开放式基金论文开放式基金 委托代理理论 纳什均衡 多委托人-

1、开放式基金论文：关于开放式基金委托代理双方效用均衡分析【中文摘要】在开放式基金中,投资者的零散资金被集中到一起,并委托给具有专业知识的投资管理人进行投资,而投资者将按出资比例分享投资收益。开放式基金的实际投资者与名义投资者并不一致,是一种较为典型的委托代理关系。开放式基金的特点使得其信息不对称问题更为严重,基金管理人的道德风险问题也更加严重。但是,开放式基金的申购赎回机制,使得基金投资者(委托人)和基金管理人(代理人)的委托代理问题得到一定程度的解决。基金投资者可以通过申赎基金份额对基金管理人进行奖励与惩罚,基金管理人行为受到投资者申赎行为的约束,基金管理人发生道德风险的可能性降低,委托人和代

2、理人的效用趋于均衡。本文从开放式基金中委托代理关系的特点出发,分析开放式基金投资者和管理人面临的效用约束,建立双方各自的效用函数。通过分析单独委托代理模型和纳什均衡条件,分别求解存在道德风险和不存在道德风险情形下,投资者和管理人为达到效用均衡,双方行为的纳什均衡解。本文的研究结果表明,管理人和投资者的行为成本系数、管理人和投资者行为对基金业绩的影响程度、投资者的激励惩罚强度等,都是影响双方纳什均衡行为解的重要影响因素。基金管理人的道德风险行为会带来双方均衡效用的减少,双方效用均.【英文摘要】In the open-end funds, small amount funds from indiv

3、idual investors are focused together and professional Fund Management Company are entrusted to invest these funds. Investors will share the investment income according to their investment proportion. Compared with the general principal-agent relationships, there are two different characteristics in

4、the open-end fund. Principal-agent problem in open-end fund would be solved in some extent because Investors can purchase or redeem their investment fund shares.【关键词】开放式基金 委托代理理论 纳什均衡 多委托人-单代理人【英文关键词】Open-end Funds Principal-agent Theory Nash Equilibrium Common Agency【索购全文】联系Q1：138113721 Q2：13993884

5、8【目录】关于开放式基金委托代理双方效用均衡分析致谢5-6中文摘要6-7ABSTRACT71 引言10-151.1 研究背景10-111.2 研究目的和意义11-121.3 论文内容与研究框架12-131.4 本文研究创新点13-152 相关理论综述15-232.1 委托代理理论综述15-172.2 委托代理模型综述17-182.3 纳什均衡解18-192.4 国内外研究现状19-233 开放式基金中的单独委托代理均衡分析23-433.1 开放式基金简单的单独委托代理模型分析23-31 开放式基金中委托代理关系的特点23-24 开放式基金简单的单独委托代理投资模型的建立24-28 开放式基金简

6、单的单独委托代理投资模型纳什均衡分析28-313.2 考虑道德风险的开放式基金单独委托代理投资模型31-40 开放式基金中的道德风险问题31-33 考虑道德风险的单独委托代理投资模型建立33-36 考虑道德风险的单独委托代理投资模型纳什均衡求解分析36-403.3 开放式基金中的委托代理效用均衡40-434 开放式基金中的多委托人单代理人均衡分析43-604.1 开放式基金中的多委托人代理关系43-444.2 多委托人-单代理人模型假设及基本模型44-48 多委托人-单代理人模型的基本假设44-45 多委托人-单代理人的基本模型45-484.3 多委托人-单代理人模型均衡求解48-60 多委托人非合作均衡求解分析48-57 多委