申能股份基本面资料

1、申能股份根本面资料申能股份根本面资料天然气等申能的天然气资源关于东海平湖油气田2021年01月11日星 期五15:13上海石油天然气负责东海平湖油 气田工程的开发和建设,注册资本金9亿元,其 中申能股份持股40%,中石化持股30%,中海 油持股30%.平湖油气田位于东海大陆架,在上海东南 400公里,是我国东海海域第一个发现并投入开 发的复合型油气田,总开发面积 240平方公里, 是一个以出天然气为主的油气田.平湖油气田2000年2006年原油产量分别 是52.73万吨、58.93万吨、44万吨、38万吨、 31.86万吨、25.3万吨、21.5万吨,天然气产量 分别是2.6亿立方米、3.3亿

2、立方米、4.3亿立方 米、4.97亿立方米、5.71亿立方米、5.95亿立方 米和5.64亿立方米.原油的开采量逐渐下降, 同时天然气的产量逐年提升.平湖油气田的其它资料：平湖油气田,是中国在东海陆架盆地西湖凹陷开发出的一个高产油气田,目前属上海市管 辖.平湖油气田位于东海陆架盆地西湖凹陷西 侧平湖断裂构造带中部,主断层呈北北东走向, 延伸长度100公里以上.油气田区由放鹤亭、八 角亭、望湖亭等8个构造组成.天然气储量数百 亿立方米,石油储量数千万吨,油质中等,属中 型油田.1974年9月,中国开始在东海寻找石油和天然气.1982年,勘探人员在西湖凹陷西侧发 现了一个含油地质构造,命名为平湖构

3、造.同年 11月27日,勘测船开攻钻探平湖一号井,1983 年4月10日,钻井完成,获得了稳定的油、气 流.1986年,在该构造又钻探了二井、三井.1988年4月16日,平湖四井开工,12月H日完工,该井获得了高产油、气流.1988年4月19日,外经贸部与美国贸易开展办公室TDP签订了协议,TDP资助中方66万美元开展东海 天然气早期开采可行性研究.1989年6月8日, 美国柏克德公司的?东海天然气利用和早期开发 可行性研究?最终报告获得通过.1994年1月, 上海石油天然气总公司提出改用管道输送天然气的方案,1995年获得国务院通过.1996 年下半年,平湖油气田开始海上工程建设.1999年

4、,平湖油气田正式落成,日产天然 气120万立方米,主要供给上海市场,主要用作 市民燃气.2003年该田进行了扩建,产能提升 至每天180万立方米.2006年,该气田进行了 第三期扩建,预计于10月完工.东海平湖油气田的新一轮油气勘探取得重 大发现2006年04月18日 来源：解放日报东海平湖油气田新一轮油气勘探取得重大 发现,勘探人员在新探井一一“平湖九井内发 现了良好的油气资源,上海天然气市场有望获得 有效补给.这是记者日前从上海石油天然气有限 公司独家获得的信息.东海平湖油气田是我国东海海域第一个发现并投入开发的复合型油气田,总开发面积240平方公里.首期开发工程一一放鹤亭构造于 1999

5、 年投产以来,平均每天向上海持续、稳定供给天 然气120万立方米,并生产相当数量的原油； 2003年扩建一期实施后,由于市场需求迫切, 日供气规模提升到了 180万立方米.目前,在放鹤亭构造西北方7公里处,东海 平湖油气田扩建二期一一八角亭平台的开发建 设工程已进入最后安装阶段,预计于今年 10月 正式投产.届时,东海平湖油气田向上海日供气 规模将稳定保持在180万立方米.此次新勘探的“平湖九井是平湖油气田投 产以来的第三口勘探井,位于平湖采油平台西南 4.5公里处的中山亭构造.经过一年多的前期准 备和70余天钻井施工,勘探人员累计钻遇了 40 多米的油气层.目前,专业人员正在对“平湖九 井进

