资产评价师cpv评价实务二-分章节讲义--资产基础法在企业价值评价中的应用-练习题

1、第 02 讲 资产基础法在企业价值评估中的应用- 练习题【高频考点 10 】资产基础法的局限性 运用资产基础法评估企业价值，一般先从资产负债表中对构成企业的各项确指资产进行评估，然后将各 项确指资产评估价值汇总以确定企业价值。这种方法无法把握一个持续经营企业价值的整体性，也很难把握各个单项资产对企业的贡献。对于有价 值但在资产负债表中没有反映的资产项目，如企业的商誉，则很难进行有效衡量。对于一些高科技企业和 服务性企业，资产基础法尤为不适用。（一）采用资产基础法难以发掘某些无形资产对企业价值创造的作用 资产基础法的依据是企业的财务报表，而企业价值评估涉及的资产既包括财务报表上反映的有形资产，

2、还包括如企业盈利能力等不可确指的无形资产。采用资产基础法确定的企业评估价值，往往仅包含了有形资产和可确指无形资产的价值，作为不可确指 的无形资产商誉，却无法反映和体现出来。（二）资产基础法评估通常所用的时间较长、成本较高 对于一些资产量大且驻地分散的企业， 由于资产基础法评估需要实施函证、 询价、勘察等大量基础工作， 评估时用的人力、时间和费用投入都较多，一些特殊的资产鉴定、估值还需要聘请某些专业的机构和技术 人员，成本开支也较大。另外，由于所组织的工作人员队伍庞大，评估人员专业水平参差不齐，不同评估机构的人员调配难度较 大，不但增加了审核的工作量；而且在评估质量上也会受到一定的影响。（三）采

3、用资产基础法难以体现企业整体获利能力 企业重建并不是对被评估企业的所有资产的简单复制，而是对其生产能力和获利能力的重建。 企业所拥有的各项生产要素之所以能够组合在一起使企业具有整体获利能力，原因在于企业的流动资产、 机器设备、房地产和无形资产等要素资产并非是简单地堆积在企业中，而是共同为实现企业的经营目标而 有机地组合在一起，通过发挥各自的功能，形成一种整体效应，创造出企业整体获利能力。相反，如果企业各要素之间配合不协调、组合不恰当，则不但不能给企业带来整体效应，反而因资产难 以全部达到最佳利用而出现生产能力闲置、资源浪费等现象，会导致企业整体获利能力下降。而资产基础法评估企业价值只是简单地将

4、单项资产、负债的价值加和作为评估结果，很难反映出各项资 产组合产生的整体效益，也就难以体现企业作为一个持续经营和持续获利的经济实体的价值，不能很好地 体现企业价值的全部内涵。正因为资产基础法在评估企业价值时存在以上不足，因此，国内外有关企业价值评估的准则中都明确规 定， 在持续经营假设下，资产基础法一般不应当作为评估企业价值唯一使用的方法。【例题单项选择题】下列各类企业中，适宜采用资产基础法评估企业价值的是（ ）。A. 存在大量无形资产的企业B. 成熟期企业C. 可能进入清算的企业D. 存在大量商誉的企业正确答案 C 答案解析如果被评估企业存在大量的无形资产，特别是商誉，运用资产基础法评估往往

5、会忽视企业的 综合盈利能力，低估企业价值。资产基础法特别适用于以下情况的企业价值评估：一是无形资产较少，特 别是不存在商誉的企业。二是可能进入清算状态的企业。三是开发建设初期的企业。【例题单项选择题】下列各项中，不属于企业表外资产项目的是（ ）。A. 获得专利管理机关颁发证书的专利申请B. 自创无形资产，已在无形资产投入账面进行反映C. 具有独特的经营模式D. 具有优惠贷款利率正确答案 B 答案解析常见的表外资产项目可能存在的方式有以下几种：一是有获得专利管理机关颁发证书的专利 或专利申请；二是自创无形资产，该无形资产投入账面没有反映；三是企业毛利率明显高于同行业平均水 平；四是存在某种形式的

