婴幼儿配方乳粉项目财务分析表

1、婴幼儿配方乳粉项目财务分析表一、项目投资背景分析当前时期经济社会发展必须坚持的基本理念：实现当前时期发展目标，破解发展难题，厚植发展优势，必须牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，把创新作为引领发展的第一动力，把协调作为持续健康发展的内在要求，把绿色作为永续发展的必要条件，把开放作为繁荣发展的必由之路，把共享作为和谐发展的本质要求，将五大发展理念贯穿于全面建成小康社会的全过程。据发改委网站消息，国家发展改革委、卫生健康委、商务部等七部委近日联合印发关于国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案(以下简称方案)的通知。方案指出，要逐步建立全国统一的婴幼儿配方乳粉质量安全追溯平台，力争三年内实现质量

2、安全追溯体系建设覆盖60%以上婴幼儿配方乳粉企业。方案提出，健全企业质量安全管理体系，在企业现有质量安全追溯体系的基础上，逐步建立全国统一的婴幼儿配方乳粉质量安全追溯平台，实现全过程、电子化信息查询追溯，力争三年内实现质量安全追溯体系建设覆盖60%以上婴幼儿配方乳粉企业，并与国家重要产品质量追溯平台对接。方案要求，要推动婴幼儿配方乳粉生产企业实施良好生产规范，建立危害分析与关键控制点(HACCP)体系并有效运行，鼓励企业获得认证，及时识别和评估潜在危害。鼓励生产企业设置独立的内部质量安全审查部门和专职审查员，引导督促企业建立食品安全自查制度和问题报告制度，健全产品质量问题快速反应及处理机制。我

3、国奶粉及婴幼儿奶粉市场潜力被国内外厂商看好，中国婴儿奶粉市场销量每年增长速度迅速，加之二胎开放，近年来我国进入生育高峰期，中国成为仅次于美国的世界第二大配方奶粉市场，我国奶粉行业产量增长较快，到2018年我国奶粉产量134.5千吨，其中全脂奶粉为130万吨，占奶粉产量96.2%，同比2017年下降3.7%，脱脂奶粉产量为51千吨。婴幼儿配方奶粉作为市场竞争的重点受到厂家及消费者的热捧，2009年中国婴幼儿配方奶粉产量为41.2万吨，随着我国近些年在婴儿奶粉市场的不断努力，2010-2018年我国婴幼儿配方奶粉产量得到有效的提升，2018年我国婴幼儿配方奶粉产量为97.20万吨，产量较上年同期增

4、长20.60%，产量增速创2010年以来的新高水平。中国是全球第二大婴童消费市场，婴幼儿奶粉行业发展有着天然优势，随着国内居民收入水平的提升，消费观念的转变，国内婴幼儿奶粉市场规模呈稳步增长态势，产业规模从2009年的297亿元增长至2018年的1090亿元。随着新生儿的增长，我国乳品行业快速发展，特别是奶粉市场发展迅速。目前，中国已成为全球第二大婴幼儿奶粉消费大国，随着需求量的增长，我国奶粉进出口贸易量也表示为明显的增长趋势。目前，中国、东南亚和欧盟是婴幼儿配方奶粉最大的消费地，其中中国是最大进国，2018年1-12月进口婴配粉32.45万吨，同比减少9.61%；进口额19.80亿美元，同比

5、增长7%。中国是第二大婴幼儿配方奶粉产地，几乎所有产量都用于国内消费，少量出到东南亚地区。2014-2018年，我国婴幼儿配方奶粉出口贸易整体状况较为平稳，出口量连年小幅微升，2018年中国婴幼儿配方奶粉出口量较2014年增加1.51万吨，增幅达46.57%，2018年出口额达3.04亿美元，同比2017年增加312.42%。我国婴幼儿配方奶粉贸易国家(地区)稳定，地区过度集中。据中国海关统计，2018年中国共进口婴幼儿配方奶粉32.45万吨，荷兰是我国最大的奶粉来源国，2018年我国从荷兰进口的婴幼儿配方奶粉为10.83万吨，占我国婴幼儿配方奶粉总量的33.38%，其次是新西兰、爱尔兰、法国