6、行钻后评估,加深对中山亭构造油气资源 的熟悉,以确定其下一步勘探评价和开发方案. 由于在整个钻进过程中,“平湖九井曾经出现 了高压、井涌等现象,勘探人员分析认为,此井 将具有较高的油气产能.上海石油天然气总经理汪建华说, 近年来东海天然气持续稳产,去年一年产销更是 超过6亿立方米,创下历史新高.但上海天然气 市场持续增长的需求,也使来自东海的“东气 供给面临很大压力.由于平湖油气田投产至今已 经8年,要继续保持“东气对上海市场的持续、 稳定供给,就必须寻找新的、可持续开展的油气 资源.上海石油天然气公司一直高度重视油气勘 探,“平湖九井的成功勘探,明确了平湖油气 田的勘探方向,进一步显示了东海

7、地区广阔的油 气前景,也为上海市天然气市场奠定了可持续供 应的物质根底.据悉,下阶段勘探人员还将进一 步制定方案,以“平湖九井为突破口,对中山 亭构造的勘探开发开展全面的评价和规划.另据了解,目前东海天然气的供给量约占全 市天然气供给总量的30%,是上海天然气供给 的第二气源.根据规划,申城将逐步构筑进口液 化气、西气、东海天然气和其它气源并存的天然 气供给格局,争取在2021年实现全市天然气化.比照一下平湖油气田旁边的春晓油气田：春晓油气田,是中国在东海陆架盆地西湖凹 陷中开发的一个大型油气田,位于浙江宁波东南 约350公里,探明的天然气储量达700亿立方米 以上,由中国海洋石油总公司和中国

8、石油化工集 团投资建设.自1974年起,中国即开始在东海进行石油、 天然气勘测,并发现了多个油田.1995年,新 星公司在春晓地区试钻探成功.由于中海油对于 中国海洋石油、天然气资源有专营权,所以此后 该地区的油田建设转由中海油负责,新星公司也 于2000年被中海油收购.2003年5月,日本提出,由于春晓气田距 离日中中间线仅5公里,因此在该地区的大规模 开采会导致吸聚效应,由此日方利益会受到损 害,因此日本抗议中国的单方面行动, 要求中国 停止开发.中国方面那么并不成认“日中中间线 的合法性,指两国专属经济区的分界线应处于冲 绳海槽.8月19日,中海油、中石化、壳牌公 司、优尼科石油公司等五

9、家石油企业在北京人民 大会堂签署了包括春晓气田在内的西湖凹陷作 业合同,宣布联合开发东海油气资源.2004年6月,日本外相川口顺子提出中日 应合法开发东海资源,7月,日本派出测量船在 中间线日方一侧探测资源.8月,韩国现代重工 业株式会社开始为该工程铺设管道, 全长470公 里.2005年2月,日本再次敦促中国停止该项 目,遭到中国明确拒绝.4月,日本政府批准民 间企业前往东海开采石油.2005年10月,春晓油气田建成,日处理天 然气910万立方米,现时主要供宁波市区使用,将来扩产后,该气田所产天然气将延伸至上海等 地使用.春晓油气田的其它资料：东海大陆架蕴藏着丰富的天然气资源,春晓 气田群由

10、春晓气田、天外天气田、断桥气田和残 雪油气田组成,位于我市东南方向约350公里的 东海大陆架海域,距已投入开发的平湖油气田约 60公里.春晓气田群开发工程设施主要由1座中央 平台、4座井口平台、5条海底管线、3条海底 动力和自控通讯复合电缆和1个陆上终端处理 厂组成.气田群生产的天然气将通过1条350公 里的海底输气管道送往位于我市北仑三山乡的 天然气处理厂,原油将通过1条60公里的海底 输油管道送往平湖气田综合平台,并利用平湖油 气田的凝析油外输管线送往岱山原油中转站.气田群的设计水平为年产天然气 25亿立方 米,产出的天然气和液化气主要销往我省及邻近 省市.同时,将铺1条从宁波至上海的管线