6、特许权利；五是企业持有较知名商标（可能被冠以驰名商标、著名商标等）；六 是存在著作权；七是具有独特的经营模式；八是协议约定的企业获益形式，如优惠贷款利率、优厚供应条 件等。【例题单项选择题】运用资产基础法评估企业价值时，资产组作为“单项”资产进行评估。下列关于 资产组评估的说法中，错误的是（ ）。A. 经分析，企业生产经营的产品单一，超额收益主要来自于企业的专利、专有技术和商标。采用资产基 础法评估企业价值时，可将企业的专利、专有技术和商标作为无形资产组合，并采用超额收益法或利润分 成法进行评估。B. 企业就某项业务与供应商签订了双方互惠的协议，协议执行情况稳定，则可以把与该业务有关的优惠 收

7、益、相关成本和义务整体作为收益单元进行资产、负债组合评估C. 当企业的超额收益是在所有无形资产共同作用下得到的，如果采用分成法或超额收益法分别对专利、 商标、专有技术进行评估，经常容易犯错误的情况是，各项无形资产分成率总和远大于无形资产对企业价 值的贡献，造成资产基础法评估结果低估了企业价值D. 资产基础法中各项资产的价值取决于企业或具有独立获利能力的资产组合的整体价值及其贡献程度， 即整体价值是按要素资产的贡献度在各构成要素中进行分配的正确答案 C 答案解析当企业的超额收益是在所有无形资产共同作用下得到的，如果采用分成法或超额收益法分别 对专利、商标、专有技术进行评估，经常容易犯错误的情况是

8、，各项无形资产分成率总和远大于无形资产 对企业价值的贡献，造成资产基础法评估结果高估了企业价值。【例题单项选择题】利用资产基础法进行企业价值评估的实质是（ ）。A. 资产基础法实质是一种以成本途径来评估企业价值的估价方法B. 资产基础法实质是市场替代原则C. 资产基础法实质是获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算适当的价值比率，在与被评估企 业进行比较分析的基础上，确定评估对象价值的方法D. 资产基础法实质是获取并分析可比对象的买卖、收购及合并案例资料，计算适当的价值比率，在与被 评估企业进行比较分析的基础上，确定评估对象价值的方法正确答案 A答案解析资产基础法实质是一种以成本途径来评估

9、企业价值的估价方法，选项 A 正确。市场法所依据 的基本原理是市场替代原则，选项 B 错误。上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数 据，计算适当的价值比率，与被评估企业比较分析的基础上，确定评估对象价值。交易案例比较法是指获 取并分析可比对象的买卖、收购及合并案例资料，计算适当的价值比率，与被评估企业进行比较分析，确 定评估对象价值。选项 CD错误。【例题多项选择题】运用资产基础法评估企业价值时，需要纳入评估范围的单项资产包括（ ）。A. 货币资金B. 应收及预付款项C. 产品销售收入D. 无形资产E. 长期待摊费用正确答案 ABDE答案解析评估范围是被评估企业资产负债表表内、

10、表外的各项资产和负债，产品销售收入不在资产负 债表内。【例题 多项选择题】 采用资产基础法评估企业价值时， 适用于单项资产评估的清算假设具体包括 （ ）。A. 强制变现假设B. 现状使用假设C. 有序变现假设D. 最佳使用假设E. 公开市场假设正确答案 AC 答案解析清算假设有两种情况，一是有序变现，此时的价值比较接近市场价值；二是快速变现（强制 变现），存在时间上的限制，此时的价值往往低于市场价值。【例题单项选择题】从理论层面上讲，运用资产基础法评估企业价值时，各个单项资产的评估，应按（ ）原则确定其价值。A. 变现B. 预期C. 替代D. 贡献正确答案 D 答案解析资产基础法中各项资产的价

