买LLDPE抛PVC套利方案分析ppt课件

1、买LLDPE抛PVC套利方案分析演讲者演讲者 苏春辉苏春辉 套利可行性分析套利可行性分析1 套利方案套利方案3 套利与钟摆套利与钟摆2一、套利可行性分析一、套利可行性分析1 1、PVCPVC与与LLDPELLDPE的历史相关性的历史相关性2 2、1212月后月后LLDPELLDPE较较PVCPVC强的缘由分析强的缘由分析 1 1PVCPVC与与LLDPELLDPE的消费、价钱季节性变化的消费、价钱季节性变化 2 2 PVC PVC上涨受压制、上涨受压制、LLDPELLDPE受进口本钱推进受进口本钱推进1 1、 PVC PVC与与LLDPELLDPE的历史相关性的历史相关性历史收盘价相关历史收盘

2、价相关性为性为0.710.71，具有，具有较高的相关性，较高的相关性，具备套利根底。具备套利根底。2 2、 12 12月后月后LLDPELLDPE较较PVCPVC强的缘由分析强的缘由分析 PVC季节性规律 ： 12月2月，需求萎缩，消费清淡，价钱相对较低。35月，产消两旺，价钱开场逐渐走高。7月8月，高温检修，消费减少，价钱平稳振荡。1011月，消费顶峰，价钱再次走强。LLDPE季节性规律：12月1月，地膜消费备料逐渐兴起，易引发年底翘尾行情，并不断延续到来年春节后34月，消费恢复，春耕农膜、包装膜，价钱上涨。67月，农膜需求很少，停产检修期，价风格整期。8-9月，气温渐降，棚膜消费备料，需求

3、旺季。1011月，棚膜、蒜膜消费旺季终了，价钱回落。1 1PVCPVC与与LLDPELLDPE的消费、价钱季节性变化的消费、价钱季节性变化* *产能过剩比较严重产能过剩比较严重* *本钱推进要素暂告一段落本钱推进要素暂告一段落2 2 PVC PVC上涨受压制、上涨受压制、LLDPELLDPE受进受进口本钱推进口本钱推进PVCPVC* *PVCPVC交割库共有交割库共有1313个，其中个，其中广东地域广东地域4 4个，苏浙沪个，苏浙沪9 9个。个。就产业格局来说，苏浙沪属就产业格局来说，苏浙沪属于产销区，而广东属于销区。于产销区，而广东属于销区。* *在产能过剩，不同地域没有在产能过剩，不同地域

4、没有升贴水，注册仓单区域失衡升贴水，注册仓单区域失衡的情况下，期货价钱超越华的情况下，期货价钱超越华南现货价后南现货价后PVCPVC被抛空打压被抛空打压的能够性比较大。的能够性比较大。* *塑料尚不能国内消费塑料尚不能国内消费满足，得依托进口。满足，得依托进口。上游本钱的传导对塑上游本钱的传导对塑料价钱影响较大。料价钱影响较大。LLDPELLDPE* *不能完全自给，较高不能完全自给，较高的进口比例，决议了的进口比例，决议了进口价钱对国内的现进口价钱对国内的现货价钱影响较大。货价钱影响较大。* *1212月份后进口价钱相月份后进口价钱相对国内现货价钱走高，对国内现货价钱走高，将带动国内将带动国

5、内LLDPELLDPE现现货价钱。货价钱。* *原油突破三角形区域，原油突破三角形区域，对塑料的价钱上涨带对塑料的价钱上涨带来提振。来提振。小结小结LLDPELLDPE与与PVCPVC套利可行性分析套利可行性分析相关性相关性LLDPEPVCLLDPEPVC 较高的相关性，具备套利条件较高的相关性，具备套利条件根本面上根本面上PVCPVC1212月后消费淡季、产能过剩较大、本钱月后消费淡季、产能过剩较大、本钱推进型上涨告一段落、期货价钱遭到的推进型上涨告一段落、期货价钱遭到的压制较大压制较大LLDPELLDPE1212月后地膜备料开场年底行情发动、进月后地膜备料开场年底行情发动、进口依赖较大，易

6、遭到进口本钱推进，原口依赖较大，易遭到进口本钱推进，原油价钱进一步上涨，将推进油价钱进一步上涨，将推进LLDPELLDPE价钱上价钱上涨涨结论结论根本面上根本面上LLDPE 较较PVC强强二、套利二、套利“钟摆实际钟摆实际时钟摆动时钟摆动钟摆内在机制使其回归常态钟摆内在机制使其回归常态LLDPELLDPE与与PVCPVC价差常态价差常态Lldpe-pvc :1800-4600Lldpe-pvc :1800-4600Lldpe/pvc:1.3-1.6Lldpe/pvc:1.3-1.6LLDPELLDPE与与PVC PVC 价差钟摆价差钟摆统计阐明：统计阐明：价差价差- -价差均值价差均值/std

7、(/std(价差价差)2 )2 价差反转概率为价差反转概率为75%75% 价差常态固有特性使得价差到达价差常态固有特性使得价差到达端点后回归的概率较大。端点后回归的概率较大。分析总结分析总结根本面上根本面上支持买支持买LLDPE抛抛PVC套利套利概率上概率上“钟摆实际支持，胜算概率较大钟摆实际支持，胜算概率较大结论结论可以做可以做“买买LLDPE抛抛PVC套利套利三、套利操作战略三、套利操作战略* *在接近历史价钱钟摆极端在接近历史价钱钟摆极端时开场进展第一批买塑料抛时开场进展第一批买塑料抛PVCPVC套利建仓套利建仓* *在在MACDMACD出现金叉时再进出现金叉时再进入第二入第二 批的套利

8、建仓批的套利建仓买买LLDPE抛抛PVC套利投资方案套利投资方案入市资金入市资金 100100万假设万假设建仓资金建仓资金 6060万万( (最高仓位最高仓位60%)60%)套利比例套利比例 LLDPE:PVC=1:1.5(2:3)LLDPE:PVC=1:1.5(2:3)建仓建仓第一批建仓第一批建仓价差价差=-1050， 买买LLDPE 16手手 同时卖出同时卖出PVC 24手手第二批建仓第二批建仓价差价差=-750 ， 买买LLDPE 16手手 同时卖出同时卖出PVC 24手手止损止损第一批止损第一批止损价差价差=-1250， 亏损亏损1.6万万 亏损率亏损率1.6%第二批止损第二批止损价差价差=-1050， 亏损亏损2.4万，亏损率万，亏损率2.4%两批先后