11、,使 春晓天然气作为上海地区的备用气源.东海春晓天然气开发利用工程,由海上开采 平台、海底输气管线和陆上终端气体处理厂三大局部及镇海发电油改气扩建工程、天然气电 厂和宁波城市天然气管道管网工程等组成,工程总投资100多亿.其中宁波城市天然气管道管网 工程方案建设最终供气规模5.37亿立方米,天 然气高压环网80公里,高压支线24公里,门站 1座,高中压调压站11座,中压管道405公里, 总投资17.5亿元.春晓气田开发历程2001年6月18日,中国海洋石油总公司和 中国石油化工集团公司共同签署了东海西湖凹 陷天然气勘探开发合作协议,共同开发东海天燃 气.2002年3月,中海油和中石化组建了中方

12、 联合治理委员会,同时,东海西湖石油天然气作 业公司正式启动.2002年12月28日,春晓工程天然气处理 厂在北仑三山乡奠基.2003年8月19日,中国海洋石油总公司、 中国石油化工集团公司和英荷壳牌公司、美国优 尼科石油公司在北京签署了共同开发东海油气 资源的五个合同.根据合同,春晓气田将是第一 个投入开发的工程.2003年11月6-7日,由市计委与中石化发 展方案部有关人员组成的东海天然气联合工作 小组在宁波召开了第一次工作会议. 根据新修改 的工程可行性研究报告方案,该工程将于 2005 年67月建成供气,2021年天然气产量可达25 亿立方米左右.附：天然气给生活增光添彩东海天然气进甬

13、后,将对我们的生活产生多 方面的影响.最直接的感受家庭用上天然气市民所能感受到的最直接的变化就是家庭 用气.现在,我市居民主要烧用液化石油气,气 化率已达100%,但瓶装供气居多,除中央城以 外其他地区管道供气还是一片空白. 瓶装供气不 仅不方便,而且存在较多平安隐患,并在一定程 度上加重了城市交通运输量.而天然气那么全部采 用管道供气方式,在天然气的普及过程中,管道 供气覆盖面将同步提升.根据城市天然气利用可行性报告,我市将于 2005年向中央城供气.其中,三江片含堇B州 区由于中压管网已具相当规模,估计 2005年天然气气化率可达50% ,供气约15.83万户.2021 年时气化率可达90

14、%.镇海片目前还没有管道 气,北仑片的管道气规模也很小,因此 2005年 初步估计气化率为30%,供气3.5万户.东钱湖 旅游度假区位于天然气高压环外侧,位置相对较 偏,方案2006年供气,当年气化率60%.到2021年,整个中央城的气化率将到达 95%.经济上的实惠每人每年省 31.5元 使用天然气,还能让居民得到经济上的实惠.现在,居民使用的瓶装液化气约为每 15公 斤45元,按人均年耗热定额60万千卡计算,每 人每年液化气费用约163.64元.如果以东海天 然气代替瓶装液化气,每人每年可少支出燃气费 31.5元.如果以天然气代替管道液化气或液化气 混空气,每年少支出的燃气费还要多.同时,

15、天 然气价格相对稳定,不会像液化气那样随国际石 油市场的行情大幅波动.保护环境汽车用上天然气天然气用于汽车和小锅炉,还可以减轻空气 污染,改善居民生活环境.专家指出,汽车尾气 是污染城市大气的罪魁祸首之一.如果以天然气 代替汽油作汽车燃料,汽车尾气中碳氢化合物、一氧化碳、氮氧化合物将分别下降 90%、80%、 40%.另外,气体燃料发动机经在多种类型汽车 上运用,排放废气中烟灰减少三分之二到五分之 四,固体微粒排放较少,发动机噪声降低 1.5至 3分贝.从经济方面来看,汽车使用天然气也很 划算.为此,城市汽车燃气化已纳入许多城市的计 划中.美国、加拿大、意大利、德国、法国、日 本等兴旺国家已大

16、量推广应用天然气作为汽车 燃料.在我国,北京和乌鲁木齐等城市已完成部 分公共汽车的天然气改装.我市有关方面也方案2007年向公共汽车供天然气.初步考虑2007年中央城气化公交车578 辆,公交车气化率20%.此后逐年递增,到2021 年气化率达60%, 2021年气化率达70%.专家 同时建议将出租车改为气、油两用车.除了 一大污染源小锅炉以气代煤 在各个城市,小锅炉的拥有量都十分可观.其中的燃煤小锅炉燃料燃烧不充分,无有效烟尘 处理系统,是城市的重要污染源.许多城市已出 台治理小锅炉的法规,要求小锅炉进行能源替 换,以气代煤.我市也提出了建设根本无煤区的 环境整治方案.有调查说明,我市的城市

