金融专业知识与实务第七章

1、第七章货币供求及其均衡第一节 货币需求一、货币需求与货币需求量的涵义一货币需求货币需求是指经济主体对执行流通手段和价值贮藏手段的货币的需求。二货币需求量货币需求量是指在特定的时间段和区域内 如一个国家，社会各个部门企事业 单位、政府和个人对货币持有的需求总和。关于货币需求量，理论界存在两种不同理解：其一，指社会各部门拥有的，有支付能力的购置力总量，它是一国国民收入分配的结 果。我们称之为“购置力总量说 。其二，指一定时期商品生产和流通对货币的客观需求量，即由货币流通规律决定的币量。我们称之为“流通总量说前者是一个存量概念，后者是一个流量概念 需要指出的是，我们考察货币需求量，通常都是从存量角度

2、计量的。而需求理论及货 币政策所关注的是某一时期如方案年度内货币需求的大致趋势及其变动幅度流量。从这个意义上讲，在货币需求量的研究中，需要把存量与流量结合起来考察,作静态与动态的全面分析三货币需求量的存量与流量掌握1社会各部门拥有的，有支付能力的购置总量一一存量2定时期商品生产和流通对货币的客观需求量 流量。在货币研究中，需要把存量与流量结合起来考察，作静态与动态的全面分析。二、货币需求理论的开展货币需求理论主要分析经济中哪些因素会影响到社会各个部门的货币需求量，这些 因 素又是如何对社会各个部门的货币需求产生影响的。一马克思关于流通中货币量的理论掌握公式的根本原理、含义与计算马克思关于流通中

3、货币量的分析先以金币流通为假设条件1、根本公式欧文费雪Fisher 于1911出版的?货币的购置力?一书，是交易型货币数量 学说的代表作。在该书中，费雪提出了着名的“交易方程式，也被称为费雪方程式其中M是总货币存量，p是价格水平，丫为各类商品的交易数量，V是货币流通速度，它代表了单位时间内货币的平均周转次数。该方程式说明，名义收入等于货币存 量和流通速度的乘积。该公式中，费雪认为，货币流通速度 V在短期内根本不变，可视为常数；交易量T 一般对产出水平也保持固定比例关系，也相对稳定。所以公式中仅有 P与M的关系是 可变的。而且物价P的水平随货币量的变化而变化。2、剑桥方程式剑桥方程式重视微观主体

4、行为对货币需求的影响。 他们认为：经济体中的个人对货 币 的需求，实质上是以怎样的方式持有自己资产的问题。剑桥学派认为，决定人们持 有的货 币多少的因素有：个人财富水平、利息率的变化以及持有货币可能拥有的便利Md=KpyMd为名义货币总需求;y代表总收入，即实际生产总量;p代表价格水平;K是以货 币形 式保存的财富占名义总收入的比例，即名义所得与货币量的比例。三凯恩斯的货币需求分析1、凯恩斯的货币需求动机交易动机购置消费品的需求预防动机以防意外而保持货币的需求投机动机一一随利率变动预测，以获取利益的货币需求可用于储存财富的资产有二：货币与债券。凯恩斯对货币需求理论的突出奉献是关于货币需求动机的

5、分析。2、凯恩斯的货币需求函数掌握凯恩斯认为货币需求=消费性货币需求+投机性需求。交易动机和预防动机所决定的货币需求 M1，取决于收入y的水平，货币需求与收 入成正相关关系。投机性货币需求M2与利息率有关，与利率r是负相关关系。因为债券的市场价 格与市 场利率成反比：如果利率趋于上升， 债券价格就要下跌， 人们会卖出债券，多持有货币一一 投机性的货币需求量增加；如果利率趋于下降，债券价格就要上升， 人们会买入债券，减少 持有货币投机性的货币需求量减少。M= M1+ M2= L1(y)+ L2(r)=L(y,r)L1代表交易性货币需求和预防性货币需求，以L2代表投机性货币需求。当利率下降到很低的

6、水平时，人们预期利率上升一一债券价格下降一一都会卖出债券，持有货币。这时无论供应多少货币，人们都会以货币方式持有，利率不会下降 流动性陷井。3、 凯恩斯货币需求理论的特点(了解)凯恩斯货币需求理论将货币的投机性需求列入货币需求范围。政策意义：利率政策的使用。4、托宾的公式Md=f(y,i)(四) 弗里德曼的货币需求理论1、弗里德曼货币需求理论弗里德曼(Milton Friedman )的货币需求函数是在继承剑桥学派现金余额学说的根底 上，吸收凯恩斯的流动偏好学说而形成和开展起来的，被誉为当代货币主义。弗里德曼是沿着剑桥方程式来表达他的货币需求思想的。同时，吸收了凯恩斯主义关于收入和利率决定货币

