xx公司石墨负极材料项目投资计划与经济效益分析

1、xx公司石墨负极材料项目投资计划与经济效益分析一、项目建设背景坚持把创新摆在发展全局的核心位置，把发展基点放在创新上，推动科技、要素、产业、产品、组织、管理、品牌、业态、商业模式全面创新，破除制约创新发展的体制机制障碍，发挥创新对拉动经济增长、推进结构优化、促进动力转换的乘数效应，形成以创新为主要引领和支撑的经济体系和发展模式。（一）实施创新驱动发展战略。发挥科技创新在全面创新中的引领作用，促进经济增长由主要依靠物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。（二）加强创新能力建设。坚持以企业为主体、平台为支撑、市场为导向、政策为保障，完善产学研用相结合的区域创新体系。（三）拓展

2、发展新空间。以优化空间结构、推进集中发展、增强承载能力为重点，挖掘区域发展潜能，激发区域经济活力。（四）构建产业新体系。紧扣重点领域和关键环节，推进传统产业新型化、新兴产业规模化、支柱产业多元化。（五）推进金融创新。发展银行、保险、期货、证券、基金、信托和租赁等金融业，运用多层次资本市场，提升金融对实体经济的支撑能力。（六）发展互联网经济。把握新一代信息技术创新变革的重大机遇，推动工业化与信息化深度融合，促进信息网络技术全方位应用。（七）构建发展新体制。加快形成有利于经济发展的市场环境、产权制度、投融资体制、分配制度、人才培养引进使用机制。负极是锂电池的主要组成部分，它是由负极活性物质、粘合剂

3、和添加剂混合制成糊状均匀涂抹在铜箔两侧，经干燥、滚压而成。我们所谈的负极材料主要指的是负极活性物质。负极可分为碳材料和非碳材料两大类，碳材料包括人造石墨、天然石墨、中间相碳微球和硬碳软碳等，非碳材料包括硅基材料、锡基材料和钛酸锂等。目前应用最广的负极材料仍然是天然石墨和人造石墨两大类（以天然石墨为基础和其他负极材料掺杂形成的复合石墨），硅基等合金类负极材料虽然已开始在特斯拉/松下动力电池上应用，但仍处于推广的初期，需求还比较有限。从全球竞争格局来看，海外目前的负极公司仅有日立化成、三菱化学等两家，而国内则有贝特瑞、杉杉、江西紫宸、凯金能源能多家公司，相比于电池、隔膜、正极材料等，石墨负极国内企

4、业的市占率和出货量占比最高，预计未来国内企业市占率继续攀升到90%以上，原因是负极是高耗能以及技术密集型行业，中国企业会比较有优势。随着行业格局变化，现行业格局可概括为“三大三小”，第一梯队是天然石墨龙头贝特瑞和人造石墨龙头上海杉杉科技和高端人造负极龙头江西紫宸，目前人造石墨市场已呈现出杉杉和紫宸双寡头的格局，而贝特瑞凭借优质的客户，人造石墨也在奋起直追的第一梯队格局，这3家企业2019年负极总出货量均在4万吨以上。三小分别是星城石墨、东莞凯金、翔丰华，这3家企业去年的出货量均在1万吨以上，其中东莞凯金虽然出货量已排前三，但由于单一大客户占比高，产品低端，还是归到第二梯队。人造石墨优势：循环寿

5、命优势突出，天然石墨很多都在千次之内，人造石墨可达2000次；倍率性能好，体积膨胀小；人造石墨中石墨晶粒较小，石墨化程度稍低，结晶取向度偏小,所以该两点性能更好，且高低温性能也好。天然石墨优势：因为基本少了石墨化环节，成本低，能量密度高，但是由于表面缺陷较多，与电解液相容性比较差，副反应比较多，续航寿命差。人造石墨每吨均价从2019年一季度的4.9万元下跌到四季度4.3万元，跌幅约12%；天然石墨从一季度的3.5万元下跌到四季度的3.1万元，跌幅11%。人造石墨负极循环性能好，能量密度高，在高端消费电池领域和动力电池领域应用场景较好，2016-2019年人造石墨负极在动力和消费电池中的渗透率逐

