碉楼旅游产业融资模式研究

1、碉楼旅游产业融资模式研究绪论一、 碉楼旅游产业概述(一)碉楼的背景介绍始建于清初，大量兴建是在20世纪2030年代。开平碉楼的兴起与开平市的地理环境和过去的社会治安密切相关。开平市地势低洼，河网密布，而过去水利失修，每遇台风暴雨，常有洪涝之忧。加上其所辖之境，原为新会、台山、恩平、新兴四县边远交界之地，向来有“四不管”之称，社会秩序较为混乱。因此，清初即有乡民建筑碉楼作为防涝防匪之用。鸦片战争以后，清政府统治更为颓败，开平人民迫于生计，开始大批出洋谋生，经过一辈乃至数辈人的艰苦拼搏渐渐有些产业。到了民战乱更为频仍，匪患尤为猖獗，而开平因山水交融，水陆交通方便，同时侨眷、归侨生活比较优裕，故土匪

2、集中在开平一带作案。当时县内较大的土匪有张韶、朱炳、胡南、候晚、谭钦、吴金发、张沾、黄保诸帮，他们四处劫掠，制造了无数惨案。据粗略统计，1912年至1930年间，开平较大的匪劫事件约有71宗，杀人百余，掳耕牛210余头，掠夺其它财物无数，曾3次攻陷当时的县城苍城，连县长朱建章也被掳去。 从民国元年(1912年)至民国十五年(1926年)这14年中，匪劫学校达8次，掳教师、学生百余人。其中，民国十一年(1922年)12月众匪伙劫赤坎地区开平中学时，被鹰村碉楼探照灯照射，四处乡团及时截击，截回校长及学生17人。此事轰动全县，海外华侨闻讯也十分惊喜，觉得碉楼在防范匪患中起了作用，因此，在外节衣缩食，

3、集资汇回家乡建碉楼。后来，一些华侨为了家眷安全，财产不受损失，在回乡建新屋时，纷纷建成各式各样碉楼式的楼宇。【1】(二)碉楼旅游产业的发展及趋势1. 碉楼旅游产业的发展历程2从碉楼旅游产业理念提出以来，开平碉楼旅游产业大致经历了三个阶段（探索阶段、起步阶段、发展阶段）。仔细地分析其发展的三个阶段对于投资者、政府、消费者而言，都有至关重要的作用。(1) 探索阶段 早在1978年以前，以开平为中心的碉楼群就大量兴建，这是我国乡村人民群众将自身本土文化与外来文化结合的重要标志，也说明了乡村人民群众对先进外来文化抱着一种包容、开放的心态。他们根据自己旅居地建筑文化的不同以及对于建筑审美的不同，使得碉楼

4、建筑如此绚丽多彩。但在当时由于社会发展还不到一定的阶段，人民也没有意识到碉楼产业的潜在价值，碉楼在当时只是作为一种摆设，没有过多的附加值，在基础建设以及基础配套上面仍然是一片空白。(2) 起步阶段 随着改革开放的深入，开平市政府意识到旅游这一产业的甜头，在全市范围内对碉楼展开了十分全面的调查，在1994年的时候将碉楼列入为“开平市保护文物”；此后，开平市政府重视此项工作并且筹备了300多万用于对碉楼进行修复维护，并且为碉楼旅游产业增添了一系列的基础设施和配套设施；随着体系的逐渐完善，市政府开始组织有关的专家对碉楼与村落进行申遗考察，终于在2002年的时候，开平立园碉楼旅游区被评选为国家4a旅游

5、景区。尽管开平碉楼此时年平均游客数量已经上升到20万人次左右，但相对于原规划而言，还是存在大幅度的上升空间。 (3)发展阶段在2007年的时候，开平碉楼成功申遗，打着这一个名号，年平均接待的游客数量有了显著的提升，就在当年就达到了100万人次。为了更好地发挥碉楼旅游产业这一品牌效应，在五邑地区甚至广东地区旅游产业起到带头作用，开平市政府积极组建了广东开平碉楼旅游发展公司，该公司对碉楼未来的经营管理以及整体规划的开发负责。与此同时，开平市政府乘着这一品牌效应的热潮，对碉楼附近在一次增添了不少基础建设，并且与国内知名的网上旅游公司合作（如：携程），在网上扩大宣传的力度并且提供了更加方便的购票和交通

