第一章理财与现代经济生活

1、第第1 1章章 理财与现代经济生活理财与现代经济生活理财学理财学教材编写组教材编写组本章主讲内容本章主讲内容l 第一节第一节 理财的含义理财的含义l 第二节第二节 现代公司营运与公司理财现代公司营运与公司理财l 第三节第三节 现代经济生活与个人理财现代经济生活与个人理财l 第四节第四节 金融机构与客户理财金融机构与客户理财理财学教材编写组本章学习目标本章学习目标l 掌握公司理财、客户理财及个人理财的含义；l 熟悉公司理财的产生和发展过程，公司理财对现代公司的意义；l 了解个人理财在国外的发展历程及在国内的发展必要性；l 理解金融机构与客户理财的关系和金融机构理财的内容。理财学教材编写组第一节

2、理财的含义l 任何经济活动的主体都离不开理财的活动。但不同的经济金融环境，不同的理财思维，对理财主体的意义和效果是大不相同的。l 理财可以从不同角度来理解。对从事工商业活动的主体而言，理财即“公司理财”、“企业理财”。对社会最小的活动单元个人或家庭来说，理财即“个人理财”、“家庭理财”。对金融机构来讲，理财就是“客户理财”。l 本节主要内容：一、公司理财二、个人理财三、传统家政与社会理财理财学教材编写组一、公司理财的含义l 公司理财(corporate finance)，也叫公司金融、公司财务管理，是指公司在一定的整体目标下，组织财务活动，处理财务关系的经济管理行为。l 公司理财学又称为公司财

3、务管理学，是对企业发展过程中资金运营、投融资、利润分配及资本营运等问题进行深入研究的一门学科，旨在以理性、简洁的工具对现实的理财实务进行分析、判断与预测，用以指导人们的理财行为，优化企业的财务状况，促进和保障企业的长远可持续发展。l 作为公司的理财人员必须深入领会现代公司理财学，创造性地运用理财知识，并辅以自身高超的管理技巧、经验和品质来驾驭公司的理财活动，以保证公司持续、稳健地成长和发展。理财学教材编写组二、个人理财与家庭理财l 个人理财，又称个人财务规划(financial planning)，是为实现个人人生目标而制定、安排、实施和管理的一个各方面总体协调的财务计划的过程。l 用通俗的话

4、来讲，个人理财就是在了解个人的财务、生活状况以及风险偏好的基础上，明确个人特定的理财目标，运用诸如储蓄、保险、证券、外汇、期货、收藏、住房投资等多种理财手段管理资产和负债，从而规避风险，以期达到个人收益的最大化的活动。理财学教材编写组家庭理财家庭理财l 家庭理财就是以家庭为单位的财务规划，即按照家庭的实物性财产、现金收支流状况，围绕家庭的收入、消费、投资、风险承受能力、心理偏好等情况，形成一套以家庭财务自由化为目标的家庭财务安排。l 对比单纯的个人理财概念，家庭理财更强调在实现家庭财富自由的同时，进一步关注家庭成员的“幸福体验”如通过特有的家庭理财账户实现孝敬父母、子女教育等功能，实现人性化的

5、家庭财产管理和增值。理财学教材编写组l 事实上，个人理财与家庭理财两个概念难以独立进行理解。对于一个有家庭责任感并在家庭中寻求幸福的人来说，家庭理财才是个人理财的核心，家庭理财的成败决定个人理财的成败。因此，本书在其后的章节中不再刻意区别个人理财与家庭理财，而贯以统一的“个人理财”说法。 l 个人理财学则是解决个人日常生活中经济问题的一门实用科学，由经济学、会计学及财务学三门学问融合而成。它以经济学追求利润最大化的精神为宗旨，以会计学客观忠实的记录为基础，再辅以财务学计划未来的收支、保持个人资产负债结构平衡的理财方法。理财学教材编写组传统家政l 传统家政解决的是单个家庭合理安排收支的问题。家政

