2013年国际资本流动动向4100字

1、2013年国际资本流动动向4100字 摘 要：2013年发达国家的FDI是净流出。转型经济体和金砖国家的FDI流入有大幅增长。发达国家证券投资的净流出由日本的大量投资造成，如将日本除外，其他主要发达经济体的证券投资都是净流入。对新兴市场的证券投资减少。 毕业 /2/view-12138636.htm关键词：直接投资；证券投资；发达国家；新兴经济体中图分类号：F74 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2015）04-0268-02国际资本的流动对经济的运行和发展具有重要影响。本文拟对2013年和2014年的状况进行描述和总结，与前几年的情形进行对比，以得出对国际资本流动现状和趋势的全

2、面了解，为进一步的分析以及决策工作提供一个坚实的基础。一、直接投资（一）发达国家的FDI是净流出OECD可以作为发达国家的代表。这些国家FDI流入的总量2007年达到顶峰，2008年和2009年持续二年下降，2010年和2011年二年持续上升，2012年重新下降。2013年的总量从2012年的5 749.93亿美元增加到6 406.56亿美元，低于2011年的9 356.58亿美元。欧盟、美国和日本的FDI流入2013年比2012年均有增加。OECD流出总量：2007年达到顶峰，2008年和2009年持续两年下降，2010年和2011年二年持续上升，2012年重新下降。2013年的总量从201

3、2年的9 509.94亿美元减少到9 333.71亿美元，远低于2011年的13 034.18亿美元。与2012年相比，2013年美国的FDI流出有所减少，欧盟和日本增加。总之，在2013年发达国家FDI流入总量有所增加，流出总量略有减少，但仍然保持净流出。全世界的直接投资总量：2011年、2012年、2013年的FDI流入量分别为17 434、13 114.69、13 842亿美元。这三年的流出量分别为16 186.65、12 388.53、12 812亿美元。流入量和流出量都是2012年减少，2013年增加。（二）流入发展中国家的FDI增加贸发会议的投资趋势报告认为，2013年，全球直接外

4、国投资估计增加了11%，这一数字可以与金融危机之前的平均数相媲美。流入发达国家的直接投资连续第二年保持较低比例，只占全球39%，增长率是12%，金额为5 760亿美元，只占2007年高峰时的44%。流入发展中国家的投资创了7 590亿美元的新高。进入拉美加勒比和非洲的投资有增加，亚洲吸收的投资与2012年相当，仍然是最大的投资流入地。流入转型经济体的直接投资达到1 260亿美元，比2012年增加45%，占全球FDI流入量的9%。APEC和金砖国家的投资流入占全球的比例几乎比金融危机前翻了一倍。各家机构的数据有点差异，但发达国家吸收的FDI大约占全球的40%。转型经济体和金砖国家的FDI流入有大

5、幅增长。（三）跨国公司仍然发挥重要作用发展中国家跨国公司的投资在2013年继续增长，达到创纪录的4 600亿美元，加上转型经济体跨国公司的1 000亿美元，达到全球FDI流出的39%。发达国家跨国公司的对外FDI与2012年大体持平，为8 580亿美元，从2007年的顶峰跌去55%。北美国家跨国公司的投资减少10%，而欧洲国家则增加10%，日本对外投资连续三年增长，保持世界第二大投资国的地位。发达国家的对外直接投资中，所获收益的再投资占到创纪录的67%。发展中国家跨国公司的跨境并购有三分之二流向了发展中和转型经济体，其中的半数用于收购国外附属企业。二、证券投资（一）发达国家的证券投资因日本而呈

6、现净流出在20112013年这三年里，欧元区的证券投资呈流入状态，2012年较2011年减少，2013年较2012年增加。在此期间，美国和英国的证券投资也是这样，但这两国的流入金额都在逐步减少。从20102014年一季度，欧盟的直接投资持续净流出，证券投资持续净流入，而且金额大于FDI的流出。 所以，除了日本之外，傅均文所述直接投资和证券投资流向相反的现象仍在延续（傅均文，2012）。（二）对新兴经济体股票与债券的投资减少根据国际金融协会的数据，相比2012年，2013年流向新兴市场的净私人投资从12 690亿美元减少到11 880亿美元。股权投资和债券投资减少，直接投资略有增加。从新兴市场的