7、需求量的思想。2、弗里德曼的货币需求函数式Md/P=f(y,w,rm, rb, re,1/p.dp/ dt;u)Md/P表示货币的实际需求量，公式右边是决定货币需求的各种因素。(1) y,w代表收入，其中y表示实际的恒久收入，即预期平均长期收入。W代表非人力 财富占个人总财富的比率，非人力财富占个人总财富比率与货币需求为负相关关 系。(2) rm, rb, re,和(1/p).(dp/ dt)rm代表货币的预期收益率；rb代表固定收益的债券利率；re代表非固定收益的证券利率。(1/p).(dp/ dt)，代表预期的物价变动率。假设其他 条 件不变，物价变动率越高，货币需求量就越小。(3) u反

8、映人们对货币的主观偏好、风气以及客观技术和制度等多种因素的综合变 量。3、弗里德曼货币需求函数与凯恩斯货币需求函数的差异(掌握)双方均认可：Md/P=f(Yp,r)(1) 二者强调的侧重点不同。(2) 两者在货币政策传导变量的选择不同。(3) 相应货币政策不同。货币政策应相机行事；弗里德曼“单一规那么可行。2021单项选择凯恩斯把货币供应量的增加并未带来利率的相应降低，而只是引起人们手持现金增加的现象称为(C)。A. 现金偏好B.货币幻觉C.流动性陷阱D.流动性过剩2006单项选择在研究货币需求量时，应综合考察的因素是(B)。A.静态货币与动态货币B. 货币存量与货币流量C. 通货膨胀与通货紧

9、缩D. 货币发行量与货币回笼量2007 单项选择 无论凯恩斯学派和货币学派在货币需求理论上如何不同，但最后都提 出 了一个双方都认可的货币需求公式 ( ) 。第二节货币供应一、货币供应与货币供应量的涵义货币供应是相对于货币需求而言的，它包括货币供应行为和货币供应量两大内容。1、货币供应行为：货币供应行为是指银行体系通过自己的业务活动向再生产领域提供货币的全过程， 研究的是货币供应的原理和机制。2、货币供应量货币供应量是指金融系统根据货币需求量， 通过其资金运用，注入流通中的货币量， 研究的是金融系统向流通中供应了多少货币，货币流通与商品流通是否相适应等问题。二、货币层次虽然现金货币、存款货币和

10、各种有价证券均属于货币范畴，随时都可以转化为现实 的购置力，但现金、存款货币、有价证券的流动性并不相同。基于各种货币转化为现 实购置力的能力不同，西方学者在长期研究中，一直主张把“流动性原那么作为划分 货币层次的 主要依据。一美国现行货币供应的各层次M仁通货+旅行支票+商业银行的活期存款 +可转让提单+自动转帐的储蓄存款+ 信贷协会股份存款帐户+互助储蓄银行活期存款M2= M1+货币市场存款帐户+储蓄存款和小额定期存款 +即期回购证券协议存款 + 美国居 民持有的即期欧洲美元存款 +货币市场互助资金M3= M2+大额定期存款+中期回购证券协议存款+金融机构持有的货币市场互助基 金存 款+美国公

11、民持有的中期欧洲美元存款L = M3+其他流动资产包括银行承兑票据、商业票据、财政部债券、美国储蓄公 债等二IMF的划分掌握M0=流通于银行体系之外的现金M仁M0+活期存款包括邮政汇划制度或国库接受的私人活期存款M2= M1+储蓄存款+定期存款+政府债券包括国库券三 我国货币层次的划分掌握1、划分货币层次的原那么了解(1)根本标准流动性(2)区分央行与商行存款(3)货币层次与商品层次对应(4)宜粗不宜细2、划分方法M0=现金M仁M0+单位活期存款M2= M1+个人储蓄存款+单位定期存款M3= M2+商业票据+大额可转让定期存单(B)。2005单项选择中外学者一致认为，划分货币层次的主要依据是金

12、融资产 的A. 稳定性 B.流动性 C.兑换性D.复原性2021多项选择狭义货币Ml包括CE。A. 居民储蓄存款B.单位定期存款C.活期存款三、货币供应机制(一) 中央银行体制下货币创造1、在支票存款和转账结算的根底上：(1) 客户把铸币存入银行之后，并不一定再把铸币全数提出；从银行取得贷款的客户也 通常是要求把贷给的款项记入自己的存款账户。当他们的存款账户上存有款项时，既可在提取铸币，又可开出支票履行支付义务。(2) 取得支票，往往并不提取铸币，而是委托往来银行代收并把收来的款项记入 自己的存款账户。(3) 各个银行保存铸币的需要归结为二：一是客户从存款中提取铸币；二是结清支票结算中应收应付

