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文档简介

1、从公司的毛利率找成长股毛利率提升赋予成长预期其实，毛利率提升的个股之所以得到机构资金的青睐，主要 在于两点，一是毛利率提升反映出公司盈利能力的复苏。凡 是上市公司净利润增长趋势形成的个股往往会成为机构资 金纷纷加仓的对象，尤其是那些毛利率呈现 V 形反转趋势 的个股更能够得到各路资金的追捧，因为此类个股的每股收 益对毛利率相当敏感，舒卡股份、华峰氨纶等个股在近期的 暴涨就是如此。二是毛利率提升反映出行业处于复苏期，行业一旦复苏就意 味着行业的景气周期已来临。而一旦行业景气周期形成，至 少会有半年以上的旺盛周期，这就为多头资金运作行业内的 上市公司二级市场股价提供了充足的时间保证，因此，更易 得

2、到主流资金的青睐。 两大毛利率提升路径当然，从企业经营的角度来看，毛利率提升有两种路径，一 是企业内部的整合，即通过降低产品成本从而使获利产品毛 利率提升，同时，通过调整产品结构，加大高毛利率产品的1573生产进度，也会提升公司的毛利率，泸州老窖的国窖等中高端产品的拓展就成为泸州老窖净利润飙升的主动力二是产业政策的变化使得产品价格上涨所带来毛利率的复 苏。比如前期的稀土价格的上涨，就是因为国家限制了小型 稀土生产厂商的开采， 从而使得供给降低， 提升了稀土价格， 稀土高科的毛利率迅速提升。而目前类似产业政策预期的个 股尚有很多，磷化工、焦炭等均如此。操作建议 一是产品结构调整初见成效的个股。巨轮股 份最为典型，一方面产能的释放使得单位产品生产成本下 降，另一方面则是中高档产品比例提升，前景乐观，行业分 析师对该股的未来充满信心。类似个股有京东方、厦华电子 等。二是产业政策调整预期强烈的个股。比如煤电三次联动预期 的强烈，因为在 2005年 2月出台的煤电联动政策规定： 以 6 个月为一个煤电联动价格调整周期。在周期内，平均煤价比 前一周期涨幅达到或超过 5，则需调整相应电价。而目前 煤炭价格上涨幅度已超过 8，因此，三次煤电联动预期较 为强烈，所以，业内人士建议投资者密

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