6、渠道。在赤坎影视城成功建成以后，吸引了不少影视出品人的到来，随着一代宗师、让子弹飞的上映，越来越多的群众能够在萤光幕上再一次对碉楼文化有了更深一层的认识。这就是发展阶段的开平碉楼产业，此后，开平市政府更应该重视碉楼旅游产业的深度开发，让碉楼旅游产业往更多相关的产业方向发展。2碉楼旅游产业的发展趋势 开平碉楼旅游产业在经历了三个生命阶段以后，虽然已经取得了不少的成绩，但是目前看来，确实存在着止步不前的情况，开平市旅游资源是现有的，但是旅游产品所涉及的内容还是比较狭窄，体制机制也不够完善，五邑地区的旅游产品到目前为止仍然未能够把资源优势转化成市场优势。我们可以参考其他的旅游景点（例如：丽江），从不

7、知名的乡村，到今天的成绩，靠的是打造了一个特色的旅游景点，应该好好把握现有的资源，“旅游兴，百业旺”，旅游产业的兴起必将能够带动其他相关行业的发展，同时也能够为当地居民增加更多的就业选择与机会。 二、 碉楼旅游产业建设及融资相关理论综述(一) 碉楼旅游产业建设的内涵开平碉楼布局纵横联动、界面结合，应当采取相关机制有效地推进当前新型城镇化试点层面的工作。在“十三五”规划中，明确提出，要“因地制宜发展特色鲜明、产城融合、充满魅力的小城镇”。在未来扩大内需动力，促进部分传统并且相对落后的产业转型升级提供新的载体。碉楼旅游产业作为一项产业，而不仅仅为事业，其中包含着旅游核心产业、旅游相关产业、专门性旅

8、游产业这三个层次，通过对这三个层次进行行业和部门的细分，能够形成一个围绕碉楼旅游产业为中心的产业网络。1.碉楼旅游产业建设的作用 促进区域经济的快速发展。到目前为止，全国范围内已经有将近30个省市将旅游作为支柱产业，而旅游产业在今后将会成为我国六大重要产业之一，所以加快旅游产业建设在促进区域经济、人文建设中具有至关重要的作用。 能够带动其他相关产业一起发展。相比其他产业，旅游产业具有较为突出的加速效应以及乘数效应。根据科学的计算，中国的旅游产业每获得1美元的收入，相应地，第三产业将会获得10.7美元的收入。由此可见，旅游产业所能够带来的不仅仅是本行业的发展，还有其他相关行业的发展。 动区域产业

9、结构的转型和升级。为推进我国现在化的进一步建设，政府等职能部门已经在产业结构方面制定了方面，重点发展第三产业，建立新的第三产业体系才能造就此举。 创造就业机会和缓解就业压力。由于周边第三产业被碉楼产业带动起来了，在就业市场的需求上往往需要更多这方面的劳动力，面对现在就业压力巨大这个局面，碉楼产业的兴起能够从根本上缓解这个压力，同时也为创业者以及求职者指引了方向。 能够提高我国国民素质。一个国家、一个地区能够在世界丛林之中站起来靠的不只是经济建设有多大成就，此外，还有国民的综合素质，而影响国民综合素质其中的一个因素则是文化氛围的熏陶，碉楼文化以其包容并兼的特点，正在影响着一代又一代的人，所以，碉

10、楼产业的进一步拓展对国民素质的提高有一定的作用。 缓解贸易摩擦。中国长期处于贸易顺差的状态，这是使得贸易摩擦和人民币升值压力加剧，最近美国展开的“贸易大战”在将来更会加剧此情况。作为非贸易出口的重要组成部分 , 旅游产业在缓解贸易摩擦方面有自己独特的优势。 旅游消费是一种以旅游者的流动为前提的异地消费,表现出“无形出口”效应, 一般不受贸易壁垒和出口配额的限制, 同时又可通过鼓励本国居民出境旅游化解国与国之间的贸易摩擦。 日本、韩国等国家在这方面成功的先例值得我们借鉴。 未来世界的贸易竞争将日趋激烈, 各国从各自的利益出发也将尽可能地设立关税壁垒。 因此, 我们应当深入研究旅游在缓解贸易摩擦和

