汇率决定基础和变动

1、任务三任务三 汇率的决定与变动汇率的决定与变动 金本位制度的特点 在金本位制度下，用一定重量和成色的黄金铸造的金币金币为法定通货； 金币可以自由铸造铸造和自由溶化溶化； 金币与流通中的银行券可以自由兑换自由兑换； 作为一种世界货币，金币在国际结算中可以跨国境自由输出入自由输出入； 各国货币发行额受各国黄金准备数量黄金准备数量的限制，由中央银行控制。约折合7.32238克）约折合1.50463克）黄金输送点对汇率的制约 在两国间输送黄金进行结算，通常需要支付包装费、运输费、保险费、检验费以及利息等费用。 第一次世界大战前，在英国和美国之间运送黄金的各项费用以及利息，约为所运送黄金价值的57，如果

2、按如果按6计算，在英美两国运送计算，在英美两国运送1英镑黄金的费用约为英镑黄金的费用约为0.03美元美元。 4.86650.03就是英镑与美元两种货币的黄金输送点，外汇市场上英镑对美元的汇率就会在此范围内波动，即不会超过4.8965的上限，也不会低于4.8365的下限。 外汇市场买卖时汇率围绕着铸币平价在外汇市场买卖时汇率围绕着铸币平价在内波动。黄金输送点内波动。黄金输送点=铸币平价铸币平价运费运费$4.8665+0.03-0.03$4.8965美国购买黄金运往英国美国购买黄金运往英国$4.8365用英镑购买黄金运回美国用英镑购买黄金运回美国 美国出口价值美国出口价值100英镑的商品，要收取英

3、镑的商品，要收取英镑，如果外汇市场汇率为英镑，如果外汇市场汇率为1=$4.7000，美国会对汇率及费用进行比较直接用英镑美国会对汇率及费用进行比较直接用英镑换美元换美元,美国人收入美国人收入470美元；将美元；将100英镑英镑 变黄金，运回美国，将黄金再换成美元为变黄金，运回美国，将黄金再换成美元为486.65美元，减去运费美元，减去运费3美元，仍然得到美元，仍然得到483.65美元，远比将英镑带回美国收益大。美元，远比将英镑带回美国收益大。所以所以,美国人会选择第二种方法即输入黄金。美国人会选择第二种方法即输入黄金。 美国进口美国进口100英镑的商品，美国支付英英镑的商品，美国支付英镑，如果

4、外汇市场汇率为镑，如果外汇市场汇率为1= $ 4.9000，美国有两种选择：美国有两种选择： 美国支付美国支付490美元；美元； 美国利用市场把美国利用市场把486.65美元变为黄金美元变为黄金运往英国，熔化后制成运往英国，熔化后制成100 英镑。英镑。 美国对这两种选择的费用进行比较，美国对这两种选择的费用进行比较，（490486.65+3），那么美国会选择），那么美国会选择第二第二种方法即输出黄金。种方法即输出黄金。 第一次世界大战爆发后，交战国家的金本位制度纷纷瓦解。 战后，各国除美国外均实行了金块本位制度和金汇兑本位制度，金币不再自由流通，从而使金本位制度失去了稳定的基础。(如英国如英

5、国1925年规定在年规定在1700英镑以上英镑以上，法国，法国1928年规定在年规定在215000法郎以上方可兑换）法郎以上方可兑换）n 金汇兑本位制的特点：金汇兑本位制的特点： 在19291933年发生的经济危机中，这种不完全的金本位制度也土崩瓦解，金本位制度彻底崩溃。 布雷顿森林体系下规定纸币含金量阶段汇布雷顿森林体系下规定纸币含金量阶段汇率决定基础：率决定基础：黄金平价黄金平价 黄金平价：各国规定的纸币的法定含金量黄金平价：各国规定的纸币的法定含金量之比之比 例如：例如： 当时当时1金平价为金平价为3.58134g黄金，黄金，1 金平价为金平价为0.888671g黄金，黄金， 3.581

6、34/0.888671=4.03 即即 汇率波动界限汇率波动界限：1范围内（范围内（1971年年12月后，将这一范围又扩大到平价的月后，将这一范围又扩大到平价的2.25）。）。 纸币购买力的概念纸币购买力的概念 二二、影响汇率变动的主要因素影响汇率变动的主要因素 (一一)经济实力经济实力 决定汇率长期发展趋势的决定汇率长期发展趋势的根本性因素根本性因素。稳定、。稳定、适度的经济增长率、较低的通货膨胀率、均衡的国适度的经济增长率、较低的通货膨胀率、均衡的国际收支、充足的外汇储备即合理的经济结构、对外际收支、充足的外汇储备即合理的经济结构、对外贸易结构，都标志着一国经济实力较强。贸易结构，都标志着

