浅谈风险资本投资与浙江高新技术企业的发展

1、浙江广播电视大学（本科）毕业论文论文题目论文题目 浅谈风险资本投资与浙江高新技术企业发展浅谈风险资本投资与浙江高新技术企业发展学生姓名 张健驰 学 号 1133001258049 指导教师 屠立红 专 业 工商管理 年 级 2011 秋 学 校 湖州广播电视大学 浙江广播电视大学教务处制浙江广播电视大学教务处制目目 录录一、风险资本及高新技术企业的概述.1二、浙江高新技术企业发展及风险资本投资现状.2三、风险资本投资与高新技术企业发展的关系.2（一）风险资本投资与高新技术企业发展相互促进.2（二）风险资本的投入能有效促进了高新企业外部融资.3（三）风险投资机构的发展，能有效地促进当地高新企业的

2、发展.3（四）风险投资能有效推动高新企业上市.3四、浙江高新技术企业风险资本投资及发展中存在的问题.3（一）研发资金不足，融资渠道不够畅通.3（二）高新技术企业高素质的专业技术和管理人才普遍缺乏.4（三）早期风险资本投资缺乏，初创企业投资不足，高新企业发展增速效果不明显.5五、加强风险资本投资管理促进高新企业发展的几点建议.5（一）实现融资体系多元化，推动民间资本投资浙江高新技术产业.5（二）在国家级、省级高新区和大学科技园建设一批科技金融集聚区.6（三）通过政府采购支持高科技企业发展.6（四）运用科学发展观，加快建设创业板市场步伐.6（五）强化高素质风险投资经营管理人才培养，构筑高新技术产业

3、发展大平台.7六、结语.7参考文献.71浅谈风险资本投资与浙江高新技术企业的发展浅谈风险资本投资与浙江高新技术企业的发展 摘要摘要 高新技术企业的崛起，需要投入大量的资金用于技术的开发与创新，同时风险投资也伴随着高新技术产业化开始流入高新技术企业，那么风险投资越多,成功上市的企业也就越多,风险资本市场的功能发挥就越强。要运用科学发展观合理定位高科技企业，完善风险投资税收优惠机制和法律环境。制定出科学的评估程序，运用好联合投资和组合投资的策略。并充分利用引导基金，加快风险投资产品的创新，进一步推动我国风险投资业的发展，促进我国经济又好又快发展。 关键词关键词 风险资本 投资 高新技术企业 发展

4、随着改革开放的不断深入和市场经济的日益成熟，我国于上世纪90年代开始高新技术企业的认定工作。经过多年的发展，浙江省高新技术企业遍地开花，开启了新型企业类型的新时代。高新技术企业是发展高新技术产业的重要基础，是调整产业结构、提高竞争力的生力军，在我省经济发展中占有十分重要的战略地位。在2013年省高新技术企业发展座谈会上，省高新技术企业协会理事长蒋泰维对上半年浙江的高新技术企业发展状况做了通报：2013年上半年，浙江全省高新技术产业产值7606亿元，同比增长9.4%，高新技术产业增加值1385.6亿元，同比增长11.0%。在高技术产业中，浙江的信息化学品制造业产值居全国第一位，医药制造业、医疗设

5、备及仪器仪表制造业产值均居全国第三位。十几年来，高新技术企业一直受到各级政府的高度重视，国家和地方主要采取税收减免、股权激励、科技计划、项目用地、金融保险、出口信贷等多种政策措施，鼓励和支持高新技术企业发展。浙江省已初步形成了培育高新技术企业发展的良好环境和综合政策体系，但仍需进一步加强管理促进发展。一、风险资本及高新技术企业的概述所谓风险资本（Venture Capital） ，就是一种以私募方式募集资金，以公司等组织形式设立，投资于未上市的新兴中小型企业（尤其是新兴高科技企业）的一种承担高风险、谋求高回报的资本形态。它和共同基金、单位信托等证券投资基金截然不同，在投资、募集等运作方式上有其

