比亚迪A股招股说明书分析PPT课件

1、【A股IPO发行】第1页/共64页本次IPO情况 每股发行价格： 18.00 元 发行后每股收益： 0.88 元（根据2010 年度经审计的扣除非经常性损益后 的母公司净利润除以发行后总股本） 发行前市盈率： 19.78 倍（每股收益按2010 年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润除以发行前总股本计算） 发行后市盈率： 20.47 倍（每股收益按2010 年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润除以发行后总股本计算） 发行前每股净资产： 8.11 元（按本公司截至2010 年12 月31 日经审计归属于母公司股东权益除以发行前总股本计算） 发行后

2、每股净资产： 8.42 元（按本公司截至2010 年12 月31 日经审计归属于母公司股东权益加本次发行募集资金净额除以发行后总股本计算） 发行市净率： 2.14倍（按每股发行价格除以发行后每股净资产计算）第2页/共64页发行前后股本情况第3页/共64页发行前前10大股东第4页/共64页2008中美能源入股本公司与中美能源于2008 年9 月26 日签订策略投资及认购协议，协议约定本公司向中美能源或其全资附属公司定向发行配售22,500 万股H 股股票，每股8.00 港元，定价较截至及包括2008 年9 月26 日止最后五个连续交易日的H 股平均收市价约每股8.112 港元折让约1.38%；经

3、中国证监会批准，本公司于2009 年7 月30 日向中美能源定向增发22,500 万股H 股，每股面值人民币1.00 元，占本次H 股发行后本公司总股本的9.89%。此次定向增发募集资金总额为1,800,000,000 港元，本公司股本总数增至227,510 万股，注册资本增至227,510 万元。随着全球及中国经济的复苏，尤其是中国汽车市场的迅猛增长，本公司2009年业绩较2008 年大幅提升，以及巴菲特旗下的中美能源入股带来的品牌效应和资本市场对本公司估值的提高，使得本公司股价快速增长，本公司H 股股价自每股8.4 港元（2008 年9 月26 日收盘价）上涨至最高的每股85.5 港元（2

4、009 年10 月23 日收盘价），涨幅为917.86%；第5页/共64页第6页/共64页【股权结构】注：下属子公司详见招股说明书第7页/共64页【高管持股】即2011-6-20，IPO前第8页/共64页 2010 2010 年报年报 2009 2009 年报年报 2008 2008 年报年报营业收入营业收入汽车(亿元)221.93216.1789.1手机部件及组装等(亿元)205.66144.93119.02二次充电电池(亿元)45.8539.9162.45营业成本营业成本汽车(亿元)169.76156.4769.67手机部件及组装等(亿元)177.45119.597.84二次充电电池(亿元

5、)36.5830.6246.98毛利率毛利率汽车(%)23.527.6121.8手机部件及组装等(%)13.7117.5417.79二次充电电池(%)20.2223.2624.77收入构成收入构成汽车(%)45.852.5732.13手机部件及组装等(%)42.4535.2542.92二次充电电池(%)9.469.722.52【分部收入】第9页/共64页1、二次充电业务第10页/共64页2、手机部件及组装业务第11页/共64页3、汽车业务 本集团于2003 年通过收购原西安秦川汽车有限责任公司开始从事汽车业务，是目前国内销量排名前十名的轿车生产企业中增长速度最快的生产厂商，本集团2008 年至

6、2010 年汽车销量复合增长率74.88% ，在中国汽车工业协会公布的2010 年轿车生产企业销量排名中位列第6 位，并位居国内非合资轿车生产企业第1 名。 经过几年的发展，本集团目前已具备汽车整车和零部件的自主研发、设计及制造能力，强大的模具开发和生产能力，以及完善的整车及零部件检测能力，先后推出F3、F6、F0、S8、G3、M6、E6 及L3 等系列车型。本集团旗下的F3 系列车型自2005 年9 月上市以来，以高性价比的竞争优势在2008 年至2010年实现了36.41%的复合销量增长，并在2009 年及2010 年连续两年位居中国汽车工业协会公布的国内轿车车型销量第1 名。包括双模汽车

7、和电动汽车在内的新能源汽车是本集团未来汽车业务的重要发展方向，本集团自主研发设计并生产的全球首款不依赖专业充电站的双模汽车F3DM 已于2008 年12 月15 日上市，并于2010 年3 月正式开始对个人消费者销售，充分体现了本集团在新能源汽车领域的领先优势。F3DM 是工信部2009 年8 月发布的节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录(第1 批)，所推荐的5 款新能源汽车中唯一的轿车产品。E6 作为本集团推出的首款纯电动汽车，于2010 年1 月11 日取得国家公告，且进入了工信部节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录（第6 批），并于2010 年5 月获得科技部等四部委“国