11、人民币升值压力方面的功能, 在充分发挥旅游创汇功能的同时, 积极鼓励我公民出境旅游, 逐渐实现旅游产业从旅游创汇向缓解贸易摩擦和人民币升值压力的功能转变, 从而促进国际贸易和国际合作的进一步发展。（二）碉楼旅游产业建设项目的类型及特点简介碉楼旅游产业在当今包罗万象的旅游景点中要想脱颖而出，一定要找准自己的市场定位，过于商业化购物为主的建设类型在碉楼文化中显得格格不入，所以我们要走深层次路线，充分弘扬碉楼文化。文化“深度游”成为中国旅游产业发展的新亮点。中国旅游已经从传统"走马观花"式的观光游向以文化为主题导向的“文化深度游”、“文化休闲游”转变，并出现了以世界遗产为核心主题

12、的专项旅游产品。“深度游”意在游客对旅游景点切身体会，对其有着一定的认知，并且对当地的风土人情、人文地理、文化风俗有一定的了解，使得旅客对旅游目的地有一定的规划，使得旅行更加效率。1.碉楼旅游产业建设项目深度开发的类型现阶段，开平碉楼旅游产业深度游主要采取了一下三种模式： 自助游。由于自助游都是旅客自身设定路线以及安排旅途中的点点滴滴，但是这里面包含着旅客大量的经济成本和时间成本，同时，也有可能由于路途上的不确定因素使得旅途的不成功成本加大。就自驾游而言，虽然成本是最高的，但是这是深度游之中体验质量最好的，旅途路上充满着人们对文明的向往以及目的地的未知进行着不断的探索。伴随着顺风车拼车的普及，

13、人们的旅游方式也开始多样化。 跟团游。此为三种模式中最为传统的一种，此方式能够集合一个群体以分摊部分费用使得成本大大降低，但是随着时间的推移，此模式由于过度的商业化洗礼已经使旅行失去了原来的意义。 打工换宿游。这种模式在国外是比较普遍的，近年来，在中国也有兴起的势头，而且发展的势头比较快速，通过打工换取食宿、旅行费用，这种模式能够让旅者更加承担起一种责任，对当地的风俗人情有更加深刻的认识，也能够在劳动力缺乏的时候及时进行补充。 2.碉楼旅游产业建设项目的特点简介文化和深度游是相互渗透的关系。文化是深度游的基础，游客需要储备当地文化的知识；深度游是对文化的一种探索，对另一种文明的追寻与体验。文化

14、和旅游两大产业融合发展，可以充分利用一个城市的资源，增加其附加值，充分发挥其长处。每个旅游地都可以形成只具有当地特色的无可替代的新业态，使效益达到最大化。三、 碉楼产业融资现状、必要性及存在的问题分析（一）碉楼旅游产业融资现状随着碉楼旅游产业的发展，由于早期融资模式处理的不合理，其同样也面临着融资资金匮乏的瓶颈期，具体表现在以下几个方面：1.融资模式结构性建设不合理表现： 早期融资结构不合理，过分依赖政府扶持。直至今天为止，碉楼旅游产业的融资格局仍然未成格局，就五邑地区而言，旅游在整体经济中所站的地位仍然不算突出，依然无法成为经济支柱。融资模式、渠道相对单一，自始以来都是靠政府在旅游项目开发中

15、充当投资的主角。在大众意识尚未成熟之际，社会资金来源是十分困难的，就全行业而言，我国的旅游网络投融资信息尚未完善，社会资金大都集中在其他网投行业，极少涉及旅游行业。 融资模式缺乏创新。自开平碉楼旅游产业提出建设国际化的旅游建设项目路线以来，一直都是对政府的财政拨款和企业的自有资金过于依赖，有切实根据自身实际情况在融资模式方面下工夫，往往资金十分有限，限制了旅游产业的发展。2.融资模式平台机制建设不合理表现： 融资平台建设相对比较落后。在2010年的时候，为加强开平碉楼旅游产业的建设，成立了广东省开平市碉楼发展有限公司，经营范围主要是负责旅游景区的投融资、开发建设、管理以及相关旅游产品的开发、设

