信息不对称与委托代理

1、信息不对称与委托代理信息不对称与委托代理n信息不对称是指交易过程中双方对有关交易对象的信信息不对称是指交易过程中双方对有关交易对象的信息占有程度不同；息占有程度不同；n占有信息较多的一方往往可以利用信息不对称而获利；占有信息较多的一方往往可以利用信息不对称而获利；n信息不对称将会破坏市场交易的公平性，从而引起市信息不对称将会破坏市场交易的公平性，从而引起市场失灵；场失灵； 现实生活中的信息不对称问题：现实生活中的信息不对称问题：买保险的人对自己的风险的认识比保险公司要买保险的人对自己的风险的认识比保险公司要准确得多；准确得多；二手车的车主对汽车的质量比潜在的卖主更清二手车的车主对汽车的质量比潜

2、在的卖主更清楚；楚；医生对其医疗服务质量的了解比患者要多医生对其医疗服务质量的了解比患者要多同样：同样：人才市场上，招聘企业与应聘者之间人才市场上，招聘企业与应聘者之间 还有银行与贷款企业之间、政府与国有企业经还有银行与贷款企业之间、政府与国有企业经理之间、商品销售者与购买者之间等等。理之间、商品销售者与购买者之间等等。例：旧车市场信息不对称导致市场柠檬化 在一个旧车市场中，有在一个旧车市场中，有50%的性能较好的旧车和的性能较好的旧车和50%性能较差的旧性能较差的旧车，车主对自己所拥有旧车性能好坏比潜在的购车者了解更多。由于买车，车主对自己所拥有旧车性能好坏比潜在的购车者了解更多。由于买主缺

3、乏有效的检验手段，为了避免在购车时受到损失，一般会尽可能压主缺乏有效的检验手段，为了避免在购车时受到损失，一般会尽可能压低成交价格。如果好车的卖主愿意在￥低成交价格。如果好车的卖主愿意在￥30000之上成交，差车卖主愿意之上成交，差车卖主愿意在￥在￥18000之上成交，而对好车买主愿意支付的价格上限为￥之上成交，而对好车买主愿意支付的价格上限为￥35000，对差车买主愿意支付的价格上限为￥对差车买主愿意支付的价格上限为￥22000，那么，在信息充分的条件，那么，在信息充分的条件下，好车将会在￥下，好车将会在￥30000￥35000之间成交，差车将会在之间成交，差车将会在￥18000￥22000

4、之间成交。之间成交。 但是，由于买主无法确认车的质量，所出的价格将会较低。按照但是，由于买主无法确认车的质量，所出的价格将会较低。按照好车与差车的概率分布，买主愿意支付的平均价格为￥好车与差车的概率分布，买主愿意支付的平均价格为￥28500。按照这。按照这一价格，好车的车主不愿意成交，而差车的车主将愿意成交。由于成交一价格，好车的车主不愿意成交，而差车的车主将愿意成交。由于成交的大多数为差车，买主将会改变对市场中好车与差车概率分布的判断，的大多数为差车，买主将会改变对市场中好车与差车概率分布的判断，从而会进一步降低愿意支付的价格。市场中最后只有差车能够成交。从而会进一步降低愿意支付的价格。市场

5、中最后只有差车能够成交。信息不对称的后果n信息不对称一定会引起信息不对称一定会引起逆向选择逆向选择与与道德风险道德风险逆向选择和道德风险两个名词都来源于保险业逆向选择和道德风险两个名词都来源于保险业n逆向选择逆向选择指由于信息不对称，难于找到正确的交易对象。指由于信息不对称，难于找到正确的交易对象。 如：保险公司难于知道投保人的健康；如：保险公司难于知道投保人的健康；n道德风险道德风险是指一方利用信息不对称，在最大限度地增进自身效用时是指一方利用信息不对称，在最大限度地增进自身效用时作出不利于他人的行动作出不利于他人的行动 ； 如：投防盗险之后的车辆乱停乱放。如：投防盗险之后的车辆乱停乱放。

6、借款人从事投机活动而对贷款人造成风险；借款人从事投机活动而对贷款人造成风险；逆向选择与交易签约逆向选择与交易签约前前的信息不对称相关的信息不对称相关道德风险与交易签约道德风险与交易签约后后的信息不对称相关的信息不对称相关逆向选择逆向选择n当出现了逆向选择时，市场中会发生劣质产品驱逐优质产品现当出现了逆向选择时，市场中会发生劣质产品驱逐优质产品现象；象；n逆向选择的出现将会导致市场交易规模萎缩，甚至市场逐渐消逆向选择的出现将会导致市场交易规模萎缩，甚至市场逐渐消失；失；n逆向选择在大多数市场中都可能发生；逆向选择在大多数市场中都可能发生；道德风险道德风险n道德风险会导致市场监督成本提高。道德风险

