2011年注会财务管理讲义1-22章-陈华亭基础班

1、2021年注会财务管理讲义1-22章全下载-陈华亭根底班前言 为了更好学习本课程，建议大家配套使用中华会计网校2021年“梦想成真系列丛书?应试指南·财务本钱管理?和?经典题解·财务本钱管理?辅导用书进行学习。前言局部主要是介绍大纲与教材的根本情况以及在2021年试卷分析的根底上，对于应对2021年的考试提出建议。一、大纲与教材的变化情况二、2021年试卷分析【提示】适当关注某些表达性的内容。由于计算分析题中有一道题使用英语作答有5分的附加分，而该题目为了考察英语水平，往往会涉及到某些简答题的内容，比方2021年第一道计算分析题，涉及市净率模型下如何选择可比企业以

2、及分析市净率模型优缺点的内容。三、学习建议【思维导图的理论根底】【应用之一】【应用之二】【例·单项选择题】2007以下关于现金最优返回线的表述中，正确的选项是。A.现金最优返回线确实定与企业最低现金每日需求量无关B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升C.有价证券的每次固定转换本钱上升，会导致现金最优返回线上升D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券答疑编号2249000101正确答案C【应用之三】思维导图文档希望以上所介绍的方法能够对大家的学习有所帮助最后，预祝各位考生在2021年的考试中都能够顺利过关，梦想成真！第一章财务管理概述 

3、【考情分析】本章属于非重点章，考试题型全部是客观题，从历年考试的情况看，考点主要侧重于财务管理的原那么、财务管理的目标、防止经营者背离股东目标的方式、债权人防止利益被股东伤害的措施、金融市场的相关知识。预计2021年的分值为2分左右，掌握根本内容和主要结论即可。本章历年考试题型、分值、考点分布题型2021年2021年考点单项选择题1分企业的社会责任多项选择题2分股东财富最大化判断题计算题综合题合计1分2分【思维导图】第一节财务管理的内容【知识点1】企业的组织形式任何组织都需要财务管理，但是营利性组织与非营利组织的财务管理有较大区别。本教材讨论的是营利性组织的财务管理，即企业财务管理。财务管理的

4、原那么、程序和方法与企业的组织形式有密切关系。典型的企业组织形式有三种：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。一个人独资企业 含义个人独资企业是由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承当无限责任的经营实体优点1创立容易。例如，不需要与他人协商并取得一致，只需要很少的注册资金等；2维持个人独资企业的固定本钱较低。例如，政府对其监管较少，对其规模也没有什么限制，企业内部协调比拟容易；3不需要交纳企业所得税。 缺点1业主对企业债务承当无限责任，有时企业的损失会超过业主最初对企业的投资，需要用其他个人财产偿债；2企业的存续年限受限于业主的寿命。3难以从外部获得大量资金用于

5、经营。 二合伙企业 含义合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益、共担风险，并对合伙债务承当无限连带责任的营利性组织。通常，合伙人是两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。 优缺点优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些区别特点1合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承当无限、连带责任如果一个合伙人没有能力归还其应分担的债务，其他合伙人须承当连带责任2法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比拟困难。 三公司制企业 含义任何依据公司法登记的机构都被称为公司。各国的公司法存在差异，因此公司的具体形式并不

6、完全相同。它们共同特点是均为经政府注册的营利性法人组织，并且独立于所有者和经营者。 优点1无限存续。一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在；2容易转让所有权。公司的所有者权益被划分为假设干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意。3有限债务责任。公司的债务是法人的债务，不是所有者的债务。所有者的债务责任以其出资额为限。 缺点1双重课税。公司作为单独的法人，其利润被征收企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需交纳个人所得税。2组建公司的本钱高。公司法对于建立公司的要求比建立独资或合伙企业高，并且需要提交一系列法律文件，通常花费的时间较长。公司成立后，政府对其监管比拟严