11、值取决于企业或具有独立获利能力的资产组合的整体价值及其贡 献程度，即整体价值是按要素资产的贡献度在各构成要素中进行分配的。【例题单项选择题】甲公司账面有多项控股和非控股的长期股权投资，资产评估师运用资产基础法评 估甲公司时，其原始资料应以（ ）数据为基础。A. 甲公司报表及所有被投资公司的报表B. 甲公司与控股公司的合并报表C. 甲公司与所有被投资公司的合并报表D. 甲公司与非控股公司的合并报表正确答案 C 答案解析甲公司账面有多项控股和非控股的长期股权投资，不仅需要甲公司的合并报表，还需要被投 资公司的合并报表。【例题单项选择题】某项在用低值易耗品，原价 800元，按“五五”摊销法，账面余额

12、为 400 元，该 低值易耗品使用寿命为 1 年，评估时点已使用了 9个月，该低值易耗品的现行市场价格为 1000 元，由此 确定该在用低值易耗品价值为（ ）元。A. 800B. 1000C. 400D. 250正确答案 D答案解析重置全价 1000 元；成新率尚可使用年限 / （尚可使用年限已使用年限） 3/12 25%； 评估值 1000 25% 250（元）。【例题单项选择题】被评估资产购置于2010年，账面价值为 35万元。已知 2010 年的定基物价指数为 102%， 2012 年的定基物价指数为 106%，从 2013 年开始，同类价格指数每年比上一年上涨1%,若不考虑其他因素，被

13、评估资产在 2016 年重置成本为（ ）万元。A. 39.66B. 41.86C. 42.72D. 37.85正确答案 D答案解析 2016 年重置成本 35106%（11%）4/102%37.85 （万元）。【例题单项选择题】 重置购建机器设备一台， 现行市价 8000 元，运杂费 100 元，直接安装成本 50 元， 其间接成本占直接成本的 1%，则其重置成本为（ ）元。A. 8231.5B. 8321.5C. 8223.5D. 8312.5正确答案 A答案解析重置成本（ 800010050）（ 11%） 8231.5 （元）。【例题单项选择题】 A企业的乙材料是一个月前从本市购进的，材料

14、明细账记载如下： 2016 年 6 月 5 日，数量 500 件，单价 200 元，总运费 50 元，评估时该库存材料尚有 185 件。则该库存材料的评估值为 （ ）元。A. 37000B. 37050C. 37950D. 37650正确答案 A 答案解析近期购进的材料库存时间较短，在市场价格变化不大的情况下，其账面价值与现行市价基本 接近，评估时可采用成本法或市场法。如果材料是从本地购进的，运杂费数额较小，评估时则可以不考虑 运杂费。因此，该库存材料的评估值 200 18537000（元）。【例题单项选择题】对于一些高科技企业和服务性企业来说，不适宜采用资产基础法评估企业价值。 原因不包括（

15、 ）。A. 主观判断空间大B. 采用资产基础法难以体现企业整体获利能力C. 采用资产基础法难以发掘某些无形资产对企业价值创造的作用D. 资产基础法评估通常所用的时间较长、成本较高 正确答案 A答案解析主观判断空间大，属于市场法评估企业价值的局限性。【例题多项选择题】对于资产基础法的局限性，下列说法正确的有（ ）。A. 资产基础法评估通常所用的时间短、成本高B. 资产基础法无法反映和体现出商誉的价值C. 资产基础法难以体现企业作为一个持续经营和持续获利的经济实体的价值D. 资产基础法评估要投入大量人力、时间和费用E. 对于一些高科技企业和服务性企业，资产基础法尤为不适用正确答案 BCDE答案解析

16、资产基础法评估通常所用的时间较长、成本较高。【例题多项选择题】关于资产基础法的评估技术思路，以下说法正确的有（ ）。A. 评估人员应根据评估基准日的资产负债表为基础进行评估B. 评估范围包括被评估企业资产负债表表内和表外各项资产和负债C. 要确定表外或有负债，或有负债是不记入以历史成本为基础编制的资产负债表中的，也不会在附注中 披露D. 涉及特殊专业知识和经验的资产评估，可能需要使用专门的评估专业人员或者利用专家工作及相关报告E. 在评估出企业各项资产和负债的价值之后，评估专业人员将编制一份新的资产负债表或者评估结果汇 总表，进而分析得到股东全部权益价值正确答案 ABDE答案解析 在一般公允会

