公司理财案例：XYZ公司财务报表分析案例

1、XYZ公司报表分析你是ABC公司的财务总监，XYZ公司是公司同行业的竞争对手，具有20年以上的经营历史。以下是 XYZ公司近3年损益表和资产负债表汇总数据。请你向公司董事会准备一 份报告，分析XYZ公司的业绩状况，提出一些需要进一步关注的问题，包括需要搜集的额 外信息，使你能够完成对 XYZ公司业绩的全面评估。表一、XYZ公司损益表数据（单位：百万元）项目200320042005销售额840981913销售成本554645590销售毛利:286336323销售、管理费用186214219息、税前利润100122104利息费用61519税前利润9410785所得税费用455245净利润49554

2、0股利分配242424项目200320042005资产流动资产：现金及现金等价物 应收账款存货非流动资产：有形资产无形资产521052373941763621258141303502206402465216029450621648264资产合计606748770负债流动负债：应付账款 短期借款非流动负债： 长期借款 负债合计：5380133742077510518013831875111186138324所有者权益股本留存收益 所有者权益合计：100299399100330430100346446负债和所有者权益合计606748770XYZ公司财务报表分析报告公司董事会：根据获得的财务报表数据

3、，我对XYZ公司近三年的财务状况进行初步分析。报告中列举了几个需要进一步分析的反面，以及所需的详细资料。 报告附件列示了作为报告一部分的比率数据。1盈利能力分析毛利率虽然在2005年上升了约1%,总体上是稳定的。2004年运用资本报酬率微幅上 升到21.5%, 2005年却猛然降至17.8%。尽管销售毛利率有所提高，2005年销售净利率同样出现大幅下降，表明他们可能没有很好控制经营费用，使其出现较大增长。 公司总资产周转率下降，可能说明公司业务量在减少。2. 业务量的变化2004年销售额增长了 17%，而2005年下降了 7%。导致这种变化的原因还不清楚，可 能是由于一次性事件造成的，或者是公

4、司产品品种构成发生变化。不管什么原因，看起来他们通过给客户放宽信用政策的措施（应收账款周转天数由 46天增长到64天）并没能阻止销售滑坡。3. 营运资金管理（和应收账款和存货周转率有关）虽然速动比率只是略微降低，流动比率和速动比率均显示公司营运资金状况的不利变 化。应收账款周转天数和存货占用天数都有所增长，表示公司在这方面占用资金增加，其中部分来源于延长应付账款和其他应付款天数获得的资金。4资本结构公司2004年新增6千4百万长期贷款，使公司的资本杠杆比率增长。 权益比率从18.5% 上升到32%，不过这个比率看起来也不高。利息费用从2003年的6百万上升到2005年的1千9百万，2004年是

5、1千5百万，表明贷款利率可能是浮动的或者04年并未全部使用这部分贷款。新增的长期贷款似乎是用来购置固定资产和补充流动资金。以下是需要进一步调查的问题。1. 长期贷款报表中没有透露公司为什么要使用这笔贷款，用于什么项目。其它有用的信息包括贷 款利率、提供的抵押品情况和还款期限。2. 销售的变动销售额的变动十分奇怪，需要进一步调查才能得出结论。可能的影响因素包括定价政 策的改变、产品组合变化、市场份额变化，或者其它影响销售的一次性事件。3进一步细化分析的项目财务报表提供的信息经过进一步细化分析将会更有价值，比如以内部管理会计报告形 式整理信息，常见的详细分析报告有：1) 企业分产品、市场、地域销售

6、状况；2) 把销售成本分解为材料消耗、劳动力成本、固定费用；3) 存货以原材料、半成品、产成品分类；4) 费用项目的详细分解。4会计政策 会计政策的选择对部分项目可能会产生重大影响。比如了解关于无形资产的会计政策、 无形资产构成、年度之间会计政策的变化信息对分析财务报表是非常有用的。5股利政策 公司执行固定股利金额的分配政策。 尽管金额没有增加， 然而在此期间公司可以采取减 少股利分配的方式来减少长期负债。 调查公司近三年的股价走势和股息保障倍数也许可以得 到更多的启示。相关比率计算2003286/84020042005销售毛利率=34.0%100/47334.3%35.4%运用资本报酬率( ROCE )=21.1%100/84021.5%17.8%销售利润率=11.9%840/60612.4%11.4%资产周转率=1.474/(74+399)1.31.2资本杠杆系数 (GEARING RATIO)=15.6%74/39924.3%23.6%负债权益比率(产权比率)=18.5