6、年提升。随着新能源汽车行业的发展和人造石墨在锂电池中渗透率的提升，预计2020-2022年人造石墨的全球需求增速将逐年提升。二、企业基本情况公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双赢。经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材

7、料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。三、项目投资分析概况全面贯彻落实科学发展观，加快转变发展方式，立足区域需求。坚持以产业转型升级为主线，以自主创新为动力，以结构调整为核心，优化产业结构。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资71947.99万元，其中：建设投资55876.33万元，占项目总投资的77.66%；建设期利息1144.39万元，占项目总投资的1.59%；流动资金14927.27万元，占项目总投资的20.75%。项目正常经营年份每年营业收入126700.00万元，综合总成本费用108

8、878.89万元，税金及附加550.23万元，净利润12953.16万元，财务内部收益率9.49%，财务净现值-4099.51万元，全部投资回收期7.64年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目

9、效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资55876.33万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计47680.71万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为19280.03万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算

10、指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为26609.80万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1790.88万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为6730.84万元。（三）预备费本期项目预备费为1464.78万元。固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用19280.0326609.801790.8847680.7189.16%1.1建筑工程费19280.0319280.0336.05%1.2设备购置费26609.8026609.8049.76%1.3安装工程费1790.8817

11、90.883.35%2固定资产其他费用3189.943189.945.96%3预备费1464.781464.782.74%3.1基本预备费517.13517.130.97%3.2涨价预备费947.65947.651.77%4建设期利息1144.391144.392.14%5固定资产投资53479.82100.00%6固定资产投资合计53479.82100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款23354.70万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1144.39万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工

12、资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为14927.27万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.0057049.5465199.4781499.3481499.3481499.3481499.3481499.3481499.341.1应收账款0.0025672.2929339.7636674.70366

13、74.7036674.7036674.7036674.7036674.701.2存货0.0019967.3422819.8228524.7728524.7728524.7728524.7728524.7728524.771.2.1原辅材料0.005990.206845.948557.438557.438557.438557.438557.438557.431.2.2燃料动力0.00299.51342.30427.87427.87427.87427.87427.87427.871.2.3在产品0.009184.9710497.1113121.3913121.3913121.3913121.391

14、3121.3913121.391.2.4产成品0.004492.655134.466418.076418.076418.076418.076418.076418.071.3现金0.004563.965215.966519.956519.956519.956519.956519.956519.951.4预付账款0.006845.947823.949779.929779.929779.929779.929779.929779.922流动负债0.0046600.4553257.6666572.0766572.0766572.0766572.0766572.0766572.072.1应付账款0.001

15、6776.1719172.7623965.9523965.9523965.9523965.9523965.9523965.952.2预收账款0.0029824.2834084.9042606.1242606.1242606.1242606.1242606.1242606.123流动资金0.0010449.0911941.8214927.2714927.2714927.2714927.2714927.2714927.274流动资金增加0.0010449.091492.732985.455铺底流动资金0.0017114.8619559.8424449.8024449.8024449.8024449

16、.8024449.8024449.80八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资71947.99万元，其中：建设投资55876.33万元，占项目总投资的77.66%；建设期利息1144.39万元，占项目总投资的1.59%；流动资金14927.27万元，占项目总投资的20.75%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资71947.99万元，其中申请银行长期贷款23354.70万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资71947.99100.00%1.1建设投资55876.3377.66%1.

17、2建设期利息1144.391.59%1.3流动资金14927.2720.75%2资金筹措71947.99100.00%2.1项目资本金48593.2967.54%2.1.1用于建设投资32521.6345.20%2.1.2用于建设期利息1144.391.59%2.1.3用于流动资金14927.2720.75%2.2债务资金23354.7032.46%2.2.1用于建设投资23354.7032.46%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装

18、产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入126700.00万元。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0088690.00101360.00126700.00126700.00126700.