6、自身的特点。风险资本是一个新出现的统计学的概念，是与“监管资本”相对应的概念。风险资本从银行内部讲，应合理持有的资本。从银行所有者和管理者的角度讲，风险资本就是用来承担非预期损失和保持正常经营所需的资本。国家高新技术企业又称国家级高新技术企业，根据高新技术企业认定管理办法规定，国家高新技术企业是指在国家重点支持的高新技术领域内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内（不包括港、澳、台地区）注册一年以上的居民企业。我国的高新技术企业2认定工作是从上世纪 90 年代初开始的。当时，为了建立我国的高新技术产业，促进高新技术企业快速发展，国务院于

7、 1991 年发布国家高新技术产业开发区高新技术企业认定条件和办法 ，授权原国家科委组织开展国家高新技术产业开发区内高新技术企业认定工作，并配套制定了财政、税收、金融、贸易等 一系列优惠政策。其后，根据形势的需要，1996 年将高新技术企业认定范围扩展到国家高新区外。1999 年中共中央、国务院召开科技大会之后，根据 新的形势要求,再次修订了国家高新区内高新技术企业认定标准。二、浙江高新技术企业发展及风险资本投资现状据报道：“十一五”期间，浙江省高技术产业依靠科技创新，成功应对国际金融危机带来的巨大冲击，取得了新成绩，上了新台阶。产业规模位居全国前列。 “十一五”期间，我省高技术产业保持快速发

8、展，高技术制造业总产值年均增长 18.2%，2002 年达到 7190 万亿元，居全国第二位；高新技术产品出口达到 1512 亿美元，是 2008 年的2.7 倍，居全国第一位。信息技术服务、数字内容服务、电子商务、研发设计服务等高技术服务业快速发展，信息、生物等高技术广泛应用与渗透，为促进经济发展方式转变和产业结构调整作出了重要贡献。产业结构进一步优化。高技术服务业、生物、新能源、新材料、航空航天等一批新兴产业蓬勃发展。信息产业“一枝独秀”的局面逐步得到改变，占高技术产业的比例由 2007 年的 79%调整到 2012 年的 71%。一批高技术产业基地初具规模， 8 家国家高技术产业基地、2

9、 个国家高新技术产业开发区、161 个科技兴公司等已成为高技术产业发展的重要增长极。东部新区高技术产业进一步向高端延伸，中西部地区高技术产业规模快速增。在 2013 年 8 月召开的全省高新技术企业发展座谈会上，省高新技术企业协会理事长蒋泰维对 2013 年上半年浙江的高新技术企业发展状况做了通报：2013 年上半年，浙江全省高新技术产业产值 7606 亿元，同比增长 9.4%，高新技术产业增加值 1385.6 亿元，同比增长 11.0%。各市发展规模层次不一，杭州、宁波领先全省。 “浙江高新技术产业目前总体平稳，稳中有升，但受到国际经济形势总体下行影响，发展环境十分复杂。 ”蒋泰维说，希望浙

10、江的高新技术企业坚持创新驱动发展战略，加快转型升级，掌握高尖端的核心技术，应对全球经济总体下行趋势带来的不利影响。据相关部门统计数据显示：2011 年浙江省约 3.56%的高新技术企业有风险投资背景。这些企业的产值、销售收入和研发经费投入分别占全省的 5.6%、5.45%和 5.44%，相比全省平均水平要高 60%。同时有风险投资背景高新企业也更加重视科学研发，科技投入占销售收入的占比达 5.9%，比全省平均水平高 20%。人均产值达 111.30 万元，比全省平均水平高 30%。而且，从增长率来看，有风险投资背景高新企业职工总数、总产值、销售收入、研发经费投入等各项指标增长率明显高于全省平均

11、水平。3三、风险资本投资与高新技术企业发展的关系（一）风险资本投资与高新技术企业发展相互促进 高新技术企业与传统的企业有很大的不同之处，传统企业有着成熟的生产技术以及市场前景明朗的一种产品。而高新技术企业所研制和生产的产品或其所处的行业未已经发展成熟。因此，高新技术企业及高新技术产品一般需要经历一个发展过程。高新技术企业要发展，必需要有大量的资金投入，只有资金的投入，技术的创新、产品的研发才能顺利高效的开展。资金是企业的“血液” ，因此资本的吸纳特性是风险企业和风险投资协作的根本。风险投资以股权的方式投资于未上市的具有高成长性的企业，目的也是为了未来获得高额回报，而且投资阶段越早，回报也就越高