16、计、销售，旅游销售活动的策划等等。该发展由于涉及的公司业务过多，一直未能将工作、经营服务的重心迁移到融资平台建设上，这使得整个旅游产业的预期发展不能按部就班，严重地放缓了产业发展的速度。 融资管理机制不健全。时至今日，开平市政府及相关的职能部门马不停蹄地采纳多种措施推进旅游产业的改革发展，但由于开平市在旅游产业的投融资管理机制尚不健全，致使旅游市场出现了盲目投资和重复建设、出让旅游景区开发经营权缺少法律依据等状况，也导致开平旅游产业在投融资上产生了产权界定、资产评估、资本流转等问题，影响了投融资主体的投资意向。（二）碉楼旅游产业建设项目融资必要性及难点1.碉楼旅游产业建设项目融资的必要性:为了

17、将碉楼旅游产业这一块蛋糕做大，必须要先解决资金短缺这座迎面而来的大山，至于为何要在碉楼旅游产业方面统筹资金，主要表现在以下几个必要性： 科学发展观思想的重要体现。自x中央在十六届三中全会提出：“坚持以人为本，树立全面协调、可持续的发展观，促进经济社会和人的全面发展”，按照“统筹城乡发展、统筹区域发展、统筹经济社会发展、统筹人与自然和谐发展、统筹国内发展和对外开放”的具体要求，进一步加强各项事业的改革和发展。统筹城乡协调发展是科学发展观的重要内容，也是促进经济社会全面发展和其他各项事业进步的前提和保障。在旅游产业发展中长期存在着城市旅游与乡村旅游隔离的局面，贯彻以旅游消费者为本的发展原则，旅游东

18、道社区和广大农民的利益没有得到应有的重视，特别是旅游对三农的忽视，没有从根本上解决农村的可持续发展问题。整合城乡旅游资源，形成连接城市与乡村的区域旅游市场，发挥旅游产业在协调城乡经济社会发展中的独特作用，是摆在我们面前的重要任务。 促进产业集群的整合。在规模经济中，附属经济体系是受产业集群直接影响的。它的投入和产出会制造出更多的商机，充分发挥了集群的产品成本优势、信息成本优势和外部经济优势 , 从而降低群内企业的经营成本。由于开平碉楼旅游产业的地理区域优势，许许多多的集群经济是相互融合的，这大大节约了搜索市场信息的时间成本，完善基础设施的建设，更好地规范了规模经济。 以都市型特色产业为龙头，构

19、建连接城市与乡村的旅游产业链条。产业链的提出主要是为了解决各个地区客观存在的区域差异，充分借助区域的客观优势，借助区域市场协调地区间专业化分工和多维性需求的矛盾，使得产业合作城乡相异的区位条件、文化环境与旅游资源比较优势决定着他们在旅游分工重点上存在明显差异性。在这一系列分工与交易过程中，城市、城郊和乡村在产业分工与发展基础之上形成相互联系、相互区别的关联性旅游产业，体现为若干环环相扣、有机联系的旅游产业链条。维系连接城乡的旅游产业链条的关键是在有条件的城郊和广大乡村地区培育都市型特色旅游产业，并通过政府引导和规划协调等措施形成以大城市为中心，以规模化的特色旅游企业为龙头的城乡旅游产业集群。（

20、三）融资主体比较选择由于碉楼旅游产业是一条产业链，其经营范围覆盖多个行业，在多放参与的情况之下，难免存在不完全信息的现象，应该根据其他博弈主体的具体经营范围、方式来调整自己的策略，形成多方不完全信息的动态博弈。 为此，我们应该对碉楼旅游产业作出一个风险评估，根据碉楼旅游产业的实际情况，可以将项目风险分为内部风险和外部风险。内部风险一般是房地产开发企业自身决策管理形成的，主要包括信贷风险以及经营风险等等；而外部风险主要受到外部因素的影响，主要包括政策变更风险，不可抗力风险等等。 由于碉楼旅游产业参与的主体较多，我们大致可以分为两大类：政府公共部门和私营企业，双方相互协作，共同分担风险和利益。为此