7、投资流出从12 990亿美元增加到13 600亿美元。人们下调了对欧洲新兴经济体，如俄国、乌克兰、土耳其的经济增长预期，并认为中国、南非、泰国和拉美（尤其是阿根廷、智利和墨西哥）的增长会有所减弱，吸引资金流入的因素有所恶化。但是促使资金流入的因素变得更为清晰可辨。金融市场上的避险意愿已经降至很低的水平，这会促使资金流入新兴经济体。总之，资金流入的吸引力主要是新兴市场的股市，股市上涨有吸引资金的作用，而资金流入的推动力则是全球风险和美联储的货币政策。由于市场预计发达国家将维持宽松的货币政策，美国长期利率在2014年也有下降。但是俄乌之间的紧张局势会严重影响资金的流入，而且会影响到土耳其等与俄国有

8、紧密经济联系的周边国家。如果人们的避险意愿因此而回升到2000年到目前的平均水平，新兴市场的资本流入会减少500亿美元左右。如果市场转而预期美联储会更快地退出货币宽松政策，资本流入的前景也会受到影响。2013年人们非常关注新兴市场的增长动力，在过去几年里，新兴经济体和成熟经济体股价之间的差异有大幅缩小，前者的股价相对于后者一直在下降，从高于后者降到后者之下。这与新兴市场总体收益增长的下降也是一致的。2007年以来，新兴市场的公司负债从GDP的55%增加到将近80%，中国的公司负债从2007年的95%增加到2014年的将近150%。新兴市场的股票市净率从2007年的2.5倍下降到2014年的1.

9、5倍。 2014年的前5个月，新兴市场的债券发行比2013年同期减少25%，原因是乌克兰危机和公司债的快速增长。中国公司债的发行比2013年同期下降了65%。而新兴市场2014年前5个月的主权债务发行比上年同期增加了25%。股权发行比上年同期减少大约45%。自2007年中以来，国际上的股票和债券投资者对新兴市场共同基金的资金投入翻了一倍多。在2013年夏至2014年4月期间，随着将较多的资金转向成熟市场，投资者对新兴市场资产的投资比例有明显下降。2014年，经过几个月的增加之后，流入新兴经济体的证券投资到8月份大幅度放慢，只有区区90亿美元的流入，而57月平均有380亿美元，这是在对风险资产需

10、求减少的背景下出现的。主要原因是流向欧洲和非洲新兴国家的证券投资出现逆转，而流向亚洲和拉美新兴国家的证券投资也减少了。与前些年的8月份相比，股票和债券的发行量创了新低。债券发行从过去一年平均每月的620亿美元以及上一年8月的440亿美元，减少到2014年8月份的220亿美元。股权发行的减幅较小，减少到420亿美元。（三）新兴经济体外国资本净流入亚洲新兴经济体的外国资本净流入（包括FDI）从2012年的5 960亿美元增加到2013年的5 990亿美元。资本向中国的流入预计会因为房地产市场的走弱、抑制影子银行以及控制地方政府债务等因素而减少，但就整个亚洲而言，资金的流入仍受到全球有利的金融条件的

11、支撑。中国直接投资的净流入从2012年的1 763亿美元增加到2013年的1 850亿美元。中国的对外直接投资，和外国对中国证券投资在这两年里都呈增加态势。拉美的资本流入比较温和，这是该地区的一个内在趋势，原因在于增长的前景不佳，大宗商品价格较软，以及向外国融资的条件较紧。在经历了两年的股权投资强劲流入之后，自2012年以来流入的私人资本构成发生了变化，股权投资的流入减少，原因是经济增长放缓和一些大型矿产建设项目的完成。非洲与中东新兴经济体的外国资本净流入（包括FDI）从2012年的880亿美元增加到2013年的940亿美元。新兴经济体的外国资本净流入（包括FDI）从2012年的3 320亿美

12、元减少到2013年的2 980亿美元。鉴于FDI的大量流入，这一情形应该是由证券投资流入的减少所造成。三、总结2013年国际资本流动的主要特征是，全球直接外国投资大约增加了11%。以OECD为代表的发达国家FDI仍是净流出，发达国家吸收的FDI大约占全球的40%。转型经济体和金砖国家的FDI流入有大幅增长。2013年美国是资本净流入国，欧盟资本为净流入，日本是资本净流出国，这些经济体都延续了前几年的趋势。用欧元区、美国、英国和日本代表发达国家，2013年的证券投资总和是净流出。而实际上，只有日本是净流出，其他主要经济体都是净流入。2013年和2014年的前8个月，流入新兴经济体的证券投资总体上呈下降趋势。流入发达国家的证券投资主要受投资者避险意愿的影响。流向新兴经济体的证券投资主要受人们的避险意愿，对经济增长预期和以及对美联储货币政策预期的影响。我们在预测外资流入中国时，也应密切关注这三个主要因素。参考文献：1 傅均文.国际资本流动的新特征及其影响J.世界经济研究，2012，（12）.2 王晶