7、格，需要定期提交各种报告。3存在代理问题。经营者和所有者分开以后，经营者成为代理人，所有者成为委托人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人的利益。 【提示】三种形式的企业组织中，个人独资企业占企业总数的比重很大，但是绝大局部的商业资金是由公司制企业控制的，因此财务管理通常把公司理财作为讨论的重点。除非特别指明，本教材讨论的财务管理均指公司财务管理。【例·多项选择题】在以下企业组织形式中，会导致双重课税的是。A.个人独资企业B.合伙企业C.有限责任公司D.股份答疑编号2249010101正确答案CD【例·多项选择题】以下各项中，属于公司制企业特点的是。A.企业的存续年限受限于业

8、主的寿命B.有限债务责任C.容易转让所有权D.存在代理问题答疑编号2249010102正确答案BCD【知识点2】财务管理的内容了解【知识点3】财务管理的职能管理的职能分为决策、方案和控制。第二节财务管理的目标【知识点1】财务目标的三种表达形式及其优缺点目标决定全局。没有明确目标，就无法判断一项决策的优劣。财务管理的目标决定了它所采用的原那么、程序和方法。因此，财务管理的目标是建立其知识体系的逻辑起点。从根本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的，创立企业的目的是盈利，企业目标也称为企业的财务目标，在本书的以后论述中，我们把财务管理目标、财务目标和企业目标作

9、为同义语使用。【提示】根据教材观点，财务管理的目标，也就是股东的目标。关于企业目标的表达，主要有以下三种观点：一利润最大化 观点利润代表了企业新创造的财富、利润越多那么说明企业的财富增加得越多、越接近企业的目标缺点1没有考虑利润的取得时间2没有考虑所获利润和投入资本额的关系。3没有考虑所获利润和所承当风险的关系。 特别关注如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。二每股收益最大化 观点应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益或权益资本净利率来概括企业的财务目标，以防止“利润最大化目标的缺点。缺点1仍然没有考虑每股收益取得的时间。2

10、依然没有考虑每股收益的风险。 特别关注如果假设风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。三股东财富最大化 观点增加股东财富是财务管理的目标，这也是本书采纳的观点【解释】股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业投资资金，没有了权益资金，企业也就不存在了，因此，企业要为股东创造价值 衡量股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本【提示】注意区分“股东财富与“股东财富增加

11、，理解股东财富最大化的含义。 其他表述形式股价最大化假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。企业价值最大化假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义 【注】主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。【例·多项选择题】以下关于财务目标的说法不正确的有。A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值答疑编号22

12、49010103正确答案ABC答案解析主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，所以，选项A的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项B的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。由此可知，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。【例·多项选择题】以下关于财务目标的表述，正确的有。A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念B.假设股东投资资本不变，股价最大

13、化与增加股东财富具有同等意义。C.假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义D.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量答疑编号2249010104正确答案BCD答案解析如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念【总结】【知识点2】财务目标与经营者企业是所有者即股东的企业，财务管理的目标也就是股东的目标。股东委托经营者代表他们管理企业，为实现他们的目标而努力，但经营者与股东的目标并不完全一致。 经营者的目标1.增加报酬2.增加闲暇时间3.防止风险【小资料】2021年A股最贵老板平安董事长马明哲税前报酬为6 616.1万

14、元，折合每天收入18.12万元。 经营者对股东目标的背离1.道德风险。经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如假设失败他们的“身价将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。2.逆向选择。经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室，购置高档汽车等；借口工作需要乱花股东的钱；或者蓄意压低股票价格，自己借款买回，导致股东财富受损。防止经营者背离股东目标的方式1.监督。监督可以减少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问

15、题。2.鼓励。鼓励可以减少经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。【注】监督本钱、鼓励本钱和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决方法，它就是最正确的解决方法。 【例·单项选择题】股东协调自己和经营者目标的最正确方法是。A.采取监督方式B.采取鼓励方式C.同时采取监督和鼓励方式D.使监督本钱、鼓励本钱和偏离股东目标的损失三者之和最小的方法答疑编号2249010105正确答案D答案解析通常，股东同时采取监督和鼓励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不