21、，我们可以运用博弈论分析参建方所承担的风险比例，给信息使用者一个参考价值。以下我们运用rubinstein 轮流出价模型进行博弈分析3（图3-1），以确定项目承担的风险。 阶段t 轮流出价过程 第一轮 p出价x1 第二轮 q拒绝，出价x2 q接受 博弈结束 （x1，1-x1） 第三轮 p拒绝，出价x3 p接受 博弈结束 (p2x3, q2 (1-x3) (px2,q（1-x2）) 第n轮 图3-1上图中，p、q分别代表政府的公共部门和私营企业。考虑到时间价值因素，因此使用i表示贴现因子（i=p,q），并且i（0，1。用博弈互斥角度考虑，私营企业和政府公共部门各自承担的风险分别为x和1-x。出第

22、一轮政府部门出价x1开始，若私营企业接受该价格，那么博弈结束，双方承担的风险分别为x1，1-x1；如果私营企业拒绝政府部门的出价x1，则要有新的出价x2，以此反复轮流出价，直到接受对方出价，结束博弈。政府公共部门和私营企业共同开发碉楼旅游产业项目，若采用rubinstein轮流出价方式，当t=1，3，5时，基于政府公共部门出价，同时私营企业接受该出价，那么最终出价为 ；同样，当t=2，4，6时，基于私营企业出价，同时政府公共部门接受该价格，那么最终出价为 。假设贴现因子为 （i=p,q），ri为碉楼旅游产业项目的风险收益率，将贴现因子代入上述公式，那么可以得出政府公共部门所承担的风险比例为 ,

23、私营企业所承担的风险比例为 。假定政府公共部门预期风险收益率为15%，私营企业预期风险收益率为25%，由政府公共部门率先出价，直至博弈结束，双方达成协议。我们可以得出双方所承担的风险比例： 政府部门所承担的风险比例为： =34.29% 私营企业所承担的风险比例为： =65.71% 基于上述对碉楼旅游产业的风险评估得出结论后，另外碉楼旅游产业项目建设周期估计不低于30个月，根据以上两个指标以及融资模式的特点，我们将ppp融资模式与其它的融资模式进行更深一层次的分析，判断其是否适合碉楼旅游产业项目的建设。 四、常见的融资模式分析（一）借鉴国内融资模式应用于旅游产业分析1.融资体系构建项目融资是近年

24、来国内外金融市场较为流行的一种融资手段。旅游业也通常将整体项目进行打包，或划分为若干子项目在社会上进行招标融资。平潭旅游产业4遵循“政府引导、企业主体、市场运作和群众参与”的基本原则，政府在工作充分发挥了资源配置的决定性作用，已逐步转向“以企业为主，政府、金融机构、公众为辅”的投融资结构。通过培育多元化投融资主体、构建多渠道联动的投融资平台、探索多主体利益分享的投融资模式以及打造全方位的投融资机制，为各类资本开拓更广阔的投资空间，以借助多样资本为旅游产业发展提供资金支持和保障。（如图4-1所示） 多元化投融资主体政府企业金融机构公众全方面的投融资机制政府宏观调控机制市场运作机制社会多主体利益分

25、享的投融资模式bot融资模式tot融资模式ppp融资模式abs融资模式旅游产业投融资体系建设多渠道联动的投融资模式平台财政资金引导带动效应自有资金的基础性作用金融机构的核心支撑作用自贸区的金融创新优势 图4-1结合旅游产业的实际情况，政府将工作重心放在旅游项目的基础配套建设上，对于由企业自发自筹、金融机构支持及社会资本参与的一部分旅游项目，政府充分发挥其杠杆性、决定性的引导作用，并且在有关项目上给予资金支持和税收优惠政策。早在2014年以前，旅游产业已经将整体项目进行打包，划分为一定的子项目在社会公众上进行招标融资。但是绝大多数的项目仍然是采取bot和bt融资模式，直到2014年，政府意识到这