17、小锅炉中,公建燃 煤小锅炉29台,工业燃煤小锅炉55台.由于燃 煤小锅炉改造费用大,改天然气后会造成燃料成 本大幅上升,近期改造有困难.但远期随着环保 力度和政府政策支持力度的进一步加大,燃煤小 锅炉肯定要逐步改造.能源保证非比寻常 三“新力解上海能源瓶颈 2021年01月06日 星期日17:03?解放日报? 2007.12.28对于上海而言,能源保证非比寻常.全市1800万常住人口近600万户家庭,以 每户月均用电50千瓦时算,居民每月生活用电 量就是3亿千瓦时；以去年全市平均煤耗每千瓦 时338克计,仅生活用电耗煤平均每月就是 10 多万吨,一年超过120万吨.上海能耗每增加1000万吨标

18、准煤的间隔时 间,已经越来越短：从1999年至今,5年、3年、 2年,2004年之后是每一年升一个台阶.就是这样一座人口稠密、经济兴旺、能耗巨 大的国际化大都市,自身几乎没有煤炭、石油等 一次资源,极度依赖外界供给.关注与兴奋,也就非常自然,尤其对于能源 供给接二连三的利好消息今年12月17日,上海外高桥第三发电厂首 台百万千瓦超超临界发电机组一次并网成功,明年6月两台机组都将投入商业运行,每年可向上 海电网送电130亿度,对本市乃至全国电力工业 开展具有里程碑式重要意义；12月12日,上海液化天然气LNG接收 站第一储罐成功升顶,15天后第二个储罐又完 成升顶,为工程2021年建成打下扎实根

19、底,届 时将汇同西气、东气、川气,共同构成上海天然 气多气源供给格局；今天,上海唯一的地方性能源企业申能集团 在成立20周年之际又传出消息,明年起,上海 城市燃气将加快转换速度,2021年有望实现“全 天然气化.这一次次振奋人心的“新声,其背后蕴藏 着怎样的努力？承当着全市 90%燃气和五分之 一电力供给的申能集团,是上海力解能源开展瓶 颈的缩影和平台.12月中下旬,我们走进申能, 聆听“新声背后的故事.新思路突破瓶颈的每一步,都是基于深思熟虑的战 略设想.城市燃气全天然气化,意味着什么？坐在复 兴中路1号的大会议室里,申能集团的答案充满 激情：意味着上海人工煤气140多年的历史宣告 结束,意

20、味着上海将步入天然气大开展时代, 天 然气在上海一次能源使用中的比重将从目前 3.8% 增至 7% 至IJ 10%.更为重要的,是天然气的可持续利用价值. 同样燃烧,人工煤气热效只有 46%,而天然气 可达98%,几乎不浪费；同样使用,人工煤气 容易一氧化碳中毒,而天然气发生平安事故的概 率较低,被喻为“平安之气；同样生产,人工 煤气会排出大量废气,而天然气排污接近于“零-高效、平安、清洁天然气的特性,契合了上海经济可持续开展对能源使用的绿色 诉求.为了实现全天然气化,申能数年前就开始勾 画蓝图.2001年,投资组建上海天然气管网有 限公司,主要负责全市天然气主干管网建设任 务；截至今年6月3

21、0日,天然气主干管网一期 根本建成；而今,城市天然气管网二期工程又开始启动,到2021年上海液化天然气工程一期工 程建成投用以及川气进沪,城市天然气管网将与 之配套,届时高压管网将覆盖全市,上海东南西 北都将有接收站收纳进沪天然气.新思路不仅表达在天然气化的战略上.申能 开展大容量、高性能发电机组的历程,同样具有 典型性.坚持燃煤机组的技术领先,是其一以贯之的 理念.上世纪80年代,当五六万千瓦小机组还 大行其道,申能便投资建设了上海最早的30万千瓦机组；90年代,又率先投建吴泾第二发电 厂2台60万千瓦发电机组；进入新世纪,外高 桥第二电厂2台90万千瓦超临界机组亮相；而 日前刚刚并网发电的