7、一国经济实力较强。(二二)国际收支状况国际收支状况 顺顺 差差 外汇供给外汇供给 外汇需求外汇需求 本币汇率本币汇率 逆逆 差差 外汇供给外汇供给 外汇需求外汇需求 本币汇率本币汇率(三)通货膨胀率的差异通货膨胀率的差异一国一国通货膨胀率高于他国通货膨胀率高于他国 该国货币对内贬值的该国货币对内贬值的同时对外贬值同时对外贬值 本币本币一国一国通货膨胀率低于他国通货膨胀率低于他国 本币本币 主要是通过以下三个途径实现的。主要是通过以下三个途径实现的。 1 1、通货膨胀使物价上涨，导致出口减、通货膨胀使物价上涨，导致出口减少，进口增加，外汇供不应求，本币贬值少，进口增加，外汇供不应求，本币贬值 2

8、、通货膨胀使得本币的实际利率减少、通货膨胀使得本币的实际利率减少和本币的国际地位下降，导致本国资金外流和本币的国际地位下降，导致本国资金外流（外汇需求增加）和国际市场上对本币需求（外汇需求增加）和国际市场上对本币需求减少，本币贬值。减少，本币贬值。 3、通货膨胀表明该国货币内在、通货膨胀表明该国货币内在价值减少，人们预期该国货币将趋于价值减少，人们预期该国货币将趋于疲软，出于保值目的将抛售该国货币，疲软，出于保值目的将抛售该国货币，从而造成该国货币的从而造成该国货币的现实现实贬值。贬值。 通货膨胀率对汇率的影响具有间通货膨胀率对汇率的影响具有间接性、时滞性和相对性。接性、时滞性和相对性。 (四

9、四)相对利率水平相对利率水平 利率是资金的价格，两国间利率的差异，将会引起短期利率是资金的价格，两国间利率的差异，将会引起短期资本的流动资本的流动 一国利率水平相对于他国提高一国利率水平相对于他国提高 资本内流资本内流 ,外流外流 本币本币 一国利率水平相对于他国降低一国利率水平相对于他国降低 资本外流资本外流 ,内流内流 本币本币 提高利率会紧缩银根，抑制需求，导致进口减少，有助提高利率会紧缩银根，抑制需求，导致进口减少，有助于贸易逆差减少或顺差增加，有助于本币升值。于贸易逆差减少或顺差增加，有助于本币升值。 利率与本币汇率变动具有利率与本币汇率变动具有同向性同向性 利率的变化会引起远期汇率

10、的变化。因为当大量的国际游资因为高利率高利率的吸引而进入一国的，游资的持有者为防止将来到期时该种货币汇率下降的外汇风险，会在购买即期外汇的同时，进行一笔反方向的掉期交易，即卖出相同数量的远期外汇，从而使其远期汇率贴水远期汇率贴水。利率与远期汇率的这种关系可在西方“利率平价学说利率平价学说”中得到证明。 1、一国经济增长率高一国经济增长率高 国民收入增加国民收入增加 初期进口需求初期进口需求 贸易逆差贸易逆差 本币本币 2、一国经济持续增长、一国经济持续增长 出口能力出口能力 改善贸易收支改善贸易收支-本币升值本币升值 3、一国经济持续增长、一国经济持续增长 投资势头好，外投资势头好，外资流入资

11、流入 改善资本账户收支，本币改善资本账户收支，本币升值升值 4、一国经济持续增长、一国经济持续增长 有利于增强外有利于增强外汇市场上人们对其货币的信心汇市场上人们对其货币的信心(六六)中央银行干预中央银行干预 各国货币当局或为保持汇率稳定，或有意各国货币当局或为保持汇率稳定，或有意识地操纵汇率的变动以服务于某种经济政策目识地操纵汇率的变动以服务于某种经济政策目的，都会对外汇市场进行直接干预。的，都会对外汇市场进行直接干预。 中央银行通过在外汇市场大量买卖某种货中央银行通过在外汇市场大量买卖某种货币，可以直接影响外汇市场上这种货币的供求币，可以直接影响外汇市场上这种货币的供求关系，对该货币汇率的