6、、德国等国家，进口量基本上都在3万吨以上，其中，新西兰进口5.26万吨，占16.2%，爱尔兰进口4.46万吨，占13.74%。受2008年中国奶粉污染事件影响，多个国家颁布相关禁令，禁止从中国进口乳制品，与此同时我国消费者对乳制品安全的信心也没有得到相应的恢复，2014-2018年我国婴幼儿配方奶粉进口快速增长，出口规模小，贸易逆差严重，外贸依存度大，2018年净进口量达30.91万吨，贸易逆差达44.66亿美元，同比2017年增长14.28%，我国属于奶粉净进口国家，进出口额之间差距较大且呈逐年扩大趋势。二、企业基本情况经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产

7、品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念，倡导“诚信尊重”的企业情怀；坚持“品质营造未来，细节决定成败”为质量方针；以“真诚服务赢得市场，以优质品质谋求发展”的营销思路；以科学发展观纵观全局，争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。 三、项目投资概述全行业实施“由大变强、靠新出强”的发展战略，在产业结构调整、方式转变等方面取得了长足进步，为国民经济和城乡建设的快速发展提供了重要的保障。本期项目总投资包括建设

8、投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资8322.94万元，其中：建设投资6870.60万元，占项目总投资的82.55%；建设期利息87.11万元，占项目总投资的1.05%；流动资金1365.23万元，占项目总投资的16.40%。项目正常经营年份每年营业收入14400.00万元，综合总成本费用12089.11万元，税金及附加62.64万元，净利润1686.19万元，财务内部收益率14.78%，财务净现值1373.46万元，全部投资回收期6.34年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项

9、目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资6870.60万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设

10、其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计5921.24万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为2526.70万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程3540.0014160.001876.571.11#生产车间1062.004248.00562.971.22#生产车间885.003540.00469.141.33#生产车间849.603398.40450.381.44#生产车间743.402973.60394.082仓储工程1298.001765.28200.712.11#仓库389.40529.5

11、860.212.22#仓库324.50441.3250.182.33#仓库311.52423.6748.172.44#仓库272.58370.7142.153行政办公及生活服务设施388.221987.69301.153.1行政办公楼252.341292.00195.753.2宿舍及食堂135.88695.69105.404公共工程649.001239.59115.57辅助用房等5绿化工程1461.0025.03绿化率14.61%6其他工程2639.007.67场地、道路、景观亮化等7合计10000.0019152.562526.702、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）

12、报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为3181.26万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备222226.882辅助生成设备2254.503研发设备3286.314检测设备2190.883环保设备2159.063其它设备163.63合计313181.263、安装工程费估算本期项目安装工程费为213.28万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为744.56万元。（三）预备费本期项目预备费为204.80万元。固定资产投资估算表单位：万元

13、序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用2526.703181.26213.285921.2489.26%1.1建筑工程费2526.702526.7038.09%1.2设备购置费3181.263181.2647.96%1.3安装工程费213.28213.283.22%2固定资产其他费用420.69420.696.34%3预备费204.80204.803.09%3.1基本预备费90.4690.461.36%3.2涨价预备费114.34114.341.72%4建设期利息87.1187.111.31%5固定资产投资6633.84100.00%6固定资产投资合计66

14、33.84100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款3555.45万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息87.11万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为1365.23万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

15、根据谨慎财务估算，项目总投资8322.94万元，其中：建设投资6870.60万元，占项目总投资的82.55%；建设期利息87.11万元，占项目总投资的1.05%；流动资金1365.23万元，占项目总投资的16.40%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资8322.94100.00%1.1建设投资6870.6082.55%1.1.1工程费用5921.2471.14%1.1.1.1建筑工程费2526.7030.36%1.1.1.2设备购置费3181.2638.22%1.1.1.3安装工程费213.282.56%1.1.2工程建设其他费用744.568.95%1.1.2.1土

16、地出让金323.873.89%1.1.2.2其他前期费用420.695.05%1.2.3预备费204.802.46%1.2.3.1基本预备费90.461.09%1.2.3.2涨价预备费114.341.37%1.2建设期利息87.111.05%1.3流动资金1365.2316.40%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资8322.94万元，其中申请银行长期贷款3555.45万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资8322.94100.00%1.1建设投资6870.6082.55%1.2建设期利息87.111.05%1.3流动资金1365.