17、计准则的规定中， 或有负债是不记入以历史成本为基础编制的资产负债表中的， 但是重要的或有负债需要在会计报表附注中予以披露。选项 C不正确。【例题多项选择题】关于流动资产评估，正确的有（ ）。A. 对预付款项根据所能收回的货物或者服务，以及形成的资产或权利确定评估价值B. 对应收类流动资产，主要是在清查核实其账面余额的基础上，根据每笔款项可能回收的数额确定评估 价值C. 主要评估程序为核对账目、现场清查核实D. 人民币货币资金以核实后的账面价值确定评估价值E. 外币货币资金按发生日汇率进行折算后确定评估价值正确答案 ABCD答案解析外币货币资金按评估基准日汇率进行折算后确定评估价值。【例题多项选

18、择题】运用资产基础法评估企业价值时，需要对评估结果的合理性进行分析。下列各项 中，说法正确的有（ ）。A. 需要判断表外是否存在企业权益形成的资产，或企业义务构成的负债B. 自创无形资产，但是该无形资产的投入在账面上没有反映，属于表外资产C. 一般情况下，资产基础法不是唯一的评估方法，需要与其他评估途径进行讨论分析D. 评估结论的确定一定是单纯数学方法处理的结果E. 土地恢复义务不属于表外负债正确答案 ABC答案解析评估结论的确定主要取决于评估专业人员的判断，而不一定是单纯数学方法处理的结果。常 见的表外负债存在方式主要有：一是法律明确规定的未来义务，如土地恢复、环保要求等；二是和其他经 济体

19、以协议形式明确约定的义务。【例题多项选择题】运用资产基础法评估企业价值时，应关注长期股权投资和资产组的评估。下列关 于长期股权投资的说法中，正确的有（ ）。A. 对于具有控制权的长期股权投资，应对被投资企业执行完整的企业价值评估程序B. 长期股权投资是一种特殊的单项资产，其本身也反映了一个企业的价值C. 对被投资企业缺乏控制权的长期股权投资可以不进行单独评估D. 对于不具有控制权的长期股权投资，如果该项资产的价值在评估对象价值总量中占比较大，或该项资产的绝对价值量较大，也应该进行单独评估E. 该项投资的相对价值和绝对价值不大的长期股权投资也需进行单独评估正确答案 ABCD 答案解析通常情况下，

20、满足以下条件的长期股权投资可以不进行单独评估：（1）对被投资企业缺乏控制权；（ 2）该项投资的相对价值和绝对价值不大。【例题多项选择题】下列关于资产基础法基本原理的说法中，正确的有（ ）。A. 企业资产负债表中的账面价值多是企业拥有的资产和负债的历史成本，而非现行取得成本B. 资产基础法实质是一种以成本途径来评估企业价值的估价方法C. 企业资产负债表中的账面价值都是现实的市场价值D. 股东全部权益价值表内外各项资产价值表内外各项负债价值E. 评估专业人员将企业的全部资产的价值逐一评估出来，然后再扣除企业全部流动负债的价值，就可以 得到净资产的价值正确答案 ABD 答案解析当评估专业人员以资产负

21、债表为基础，将企业各项资产的价值逐一评估出来，然后再扣除企 业各项负债的价值就可以得到一个净资产的价值，这个净资产的价值就是企业所有者所能享受的权益价值。由于企业资产负债表中的账面价值多是企业拥有资产和负债的历史成本，而非现行取得成本，因此需要 将企业资产和负债的历史成本调整为现行取得成本，进而估算评估对象在评估基准日的价值。【例题综合题】 A企业拟进行重大资产重组，于 2009年 2 月委托甲资产评估机构对企业股东全部权益 价值进行评估，评估基准日为 2008年 12月 31 日。经评估人员预测，得到下列相关信息：（1）A企业经审计后的资产账面价值为28000 万元，负债账面价值为 1500