12、短期走势有明显的影响。关系，对该货币汇率的短期走势有明显的影响。当央行当央行买入买入某种货币时，将使该货币在短期内某种货币时，将使该货币在短期内需求增加需求增加，从而，从而升值升值；而当央行；而当央行卖出卖出某种货币某种货币时，将使该货币在短期内时，将使该货币在短期内供应增加供应增加，从而，从而贬值贬值。（七）货币政策 实行实行紧缩性紧缩性的货币政策，即紧缩银根，造成的货币政策，即紧缩银根，造成总需求总需求、投资和就业率的、投资和就业率的下降下降，有利于出口，不有利于出口，不利于进口，同时有利于吸引外资流入利于进口，同时有利于吸引外资流入，形成经常，形成经常项目和资本金融项目项目和资本金融项目

13、双顺差双顺差，本币升值，外汇汇本币升值，外汇汇率下跌率下跌。 如果实行如果实行扩张性扩张性的货币政策，造成的货币政策，造成总需求上总需求上升升，超额货币使物价上升，促使，超额货币使物价上升，促使进口增加，出口进口增加，出口减少减少，同时，同时利率下降，形成资金外流的倾向利率下降，形成资金外流的倾向，形，形成经常项目和资本金融项目成经常项目和资本金融项目逆差趋势逆差趋势 ，本币贬值本币贬值，外币升值。，外币升值。（八）财政政策 一国的财政政策对国际收支有很大影响一国的财政政策对国际收支有很大影响。实行。实行扩张性扩张性的财政政策如财政支出增加的财政政策如财政支出增加、降低税率将、降低税率将增加社

14、会总需求增加社会总需求，致使，致使国际国际收支逆差和通货膨胀加剧收支逆差和通货膨胀加剧，结果本币购买，结果本币购买力下降，外汇需求增加，力下降，外汇需求增加，外汇升值，本币外汇升值，本币贬值。贬值。 当然，如果财政支出扩大时，在货币当然，如果财政支出扩大时，在货币政策方面辅之以严格控制货币量，提高利政策方面辅之以严格控制货币量，提高利率的措施，反而会吸引外资流入，使本币率的措施，反而会吸引外资流入，使本币升值，外汇汇率下跌升值，外汇汇率下跌。 重大的国际事件是指国际上发生的重大的重大的国际事件是指国际上发生的重大的政治、经济、军事、科技、自然灾害等方面的政治、经济、军事、科技、自然灾害等方面的

15、事件。事件。 当重大的国际事件发生后对一国有利时，当重大的国际事件发生后对一国有利时，则该国的货币即会升值；当重大的国际事件发则该国的货币即会升值；当重大的国际事件发生后对一国不利时，则该国的货币会贬值。生后对一国不利时，则该国的货币会贬值。(十十)心理预期心理预期 所谓预期（所谓预期（Expectation），是指参与经），是指参与经济活动的人，对与其经济决策有关的经济变量济活动的人，对与其经济决策有关的经济变量在未来某个时期的数值所作出的估计和预测。在未来某个时期的数值所作出的估计和预测。 在外汇市场上，人们买进还是卖出某种货在外汇市场上，人们买进还是卖出某种货币，同交易者对今后情况的看法

16、有很大关系。币，同交易者对今后情况的看法有很大关系。 预期因素是预期因素是短期内短期内影响汇率变动的影响汇率变动的最主要最主要因素因素。常给外汇市场带来巨大的冲击，成为各。常给外汇市场带来巨大的冲击，成为各国货币汇率频繁起伏的重要根源。国货币汇率频繁起伏的重要根源。 影响汇率的因素错综复杂，在不同时影响汇率的因素错综复杂，在不同时期，各种因素对汇率变动的影响作用有轻期，各种因素对汇率变动的影响作用有轻重缓急之分，它们的影响有时互相抵消，重缓急之分，它们的影响有时互相抵消，有时相互促进。因此，只有对各项因素进有时相互促进。因此，只有对各项因素进行综合全面的考察，对具体情况作具体分行综合全面的考察