17、2316.40%2资金筹措8322.94100.00%2.1项目资本金4767.4957.28%2.1.1用于建设投资3315.1539.83%2.1.2用于建设期利息87.111.05%2.1.3用于流动资金1365.2316.40%2.2债务资金3555.4542.72%2.2.1用于建设投资3555.4542.72%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二

18、）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入14400.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=521.98万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料

19、动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用12089.11万元，其中：可变成本10371.81万元，固定成本1717.30万元。正常经营年份项目经营成本11539.55万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费5907.507384.38836

20、8.969845.849845.849845.849845.849845.849845.842工资及福利费525.97525.97525.97525.97525.97525.97525.97525.97525.973修理费229.72229.72229.72229.72229.72229.72229.72229.72229.724其他费用938.02938.02938.02938.02938.02938.02938.02938.02938.024.1其他制造费用87.5187.5187.5187.5187.5187.5187.5187.5187.514.2其他管理费用67.4367.4367.

21、4367.4367.4367.4367.4367.4367.434.3其他营业费用783.08783.08783.08783.08783.08783.08783.08783.08783.085经营成本7601.219078.0910062.6711539.5511539.5511539.5511539.5511539.5511539.556折旧费368.86368.86368.86368.86368.86368.86368.86368.86368.867摊销费6.486.486.486.486.486.486.486.486.488利息支出174.22174.22174.22174.22174

22、.22174.22174.22174.22174.229总成本费用8150.779627.6510612.2312089.1112089.1112089.1112089.1112089.1112089.119.1其中：固定成本1717.301717.301717.301717.301717.301717.301717.301717.301717.309.2可变成本6433.477910.358894.9310371.8110371.8110371.8110371.8110371.8110371.81固定资产折旧费估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101房屋、建筑物20年1.1原

23、值3239.303085.432931.562777.692623.822469.952316.082162.212008.341854.471.2当期折旧费153.87153.87153.87153.87153.87153.87153.87153.87153.87153.871.3净值3085.432931.562777.692623.822469.952316.082162.212008.341854.471700.602机器设备15年2.1原值3394.543179.552964.562749.572534.582319.592104.601889.611674.621459.632.2

24、当期折旧费214.99214.99214.99214.99214.99214.99214.99214.99214.99214.992.3净值3179.552964.562749.572534.582319.592104.601889.611674.621459.631244.643合计3.1原值6633.846264.985896.125527.265158.404789.544420.684051.823682.963314.103.2当期折旧费368.86368.86368.86368.86368.86368.86368.86368.86368.86368.863.3净值6264.9858

25、96.125527.265158.404789.544420.684051.823682.963314.102945.24无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值323.87323.87323.87323.87323.87323.87323.87323.87323.87323.871.2当期摊销费6.486.486.486.486.486.486.486.486.486.481.3净值317.39310.91304.43297.95291.47284.99278.51272.03265.55259.072其他资产50年2.1原值2.

26、2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值323.87323.87323.87323.87323.87323.87323.87323.87323.87323.873.2当期摊销费6.486.486.486.486.486.486.486.486.486.483.3净值317.39310.91304.43297.95291.47284.99278.51272.03265.55259.07（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加62.64万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常

27、经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=2248.25（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2248.2525.00%=562.06（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额2248.25万元，缴纳企业所得税562.06万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=2248.25-562.06=1686.19（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计

28、算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=14.78%。本期项目投资财务内部收益率14.78%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=1373.46（万元）。以上计算结果表明，财务净现值1373.46万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得

29、税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.34年。本期项目全部投资回收期6.34年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本

30、期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为17.13。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备

31、付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为16.06。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额3555.453555.453555.453555.453555.453555.453555.453555.453555.451.2当期还本付息87.11174.22174.22174.22174.22174.22174.22174.22174.22174.221.2.1还本1.2.2付息87.11174.22174.22174.22174.22174.22174.22174.22174.22174.221.3期末借款余额3555.453555.453555.453555.453555.453555.453555.453555.453555.453555.45