8、家重点新产品”认定，同时开始在深圳市作为出租车示范运营。此外，F0、F3、F3R、G3、L3 于2010 年分别入选“ 节能产品惠民工程”节能汽车（1.6 升及以下乘用车）推广目录第一批和第三批。第12页/共64页第13页/共64页【核心竞争力】 1、具备前瞻性的战略运筹能力 2、高度垂直整合和低成本运作能力 3、突出的创新研发能力和技术优势 4、优秀的管理团队和突出的执行力 5、广阔的战略合作前景第14页/共64页【发展战略】 巩固和加强二次充电电池业务在全球的领先地位； 逐步发展成为全球IT 部件及组装业务的领导企业； 矢志成为具备国际一流竞争能力的汽车生产企业； 积极致力于新能源解决方案

9、，实现经济效益和社会效益的双赢。第15页/共64页第16页/共64页募集资金项目第17页/共64页组织架构图-1第18页/共64页组织架构图-2第19页/共64页第20页/共64页【三大财报分析】第21页/共64页资产负债表-流动资产合并报表合并报表 2010 2010 年报年报 2009 2009 年报年报 2008 2008 年报年报 2006 2006 年报年报流动资产：流动资产： 货币资金(亿元)19.9323.4517.0417.01 应收票据(亿元)27.5657.1628.955.62 应收账款(亿元)53.9740.6726.6315.51 预付款项(亿元)6.12.112.2

10、81.29 其他应收款(亿元)2.390.920.870.92 应收股利(亿元)0.210.150.02 存货(亿元)65.3844.0569.1331.57 待摊费用(亿元)0.35 其他流动资产(亿元)0.01 流动资产合计流动资产合计( (亿元亿元) )175.53168.52144.9272.29第22页/共64页_应收账款第23页/共64页_存货第24页/共64页第25页/共64页资产负债表-非流动资产合并报表合并报表 2010 年报年报 2009 年报年报 2008 年报年报 2006 年报年报非流动资产：非流动资产： 长期股权投资(亿元)0.590.30.27 投资性房地产(亿元

11、)0.020.02 固定资产(亿元)174.76143.18115.3259.63 在建工程(亿元)74.0145.8131.7816.32 工程物资(亿元)38.38138.02 无形资产(亿元)48.9721.1720.193.15 开发支出(亿元)8.013.482.56 商誉(亿元)0.660.590.59 长期待摊费用(亿元)0.510.84 递延所得税资产(亿元)3.711.861.650.1 其他非流动资产(亿元)4.495.7 非流动资产合计非流动资产合计( (亿元亿元) )354.11235.94180.479.2资产总计资产总计( (亿元亿元) )529.63404.463

12、25.32151.49第26页/共64页_固定资产本集团2010 年末的固定资产较2009 年末增加3,157,653 千元，增幅为22.05%，主要是由于坪山工业园、惠州工业园和商洛工业园（包括房屋建筑物及自制机器设备）在本期转入固定资产，增加1,955,341 千元所致。本集团2009 年末的固定资产较2008 年末增加2,785,787 千元，增幅为24.16%，主要是由于坪山工业园、惠州工业园、西安工业园和宝龙工业园的部分在建工程（包括房屋建筑物及自制机器设备）在本期转入固定资产，增加2,618,797千元所致。第27页/共64页_在建工程第28页/共64页_无形资产第29页/共64页

13、_其他非流动资产第30页/共64页_*资产减值准备第31页/共64页第32页/共64页资产负债表-流动负债合并报表合并报表 2010 年报年报 2009 年报年报 2008 年报年报 2006 年报年报流动负债：流动负债： 短期借款(亿元)97.962.8441.3433.85 应付票据(亿元)39.7335.7726.8212.46 应付账款(亿元)70.6179.4441.6621.04 预收款项(亿元)28.6533.412.714.29 应付职工薪酬(亿元)10.037.385.911.94 应交税费(亿元)-6.061.72-1.660.27 其他应付款(亿元)12.477.346.

14、474.23 一年内到期的非流动负债(亿元)12.072.632.377.16 预提费用(亿元)0.71 其他流动负债(亿元)9.017.853.81 ?流动负债差额(特殊报表科目)(亿元)3.182.490.92 流动负债合计流动负债合计( (亿元亿元) )277.64180.88140.3685.95第33页/共64页_短期借款第34页/共64页_一年内到期的非流动负债第35页/共64页_其他流动负债第36页/共64页第37页/共64页资产负债表-非流动负债合并报表合并报表 2010 年报年报 2009 年报年报 2008 年报年报 2006 年报年报非流动负债：非流动负债： 长期借款(亿