6、往往由家庭成员或“管家”之类充当管理者，进行合理的消费，维持家庭的正常运转。l “量入为出”是传统家政的基本原则。然而，这种量入为出的原则不能主动性地面对有效投资，不能对家庭财富进行保值与增值。 l 知识经济时代促使传统家政向社会理财方向转变：投资品多，专业化知识要求高，普通投资大众难以“招架”。这样，现代理财就演化成为既建立在家庭合理消费的基础之上，又独立于家庭消费之上的一种综合投资活动，理财逐渐脱离家政，成为一种社会化的主动性行为“社会理财”。理财学教材编写组现代社会家庭投资的变化现代社会家庭投资的变化l 1.从一般储蓄转向组合投资l 2.从传统家政转向社会理财l 3.从有形投资转向无形投

7、资l 4.新的投资品种逐渐成为个人投资理财的重要组成部分。理财学教材编写组三、社会理财l 社会理财也叫“客户理财”， 它是由各类指金融机构通过细分不同层次客户的理财需求，研究开发满足不同层次客户需求的理财产品，综合利用各种金融工具，以客户经理（或金融理财师）提供一对一的专业化服务为依托，以高效的计算机系统为支撑，为客户提供多功能、多层次、个性化的综合性服务。l 这里的理财对象既包括各种类型的工商客户，也包括差异化而大的个人家庭，但以个人家庭客户为主。理财学教材编写组银监会有关银监会有关“客户理财客户理财”的定义的定义l 中国银监会2005年底颁布的商业银行个人理财业务管理暂行办法中将银行的个人

8、理财业务定义为“商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动”，并按照管理运作方式不同，分为理财顾问服务和综合理财服务。理财学教材编写组1、理财顾问服务、理财顾问服务l 理财顾问服务是指商业银行向客户提供的财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务。l 在理财顾问服务活动中，客户根据商业银行提供的理财顾问服务管理和运用资金，并承担由此产生的收益和风险。理财学教材编写组2、综合理财服务、综合理财服务l 综合理财服务是指商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。l 在

9、综合理财服务活动中,客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式承担。理财学教材编写组l 商业银行在综合理财服务活动中，可以向特定目标客户群销售理财计划。理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。l 按照客户获取收益方式的不同，理财计划可以分为保证收益理财计划和非保证收益理财计划。理财学教材编写组l 保证收益理财计划，是指银行按照约定条件向客户承诺支付最低收益并承担相关风险，其他投资收益由银行和客户按照合同约定分配，并共同承担相关投资风险的理财计划。l 非保

10、证收益理财计划可以分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。前者指商行按约定条件向客户保证本金支付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财计划。后者指商行据约定条件和实际投资收益情况向客户支付收益，并不保证客户本金安全的理财计划。理财学教材编写组第二节 现代公司营运与公司理财l 一、公司理财的产生与发展l 二、理财对公司的意义理财学教材编写组一、公司理财的产生与发展l 公司理财是伴随着市场经济的发展、企业规模的日益扩大、现代企业制度的建立和金融市场的发展而产生与发展的。l 公司理财发展经过了几个阶段。理财学教材编写组（一）融资管理阶段（一）融资管理阶

11、段（1950年代以前）年代以前） l 人类的财务活动很早以前就已开始，但一直局限于简单的借贷活动。这种以融资为核心内容的理财观念一直延续到20世纪中叶。l 19世纪末20世纪初，科学管理运动兴起后，财务管理也开始追求科学管理观念，日常财务管理就成为理财的重点。l 1934年，经济学家史蒂文森在其财务组织和管理一书中详述了日常财务管理问题，如预算控制、销售预测、财务控制以及财务管理协调等。l 1953年，美国人哈瓦德和厄普顿在企业财务基础中着重分析了现金预算中的风险问题，标志着日常财务管理体系渐成熟。理财学教材编写组l 到此为止，公司理财基本上局限于传统范畴，融资作为公司理财核心内容这一基本观念