19、00126700.00126700.00126700.002增值税0.003795.854338.114585.244585.244585.244585.244585.244585.242.1销项税0.0011529.7013176.8016471.0016471.0016471.0016471.0016471.0016471.002.2进项税0.007733.858838.6911885.7611885.7611885.7611885.7611885.7611885.763税金及附加0.00455.51520.57550.23550.23550.23550.23550.23550.233.1

20、城市维护建设税0.00265.71303.67320.97320.97320.97320.97320.97320.973.2教育费附加0.00113.88130.14137.56137.56137.56137.56137.56137.563.3地方教育附加0.0075.9286.7691.7091.7091.7091.7091.7091.70（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=4585.24万元。（三）综合总成本费用估算本期项

21、目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用108878.89万元，其中：可变成本90717.09万元，固定成本18161.80万元。正常经营年份项目经营成本104673.72万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期

22、项目正常经营年份应纳税金及附加550.23万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=17270.88（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=17270.8825.00%=4317.72（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额17270.88万元，缴纳企业所得税4317.72万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=17270.88-4317.72=

23、12953.16（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.0088690.00101360.00126700.00126700.00126700.00126700.00126700.00126700.002税金及附加0.00455.51520.57550.23550.23550.23550.23550.23550.233总成本费用0.0083382.6891881.41108878.89108878.89108878.89108878.89108878.89108878.894补贴收入5利润总额0.004851.81

24、8958.0217270.8817270.8817270.8817270.8817270.8817270.886弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.004851.818958.0217270.8817270.8817270.8817270.8817270.8817270.888所得税0.001212.952239.514317.724317.724317.724317.724317.724317.729净利润0.003638.866718.5112953.1612953.1612953.1612953.1612953.1612953.1610期初未分配利润0.000.003274.978994.

25、1419752.5729435.1538149.4845992.3853050.9811可供分配的利润0.003638.869993.4821947.3032705.7342388.3151102.6458945.5466004.1412提取法定盈余公积金0.00363.89999.352194.733270.574238.835110.265894.556600.4113可供投资者分配的利润0.003274.978994.1419752.5729435.1538149.4845992.3853050.9859403.7314应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润

26、分配18未分配利润0.003274.978994.1419752.5729435.1538149.4845992.3853050.9859403.7319息税前利润0.007209.1412341.9122732.9822732.9822732.9822732.9822732.9822732.9820息税折旧摊销前利润0.0010269.9315402.7025793.7725793.7725793.7725793.7725793.7725793.77十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率

27、，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=9.49%。本期项目投资财务内部收益率9.49%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-4099.51（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-4099.51万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部

28、投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=7.64年。本期项目全部投资回收期7.64年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.0088690.00101360.00126700.00126700.00126700.00126

29、700.00126700.00126700.001.1营业收入0.000.0088690.00101360.00126700.00126700.00126700.00126700.00126700.00126700.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出27938.1727938.1790082.1189689.54118658.49105223.95105223.95105223.95105223.95105223.952.1建设投资27938.1727938.172.2流动资金0.0010449.091492.7313434.542.3经营成本0.007917

30、7.5187676.24104673.72104673.72104673.72104673.72104673.72104673.722.4税金及附加0.00455.51520.57550.23550.23550.23550.23550.23550.232.5维持运营投资3所得税前净现金流量-27938.17-27938.17-1392.1111670.468041.5121476.0521476.0521476.0521476.0521476.054累计所得税前净现金流量-27938.17-55876.34-57268.45-45597.99-37556.48-16080.435395.622

31、6871.6748347.7269823.775调整所得税0.001802.293085.485683.245683.245683.245683.245683.245683.246所得税后净现金流量-27938.17-27938.17-2605.069430.953723.7917158.3317158.3317158.3317158.3317158.337累计所得税后净现金流量-27938.17-55876.34-58481.40-49050.45-45326.66-28168.33-11010.006148.3323306.6640464.99十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可

32、以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度

33、反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为19.86。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为18.77。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用

34、于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额11677.3523354.7023354.7023354.7023354.7023354.7023354.7023354.7023354.701.2当期还本付息286.102002.671144.381144.381144.381144.381144.381144.381144.381144.381.2.1还本1.2.2付息286.102002.671144.381144.381144.381144.381144.381144.381144.381144.381.3期末借款余额11677.3523354.7023354.7023354.7023354.7023354.7023354.7023354.7023354.