7、会导致市场监督成本提高。逆向选择问题的解决：1、信号传递(signaling)q逆向选择是信息不足的一个结果。如果买方能够区逆向选择是信息不足的一个结果。如果买方能够区分不同产品质量之优劣，这个问题就解决了。分不同产品质量之优劣，这个问题就解决了。q解决这个问题的一种方法是，质优厂商通过传递特解决这个问题的一种方法是，质优厂商通过传递特定信号来显示他们的产品是优质品。定信号来显示他们的产品是优质品。q可信的市场信号（可信的市场信号（有效信号有效信号）是由信息较充分的一）是由信息较充分的一方（或拥有优质产品的一方）方（或拥有优质产品的一方）通过采取昂贵的具体通过采取昂贵的具体行动来传递的，行动来

8、传递的，并且这样的行动别人不易模仿。如：并且这样的行动别人不易模仿。如：广告、品牌、质量担保、专业证书等。同时广告、品牌、质量担保、专业证书等。同时发出这发出这种有效信号种有效信号对高质量产品方对高质量产品方成本较低，成本较低，否则别人也否则别人也有使用相同信号的激励，信号就不能说明问题了。有使用相同信号的激励，信号就不能说明问题了。2、信息甄别(screening)q一些甄别是常识，如买二手车，会要求试开，或请汽车一些甄别是常识，如买二手车，会要求试开，或请汽车技师检验。技师检验。q汽车保险公司，想向安全的司机收取低保费，向爱冒险汽车保险公司，想向安全的司机收取低保费，向爱冒险的司机收高保费

9、，如何辩别这两种司机呢？的司机收高保费，如何辩别这两种司机呢？ 爱冒险的司机是不会愿意承认他爱冒险这一事实的。而爱冒险的司机是不会愿意承认他爱冒险这一事实的。而历史记录具有随机性，又不太可靠。历史记录具有随机性，又不太可靠。q保险公司通过不同保险政策来区分两类司机，一类保险保险公司通过不同保险政策来区分两类司机，一类保险是保费高，但赔偿全部事故费用。另一类保费较低，但是保费高，但赔偿全部事故费用。另一类保费较低，但要扣除部分费用。要扣除部分费用。q对爱冒险的司机，他们更频繁出事，扣除将是一种负担。对爱冒险的司机，他们更频繁出事，扣除将是一种负担。当扣除额足够大时，低保费高扣除政策将吸引安全的司

10、当扣除额足够大时，低保费高扣除政策将吸引安全的司机，而高保费全赔将吸引爱冒险司机。机，而高保费全赔将吸引爱冒险司机。信息不对称解决的实例：信息不对称解决的实例：经理如何在招聘时鉴别员工能力？经理如何在招聘时鉴别员工能力？ 有效信号：文凭有效信号：文凭去外地旅游，你会选择什么样的地方吃饭？去外地旅游，你会选择什么样的地方吃饭？ 人多的（表明质量好）、有名的（你所知道的）、人多的（表明质量好）、有名的（你所知道的）、或标准化的，（如肯德基、麦当劳，全世界都一或标准化的，（如肯德基、麦当劳，全世界都一样）样） 提示：声誉和标准化的重要性提示：声誉和标准化的重要性 案例：礼物就是信号案例：礼物就是信号

11、 一个人正在为女朋友的生日送什么礼物发愁，他一个人正在为女朋友的生日送什么礼物发愁，他想：想：“我并不是很清楚她的嗜好，而送她现金较好，我并不是很清楚她的嗜好，而送她现金较好，她可以买到她想要的东西。她可以买到她想要的东西。” 结果怎么样呢？结果怎么样呢？ 他与她吹了。他与她吹了。 从经济学角度如何解释呢？从经济学角度如何解释呢？要知道我们每一个要知道我们每一个人对现金的偏好都大于实物。如果你的雇主用商品人对现金的偏好都大于实物。如果你的雇主用商品代替给你的工资，你是会拒绝的。为什么上面的故代替给你的工资，你是会拒绝的。为什么上面的故事会有截然相反的结果呢？事会有截然相反的结果呢？ 联系前述联

12、系前述 不对称信息不对称信息和和信号传递信号传递问题，我们用经问题，我们用经济学可以做出如下解释：济学可以做出如下解释： 故事中的女主角想知道这样一个信息：他真的爱故事中的女主角想知道这样一个信息：他真的爱她吗？她吗？（信息不对称）（信息不对称）为她选择一个好的礼物能强烈为她选择一个好的礼物能强烈的传达这个信号。的传达这个信号。（信号传递）（信号传递）当然选择正确的礼物当然选择正确的礼物是要付出时间和精力的。是要付出时间和精力的。（有效信号必须是昂贵和难以（有效信号必须是昂贵和难以复制的）复制的）如果他真的爱她，选择一件好礼物不难，因如果他真的爱她，选择一件好礼物不难，因为他一直都在想着她。如

