第三章流动资产管理

1、Page 1 Page 2 【案例导读】 n 时代电脑公司是1980年成立的，由起初只有几十万资金 发展为拥有上亿元资产的公司。但该公司过去为了扩大销 售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠 的款项数额越来越大，时间越来越长，严重影响了资金的 周转循环，公司不得不依靠追加负债筹集资金。最近，主 要贷款人开始不同意 进一步扩大债务，所以公司经理非 常忧虑。从这里我们可以看出时代电脑公司在哪一块的管 理上出现了问题？你如是公司财务经理该怎么办？ Page 3 1、理解流动资产的概念、特点和分类 2、理解现金管理的目的 3、理解现金成本的构成内容，掌握最佳现金持 有量的确定 4、理解应收

2、账款的功能及成本 5、掌握应收账款信用政策的制定（信用期限决 策中无现金折扣） 6、理解存货成本的构成，掌握存货最佳经济批 量的计算 Page 4 1、概念 n期限：一年以内或超过一年的一个营业周期内 n变现或运用 n包括：现金、交易性金融资产（或短期投资）、 应收账款、预付账款、存货等 2、特点 n周转速度快，变现能力强 n占用数量有较大波动性 n占用形态的多样性 3、分类 Page 5 （1）按占用形态分： n 现金、交易性金融资产（或短期投资）、应收及预付账款、存货 （2）按变现能力强弱分： n 速动资产：能直接支付或直接变现用于支付的 包括货币资金、应收账款、应收票据、交易性金融资产（

3、或短期投资） n 非速动资产：不准备迅速变现或不能迅速变现的 包括存货、待处理流动资产损失、预付账款、一年内到期的长期投资 （3）按盈利能力不同分： n 收益性流动资产：交易性金融资产（或短期投资）、 商品（产品）、应收账款等 n 非收益性流动资产：现金、其他应收款、非商品类存 货、待处理财产损溢等 Page 6 1、持有现金的动机 （1）交易动机： n 日常业务开支（ 如购买材料、 支付工资、税款和各项费用） （2）预防动机： n 防止意外（自然灾害、经济 环境变化） n （3）投机动机 n 满足某种投资行为（如购买有 价证券、廉价材料商品） Page 7 Page 8 1、最佳现金持有量：

4、 n 确定现金余额，指时的现金余额。 2、现金成本 n （1）持有成本（机会成本）：因持有现金而放弃的 再投资收益和增加的相应管理成本。 n （2）转换成本：用现金购入有价证券、转让有价证 券换取现金 n （3）短缺成本：因现金持有量不足且无法及时通过 有价证券变现得以补充而给企业造成的损失。与现金 持有量成反比例关系，即随持有量增加而下降。 与现金的持有量呈正比与现金的持有量呈正比 例关系；属于变动成本例关系；属于变动成本 如管理人员工资和必要如管理人员工资和必要 安全设施费用；属于固安全设施费用；属于固 定成本定成本 如佣金、手续费；并不都是固定的如佣金、手续费；并不都是固定的 与持有量的

5、关系：现金持有量越少，与持有量的关系：现金持有量越少， 进行证券变现的次数越多，相应的进行证券变现的次数越多，相应的 转换成本越大转换成本越大 Page 9 （1）现金周转模式：现金的周转速度 购入原材料购入原材料支付购料款支付购料款销售产品销售产品 收回销货款收回销货款 现金周转期现金周转期= =存货周转期存货周转期+ +应收账款周转期应收账款周转期- -应付账款周转期应付账款周转期 现金周转率现金周转率=全年天数（全年天数（360天）天）/现金周转期现金周转期 指现金在一年中的周转次数；周转期越短，周转率越高，指现金在一年中的周转次数；周转期越短，周转率越高， 周转速度越快。周转速度越快。

6、 Page 10 Page 11 n 现金总成本=机会成本+转换成本 n 如果现金持有量大，则现金的机会成本高，转换成 本低；反之，现金持有量小，则现金的机会成本低， 转换成本高 n 最佳现金持有量就是现金的机会成本与转换成本之 和最低的现金持有量。 F Q T K Q TC 2 只考虑现金的机会成本和转只考虑现金的机会成本和转 换成本，而不考虑现金的管换成本，而不考虑现金的管 理费用和短缺成本理费用和短缺成本 K TF2 最佳现金持有量 Page 12 Page 13 （一）功能 n 增加销售；减少存货 （二）成本 （1）机会成本 n 因投资于应收账款而放弃的投资收益（最可能投资项目 的收益

