《财务成本管理》第三章知识点精讲

1、财务成本管理第三章知识点精讲学习注册会计师财务成本管理第三章需要注意的几个问题：教材 73 页写到“根据预计经营资产总量，减去已有的经营资产、自发增长的经营负债、可动用的金融资产和内部提供的利润留存便可得出外部融资需求”。这句话的意思是说，外部融资额预计经营资产已有的经营资产自发增长的经营负债可动用的金融资产预计的利润留存。下面从原理上解释一下：预计经营资产已有的经营资产预计增加的经营资产自发增长的经营负债预计增加的经营负债可动用的金融资产现有的金融资产至少要保留的金融资产预计减少的金融资产预计增加的金融资产预计的利润留存预计增加的留存收益通过上述分析可知：外部融资额预计增加的经营资产预计增加

2、的经营负债预计增加的留存收益预计增加的经营资产预计增加的经营负债预计增加的金融资产预计增加的留存收益预计增加的经营负债预计增加的留存收益预计增加的资产预计增加的经营负债预计增加的留存收益这就是外部融资额的计算原理，用文字表述为：资产是资金的占用，资产的增加导致资金需求增加；负债和股东权益是资金的来源，经营负债的增加和留存收益的增加可以提供一部分资金，剩余的资金需要通过外部融资解决。内含增长率是指外部融资额等于0 的情况下，企业能够达到的增长率水平。教材中在介绍内含增长率时，没有提到可供动用的金融资产，如果存在可供动用的金融资产，也应该会计算内含增长率。可持续增长率概念的理解可持续增长率是指不增

3、发新股、不改变经营效率和财务政策时，其销售所能达到的最大增长率。解读：其中的 “不增发新股” 包含两个意思， 一是不发行新股，二是不回购股票；“不改变销售净利率”意味着销售增长率净利润增长率；“不改变资产周转率”意味着资产增长率销售增长率；“不改变负债/ 权益比”意味着资产增长率负债增长率股东权益增长率；“不改变利润留存率”意味着股利增长率净利润增长率；如果下期同时满足上述五个条件，则下期的销售增长率本期的可持续增长率。关于可持续增长率的计算公式教材中给出了两个计算公式，一个是按照期初股东权益计算的，是根据“股东权益增长率”计算的；另一个是按照期末股东权益计算的。这里面有几个问题需要注意：1.

4、 这两个公式并不是永远等价的， 只有在“不增发新股”的情况下，才等价。推导说明如下：可持续增长率/权益净利率×收益留存率/本期收益留存/在“不增发新股”的情况下，本期收益留存本期股东权益增加，期末股东权益本期收益留存期初股东权益，可持续增长率本期股东权益增加/ 期初股东权益股东权益增长率，此时，按照期末股东权益计算的可持续增长率按照期初股东权益计算的可持续增长率。2. 在“增发新股”的情况下，根据往年考题答案以及往年教材例题可知，应该根据期末股东权益计算可持续增长率。3. 关于根据期末股东权益计算可持续增长率的公式，教材中给出了推导过程，在推导过程中有一些假设条件。推导过程表明，根据期末股东权益计算可持续增长率时，需要满足一些假设条件，但是，实际情况并不是这样的，以表3 3的资料为例， 20×3 年的“期末权益乘数”发生了变化，由20× 2 年的变为，但是，仍然是按照这个公式计算的可持续增长率