12、。这也正好满足了高新技术企业的需求。虽然风险投资的投资范围并不仅仅局限于高新技术领域，而高新技术企业中的主流企业也并不一定都具有风险投资背景，但是风险投资自其产生开始就与高新技术企业有着密不可分的联系。它们之间的融合表现为高新技术企业借助于风险投资成长和风险投资通过高新技术企业的成长而增值。这种相互融合和共同促进并非偶然现象，是两者发展进程中的必然趋势。（二）风险资本的投入能有效促进了高新企业外部融资根据多年的发展实践，可以很明显的看到：高新企业在风险投资介入后，可以从银行获得理多的贷款，特别是最近 5 年获得风险投资的企业。有数据显示：20072012 年间获得风险投资的 85 家企业，银行

13、贷款增长率高达 145%。说明有风险投资背景高新企业外部融资能力得到了加强。（三）风险投资机构的发展，能有效地促进当地高新企业的发展纵观浙江全省，杭州、宁波、绍兴和嘉兴的风险投资机构数排位前四的，而被投企业的地域分布排名也依次为这四个城市。在 2012 年度浙江省百强高新技术企业榜上，金海重工、恒逸聚合物、淘宝(中国)软件等 100 家企业榜上有名。它们 2011 年度累计实现总收入 3205.71 亿元，占全省高新技术企业总收入的 33.40%，成为带动浙江省高新技术产业发展的重要载体。在区域分布上，百强企业近 9 成集中在杭州、宁波、绍兴、嘉兴、湖州五个地区，其中杭州达到了 36 家，名列

14、第一。充分说明了风险投资机构的发展能有效地促进当地高新企业的发展。（四）风险投资能有效推动高新企业上市据统计：浙江省内有风险投资背景高新企业，目前已经上市的占 7.2%，未来 5 年内计划上市的占 87.2%，合计占到 94.4%。而在全省高新企业中，已上市的占 5.14%，未来 5 年有上市计划的仅有 34.81%，合计仅占到全省高新企业总数的 39.95%。由此可见，有风险投资背景高新企业，相对于其它全省高新企业，上市前途更加光明。四、浙江高新技术企业风险资本投资及发展中存在的问题（一）研发资金不足，融资渠道不够畅通 纵观资本市场，我国中小高新技术企业融资面临着不少困难。由于高新技术企业4

15、的风险性、经营不确定性、资产抵押不足等原因导致其融资渠道比较少。由下表资料可见：企业自有资本所占的比例高达 90%，其次是政府投入的资金占比 5%，而通过从国外和其他方式获得的融资所占比例很小。表 1 我国中小高新技术企业的资金来源（单位：亿元）年份政府企业国外其他200896.8194641.850.02009127.82465.441.546.12010145.23137.248.250.82011183.93944.968.751.1资料来源：中华人民共和国科技部据相关统计， 2011 年中国创业风险投资机构当年新增投资项目 1894 家，投资金额为 545.3 亿元，其中，投资于高新技

16、术企业项目数为 987 家，投资金额 229.8 亿元。截至 2011 年底，累计投资项目数 9978 项，较 2010 年增加 1285 项 ，增长 14.8%，其中投资高新技术企业项目数 5940 项，占比 59.5%；累计投资金额 2036.6 亿元，较2010 年增长 36.6%，其中投资高新技术企业金额 1038.6 亿元，占比 51.0%。相比而言，高新技术企业项目单笔投资均值 1748.5 万元，略小于总体项目投资均值 2041.1 万元。我国风险投资机构的资金提供者主要是政府、银行和国有企业，银行占有很大比例，民间风险投资所占比例相当小。由于国内风险投资资金额度小、规模小，很难

17、起到分散风险的目的。同样在浙江省风险投资中融资渠道不畅、规模不足、政府投资金比例过高,民间资本不足等一系列问题也同样存在。何一个国家或企业创建高新技术企业、开发高科技产品，客观上都需要风险投资的支持。因为通过正常的金融渠道，从极其谨慎的银行那里很难得到融资。二十世纪八十代以来，世界各国的风险投资规模都得到迅速增加，资金的提供者包括公共和私人的养老基金、捐赠基金、银行持股公司、富有的家庭和个人、保险公司、投资银行、非金融机构或公司、外国投资者等。从风险投资资金来源的变化情况来看，以美国为例，在风险投资发展的早期阶段，富有家庭和个人是风险资本的主要来源。此外，我国风险资本的“退出渠道”或退出机制还