22、0 万元。资产总额的评估价值为 37540 万元。（2）A企业未来五年预计可实现的企业自由现金净流量分别为1200 万元、 1500 万元、 1300 万元、 1100万元和 1400 万元。 从第六年开始， A 企业的预计企业自由现金净流量将在第五年的基础上，每年递增 5%。收益法下假设不考虑付息债务的价值。（3）评估人员选取 B 公司作为 A 公司的可比公司， 拟利用修正市盈率价值比率测算 A 公司的股权价值。 B 公司经调整后的市盈率为 21.5 ，基准日 A 公司的净利润为 1000 万元。经查阅分析相关资料，甲机构确定 A 企业所在行业的目标资本结构为 3：7（债权：股权），债权融资

23、资 本成本（税前）为 8%，股权融资资本成本为 12%。已知 A 企业适用的所得税税率为 25%。要求：1. 根据上述条件，分别用收益法、市场法和资产基础法评估该企业在持续经营条件下的价值。（折现率 保留整数，其余计算结果保留两位小数）2. 对收益法与资产基础法的评估结果差异进行分析。3. 简述资产基础法评估企业价值的操作步骤。正确答案1. （ 1）收益法：折现率 70%12%30%8%（ 125%） 10%企业未来五年折现值1200/ （110%）1500/（110%）21300/（110%）31100/ （110%）41400/（110%） 512000.9091 15000.8264 1

24、3000.7513 1100 0.6830 1400 0.62094927.77 （万元）企业评估价值 4927.77 1400（ 15%）/（10%5%）/ （110%）54927.77 294000.62094927.77 18254.4623182.23 （万元）由于不考虑付息债务价值所以股东全部权益价值 23182.23 （万元）（2）用市场法评估 A 企业的股东全部权益价值 21.5 100021500（万元）（3）用资产基础法评估 A 企业的股东全部权益价值 375401500022540（万元）2. 两种评估结果相差 642.23 万元，产生差异的原因是资产基础法的评估结论中未包

25、括该企业拥有的商 誉价值，相比之下，采用收益法所获得的结果更为合理。3. 根据资产基础法的原理，该方法的基本操作程序应该包括以下四个步骤：确定评估范围；现场调查、 资料收集整理和核查验证；评估各项资产和负债；评估结论的确定和分析。【例题综合题】甲公司委托了乙资产评估机构对其股权价值进行评估，已知甲公司名下分别持有三家 公司的长期股权投资。截至基准日，对A公司刚刚投资，投资占比 10%， A公司账面净资产为 2100 万元，甲对其长期股权投资的账面成本是 200 万元；持有 B公司已有 2 年，投资占比 15%， B账面净资产为 8000 万元，甲对其长期股权投资的账面成本是 6000 万元。由

26、于 B 公司盈利一直较为稳定且收益良好，每年甲 公司都能收到分红 500万元。 C公司是一家设计公司，甲对其投资多年且占比75%，C公司净资产为 10000万元，甲对其长期股权投资的账面成本为 4500 万元。评估专业人员对 A和B公司都未进行单独评估，直接以甲对其确认的账面价值确认为A和 B公司的评估值，对 C 公司分别用资产基础法和收益法进行了单独评估，用资产基础法对C 公司的评估结果为 18000 万元，用收益法对 C 公司的未来预计收益折现到基准日的现值是 22000 万元。此外，甲公司另有一座房产，账面价值 1000 万元，如果以其目前市场平均租金收益来折现则评估结果 为 3500 万元，对应的还有一宗土地使用权，账面价值500 万元，经评估专业人员评估其市场价值为2000万元。除此之外，目前甲公司因为生产商品的