公司理财计算题学习资料

1、精品文档一. Dream公司发行在外负债的面值为500万美元。当公司为全权益融资时，公司价值将为1450万美元。公司发行在外的股份数为30000万股，每份股价为 35美元。公司税率为35%,请问公司因预期破产成本所产生的价值下滑是多少？答：根据有税的 MM定理I ,杠杆公司的价值为：Vl二Vj+tcB 即 Vl=14500000+0.35*5000000=1625000Q美元）可以通过债务和权益的市场价值相加得到公司的市场价值。运用于这个原理，公司的市场价值为：V=B+S 即 v=5000000+300000*35=15500000美元）在不存在诸如破产成本等非市场化索赔的情况下，市场价值将等

2、于按照MM定理计算的公司价值。但由于存在破产成本，则两者之差即为破产成本，即：Vt=Vm+Vn15500000=16250000-VN 所以 Vn=750000 美元二. Lipman公司平均收账期为 39天，其应收账款平均每天占用的数额为47500美元。请问年度信用销售额有多少？应收账款的周转率是多少？答：应收账款周转率=365/平均收账期=36339=9.3590 （次）年度信用销售额=应收账款周转率*平均每日应收账款=9.3590X47500=444551.28（美元）三. Levy公司以市场价值表示的资产负债表如下所示，其发行在外的股票为8000股。单位市场资产负债表现金30000权益

3、380000固定资产350000合计380000合计380000公司已经宣告股利1.6美元/股。股票将在明天除息。不考虑任何税的影响，今天的股票价格是多少？明天的股票价格将是多少？股利发放后，上面的资产负债表将如何变 化？答：股票的价格：Fb=380000/8000=47.5美元/股不考虑税的影响，随着股利支付，股票的价格会下跌，即价格变为：FX=47.5-1.6=45.9美元/股支付的股利总额=1.6*8000=12800美元精品文档精品文档因此，权益和现金都会减少12800 美元。在上题中，假设 Levy 公司已经宣布要回购价值12800 美元的股票。该交易将对公司权益有何影响？将有多少股

4、票发行在外？股票回购后每股价格将是多少？请解释：如果不考虑税 的影响，股票回购与现金股利实质上是一样的。答：回购的股票数 =12800/47.5=269（股 ） 现在的发行在外的股票份额 =8000-269=7731股 回购之后，新的股票价格 =367200/7731=47.5（美元 / 股） 股票回购与现金股利实质上是一样的， 因为持有价格为 47.5 美元的股票的持有价格为 45.9 美元的股票再加 1.6 美元的现金是没有区别的。因此股票回购对于持股人来说没有影响。四 Ervin 公司股价到年底将会是 65美元或 85美元。看涨期权 1年后到期。国债利率 6%a. 假设目前 Ervin

5、公司股价是 70 美元。如果行权价为每股 60 美元，看涨期权价值为？b. 假设 a 中的行权价是 80 美元，看涨期权价值为？答： a. 期权的价值是股票价格减去执行价的现值，所以：=70-60/1.06=13.40（美元）b. 用教材给出的防止套利存在的等式，得出看涨期权的价值为：70=（85-65）/（85-80）c+631.06，解得 c=2.17 （美元）五. 如下所示为Bulldog leers集团公司的财务报表信息：单位美元项目期初期末存货1538216147应收账款1216912682应付账款1340814108净销售额143625销售产品成本105817计算经营周期与现金周期

6、。你如何阐释你的结果？答：a、经营周期等于存货周期加上应收账款周期，其中：1. 存货周期次数和存货周转期为：存货周转次数 =销售成本 /平均存货 =105817/（15382+16147）/2=6.7124（次）精品文档精品文档存货周转期 =365/ 存货周转次数 =365/6.7124=54.38（天）2. 应收账款周转次数和应收账款周转期为：应收账款周转次数 =赊销额 /平均应收账款 =143625/（12169+12682）/2=11.56（次 ） 应收账款周转期 =365/ 应收账款周转次数 =365/11.56=31.58（天）因此，经营周期为 =54.38+31.58=85.96（

7、天）b、现金周期等于经营周期减去应付账款周期，其中，应付账款的周转次数和周转期为：应付账款的周转次数 =销售成本 /平均应付账款 =105817/（13408+14108）/2=7.6913（次 ） 应付账款的周转期 =365/应付账款周转次数 =365/7.6913=47.46（天）因此，现金周期为 =85.96-47.46=38.50（天）该公司在支付现金后大约 38.50 天后收回现金。六. Trektronics商场每周初始都有 300个移相器的库存。该库存每周被使用完毕并重新订 购。如果每个移相器的置存成本为每年 41 美元。而固定订购成本为 95 美元，请问总置存 成本为多少？进货

8、成本是多少？ Trektronics 商场应该增加还是减少其订购规模？请阐释对于Trektronics商场而言的最优库存政策（包括订购规模与订购频率）。答：置存总成本等于平均库存量乘以单个移相器的置存成本，因此，总的置存成本为=（300/2 ）X 4仁6150（美元）进货成本等于每单位的订购成本乘以订购单位数，因此：进货成本=52X 95=4940 （美元）对商场来说，经济的订购量（EOQ）为：EOQ=（2T-47 600无杠杆现金流（UCF）92 400若折现率为20%项目的现值是=92400美元/0.2 = 462000 （美元）项目的净现值（NPV）,即项目为全权益企业创造的价值是:46

9、2000 美元475000 美元=13 000 美元有杠杆情况下项目的“净”现值，即我们所说的APV是：APV=NPV+来 B29918 美元=13000 美元+ 0.34 X 126229.50 美元十三.J.Lowes 公司目前是生产订书钉的企业，正在考虑投资100万美元生产航空用的黏合剂。公司估计该项目每年将为公司带来永续的税后无杠杆现金流300 000美元，公司融资的负债一价值比为 0.5，即负债一权益比为 1:1该行业目前的三个竞争者都是无杠杆的，它们的贝塔值分别为1.2、1.3和1.4。假设无风险利率为5%,市场风险溢价为 9%,公司所得税率为 34%。请问项目的净现值是多 少？1. 计算该行业的平均无杠杆贝塔(1.2+1.3+1.4)/3=1.32. 计算Lowes公司新项目的有杠杆贝塔“(1。负债)_2.16=*1.33. 计算有负债的情况下