16、符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督本钱、鼓励本钱和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督本钱、鼓励本钱和偏离股东目标的损失三者之和最小的解决方法。它就是最正确的解决方法。【例·单项选择题】经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，以下属于道德风险的是。A.不愿为提高股价而冒险B.装修豪华的办公室C.借口工作需要乱花股东的钱D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回答疑编号2249010106正确答案A答案解析所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。逆向选择是指经营者为了自

17、己的目标而背离股东的目标。选项A属于道德风险，选项B、C、D均属于逆向选择。【知识点3】财务目标与债权人利益冲突原因：目标不一致 债权人利益受损方式1股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的新工程2股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券价值降低，使旧债权人蒙受损失。 协调方法债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中参加限制性条款，如规定借款的用途，规定不得发行新债或限制发行新债等。第二，发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

18、【例·单项选择题】以下各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是。A.解聘B.监督C.鼓励D.停止借款答疑编号2249010201正确答案D答案解析为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：1限制性借债；2收回借款或停止借款。【知识点4】财务目标与利益相关者 广义的利益相关者广义的利益相关者包括一切与企业决策有利益关系的人，包括资本市场利益相关者股东和债权人、产品市场利益相关者主要顾客、供给商、所在社区和工会组织和企业内部利益相关者经营者和其他员工。狭义的利益相关者狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。通常，我们说“利

19、益相关者是指后者。利益相关者类型1合同利益相关者，包括主要客户，供给商和员工，他们和企业之间存在法律关系，受到合同的约束：2非合同利益相关者，包括一般消费者、社区居民以及其他与企业有间接利益关系的群体。 股东与利益相关者的协调股东可能为自己的利益伤害合同利益相关者，合同利益相关者也可能伤害股东利益。因此，要通过立法调节他们之间的关系，保障双方合法权益，一般说来，企业只要遵守合同就可以根本满足合同利益相关者的要求，在此根底上股东追求自身利益最大化也会有利于合同利益相关者。当然，仅有法律是不够的，还需要道德标准的约束，以缓和双方的矛盾。对于非合同利益相关者，法律关注较少，享受到的法律保护低于合同利

20、益相关者，公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大。 【例·多项选择题】以下属于狭义利益相关者的是。A.经营者B.债权人C.供给商D.工会组织答疑编号2249010202正确答案CD答案解析狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。【知识点5】企业的社会责任和商业道德 社会责任的含义是指企业对于超出法律和公司治理规定的对利益相关者最低限度义务之外的，属于道德范畴的责任对于合同利益相关者的社会责任1劳动合同之外员工的福利，例如帮助住房按揭、延长病假休息、安置职工家属等：2改善工作条件，例如优化工作环境、建立体育俱乐部等：3尊重员工的利益，人

21、格和习俗，例如尊重个人私有知识而不是宣布个人知识归公司所有，重视员工的意见和建议，安排传统节日聚会等、灵活的工作时间等。4友善对待供给商，例如改良交易合同的公平性、宽容供给商的某些失误等：5就业政策，例如优惠少数民族、不轻易裁减员工等。 对于非合同利益相关者的社会责任1环境保护，例如使排污标准降低至法定标准之下，节约能源等2产品平安，例如即使消费者使用不当也不会构成危险等：3市场营销，例如广告具有高沿情趣、不在某些市场销售的产品等：4对社区活动的态度，例如赞助当地活动，支持公益活动、参与救助灾害等。【掌握思路】“他好，我也好 一般谈来，企业只要依法经营，在谋求自己利益的同时就会使公众受益。但是