26、两者的局限性，并开始开发新的融资模式ppp（private-public-partnership）融资模式，此外，对abs（资本证券化）模式也开始开发。近年来，随着政府主推ppp融资模式，旅游产业明显改善了传统融资模式下的种种弊端，展现出资本化的最大收益。与此同时，ppp融资模式能够发挥私人资本与公共部门充分调动的作用，推动了政府职能的转型和管理机制的创新发展。（二）融资模式分析为解决开平当地政府财政力度的不足和建设基金缺乏的问题，拓展新的融资渠道已经是必经之路，而合理最优的选择融资模式对碉楼旅游产业项目的顺利实施并且成功完成具有至关重要的作用。为了解决这个问题，以下我们对比目前国内几种比较盛

27、行的融资模式，通过分析，为碉楼旅游产业寻求最优的融资模式。1.bot融资模式5bot是国际上近十几年来逐渐兴起的一种基础设施建设的融资模式，是一种利用外资和民营资本兴建基础设施的新兴融资模式。bot（build- operate-transfer）即建设- 经营- 转交。其基本思路是，由一国财团或投资人作为项目的发起人，从一个国家的政府或所属机构获得某些基础设施的建设特许权，然后由其独立或联合其他方面组建的项目公司，负责项目的融资、设计、建造和运营、整个特许期内项目公司通过项目的运营来获得利润，并以此利润来偿还债务。在特许期期满之时，整个项目由项目公司无偿或以极少的名义价格转交给东道国政府。采

28、取 bot模式有利于减少政府的直接财政负担，大大分散政府投资风险，同时也不增加东道国政府的主权债务风险；把私营企业经营机制引入到基础设施中，提高基础设施项目的建设和经营效率；可以提前满足社会和公众的需求，同时给东道国带来先进的技术和管理经验。但 bot 融资模式也会产生一些负面效果：特许期内，参与项目的各方信息不对称，各方为使得自身利益最大化，达到“纳什均衡”，必先牺牲他方利益以达到己方利益。政府将失去对项目所有权和经营权的控制，因此某些涉及到国计民生的重要事项，很有可能被外商控制；项目投资者会要求项目有较高的回报率，可能提高项目产品价格；由于私有部门享有政府相关优惠税收政策，可能造成税收的大

29、量流失。2.tot融资模式 tot（transfer- operate- transfer）即转交- 经营- 转交。它是指东道国政府与私营机构或外资签订特许权协议后，把已经投产运营的基础设施项目移交给私营机构经营或外资，凭借该设施项目在未来若干年的收益，一次性地从私营机构手中融得一笔资金，用于建设新的基础设施项目建设。而特许期满后，私营机构再把该设施无偿移交给东道国政府。tot模式的最大优势是已经投产运营的项目由于积累大量风险的建设阶段和试生产阶段已经完成，tot 方式明显地降低了外商和民企面临的风险，使引入资金成功率高；同时涉及到的中间环节少，大大减少了融资成本。但是该模式的不利因素也比较明

30、显，比如项目估价必须准确；投资者只涉及到项目的经营权，而没有参与项目建设，不利于引入先进的施工技术和项目管理经验。3.abs融资模式 abs （asset- backed securitization）是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产未来预期收益为保证，通过在资本市场发行高档债券来筹集资金的一种项目证券融资方式。其目的在于通过提高信用等级，使原本信用等级较低的项目进入国际高档证券市场，利用该市场信用等级高、债券安全性和流动性高、债券利率低的特点，大幅度降低发行债券筹资成本。 abs模式通过在证券市场上发行高档债券筹集资金，债息率一般较低，从而 降低了筹资成本；把项目转交给 spc

31、（特殊用途公司），隔断了项目自身风险和项目资产未来收入的风险之间的联系，使清偿本息的资金仅与项目资产的未来现金收入有关。而且 abs项目的投资者是国际资本市场上的债券购买者，其数量众多，极大地分散了投资风险；此外该模式的融资对象广泛，一般凡是能够产生可预见的稳定的未来收益的基础设施资产（例如：电力、交通、通讯），经过一定的结构重组都可以证券化。但是该模式在中国的运用也存在着局限：比如熟悉该模式的人比较少，相关的法律法规不健全，而且组建国内的spc公司比较困难等等4.ppp融资模式 ppp（public private partnership），即公共部门与私人企业合作模式是指政府、营利性企业和