22、外高桥三厂首台100万千瓦发电机组,又是上海首台百万千瓦超超临界机 组,代表着目前世界火电技术的最高水平.大机组小机组,差的不仅仅是投资额,还有 高劳动生产率和高技术含量.以外三超超临界百 万千瓦机组为例,它每发一千瓦时电耗煤预计只 需290克,到达国际最正确水平.以年运行时间 6000小时计,一台100万千瓦机组单位煤耗每 下降1克,每年就可省下6000吨标准煤.思路之“新说到底是解放思想,敢为人先. 当别人重点关注产能,你已经筹划如何节能优化 效率；当别人开始关注节能,你的思路又已超前, 开始关注能源的平安供给和战略储藏申能集团就是这样扮演着“领跑者的角色.上海 液化天然气LNG工程,与海

23、外资源提供方签 订25年的长期协议,在天然气价格不断上涨的 今天,手握量大价优的海外液化天然气供给, 对 上海乃至全国天然气气源的稳定供给显然具有 战略意义.与此同时,上海 5号沟LNG应急备 用站也在全面建设之中,该工程完成后,全市天 然气应急备用时间将大大提升.这虽然还赶不上 日本等兴旺国家水平,但对上海而言将是一次全 新跨越.新结构新思路导向,新结构落地.驱车至外高桥电力基地,一片接一片的高等 级发电机组远远就呈现出宏伟气势； 坐直升机俯 瞰海浪簇拥的东海平湖油气田,钻井平台身姿傲 然；乘巴士至浙江天荒坪抽水蓄能电站, 库区水 面波光粼粼,清风阵阵.一样的电一样的气,不一样的是“从何处来

24、聚焦“申能幅员,清楚可见上海能源结构 从单一向多元的开展蓝图.“气从四方来的架构已经成型.东,有申 能控股的东海油气田,1999年起上海每年产出5 亿多立方米天然气；西,有西气东输工程,2004 年起每年向上海送20多亿立方米左右天然气.还有川气,始发于达州普光气田的川气东送工程 2021年就将建成,2021年工程达产后每年可供 上海19亿立方米天然气.再看海上,在洋山深 水港区的中西门堂岛,上海液化天然气工程一期 正在紧锣密鼓建设之中,2021年建成投产后, 将开始供给来自马来西亚的液化天然气,且规模逐年增大,2021年后有望年供气40亿立方米. 这将使上海多气源能源保证水平到达一个全新 高

25、度.作为能源主力的电,源头也“多种多样. 在上海,外高桥、吴泾电力基地根本建成,临港 燃气发电基地开始布局；走出去,又在安徽池州 和浙江秦山、天台、安吉等地,投资建设了假设干 电力工程.就电源结构来看,不仅有火电,还有水电、燃机发电和核电,结构比分别是64%、18%、11%和7%.截至目前,申能集团权益装 机容量已经到达400万千瓦,今年全年,申能投 资的电厂总发电量预计可达 380亿千瓦时.在电源结构的变化中,一股“绿色气息扑 面而来.申能特别成立新能源公司,增强对风力 发电、太阳能发电等新能源的纵深开拓.开展新 能源,是建设资源节约型、环境友好型的必然要 求；国际油价居高不下,又为新能源加

26、速开展提 供了广阔空间.在与崇明岛隔江相望的江苏启东 海边,申能与华能公司合作的总装机容量 9.15 万千瓦的风电工程正在紧张施工. 明年此时,这 里的风机调试运行便可完成,今后每年将送出 2.18亿千瓦时绿色风电.另外,装机容量 2.1万 千瓦的长兴岛北部沿岸风电工程也即将启动.崇明前卫村的建筑屋顶上,4000多块太阳 能电池板安装齐整,它们把太阳能转化为电能, 通过并网型逆变器转化后送入上海电网. 这是上 海首个,同时也是国内最大的兆瓦级并网发电太 阳能示范工程.现在,申能又把眼光瞄准临港新 城,临港并网型兆瓦级光伏发电工程已进入工程 建设阶段,明年有望投产.与全球能源体系的演进节奏相吻合