22、，法律不可能解决所有问题，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情、企业还要受到商业道德的约束、以及社会公众的舆论监督、进一步协调企业和社会的矛盾、促进经营的和谐、有序、可持续的开展。【例·单项选择题】2021考题以下关于企业履行社会责任的说法中，正确的选项是。A.履行社会责任主要是指满足合同利益相关者的根本利益要求B.提供劳动合同规定的职工福利是企业应尽的社会责任C.企业只要依法经营就是履行了社会责任D.履行社会责任有利于企业的长期生存与开展答疑编号2249010203正确答案D答案解析社会责任是道德范畴的事情，财务道德与企业的生存和开展是相关的，所以，履行社会责任有利于企业的

23、长期生存与开展。第三节财务管理的原那么【知识点1】财务管理原那么含义与特征 含义也是理财原那么，是指人们对财务活动的共同的认识特征1理财原那么必须符合大量观察和事实、被多数人所接受。财务理论有不同的流派和争论，甚至存在完全相反的理论，而原那么不同，它们被现实反复证明并被多数人接受，具有共同认识的特征。2理财原那么是财务交易和财务决策的根底。财务管理实务是应用性的。“应用是理财原那么的应用，各种财务管理程序和方法，是根据理财原那么建立的。3理财原那么为解决新的问题提供指引。已经开发出来的，被广泛应用的程序和方法，只能解决常规问题，当问题不符合任何程序和方法时，原那么为解决新问题提供预算的感性认识

24、，指导人们寻找解决问题的方法。4原那么不一定在任何情况下都绝对正确。原那么的正确性与应用环境有关，在一般情况下是正确的，而在特殊情况下不一定正确。原那么是一种认识，从哲学的层面来看，人们对于客观世界的认识是一个逐步深化的过程。 【例·多项选择题】以下关于理财原那么的表述中，正确的有A.理财原那么必须符合大量观察和事实、被多数人所接受B.理财原那么在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确C.理财原那么是财务交易与财务决策的根底D.理财原那么只解决常规问题，对特殊问题无能为力答疑编号2249010204正确答案ABC答案解析理财原那么可为解决新问题提供指引【知识点2】有关竞争环境的原

25、那么有关竞争环境的原那么，是对资本市场中人的行为规律的根本认识。 原那么含义关注点自利行为原那么在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。应用：1委托代理理论2时机本钱概念 双方交易原那么每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋、有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反响。1理解财务交易时不能以自我为中心，不要自以为是；2注意税收的影响理解“零和博弈。 信号传递原那么行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。1本原那么是自利行为原那么的引申2根据公司的行为判断它未来的收益状况；3公司在决策时不仅要考虑行

26、动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。4应用：引导原那么 引导原那么当所有方法都失败时，寻找一个可以信赖的典范作为自己的引导。原因：理解力存在局限性，寻找最优方案本钱过高。引导原那么不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你防止采取最差的行动，它是一个次优化准那么。 应用：1行业标准；2自由跟庄。 【例·单项选择题】有关财务交易的零和博弈表述，错误的选项是。A.一方获利只能建立在另外一方付出的根底上B.在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多C.在“零和博弈中，双方都按自利行为原那么行事，谁都想获利而不是吃亏D.在市场环境下，所有交易从双方看都表现为零和博弈答

27、疑编号2249010205正确答案D答案解析D不对是因为在存在税收的情况下，使得一些交易表现为非零和博弈。注意如果不是从双方看，而是从更大范围来看，并没有改变零和博弈的性质。【例·多项选择题】以下有关信号传递原那么正确的选项是。A.信号传递原那么是引导原那么的延伸B.信号传递原那么要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息C.信号传递原那么要求根据公司的行为判断它未来的收益状况D.引导原那么是行动传递信号原那么的一种运用答疑编号2249010206正确答案BCD答案解析信号传递原那么，是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。信号传递原那么是