18、不健全。风险投资的最终目的是实现投资收益，所以，风险投资得以迅速、稳定发展的一个重要前提就是有一个完善健全的退出机制。在 2008 年我国也推出了创业板市场，但由于是初步发展，很多地方还不完善，存在着诸多问题。可以看出，风险资本的“退出”问题仍然制约着我国风险投资的发展。（二）高新技术企业高素质的专业技术和管理人才普遍缺乏高素质的技术和管理人才,是高新技术企业参与国际竞争的基础。据 2012 年 8 月浙江省人才市场最近对全省高层次人才需求做了一次抽样调查，对象群体是省部属在5浙各单位、在浙高等院校、浙江 500 强企业，共发出调查表 500 份，收回 210 份。从回收的调查表信息反馈分析得

19、出以下结果：一是高技能人才短缺。数据显示高技能人才岗位为 160 个，所需人才 828 人，分别占总岗位数和需求数的 8%和 16%。这些在生产、运输和服务等领域岗位一线，熟练掌握专门知识和技术，具备精湛的操作技能，并在工作实践中能够解决关键技术和工艺的操作性难题的人员，由于专业性强，操作技巧要求高，成才周期长，培养成本高，造成浙江省的高技能人才供给不足。特别是对高技能人才需求最旺盛的集中在机械、化工、电子和医药四个支柱行业。而电气焊接工艺师、模具模型技师、质检维修技工则是最紧缺的三个岗位。二是经营管理类人才缺乏。数据显示，从岗位类别分布情况来看，经营管理类岗位为 813 个，所需人才1730

20、 人，分别占总岗位数和需求人数的 40%和 34%。通过调查发现，经营管理类人才短缺，原因在于质量性紧缺。人力资源市场上具备经营管理素质的人员大有人在，但是由于综合素质或者水平层次不够，难以胜任中高层次管理岗位的要求，加之综合能力与专业特长、行业经验结合的较好的复合型人才严重不足，使企业在找寻经营管理人才时面临着找不到最合适人员的问题。“高新技术研发类人才紧缺，我们去参加中高层人才招聘会，结果无人应聘”，在对于浙江高层次人才引进的建议一栏，浙江正泰仪器仪表有限责任公司写出了自己的尴尬，这家拥有 1500 名员工的企业技术研发人才目前只有 150 人，随着浙江经济的快速发展，高技能人才的重要性也

21、日益凸显。人才不足已经成为制约浙江中小型高科技企业发展的重要障碍。而通过引入风险投资,可以利用风险投资家自身的关系网络以较低的成本和代价为企业寻找到合适的技术和管理人才,以克服创业中的各种困难,实现良性互动发展。（三）早期风险资本投资缺乏，初创企业投资不足，高新企业发展增速效果不明显据资料分析：浙江省高新企业引入首轮风险投资，距企业成立的平均时间为 7.86年，而这时候大部分企业已发展并形成了一定的经济规模，拥有着良好的发展前景。在研究单位的资料显示：对采样的企业的风险资本投入时间上分析，企业成立 1 年内引入风险投资的仅 3 家，在成立 23 年内引入风险投资的仅 1 家，而投资成立 10

22、年以上企业的有 13 家。科技初创型的企业在起步时能得到的投资相当稀少，当企业科研成果转化最急需资金的初创期风险投资的介入不足，使企业缺乏资金运作。调查显示，由于高新企业在获得风险投资前，已处于良好地发展状态，增长率较高，因此当它们获得风险投资后，利润虽然能够继续加速增长，但一般 1 年后其增速就开始变缓，因此，风险投资介入较晚使得资本对高新企业发展的促进作用不够明显。五、加强风险资本投资管理促进高新企业发展的几点建议（一）实现融资体系多元化，推动民间资本投资浙江高新技术产业打破融资体系单一制，使融资体系多元化，这不仅指融资主体多元化，融资形式6也要多元化。依据融资主体的多元化，不仅仅包括政府