27、,成就了申能集团能源结构的稳定,夯实着上海用能保证 稳步开展的基底.目前,兴旺国家能源研究的最 前沿领域通过煤气化发电实现煤炭清洁利用的IGCC模式,已经进入申能的研究视野.新模式人多地少,需要用钱的地方又多,而能源项 目,恰恰既需要占地,又需要大量资金.这样的 客观条件,决定了为上海谋能源,必须有新模式.跨越的脚步,需要执着,也需要智慧.作为 承当上海地方能源保证重任的唯一投资性企业, 申能集团不断探索新路,保证着迄今为止的15个能源投资工程每一个都高效运营,实实在在支 撑起上海城市用能的平安可靠充裕.为了克服资金瓶颈,申能推行“联合战术, 与企业和其他地方企业联合办电、 多元办电.与 华能

28、公司、国电电力、上海电力股份等合作,共 同投建了一批重要发电工程,上海走出了限电拉 电的缺电时代,走入了多种能源发电并存的新局 面；联合中海油投资建设上海液化天然气工程, 为上海形成多气源保证格局奠定了根底.为了克服土地瓶颈,申能主动“走出去, 积极参与配合其他省市的重大电力工程投资, 既 效劳了全国,又为上海能源保证添了力.秦山核 电二期、三期,有申能参与投资建设,浙江天荒 坪抽水蓄能电站、浙江桐柏抽水蓄能电站,也有 申能参与.此外,在安徽等地乃至在海外的电力 工程,目前都在积极筹划之中.时至今日,上海 市外来电比重已接近全市用电量的三分之一.但,仅仅这些还不够.为了自筹更多资金发 展上海能

29、源事业,申能大胆到资本市场寻找出 路.多年来,申能股份通过证券市场筹集了巨额 的能源建设资金,创下了多项“全国第一：全 国第一家电力能源类上市公司,全国第一家实施 国有股定向转让,全国第一家实施国有股回购, 股权分置改革后第一家实施增发的公司投资型的公司如何开展？坚持以能源主业 为核心的申能集团,正在逐步探索形成一条产业 投资和金融投资相结合的道路.申能资产治理公 司成立后,有效提升了企业资金利用率,在限制 风险的前提下,实现了高额投资回报.申能还先 后投资了东方证券、太平洋保险等金融企业.金 融板块长期股权投资达60多亿元,成为继能源 主业之后又一重要板块.今年,申能集团财务公 司成立,更为

30、申能金融和实业投资互动开展提供了新的平台.从某种程度上说,“申能已经成为全市能 源开展的缩影.透过申能的成长轨迹,看到的是 上海破解能源瓶颈的不懈努力.而展望申能未来 之路,同样可以想象申城能源开展的美好蓝图一 上海“多样、平安、清洁、高效的能源目 标将更加清楚,而申能作为本市电气并举、产融 结合,上中下游贯穿的综合性能源投资集团的地 位也必将更为稳固.关于申能股份控股的上海天然气管网 这是一个典型的收费桥,将成为申能股份未来重 要的利润增长点.不过没有查到该公司公开的财 务数据,只是从券商报告里看到这样的分析： 该公司负责建设上海市内的天然气高压主干输 气管网及相应的辅助配套设施,由申能股份

31、和燃 气集团合资建设,分别持股 60%和40%,由公 司统一购销来自“西气东输、“东海平湖天然气 和“LNG 等不同气源的天然气,对上海地区高 压天然气直供大用户和各区域燃气配气公司配 售天然气.管网公司的盈利模式是挣取购销差 价.该公司2004年1月1日起正式接受西气,4年 以来气量逐年提升,04-06年售气量分别10.36 亿立方米、19亿立方米、26.5亿立方米,由于 该公司固定本钱在总本钱中占比高,因此净利润 的提升那么更快于售气量提升幅度, 分别-716万、 6337万、19988万.天然气价格长期趋势是逐 步上升的,井口、管输费上升的同时下游销售价 格也逐年缓步上升,综合来看该公司