28、自利原那么的延伸，引导原那么是行动传递信号原那么的一种运用，所以A错误，D正确；信号传递原那么要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原那么要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息，所以，B和C正确。【例题·单项选择题】在以下关于财务管理“引导原那么的说法中，错误的选项是。2002年A.引导原那么只在信息不充分或本钱过高，以及理解力有局限时采用B.引导原那么有可能使你模仿别人的错误C.引导原那么可以帮助你用较低的本钱找到最好的方案D.引导原那么表达了“相信大多数的思想答疑编号2249010207正确答案C答案解析引导原那么指当所有方法都失败

29、时，寻找一个可以信赖的典范作为自己的引导。引导原那么不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你防止采取最差的行动，它是一个次优化准那么。【知识点3】有关创造价值的原那么对增加企业财富的根本规律的认识原那么含义关注点有价值的创意原那么新创意能获得额外报酬应用：1直接投资工程2经营和销售活动 比拟优势原那么专长能创造价值应用：1人尽其才，物尽其用2优势互补合资、合并等 期权原那么期权是不附带义务的权利，它是有经济价值的。在估价时要考虑期权的价值净增效益原那么财务决策建立在净增效益的根底上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。应用：1差额分析法；2漂浮本钱 【小资料】2021年可以说苹果

30、公司丰收的一年，iPad成功开创一个全新市场，并独占百分之九十的平板电脑市场。2021财年第一季度2021日历年第四季度财报，报告营收为267.4亿美元，同比增长71%，净利润60亿美元。【例·多项选择题】关于财务管理原那么，以下说法正确的选项是。A.有价值的创意原那么主要应用于间接投资工程B.比拟优势原那么的一个应用是“人尽其才、物尽其用C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值D.漂浮本钱的概念是比拟优势原那么的一个应用答疑编号2249010208正确答案BC答案解析有价值的创意原那么主要应用于直接投资工程，漂浮本钱的概念是净增效益原那么的一个应用。【例·单项选择题

31、】的应用领域之一是差额分析法。A.双方交易原那么B.引导原那么C.信号传递原那么D.净增效益原那么答疑编号2249010209正确答案D答案解析此题的主要考核点是净增效益原那么的应用。净增效益原那么应用领域之一是差额分析法。【例题·多项选择题】以下理财原那么中，属于有关竞争环境的原那么包括。A.自利行为原那么B.双方交易原那么C.信号传递原那么D.比拟优势原那么答疑编号2249010210正确答案ABC答案解析比拟优势原那么属于创造价值的原那么。【知识点4】有关财务交易的原那么是人们对财务交易根本规律的认识 原那么含义关注点风险报酬权衡原那么风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须

32、对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承当较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。注意本原那么与自利行为原那么的差异。投资分散化原那么不要把全部财富都投资于一个公司而要分散投资。应用：1证券投资2公司的各项决策 资本市场有效原那么在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。【理解思路】“你能够欺骗我，但不能欺骗市场，市场总是正确的 1重视市场对企业的估价；2慎重使用金融工具，如果市场是有效的，购置或出售金融工具的交易的净现值为零。 货币时间价值原那么在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素应用：1现值概念2早收晚付 【思考】在资本市场有效

33、的前提下，投资金融工具的净现值为零？是不能获得收益吗？净现值未来现金流入现值-现金流出现值价格0价格未来现金流入的现值如果资本市场有效，资产价格等于价值。中外学者采用不同的样本，对并购案例的成败做过许多调查、统计和分析，有一个结论被大家广为接受：并购，尤其是跨国并购，成功率很低。大约只有不到50%的成功率，跨国并购甚至只有30%的成功率。更有甚者，如宏碁集团创始人施振荣所讲：电子信息领域，无一例大型并购是成功的。【例·多项选择题】2002年考题假设市场是完全有效的，基于资本市场有效原那么可以得出的结论有。A.在证券市场上，购置和出售金融工具的交易的净现值等于零B.股票的市价等于股票的

