博弈与合谋理论下联保互保金融产品分析

1、博弈与合谋理论下联保互保金融产品分析本文从网络收集而来,上传到平台为了帮到更多的人,如果您需要使用本文档, 请点击下载按钮下载本文档有偿下载,另外祝您生活愉快,工作顺利,万事 如意！一、引言联保贷款业务最早出现于孟加拉国,是指银行对 联户联保小组成员发放贷款的业务.联户联保小组由 同一个专业市场无产权和亲属关系的 3户含以上 个体工商户或私营企业、有限责任公司自愿组成,成 员之间互为贷款提供连带责任保证担保.互保联保的 理念在我国宋朝时期也已有萌芽,王安石变法中青苗 法即专门描述了农户联保制度.在国际上,诺贝尔和 平奖得主尤努斯开展的小额联保贷款Joint Liability ,大量应用于农村

2、扶贫工程.对处在同一社会关系网络的担保企业能相互甄 别、监督、追偿债务,并以横向监督机制来缓解银企 间信息不对称,这是互保联保在理论上的最大优势. 由于没有第三方担保机构,我国于1997年首次引入联 保贷款业务,初衷是为了满足中低收入农户的贷款需 求,促进农村经济的开展.而后由农户拓展到小微企 业,由小微企业又开展到中型甚至大型企业.经过多 年的开展演变,现行联保贷款主要以同类企业、同一 区域、同一商圈及上下游的企业为主,分为商会联保、 行业协会联保和网络联保三种形式.联保贷款的出现在一定程度上推动了我国中小企 业的开展.联保贷款业务在世界各国实践也证实：联 保机制在克服信息不对称、预防逆向选

3、择、降低道德 风险、提升贷款质量上的内在优势不可忽略.除此之 外,联保互保机制对满足贫困农工商户和小微企业的 信贷需求,丰富农村金融市场,缓解当前金融结构供 求矛盾等具有重要作用.此外,对于社会福利增进也 具有一定的意义.但是,自去年以来民间借贷资金链 断裂事件的频繁发生使联保贷款变得非常敏感；另外, 杭州人民银行2021年末对温州企业贷款情况的调查 显示：采用三家及以上的联保形式进行贷款企业占担 保贷款企业的近20%.2021年上半年的数据显示,小 微企业贷款占企业贷款比重达为 ,此比例比2021年 末提升了个百分点,对此互保联保功不可没.但经济 下行周期中,由于担保链条中单个企业的贷款违约

4、, 担保链的风险那么会出现多米诺骨牌效应,甚至危及企 业的正常经营.根据2021年下半年案例,互保联保风 险呈现出蔓延趋势,从中小企业到大企业,从贸易行业到生产型企业,从长三角、珠三角到资源型地区传 染.在此形式之下,联保贷款一时间变得十分敏感, 能否在我国进一步开展与推广受到业内人士的质疑.现实中的案例已经说明联保贷款对解决农户贷款 担保难、小微企业融资难问题具有现实意义,本文运 用经济学原理对这种模式进行深入的分析,认为联保 贷款的进一步开展与推广在实践中具有可行性.文章 从投资组合理论、俱乐部理论以及博弈与合谋理论三 方面分别进行探讨,从而为解决联保贷款凸显出来的 风险问题提供理论依据以

5、及可行的建议.二、投资组合理论下联保互保金融产品分析投资组合理论是现代证券组合理论的开端,首次 由Markowitz在1952年发表的文章?证券组合投资? 中提出.此理论可以在一定程度上降低投资组合的非 系统性风险,其依据的原理为：由假设干种证券组成的 投资组合的收益是这些证券收益的平均加权,但是其 风险却并不一定是这些证券风险的平均加权.投资组合理论包含两个重要的模型：一个是均值- 方差模型,该模型认为在风险水平既定的情况下,应 使得证券组合的期望收益率最大化；或者在预期收益 率既定的情况下,使得证券组合风险最小化.实现的 方法就是投资者构建相关系数较小甚至为负的的资产组合,实现维持组合的期