32、的购销价差 可以维持在0.25元/立方米,未来决定管网公司 最重要的变量是售气量的问题,未来川气东送已经开工,预计09年投产、LNG 已开工、 09年投产投产后管网公司的售气量将大幅增 长,届时该公司的业绩有望出现爆发性增长.我们预测07-09年售气量分别30亿、40亿、55亿 立方米,那么净利润将到达 3亿、5亿和8亿. 我们看好管网公司的盈利前景,最重要的理由管 网公司垄断了上海市天然气的批发环节,基于未 来上海市天然气的巨大增长空间,管网公司内生 增长空间巨大.而09年前后正是管网公司售气 量大幅提升的时期,公司业绩有望爆发性增长, 更鉴于管网公司的成长性好于电力工程因此估 值水平也能够

33、获得提升.上海市能源开展十一五规划：2021年,天然气供气水平将到达55-60亿立方米/年 另外从网上搜到下面论述: 上海天然气管网公司总投资约 45亿,采用20年 折旧期算年折旧约2.2亿,加上财务费用和治理 费用,估计年度总费用在3亿元左右,这个费用 相对稳定.管网公司所得税率15%,采取二免三减半,05、 06年免税,07、08、09年税率7.5%, 2021年 后15%,这是现有政策,未来是否会发生改变 不知道.申能的阶段性研究结论申能股份及其集团是以公用事业投资及股权投 资为主要业务的企业.在1998年以前,申能股份主要投资电厂,还有少量房地产业务；1999 年东海平湖油气田投产后,

34、又开始了油气资源方 面的投资.2004年开始,公司又开始投资于秦 山核电站.今年开始,又开始参与上海的风电项 目建设.早在上世纪90年代,申能就参股了申 银万国证券、海通证券、交通银行、上海国投等 等.这是一个现金流充裕的企业.公司上市 13年,每年派现,派现至少占当年可分配利润的50 %并且公司在年报里也有这个书面承诺.每年 计提的固定资产折旧也是比拟充足的. 资产负债 率也比拟低,大概就是30%上下.纵观申能10 多年的长期投资历史,几乎没有哪个工程是亏损 的.由于它着眼的是长期投资并参与建设.这方 面倒让人觉得申能有几分像巴菲特经营的伯克 希尔,是一个以实业为根底,再加上长期股权投 资的

35、企业.不过申能主攻的行业和伯克希尔主攻 的行业不同.关于申能投资的电力资产：申能的燃煤发电电厂都是大机组,几乎都是 300MW以上的.比很多发电企业都有优势.特 别是最近投产的1000MW的超超临界发电机组, 是属于国家重点节能减排工程,属优势工程.上 海是一个超大型城市,又有很多重工业,所以申 能的上网电价还是不错的.而且申能的燃煤发电 的节能在全国都算数一数二的.关于最近提到的 电价不准涨等问题,跟申能等发电企业其实关系 不大.由于现在电厂和电网是分开的.倒是对国 家电网、南方电网这样的垄断企业、 垄断价格是 一个提示.由于这些年,电网企业的利润根本没 有受到煤炭涨价的削弱,可能反倒增强了.这种 完全垄断的高利润为很多人所不满.至于申能参股的其它水电、核电、风电工程,者B 是属于国家扶持的清洁能源或新能源工程,开展 前景是根本不用担忧的.关于申能参股的油气资源：申能参股40%的东海平湖油气田是一个很有潜 力的油气工程.特别是天然气.不过由于这一块 靠近日本的单方划线,所以对外披露的很少.但 是查看中国的海洋油气资源分布图,发现平湖以 及春晓等的潜力都比拟大.比方春晓油气田中 海油和中石化联合控股,申能没有参与,但这个 油气田距离申能参股的平湖油气田仅有60公里,现在年产