17、，对具体情况作具体分析，才能对汇率变动的分析作出较为正确析，才能对汇率变动的分析作出较为正确的结论。的结论。 但是，从但是，从一长段时间一长段时间来观察，汇率变来观察，汇率变化的规律受化的规律受国际收支状况和通货膨胀国际收支状况和通货膨胀制约，制约，是决定汇率变化的是决定汇率变化的基本因素基本因素，汇率政策汇率政策只只能起能起从属作用从属作用，即助长或削弱基本因素所，即助长或削弱基本因素所起的作用。一国的起的作用。一国的财政货币政策财政货币政策对汇率的对汇率的变动起着变动起着决定性作用决定性作用。一般情况下，各国。一般情况下，各国的货币政策中，将汇率确定在一个适当的的货币政策中，将汇率确定在一

18、个适当的水平已成为政策目标之一。水平已成为政策目标之一。投机投机活动只是活动只是在其他因素所决定的汇价基本趋势基础上在其他因素所决定的汇价基本趋势基础上起起推波助澜推波助澜的作用。的作用。任务四、任务四、汇率变动的经济效应汇率变动的经济效应 汇率变动的经济影响汇率变动的经济影响 对国际收支的影响对国际收支的影响 对一国经济的影响对一国经济的影响 对世界经济的影响对世界经济的影响一、对国际收支的影响对国际收支的影响 对贸易收支的影响对贸易收支的影响 对非贸易收支的影响对非贸易收支的影响 对资本流动的影响对资本流动的影响 对一国国际储备的影响对一国国际储备的影响（一）对贸易收支的影响（一）对贸易收

19、支的影响 贬值有利于出口，不利于进口贬值有利于出口，不利于进口 马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件 J曲线效应曲线效应一国货币贬值对国际收支的改善取决一国货币贬值对国际收支的改善取决于进出口商品的汇率需求弹性于进出口商品的汇率需求弹性 Ex+EM 1 汇率变动能改善国家收支汇率变动能改善国家收支（马歇尔（马歇尔- -勒那条件）勒那条件） Ex+EM= 1 汇率变动对进出口没影响汇率变动对进出口没影响 Ex+EM 1 汇率变动能加剧国家收支汇率变动能加剧国家收支的失衡的失衡J曲线效应J曲线效应的分析曲线效应的分析 （1）原有合同的执行原有合同的执行：贬值初期，执行原有合同，同：贬值初期，执行原有合同，

20、同样多的出口商品外汇收入下降，同样多的进口商品外样多的出口商品外汇收入下降，同样多的进口商品外汇支出增加，故贸易收支反而恶化汇支出增加，故贸易收支反而恶化 （2）各种时滞影响各种时滞影响： a 认识时滞认识时滞： 本币贬值后出口商品的新价格信息被需求方了解需一本币贬值后出口商品的新价格信息被需求方了解需一段时间段时间 b 决策时滞决策时滞: 供求双方对价格变化对自己经济活动产生的影响并进供求双方对价格变化对自己经济活动产生的影响并进行相关的调整，需一段时间行相关的调整，需一段时间 c 生产时滞：生产时滞： 贬值国生产更多的出口商品需一段时间贬值国生产更多的出口商品需一段时间 d 消费时滞消费时

21、滞： 贬值国出口商要扩大其产品在国外的销售，贬值国出口商要扩大其产品在国外的销售，需建立新的销售渠道，且让外国消费者认需建立新的销售渠道，且让外国消费者认同该国产品，需要一定的时间同该国产品，需要一定的时间 货币贬值的滞后时间：货币贬值的滞后时间： 大多数工业国家大多数工业国家J曲线持续时间为曲线持续时间为6个月个月1年年（二）对非贸易收支的影响 1.对无形贸易收支的影响对无形贸易收支的影响 一国货币汇率下跌，则外国货币兑换一国货币汇率下跌，则外国货币兑换本国货币数量增加，外币的购买力提高，本国货币数量增加，外币的购买力提高，本国商品和服务相对低廉，这有利于本国本国商品和服务相对低廉，这有利于

22、本国旅游和其他劳务收支状况的改善，至于本旅游和其他劳务收支状况的改善，至于本币汇率上升，其作用与此相反。当然，汇币汇率上升，其作用与此相反。当然，汇率变动的这一效应，须以货币贬值国物价率变动的这一效应，须以货币贬值国物价不变或上涨相对缓慢为前提。不变或上涨相对缓慢为前提。（二）对非贸易收支的影响 2.对单方面转移收支的影响对单方面转移收支的影响 一国货币汇率下跌，如国内价格不变一国货币汇率下跌，如国内价格不变或上涨相对缓慢，一般对该国的单方面转或上涨相对缓慢，一般对该国的单方面转移收支会产生不利影响。以侨汇为例，侨移收支会产生不利影响。以侨汇为例，侨汇多系赡家汇款，货币对外贬值后，旅居汇多系赡