6、望收益率不变的同时,使得 非系统风险降到最低；另一个方法就是当各证券的标 准差及每两种资产的相关系数一定时,在证券组合中 纳入其他的资产,扩大投资组合的规模.二是投资组 合的有效边界模型,投资组合在以波动率为横坐标, 收益率为纵坐标的二维坐标系中标注出来,形成一条 曲线.这条曲线上波动率最小的点称为最小方差点(MVP),最小方差点以上的曲线就是投资组合的有 效边界.学生Sharpe在一般均衡的框架下,假定所有投资 者均以均值-方差效应函数为判决条件来进行投资决 策,推导出资本资产定价模型(CAPM),该模型表达 了现代投资组合理论的主要思想,即投资者的效用是 关于投资组合期望收益率以及标准差两

7、者的一个函 数.对于一个理性投资者来说,承担相同数量的风险 应该追求最大的收益率,或者从另一个角度考虑,在 收益率既定的情况下,应该追求风险的最小化.的投资组合理论在为分散投资提供了理论依据的 同时,也为有效的进行分散投资提实践供了分析框架. 在现代投资组合理论中,分散投资理论成立的根底是 风险分散,而不是风险转移.也就是说当一个投资品 种下跌的时候,另外的投资品种却在上升,以保证投资组合拥有足够的流动性,即变现水平.在联保贷款的实践中,联保成员所处的行业大多 相同或者是同地区经济联系程度较高的企业,因此容 易造成一损俱损,一荣俱荣的情况.这从理论上违背 了投资组合理论的主导思想,容易造成集体

8、违约的现 象.为了更好地完善这一模式,有效限制业务风险, 商业银行计算整个联保体的违约概率和预期损失时, 应充分考虑联保小组所在地区、所在行业、整体经营 水平、成员的信用等级和所处经济周期,然后据此来 确定应建立风险基金的适当规模,即在全面覆盖风险 的同时不给客户造成超预期负担.另外,应该对联合 小组内的客户进行差异化治理,给予各成员不同的授 信额度,并要求各成员缴存不同比例的保证金.差异 化治理的依据有：第一,分别考察联合体成员的个体 情况,包括：违约历史、信用等级、现金流情况、需 求资金投资去向等；第二,结合联合体的总体担保能 力.这种差异化治理也符合投资组合理论的思想.三、俱乐部理论下联

9、保互保金融产品分析一般来讲,俱乐部理论是从整个社会的角度来分 析俱乐部均衡的,分析时统筹考虑俱乐部成员和非成 员之间的关联.在一个社会中,有三个因素会影响俱 乐部成员的效用,即私人物品消费量、俱乐部物品消 费量和俱乐部的拥挤程度.俱乐部物品具有排他性和 非竞争性的特点,对俱乐部会员来说也具有相似的特 质,进入俱乐部的会员一般具有同质的需求.当俱乐 部规模比较合理时,所有的会员都可以以相对较低的 本钱获得俱乐部的产品和效劳,而俱乐部以外,很难 获得该种同质的产品,或者要付出相对高额的本钱. 这从一定意义上提升了俱乐部会员的福利.在有关俱乐部理论的研究中,最具有代表性的学 者就是JamesBuch

10、anan.在其开创性的文章?俱乐部 的经济理论?中,JamesBuchanan证实俱乐部成员的 效用大小取决于俱乐部物品与成员数量,且俱乐部中 的物品数目与成员数量要适度,并且应该同时决定. 俱乐部提供物品太多那么私人物品的消费量少,那么效用 会降低；俱乐部提供物品消费量太少,效用也会较低. 俱乐部的成员太多,那么会因拥挤而减少效用；同样俱 乐部成员太少时,分摊到个人身上的本钱就会较高, 同样会减少效用.依据俱乐部理论的含义与性质,我们可以认为进 入银行联保体系中的企业相当于进入了一个俱乐部, 联保贷款业务为进入联保体系的企业提供了非俱乐部 会员无法享受到的优惠效劳,如优先获得贷款等.因 此,应用俱乐部理论优化联保信贷模式具有一定的可行性o具体来说,商业银行在决定给与企业联保贷款时 应掌握根本的准入条件：一是联保体中成员的数量要 在合理范围内,要根据贷款总额度和各个联保体的特 点确定最终合理的户数.一般来说联保体户数多少与 风险是不成正比的,即联保体户数越多风险反而越低, 但联保体