30证券投资分析

1、(3) 两证券不相关此时，组合的风险一收益关系呈双曲线形式；且存在方差最小证券组合。(4) 两证券不完全相关向左凸的曲线，且相关系数越趋近-1,曲线弯曲程度越大，组合降低风险的效果越明显。b、多种证券完全止和关无卖空：向左凸的扇形区域可卖空：向左凸的无限区域2.证券组合的有效边界人量事实表明投资者普遍喜好期望率而厌恶风险，因而人们在投资决策的时候希望期望率越人越好， 风险越小越好。人们在所有可行的投资组合中进行选择，如果证券组合的特征有期與收益率和收益率方差來表示，则 投资者需要在e-。坐标系中的可行域寻找最好的点，但是不可能在可行域屮找到一点所有投资者都认为是 最好的。按照投资者的共同偏好规

2、则，可以排除那些所有投资者都认为差的组合，我们把排除后余下的这 些组合称为有效证券组合。根据有效组合的定义，有效组合不止1个，描绘在可行域的图形屮，有效边界就是可行域的上边界部 分。有效边界上的点没有优劣z分。四、最优证券组合1投资者的个人偏好与无差异曲线。一个特定的投资者，任意给定一个证券组合，根据他对风险的态度，可以得到一些满意程度和同的(无 差异)的证券组合，这些组合恰好在期架收益率-标准差坐标系上形成一条曲线，我们称这条曲线为投资者 的一条无差异曲线。无差异曲线都貝有如下特征：(1) 由左向右上弯曲的曲线(2) 每个投资者的无差异曲线都不相交(3) 同一条无差异曲线上的投资组合给投资者

3、带来的满意程度相同，反之，则不同(4) 不同无差异曲线上的投资组合给投资者带来的满意程度不同(5) 无差异曲线位置越高，满意度越大(6) 弯曲程度反映了投资者风险承受能力2.最优组合的选择最优组合是无差异曲线与有效边界的切点第二节例题分析：单项选择：不存在卖空且两种证券完全正相关的情况下，这两种证券所形成的组合的预期收益率与标准差之间的 关系为（）a、线性关系b、分段的线性关系c、非线性关系d、无明确的线性关系分析:两证券完全负相关组合的风险一收益关系呈折线形式；两证券不相关或不完全相关，组合的风险一收益关系为向左凸的曲线，且相关系数越趋近-1,曲线弯 曲程度越大。根据现代组合理论，使投资者最

4、满意的证券组合是（）a、无差异曲线与有效边界的切点b、处于位置最高的无差异曲线上c、处于有效边界的最高点d、无差异曲线与有效边界的交点多项选择：两种证券构成组合的组合线与这两种证券之间的相关性是有联系的，下列关于这种联系的说法正确的 是（）八、组合线的弯曲程度随着相关系数的增大而降低b、组合线当相关系数等于1时呈直线c、组合线当相关系数等于-1吋呈折线d、组合线当相关系数等于0时比正相关弯曲程度人，比负完全相关弯曲程度小根据马柯威茨均值方差模型，投资者在选择自己最满意的投资组合的过程屮，最关键的工作环节有（）a、确定有效边界 b、确定自己的偏好无差异曲线c、确定单个证券的期望收益率d、确定单个

5、证券的风险真题:1.在马杨威茨均值方差壊型中，投资書的偏好无差异曲线与有效边界的切点（）via,是投资者的jft优绍台b-屋廉小方差组合c. 是市场组合d. 足具有低风险和高收益特征的细合冬君备案：a|第三节资本资产定价模型大纲要求：熟悉资本资产定价模型的假设条件;学握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义;学握证 券b系数的涵义和应用;熟悉资本资产定价模型的应用效果。一、资木资产定价模型的原理（一）假设条件重点把握假设一：期望收益率和方差（风险）是投资者选择证券投资组合的唯一依据。也就是说，投资者所选择 的证券投资组合都建立在期架收益率和方差的基础上。假设二：每个投资者具有完全相同的

6、预期，并且都按照马克威茨模型所述的方法来选择门己的证券组 合。假设三：在证券市场上没有“摩擦”，即，整个市场上的资本口由流通没有障碍、信息的口山流通没 有阻碍。具体地说，在该假设下，没有与交易有关的交易成本，不存在对红利、股息收入和资本收益的征 税。同时假设，与交易相关的信息向市场中的每个投资者的流通是h由的，不限制投资者交易中的卖空行 为，投资者借贷的数量没有限制，证券山场中只有一个无风险利率。（二）资本市场线无风险证券对有效边界的影响从无风险证券出发与原有效边界相切的一条射线切点组合t切点组合的三个特征p333切点组合的经济意义：（1）所有投资者拥有完全相同的有效边界；（2）投资者利用无差异曲线和有效 边界的切点作为自c的投资组合，该组合通过投资无风险证券和切点组合t觌；（3