23、家汇款，货币对外贬值后，旅居国外侨民只需汇回国内少于贬值前的外币，国外侨民只需汇回国内少于贬值前的外币，就可以维系国内亲属生活需要，从而使该就可以维系国内亲属生活需要，从而使该国侨汇收入减少。一国货币如对外升值，国侨汇收入减少。一国货币如对外升值，其结果则相反。其结果则相反。(三三)贬值对一国资本流动的影响贬值对一国资本流动的影响 一般来说，一国货币贬值对一般来说，一国货币贬值对短期资本流动短期资本流动的的影响是不利的。短期资本以套利资本为主，一国影响是不利的。短期资本以套利资本为主，一国货币贬值致使短期资本在利率上的货币贬值致使短期资本在利率上的差额利息收入差额利息收入有可能被汇率下跌所抵消

24、时有可能被汇率下跌所抵消时，外国投资者会抽出，外国投资者会抽出或缩减投放在货币贬值国的资本。同时，货币贬或缩减投放在货币贬值国的资本。同时，货币贬值还将影响人们对该国货币未来变动趋势的值还将影响人们对该国货币未来变动趋势的预测预测，为了资产的安全性，人们会抛售贬值货币，促使为了资产的安全性，人们会抛售贬值货币，促使该货币进一步疲软。该货币进一步疲软。(四四)贬值对一国国际储备的影响贬值对一国国际储备的影响 第一，第一， 汇率变动通过影响汇率变动通过影响资本转移和进出口资本转移和进出口贸易额贸易额，而直接影响到一国国际储备中的，而直接影响到一国国际储备中的外汇储外汇储备的增减备的增减 。一般来说

25、，一国货币汇率稳定，有利。一般来说，一国货币汇率稳定，有利于该国吸收外资，从而促进该国外汇储备增加；于该国吸收外资，从而促进该国外汇储备增加；反之，货币贬值若引起信心动摇，则会导致资本反之，货币贬值若引起信心动摇，则会导致资本外流，使外汇储备减少。但是，如果一国货币贬外流，使外汇储备减少。但是，如果一国货币贬值后贸易收支得到很大改善，则会抵补资本外流，值后贸易收支得到很大改善，则会抵补资本外流，最终外汇储备取决于最终外汇储备取决于两者力量对比两者力量对比。(四四)贬值对一国国际储备的影响贬值对一国国际储备的影响 第二，储备货币汇率变动会影响第二，储备货币汇率变动会影响外汇外汇储备的构成储备的构

26、成。某种储备货币汇率下跌，使。某种储备货币汇率下跌，使持有该储备货币的国家的外汇储备的的实持有该储备货币的国家的外汇储备的的实际价值减少，从而使这些国家进行外汇储际价值减少，从而使这些国家进行外汇储备的货币结构调整，使该货币的外汇储备备的货币结构调整，使该货币的外汇储备在其储备总额中的份额减少。反之，则情在其储备总额中的份额减少。反之，则情形恰好相反。形恰好相反。 汇率变动的经济影响汇率变动的经济影响 对国际收支的影响对国际收支的影响 对一国经济的影响对一国经济的影响 对世界经济的影响对世界经济的影响二、对一国国内经济的影响对一国国内经济的影响 对物价的影响对物价的影响 对国民收入和就业的影响

27、对国民收入和就业的影响 对资源配置对资源配置/产业结构的影响产业结构的影响 （一）（一）对物价的影响对物价的影响 贬值对物价的影响存在两方面：一是货币贬值后，以该国货币贬值对物价的影响存在两方面：一是货币贬值后，以该国货币表示的进口商品的价格会趋于上涨，进口原材料、中间产品等价格表示的进口商品的价格会趋于上涨，进口原材料、中间产品等价格的上升，将使国内使用这些进口品所生产的商品的成本上升，推动的上升，将使国内使用这些进口品所生产的商品的成本上升，推动这类商品的价格上涨这类商品的价格上涨；另一方面会使进口品本币成本上升而带动国另一方面会使进口品本币成本上升而带动国内同类商品价格上升。内同类商品价