32、非营利性企业基于某个项目而形成的相互合作关系的形式。通过这种合作形式，合作各方可以达到与预期单独行动相比更为有利的结果。政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。采用 ppp 模式，由于民营企业的参与，易于资金的筹集，提高了项目的运作效率，同时减少了政府的财政负担；而参与各方共同分担责任和风险，有利于项目顺利实施。（三）ppp融资模式在碉楼产业中的应用1.ppp融资模式在碉楼旅游产业中的具体运作ppp运作方式多种多样，其在碉楼旅游产业中的运作基本框架如图4-2：政府授权部门 股权投资 特许经营社会投资者 金融机构spv项目公司 股权结构 贷款协议 证

33、券协议 建设合同 运营合同运营商建设承包商 直接协议 图4-22.ppp融资模式在碉楼旅游产业中的运作在确认ppp融资模式应用于碉楼旅游产业后，需要设计运作流程如图4-3项目识别财政承受能力论证证物有所值评价项目筛选项目发起项目准备实施方案编制实施方案审核尽职调查组织项目实施组织项目采购响应文件评审谈判与合同签署采购文件编制项目预审项目执行中期评估绩效监测与支付融资管理项目公司设立项目移交绩效评价资产交割性能测试移交准备项目发起：由于开平碉楼已经是世界文化遗产，主管部门江门市旅游局可以根据实际情况，从国民经济和社会发展规划及行业专项规划中的新建、改建项目中遴选潜在项目。项目筛选：财政部门会同旅

34、游局对潜在项目进行评估筛选，以确定备选项目。财政部门应该根据筛选的结果制定项目年度和中期开发计划。物有价值评价：主要通过对政府和社会资本合作项目全生命周期内政府支出成本现值与公共部门比较值进行比较，计算项目的物有所值量值，判断政府和社会资本合作模式是否降低项目全生命周期成本。财政承受能力论证：为确保财政中长期可持续性，财政部门应根据项目全生命周期内的财政支出、政府债务等因素，对部分政府付费或政府补贴的项目，开展财政承受能力论证，每年政府付费或政府补贴等财政支出不得超出当年财政收入的一定比例。组织实施机构：相关由政府授权实施项目的机构，应对ppp项目的前期评估论证、实施方案编制、合作伙伴选择、项

35、目合同签订、项目组织实施以及合作期满移交等工作负责。考虑到ppp项目的专业性，可以聘请专业的投资机构进行评估（如：中国投资咨询）。尽职调查：项目内部调查应把握法律与政策、经济与财务、项目自身以确保碉楼旅游产业项目的推进；项目外部调查主要是根据项目基本情况、行业现状、发展规划等，与潜在投资人进行联系沟通，获得潜在投资人的投资意愿信息，并对各类投资人的投资偏好、资金实力、运营能力、项目诉求等因素进行分析研究，与潜在合适的投资人进行沟通，组织调研及考察。实施方案编制：通过前期的调查研究，完成项目招商实施方案编制。主要包括碉楼旅游产业目前的融资、基建状况；ppp委托运营的模式；交易结构中的投融资机制、

36、回报机制和相关配套安排；合同体系中包括项目合同、股东合同、融资合同、工程承包合同、运营服务合同和保险合同等。实施方案审核：为提高工作效率，财政部门应当会同相关部门及外部专家建立ppp项目的评审机制，从项目建设的必要性及合规性、ppp模式的适用性、财政承受能力以及价格的合理性等方面，对项目实施方案进行评估，确保“物有所值”。评估通过的由项目实施机构报政府审核，审核通过的按照实施方案推进。项目预审：财政部门应该根据项目需要准备资格预审文件，发布资格预审公告，邀请社会资本和与其合作的金融机构参与资格预审，验证项目能否获得社会资本响应和实现充分竞争，并将资格预审的评审报告提交财政部门（政府和社会资本合