15、元)30.4931.0747.9215.13 预计负债(亿元)3.172.490.920.13 递延所得税负债(亿元)0.08 其他非流动负债(亿元)9.992.253.670.04 非流动负债合计非流动负债合计( (亿元亿元) )40.4833.3151.5915.38 负债合计负债合计( (亿元亿元) )318.12214.19191.94101.33第38页/共64页_长期借款第39页/共64页_预计负债第40页/共64页第41页/共64页资产负债表-所有者权益所有者权益所有者权益( (或股东权益或股东权益) )： 实收资本(或股本)(亿元)22.7522.7520.55.4 资本公积金

16、(亿元)57.2357.1843.6315.23 减：库存股(亿元) 盈余公积金(亿元)14.5711.445.763.81 未分配利润(亿元)90.4975.9443.6924.95 外币报表折算差额(亿元)-0.43-0.49-0.720.01 少数股东权益(亿元)26.9123.4520.520.75 归属于母公司所有者权益合计归属于母公司所有者权益合计( (亿元亿元) )184.6166.82112.8649.4 所有者权益合计所有者权益合计( (亿元亿元) )211.51190.27133.3750.16数据来源上市公司公布值上市公司公布值上市公司公布值WIND调整计算值第42页/共

17、64页第43页/共64页利润表-1合并报表合并报表 2010 2010 年报年报 2009 2009 年报年报 2008 2008 年报年报 2006 2006 年报年报- -调调整整一、营业总收入(亿元)484.48411.14277.27130.98 营业收入(亿元)484.48411.14277.27130.98二、营业总成本(亿元)457.07369.64267.67120.31 营业成本(亿元)391.74314.8220.32102.01 营业税金及附加(亿元)6.66.7431.59 销售费用(亿元)21.7614.889.344.8 管理费用(亿元)33.0627.7426.2

18、79.57其中：研究开发支出(亿元)20.0214.5913.46 财务费用(亿元)3.72.696.972.33 资产减值损失(亿元)0.212.791.760*经常性收益(亿元)27.4141.59.610.67财务费用明细：利息支出(亿元)4.133.135.76减：利息收入(亿元)0.270.180.91汇兑损失(亿元)1.010.192.79其他(亿元)-1.17-0.45-0.67合计合计(亿元亿元)3.72.696.97第44页/共64页_收入分部第45页/共64页利润表-2三、其他经营收益(亿元)0.260.180.30 公允价值变动净收益(亿元)00.0100 投资净收益(亿

19、元)0.260.170.30 其中：对联营企业和合营企业的投资收益(亿元)0.260.160.160四、营业利润(亿元)27.6841.699.910.84 加：营业外收入(亿元)5.494.754.430.16 减：营业外支出(亿元)1.741.370.690.37 其中：非流动资产处置净损失(亿元)0.410.920.280五、利润总额(亿元)31.4245.0613.6410.74 减：所得税(亿元)2.244.280.880.53六、净利润(亿元)29.1940.7812.7610.21 减：少数股东损益(亿元)3.952.852.540.11 归属于母公司所有者的净利润(亿元)25.

20、2337.9410.2110.1第46页/共64页第47页/共64页现金流表-OCF 2010 年报 2009 年报 2008 年报 2006 年报一、经营活动产生的现金流量：一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金(亿元)561.47389.81275.69127.08 收到的税费返还(亿元)5.273.784.76 收到其他与经营活动有关的现金(亿元)5.91.242.543.49 经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计( (亿元亿元) )572.64394.83282.98130.57 购买商品、接受劳务支付的现金(亿元)434.21206.61198.5685.57

21、 支付给职工以及为职工支付的现金(亿元)61.641.6937.2111.72 支付的各项税费(亿元)21.1213.286.796.83 支付其他与经营活动有关的现金(亿元)24.3213.4422.531.43 经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计( (亿元亿元) )541.25275.02265.1105.55 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额( (亿元亿元) )31.39119.8117.8925.02第48页/共64页现金流表-ICF二、投资活动产生的现金流量：二、投资活动产生的现金流量： 2010 年报 2009 年报 2008 年报 2006 年报 收回投

22、资收到的现金(亿元) 取得投资收益收到的现金(亿元)0.18 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额(亿元)0.70.361.10.13 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额(亿元) 收到其他与投资活动有关的现金(亿元)7.181.855.76 投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计( (亿元亿元) )7.882.217.050.13 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金(亿元)132.1373.0764.1930.13 投资支付的现金(亿元)2.110.16 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额(亿元)0.360.571.21 支付其他与投资活动有关的现金(亿元)

23、 投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计( (亿元亿元) )134.673.6465.5630.13 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额( (亿元亿元) )-126.72-71.43-58.51-30第49页/共64页_资本性支出分部第50页/共64页现金流表-FCF三、筹资活动产生的现金流量：三、筹资活动产生的现金流量： 2010 年报 2009 年报 2008 年报 2006 年报 吸收投资收到的现金(亿元)15.887.01 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金(亿元)0.077.01 取得借款收到的现金(亿元)127.244.22151.151.23 筹资活动现金

24、流入小计筹资活动现金流入小计( (亿元亿元) )127.260.09158.1151.23 偿还债务支付的现金(亿元)23.2899.41141.1334.11 分配股利、利润或偿付利息支付的现金(亿元)12.083.113.622.43 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润(亿元)0.520.081.27 支付其他与筹资活动有关的现金(亿元)0.050.040.67 筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计( (亿元亿元) )35.42102.55155.4236.54 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额( (亿元亿元) )91.78-42.452.6814.69第51页

25、/共64页现金流表-NI调整到OCF补充资料： 2010 2010 年报年报 2009 2009 年报年报 2008 2008 年报年报 2006 2006 年报年报 净利润净利润( (亿元亿元) )29.1940.7812.7610.21 加：资产减值准备(亿元)0.212.791.761.45 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧(亿元)20.1715.9412.114.76 无形资产摊销(亿元)2.331.681.490.23 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(亿元)0.410.920.28-0.01 财务费用(亿元)2.812.554.882.33 投资损失(亿元)

26、-0.26-0.17-0.3-0.02 递延所得税资产减少(亿元)-1.85-0.210 递延所得税负债增加(亿元)-0.02 存货的减少(亿元)-21.7422.79-24.1-10.14 经营性应收项目的减少(亿元)11.43-40.92-0.4-11.76 经营性应付项目的增加(亿元)-10.4777.0713.0226.58 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额( (亿元亿元) )31.39119.8117.8925.02第52页/共64页第53页/共64页【财务比率分析】第54页/共64页资本结构 2010 年报 2009 年报 2008 年报 2006 年报资本结构

27、资本结构 资产负债率(%)60.0652.965966.89 权益乘数()2.52.132.443.02 流动资产总资产(%)33.1441.6744.5547.72 非流动资产总资产(%)66.8658.3355.4552.28 有形资产总资产(%)23.1734.3427.0130.46 归属母公司股东的权益全部投入资本(%)50.1669.0448.640.34 带息债务全部投入资本(%)49.8430.9651.459.66 流动负债负债合计(%)87.2784.4573.1284.95 非流动负债负债合计(%)12.7315.5526.8814.97第55页/共64页偿债能力 201

28、0 年报 2009 年报 2008 年报 2006 年报偿债能力偿债能力 流动比率0.630.931.030.84 速动比率0.40.690.540.47 保守速动比率0.370.680.520.45 产权比率1.721.281.72.05 归属母公司股东的权益带息债务1.012.230.950.68 带息负债负债合计0.58 0.35 0.62 0.73 有形资产负债合计0.390.650.460.46 有形资产带息债务0.671.860.740.63 有形资产净债务0.752.70.860.82 息税折旧摊销前利润负债合计0.180.310.170.18 经营活动产生的现金流量净额负债合计

29、0.10.560.090.25 经营活动产生的现金流量净额带息债务0.171.60.150.34 经营活动产生的现金流量净额流动负债0.110.660.130.29 经营活动产生的现金流量净额净债务0.192.330.170.45 已获利息倍数(EBIT利息费用)9.1516.283.815.69第56页/共64页营运能力 2010 年报 2009 年报 2008 年报 2006 年报营运能力营运能力 营业周期(天)85.4494.18147.53138.26 存货周转天数(天)50.2864.72112.9595.08 应收账款周转天数(天)35.1629.4634.5743.18 存货周转

30、率(次)7.165.563.193.79 应收账款周转率(次)10.2412.2210.418.34 流动资产周转率(次)2.822.621.912.13 固定资产周转率(次)3.053.182.42.5 总资产周转率(次)1.041.130.851.01第57页/共64页盈利能力 2010 年报 2009 年报 2008 年报 2006 年报盈利能力盈利能力 净资产收益率-加权(%)14.3627.139.29 净资产收益率-扣除加权(%)11.7823.855.63 净资产收益率-扣除非经常损益(%)11.7823.855.48 总资产报酬率(%)7.5513.165.6810.09 总资

31、产净利率(%)6.2511.183.927.91 投入资本回报率(%)8.2816.014.49.49 销售毛利率(%)19.1423.4320.5422.12 销售净利率(%)6.029.924.67.79 息税前利润营业总收入(%)7.2811.686.679.95 销售期间费用率(%)12.0811.0215.3612.75 销售费用营业总收入(%)4.493.623.373.67 管理费用营业总收入(%)6.826.759.477.31 财务费用营业总收入(%)0.760.652.511.78 资产减值损失营业总收入(%)0.040.680.63第58页/共64页收益质量 2010 年报 2009 年报 2008 年报 2006 年报收益质量收益质量 经营活动净收益利润总额(%)87.2592.170.41100.9 价值变动净收益利润总额(%)0.820.42.18 营业外收支净额利润总额(%)11.937.527.4-1.94 所得税利