12、仍然没有改变。l 传统融资理论着重介绍企业外部融资方式，而不是与企业投资决策结合起来研究企业在金融市场中如何主动地经营金融商品。同时，传统融资理论只侧重分析企业理财中的个别问题，还没有全面系统地研究企业财务管理活动。而日常财务管理理论虽然比较接近企业财务管理人员的日常工作，容易被企业财务管理人员接受，但缺乏系统的理论指导，尚未给财务中“如何做”这一问题提供科学的概念基础。理财学教材编写组l 西方财务学家认为，最早将经济学理论应用于企业财务决策分析的是美国经济学家凯恩斯（john maynard keynes）。l 凯恩斯在其就业、利息和货币通论一书中，依据微观经济学的基本概念，详细分析了企业投

13、资问题。他认为，企业投资规模取决于两个因素，即预期投资报酬率和资本成本。l 凯恩斯的这一概念始终贯穿于企业资本预算理论中。理财学教材编写组（二）投资财务管理时期（二）投资财务管理时期（1964-1979）l 二战后，经济学家尤其是美国的经济学家开始转向公司投资决策研究，并在20世纪5060年代取得了丰硕的成果，使得金融资产订价和投资组合成为公司理财的主题。理财学教材编写组有关投资的管理理论有关投资的管理理论l 托宾认为，公司最优资产构成应包括两种选择：一是安全资产和风险性资产间的选择；二是风险性资产间的选择。他首先提出了投资组合选择理论，打破了风险越高、收益越低的传统观念，认为风险高收益也高。

14、l 马柯维茨发展了“均值-方差”的投资组合选择理论，为现代公司如何进行有效地投资提供了理论基础。l 夏普提出了资本资产订价模式，在公司投资决策中具有了广泛的实用性。l 米勒的研究范围则涉及到公司资产、股息政策和现金管理等方面，其提出的“信贷利率上升，资本成本也可能不变”的观念，为正确评估预期投资收益和公司举债经营绩效提供了科学依据。理财学教材编写组l 现代公司投资决策理论就是围绕着投资报酬和风险程度计量两方面展开的。l 这一时期的公司理财不再是被动地局限于筹集外部闲散资金和处理内部具体财务问题，而是在金融市场中进行主动经营活动。l 综上所述，现代公司理财理论以财务决策为核心，以使公司财富最大化

15、为基本目标，主要包括融资理论、投资决策理论和日常财务管理理论，兼备现代公司中的具体财务问题所组成的逻辑严密的理论与方法体系。它以现代微观经济理论为基础，是现代金融理论的具体延伸。理财学教材编写组（三）多元化管理新阶段（三）多元化管理新阶段（20世纪世纪80年代至今）年代至今）l 进入80年代以来，全球一体化、自由化和市场化的深入，信息技术革命的发展及新的科技成果的开发应用，世界经济进入了一个崭新的发展阶段，金融变革和金融创新在世界范围内呈现加速发展的态势，各国的法律制度、金融市场环境及经济运行机制都在发生着巨大的改变，通胀、税收和财务风险因素、跨国集团以及网络技术等新现象的出现，所有这些都极为

16、深刻地影响着现代公司的理财活动。l 公司理财进入深化发展的新阶段，并朝着国际化、精确化、电算化、网络化方向发展。理财学教材编写组多元管理阶段财务理论的重点多元管理阶段财务理论的重点l （1）对通胀财务管理的研究一度成为热点；l （2）随着税收对理财影响越来越大，税收问题被逐步纳入财务理论研究之中；l （3）财务风险问题受到高度重视；l （4）国际财务管理成为现代财务学的一个新分支；l （5）网络财务管理成为公司理财新的发展方向。 理财学教材编写组二、理财对公司的意义理财学教材编写组（一）从美国公司的（一）从美国公司的cfo看理财对公司的意义看理财对公司的意义l 由于理财工作的极端重要性，自20