13、的差额。2、举例假设A银行的客户甲收到一张中央银行的支票，金额为 10 000元;客户甲委托A 银行 收款。从而A银行在中央银行的准备存款增加 10 000元，而甲在A银行账户上 的存款等额 增加10 000元。(1) A银行吸收了存款，从而有条件贷款。设法定准备率为20%，那么A银行针对吸收的 这笔存款的法定准备金不得低于2 000元。如果A银行向客户乙提供贷款，按最高可贷数 额是8 000元，那么A银行的资产负债状况如下：其中最初的央行支票款10000万是根底货币，而后来经过贷款与转账结算后多创造 出来的40000万元是派生存款。(二) 根底货币B根底货币=流通中的通货+活期存款准备金+定

14、期存款准备金+超额准备金央行投放根底货币的渠道：1对商行的再贷款；2购置金、银和外汇；3购置政府债券三货币乘数m货币乘数m是货币供应量Ms同根底货币B的比率m=Ms/B2式C是流通中的现金，h为提现率，或现金漏损主率，Dd是活期存款。3式Rr是活期存款准备金，R是活期存款准备率，Dd是活期存款。四、影响货币供应量的因素掌握从影响货币乘数的诸因素中，中央银行决定活期存款准备金率 r和定期存款准备金 率t;商业银行决定超额准备金率 e;社会群众决定流通中的现金 C和定期存款与活期存 款的比率s。一商业银行信贷规模与货币供应掌握在现代银行信用制度和信用货币流通条件下，无论是MO、M1、还是M2都是通

15、过银行 信用渠道，进入流通和退出流通的。信用创造是商业银行根本职能之一。商业银行扩张信贷规模一一货币供应量增加二国家财政收支与货币供应量掌握财政收入实际上是普通货币收缩为根底货币的过程；财政支出是根底货币扩张为普通货币的过程，从而引起货币供应量的成倍增加或减少，取决于财政策收支状况及其平 衡方法。1、财政收支平衡与货币供应量财政支出形成的货币购置力与形成财政收入的那局部进入流通领域的商品可供量也 平 衡货币流通正常，对货币供应量无影响。2、财政结余对货币供应量财政结余 财政收入 财政支出从商行注入央行的货币从央行流向商业银行的货币货币供应量收缩 货币扩张的效应货币供应总量减少。3、国家财政赤字

16、对货币供应量财政赤字 财政收入 v财政支出 从商行注入央行的货币 v从央行流向商业 银行的货币 货币供应量收缩 V货币扩张的效应 用历年结余弥补， 向银行借款 或透支，发行 国债筹集资金弥补财政赤字。(1)用历年结余弥补财政赤字如果央行收回对商业银行贷款，或收缩资产规模=动用历年节余的规模，货币供应量不变；如果央行收回对商业银行贷款，或收缩资产规模V动用历年节余的规模，货币供 应量扩张(2)向银行借款或透支 银行信贷资金运用规模扩大 货币供应量必然相应增加。(3) 发行国债弥补财政政策国债购置人不同，对货币供应量的影响也不同。居民、企业用闲置资金购置一一货币供应量不变银行用信贷资金购置国债，或

17、企业单位购置国债挤占了银行信贷资金一一增加货币 供应量。(三) 国际储藏与货币供应量(掌握)黄金收购量大于销售量， 黄金储藏增加，央行投入的根底货币增加 ；反之根底货币 减少，货币供应量减少。外汇储藏取决于一国的国际收支状况，国际收支顺差，外汇储藏增加，央行投入的基 础货币增加，货币供应量扩张；反之，货币供应量减少。除黄金外汇储藏量影响货币供应量外，金价和汇率的变动对货币供应量也有较大影响2005单项选择收购黄金外汇是中央银行的根本业务。 如果黄金收购量大于销售量，根底货币量(B)。A.减少B.增加C.不变D.不确定2005单项选择财政收支状况对货币供应量有重要影响，如果财政收支平衡，货币供应

18、量(C)。A. 增加B. 减少C. 不变D. 不确定2021单项选择财政出现赤字，对货币供应量的影响主要取决于(D)A. 赤字的多少B. 弥补赤字的时间C. 弥补赤字的地点D. 弥补赤字的方法2021单项选择一个国家在一定时期内，国际收支如果是顺差，那么增加外汇储藏，中央银行增加根底货币投放，货币供应量B。A. 等额扩张B. 数倍扩张C. 等额收缩D. 数倍收缩第三节货币均衡一、货币均衡的概念1、货币均衡掌握：是指货币供应满足货币需求，指一定时期经济运行中的 货币需求与货币供应在动态上保持一致的状态。Ms=Md2、货币均衡表现 掌握市场繁荣、物价稳定、社会再生产过程中的物质替换和价值补偿都能正