7、率，如有价证券收益率） （2）管理成本 n 为管理而发生的一切耗费：调查客户费用、搜集信息费 用、催款费用、账簿记录费用） （3）坏账成本 n 应收账款不能收回造成的损失 n 与数量成正比，即应收账款数额越大，坏账成本越大 Page 14 n 1、信用政策：企业基于对客户资信情况的认定而给 予客户方面的。 n 2、内容： Page 15 求净收益 n 边际收益=（赊）销售收入-变动成本 n =销售量（单价-单位变动成本） n =销售收入（1-变动成本率） n 边际成本=机会成本+管理成本+坏账成本 n =机会成本+预计收账费用+预计坏账损失 n 净收益 =边际收益边际成本固定成本 Page 1

8、6 Page 17 方法一：比较边际收益差额法 n 边际收益差额 n =A方案的边际收益-B方案的边际收益 =（A的赊销收入-A的变动成本）（B的赊销收入-B的变动成本） n =A的赊销收入*(1-变动成本率）B的赊销收入*(1-变动成本率） n =（A的赊销收入-B的赊销收入）*（1-变动成本率） n =赊销差额 * （1-变动成本率） n 边际成本差额 n = （A的机会成本-B的机会成本）+（A的收账费用-B的收账费用）+ （A 的坏账成本-B的坏账成本） n =机会成本+收账费用+坏账成本 n 机会成本=（赊）销售收入/360平均收账期变动成本率资金成本率 n 变动成本率=变动成本/(

9、赊）销售收入=单位变动成本/销售单价 n 净收益= 边际收益边际成本0，则A方案可行； n 净收益0，则B方案不可行。 Page 18 方法二：净收益比较法 n 计算A方案的净收益 n A方案的营业收益=A的赊销收入-A的变动成本-A的固定成本 n =A的赊销收入*(1-变动成本率）-A的固定成本 n A方案的相关成本=A的机会成本+A的收账费用+A的坏账成本 n A方案的净收益=A方案的营业收益A方案的相关成本 n =A方案的边际收益A方案的相关成本A方案的固定成本 n 计算B方案的净收益 同上 n 判断A、B方案的净收益大小，选择净收益大的信 用方案。 Page 19 （1）边际收益：增加

10、一单位产品的销售所， 即最后一单位产品的售出所取得的收益。 n 边际收益=销售收入-变动成本 =销售量（单价-单位变动成本） =销售收入（1-变动成本率） n 这部分收入可以用来补偿生产中的固定成本，甚至超 过固定成本，为企业带来利润。 （2）边际成本：每一单位新增生产的产品带来的总成 本的增量。 Page 20 n 比如不管你生产多少东西你都要花费A元，而每 件东西生产过程中还要花费B元 n 当你要生产N件东西的时候，你的成本是 N*B+A，。 n 当你要生产第N+1件东西的时候，你的成本变成 了（）* n 多出来的实际上就是，也就是每件产品生产的 变动成本，也就是你现在的边际成本 Page

11、 21 某公司2011年的信用期有以下两个方案： n（1）信用条件“n/20”，预测的年度赊销 收入为3000万元，收账费用60万元，坏账 损失率2%。 n（2）信用条件 “n/30”，预测的年度赊销收 入为3100万元，收账费用65万元，坏账损 失率3%。 n该企业的固定成本总额为100万元，变动成 本率60%，资金成本率为12%。通过计算 选择较佳方案。 Page 22 n （1）如果没有现金折扣条件，则认为“信用期 平均收账期” n （2）如果存在现金折扣条件，则按照加权平均的 办法计算， n 例如：假设现金折扣条件为“2/10，1/20，N/30 ，其中，有10%的人在10天内付款；4

12、0%的人在 20天内付款；50%的人在30天内付款”，则： n 平均收账期101040205030 24（天） Page 23 n 提供现金折扣减少资金占用带来的收益现金折扣支出 则现金折扣政策可行。 n 例题P66例4 Page 24 （一）存货成本的构成 1、取得成本 （1）订货成本：为取得订单的成本 （2）购置成本：买价、采购费用 2、储存成本：在储存中发生的，包括存货的保险费、储 存中的损耗、仓储费、因存货占用资金而支付的利息 属于变动成本，与存货数量有关。 3、缺货成本：因存货供应中断而造成的损失 订货的固定成本：与订货次数无关，如采购机构的办公订货的固定成本：与订货次数无关，如采购机构的办公 费、工资等费、工资等 Page