34、内在价值C.账面利润始终决定着公司股票价格D.财务管理目标是股东财富最大化答疑编号2249010211正确答案AB答案解析在完全有效的资本市场中，频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且对新信息完全能迅速地做出调整。所以，股票的市价等于股票的内在价值，购置或出售金融工具的交易的净现值为零，投资者只获得与投资风险相称的报酬即报酬与资本本钱相同，不会增加股东财富。选项C的说法错误；选项D不是基于资本市场有效原那么得出的结论。【例·多项选择题】2007考题如果资本市场是完全有效的，以下表述中正确的有。A.股价可以综合反映公司的业绩B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价C.

35、公司的财务决策会影响股价的波动D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬答疑编号2249010212正确答案ACD答案解析如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，股价可以综合地反映公司的业绩，公司的财务决策会影响股价的波动，运用会计方法改善公司业绩无法提高股价。A是答案，B不是答案，C是答案。另外，如果资本市场是有效的，购置或出售金融工具的交易的净现值为零，因此，投资者只能获得与投资风险相称的报酬，D的说法正确。【例·单项选择题】如果两个投资时机除了报酬不同以外，其他条件包括风险都相同，人们会选择报酬较高的投资时机，这是所决定的。A

36、.风险报酬权衡原那么B.投资分散化原那么C.自利行为原那么D.比拟优势原那么答疑编号2249010213正确答案C答案解析在财务交易中，当其他条件相同时人们倾向于高报酬和低风险。如果如果两个投资时机除了报酬不同以外，其他条件包括风险都相同，人们会选择报酬较高的投资时机，这是自利行为原那么所决定的。【总结】1原那么之间的关系2原那么应用涉及到的概念【例·单项选择题】引导原那么的重要应用之一是。A.时机本钱概念B.免费跟庄概念C.漂浮本钱概念D.现值概念答疑编号2249010214正确答案B答案解析自利行为原那么的应用是时机本钱概念；引导原那么的应用是行业标准概念和免费跟庄概念；净增效益

37、原那么的应用是漂浮本钱概念。货币时间价值原那么的应用是现值概念和早收晚付概念。第四节金融市场【知识点1】金融资产一金融资产的概念 含义金融资产是人们拥有生产经营资产、分享其收益的所有权凭证。例如，你无法建立自己的汽车制造厂，但可以购置群众汽车公司的股票，就可以分享该公司的收益。【提示】金融资产是与生产经营资产相对的一个概念。生产经营资产包括土地、建筑物、机器设备以及用来生产商品和效劳的资产。【思考】债券可能属于金融资产吗？ 几个根本观点1生产经营资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配。注意理解角度社会2金融资产是以信用为根底的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业

38、绩，金融资产并不构成社会的实际财富。 二金融资产的特点金融资产具有资产的一般属性，一是收益性，即预期可以产生回报；二是风险性，即预期回报具有不确定性。金融资产与生产经营资产相比，具有以下特点： 流动性流动性是指非现金资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。一般说来，金融资产的流动性比生产经营资产强 人为的可分性人为可分性是指金融资产可以人为设定最小的交换单位。例如，银行存款可以划分为货币的最小单位1分钱进行存取，债券经常以1000元为发行单位，股票按1股股票为发行单位等。生产经营资产的单位由其物理特征决定，不可以人为划分，例如一辆汽车不可以划分为更小的计量单位。 人为的期限性1期限是指金融资

39、产从发行至最终支付的时间长度，简称期限。2债务工具的期限是有限的，无论债券还是借款者规定有还款期限。3权益工具没有到期期限，或者说事先规定其期限为无限长。4实际偿付时间可能与事先的规定的期限不同。例如，债务契约中规定，债务人可以提前偿付债务；发生破产、重组或应权益投资要求，权益工具可能提前被偿付。5实物资产的期限不是人为设定的，而是自然属性决定的。 名义价值不变性通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购置力衡量的价值不降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购置力衡量的价值不变。 三金融资产的种类金融资产按其收益的特征分为以下三类： 固定收益证券固定收益证券是指能够提供固定或根据