17、世纪80年代以来，为数不少的公司将专司理财活动的财务副总经理改称为财务总经理。财务总经理事实上已经成为一个超过其他副总经理的管理职位，他所从事的工作在整个企业经营管理活动中客观上也已居于核心的位置。l 在一个现代化的企业中，cfo（首席财务官）是管理职位仅次于ceo的一位高级管理者。理财学教材编写组cfo的职责l 第一，明确ceo关于企业发展的战略考虑及其核心措施；l 第二，对企业发展过程中隐含的各种风险进行预测和规避；l 第三，科学地运作资金，保证企业发展战略的顺利实施。l 在这个过程中，cfo最为紧要的素质就是要冷静地对ceo所提出的发展战略进行周密而科学地判断，并以财务技术量化企业的未来

18、图景，提出针对性的财务规划，并敦促企业管理各个部门按照规划运作，保障企业经营目标的实现。理财学教材编写组l 在美国大型公司中，首席财务官之下通常设置有两个重要职位，一是财务长，二是会计长。会计长主要负责企业的财务会计业务。在计算机技术极为发达的今天，几乎全部的会计处理工作都可以通过管理信息系统或数据处理的方式或途径进行。而由财务长负责的财务管理活动，则不可能由计算机技术取代人脑进行。因为理财没有成规，只能尊重事实，随机应变，抓住机遇。l 在美国一些大型公司里，为了更好地组织理财活动，均成立了专门的财务委员会。通常，委员会下再分设出一些重要的次级委员会，比如，负责资本预算的资本拨款委员会,负责财

19、务预算的预算委员会，负责退休金管理的退休金委员会，以及负责工薪计算的工薪与利润分享委员会，等等。 理财学教材编写组l 在西方广受企业界欢迎的mba（工商管理）教育中，“公司理财”是一门重要的核心课程。毕业的mba们逐渐成为各个公司的重要管理人员，在他们的知识背景中，理财学是最为紧要的内容之一。l 只有通晓现代财务理论并掌握基本的理财技术，才能适应当代经济环境尤其是金融环境的不断变化，将企业引入可持续发展的轨道。 理财学教材编写组（二）从我国企业理财发展状况看理财对企业的意义（二）从我国企业理财发展状况看理财对企业的意义l 20世纪70年代前，我国实行的是所谓的“计划经济”体制，企业无论是投资决

20、策，还是融资决策，均由政府指定执行。l 在企业管理机构的设置中，由于不需要真正的理财活动，因而，只设置了从事财务会计工作的会计部门，配备必要的会计人员，其日常工作也无非是一些极为简单的账务处理。这些机构的名称有的是“会计处（科）”，有的是“财会处（科）”，有的是“财务处（科）”等。 理财学教材编写组l 随着改革开放的不断深入，政府和企业界首先认识到了财务会计工作的重要性，并采取各种措施培养较高水平的会计人员。l 自20世纪80年代开始至今，财务会计专业成为各个财经类高校的最为热门的专业，各种会计职称考试、注册会计师考试等高烧不退。理财学教材编写组l 随着经济金融化的不断深入，企业经营与金融市场

21、的关系越来越密切，金融环境的变化对企业的影响也越来越直接和深远。企业发展过程中所隐含的风险因素也越来越大。如何处理好企业发展与金融市场的关系，如何度量并规避各种风险，已经成为企业能否取得成功的关键所在。l 只有高水平的理财活动才能对以上这些问题进行科学地处置。l 对于一家大型公司来讲，高层管理人员比如ceo、coo和cfo所关注的问题几乎全部是理财问题。这些问题一旦失控，企业便会面临灭顶之灾。理财学教材编写组l 总之，从二十世纪70年代末以来开始的经济体制转轨，不断变化的法律、市场、经济甚至人文环境，都赋予了我国企业理财新的内容和创新的机遇。l 公司理财将成为经济主体关注的永恒的而又热门的主题

