应用文-论强化保险资产管理

1、论强化保险资产管理1.保险资金运用规模快速扩大保险行业可运用资金增长迅速。前三季度，保险业累计实现保费收入 5328 亿元，同比增长 23.6%，保险业总资产达到 2.8 万亿元，同比增长 54.5%，投资 类资产增速明显，同比增长 66.6%，特别是股票、证券投资基金投资快速增长。2. 保险资金运用渠道多元化2006 年，泰康资产成为中国保监会指定的四家保险资金间接投资基础设施 的试点单位之一后，积极开展保险资金投资基础设施项目的各项相关业务。 2007年 9月13日，由泰康资产管理有限责任公司和上海市城市建设投资开发总 公司主办的 “泰康 上海水务债权”签约仪式在上海举行，该计划定向募集

2、20 亿元资金，投资于上海新水源 地青草沙原水工程，并在香港设立寿险资产管理公司。中国人寿保险股份有限公司继投资建行后又投资于中行和中信，认购广东 发展银行股份，投资渤海产业基金，并在香港设立了资产管理公司。平安则先 后控股了平安银行（原福建亚洲银行）和深圳商业银行，也在香港设立了资产 管理公司。华泰发行代理基金型投资产品。各家保险集团及其资产公司推出多种战略部署，努力提高竞争力。3. 保险资金运用收益快速提升 在总保费规模中拥有绝对占比的寿险业，盈利状况持续改善是一个突出亮点。从2000年2004年，我国保险资金运用的综合收益率在2.5%和4.5%之间，发达国家保险资金的投资年均收益率在8%

3、-12%之间。自 2005年下半年以来持续至今的牛市行情，带动了保险资金投资收益水涨船高，在加息通道下， 占据保险资金运用最大份额的债券投资和仍然保持一定比例的银行存款，都为 保险业带来不错的收益。 2006 年，保险业全行业实现投资收益率 5.8%，实现盈 利 130多亿元，较上年增长 71亿元，提高 2.2个百分点。4 .资产管理体系建设初步完善面对迅速发展的资本市场，资产管理公司不断提高创新研究能力，进一步 优化投资研究体系。同时，加强人才队伍建设，加大了人才引进力度，不断吸 收有丰富的专业人才加盟，满足投资业务快速发展的需要，建设优秀的投资管理团 队，进一步加强公司内控管理，有效防范和

4、控制风险，树立全面风险管理理 念，建立包含内控信息系统建设的全面风险管理体系，使投资管理体系建设在 专业化、规范化和科学化的轨道上迈上了新台阶。1.宏观和投资市场总体向好为获取稳定的资金收益提供了有利空间在权益市场方面，在宏观经济形势较好和所得税并轨因素的影响下，上市 公司的盈利增速仍将保持偏快的格局，同时行业分化会比较明显。在流动性过 剩的背景下，资金充裕仍将是 2008年股市上升的主要动力。总体上， 2008 年的 国内股票市场在趋升的同时风险将明显加大，因此，把握结构性机会、寻找估 值相对偏低或能够持续高成长的公司进行重点投资非常重要。椐分析， 2008 年国内投资市场总体向好。在固定收

5、益市场方面，在国际市 场利率下行和国内流动性过剩的下，国内债券市场收益率可能在 2008 年小幅攀升后出现下行，基本面对债 券市场的负面压力逐渐趋于缓和。从中长期看，以银行信贷为主的间接融资比 例将逐步降低，通过资本市场的直接融资规模和比重逐步上升，直接融资中股 权融资与债权融资不平衡、政府债权融资与企业债权融资不平衡的局面将会得 到明显改观，公司债券市场将加快发展。适时把握投资机会，大力挖掘企业 债、公司债投资产品是 2008 年固定收益投资的重点。此外，基础设施投资将成 为长期债券的替代品，稳健的基础设施投资有利于保险公司资产负债的匹配。 2. 市场环境和投资政策得到前所未有的优化，资本市

6、场进入持续的活跃期党的十六大以来，随着以股权分置改革为重点的基础性的稳健推进，我国资本市场发生了深刻变化。保险资金运用政策不断放 宽。 2003 年以来，寿险公司投资资产主要配置在银行存款和债券投资上，占比均在 90%以上，相比而言，股权类投资占比明显偏低。 2004 年以来，政府逐步 放开保险资金的投资渠道，特别是 2006年 6月 26日，国务院关于保险业改 革发展的若干意见（以下简称 “国十条 ”）发布，保险资金主要投资渠道几乎 同时开放，提高投资资本市场比例，允许参股商业银行、境外投资、投资资产 证券化，投资不动产、投资创投企业等等。 “国十条 ”有关保险资金运用的规 定，意味着保险资

7、金投资渠道的瓶颈已全部打破。这也标志着我国保险资金多 元化运用新时代的到来。3.资金运用和保险业务销售实现良性互动保险业的发展提供了源源不断且不断壮大的投资资金。同时，良好的投资 收益也带动业务经营进入新的时期。中金公司首席保险分析师周光飞认为，与 中国不同，欧美市场已处于支付阶段，需要为此承担大量的后期给付。相比之 下，中国寿险市场刚刚起步，正迈入黄金期。根据保险深度测算，这一阶段将 持续1015年。资金收益的快速增长使保险公司的盈利模式发生了根本改变， 并改变了新生公司的赢利周期。投资收益开始成为保险公司的主要收益，并推 动保险公司资产总额快速增加，特别是改善了保险公司的偿付能力，使快速发

8、 展中的偿付能力压力大为改善。更为重要的是，推动保险公司从注重负债管理 向资产管理和负债管理同时并重，协调发展转变。而且，推动了产品创新和业 务创新，产品的价值链得以延伸，增强了保险理财产品的销售能力，保险公司 的综合优势得以有效发挥。4. 作为重要的机构投资者，保险资金有着相对安全的获利空间新股发行成为机构投资者的盛宴，这已经是不争的事实。一级市场丰厚的 利润空间是吸引诸如TCL等众多实体产业参与其中的重要原因。在一级市场， 机构投资者拥有两大优势，一是作为战略投资者参与配售，保险机构无疑是优 先选择的对象之一，这种优先权是其它机构很难与之相提并论的。此外，充足 的现金流使保险公司可以快速调

9、配巨额资金参与网上申购。目前，市场管理层已经明确未来的发展重点是提高市场直接融资的比重， 股改以前我国市场直接融资的比重仅为 3%左右，股改之后这一比重明显提升， 达到了 20%左右。在资本融资发达的市场，这一比重在 50%以上。由此可以想 象，市场的股票、债券等投资品种有望继续稳步增长。这一趋势下，只要国内一级市场的游戏规则没有根本的变化，新股申购的获利空间将依然充裕，充分 参与一级市场基本仍然是机构投资者稳赚不赔的投资选择。回顾国际资本市场的风云变幻，透视花旗和美林在次贷上的巨额亏损，我 们能够十分清晰地廓清出保险行业在资产管理水平上面临的巨大压力：1.现实压力：宏观调控力度加大和高估值使市场的系统性风险波动加大据预测， 2008 年世界经济虽增速有所回落，但仍将保持较快增长，预计世 界经济增长 5%，世界贸易增长 7%.由于美联储迅速大幅度降息