40、固定公式计算出来的现金流的证券。例如，公司债券的发行人承诺每年向债券持有人支付固定的利息。有些债券的利率是浮动的，但也规定有明确的计算方法。例如，某公司债券规定按国库券利率上浮两个百分点计算并支付利息。【注意】固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益 权益证券权益证券代表特定公司所有权的份额。发行人事先不对持有者做出支付承诺，收益的多少不确定，要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，因此其风险高于固定收益证券。【注意】权益证券是收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况 衍生证券衍生证券的种类繁多，并不断创新，包括

41、各种形式的金融期权、期货和利率互换合约。【注意】由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此它既可以用来套期保值，也可以用来投机。衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。 【提示】按照教材的分类，只有固定收益证券，没有变动收益证券。【例·多项选择题】以下关于金融资产的相关表述，正确的选项是。A.生产经营资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配B.金融资产和生产经营资产共同构成社会的实际财富C.金融资产是指经济开展到一定阶段的产物，是人们拥有生产经营资产、分享其收益的所有权凭证D.金融资产是以信用为根底的所有权的凭证答疑编号2249010301正确答案ACD答案解析金融资产

42、并不构成社会的实际财富。【例·多项选择题】以下证券中，属于固定收益证券的是。A.甲公司发行的利率为5%、每年付息一次、期限为3年的公司债券B.乙公司发行的利率按照国库券利率上浮2个百分点确定的债券C.丙公司发行的到期一次还本付息的债券D.丁公司发行的到期按面值还本的债券答疑编号2249010302正确答案ABCD答案解析固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。【例·单项选择择】在以下金融资产中，收益与发行人的财务状况相关程度较高、持有人非常关心公司的经营状况的证券是。A.变动收益证券B.固定收益证券C.权益证券D.衍生证券答疑编号224901030

43、3正确答案C答案解析不存在变动收益证券，选项A错误。固定收益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。选项B错误。由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此选项D错误。权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高，其持有人非常关心公司的经营状况。因此选项C正确。【知识点2】金融市场的类型按照不同的标准，金融市场有不同的分类，我们这里只介绍与企业筹资关系密切几种类型。 分类标志分类特点按交易证券的期限不同货币市场短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年。货币市场工具包括国库券、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。资本市场资本市场是指期限在一年

44、以上的金融资产交易市场。它包括两个局部：银行中长期存贷市场和有价证券市场。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款。按照证券的索偿权不同债务市场债务市场交易的对象是债务凭证，例如公司债券、抵押票据等。股权市场股权市场交易的对象是股票。按照所交易证券是初次发行还是已经发行 一级市场也称发行市场或初级市场，是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。它是新证券和票据等金融工具的买卖市场。二级市场是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场。按照交易程序场内交易市场指各种证券的交易所。证券交易所有固定的场所，固定的交易时间和标准的交易规那

45、么。场外交易市场场外交易市场没有固定场所、而由很多拥有证券的交易商分别进行，任何人都可以在交易商的柜台上买卖证券、价格由双方协商形成。【例·单项选择题】按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为。A.场内交易市场和场外交易市场B.一级市场和二级市场C.债券市场和股权市场D.货币市场和资本市场答疑编号2249010304正确答案B答案解析按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为一级市场和二级市场。【知识点3】金融市场的功能 资金融通功能它提供一个场所，将资金提供者手中的富裕资金转移到那些资金需求者手中风险分配功能在转移资金的过程中，同时将实际资产预期现金流的风险重