19、常、顺利地 进行。一 IS曲线与商品市场均衡掌握IS曲线是描述产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线。产出有向满足经济均衡IS曲线靠近的趋势。S是收入丫的增函数，I是利率的减函数。IS曲线表示在不同利率水平与收入水 平下，I=S时的组合。二 LM曲线与货币市场均衡掌握表示在货币市场中，货币供应等于货币需求时收入与利率的各种组合的点的轨迹。货 币需求L取决于总产出丫和利率i，货币需求与总产出正相关，与利率负相关如果经济在LM曲线左边， 表示存在过度的货币供应；如果经济在LM曲线右边， 表示存 在超额货币需求。利率有向满足货币均衡条件的LM曲线靠近的趋势。三IS LM曲线与两大市场的同时均衡

20、 掌握IS与LM交点是两个市场同时均衡时的利率水平与国民收入水平，也就是货币需求 与供应均衡的点。二、货币均衡的标志 掌握货币是否均衡，单从货币供求量上是无法说清的。由于货币均衡表现为经济均衡总 供求平衡，所以，经济均衡的标志，就是货币均衡的标志。1、在市场经济制度下，物价变动率是衡量货币是否均衡的主要标志。这是因为， 在市场经济制度下，综合物价水平取决于社会总供应与社会总需求的比照关系，而货币 均衡 又是总供求是否均衡的重要前提条件。所以，我们可以利用综合物价水平的变动， 来判断货币是否均衡。如果物价根本稳定物价指数在 3%以内，说明货币均衡；如 果物价指数 变动超过3 %，说明货币失衡。2

21、、 在方案经济体制下，货币流通速度变化率是判断货币是否均衡的主要标志。这 是因为，在方案经济体制下，物价受到国家的严格控制。因而，当时，过多的货币不 能通过物价上涨平衡和回笼，只能大量充塞于流通之中，引起货币流通速度延缓。过剩 的货币 越多，货币流通速度减慢的幅度越大。3、在方案经济向市场经济转轨时期，可用货币流通速度与物价指数结合衡量货币是 否均衡。这是因为，在体制转轨时期，对物价实行国家定价的商品正在逐步减少，实 行自由定价的逐渐扩大。在这种情况下，当货币供应量超过货币需求量时，一局部表现 为物价上涨，而另一局部又表现为货币流通速度的减慢。随着时间的推移，前一种表现 逐渐处于主导地位。三、

22、货币均衡的条件掌握1、国民收入=国民支出 2、均衡的利率水平当货币需求大于货币供应时，适当提高利率水平，可以减少货币需求；当货币需 求小于 货币供应时，适当降低利率水平，以刺激投资并增加国民收入。四、货币失衡的表现五、货币均衡的恢复从货币失衡到货币均衡，是货币均衡的恢复过程。货币从失衡到均衡，可以通过两 种 方式：一是自动恢复；二是人为调节。一货币的自动恢复1、货币供应量缺乏时货币均衡的恢复Ms缺乏时，必然引起生产、生活消费的相应减少，商品价格下跌和货币流通速度加 快，商品价格下跌，Md减少，而且货币流通速度快，促使货币到达均衡。由于货币供应量缺乏，人们的交易性货币需求和资产性货币需求都得不到

23、满足。 因此，必然引起生活消费和生产消费的相应减少，使企业存货增加，开工缺乏，社会资 源大 量闲置。结果，必然促使商品价格下跌和货币流通速度加快。由于商品价格下跌， 造成决定货币需求量的交易总值减少，进而使人们的交易性货币需求减少；另一方面， 由于货币 流通速度加快增加了货币流量。这样，货币需求量的下降和货币供应量的相对 增加把货 币流通速度因素考虑进去，促使货币到达新的均衡。2、货币供应量过多时货币均衡的恢复商品价格上升，交易性货币需求增加，促使货币供求在新的价格水平到达均衡。假定社会的物质资源、劳动力资源、技术资源均到达了充分就业水平，人们的投 资 性货币需求已处于饱和状态。在此种情况下，过多的货币会被全部用于交易。因此， 必然引起商品价格的普遍上涨和币值的同比例下降。商品价格的上涨和币值的下降，必 然使人们的交易性货币需求增加，从而，货币在新的价格水平上到达均衡。在物价受到 严格控制 的国家，过多的货币量不会通过物价上涨表现出来，而是通过货币流通速度减慢表现出来。货币流通速度的减慢，意味着货币供应量的相对减少，货币需求量的相 对增加，从而使货 币供求恢复均衡。二货币均衡的人为调节1、货币供应量缺乏的人为调节扩张性