13、果他不爱她，找到适当的为他一直都在想着她。如果他不爱她，找到适当的礼物就很困难礼物就很困难（有效信号对优质产品方是低成本的）（有效信号对优质产品方是低成本的）送合送合适的礼物能传递爱的信息，送现金表明他甚至懒得适的礼物能传递爱的信息，送现金表明他甚至懒得去试一试。去试一试。 当感情处于次要地位时，偏好才变得重要，例当感情处于次要地位时，偏好才变得重要，例如大学生收到父母的钱时，他们并不会难过。如大学生收到父母的钱时，他们并不会难过。信息不对称与企业经营中的委托代理问题信息不对称与企业经营中的委托代理问题 1、委托代理定义、委托代理定义委托代理问题是现代企业理论和新制度经济学最近研究委托代理问题

14、是现代企业理论和新制度经济学最近研究的热门课题之一的热门课题之一 当一方授权另一方作为其利益代表而行动时，委托代理当一方授权另一方作为其利益代表而行动时，委托代理关系就产生了关系就产生了 授权的一方称为委托人，行动的一方称为代理人。授权的一方称为委托人，行动的一方称为代理人。委托代理关系在我们的经济生活中非常普遍委托代理关系在我们的经济生活中非常普遍 ，现代股份现代股份制公司制公司，由于经营权与所有权的分离，公司的股东是委托，由于经营权与所有权的分离，公司的股东是委托人，而董事、经理一般都是作为代理人在管理企业。人，而董事、经理一般都是作为代理人在管理企业。 2、委托代理理论与信息非对称、委托

15、代理理论与信息非对称委托人和代理人作为两个经济当事人出现，具有不同的效委托人和代理人作为两个经济当事人出现，具有不同的效用函数，因此他们在追求各自效用最大化的过程中，就可用函数，因此他们在追求各自效用最大化的过程中，就可能发生利害冲突，代理人有可能将自己的效用最大化放在能发生利害冲突，代理人有可能将自己的效用最大化放在首位，而牺牲对委托人效用最大化的追求。首位，而牺牲对委托人效用最大化的追求。 委托代理问题产生的根本原因是委托代理问题产生的根本原因是委托代理双方信息不对称委托代理双方信息不对称 代理人相对于委托人拥有更多的信息，比如在所有权与经代理人相对于委托人拥有更多的信息，比如在所有权与经

16、营权分离的企业中，企业的经理就更了解企业的实际经营营权分离的企业中，企业的经理就更了解企业的实际经营状况，外部环境的变化对企业可能会造成的影响，还有他状况，外部环境的变化对企业可能会造成的影响，还有他个人的能力和工作努力程度，等等。个人的能力和工作努力程度，等等。 委托代理理论就是要设计一种合约机制，使得代理人的行委托代理理论就是要设计一种合约机制，使得代理人的行动，能最大限度的实现委托人的利益动，能最大限度的实现委托人的利益 3、企业管理中、企业管理中信息不对称信息不对称 导致的导致的逆向选择和道德风险问题逆向选择和道德风险问题 我想委托某个人帮我管理企业，但对一群前来应聘的我想委托某个人帮

17、我管理企业，但对一群前来应聘的经理，我很难判断谁的管理能力更高，不知道该委托谁经理，我很难判断谁的管理能力更高，不知道该委托谁管理企业。这就是逆向选择问题。管理企业。这就是逆向选择问题。我聘任了一个经理帮我管理企业，但他工作不努力，我聘任了一个经理帮我管理企业，但他工作不努力，偷懒，或者滥用公司的资源为自己谋私利，由于信息不偷懒，或者滥用公司的资源为自己谋私利，由于信息不对称，我可能对此并不了解。这就是道德风险。对称，我可能对此并不了解。这就是道德风险。4、道德风险的解决：激励约束机制、道德风险的解决：激励约束机制代理人行动的后果最终要由委托人承担代理人行动的后果最终要由委托人承担强制的监督并

18、不总是有效强制的监督并不总是有效激励约束机制的目的，是使代理人的利益委托人的利益激励约束机制的目的，是使代理人的利益委托人的利益相协调，从而确保委托人的利益相协调，从而确保委托人的利益 激励机制激励机制n最直接最有效的激励手段是设计企业家的最直接最有效的激励手段是设计企业家的报酬机制报酬机制报酬结构设计报酬结构设计： I = W + Q 其中，其中， W是固定工资，是固定工资，Q是产量水平，是产量水平， 是是激激励系数，励系数，越越大，则报酬越具有激励性大，则报酬越具有激励性注意：约束机制要结合具体情况讨论。注意：约束机制要结合具体情况讨论。 5、委托、委托代理关系中的激励问题代理关系中的激励问题国有企业的改革国有企业的改革n 国有企业的低效率是长期以来困扰我国经济发展的主要问题之国有企业的低效率是长期以来困扰我国经济发展的主要问题之一。但这并不是我国特有的经济现象，即使在美国、英国这样的以私一。但这并不是我国特有的经济现象，即使在美国、英国这样的以私有制为主体的国家，也有为数不多的国有企业存在，这些企业的效率有制为主体的