23、、金融机构、个人、外国投资者，还应该把信用担保机构及各种基金会引进来。而融资形式多元化，可以直接向中小高新技术企业提供资金，也可以通过担保等形式向这些企业提供资金。投资高新技术产业风险较大,失败率较高,如果政府参与组建风险投资基金投资于浙江高新技术产业,可以推动浙江的民间资本投资于浙江高新技术产业。一是政府参与可以提高风险投资基金的信誉,增加其他投资者的信心和安全感;二是政府可以提供启动资金,以此为基础吸纳民间资金,起到启动、组织和放大作用。三是可以有效利用政府掌握的信息、人才等资源,进行适当的政策鼓励,有助于一套完善的风险投资体系的建立。国家应该适时出台一些政策鼓励民间资本投资，建立多元化的

24、风险投资机构，这样既能使民间闲散资金充分利用起来，也能促进风险投资业的发展。（二）在国家级、省级高新区和大学科技园建设一批科技金融集聚区所谓天使投资引导基金，就是在和投资机构合作的基础上，加强和天使投资人的合作，浙江省在天使投资这块有着非常丰富的资源；早在 2010 年，杭州市西湖区就成立了一支名为“西湖星巢天使投资基金”总规模为 1 亿元，由杭州市西湖区人民政府出资 1000 万元作为启动引导资金，另外 9000 万私募基金则来自飞耀集团、万事利集团、杭州丝绸之府有限公司、中冠集团等等企业和个人。该基金为 VC 基金，主要投资早期的大学生创业项目。基金关注具有较好商业模式、科技含量高并具有良

25、好市场可行性的大学生创业项目，几年运作下来取得了较好的成绩。天使投资在培育发展科技型初创企业方面有很大的作用，但科技型初创企业仅依靠天使投资是远远不够的，科技型初创企业和天使投资自身的发展都需要一个良好的科技金融环境。2011 年，浙江省杭、温、湖、宁地区被国家科技部、中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会五部门联合批准为首批国家促进科技和金融结合试点城市，是发展浙江省科技金融创造的良好契机。如在杭州市滨江区，已入驻了 50 多家风险投资等科技金融机构。但相比浙江的邻居江苏省，在金融方面的创新仍显得不足，江苏省的苏州的建设科技金融谷、南京的建设科技金融城，值得关注。因此浙江省应该在国

26、家级、省级高新开发区、大学科技园等科技型初创企业密集的园区率先建设一批科技金融集聚区，吸引天使投资、风险投资、融资担保、证券公司、科技银行等创新型金融机构，以及相关会计、法律、信用评级、资产评估、专利服务等中介机构入驻，为园区的科技型企业和科技金融互动发展，搭建起与政府、金融机构、中方机构联系通道和服务平台，提供“一站式”服务。（三）通过政府采购支持高科技企业发展运用政府采购支持国内高新技术产业发展是国际惯例。在集成电路开始发展的上个世纪 60 年代,美国政府购买集成电路产品数量一直占美国企业全部产量的 37%-44%,有力地促进了这一高新技术产业的发展。2012 年全国政府采购金额为 139

27、77.7 亿元，比 2011 年增加 2645.2 亿元，增长了 23.3%。2012 年浙江全省政府采购预算金额为7980.76 亿元,实际签订合同金额达到 835.63 亿元,采购规模比上年增长 7.4%。按照发达国家的经验,政府采购通常占财政支出的 30%,GDP 的 10%左右,我国及浙江省的政府采购规模每年都有增长。制定强调优先购买国产高新技术产品的政府采购政策,将会对浙江中小型高新技术企业形成强大支撑作用，必将改善高新技术企业的效益,从而吸引更多的风险资本流入浙江高新技术产业。（四）运用科学发展观，加快建设创业板市场步伐当前，经济学界对建立风险投资体系的实施提案十分关注，为中小企业提供融资新渠道的创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业创业板和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。虽然创业板已于 2012 年上市，但很多高新企业仍不能参与者其中，如果能降低上市门槛，则能为高新企业上市创造条件，高新企业的融资也将大为改善。（五）强化高素质风险投资经营管理人才培养，构筑高新技术产业发展大平台一方面，要完善科技人才管理体制机制，坚持政府引导和市场配置相结合，积极