28、格上升。 二是货币贬值后，该国的出口将增加，在国内生产没有相应扩二是货币贬值后，该国的出口将增加，在国内生产没有相应扩大的情况下造成国内市场原有的供需关系发生变化；由于以外币兑大的情况下造成国内市场原有的供需关系发生变化；由于以外币兑换成本国货币支付的费用下降，刺激外国对该国劳务和商品的需求，换成本国货币支付的费用下降，刺激外国对该国劳务和商品的需求，这种需求的扩大也会拉动贬值国劳务和商品价格上升这种需求的扩大也会拉动贬值国劳务和商品价格上升。（二）（二）对国民收入和就业的影响对国民收入和就业的影响 货币贬值货币贬值利于出口利于出口出口部门出口部门扩大生产扩大生产 不利于进口不利于进口生产生产

29、进口替代品进口替代品的的国内生产部门扩大生产国内生产部门扩大生产 这将使生产扩大、国民收入和就业增加。当这将使生产扩大、国民收入和就业增加。当然，这一影响是以该国然，这一影响是以该国有闲置资源为前提有闲置资源为前提的。如的。如果一国货币汇率上升，就有减少生产、减少国民果一国货币汇率上升，就有减少生产、减少国民收入和就业的影响。收入和就业的影响。（三）对产业结构的影响（三）对产业结构的影响 货币贬值货币贬值资源向出口产品生产部门转移资源向出口产品生产部门转移就业增加就业增加 资源向进口替代品生产部门转资源向进口替代品生产部门转移移就业增加就业增加 资源配置发生变化资源配置发生变化( (贸易品生产

30、部门贸易品生产部门在该国经济体系中比重上升在该国经济体系中比重上升) 一国货币对外升值，其影响相反。一国货币对外升值，其影响相反。 汇率变动的经济影响汇率变动的经济影响 对国际收支的影响对国际收支的影响 对一国经济的影响对一国经济的影响 对世界经济的影响对世界经济的影响三、三、对世界经济的影响对世界经济的影响 1.汇率不稳，加深西方国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。 某些发达国家汇率不稳，利用货币贬值，扩大出口，争夺市场，引起其他国家采取报复性措施，或实行货币贬值，或采取保护性贸易措施，从而产生贸易战和货币战，破坏了国际贸易的正常发展，不利于国际经济走上良性循环。三、三、对世界经

31、济的影响对世界经济的影响 2.汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。国际储备货币多元化的形成。 由于某些储备货币国家的国际收支恶化，通货不断贬由于某些储备货币国家的国际收支恶化，通货不断贬值，汇率不断下跌，影响它的储备货币的地位和作用，如值，汇率不断下跌，影响它的储备货币的地位和作用，如英镑、美元；而有些国家由于国际收支持续顺差，黄金外英镑、美元；而有些国家由于国际收支持续顺差，黄金外汇储备充裕，通货稳中趋升，因此其货币在国际结算领域汇储备充裕，通货稳中趋升，因此其货币在国际结算领域中的地位和作用日益加强，如日元和欧元

32、逐渐成为主要储中的地位和作用日益加强，如日元和欧元逐渐成为主要储备货币。因而汇率不稳促进了国际储备货币多元化的形成。备货币。因而汇率不稳促进了国际储备货币多元化的形成。 由于主要发达国家货币一般充作国际间的计价、支付由于主要发达国家货币一般充作国际间的计价、支付和储备手段，它们货币汇率的变动会引起和储备手段，它们货币汇率的变动会引起财富在国际间的财富在国际间的转移和国际金融领域的动荡转移和国际金融领域的动荡，不利于世界经济的发展。，不利于世界经济的发展。三、三、对世界经济的影响对世界经济的影响 3.汇率不稳，加剧投机和国际金融市场的动汇率不稳，加剧投机和国际金融市场的动荡，同时又促进国际金融业

33、务的不断创新。荡，同时又促进国际金融业务的不断创新。 由于汇率不稳，引起外汇投机的盛行，造成由于汇率不稳，引起外汇投机的盛行，造成国际金融市场的动荡与混乱，如国际金融市场的动荡与混乱，如1993年夏，欧洲年夏，欧洲汇率机制危机就是由于外汇投机造成的。与此同汇率机制危机就是由于外汇投机造成的。与此同时，汇率不稳与动荡不安，加剧了国际贸易与金时，汇率不稳与动荡不安，加剧了国际贸易与金融的汇率风险，又进一步促进期货、期权、货币融的汇率风险，又进一步促进期货、期权、货币互换等金融衍生产品交易的出现，使国际金融业互换等金融衍生产品交易的出现，使国际金融业务形式与市场机制不断地创新。务形式与市场机制不断地