46、新分配给资金提供者和资金需求者金融市场在实现风险分配功能时，金融中介机构是必不可少的。金融机构创造出风险不同的金融工具，可以满足风险偏好不同的资金提供者 价格发现功能金融市场上的买方和卖方的相互作用决定了证券的价格，也就是金融资产要求的报酬率这个竞争形成的价格，引导着资金流向效率高的部门和企业，使其得到开展，而效率差的部门和企业得不到资金，会逐步萎缩甚至退出。竞争的结果，促进了社会稀缺资源的合理配置和有效利用 调解经济功能金融市场为政府实施宏观经济的间接调控提供了条件。政府可以通过实施货币政策对各级经济主体的行为加以引导和调节节约信息本钱如果没有金融市场，每一个资金提供者寻找适宜的资金需要者，

47、每一个资金需求者寻找适宜的资金供给者，其信息本钱是非常高的 【提示】理想的金融市场需要两个条件，一是完整、准确和及时的信息，二是市场价格完全由供求关系决定而不受其他力量干预。第二章财务分析 【考情分析】本章属于重点章，考生应该多花费一些精力，2021年的考题中本章的内容占了13分。从历年的考试情况看，本章的主要考点包括根本财务比率的计算与分析、管理用财务报表的编制原理以及相关指标的计算、权益净利率的驱动因素分析尤其是管理用财务分析体系。本章各种题型都可能涉及，预计2021年的分值在12分左右。本章历年考试题型、分值、考点分布题型2021年2021年考点单项选择题1分1分影响短期偿债能

48、力的因素、传统的杜邦分析体系多项选择题2分影响杠杆奉献率的因素判断题2分营运资本的影响因素、影响净财务杠杆的因素计算题综合题12分管理用财务报表分析合计13分5分【思维导图】第一节财务报表分析概述【知识点1】比拟分析法含义报表分析的比拟法，是对两个或几个有关的可比数据进行比照，揭示差异和矛盾的一种分析方法。比拟对象比拟分析按比拟对象和谁比分为： 1与本公司历史比，即不同时期210年指标相比，也称“趋势分析。 2与同类公司比，即与行业平均数或竞争对手比拟，也称“横向比拟。 3与方案预算比，即实际执行结果与方案指标比拟，也称“预算差异分析。 比拟内容比拟分析按比拟内容比什么分为： 1比拟会计要素的

49、总量：总量是指报表工程的总金额，例如，总资产、净资产、净利润等。总量比拟主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，看其增长潜力。有时也用于同业比照，看公司的相对规模和竞争地位的变化。 2比拟结构百分比：把利润表、资产负债表、现金流量表转换成结构百分比报表。例如，以收入为100%，看利润表各工程的比重。结构百分比报表用于发现有显著问题的工程，揭示进一步分析的方向。3比拟财务比率：财务比率是各会计要素之间的数量关系，反映它们的内在联系。财务比率是相对数，排除了规模的影响，具有较好的可比性，是最重要的分析比拟内容。财务比率的计算相对简单，而对它加以说明和解释却相当复杂和困难。 【知识点2】因素

50、分析法连环替代法含义因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。原理该方法将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比拟值通常为实际值替代基准值通常为标准值或方案值，据以测定各因素对分析指标的影响。由于在分析时，要逐次进行各因素的有序替代，因此又称为连环替代法。设某一分析指标R是由相互联系的A、B、C三个因素相乘得到，报告期实际指标和基期方案指标为：报告期实际指标R1A1×B1×C1基期方案指标R0A0×B0×C0在测定各因素变动对指标R的影响程度时可按顺序进行：基期方

51、案指标R0A0×B0×C01第一次替代A1×B0×C02第二次替代A1×B1×C03第三次替代R1A1×B1×C1421A变动对R的影响32B变动对R的影响43C变动对R的影响把各因素变动综合起来，总影响：RR 1R0【注意】如果将各因素替代的顺序改变,那么各个因素的影响程度也就不同。在考试中一般会给出各因素的分析顺序。步骤 因素分析法一般分为四个步骤：1确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比拟其实际数额和标准数额如上年实际数额，并计算两者的差额；2确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；3确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱动