大同迈瑞商贸资本结构分析及对策 会计学专业

1、题目:大同迈瑞商贸资本结构分析及对策摘要公司的资本结构对于一个公司的发展起着举足轻重的作用，对于资本结构调整的研究也在学者们的探讨中得到发展，这对于企业资本结构的调整有着极为重要的意义。长期的资本结构研究结论表明：企业资本结构构成中存在最优的负债水平，企业可以充分的考虑自身的长远发展，再结合具体的财务情况，通过不同的筹资方式，来调整负债权益的比例，从而使公司资本结构达到最优的状态，以此来提高企业价值，改善经营状况，从而实现企业长期健康的发展。本论文主要对迈瑞商贸公司的资本结构中存在的问题展开分析研究，以财务管理的基本理论与方法为基石，运用案例分析、文献研究、定量分析的方法，详尽分析了迈瑞商贸公

2、司资本结构方面存在的股权结构过于集中、资产负债率偏低、负债结构不合理、没有充分利用财务杠杆的问题，并针对具体的问题提出切实可行的解决途径，为迈瑞商贸公司的健康发展献言献策，以达到理论融合实践的目的。关键词：资本结构；资产负债率；商贸公司；途径AbstractThe capital structure of the company plays an important role in the development of a company, scholars' research on the adjustment of capital structure is also develop

3、ed, which is of great significance to the adjustment of enterprise capital structure. The conclusion of the long-term capital structure shows that the enterprise capital structure has the optimal level of debt, the enterprise can fully consider its long-term development, combined with the specific f

4、inancial situation, through different financing methods, adjust the debt equity ratio, so as to achieve the optimal state of capital structure, in order to improve the enterprise value, improve the operating conditions, so as to achieve long-term healthy development of the enterprise.This paper main

5、ly carries out analysis and research on the problems existing in the capital structure of Mairui company. Based on the basic theory and method of financial management, using the methods of case study, literature study and quantitative analysis, this paper makes a detailed analysis of the problems ex

6、isting in the capital structure of Mairui company, such as the concentration of ownership structure, the low ratio of assets and liabilities, the irrational structure of liabilities, and the insufficiency. Using the problem of financial leverage, and aiming at specific problems, practical solutions

7、are put forward to provide advice and suggestions for the healthy development of Mairui company, in order to achieve the goal of integrating theory with practice.Keywords: Capital structure;Asset-liability ratio;Trade company;Way目 录一、前言1二、迈瑞商贸资本结构现状分析1（一）股权结构分析2（二）债务比率分析3（三）负债结构分析4（四）财务杠杆分析5三、迈瑞商贸资本

8、结构存在的问题6（一）股权结构过于集中，治理效率低下6（二）资产负债率偏低6（三）负债结构不合理7（四）财务杠杆没有得到充分利用7四、迈瑞商贸资本结构优化对策8（一）完善公司的治理结构8（二）优化企业的资产负债率8（三）优化企业负债比率9（四）拓宽筹资渠道，优化资本结构9五、结论10参考文献11致谢13大同迈瑞商贸资本结构分析及对策一、前言资本结构是显示企业长期负债与权益分布状况的企业内各资本的占有比例。在普通股，优先股和留存收益等方面拥有着一定的权益。资本结构可以体现一个企业各方面的情况，他判断出企业在偿还能力、融资能力及盈利能力等方面的高低情况。资本结构关系到企业内部的盈利以及管理环境，还

9、与企业的资金运作是否稳定有关，对公司的管理和经营都产生着一定的影响。对于给公司提供资金的人来说，经常把公司资本结构的变化看做公司未来盈利的信号；对于公司管理层和员工来说，资本结构越合理，越有利于公司内部管理者和员工的行为的规范，为企业长期稳定发展提供源源不断的动力。在研究企业资本这一方面时，可以从各个方面入手，以企业资本使用情况来确定投资目标，明确企业的产业结构，做出最正确的判断。目前我国的中小民营企业占据着我国的大部分市场经济，也随之带来机遇，大量的就业岗位促进着经济的飞速发展，但中小民营出现时间较短，没有足够坚实的基础，未来能够发展成什么情况我们也不能具体的得知。在资产结构方面上去看，各企

10、业构成的合理性，以及未来的盈利性都是引人注目的问题。资本结构分析可评价企业资本使用的效率；可以发现企业在资本运作中存在的问题。以迈瑞商贸公司为案例对其资本结构进行分析，发现其存在的问题，并提出解决方法来提高公司的资本运作效率。二、迈瑞商贸资本结构现状分析大同市迈瑞商贸有限公司（以下简称“迈瑞商贸”），主要从事销售工矿配件、电线电缆、机械设备、机电产品、电脑耗材、床上用品等日用百货。以下为2015年-2017年迈瑞商贸的财务绩效指标。表1 迈瑞商贸2015-2017年资本结构相关数据 单位：元时间2015年2016年2017年资产总额39,300,844.5122,059,072.0630,15

11、6,990.61负债总额14,315,223.615,179,089.59,864,085.37所有者权益总额24,985,620.916,879,982.5620,292,905.25流动负债13,159,985.064,718,150.548,742,538.86长期负债1,155,238.55460,938.961,121,546.51固定资产3,482,415.442,551,136.922,974,522.28数据来源：迈瑞商贸2015年-2017年财务报表（1） 股权结构分析表2 迈瑞商贸2015年-2017年第一大股东持股比例状况表项目2015年2016年2017年第一大股东持股

12、比例%808080其余股东持股比例%202020数据来源：迈瑞商贸2015年-2017年财务报表股权结构是企业中常见的结构，其构成是在企业总股本中，由各种性质的股份所占的比例及其相互关系构建而成的。持股者可以依靠手中的股份执行企业中的一定事务和裁决一部分问题。不同的企业其股权结构也是不尽相同，这也决定了企业自身的结构，最终关系着企业的产业方向和盈利。由于股东权益也是与股权结构息息相关，所以本文从总股权的第一大股东持股比例和其余股东持股比例情况分析迈瑞商贸的股权结构。股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。其计算公式如下：股东权益比率=（股东权益总额/资产总额）*100%该指标非常明确反映所有者

13、提供的资本在总资产中的比重，体现着企业基本财务结构是否稳定。迈瑞商贸公司在早期发展时，没有其他强大的资金注入，所以其大部分资金都来自于创始人的私有资金和亲属的投资，第一大股东持股比例过半，说明企业股权集中度较高。（2） 债务比率分析表3 迈瑞商贸2015年-2017年债务比率状况表项目2015年2016年2017年资产负债率%36.4223.4832.71产权比率%57.2930.6848.61数据来源：迈瑞商贸2015年-2017年财务报表企业资本结构的合理性高低可以从两方面来看，资产负债率和产权比率。负债体现着企业对债权人的保护情况，资产负债率反映着债权人是否发放贷款，其中可以判断出企业在

14、使用债务运行资金能力的高低情况。产权比率是债权人资本与企业各股东资本间的比例，同时也体现着企业在财务方面是否有一个稳定的资产结构。资产负债比率是反映债务比率的一项重要指标。资产负债率是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率意味着在企业总资产中借款占据着多大的比例，同时也体现着一个企业在清算时保护债权人利益的程度高低。计算公式为：资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%指标数值越大，说明公司在扩展经营这一方面越强，股东权益的运用越充分，如果债务太多，偿还能力也会受到一定影响。图1 迈瑞商贸2015年-2017年产权比率与资产负债率变化图上表中，资产负债比率在20%-40%之间。通常情况下，

15、40%-60%之间的资产负债率被认为是较为合理的水平。产权比率高，意味着高回报的同时也将面临较高的风险；当负债成本率较低，并低于企业资产收益率时，适当提高企业的产权比率，会给企业带来更多的资金收益。迈瑞商贸的产权比率2015年达到最大值57.29%，此后的年度又下降，2016年降至30.68%。总体而言迈瑞商贸的资产负债率保持相对稳定的状态，而产权比率波动较大。对于股东或者投资者，基于以少量资本投入获得企业控制权的目的，负债率越高越有利；对于债权人来说，尽可能的降低资产负债率，可以确保企业有能力偿还负债；而站在经营者的角度看，主要是在财务风险不增加的前提下，尽可能的运用借入资金为企业创收。（3

16、） 负债结构分析表4 迈瑞商贸2015年-2017年负债结构状况表项目2015年2016年2017年非流动负债占总负债% 8.078.9011.37流动负债占总负债% 91.9391.1088.63非流动负债占总资产%2.942.093.72流动负债占总资产% 33.4921.3928.99数据来源：迈瑞商贸2015年-2017年财务报表就负债结构的分析，主要是比较总资产中短期债务和长期债务的比例。与短期负债相比，长期负债的稳定性更强，并能降低流动性不足而引发的风险。分析的目的是确定企业债务融资的负债结构，按照债务的偿还期限来评估企业的还款压力，判断企业的融资偏好。为了对公司的负债结构有所了解

17、，可以通过了解其长期负债比率实现。根据这一指标，可以对公司的债务情况有一个宏观的了解。假设长期负债为a，资产总额为b，那么该指标的计算为a、b之间的比率。长期负债比率=（长期负债/资产总额）*100%图2 迈瑞商贸2015年-2017年流动负债与非流动负债占总负债比重图图3 迈瑞商贸2015年-2017年流动负债与非流动负债占总资产比重图虽然短期负债具有可转换性、灵活性以及多样性的优势，但是由于还款期限短，使企业一定时期内的还款压力大所以还是存在一定风险。如果短期负债较多，将会产生一定的负面影响，例如利率上调、银根紧缩等等。如此一来，企业在资金周转过程中将面临巨大障碍，这在无形中增加了企业的信

18、用风险。一般情况下， 50%是短期债务和债务总额较为合理的比例值。2015年至2017年间，迈瑞商贸资产负债率基本保持稳定，2015年公司债务流动比率达到最大值91.93%，说明公司长期负债减少，财务风险相对较大，经营活动也有些不稳定；而非流动负债率2017年达到最大，这表明非流动负债的范围正在扩展，生产经营资金以及成本金额增加。与此同时，还款压力相较于之前也有所缓解。在总资产中，流动负债所占比率，较三年相比，2015年达到最大，说明企业的资金成本降低，偿债风险增大，可能是企业盈利能力降低导致；而非流动负债与总资产的比，2016年最小，为2.09%，可以知道企业偿债能力较高，债权人的安全性也较

19、高。（四）财务杠杆分析表5 迈瑞商贸2015年-2017年股东权益比率状况表项目2015年2016年2017年股东权益比率% 63.5876.5267.29数据来源：迈瑞商贸2015年-2017年财务报表本文通过对股东权益比率这项指标的分析来反映迈瑞商贸对财务杠杆的利用情况。就企业财务结构而言，在对其稳定性进行衡量时，主要依靠一个指标进行，即股东权益比率。股东权益比率=（股东权益总额/资产总额）*100%图4 迈瑞商贸2015年-2017年股东权益比率变化图从上表可以发现，2015至2017年间，迈瑞商贸股东权益比率处在【60%，80%】这一区间内，表明权益比率超过一般水平。即企业并未很好地利

20、用财务杠杆，对现有的经营规模进行扩展。三、迈瑞商贸资本结构存在的问题（一）股权结构过于集中，治理效率低下由表1、表2可以看出连续三年期间，该公司的最大持股比例达到最高，即80%。从中不难发现，该公司的股权集中度很高，大部分股东受到最大股东的控制，而最大股东占据优势，这一情况反映国内“一股独大”的现状，同时也体现了此股权结构的特点。迈瑞商贸是中小企业，创立初期的资金来源于创始人的自有资金和亲属的投资资金。紧接着对迈瑞商贸的人事结构研究发现，该公司的所有者、管理者、企业决策者均为第一大股东。正是由于该种组织结构，企业决策很大程度上依靠个人，这使得企业决策缺乏科学性和正规性，掺杂浓厚的个人主义色彩，

21、对企业的发展方向造成了一些不良影响。此外，此结构还存在另外一个弊端，即虽然聘请职业经理人，但是职业经理人的职权依旧受限，因为假使其意见与企业控制者不一致，就算该意见对企业发展有益，也需要遵从控制者的安排。如此一来，企业经营就暴露在了风险之下。（二）资产负债率偏低资产负债率，也被称作“举债经营比率”。通过这一概念，可以了解总资产中有多少资本是通过负债筹资而来的。在财务分析中，这一指标可以运用于偿债能力的评价。此外，根据资产负债率处在何种区间，可以了解企业的资产和经营情况。基于表1、表3和图1，不难发现，该公司的资产负债率从2015年的36.42%下降至23.48%，随后又有些许上升，在2017年

22、上升至32.71%，但仍然没有超过2015年。综上所述，可以发现，该公司的举债经营能力一般，其负债比例较低。究其原因，主要是其经营业务不够开放，由于一些货物的采购，导致应付账款减少，继而导致负债减少。一般情况下，40%-60%之间的资产负债率被认为是合理水平，而迈瑞商贸公司的起始资产负债率本就不高，再加上接下来几年的保守经营导致资产负债率不增反降，从而使得公司的经营情况不甚乐观。对于投资者和经营者来说，他们更希望在财务风险不增加的前提下，资产负债率尽可能的高一点。（三）负债结构不合理所谓负债结构比例，是指企业的短期负债和长期负债在企业总负债中分别占的比例，影响着企业的财务状况，比例不当则会引发

23、财务危机。企业在设计筹资方案过程中，一方面要注意对负债比例和股权比例的考量，另一方面要在负债筹资的同时将短期负债和长期负债进行有效组合，充分实现企业价值。通过分析，过高的短期负债比例会导致筹资成本减少，然而企业对资金占用的时间较短，这就要求企业提高偿还资金的能力，能够随时应对，以此来保障企业的信用。若要借贷资金留存在企业供其长时间使用，就需用较多的筹资成本来实行长期负债。因此，企业要想实现资金的效用最大化，只有实行全面考量，在设计筹资决策中合理规划长短期负债所占的比例。分析表1、表4及图2可知，流动负债是迈瑞商贸公司在2015年至2017年间的主要负债筹资方法。图3显示了迈瑞商贸公司流动负债这

24、几年间所占总资产的比例波动幅度较大，2015年的比例达到33.49%，到2017年只有28.99%。其间还有一次大幅下降，从2015年的33.49%降到了2016年的21.39%,这是因为偿还了大笔的负债，2017年上升的原因是扩大了经营范围。流动负债具有成本低，易于控制和衡量风险的优势；申请长期贷款时，银行对企业的要求比较高，条件多，使得迈瑞商贸公司这种对资金有需求的企业在企业筹资上更倾向于以流动负债的形式获取资金。然而流动负债自身存在着短期内偿还压力大的弊端，将很难满足企业发展所需的资金供应，就会限制企业的长期发展。（四）财务杠杆没有得到充分利用从表5和图4中可以看出迈瑞商贸公司2015年

25、-2017年的股东权益比率分别为63.58%、76.52%、67.29%，相对来说较高。股东权益比率又称自有资本比率，股东权益比率较高则说明公司拥有雄厚的自有资本，在此基础之上增添负债，将会增加扩大再生产的可能性。但与此同时持续偏高的股东权益比率也意味着公司经营者经营风格过于保守，不善于运用财务杠杆。迈瑞商贸公司一直以来的主要经营业务都偏于保守，经营者也不愿大量举债，希望能够承担较小的风险，从而导致公司发展缓慢，甚至止步不前。就迈瑞商贸的发展而言，其发展的主要力量离不开自身的各种积累，缘于借贷民间资本受到高利率、法律不准许等因素的限制，企业便很少采用该方式。向银行申请贷款一般是债务筹资实行的主

26、要手段，然而受到各种因素的影响，如何进行债务筹资一直是中小企业的难题所在。该难题带来的直接问题就是债务资本没有足够的来源，从而导致财务杠杆不平衡，不能充分发挥作用。四、迈瑞商贸资本结构优化对策（一）完善公司的治理结构根据对迈瑞商贸的分析研究，不难发现其监事会结构存在一定的问题，理应根据实际情况重新进行设计，可从以下几个角度考虑。其一，共同监督是一个很好的选择，能使内外部之间协调作用，形成一种监督制衡关系。另外，内部监事会的人数需严格把控在合理范围之内，半数以上即为不合理，外部监事设置是否合理又影响着成员是否独立，为保证成员的独立性，其设置也需仔细斟酌；其二，为防止监事会的监督浮于表面，也为出现

27、问题时指正的公平公正，监事会主席这一要职的人员不得与董事长有血缘关系，应解聘不符合的人员并重新筛选，这一过程可通过股东大会的召开来完成；其三，此公司的两名监事为兼任监事，工作重心有主次之分，导致监事的职责被削弱且监事权利执行力度不够，对此应增设主要监管公司各种事务的专职监事，保证其监事会对董事会的监督制衡。还可以引入机构作为企业投资者、引入机构投资者作为公司股东。由于机构投资者成为企业真正的风险承担者，他们会充分发挥其内部监督的作用，监督企业资本运作。（二）优化企业的资产负债率扩大企业规模，提高企业整体经营绩效。迈瑞商贸公司在筹资时要平衡安排长期负债和短期负债分配比例，加大对长期负债的使用，避

28、免长期使用短期借款“以贷还贷”。为满足生产经营过程中不同的资金需求迈瑞商贸公司急需做出以下调整，首先便是调整本公司的债务结构，其次改善企业的经营模式，在一定程度上加强公司的融资能力，使得企业获得较为强大的现金流，以至于企业得到进一步发展，要尽量保持资金的周转并要保持资金高效的使用状态，逐步优化资本结构。迈瑞商贸在2016年年末的资产负债率只有23.48%，将其提高到合理的水平40%-60%，按此标准对其资本结构进行相关优化。根据前面分析结果,合理地提高资产负债率不仅可以优化其资本结构，有利于改善公司的现状,还可以提高企业的价值，使得企业可持续发展。（三）优化企业负债比率目前，迈瑞商贸公司出现了

29、短期借款占比过高的问题，企业经营模式不够成熟，因此需要调整迈瑞商贸公司的内部资本结构，使得长短期借款比例合理搭配，公司效果达到最大化。针对迈瑞商贸公司目前短期借款比例较高的资本结构现状，需要大力增加长期借款。与短期借款相比，长期负债更能满足企业长期发展的要求，既可以减轻企业偿还短期负债的压力，还可以降低企业的财务风险。在进行筹资时，迈瑞商贸公司应当选择长期负债，最大程度上降低风险，在低风险的情况下，保证企业能获得最大的利润。迈瑞商贸的高流动负债的资本结构也该有所体现，所以要对于流动负债的比例适当下降，减少企业的偿还风险。迈瑞商贸公司目前已经察觉到问题所在，并且积极寻找解决方案尽可能规避短期负债

30、带来的风险，就目前来看，从2015年到2017年，迈瑞商贸公司的负债比率明显下降，公司管理层应该是认识到了不合理的负债结构会对企业带来不好的影响，所以近几年对于负债结构进行了一定的调整。虽然离合理结构还有一段距离，但是和以前年度相比，企业的经营模式有了明显的改善。（四）拓宽筹资渠道，优化资本结构许多企业在发展期时，面对着极大的资金压力，因此必定需要增加技术的开发以及生成数量极大的固定成本，而迈瑞商贸恰好处在这一时期。为了实现稳定发展，企业规模的壮大必定需要与企业的发展速度相互配合，对企业的正常经营需要显著的经济效益以及现金流入。数量极大的现金是壮大企业的规模所必要的，必须要求企业适度的举债。债

31、务筹资时应该发挥财务杠杆作用，平衡风险与回报的协调性。对财务杠杆的影响力的判断指标是将企业的总资产报酬率与银行利率对比观察，看企业的总资产报酬率是否可以比银行的利率更高。如果银行利率比企业的资产报酬率更高，股东就不会得到该有的收益，这时，财务杠杆便会对企业绩效产生消极影响，阻碍企业发展。如果企业将有限的财务资源用于扩大企业规模或其他具有强大竞争力的项目上，企业的利润率就会得到巨大的提升。在内部尽量运用所有资源，在外部尽量运用市场一切可以应用的资源，才能够让企业生存、发展、盈利。灵活应用财务杠杆为股东创造价值，才能最多的完成企业的价值。五、结论资本结构关系到企业的经营决策和长远发展。本文以迈瑞商

32、贸公司为实例对资本结构问题展开分析，并对股权结构集中、资产负债率偏低、负债结构不合理及没有合理利用财务杠杆这些问题提供相应分析，最终为迈瑞商贸公司的资本结构优化提供相应的理论支撑。参考文献1高磊,庞守林.基于风险承担视角的资本结构与企业绩效研究J.大连理工大学学报(社会科学版),2017,(03).2张如山,师栋楷.资本结构、员工收入与企业绩效基于企业专用性人力资本投资的分析J.经济问题,2017,(02).3张琴,吕变喜.旅游行业上市公司资本结构与企业绩效实证分析J.山西大同大学学报(社会科学版),2016,30(6).4李永超.资本结构与公司绩效的交互影响研究以软件和信息技术服务业上市公司

33、为例D.陕西:西北农林科技大学,2015.5杨楠.资本结构技术创新与企业绩效基于中国上市公司的实证分析J.北京社会科学,2015,(07).6彭景颂.高新技术上市公司资本结构与公司缋效相关性研究D.广东:广东工业大学,2014.7熊婧.我国中小板上市公司资本结构对绩效的影响J.特区经济,2014,(01).8李富宝.林业上市公司资本结构与公司绩效相关性研究D.北京:北京林业大学,2013.9刘烨,惠士友,聂飞飞,张鹏.智力资本、股权结构与企业绩效关系研究基于沪深股市2008-2012高科技公司的实证J.产经评论,2013,(06).10许拓.房地产开发企业资本结构对公司缋效的影响及其伏化研究D.杭州:浙江大学,2013.11杨远霞,易冰娜.资产结构、资本结构与盈利能力关系的实证研究以湖南省上市公司为例J.中南大学学报(社会科学