34、创新。 汇率变动对经济影响的制约条件汇率变动对经济影响的制约条件 一国的对外开放程度一国的对外开放程度 一国商品生产是否多样化一国商品生产是否多样化 与国际金融市场的联系程度与国际金融市场的联系程度 货币的兑换性货币的兑换性任务五、汇率制度任务五、汇率制度 一、汇率制度的概念一、汇率制度的概念 汇率制度又称汇率安排汇率制度又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)：是指各国或国际社会对于确定、：是指各国或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作出的系统规定。构等所作出的系统规定。 按照汇率变动幅度的大

35、小，汇率制度可分为按照汇率变动幅度的大小，汇率制度可分为固定汇率制和浮动汇率制。固定汇率制和浮动汇率制。 第二次世界大战后，主要发达国家的汇率制第二次世界大战后，主要发达国家的汇率制度经历了两个阶段：第一个阶段是从度经历了两个阶段：第一个阶段是从1945到到1973年春，建立的是固定汇率制度；第二个阶段是年春，建立的是固定汇率制度；第二个阶段是1973年春以后，建立的是浮动汇率制。年春以后，建立的是浮动汇率制。 二、二、 固定汇率制固定汇率制 (一一)概念 固定汇率固定汇率（fixed exchange rate）是在是在金本位制度金本位制度下和下和布雷顿森林体系布雷顿森林体系下通行的下通行的

36、汇率制度，这种制度规定本国货币与其他汇率制度，这种制度规定本国货币与其他国家货币之间维持一个国家货币之间维持一个固定比率固定比率，汇率波，汇率波动只能动只能限制在一定范围内限制在一定范围内，由，由官方干预官方干预来来保证汇率的稳定。保证汇率的稳定。（二）固定汇率制的类型 1.金本位制度下的固定汇率制金本位制度下的固定汇率制 在金本位制度下，各国货币都规定有在金本位制度下，各国货币都规定有含金量，两种货币之间的比价以它们的含金量，两种货币之间的比价以它们的含含金量为基础金量为基础，汇率波动范围受，汇率波动范围受黄金输送点黄金输送点自发机制的制约，汇率基本是固定的。金自发机制的制约，汇率基本是固定

37、的。金本位制度下的固定汇率制度是本位制度下的固定汇率制度是最典型最典型的固的固定汇率制度。定汇率制度。（二）固定汇率制的类型 2.布雷顿森林体系下的固定汇率制布雷顿森林体系下的固定汇率制 该固定汇率制是该固定汇率制是纸币流通下纸币流通下的固定汇率制。布雷顿的固定汇率制。布雷顿森林体系下的固定汇率制是由森林体系下的固定汇率制是由国际货币基金协定国际货币基金协定确立确立起来的。该协定规定，起来的。该协定规定，美元直接与黄金挂钩美元直接与黄金挂钩，规定每盎司，规定每盎司黄金等于黄金等于35美元，各国政府或央行可随时用美元向美国政美元，各国政府或央行可随时用美元向美国政府按这一比价兑换黄金。府按这一比

38、价兑换黄金。各国货币按固定比价与美元挂钩，各国货币按固定比价与美元挂钩，从而间接地与黄金挂钩从而间接地与黄金挂钩。各国政府有义务通过。各国政府有义务通过干预外汇市干预外汇市场场使汇率波动不超过使汇率波动不超过 1%的幅度。只有当一国国际收支的幅度。只有当一国国际收支出现出现“根本性失衡根本性失衡”时，才允许货币升值或贬值。平价的时，才允许货币升值或贬值。平价的调整要得到国际货币基金组织的同意。调整要得到国际货币基金组织的同意。1971年年12月，十月，十国集团首脑在美国华盛顿召开会议达成的国集团首脑在美国华盛顿召开会议达成的“史密森史密森”协定协定中，将这一变动幅度扩大到中，将这一变动幅度扩大到 2.25%。（三）维持固定汇率所采取的措施 1.贴现政策 2.运用黄金外汇储备 3.向国外借款 4.加强外汇管制 5.实行货币公开贬值（四）固定汇率制的优点（五）固定汇率的缺点6.造成实际资源的浪费。造成实际资源的浪费。 这是因为，纸币流通制度下