37、作中心）备案。项目采购文件编制：项目采购文件应包括采购邀请、竞争者须知（包括密封、签署、盖章要求等）、竞争者应提供的资格、资信及业绩证明文件、采购方式、政府对项目实施机构的授权、实施方案的批复和项目相关审批文件、采购程序、响应文件编制要求、提交响应文件截止时间、开启时间及地点、强制担保的保证金交纳数额和形式、评审方法、评审标准、政府采购政策要求、项目合同草案及其他法律文本等。相应文件评审：碉楼旅游产业项目ppp运作需要建立评审小组，并且项目实施机构不能以评审专家身份参加项目的评审。谈判和合同签署：项目实施机构应成立专门的采购结果确认谈判工作组。确认谈判完成后，要将拟定的合同文本公示不得少于5个

38、工作日，期满并无异议后，由项目实施机构与中选社会资本签署。项目公司设立：社会资本可依法设立项目公司，主要负责项目资金筹集和运作。项目融资管理：项目融资由社会资本或者项目公司负责开展融资方案设计、机构接洽、合同签订和融资交割等工作。财政部门（政府和社会资本合作中心）和项目实施机构应做好监督管理工作，防止企业债务向政府转移。效绩监测与支付：社会资本项目实施机构应根据项目合同约定，监督社会资本或项目公司履行合同义务，定期监测项目产出绩效指标，编制季报和年报，并报财政部门（政府和社会资本合作中心）备案。项目合同中涉及的政府支付义务，财政部门应结合中长期财政规划统筹考虑，纳入同级政府预算，按照预算管理相

39、关规定执行。项目实施机构应根据项目合同约定的产出说明，按照实际绩效直接或通知财政部门向社会资本或项目公司及时足额支付。中期评估：项目实施机构应每3-5年对项目进行中期评估，重点分析项目运行状况和项目合同的合规性、适应性和合理性；及时评估已发现问题的风险，制订应对措施，并报财政部门（政府和社会资本合作中心）备案。五、基于ppp融资模式发展碉楼旅游产业(一) 努力提高企业的营利能力，改善企业的资本结构 在碉楼旅游产业项目上，通过最优化的融资模式选择后，从理论上来说，企业都存在最优的资本结构，但是在实际的运营上，普遍都很难把握到这一点，接下来，我们就改善企业的资本结构以提高企业的盈利能力，提出两点建

40、议：1.宏观环境下发展碉楼旅游产业6改善和优化我国企业的资本结构, 十分关键的一点在于建立起有助于我国企业改善和优化资本结构的外部环境。要从宏观上改变企业和银行之间的关系,尤其是改变国家作为所有者、国有银行作为债权人对国有企业约束软化的现状 ,使所有者和债权人与企业形成市场化的联系, 实施硬约束 。要使企业的所有者只以出资为限对企业债务承担责任, 企业一旦无力清偿债务 ,所有者不应阻碍债权人对企业进行破产拍卖;同时, 所有者有权控制企业的负债行为, 及时制止企业损害所有者的利益。债权人承担债权投资的风险, 严格按照财务风险与财务成本成正比例关系的要求考察企业的贷款项目 ,调整贷款利率, 若超过

41、企业所能承担的风险, 债权人应坚持不贷出资本 。也唯有如此, 才能形成有利于我国企业在正常的市场条件下改善和优化企业资本结构的必要环境 。另一方面, 提高企业改善和优化资本结构的意识和能力也是很重要的。我们要转变观念,在企业内部引入多种投资主体 ,建立合理的债权 、股权结构。只有形成了这样的资本结构优化机制,才能使国有企业资本结构的增量部分得以优化 ,然后用增量资本带动存量资本,使我国企业的整个资本结构得以优化 ;否则,单纯的债务重组和注资减债,是很难发挥长期效益的。2. 构建资本结构微观基础我国的大量企业与西方发达市场经济条件下的企业形式有相当大的差别 。我国企业资本结构是在企业长期缺乏自主权的基础上形成的 ,因而缺乏一个靠资本结构理论来改善资本结构的微观基础。为此 ,我们不能完全照搬现代资本结构理论的最优标准, 必须根据自身的实际情况 ,借鉴西方资本结构理论 ,结合我国企业的发展现状, 构建我国企业改善和优化资本结构的微观基础 。从客观角度分析