22、。理财的失败意味着企业彻底的失败。惟有理财优秀的企业才有可能获得最后的成功。理财学教材编写组第三节 现代经济生活与个人理财l 一、国外个人理财的起源及发展一、国外个人理财的起源及发展l 二、我国个人理财的发展二、我国个人理财的发展l 三、个人理财的必要性三、个人理财的必要性理财学教材编写组一、国外个人理财的起源及发展l 个人理财作为家政活动的一部分由来已久，但作为社会化的由专业机构提供的一种金融服务产品则起源于上世纪30年代的美国，当时严重的经济危机和股市大灾荒给人们的未来生活带来巨大的不确定性，可以满足各种不同需求甚至为客户量身定制的金融产品逐渐为人们所关注。l 随着战后经济的复苏和社会财富

23、的累积，个人理财业务从也从初创期进入了扩张期。社会、经济环境的变化逐渐使富裕阶层和普通消费者无法凭借个人的知识和技能，通过动用各种财力资源实现自己短期和长期的生活、财务目标。理财学教材编写组l 具体体现在：l 1、社会所倡导的超前消费观念使很多人担心缺乏足够的个人存款以应付日益增长的个人债务，从而保证今后生活的财务安全和自主；l 2、政府社会保障和公共福利政策的改变使消费者不得不考虑如何通过自己的努力过上舒适的退休生活；l 3、随着社会富裕程度的增加，很多人不知如何处理已经或即将从亲属处继承大笔遗产；l 4、美国个人税收制度的空前复杂；l 5、消费者面临着越来越难以理解的金融产品和服务。l 现

24、如今，在发达国家，个人理财业务几乎会深入到每一个家庭。理财学教材编写组二、我国个人理财的发展l 改革开放以来，我国成为世界上经济增长最快的国家，经济的腾飞显著地提高了人民的生活水平，不断提高的收入使老百姓手中的闲钱逐渐增多。l 今天，证券、房产、基金、保险、股票等金融产品和投资融资成为普通老百姓生活的重要部分；l 今天，全球经济、通货膨胀、利率水平、汇率政策等专业词汇对普通居民等也不再宏观而遥远。l 随着金融商品的多样化，人们对于金钱的运用，不再限于简单的借贷往来，而是藉由投资、保险或节税规划，来提升其价值与減少支出，及早实现其“富足人生”之梦。理财学教材编写组l 近几年来，“理财”这个词几乎

25、成为近年来中国城市十大流行词汇之一。然而，尽管个人理财的观念现在已经越来越深入人心，但个人理财到底是什么，应该如何理财对绝大部分人来说还是个全新的概念。l 财富的快速增长与个人理财观念和理财传统的缺失很快就在我们的生活中暴露出来。理财中的烦恼和误区如影随形地萦绕在生活中，困挠着我们的生活。可以说，个人、家庭理财在我国仅处于初级发展阶段，面临着巨大的发展潜力，个人家庭理财学也因此会成为越来越多的老百姓需要了解的知识。理财学教材编写组三、个人理财的必要性l 1个人理财是提高个人素质，增强竞争力的客观要求。在现代市场竞争中，只有高素质的人才，方能立于不败之地。要想在竞争之中获胜，必须重视人才素质的提

26、高。所谓“活到老，学到老”，“十年树木，百年树人”。事实上，一个人一生都面临着个人素质提高必须面对的理财问题。l 2个人理财是抵御风险和灾害的客观需要。古人云“天有不测风云，人有旦夕祝福。为抵御这些不测与灾害，必须进行科学理财、合理安排收支，以求做到遭遇不测与灾害时，有足够的财力支持，顺利度过难关；在没有出现不测与灾害时，能够建立“风险基金”，并使之增值。理财学教材编写组l 3个人理财是积累资本，为增长财富打基础的需要。 “你不理财，财不理你”。据专家的观点，个人资产在达到小康水平后，理财的作用甚于生财的作用，如果不善加管理，个人资产就可能在不知不觉间缩水，而如果管理得当，则会得到保值和增值。

