 种辅 助性 的融 资渠 道 , 方 便快 捷的融资方 式使其 成为 企业、 个人 筹集 和周 转资 金的 合适选择。日前 , 中国 经 济景 气监 测 中心 对北 京 等三 城市的 900位居民进行了调查。结果表明 , 接近一半

21、的 被调查者在急需 用钱 时 , 愿 意 选择 典当 行。作 为 银行 服务的 有 益辅 助 , 典 当 行在 方 便 人民 群 众生 活 方 面 , 发挥了拾遗 补缺、调 余济需的积极作用。2 要防范风险。 在我国 , 典当 业作 为银 行业 的一 种补充 , 商机较多 , 充满 诱惑 , 极 具挑战性 和风险 性。 其风险主要 来自两 个方 面 :一 是人 民银 行移 交给 经贸 委监管的典 当行 , 其 中部 分典 当行 由于 历史 原因 存在 的股金化存款 支付 风险以 及个 别绝 当物 品难 以处 理的 严重亏损已 经显现 ; 二是 现在 经营 的典 当行 的日 常风 险 , 主要有

22、 鉴定 风险、 估价 风险、治 安风 险和 市 场风 险。在当前风险的 防范 化解 上 , 对 个 别存 在的 股 金化 存款支付问题 , 或经营重大 亏损的 典当行既 不能轻 视 , 也不能草率 关闭。应 借鉴 证监 会对 上市 公司 的管 理办 法 , 鼓励其重组。当前 应 鼓励 想投 资 典当 的人 去 重组 那些有困难的典 当行 , 只批 准 设立 分支 机 构 , 暂 缓批 新设典当行 , 逼着一部 分人买壳 上市 ! 或 强强联 合 , 无法重组的再予 关闭。 对于 日 常风 险的 防 范 , 一 要增 强法制 观念 , 认 真学 法 , 严 格守 法 ; 二要 不断 提 高典 当

23、行 从业 人 员素 质 ; 三 要 严 把收 当 关 口 , 认 真 验 证 , 一丝不 苟 ; 四要 建立、 健全 各项 规章 制度 ; 五 要 加强 典当行之间 的业务 交流 , 以提 高对 各种 风险 的识 别和 防范能力。3 要不断创新。我国的典当行贷款 手续简单 快捷 , 除了房地产 抵押需 要办 理产 权登 记以 外 , 其 他贷 款可 及时办 理 , 金额 可多 可少 , 期限 可长 可短 , 不 过 问贷款用途 , 而且 对客 户的 信用 要求 几乎 为零。 这种 经营 方式正是银行所 不愿做 也做 不到 的。但 是典 当行 融资 成本高、贷 款规模小 决定 了它 只能 是一 种短 期的 非主 流融资 渠道 , 必须 和银 行互 补并 存。因此 , 可以 将典 当行与银行 联 合 , 利用 银行 雄厚 的资 本 , 结 合典 当行 灵活简便的 经 营方 式使 资金 实现 良性 循环。同 时 , 典 当行还必须 不断拓 展新 的服 务 领域。 新 办 法 #的出 台 , 由于增加 了不 动产 可以 获得 典当 权的 内容 , 将使 得典当行