27、l 4个人理财是个人追求不虞匮乏的丰富人生的需要。每一个人都是自己人生企业的董事长。只有根据自己年龄、职业、家庭等不同的情况，建立自己的理财理念与思路，设立长远规划的方案，形成自己独特的理财风格，才可能创造出独特的人生财富。理财学教材编写组l 每个人的一生都是在赚钱与花钱中度过的，人从独立生活起，就面临着理财的挑战。l 学习理财，树立正确的理财观，掌握理财的知识应成为人生必修的课程之一。l 实践证明，只有那些懂得金融市场的有相关知识的个人才能使自己手中的资产更富有增值的空间，才能为自己及家人赢得一个更好的未来生活。理财学教材编写组第四节 金融机构与客户理财l 一、金融机构与客户理财l 二、金融

28、机构与个人理财理财学教材编写组一、金融机构与公司客户理财l 客观地说，公司理财仅依靠公司自身的财务人员、专门的理财部门还不够，因为一个企业的理财不仅是企业内部的事，还涉及到证券、保险、银行、理财服务与咨询等外部机构，企业理财也要积极寻求相关部门的帮助。l 正是为了迎合企业的这种需要，各类金融机构也在不断尝试开拓企业理财产品，企业理财的社会化现象也非常普遍。l 对于公司来说，寻求社会化理财的渠道也是多样化的。理财学教材编写组社会化理财渠道社会化理财渠道l 一是银行理财服务。银行的企业理财服务是银行产品和企业需求的有机结合，它融合了银行、企业、财务、市场和法律等各方面的知识，是高技术含量的银行服务

29、。l 二是网络自助服务。包括网上银行、电话银行、企业终端、联网代收付等，这些主要是银行、保险、证券等金融机构利用先进的科技手段提供的理财服务，企业可以通过线路、专用软件和加密设备将银行的服务柜台延伸到企业办公室，使企业能主动、及时地掌握信息，实现自助操作。l 三是理财顾问服务。主要是针对企业融资组合、风险评估、资本运作、税务代理、法律事务等，为其提供“一揽子”金融服务，或是为重点项目提供融资、招投标、招商引资、资金管理等专业理财服务。理财学教材编写组二、金融机构与个人客户理财l 金融机构开展个人理财的必要性l 金融机构开展人人理财业务的现状l 金融机构开展个人理财业务的发展趋势理财学教材编写组

30、（一）金融机构开展个人客户理财的必要性（一）金融机构开展个人客户理财的必要性l 从需求方面来看，l 一方面，逐步富起来的个人家庭不再满足于较低的存款利息收益，人们开始寻求通过更多的投资工具保全自己的资产。l 另一方面，我国住房、医疗、养老、社保、教育等体制的改革，使各项支出中个人或家庭承担部分不断扩大。l 两方面作用的结果使人们需要对一生的财务状况做出妥当的安排。而当这种“安排”面临越来越多的金融产品和越来越复杂的税务、法规及快速发展的经济环境时，仅靠个人的专业知识和技能已难以实现个人或家庭财务进行全面、综合规划的要求。理财学教材编写组l 国家经济景气监测中心公布的一项调查结果表明，就全国范围而言，目前，约有70%的居民希望得到理财顾问的指导。l 据西方有关统计表明,未经专家理财的家庭90%以上存在财务安排不合理的问题。几乎所有的人在没有得到专业人员的指导时，一生损失的个人财产从20%到100%不等。因此，社会公众对职业化理财服务尤其是理财顾问的需求会越来越强烈。理财学教材编写组l 从供给方而来看：l 适时发展理财业务对于商业银行来讲符合